BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGÔ ĐỨC PHƯƠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng Mã số 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGÔ ĐỨC PHƯƠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TẠI VIỆT NAM Chun ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60.34.02.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS TRẦN HUY HỒNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan nội dung Luận văn thạc sỹ kinh tế “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tác giả Số liệu thông tin đề tài trung thực sử dụng từ nguồn đáng tin cậy Tác giả NGÔ ĐỨC PHƢƠNG MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC I GIỚI THIỆU A Đặt vấn đề B Tính cấp thiết đề tài II TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU A Tình hình nghiên cứu nƣớc ngồi B Tình hình nghiên cứu nƣớc III ĐỐI TƢỢNG, PHẠM VI NGHIÊN CỨU: IV MỤC TIÊU, NỘI DUNG VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU A Mục tiêu đề tài B Câu hỏi nghiên cứu: C Nhiệm vụ nghiên cứu D Phƣơng pháp luận phƣơng pháp nghiên cứu V NỘI DUNG CỦA NGHIÊN CỨU: 1.1 Tổng quan tỷ giá 1.1.1 Khái niệm tỷ giá 1.1.2 Các hình thức yết giá 1.1.3 Phân loại tỷ giá 1.1.4 Các lý thuyết tiếp cận giải thích hình thành biến động tỷ giá 10 1.2 Các nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá 15 1.2.1 Lạm phát 15 1.2.2 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 15 1.2.3 Cán cân thương mại dịch vụ 16 1.3 Các nghiên cứu thực nghiệm nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá 16 1.3.1 Một số nghiên cứu nước 16 1.3.2 Một số nghiên cứu nước 19 1.4 Mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá Việt Nam 22 1.5 Bài học kinh nghiệm việc ổn định tỷ giá số nƣớc phát triển 23 1.5.1 Kinh nghiệm Trung Quốc 23 1.5.2 Kinh nghiệm Malaysia 24 1.5.3 Kinh nghiệm Singapore 24 1.5.4 Kinh nghiệm Thái Lan 25 1.5.5 Bài học kinh nghiệm 26 2.1 Diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2002-2013 28 2.2 Diễn biến nhân tố tác động đến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2002-2013 34 2.2.1 Lạm phát 35 2.2.2 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 36 2.2.3 Xuất 37 2.2.4 Nhập 41 3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu 45 3.1.1 Quy trình nghiên cứu 45 3.1.2 Mơ hình giả thiết nghiên cứu 45 3.1.3 Phương pháp phân tích số liệu 46 3.2 Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu 50 3.2.1 Thống kê mô tả số liệu 50 3.2.2 Kiểm định tính dừng 52 3.2.3 Kiểm định độ trễ mơ hình 53 3.2.4 Kiểm định đồng liên kết 54 3.2.5 Xác định mối quan hệ dài hạn 55 3.2.6 Kiểm định mối quan hệ ngắn hạn (ECM) 57 3.2.7 Thảo luận kết nghiên cứu 59 3.2.8 Những hạn chế nghiên cứu hướng triển khai 61 4.1 Định hƣớng ổn định sách tỷ giá Việt Nam tới năm 2020 63 4.2 Một số giải pháp ổn định tỷ giá Việt Nam 64 4.2.1 Nâng cao lực cạnh tranh hàng xuất Việt Nam 64 4.2.2 Kiểm soát lạm phát ổn định 68 4.2.3 Tăng cường hiệu quản lý dự trữ ngoại hối 69 PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CPI: Chỉ số giá tiêu dùng CCTM: Cán cân thƣơng mại CSTT: Chính sách