Microsoft Word 296 Tr?n Qu?c Hung doc Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2019 ISBN 978 604 82 2981 8 448 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 10 THÁNG ĐẦU NĂM 2018 VÀ NGHỊCH LÝ NỀN KINH TẾ ĐI LÊN[.]
Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2019 ISBN: 978-604-82-2981-8 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 10 THÁNG ĐẦU NĂM 2018 VÀ NGHỊCH LÝ: NỀN KINH TẾ ĐI LÊN – THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐI XUỐNG Trần Quốc Hưng1, Trần Khắc Ninh1, Nguyễn Thế Hòa1 Trường Đại học Thủy lợi, email: hungtq@tlu.edu.vn GIỚI THIỆU CHUNG Thị trường chứng khốn ln vận động theo đợt sóng Xác định đâu vùng đỉnh thị trường tốn khó nhà đầu tư Đặc biệt thị trường giai đoạn hưng phấn, thật khó để nhà đầu tư nhìn xa để thấy cuồng phong nhận dấu hiệu báo trước xu hướng đảo chiều Nhận biết đỉnh thị trường giúp nhà đầu tư tối đa hóa lợi nhuận từ hoạt động đầu tư chứng khoán Thực tế cho thấy trước thị trường bước vào chu kỳ giảm phát dấu hiệu báo trước Mặc dù vấn đề nhận biết dấu hiệu đỉnh thị trường có tính thực tiễn cao khơng có nhiều tài liệu chi tiết đỉnh thị trường Trong cơng trình nghiên cứu tác giả thường nói đỉnh đáy thị trường chi tiết nhỏ báo sách chu kỳ thị trường đa phần áp dụng cho thị trường cụ thể Tại Việt Nam chưa có nhiều tác giả đề cập tới dấu hiệu đỉnh thị trường Các tài liệu nước dừng lại mức độ sử dụng đỉnh đáy thị trường mốc để tính tốn tiêu liên quan tới đầu tư Tác giả dựa vào kết nghiên cứu tác giả nước kết hợp với thực tế diễn thị trường chứng khoán Việt Nam 10 tháng đầu năm 2018 để tìm lời giải cho tượng: Các số kinh tế cho thấy kinh tế Việt Nam năm 2018 đạt nhiều thành tựu tốt đẹp thị trường chứng Việt Nam lại biến động trái chiều - giảm mạnh sau ngày 09/04/2018 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp nghiên cứu Trong báo tác giả sử dụng số phương pháp nghiên cứu, cụ thể sau: - Phương pháp tổng hợp, phân tích, so sánh: Thu thập số liệu liên quan, phân tích chúng nhằm xác định mức độ biến động yếu tố có tính ảnh hưởng cao đến biến động thị trường chứng khoán - Phương pháp nghiên cứu tổng quan từ nghiên cứu tác giả nước giới dấu hiệu nhận biết đỉnh thị trường chứng khốn 2.2 Khung phân tích Tiến sĩ Hồng Văn Quỳnh (2009, tr.12 tr.13) nêu “ Thị trường chứng khoán nơi đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế cách tổng hợp xác thơng qua số giá chứng khốn thị trường” Ngồi liên quan tới biến động thị trường chứng khoán biến động kinh tế PGS.TS Bùi Kim Yến (2014, tr.113) có viết “Trong thực tế thị trường chứng khoán lớn giới, số thống kê cho thấy giá chứng khoán thường biến động trước có biến động tình hình kinh tế Có nghĩa dự báo kinh tế tương lai đưa đến thay đổi giá chứng khoán trước thay đổi điều kiện kinh tế thực diễn ra” 448 Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2019 ISBN: 978-604-82-2981-8 “Sự biến động bất thường thị trường chứng khoán liên quan tới thay đổi toàn thể kinh tế.” Theo Hiệp hội kỹ thuật viên phân tích thị trường (Chartered Market Technician Association, 2017, tr.387) “ Đỉnh (peak) đáy (trough) mơ hình phát triển từ phương pháp giao dịch theo hành động giá (price action) diễn tất chứng khoán.” họ (Chartered Market Technician Association, 2017, tr.387) cho “Sự tăng trưởng qua đỉnh đáy nhìn thấy dễ dàng biểu đồ cách nhận biết điểm đạt số cao hơn, cao nhất, điểm thấp nhất, đáy, dẫn đến tạo xu hướng tăng Một cách khác để nhận biết đỉnh đáy đỉnh tạo hành động giá (price action) cao so với mức cao vài ngày trước, tuần chí hàng tháng trước giao dịch Đồng thời, đáy cao đáy cũ so với khoảng thời gian,…” Để nhận biết thị trường đạt đỉnh hay chưa đạt đỉnh Russell Napier (2018, tr.677) có đưa số tiêu để nhận biết, cụ thể tiêu sau: đến phản ứng đám đông thị trường (Russell Napier, 2018, tr.678) d- Lượng nhà khởi công xây dựng Chỉ tiêu nảy dựa vào báo cáo hàng tháng lượng nhà khởi công xây dựng – so sánh với báo cáo năm trước Chỉ tiêu lượng nhà khởi công xây dựng cho thấy sức mạnh kinh tế “Ai người mua nhà họ không chắn họ tiếp tục công việc họ?” Sam Stovall, giám đốc chiến lược cơng ty nghiên cứu đầu tư CFRA nói Trong thời kỳ ba tháng đợt suy thoái kể từ năm 1960, số khởi công xây dựng chứng kiến suy giảm hai số so với tháng năm trước (Russell Napier, 2018, t.678) KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Chứng khoán Việt Nam biến động mạnh kể từ năm 2010 Tiếp nối xu hướng tăng mạnh năm 2017, chứng khoán Việt Nam khởi đầu năm 2018 đầy thuận lợi số VnIndex (Hình 1) vượt qua mốc tâm lý 1.000 điểm; 1.170 điểm (đỉnh năm 2007) chí 1.200 điểm với mức tăng ấn tượng quý năm 2018 gần 16% (Tác giả tự thống kê) a- Niềm tin tiêu dùng Chỉ số “Niềm tin tiêu dùng” công bố hàng tháng nhằm theo dõi thái độ người tiêu dùng kinh doanh điều kiện kinh tế (Russell Napier, 2018, tr.677) b- Chỉ số A-D Chỉ số A-D thể số lượng tích lũy cổ phiếu NYSE với giá cổ phiếu tăng trừ lượng cổ phiếu với giá cổ phiếu giảm, biểu thị theo thời gian Chỉ số A-D cho biết có cổ phiếu tham gia vào xu hướng (Russell Napier, 2018, t.677) c- Dẫn đầu thị trường Chỉ số đo lường số cổ phiếu đạt giá cao thấp 52 tuần thị trường chứng khoán New York (NYSE) Số mã đạt mức cao xuống mức thấp dấu hiệu cho biết thị trường gấu (bear market) hay thị trường bị tót (bull market) tác động Hình VNI 10 tháng đầu năm 2018 (Nguồn: fpts.com.vn) Sau Quý 1/2018 có phần tương đối ổn định (ngoại trừ đợt điều chỉnh ngắn đầu tháng 2), diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam q q diễn khơng tích cực số VnIndex có nhịp điều chỉnh 449 Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2019 ISBN: 978-604-82-2981-8 mạnh từ vùng 1.200 điểm 900 điểm với mức giảm lên tới 22% quý Thống kê cho thấy giai đoạn VnIndex có 36 phiên biến động 2% so với phiên trước, bao gồm 17 phiên tăng 2% 19 phiên giảm 2% Sự biến động mạnh thường gặp giai đoạn đỉnh chu kỳ dài hạn Chiến lược đầu tư nhà đầu tư nước ngoài: Khối ngoại liên tục rút vốn khỏi thị trường Năm 2017, dòng vốn ngoại vào Việt Nam lập kỷ lục Thống kê cho thấy, năm 2017, khối ngoại mua rịng sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam đạt 28.000 tỷ đồng cổ phiếu chứng quỹ, tương đương 1,23 tỷ USD Tiếp theo xu hướng năm 2017, quý I/2018, khối ngoại tiếp tục mua rịng tất sàn chứng khốn Việt Nam khoảng 7.200 tỷ đồng Tuy nhiên, sang quý II/2018, hoạt động giao dịch khối ngoại đảo chiều Cùng với việc thị trường tạo đỉnh cao từ trước tới số VN-Index đạt 1.204 điểm vào ngày 9/4/2018 xuống, từ khối ngoại liên tục bán rịng Thị trường chứng khốn tiêu biểu nước giới biến động không giống với biến động thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 10 tháng đầu năm 2018 Thị trường chứng khoán Mỹ S&P 500 Index đạt giá trị cao (2929.67 điểm) vào ngày 21/09/2018 chưa có dấu hiệu vào giai đoạn điều chỉnh giảm dài hạn Thị trường chứng khoán Trung Quốc (SSECI) đạt giá trị cao (3559.47 điểm) vào ngày 24/01/2018 sau vào giai đoạn điều chỉnh giảm KẾT LUẬN Qua phân tích nhận thấy: - Sự sụt giảm thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu ảnh hưởng yếu tố nội thị trường chứng khoán Việt Nam, quốc gia doanh nghiệp Do biến động thị trường chứng khốn Việt Nam khơng giống với biến động thị trường chứng khoán tiêu biểu giới - Với thành tích to lớn đạt kinh tế Việt Nam quý đầu năm 2018 với xuất số dấu hiệu cảnh báo đỉnh thị trường cho suy luận: Nguyên nhân tạo nghịch cảnh “Nền kinh tế Việt Nam lên – Thị trường chứng khoán Việt Nam xuống” thị trường chứng khoán Việt Nam đạt đỉnh dài hạn vào ngày 09/04/2018 thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn xuống từ đỉnh chu kỳ tăng dài hạn Từ đó, tác giả đề xuất số giải pháp giúp thị trường chứng khoán Việt Nam ổn định giúp nhà đầu tư đầu tư hiệu giai đoạn Giải pháp với thị trường - Tăng tỷ lệ sở hữu khối ngoại ngân hàng, cho nhà đầu tư nước phép mua sở hữu 100% ngân hàng yếu kém; - Triển khai giải pháp nghiệp vụ để hoạt động mua bán, đấu giá cổ phần khối ngoại nhanh chóng thuận tiện hơn; Giải pháp nhà đầu tư - Bám sát động thái mua bán khối ngoại: - Quan tâm nhiều biến động cổ phiếu thuộc nhóm Blue-chip, giảm tỷ trọng cổ phiếu thuộc nhóm Penny stock TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] TS Hoàng Văn Quỳnh (2009), “Giáo trình thị trường chứng khốn”, Nhà xuất Tài [2] Bùi Kim Yến (2014), “Phân tích chứng khốn quản lý danh mục đầu tư”, Nhà xuất Tài [3] Chartered Market Technician (CMT) Level II (2017), “Theory and Analysis”, John Wiley and Son Inc [4] Russell Napier (2018), “Anatomy of the Bear: Lessons from Wall Street's four great bottoms”, Harriman House Ltd, UK 450 ... đỉnh thị trường cho suy luận: Nguyên nhân tạo nghịch cảnh ? ?Nền kinh tế Việt Nam lên – Thị trường chứng khoán Việt Nam xuống? ?? thị trường chứng khoán Việt Nam đạt đỉnh dài hạn vào ngày 09/04 /2018 thị. .. nghiệp Do biến động thị trường chứng khốn Việt Nam khơng giống với biến động thị trường chứng khoán tiêu biểu giới - Với thành tích to lớn đạt kinh tế Việt Nam quý đầu năm 2018 với xuất số dấu... tục bán rịng Thị trường chứng khốn tiêu biểu nước giới biến động không giống với biến động thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 10 tháng đầu năm 2018 Thị trường chứng khoán Mỹ S&P 500 Index