Luận văn thạc sĩ kinh tế ứng dụng mô hình chứng khoán hóa khoản cho vay của ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ♦ Nguyễn Thị Hòa ỨNG DỤNG MÔ HÌNH CHỨNG KHOÁN HÓA KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh –[.]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - ♦ - Nguyễn Thị Hịa ỨNG DỤNG MƠ HÌNH CHỨNG KHỐN HĨA KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - ♦ - Nguyễn Thị Hịa ỨNG DỤNG MƠ HÌNH CHỨNG KHỐN HÓA KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHẠM VĂN NĂNG Tp.Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu khoa học tơi thực Các thơng tin số liệu sử dụng luận văn trích dẫn đầy đủ danh mục tài liệu tham khảo hoàn tồn trung thực, xác Nguyễn Thị Hịa LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn Quý Thầy Cô khoa Ngân hàng Thầy Cô môn khác trường Đại học Kinh tế TP.HCM tận tình giảng dạy trang bị cho kiến thức quý giá suốt thời gian học tập vừa qua Đặc biệt, với lịng biết ơn sâu sắc, tơi xin trân trọng cảm ơn PGS.TS Phạm Văn Năng, người trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ suốt thời gian nghiên cứu hồn thành khóa luận Tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Quý Thầy Cơ nhóm giảng viên góp ý đề cương Hội đồng chấm luận văn Thạc sỹ kinh tế có ý kiến đóng góp quý báu cho đề tài Trong suốt thời gian học tập trường hồn thành khóa luận này, tơi nhận nhiều quan tâm, ủng hộ giúp đỡ Tôi xin chân thành cảm ơn tất Cuối cùng, xin tỏ lịng biết ơn đến gia đình tạo điều kiện tốt cho học tập ln bên lúc khó khăn Nguyễn Thị Hịa MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Những vấn đề chứng khốn hóa 1.1.1 Khái niệm chứng khốn hóa (Securitisation) 1.1.2 Đặc điểm tài sản chứng khốn hóa 1.1.2.1 Tài sản phải quy dòng tiền 1.1.2.2 Tính hợp pháp 1.1.2.3 Tính khoản 1.1.2.4 Tính phân tán rủi ro 1.1.2.5 Tính độc lập với chủ thể tạo lập tài sản 1.1.2.6 Tính đồng tài sản 1.1.3 Lịch sử hình thành chứng khốn hóa 1.2 Nội dung chứng khốn hóa 1.2.1 Mô hình chứng khốn hóa 1.2.2 Quy trình chứng khốn hóa 1.2.3 Các thành viên tham gia 10 1.2.4 Một số mơ hình chứng khốn hóa nước 12 1.2.4.1 Mô hình Nick Davis (2000) 12 1.2.4.2 Mơ hình áp dụng thành công Ấn Độ 13 1.2.4.3 Mơ hình Patrick Wood (2007) 14 1.2.5 Các rủi ro phát sinh 15 1.2.5.1 Rủi ro toán sớm 15 1.2.5.2 Rủi ro tín dụng 16 1.2.5.3 Rủi ro chất lượng danh mục giảm 16 1.2.5.4 Rủi ro liên quan đến CKH khoản tín dụng tuần hoàn 16 1.2.5.5 Rủi ro hệ thống 17 1.2.6 Các loại sản phẩm chứng khoán hóa 17 1.3 Chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại 18 1.3.1 Các khoản cho vay Ngân hàng thương mại chứng khốn hóa 18 1.3.2 Vai trị chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại 18 1.3.3 Các sản phẩm chứng khốn hóa khoản cho vay NHTM 19 1.3.4 Cách thức đóng gói trái phiếu CDO số phương pháp định giá 21 1.3.4.1 Cách thức đóng gói trái phiếu CDO 21 1.3.4.2 Mơ hình định giá CDO 23 1.4 Kinh nghiệm áp dụng CKH giới 27 CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 32 2.1 Tình hình hoạt động Ngân hàng thương mại Việt Nam 32 2.1.1 Tổng quan hoạt động Ngân hàng thương mại