tiền tệ EX: Xuất GDP: Tổng sản phẩm quốc nội GNI: Tổng thu nhập quốc gia HHXK: Hàng hoá xuất IM: Nhập IMF: Quỹ tiền tệ Quốc tế NHNN: Ngân hàng Nhà Nƣớc NHTM: Ngân hàng thƣơng mại NHTW: Ngân hàng Trung Ƣơng TGHĐ: Tỷ giá VN: Việt Nam WTO: Tổ chức thƣơng mại giới DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Biến ký hiệu sử dụng mơ hình kiểm định tác động số giá tiêu dùng, thu nhập, xuất khẩu, nhập khẩu, lãi suất đến tỷ giá 46 Bảng 3.2: Thống kê mô tả số liệu 50 Bảng 3.3: Tƣơng quan biến mơ hình 52 Bảng 3.4: Kết kiểm định nghiệm đơn vị 52 Bảng 3.5: Kết kiểm định độ trễ tối ƣu 54 Bảng 3.6: Kết kiểm định đồng liên kết Johansen 54 Bảng 3.7: Kết kiểm định mối quan hệ dài hạn mô hình VECM 55 Bảng 3.8: Kết kiểm định mối quan hệ ngắn hạn mơ hình ECM 57 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1.: Mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá Việt Nam 23 Hình 2.1: Biểu đồ tỷ giá thức USD/VND giai đoạn 2002 - 2013 28 Hình 2.2: Diễn biến tỷ giá thức tỷ giá thị trƣờng giai đoạn 2002 - 2013 31 Hình 2.3: Tỷ lệ lạm phát giai đoạn 2002 – 2013 (Đơn vị: %) 35 Hình 2.4: Diễn biến tốc độ tăng trƣởng kinh tế giai đoạn 2002 - 2013 (Đơn vị: %) 36 Hình 2.5: Diễn biến kim ngạch xuất giai đoạn 2002 - 2013 (Đơn vị: Tỷ USD)38 Hình 2.6: Diễn biến kim ngạch nhập giai đoạn 2002 - 2013 (Đơn vị: Tỷ USD)41 Hình 2.7: So sánh kim ngạch xuất nhập giai đoạn 2002 - 2013 (tỷ USD) 43 Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu 45 PHẦN MỞ ĐẦU I GIỚI THIỆU A Đặt vấn đề Kinh tế Việt Nam 20 năm sau mở cửa đạt đƣợc nhiều thành tựu to lớn, từ kinh tế bao cấp, trì trệ bị bao vây cấm vận, đời sống nhân dân khó khăn, đến hôm nay, sau 20 năm đổi mới, dƣới lãnh đạo Đảng, kinh tế nƣớc ta có bƣớc tiến vững vàng, tạo đà cho kỷ phát triển đất nƣớc Từ năm 1996 đến năm 2000 đất nƣớc đạt đƣợc nhịp độ tăng trƣởng cao Tốc độ tăng trƣởng GDP bình quân 10 năm (1990-2000) đạt 7,5%; năm 2000 so với năm 1990, GDP tăng lần Trong năm (2001-2005) nhiệm kỳ Đại hội IX, GDP bình quân tăng gần 7,5%; cấu kinh tế có chuyển dịch đáng kể, nguồn lực phát triển thành phần kinh tế đƣợc huy động hơn; nhiều lợi so sánh ngành, vùng đƣợc phát huy Năng lực cạnh tranh kinh tế đƣợc cải thiện Việt Nam tham gia hợp tác, liên kết kinh tế quốc tế cấp độ lĩnh vực kinh tế then chốt (nhƣ thƣơng mại dịch vụ, lao động, đầu tƣ, khoa học công nghệ ) Đặc biệt là, nƣớc ta tham gia Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á (ASEAN), WTO, không ngừng mở rộng quan hệ kinh tế song phƣơng tiến tới tham gia liên kết kinh tế toàn cầu Đến năm 2005, nƣớc ta có quan hệ thƣơng mại với 221 nƣớc vùng lãnh thổ, ký 90 hiệp định thƣơng mại song phƣơng, đó, bật Hiệp định Thƣơng mại với Mỹ, tạo điều kiện mở rộng giao lƣu hàng hố với nƣớc ngồi sẵn sàng nhập tổ chức thƣơng mại quốc tế Trong giai đoạn kinh tế thị trƣờng bƣớc tồn cầu hóa, việc mở rộng mối quan hệ giao thƣơng với quốc gia khác việc cần thiết Các vấn đề toán, so sánh, định giá, đánh giá mặt giá trị hiệu kinh tế ngày trở nên phức tạp cần phải có đại lƣợng để quy đổi Vì tỷ giá hối đối trở thành phần thiếu mối quan hệ quốc gia B Tính cấp thiết đề tài Việc nghiên cứu tỷ giá hối đoái việc làm thiếu giai đoạn Trong thời gian vừa qua, sau năm tỷ giá hối đối n ắng có nhiều biến động gây ảnh hƣởng khơng đến doanh nghiệp, tổ chức nhƣ toàn kinh tế Theo ông Nguyễn Quang Huy - Vụ trƣởng Vụ Quản lý Ngoại hối (NHNN) cho rằng: Điều hành tỷ giá ln tốn khó, đặc biệt kinh tế có độ mở lớn hội nhập sâu nhƣ Việt Nam Khi định đƣa sách tỷ giá, phải cân nhắc nhiều yếu tố, có yếu tố chủ chốt: thứ nhất, định hƣớng điều hành Chính phủ; thứ hai, định hƣớng điều hành sách tiền tệ; thứ ba, yếu tố vĩ mô nhƣ diễn biến lạm phát, xuất nhập khẩu, nợ nƣớc ngoài, đầu tƣ nƣớc ngồi, cán cân tốn quốc tế ; thứ tƣ, diễn biến thị trƣờng quốc tế, thị trƣờng tiền tệ, ngoại hối nƣớc, đặc biệt diễn biến cung cầu ngoại tệ; đƣa kỳ vọng, đặc biệt kỳ vọng lạm phát Xuất phát từ vấn đề lý luận diễn biến thực tiễn tác giả tiến hành lựa chọn đề tài ”Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá Việt Nam” làm luận văn tốt nghiệp II TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU A Tình hình nghiên cứu nƣớc Kazi Mohammed Kamal Uddin, G M Azmal Ali Quaosar, Dulal Chandra Nandi (2013), Các nhân tố tác động đến biến động tỷ giá Bangladesh thời kì hội nhập Nghiên cứu đánh giá yếu tố định tỷ giá đồng đô la Mỹ Bangladesh phƣơng pháp tiền tệ Dữ liệu theo tháng từ tháng 1/1984 đến tháng 4/2012 đƣợc dùng để kiểm tra biến động tỷ giá hai đồng tiền ngắn hạn dài hạn Nghiên cứu cho thấy tỷ giá thực tế biến kinh tế vĩ mơ có mối quan hệ với Nó cho thấy lƣợng tiền giao dịch gia tăng gánh nặng trả nợ làm giảm giá trị thực tế đồng tiền, tăng dự trữ ngoại hối làm tăng giá trị thực tế đồng tiền Hơn nữa, bất ổn trị có tác động tiêu cực đến giá trị đồng nội tệ Tom Bernhardsen, Oistein Roisland (2000), Các nhân tố tác động đến tỷ giá đồng Krone Nghiên cứu xem xét việc tỷ giá đồng krone đồng Mark Đức bị ảnh hƣởng yếu tố nhƣ giá dầu biến động thị trƣờng tài quốc tế Nghiên cứu đƣợc thực giai đoạn 1993 – 2000 Trong dài hạn, tỷ giá Krone chịu phụ thuộc vào giá dầu khác biệt giá Na Uy nƣớc khác Trong ngắn hạn, tỷ giá Krone bị ảnh hƣởng bất ổn tài liên quốc gia khác biệt lãi suất với nƣớc khác ShabanaParveen Hazara, Abdul Qayyum Khan, Muammad Ismail (2012), Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá Pakistan Nghiên cứu đƣợc tiến giai đoạn 1975 – 2010 Các biến số đƣợc sử dụng để kiểm tra tác động lạm phát, tốc độ tăng trƣởng, nhập xuất biến động tỷ giá Nghiên cứu cho thấy lạm phát yếu tố ảnh hƣởng đến tỷ giá Pakistan Kết cho thấy biến quan trọng thứ hai tác động đến tỷ giá tốc độ tăng trƣởng kinh tế, đơn đặt hàng xuất nhập đứng hạng thứ ba thứ tƣ Magdalena Kąkol, Katarzyna Twarowska (2014), Các yếu tố định thay đổi tỷ giá đồng Zloty Ba Lan đồng EURO Số liệu nghiên cứu đƣợc lấy từ năm 2000-2013 phƣơng pháp hồi quy OLS đƣợc sử dụng Kết nghiên cứu cho thấy số dƣ tài khoản tài tỷ lệ lạm phát yếu tố quan trọng định mức độ tỷ giá EUR / PLN Lãi suất thị trƣờng yếu tố quan trọng thứ ba xác định mức tỷ giá Zloty đồng Euro Các biến quan trọng thứ tƣ mang lại thay đổi tỷ giá Zloty thâm hụt ngân