BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÝ THẾ LAM PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH LÝ THẾ LAM PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH LÝ THẾ LAM PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số :60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam” kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập nghiêm túc Các thông tin sử dụng nghiên cứu thông tin đáng tin cậy trung thực TP.HCM, ngày tháng Học Viên Lý Thế Lam năm 2015 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ DANH MỤC PHỤ LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài : Mục tiêu nghiên cứu : 2.1 Mục tiêu chung : 2.2 Mục tiêu cụ thể : Đối tượng nghiên cứu : Phạm vi nghiên cứu : Phương pháp nghiên cứu : Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu : CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG 1.1 Thị trường vàng : 1.1.1 Khái niệm vàng : 1.1.2 Đặc điểm vàng : 1.1.2.1 Vàng kim loại quý : 1.1.2.2 Vàng đóng vai trị loại hàng hóa đặc biệt : 1.1.2.3 Vàng đóng vai trị dự trữ Quốc gia : 1.1.3 Chức tiền vàng : 1.1.3.1 Thước đo giá trị : 1.1.3.2 Phương tiện lưu thông : 1.1.3.3 Phương tiện dự trữ giá trị : 1.1.3.4 Phương tiện toán: 1.1.3.5 Chức tiền tệ giới: 1.1.4 Thị trường vàng : 1.1.4.1 Khái niệm thị trường vàng : 1.1.4.2 Phân loại vàng : 1.2 Các hình thức giao dịch vàng : 1.2.1 Nghiệp vụ mua bán giao : 1.2.2 Nghiệp vụ mua bán kỳ hạn : 1.2.3 Nghiệp vụ quyền chọn : 1.2.4 Tín dụng vàng : 1.2.5 Mua bán trực tiếp môi giới : 1.2.6 Chứng vàng : 1.2.7 Kinh doanh vàng tài khoản: 10 1.3 Các sàn giao dịch truyền thống vàng thực thể giới: 11 1.3.1 Sàn giao dịch vàng London (LME): 11 1.3.2 Sàn giao dịch hàng hóa New York : 12 1.3.3 Sàn giao dịch hàng hóa Zurich : 12 1.3.4 Sàn giao dịch hàng hóa Hong Kong : 13 1.3.5 Sở giao dịch chứng khoán Úc (ASX): 14 1.4 Khái niệm giá vàng giá trị vàng : 14 1.4.1 Giá vàng : 15 1.4.2 Giá trị thực vàng: 15 1.4.3 Giá thị trường vàng : 15 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng : 15 1.5.1 Biến động giá vàng giới : 15 1.5.2 Biến động cung-cầu thị trường vàng : 15 1.5.2.1 Biến động nguồn cung vàng : 15 1.5.2.2 Biến động cầu vàng : 16 1.5.3 Lạm phát : 16 1.5.4 Biến động giá dầu : 16 1.5.5 Chính sách quy định Ngân hàng Trung ương: 16 1.5.5.1 Chính sách tiền tệ : 16 1.5.5.2 Các quy định Ngân hàng Trung ương : 17 1.5.6 Hệ thống pháp luật : 17 1.5.7 Các nhân tố khác : 18 1.5.7.1 Các hoạt động đầu cơ: 18 1.5.7.2 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư : 18 1.6 Sự cần thiết phải ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng: 19 1.7 Tổng quan cơng trình nghiên cứu trước : 19 1.7.1 Các nghiên cứu nước : 19 1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya cộng (2009): 19 1.7.1.2 Eric J Levin Robert E Wright (2006): 20 1.7.1.3 Dr.Sindhu (2013) : 21 1.7.1.4 Cengiz Toraman cộng (2011) : 22 1.7.1.5 Pravit Khaemasunun: 22 1.7.1.6 Topcu (2010): 23 1.7.2 Các nghiên cứu Việt Nam : 23 1.7.2.1 Lê Phạm Hạnh Nguyên (2012): 23 1.7.2.2 Phạm Văn Bình (2013): 24 1.7.3 Nhận xét mối quan hệ nhân tố qua nghiên cứu thực nghiệm: 26 1.8 Đề xuất mô hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng : 27 1.8.1 Mơ hình nghiên cứu : 27 1.8.2 Nguồn liệu sử dụng : 28 Kết luận chương : 28 CHƯƠNG : THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM 30 2.1 Vai trò đặc thù vàng kinh tế Việt Nam : 30 2.2 Tình hình biến động giá vàng thời gian qua: 31 2.3 Các quy định Ngân hàng Nhà nước : 36 2.3.1 Các quy định Ngân hàng Nhà nước : 36 2.3.2 Các quy định Nhà nước : 39 2.4 Phân tích chiều hướng ảnh hưởng nhân tố lên giá vàng thị trường Việt Nam : 39 2.4.1 Ảnh hưởng tỷ lệ lạm phát đến giá vàng Việt Nam: 39 2.4.2 Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái đến giá vàng Việt Nam : 40 2.4.3 Ảnh hưởng cung tiền đến giá vàng Việt Nam : 41 2.4.4 Ảnh hưởng số VN-Index đến giá vàng Việt Nam : 42 2.4.5 Ảnh hưởng giá vàng giới đến giá vàng Việt Nam : 43 2.4.6 Ảnh hưởng tốc độ tăng trưởng đến giá vàng Việt Nam : 45 2.4.7 Ảnh hưởng nhân tố pháp lý đến giá vàng Việt Nam : 45 2.5 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng thị trường Việt Nam : 46 2.5.1 Phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu : 46 2.5.2 Kết nghiên cứu : 49 2.5.2.1 Giả thuyết kiểm định : 49 2.5.2.2 Thống kê mô tả biến: 49 2.5.2.3 Kiểm định nghiệm đơn vị ADF : 51 2.5.2.4 Mô hình hồi quy bội (MLR) : 52 2.5.2.5 Kiểm tra phù hợp mơ hình : 59 2.6 Nhận xét nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam từ kết nghiên cứu: 71 2.6.1 Nhận xét độ tin cậy mơ hình kết nghiên cứu: 71 2.6.2 Nhận xét chiều hướng tác động nhân tố đến giá vàng từ kết nghiên cứu thực nghiệm : 72 Kết luận chương : 75 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP VẬN DỤNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐỂ BÌNH ỔN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM 76 3.1 Dự báo thị trường vàng Thế giới Việt Nam : 76 3.1.1 Dự báo thị trường vàng Thế giới: 76 3.1.2 Dự báo thị trường vàng Việt Nam: 77 3.2 Định hướng hoạt động thị trường vàng thời gian tới : 77 3.3 Giải pháp đề xuất để ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam giai đoạn tiếp theo: 78 3.3.1 Kiểm soát tỷ giá USD VND nhằm kiểm soát giá vàng : 78 3.3.2 Giải pháp nhằm giảm ảnh hưởng giá vàng giới : 80 3.3.3 Các giải pháp hỗ trợ khác: 81 3.3.3.1 Tạo môi trường pháp lý chặt chẽ để quản lý tốt hoạt động thị trường vàng: 81 3.3.3.2 Khắc phục nhân tố tâm lý đám đông gây bất ổn thị trường vàng: 82 3.3.3.3 Quản lý tốt hoạt động kinh doanh vàng miếng : 83 3.3.3.4 Quản lý tốt hoạt động xuất nhập vàng: 83 3.3.3.5 Tạo liên thông thị trường vàng nước với thị trường vàng quốc tế: 84 3.3.3.6 Các ngân hàng thực tất toán khoản huy động cho vay vàng, ngoại tệ: 84 3.3.3.7 Tạo ổn định lạm phát để giảm ảnh hưởng tới giá vàng: 85 Kết luận chương 3: 87 Kết luận : 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ACB: Asia Commercial Bank (ngân hàng Á Châu) ADB: Asian Development Bank (ngân hàng phát triển châu Á) ADF: Augmented Dickey-Fuller (Kiểm định Dickey-Fuller) HOSE : Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM MLR: Multiple Linear Regression (mơ hình hồi quy bội) NHNN: Ngân hàng Nhà nước OLS: Ordinary Least Square (phương pháp bình phương bé nhất) TCTD: Tổ chức tín dụng VNI: Chỉ số VN-Index FED : Cục dự trữ liên bang Mỹ QE: Quantitative Easing : Nới lỏng định lượng TNHH : Trách Nhiệm Hữu Hạn CRB: Chỉ số hàng hóa CRB EUR: Đồng EURO USD: Đồng Đơ la Mỹ RUSD : Chỉ số đồng Đô la Mỹ INR: India Rupee : đồng Rupee Ấn Độ OPEC : Tổ chức xuất dầu mỏ OZ: Ounces (Đơn vị tính vàng) ASEAN : Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Thomson Reuters GFMS : Hãng Thomson Reuters GFMS BMI : công ty khảo sát thị trường Business Monitor International FDI: Nguồn vốn đầu tư nước ODA : Official Development Assistance: Hỗ trợ phát triển thức DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tổng hợp kết nghiên cứu thực nghiệm 25 Bảng 2.1: Thống kê mô tả biến 49 Bảng 2.2: Kết kiểm định tính dừng 51 Bảng 2.3: Kết hồi quy mơ hình (1) 53 Bảng 2.4: Kết hồi quy sau loại biến 57 Bảng 2.5: Ma trận tương quan hệ số hồi quy mô hình (2) 59 Bảng 2.6: Kết khắc phục tượng tự tương quan bậc (1) 60 Bảng 2.7: Kết kiểm định Breuch Godfrey sau chạy hồi quy thêm biến (AR1) 62 Bảng 2.8: Kết khắc phục tượng tự tương quan bậc (5) 64 Bảng 2.9: Kết kiểm định Breuch Godfrey bậc (5) 66 Bảng 