Việt Nam 32 2.1.2 Hoạt động cho vay Ngân hàng thương mại Việt Nam 39 2.1.2.1 Danh mục cho vay 39 2.1.2.2 Nợ xấu 40 2.2 Thực trạng ứng dụng CKH khoản cho vay NHTM Việt Nam 45 2.2.1 Khó khăn 45 2.2.2 Thuận lợi 46 2.3 Những sở cho việc áp dụng chứng khốn hóa nước ta 48 2.3.1 Các tổ chức liên quan 48 2.3.1.1 Chủ thể tạo lập tài sản 48 2.3.1.2 Cơng ty có mục đích đặc biệt 49 2.3.1.3 Ngân hàng đầu tư 49 2.3.1.4 Các tổ chức hỗ trợ 49 2.3.2 Cơ sở pháp lý 52 2.3.2.1 Quy định pháp luật 52 2.3.2.2 Chế độ kế toán 54 2.3.2.3 Các quy định thuế 54 2.3.2.4 Thị trường tài 54 CHƯƠNG GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG MƠ HÌNH CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 57 3.1 Nội dung mơ hình 57 3.1.1 Loại sản phẩm chứng khốn hóa 57 3.1.2 Các tổ chức tham gia 58 3.1.3 Quy trình chứng khốn hóa đề xuất 60 3.2 Những lợi ích rủi ro áp dụng mơ hình CKH Việt Nam 72 3.2.1 Những lợi ích áp dụng mơ hình chứng khốn hóa 72 3.2.1.1 Đối với Ngân hàng thương mại 72 3.2.1.2 Đối với Nhà đầu tư 74 3.2.1.3 Đối với định chế tài khác 74 3.2.1.4 Đối với Chính phủ 75 3.2.2 Những rủi ro phát sinh 75 3.2.2.1 Rủi ro tài sản 75 3.2.2.2 Rủi ro lãi suất 75 3.2.2.3 Rủi ro cấu trúc 75 3.2.2.4 Tính hấp dẫn chứng khốn hóa chưa cao 76 3.2.2.5 Chi phí định giá cao 76 3.3 Một số giải pháp đề xuất để đưa mơ hình CKH vào thực tiễn 76 3.3.1 Giải pháp Ngân hàng thương mại 76 3.3.1.1 Nâng cao chất lượng tài sản chứng khốn hóa 76 3.3.1.2 Hệ thống liệu thống kê 77 3.3.1.3 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực cho hoạt động tín dụng 77 3.3.1.4 Nâng cao lực cạnh tranh 78 3.3.1.5 Các giải pháp khác 78 3.3.2 Giải pháp định chế tài khác 78 3.3.3 Giải pháp Chính phủ 79 KẾT LUẬN 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Diễn giải Gốc Anh ngữ ABS Chứng khoán đảm bảo tài sản Asset Backed Securities ASEAN Hiệp hội Các quốc gia Đông Nam Á Association of Southeast Asia Nations BĐS Bất động sản CAR Hệ số an toàn vốn Capital Adequacy Ratio CBO Trái phiếu có trái phiếu làm đảm bảo Collateralised Bond Obligation CDO Trái phiếu có nghĩa vụ nợ làm tài sản Collateralised Debt đảm bảo Obligation CDS Hợp đồng hốn đổi rủi ro tín dụng Credit default Swap CIC Trung tâm thơng tin tín dụng Credit Infomation Center CKH Chứng khốn hóa Securitisation CLO Trái phiếu có danh mục cho vay Collateralised Obligation thương mại làm đảm bảo CTCK Cơng ty chứng khốn DPRR Dự phòng rủi ro GDP Tổng sản phẩm quốc nội Gross Domestic Product HNX Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Hanoi Stock Exchange HOSE Sở Giao dịch chứng khoán Thành Hochiminh Stock Exchange phố Hồ Chí Minh IMF Quỹ tiền tệ quốc tế International Monetary Fund MBS Chứng khốn chấp BĐS làm Mortgage Backed Securities đảm bảo NĐT Nhà đầu tư NFSC Ủy ban giám sát tài nhà nước NHĐT Ngân hàng đầu tư Từ viết tắt Diễn giải Gốc Anh ngữ NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại SPV Cơng ty có mục đích đặc biệt TCTD Tổ chức tín dụng TNHH Trách nhiệm hữu hạn TPCP Trái phiếu Chính phủ TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước USD Đô la Mỹ US dollar VND Đồng Việt