sách, tăng trƣởng kinh tế tài khoản vãng lai quan trọng Dựa chứng rõ ràng Ba Lan sách tài khóa tiền tệ đóng vai trị quan trọng việc ảnh hƣởng đến thay đổi tỷ giá Zloty B Tình hình nghiên cứu nƣớc Phạm Thị Hoàng Anh, Lương Thị Thu Hà (2012), Cán cân thương mại Việt Nam – Trung Quốc bối cảnh quốc tế hoá Nhân Dân tệ Để đánh giá tác động tỷ giá tới cán cân thƣơng mại Việt Nam - Trung Quốc mặt định lƣợng, nhóm tác giả sử dụng mơ hình hồi quy đơn biến phụ thuộc bao gồm: Kim ngạch xuất Việt Nam sang Trung Quốc (EX), kim ngạch nhập từ Trung Quốc (IM), cán cân thƣơng mại song phƣơng hai quốc gia (EXIM) Về tác động tỷ giá tới giá trị xuất Việt Nam sang Trung Quốc: Mối quan hệ tỷ giá giá trị xuất thay đổi ngắn hạn, dài hạn vận động chúng tuân theo qui luật hiệu ứng tuyến J Trong ngắn hạn mối quan hệ ngƣợc chiều, dài hạn mối quan hệ đƣợc thuận chiều Về tác động tỷ giá tới giá trị nhập Việt Nam từ Trung Quốc: Trong ngắn hạn, mối quan hệ đƣợc thuận chiều, dài hạn, mối quan hệ ngƣợc chiều Về tác động tỷ giá tới cán cân thƣơng mại Việt Nam ngắn hạn, tỷ giá mức thâm hụt cán cân thƣơng mại có mối quan hệ chiều, dài hạn, mối quan hệ lại ngƣợc chiều Hạ Thị Thiều Dao, Phạm Thị Tuyết Trinh (2010), Mối quan hệ tỷ giá cán cân tốn Nhóm tác giả xem xét mối quan hệ qua lại tỷ giá BOP Việt Nam, giai đoạn từ năm 1999 -2009 Kết nghiên cứu cho thấy tỷ lệ xuất nhập tỷ giá thực có mối quan hệ chiều Điều cho thấy tình trạng thâm hụt lớn CCTM Việt Nam có phần nguyên nhân từ việc định giá cao VND so với đồng tiền khác Trong giải pháp kiểm sốt tình trạng nhập siêu, điều chỉnh giảm giá VND giải pháp đáng cân nhắc Phạm Hồng Phúc (2009), Tỷ giá thực cán cân thương mại Việt Nam Nghiên cứu tiến hành đánh giá tác động tỷ giá xuất nhập Dữ liệu tỷ giá USD/VND trị giá xuất nhập đƣợc lấy theo quý từ quý năm 1999 đến quý năm 2008 Kết hồi quy cho thấy tỷ giá thực đa phƣơng tỷ lệ xuất nhập có mối quan hệ đồng biến III ĐỐI TƢỢNG, PHẠM VI NGHIÊN CỨU: A Đối tƣợng nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu luận văn tỷ giá Việt Nam nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá bao gồm: Lạm phát, Tốc độ tăng trƣởng, giá trị xuất khẩu, giá trị nhập B Phạm vi nghiên cứu Trong phạm vi luận văn thạc sĩ, nghiên cứu tập trung xem xét diễn biến tỷ giá nhân tố tác động đến tỷ giá Việt Nam Thời gian nghiên cứu: số liệu phục vụ cho nghiên cứu đƣợc lấy từ ngày 01/01/2002 đến ngày 31/12/2013 IV MỤC TIÊU, NỘI DUNG VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU A Mục tiêu đề tài - Đánh giá nhân tố tác động đến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2002 - 2013 - Khuyến nghị giải pháp ổn định tỷ giá B Câu hỏi nghiên cứu: (1) Thực trạng biến động tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2002 – 2013 nhƣ nào? (2) Các nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá? Mức độ ảnh hƣởng nhƣ nào? (3) Làm để ổn định tỷ giá? C Nhiệm vụ nghiên cứu (1) Nghiên cứu sở lý luận nhân tố tác động tỷ giá (2) Tính tốn phân tích nhân tố tác động đến tỷ giá (3) Đánh giá thực trạng diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2002 - 