2.10: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 68 Bảng 2.11: Kết kiểm định White sau lấy logarit thập phân hai biến 69 Bảng 2.12: Kết chiều hướng ảnh hưởng nhân tố đến giá vàng Việt Nam 72 DANH MỤC ĐỒ THỊ Đồ thị 2.1: Biến động giá vàng giới từ năm 2004~2013 35 Đồ thị 2.2: Biến động giá vàng Việt Nam từ năm 2004~2013 36 Đồ thị 2.3: Tỷ lệ lạm phát giá vàng Việt Nam 39 Đồ thị 2.4: Tỷ giá giá vàng Việt Nam 40 Đồ thị 2.5: Cung tiền M1 giá vàng Việt Nam 42 Đồ thị 2.6: Chỉ số VNI giá vàng Việt Nam 42 Đồ thị 2.7: Giá vàng giới giá vàng Việt Nam 43 Đồ thị 2.8: Tốc độ tăng trưởng giá vàng Việt Nam 45 Đồ thị 2.9: Đồ thị phân tán giá vàng nước tỷ giá 46 Đồ thị 2.10: Đồ thị phân tán giá vàng nước lạm phát 47 Đồ thị 2.11: Đồ thị phân tán giá vàng nước cung tiền M1 47 Đồ thị 2.12: Đồ thị phân tán giá vàng nước giá vàng giới 48 Đồ thị 2.13: Đồ thị phân tán giá vàng nước số VNI 49 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Kết kiểm định tính dừng Phụ lục 2: Kết hồi quy Phụ lục 3: Kết kiểm định Breusch-Godfrey Phụ lục 4: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi Phụ lục 5: Kết khắc phục tượng tự tương quan Phụ lục 6: Kết khắc phục phương sai sai số thay đổi 1 PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài : Trong năm qua thị trường vàng Việt Nam hình thành phát triển mang tính chất thị trường phát triển mức độ thấp Trong bối cảnh kinh tế chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giá vàng chịu ảnh hưởng mạnh tác động khủng hoảng kinh tế Dự trữ vàng khơng cịn kênh đầu tư hấp dẫn để tích trữ cho người dân Đồng thời, sách quản lý có nhiều bất cập gây cân đối cung cầu tạo hội cho hoạt động đầu ảnh hưởng tiêu cực đến giá vàng hoạt động kinh doanh vàng Việc quản lý tốt thị trường vàng giúp ổn định giá vàng giúp kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô Để làm tốt điều cần phải xác định nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng phân tích tác động nhân tố đến giá vàng Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam” để tìm đâu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng đề xuất số giải pháp nhằm ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu : 2.1 Mục tiêu chung : Tìm hiểu phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam, dựa kết nghiên cứu tiến hành đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến giá vàng Việt Nam Đồng thời, kiến nghị giải pháp để ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam thời gian tới 2 2.2 Mục tiêu cụ thể : Tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá vàng Việt Nam xác định có tồn hay khơng tương quan nhân tố đến giá vàng nước, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng chiều hướng ảnh nhân tố Đồng thời, thực nghiên cứu định lượng mơ hình hồi quy đa biến với biến phụ thuộc giá vàng Việt Nam biến độc lập nhân tố tác động đến giá vàng Việt Nam gồm : tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái, cung tiền M1, số VN Index, giá vàng giới nhằm xác định chiều hướng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến giá vàng Thông qua việc thực nghiên cứu tác giả phân tích mức độ ảnh hưởng nhân tố đến giá vàng Việt Nam Từ đó, đề xuất giải pháp kiến nghị cho ngân hàng Nhà nước quản lý nhằm ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam thời gian tới Đối tượng nghiên cứu : Giá vàng nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng : Tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái, cung tiền M1, số VN Index, giá vàng giới Phạm vi nghiên cứu : Phạm vi nghiên cứu luận văn thực nghiên cứu Việt Nam khoảng thời gian từ tháng 01/2004 đến tháng 7/2013 Phương pháp nghiên cứu : Phương pháp nghiên cứu sử dụng phương pháp bình phương bé OLS kết hợp với