Nam VN dong Special Purpose Vehicle DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 So sánh lợi ích chủ thể tạo lập tài sản 11 Bảng 1.2 Ví dụ cấu trúc chứng khốn CLO 22 Bảng 2.1 Thống kê số tiêu ngành ngân hàng đến 31/12/2013 35 Bảng 2.2 So sánh ngân hàng nước ta với nước khu vực 36 Bảng 2.3 Tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng năm 2011 37 Bảng 2.4 Nợ xấu điều chỉnh năm 2011 42 Bảng 2.5 Các ngành có tỷ lệ nợ xấu lớn tổng dư nợ TCTD 43 Bảng 2.6 Dự phòng rủi ro/nợ hạn nợ xấu theo báo cáo 44 Bảng 3.1 Đặc điểm khoản vay danh mục 64 Bảng 3.2 Phân loại khoản vay theo nhóm 64 Bảng 3.3 Dòng tiền danh mục khoản cho vay 66 Bảng 3.4 Dịng tiền chứng khốn CDO phát hành 67 Bảng 3.5 Cấu trúc chứng khoán CDO phát hành 67 Bảng 3.6 Mức tăng cường tín dụng cho gói CDO 68 Bảng 3.7 Tóm tắt thơng tin đợt phát hành chứng khoán CDO 70 Bảng 3.8 Dòng tiền SPV qua năm 72 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 1.1 Mơ hình chứng khốn hóa Hình 1.2 Mơ hình Nick Davis 12 Hình 1.3 Mơ hình áp dụng thành cơng Ấn Độ 13 Hình 1.4 Mơ hình Patrick Wood 14 Hình 1.5 Dịng tiền theo chế thác nước CDO tiền mặt 23 Hình 1.6 Quy mơ thị trường CKH Châu Á 29 Hình 2.1 Tăng trưởng tín dụng khoản ngân hàng 33 Hình 2.2 Cơ cấu tổng tài sản toàn ngành theo báo cáo TCTD 34 Hình 2.3 Cơ cấu nguồn vốn toàn ngành theo báo cáo TCTD 34 Hình 2.4 Lợi nhuận sau thuế NHTM 36 Hình 2.5 Một số tỷ lệ an toàn vốn quốc gia khu vực 37 Hình 2.6 Tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ tín dụng theo cơng bố NHNN 41 Hình 3.1 Quy trình chứng khốn hóa đề xuất áp dụng nước ta 61 Hình 3.2 Mơ tả quy trình định giá CDO 63 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hiện nay, hệ thống ngân hàng đóng vai trị quan trọng kinh tế nhiều nước giới Hoạt động ngân hàng phản ánh tình hình phát triển kinh tế Trong thời gian qua, ngân hàng nước ta đạt nhiều thành tựu hoạt động đổi mới, vấn đề xử lý khoản cho vay có rủi ro cao khơng cịn mang tính chiến lược cản trở to lớn hoạt động hệ thống NHTM nói riêng kinh tế nói chung Bên cạnh đó, thị trường tài cần nhiều sản phẩm để thu hút NĐT Trong cấu thị trường tài nay, trái phiếu chiếm tỷ trọng nhỏ so với cổ phiếu, phần lớn TPCP Chứng khốn hóa cơng cụ tài hiệu để NHTM xử lý khoản cho vay không phù hợp danh mục tài sản áp dụng phổ biến nhiều quốc gia phát triển khác Tuy nhiên, khủng hoảng tài năm 2008 xuất phát từ nguyên nhân sản phẩm CKH Do đó, việc áp dụng cơng cụ vào nước ta cần phải có nghiên cứu cẩn thận nhằm đem lại hiệu tốt hạn chế rủi ro tiềm ẩn Ở nước ta, vấn đề CKH đề cập từ nhiều năm qua, chưa vào thực tiễn Do đó, đề tài “Ứng dụng mơ hình chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại Việt Nam” giai đoạn cần thiết, đặc biệt bối cảnh hệ thống NHTM đứng trước yêu cầu nâng cao hiệu hoạt động Ý nghĩa đề tài Cùng với nhu cầu thúc đẩy trình cải cách hệ thống NHTM Việt Nam góp phần đa dạng hóa sản phẩm cho thị trường tài chính, việc nghiên cứu cơng cụ tài phù hợp để đáp ứng nhu cầu cần thiết Nhiều nghiên cứu trước CKH chủ yếu tập trung vào vấn đề CKH khoản cho vay chấp BĐS, mà nghiên