2013 (4) Làm rõ tác động nhân tố xác định mức độ tác động nhân tố tới biến động tỷ giá dựa sở mơ hình định lƣợng (5) Đề xuất khuyến nghị hạn chế biến động tỷ giá D Phƣơng pháp luận phƣơng pháp nghiên cứu Phương pháp thu thập số liệu Tác giả chủ yếu sử dụng phƣơng pháp thu thập liệu thứ cấp để phục vụ cho trình nghiên cứu mình; liệu thứ cấp đƣợc tác giả thu thập qua nguồn sau: (1) Đề tài sử dụng số liệu công bố khoảng 10 năm qua quỹ tiền tệ giới (IMF), ngân hàng phát triển châu Á (ADB), Ngân hàng giới (WB), Economic Statistics, Tổng cục thống kê Việt Nam (GSO), Ngân hàng Nhà nƣớc (SBV) (2) Các viết đăng báo tạp chí khoa học chuyên ngành tạp chí mang tính hàn lâm có liên quan; cơng trình nghiên cứu tác giả trƣớc (3) Tài liệu giáo trình xuất khoa học liên quan đến vấn đề nghiên cứu Phương pháp xử lý số liệu: (i) Tác giả sử dụng phƣơng pháp tính tốn so sánh tiêu nghiên cứu theo thời gian (ii) Sử dụng phƣơng pháp tính tốn thống kê để tính giá trị độ lệch chuẩn, trung bình, phƣơng sai, hiệp phƣơng sai, hệ số tƣơng quan để xem xét mối liên hệ (iii) Tiến hành hồi quy đa biến theo mối quan hệ giả định hiệu tỷ giá nhân tố ảnh hƣởng Sau mô hình hồi quy tuyến tính đƣợc sử dụng để phân tích: Y= α + β1 * INF + β2*GR + β3* EX + β4* IM + ε Trong Y tỷ giá INF tỷ lệ lạm phát GR tốc độ tăng trƣởng EX xuất IM nhập ε phần dƣ V NỘI DUNG CỦA NGHIÊN CỨU: Nội dung luận văn gồm phần: Chƣơng 1: Tổng quan nhân tố tác động đến tỷ giá Chƣơng 2: Thực trạng biến động tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2002 – 2013 Chƣơng 3: Phân tích định lƣợng nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ giá Việt Nam Chƣơng 4: Một số giải pháp ổn định tỷ giá Việt Nam CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ 1.1 Tổng quan tỷ giá 1.1.1 Khái niệm tỷ giá Hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng Quan hệ quốc gia nhƣ: thƣơng mại, đầu tƣ, tài quốc tế đòi hỏi quốc gia phải toán với dẫn đến việc mua bán đồng tiền Hai đồng tiền đƣợc mua bán với theo tỷ lệ định gọi tỷ giá Có nhiều khái niệm tỷ giá Theo từ điển kinh tế học Routledge Donald Rutherford, tỷ giá giá đồng tiền tính đồng tiền khác Trong từ điển tài Farlex, tỷ giá đƣợc định nghĩa tƣơng quan sức mua/giá trị hai đồng tiền Theo Đinh Xuân Trình (2006), tỷ giá quan hệ so sánh hai đơn vị tiền tệ nƣớc với Theo Nguyễn Xuân Tiến (2010), tỷ giá giá trị đồng tiền đƣợc biểu thị thông qua đồng tiền khác Nhƣ vậy, ta hiểu tỷ giá giá đồng tiền so với đơn vị đồng tiền khác Trong tỷ giá có hai đồng tiền, đồng tiền đóng vai trị đồng tiền yết giá, cịn đồng đóng vai trị yết giá Trong đó, đồng tiền yết giá đồng tiền có số đơn vị cố định đơn vị Đồng tiền định giá đồng tiền có số đơn vị thay đổi, phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trƣờng Trong phạm vi luận văn, tỷ giá đƣợc tính số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Đồng tiền yết giá đồng USD đồng tiền định giá đồng VND Khi tỷ giá giảm, đồng nội tệ lên giá, ngoại tệ giảm giá ngƣợc lại, tỷ giá tăng đồng nghĩa với đồng nội tệ giảm giá đồng ngoại tệ tăng giá 1.1.2 Các hình thức yết giá Đứng góc