kiểm định nghiệm đơn vị (ADF), kiểm tra tượng đa cộng tuyến, kiểm tra tượng tự tương quan kiểm định White 3 Phương pháp nghiên cứu định tính : thực thu thập số liệu quan sát mối liên hệ giá vàng nhân tố vĩ mơ, thơng qua đánh giá phân tích ảnh hưởng nhân tố đến giá vàng Việt Nam Phương pháp nghiên cứu định lượng : phạm vi đề tài tác giả xác định mơ hình nghiên cứu sử dụng chương trình Eview 5.1 để kiểm định, phương pháp thực sau : +Phương pháp hồi quy bội hay mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến +Phương pháp kiểm định phù hợp mơ hình thơng qua : khắc phục tượng đa cộng tuyến, tự tương quan phương sai sai số thay đổi Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu : Phân tích, đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam thời gian tới Kết cấu luận văn sau : Chương : Tổng quan nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Chương : Thực trạng phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Chương : Giải pháp vận dụng tác động nhân tố ảnh hưởng để bình ổn thị trường vàng Việt Nam 4 CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG 1.1 Thị trường vàng : 1.1.1 Khái niệm vàng : Vàng kim loại mềm, dễ uốn, dễ dát mỏng, màu vàng chiếu sáng, vàng không phản ứng với hầu hết hóa chất, có dạng quặng hạt đá mỏ bồi tích Vàng kim loại quý, dùng để đúc tiền Vàng dùng làm tiêu chuẩn tiền tệ nhiều nước, sử dụng ngành nha khoa, điện tử trang sức (Phạm Thị Thu Hương, 2014) 1.1.2 Đặc điểm vàng : 1.1.2.1 Vàng kim loại quý : Kể từ vàng xuất lịch sử vàng đóng vai trò kim loại quý dùng ngành điêu khắc, trang sức trang trí… Do tính chất bền vững với hóa học cao, bề ngồi láng bóng…, vàng nguyên chất có độ dẻo cao nên vàng sử dụng để gia cơng sản phẩm kim hồn có giá trị (Phạm Văn Bình, 2013) cao 1.1.2.2 Vàng đóng vai trị loại hàng hóa đặc biệt : Do tính chất vàng cơng nhận sử dụng rộng rãi nên hàng ngàn năm tiền vàng sử dụng rộng rãi khắp nước với biến cố xảy giai đoạn thăng trầm khác Khi vàng đóng vai trị tiền vàng có đầy đủ chức mà chưa loại tiền tệ có bao gồm: thước đo giá trị, chức phương tiện tốn phương tiện tích trữ (Phạm Văn Bình, 2013) 1.1.2.3 Vàng đóng vai trị dự trữ Quốc gia : Trong điều kiện kinh tế suy thối tồn cầu quốc gia, ngân hàng quỹ đầu tư giới lựa chọn vàng để dự trữ nhằm tránh phá giá đồng tiền Đồng thời, số quốc gia tình hình lạm phát xảy gây giá trị đồng tiền nên quốc gia lựa chọn vàng phương tiện tích trữ để tránh tác động lạm phát (Phạm Văn Bình, 2013) 1.1.3 Chức tiền vàng : Gồm chức 1.1.3.1 Thước đo giá trị : Giá trị vàng dùng làm phương tiện để so sánh với giá trị hàng hố dịch vụ, thơng qua quan hệ vàng thực chức thước đo giá trị (Trần Thị Thái Hằng, 2014) 1.1.3.2 Phương tiện lưu thơng : Vàng làm mơi giới trung gian trao đổi hàng hóa dịch vụ với trình diễn sau: Hàng-Vàng-Hàng (H-V-H) đó: Vàng phương tiện quan trọng việc trao đổi hàng hóa, tiến so với trao đổi trực tiếp (H- H) Vì: Nghiệp vụ : H-V: bán hàng để lấy vàng V-H: lấy vàng để mua hàng (Trần Thị Thái Hằng, 2014) 1.1.3.3 Phương tiện dự trữ giá trị : ... VN-Index đến giá vàng Việt Nam : 42 2.4.5 Ảnh hưởng giá vàng giới đến giá vàng Việt Nam : 43 2.4.6 Ảnh hưởng tốc độ tăng trưởng đến giá vàng Việt Nam : 45 2.4.7 Ảnh hưởng nhân tố pháp lý đến. .. hưởng đến giá vàng phân tích tác động nhân tố đến giá vàng Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài ? ?Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam? ?? để tìm đâu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng đề xuất... Tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá vàng Việt Nam xác định có tồn hay không tương quan nhân tố đến giá vàng nước, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng chiều hướng ảnh nhân tố Đồng