cứu đến khoản cho vay có rủi ro tín dụng khác Vì vậy, việc nghiên cứu đề tài có ý nghĩa quan trọng mặt thực tiễn Mục tiêu nghiên cứu Trên sở lý luận CKH, phân tích vai trị mà CKH đem lại, phân tích thực trạng Việt Nam Qua đó, đánh giá khó khăn, thuận lợi điều kiện việc CKH khoản cho vay NHTM Theo đó, đề tài tập trung nghiên cứu nhằm đạt mục đích sau:  Nghiên cứu tổng quan CKH quy trình CKH  Tìm hiểu thực trạng CKH xem xét điều kiện để áp dụng mơ hình  Trên sở đề xuất giải pháp ứng dụng CKH dựa mơ hình giả định, đề tài nghiên cứu lợi ích, rủi ro kiến nghị đưa mơ hình vào thực tiễn Phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu nội dung mang tính lý luận thực tiễn CKH tài sản có rủi ro tín dụng (CDO), tức tài sản không liên quan đến khoản cho vay BĐS Ngoài ra, đề tài nghiên cứu kinh nghiệm thực CKH số nước, từ phân tích tính khách quan cần thiết ứng dụng CKH khoản cho vay vào nước ta để tạo hàng hóa cho TTCK Đồng thời đưa đề xuất để áp dụng mơ hình CKH vào thực tiễn Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp định tính kết hợp với định lượng, dựa mơ hình liệu tác giả tự xây dựng, kết hợp với liệu thống kê, phân tích số liệu, mơ tả, đúc kết kinh nghiệm để đưa mơ hình phù hợp cho nước ta Nghiên cứu tình cách đưa tình giả định để làm rõ nội dung nghiên cứu 3 Nguồn liệu thứ cấp lấy từ nghiên cứu, tạp chí chun mơn internet đáng tin cậy Đề tài tham khảo, kế thừa tài liệu có liên quan CKH viết, tham luận…để làm rõ nội dung nghiên cứu Dự kiến kết cấu đề tài Đề tài nghiên cứu trình bày thành chương: Chương 1: “Tổng quan Chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại” giới thiệu tổng quan lịch sử hình thành phát triển CKH, kỹ thuật q trình CKH, lợi ích CKH, đồng thời đúc kết kinh nghiệm thực tiễn thị trường CKH giới Ngoài ra, chương nêu lên tính chất tài sản dùng để CKH nhằm giúp NHTM có sở chọn lựa khoản cho vay phù hợp Chương 2: “Thực trạng Chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại Việt Nam” nêu vấn đề thực trạng có ảnh hưởng đến hoạt động CKH, tình hình hoạt động NHTM Việt Nam, từ phân tích sở có thuận lợi khó khăn áp dụng CKH Chương 3: “Giải pháp ứng dụng mơ hình Chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại Việt Nam” đưa mơ hình giả định, từ phân tích lợi ích, rủi ro đề xuất giải pháp để ứng dụng mơ hình vào thực tiễn 4 Chương TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Những vấn đề chứng khốn hóa 1.1.1 Khái niệm chứng khốn hóa (Securitisation) Theo định nghĩa OECD năm 1995: “CKH việc phát hành chứng khốn có tính khả mại đảm bảo khơng khả toán chủ thể phát hành mà nguồn thu dự kiến có từ tài sản đặc biệt Chủ thể phát hành khơng cịn nhân tố định đến chất lượng chứng khốn phát hành mà khả sinh lời tài sản dùng làm tài sản đảm bảo định thu nhập độ an toàn chứng khoán phát hành Theo định nghĩa Ủy ban Chứng khoán Mỹ: “CKH việc tạo chứng khoán dựa luồng tiền cố định mang tính chất tuần hồn tập hợp tách biệt khoản phải thu tài sản tài Chứng khốn tùy theo cấu trúc thời hạn chúng chuyển đổi thành tiền khoảng thời gian xác định kèm theo quyền lợi khác quyền tài