độ thị trƣờng tiền tệ quốc gia có hai phƣơng pháp yết giá: yết giá trực tiếp yết giá gián tiếp a Phƣơng pháp trực tiếp: phƣơng pháp biểu thị đơn vị ngoại tệ đơn vị tiền tệ nƣớc 8 Đối với phƣơng pháp trực tiếp ngoại tệ đồng tiền yết giá, tiền nƣớc đồng tiền định giá Đa số quốc gia giới áp dụng phƣơng pháp trực tiếp Ví dụ: Tại Hà Nội niêm yết USD/VND = 21.310/50 Có nghĩa là: Tại Hà Nội ngân hàng mua USD trả 15.840 VND bán 1USD thu 15.845 VND b Phƣơng pháp gián tiếp: phƣơng pháp biểu thị đơn vị tiền tệ nƣớc đơn vị tiền ngoại tệ Đối với phƣơng pháp gián tiếp tiền nƣớc đồng tiền yết giá, ngoại tệ đồng tiền định giá Anh, Hoa Kì số nƣớc liên hiệp Anh thƣơng sử dụng phƣơng pháp Ví dụ: Tại London niêm yết GBP/USD = 1,835/15 Có nghĩa là: Tại London ngân hàng mua GBP trả 1,835 USD bán GBP thu 1,815 USD Nếu đứng góc độ thị trƣờng tiền tệ quốc gia, nƣớc Anh nƣớc Mỹ dùng cách yết giá gián tiếp để thể giá ngoại hối nƣớc họ, quốc gia cịn lại dùng cách yết giá trực tiếp để thể giá ngoại hối Ví dụ : Tại Hà Nội, TGHĐ đƣợc công bố nhƣ sau: USD/VND = 21.310 /21.350 Với cách yết giá trực tiếp thị trƣờng Hà Nội, giá ngoại tệ USD thể trực tiếp bên Tỷ giá 1USD = 21.310VND tỷ giá ngân hàng mua USD vào Tỷ giá USD = 21.350 VND tỷ giá ngân hàng bán USD Nếu đứng góc độ thị trƣờng tiền tệ quốc tế giới có đồng tiền USD, AUD, GBP, EUR, SDR dùng cách yết giá trực tiếp, tiền tệ cịn lại dùng cách yết giá gián tiếp Ví dụ: USD/VND; USD/JPY; EUR/CHF; GBP/VND Có nghĩa giá USD, GBP hay SDR, EUR đƣợc thể trực tiếp bên ngồi, cịn tiền tệ khác nhƣ VND, CHF, JPY chƣa thể trực tiếp bên ngoài, thể gián tiếp 9 Ví dụ: USD /VND = 21.310 Tức giá USD = 21.310 VND, cịn giá VND chƣa thể trực tiếp bên ngồi, muốn tìm, làm phép chia nhƣ sau: VND = 1/21.310 USD = 0.00004693 USD 1.1.3 Phân loại tỷ giá Căn vào mục tiêu sử dụng tỷ có phân loại tỷ giá khác 1.1.3.1 Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: - Tỷ giá mua vào: Là tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá - Tỷ giá bán ra: Là tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá - Tỷ giá giao ngay/Tỷ giá sở: Là tỷ giá đƣợc hình thành sở cung cầu trực tiếp thị trƣờng ngoại hối (Forex) có sẵn, đƣợc thoả thuận ngày hơm việc toán xảy sau hai ngày làm việc - Tỷ giá phái sinh: Là tỷ giá đƣợc áp dụng hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, tƣơng lai, quyền chọn Tỷ giá phái sinh khơng đƣợc hình thành theo quan hệ cung cầu trực tiếp thị trƣờng ngoại hối mà hình thành từ thơng số có sẵn thị trƣờng nhƣ: tỷ giá giao ngay, lãi suất hai đồng tiền, phí thực hợp đồng - Tỷ giá mở cửa: Tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch ngày - Tỷ giá đóng cửa: Tỷ giá áp dụng cho hợp đồng cuối đƣợc giao dịch ngày - Tỷ giá chéo: Là tỷ giá hai đồng tiền đƣợc suy từ đồng tiền thứ ba - Tỷ giá chuyển khoản: Là tỷ giá áp dụng cho giao dịch mua bán ngoại tệ khoản tiền gửi Ngân hàng - Tỷ giá tiền mặt: Là tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch, thẻ tín dụng - Tỷ giá ngoại hối: Là tỷ giá chuyển ngoại hối điện - Tỷ giá thƣ hối: Là tỷ giá chuyển ngoại hối thƣ 1.1.3.2 Căn theo chế