sản sử dụng nhằm đảm bảo việc trả nợ phân phối định kỳ khoản phải thu cho người sở hữu chứng khoán” (Phạm Vũ Minh Khoa, 2011) 1.1.2 Đặc điểm tài sản chứng khốn hóa 1.1.2.1 Tài sản phải quy dòng tiền Một yếu tố tài sản dùng để CKH phải phát sinh dòng tiền Giá trị dòng tiền phụ thuộc vào phương thức toán theo thỏa thuận bên ban đầu, theo phương thức toán gốc đều, niên kim… Một số tài sản có phát sinh dịng tiền thẻ tín dụng CKH Tuy nhiên, dịng tiền tốn thẻ tín dụng bất thường, việc tính tốn dịng tiền cho chứng khốn phát hành phức tạp phụ thuộc vào nhu cầu mức thu nhập người sử dụng thẻ 5 1.1.2.2 Tính hợp pháp Các loại tài sản có liên quan tới giao dịch CKH phải hợp pháp để đảm bảo cho giao dịch chuyển nhượng, có nghĩa tài sản phải chứng nhận quyền sở hữu hợp pháp chủ sở hữu khơng có tranh chấp xảy nhượng bán, không nằm danh mục hàng cấm nhà nước 1.1.2.3 Tính khoản Những tài sản dùng chấp phải có tính khoản tương đối cao thị trường Đặc tính nhằm đảm bảo cho NĐT trường hợp người vay bị phá sản có tài sản đảm bảo tốn 1.1.2.4 Tính phân tán rủi ro Danh mục tài sản phải có tính phân tán rủi ro, hoạt động tốn khoản vay gặp khó khăn khơng gây ảnh hưởng lớn đến kết tốn tồn danh mục Như vậy, toàn danh mục tài sản coi tài sản dự tính khả tốn Trong trường hợp số tài sản danh mục hoạt động tốt, triển vọng tốn cao có ảnh hưởng tích cực tới danh mục tài sản cho vay phân tích theo hướng làm hấp dẫn tồn danh mục đem CKH 1.1.2.5 Tính độc lập với chủ thể tạo lập tài sản Sự tồn hay khả sinh lời tài sản hoàn toàn độc lập với tồn chủ thể tạo lập tài sản, chí chủ thể tạo lập tài sản bị phá sản Để đảm bảo điều trình lập hợp đồng phải rõ ràng, chủ thể tạo lập tài sản phải chuyển nhượng hoàn tồn giấy tờ pháp lý cho SPV khơng dùng tài sản chấp nhiều lần vào mục đích khác 1.1.2.6 Tính đồng tài sản Các tài sản danh mục dùng CKH phải có tính tương đồng cao thời hạn, phương thức tốn, cấu lãi suất… Ví dụ khơng thể gộp khoản phải thu từ thẻ tín dụng với khoản phải thu từ vay mua nhà chấp có khác biệt lớn dịng tiền Đặc tính quan trọng yêu cầu chủ thể tạo lập tài sản SPV phải phân tích, tính toán để tạo tập hợp tài sản hợp lý mà đủ lớn 1.1.3 Lịch sử hình thành chứng khốn hóa Năm 1977, giao dịch CKH lần ngân hàng Bank of America Mỹ tiến hành vào với việc phát hành chứng khốn nợ có định mức tín nhiệm AAA có đảm bảo khoản cho vay chấp mua nhà (MBS) Tuy nhiên giao dịch khơng thành cơng thời điểm có 15 tiểu bang Mỹ cơng nhận sản phẩm đầu tư hợp pháp Chỉ đến đầu năm 1980, Ginnie Mae Freddie Mac tiến hành CKH khoản vay chấp mua nhà CKH mang lại thành cơng Hai quan sử dụng uy tín tư cách pháp nhân để vượt qua rào cản pháp lý mà doanh nghiệp bình thường khơng thể làm CKH bắt đầu phát triển nhanh chóng từ ngày trở nên tinh vi phức tạp Các tài sản dùng để CKH vượt khỏi khoản cho vay chấp mua nhà bao gồm tất tài sản tài có rủi ro tín dụng (Mạc Quang Huy, 2009) Ngày nay, CKH lan rộng sang thị trường phát triển khác trở thành phương thức phát hành chứng khốn thơng dụng Mỹ Châu Âu Tại Châu Á, CKH trở nên phổ biến Hồng Kông, Hàn Quốc, Nhật Bản số quốc gia khác 1.2 Nội