điều hành tỷ giá 10 - Tỷ giá thức: Là tỷ giá NHTW tuyên bố, phản ánh thức giá trị đối ngoại đồng nội tệ Tỷ giá thức đƣợc áp dụng để tính thuế nhập số hoạt động khác liên quan đến tỷ giá thức - Tỷ giá chợ đen: Là tỷ giá đƣợc hình thành bên hệ thống ngân hàng, quan hệ cung cầu thị trƣờng chợ đen định - Tỷ giá cố định: Là tỷ giá NHTW công bố cố định biên độ dao động hẹp, dƣới áp lực cung cầu thị trƣờng, để trì tỷ giá cố định buộc NHTW phải thƣờng xuyên can thiệp, làm cho dự trữ ngoại hối quốc gia thay đổi - Tỷ giá thả hoàn toàn: Là tỷ giá đƣợc hình thành hồn tồn theo quan hệ cung cầu thị trƣờng, NHTW không can thiệp - Tỷ giá thả có điều tiết: Là tỷ giá đƣợc thả nổi, nhƣng NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo hƣớng có lợi cho kinh tế 1.1.3.3 Theo sức cạnh tranh thương mại quốc tế - Chỉ số tỷ giá danh nghĩa song phƣơng NBER (Nominal Bilateral Exchange Rate): Là giá đồng tiền đƣợc biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chƣa đề cập đến tƣơng quan sức mua hàng hoá dịch vụ chúng - Chỉ số tỷ giá thực song phƣơng RBER (Real Bilateral Exchange Rate): Là tỷ giá danh nghĩa đƣợc điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nƣớc với nƣớc ngồi, đó, số phản ánh tƣơng quan sức mua nội tệ ngoại tệ - Chỉ số tỷ giá danh nghĩa đa phƣơng NEER (Nominal Effective Exchange Rate): NEER đƣợc tính sở bình qn có trọng số tỷ giá danh nghĩa song phƣơng đồng tiền so với đồng tiền đối tác thƣơng mại - Tỷ giá thực đa phƣơng REER (Real Effective Exchange Rate): số đo lƣờng thay đổi giá trị thực đồng tiền quốc gia so với rổ tiền tệ đối tác thƣơng mại quốc gia đó, đƣợc tính bình qn có trọng số tỷ giá thực song phƣơng đồng tiền quốc gia đồng tiền đối tác Tỷ giá thực đa phƣơng tăng có nghĩa đồng nội tệ giảm giá thực tƣơng đối so với đồng tiền đối tác thƣơng mại, hàng hóa nội địa có khả cạnh tranh so với hàng hóa nƣớc ngƣợc lại 1.1.4 Các lý thuyết tiếp cận giải thích hình thành biến động tỷ giá 11 1.1.4.1 Lý thuyết ngang giá sức mua (The Purchasing Power Parity Theory – PPP) Tỷ giá tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền giao dịch mua bán bên thị trƣờng ngoại hối mà chƣa đề cập đến tƣơng quan sức mua chúng Ngang giá sức mua tỷ giá tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền nhƣng tỷ giá không đề cập đến sức mua mà đơn tỷ lệ trao đổi Tuy nhiên tỷ giá ngang giá sức mua có mối quan hệ khăng khít Mối quan hệ thể quy luật PPP dƣới đây: Trong đó: er tỷ giá thực, E tỷ giá giao dịch thị trƣờng, P giá rổ hàng hoá dịch vụ tính nội tệ, P* giá rổ hàng hố dịch vụ tính ngoại tệ Có hai khả xảy với tỷ giá thực: - Nếu er > (tức E.P*>P), nghĩa giá hàng hoá nƣớc rẻ nƣớc ngoài, khiến cho hành vi kinh doanh chênh lệch giá vào theo bƣớc: B1: Dùng nội tệ mua hàng hoá nƣớc làm cho P tăng B2: Bán hàng hố nƣớc ngồi thu ngoại tệ làm cho P* giảm B3: Chuyển đổi ngoại tệ nội tệ (bán ngoại tệ lấy nội tệ) làm cho E giảm Các bƣớc làm cho er giảm xuống hành vi kinh doanh chênh lệch giá dừng lại er = (tức E.P* = P) Điều có nghĩa trạng thái er > tạm thời B4: Tính tỷ suất kinh doanh đồng nội tệ: - Nếu er < (tức E.P*