dung chứng khốn hóa 1.2.1 Mơ hình chứng khốn hóa Hình 1.1 Mơ hình chứng khốn hóa 1.2.2 Quy trình chứng khốn hóa Theo Cẩm nang Ngân hàng đầu tư Mạc Quang Huy (2009), thơng thường quy trình CKH gồm bước sau: Bước 1: Thành lập cơng ty có mục đích đặc biệt (SPV) Thuật ngữ tiếng Anh “Special Purpose Vehicle – SPV” Cơng ty hình thành dạng doanh nghiệp theo luật doanh nghiệp đơn vị ủy thác (trust), mang tính tượng trưng, thường khơng có vốn khơng có nhân viên Mọi hoạt đơng cơng ty th ngồi từ doanh nghiệp cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp Công ty lập để tách bạch rủi ro tín dụng rủi ro hoạt động chủ thể tạo lập tài sản (originator) với danh mục tài sản cần CKH, giúp NĐT dễ đánh giá rủi ro đầu tư mua chứng khoán SPV thực nghiệp vụ quy định thành lập, không phép vay nợ bên hay dùng tài sản cho việc khác, đơn vị trung gian, chuyển giao danh mục tối ưu hóa bảng cáo bạch chủ thể tạo lập tài sản 8 NHĐT định chế tài cần thiết cho q trình CKH, đóng vai trị chủ thể tạo lập tài sản mua danh mục tài sản tài đóng gói, phân phối CKH cung cấp dịch vụ tư vấn bảo lãnh phát hành Ngồi ra, NHĐT cịn bơm vốn cho cơng ty cho vay để giải ngân tín dụng Ngày nay, NHĐT có xu hướng tạo lập ln tài sản tài để CKH nhằm tối đa hóa lợi nhuận toàn chuỗi giá trị Bước 2: Bán tài sản tài cho SPV Chủ thể tạo lập tài sản chuyển danh mục tài sản tài muốn CKH sang cho SPV thông qua hợp đồng bán tài sản, theo phương thức mua đứt, bán đoạn (true sale) tức quyền lợi rủi ro tài sản hồn tồn chuyển sang cho cơng ty Nhờ đó, SPV có tồn quyền dịng tiền tương lai tài sản đó, đảm bảo cho chứng khốn nợ phát hành Trong thực tế, nhằm kiểm soát gắn chặt chủ thể tạo lập tài sản SPV, việc bán tài sản thường chừa cho chủ thể tạo lập tài sản quyền lợi phái sinh liên quan đến tình hình hoạt động tài sản tài SPV có danh mục tài sản tài chính, phải trả cho chủ thể tạo lập tài sản khoản tiền thu từ việc phát hành chứng khoán nợ bán cho NĐT Bước 3: Thuê công ty quản lý Nhiệm vụ công ty quản lý thay mặt điều hành SPV Các đầu việc bao gồm quản lý danh mục tài sản, thu khoản gốc lãi tài sản từ khách hàng, gửi thư nhắc nhở, đôn đốc việc thu hồi nợ hạn thực thủ tục xiết nợ cần thiết, toán gốc lãi cho NĐT chứng khoán nợ theo thứ tự ưu tiên Chủ thể tạo lập tài sản tiếp tục quản lý điều hành SPV, trả phí quản lý, nên phải tự tổ chức phận, chí thành lập thêm công ty để quản lý Hợp đồng thuê quản lý giúp chủ thể tạo lập tài sản tăng doanh thu dịch vụ thực hóa vai trị trung gian Bước 4: Định mức tín nhiệm tăng cường khả tín dụng ... phẩm chứng khốn hóa 17 1.3 Chứng khốn hóa khoản cho vay Ngân hàng thương mại 18 1.3.1 Các khoản cho vay Ngân hàng thương mại chứng khốn hóa 18 1.3.2 Vai trị chứng khốn hóa khoản cho vay. .. KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - ♦ - Nguyễn Thị Hịa ỨNG DỤNG MƠ HÌNH CHỨNG KHỐN HĨA KHOẢN CHO VAY CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ... hoạt động Ngân hàng thương mại Việt Nam 32 2.1.1 Tổng quan hoạt động Ngân hàng thương mại Việt Nam 32 2.1.2 Hoạt động cho vay Ngân hàng thương mại Việt Nam 39 2.1.2.1 Danh mục cho vay