Thực trạng thẩm định giá trị doanh nghiệp ở việt nam hiện nay1

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giáo viên hướng dẫn PGS.TS Vũ Trí Dũng Thầy tận tình giúp đỡ, bảo em để giúp em có định hướng tốt suốt trình làm chuyên đề thực tập Em xin chân thành cảm ơn đến anh chị cán nhân viên Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam nhiệt tình giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho em q trình thực tập cơng ty Do thời gian nghiên cứu có hạn, kiến thức chun mơn chưa vững nên chuyên đề em không tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận đóng góp ý kiến thầy cô để chuyên đề em hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Chuyên đề tốt nghiệp tự thân thực hiện, có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn PGS.TS Vũ Trí Dũng Các số liệu chuyên đề lấy từ Hồ sơ lực Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô Các liệu thứ cấp sử dụng chuyên đề có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Sinh viên Nguyễn Thị Thanh Tâm SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ CƠ SỞ THỰC TẬP, MÔI TRƯỜNG KINH DOANH VÀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH GIÁ VIỆT NAM 1.1 Giới thiệu chung Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam 1.1.1 Giới thiệu chung công ty 1.1.2 Mục tiêu phương châm hoạt động 1.1.3 Hệ thống chi nhánh văn phòng đại diện 1.1.4 Các lĩnh vực hoạt động Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam 1.1.5 Mục đích thẩm định giá 1.2 Cơ cấu nhân Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam 1.2.1 Sơ đồ tổ chức công ty .5 1.2.2 Cơ cấu công ty .6 1.2.3 Danh sách cổ đông sáng lập .6 1.3 Quan hệ hợp tác mạng lưới khách hàng .7 1.4 Tình hình hoạt động Cơng ty từ năm thành lập đến CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP FCFF VÀ VẬN DỤNG VÀO THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ CÔNG TY CỔ PHẦN DU LỊCH THƯƠNG MẠI VÀ ĐẦU TƯ THỦ ĐÔ (TTI) 2.1 Quy trình thẩm định giá Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng 2.1.1 Quy trình thẩm định giá Cơng ty Cổ Phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam 2.1.2 Phương pháp FCFF thẩm định giá trị doanh nghiệp 10 2.1.3 Ví dụ sử dụng phương pháp FCFF để thẩm định giá trị Cơng ty cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành (TTF) TDG Vietnam 12 2.2 Vận dụng phương pháp FCFF để thẩm định giá trị Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô 20 2.2.1 Khái quát Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô 20 2.2.2 Xác định giá trị Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô theo phương pháp FCFF .23 2.2.3 Bảng tính giá trị 33 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới kết thẩm định giá trị doanh nghiệp .40 2.4 Những thành tựu đạt hạn chế cịn vướng mắc Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam (TDG Vietnam) 41 2.4.1 Thành tựu 41 2.4.2 Hạn chế 42 2.4.3 Nguyên nhân dẫn tới hạn chế 42 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP GIÚP GIẢM BỚT HẠN CHẾ TRONG HOẠT ĐỘNG THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NĨI CHUNG VÀ TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH GIÁ VIỆT NAM 44 3.1 Tình hình thẩm định giá doanh nghiệp Việt Nam 44 3.2 Giải pháp riêng cho hạn chế định giá doanh nghiệp Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá VN 45 3.2.1 Giải pháp với nhân công ty 45 3.2.2 Giải pháp hạn chế định giá doanh nghiệp Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam 46 3.2.3 Giải pháp Khách hàng 46 3.3 Giải pháp chung cho thẩm định giá trị doanh nghiệp 46 3.3.1 Kiến nghị với nhà nước 46 3.3.2 Giải pháp với cơng ty thẩm định giá nói chung 48 KẾT LUẬN 49 SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 50 PHỤ LỤC .51 SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng DANH MỤC BẢNG BIỂU Danh mục bảng Bảng 1.1: Danh sách cổ đông công ty .6 Bảng 1.2: Tổng số hợp đồng giá trị hợp đồng thực Bảng 2.1: Bảng cân đối kế toán .13 Bảng 2.2: Kết hoạt động kinh doanh .14 Bảng 2.4: Bảng tính chi tiết TTF TDG Vietnam .15 Bảng 2.5: Dự báo tình hình hoạt động TTF 18 Bảng 2.6: Bảng cân đối kế toán .21 Bảng 2.7: Kết hoạt động kinh doanh .22 Bảng 2.8: Cơ cấu doanh thu hoạt động kinh doanh TTI 23 Bảng 2.9: Tỷ lệ lấp đầy cao ốc cho thuê văn phòng địa bàn Hà Nội 29 Bảng 2.10: Vốn lưu động ròng TTI giai đoạn 2012-2015 .33 Bảng 2.11: Tốc độ tăng trưởng giai đoạn 2012-2015 34 Bảng 2.12: Dự báo tăng trưởng .35 Bảng 2.13: Bảng tính giá trị Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô (TTI) 37 Bảng 2.14: Một số hợp đồng mang giá trị lớn TDG Vietnam 41 Danh mục biểu Sơ đồ 1.1: Sơ đồ tổ chức công ty CP Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam Biểu đồ 2.1: Biểu đồ tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam giai đoạn 2005 – Q2/2016 26 Biểu đồ 2.2: Biểu đồ tỷ lệ lấp đầy mức giá trung bình cho th văn phịng Hà Nội từ năm 2006 – 2015 dự báo cho năm 2016-2017 28 Y DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TDG Viet Nam Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam TTI Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô DCF Phương pháp dòng tiền chiết khấu TĐV Thẩm định viên SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng TMCP Thương mại Cổ phần CP Cổ phần TNHH MTV Trách nhiệm hữu hạn thành viên CPHK Chính phủ Hoa Kỳ TPCP Trái phiếu Chính phủ VLĐ Vốn lưu động CPBH, QLDN Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết Trong kinh tế thị trường, việc giao dịch tuân theo quy luật cung cầu điều tất yếu, mức người mua người bán chấp nhận; đặc biệt loại tài sản mang giá trị lớn, đòi hỏi giá mức độ hợp lý xác cao giá trị tài sản Để xác định giá trị tài sản cho mức giá hợp lý điều dễ dàng, khách hàng cần ngành nghề giúp họ giải khó khăn này, từ nhu cầu đó, ngành thẩm định giá đời Hơn trăm năm lịch sử, hoạt động thẩm định giá ngày phát triển mạnh khẳng định vị trí thiếu kinh tế Tuy xuất Việt Nam chiếm vị trí quan trọng, nhu cầu thẩm định giá ngày cao địi hỏi trình độ chun mơn sâu rộng Với kinh tế thị trường nước ta nay, hoạt động thẩm định giá ngày trở nên sôi động; đặc biệt thẩm định giá trị doanh nghiệp Trong tình hình tái cấu doanh nghiệp nhà nước ta triển khai tích cực, Nhà nước tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp nhà nước nhanh chóng chuyển sang cơng ty cổ phần Nhu cầu xác định giá trị doanh nghiệp để phục vụ mục đích mua bán sáp nhập doanh nghiệp vô “sốt”, kèm theo nhiều doanh nghiệp trẻ mong muốn niêm yết sàn chứng khoán, nhiều mục đích khác góp phần thúc đẩy hoạt động thẩm định giá trị doanh nghiệp phát triển Tuy nhiên, xác định giá trị doanh nghiệp vô phức tạp, địi hỏi người định cơng ty định giá lựa chọn phương pháp thẩm định phù hợp, đưa kết hợp lý với tình hình kinh doanh tài sản thẩm định Vậy nên, việc lựa chọn phương pháp để xác định giá trị doanh nghiệp vô quan trọng cần thiết Thẩm định giá trị doanh nghiệp có nhiều phương pháp khác nhau: định giá dòng tiền chiết khấu (DCF), phương pháp định giá theo tài sản, phương pháp định giá tương đối dựa theo so sánh giá với giá tài sản có biến số… Nhưng để xác định giá trị cách hợp lý xác, phương pháp chiết khấu dịng tiền có lẽ phù hợp Phương pháp DCF có mơ hình định giá như: định giá theo vốn cổ phần cơng ty, định giá tồn cơng ty định giá công ty theo phần Tuy nhiên, phương pháp DCF phức tạp, việc tính tốn dựa theo giả định tỷ lệ dự báo đòi hỏi người định giá phải có nhiều kinh nghiệm, trình độ chuyên môn cao Ở nghiên cứu này, tìm hiểu rõ thẩm định giá trị doanh nghiệp theo định giá tồn cơng ty hay cịn gọi mơ hình FCFF với đề tài: “Vận dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF dựa SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng vào dòng tiền tự doanh nghiệp (FCFF) để thẩm định giá trị doanh nghiệp Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu Thông qua luận văn này, cần nắm hiểu rõ hai mục tiêu nghiên cứu sau: - Hiểu q trình tính tốn xác định giá trị doanh nghiệp theo FCFF - Đánh giá thực trạng thẩm định giá trị doanh nghiệp Việt Nam đưa số giải pháp hồn thiện cơng tác thẩm định giá nói chung Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam nói riêng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài gồm có: Phương pháp FCFF thẩm định giá trị Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô Phạm vi nghiên cứu luận văn về: Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam giai đoạn từ năm 2010 đến tháng 9/2015 Phương pháp nghiên cứu Bài luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu: Nghiên cứu liệu thứ cấp qua việc thu thập thông tin nội TDG Vietnam thông tin ngoại vi sách, báo, thông tin ngành thẩm định giá Cùng với sử dụng phương pháp thống kê, so sánh, phân tích… từ sở lý thuyết đến thực tế Việt Nam Kết cấu nghiên cứu Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục, nội dung luận văn bao gồm ba nội dung sau: Chương 1: Giới thiệu sở thực tập, môi trường kinh doanh hoạt động kinh doanh Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam Chương 2: Phương pháp FCFF vận dụng vào thẩm định giá trị Công ty Cổ phần Du lịch Thương mại Đầu tư Thủ Đô (TTI) Chương 3: Giải pháp giúp giảm bớt hạn chế hoạt động thẩm định giá doanh nghiệp nói chung Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam (TDG Vietnam) SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Vũ Trí Dũng CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ CƠ SỞ THỰC TẬP, MÔI TRƯỜNG KINH DOANH VÀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH GIÁ VIỆT NAM 1.1 Giới thiệu chung Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam 1.1.1 Giới thiệu chung công ty Nền kinh tế nước ta phát triển ngày mạnh mẽ, kéo theo nhu cầu xác định giá trị tài sản xác ngày tăng Đứng trước nhu cầu đa dạng khách hàng, hàng loạt công ty thẩm định giá đời Ngày 13/09/2010, Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam Bộ Tài Chính cấp giấy phép cung cấp dịch vụ thẩm định giá theo Thông báo số 60/TB-BTC, Cục trưởng Cục quản lý giá ký Công ty CP Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam Công ty thẩm định giá chuyên nghiệp Việt Nam Bộ Tài cấp phép Với lực, kinh nghiệp nỗ lực hết mình, cơng ty thực nhiều dự án lớn, phục vụ nhiều đối tượng khách hàng khác nhau, đáp ứng nhiều mục đích khác khách hàng phát triển đa dạng tất yếu kinh tế Công ty cam kết cố gắng nỗ lực cung cấp cho khách hàng sản phẩm, dịch vụ tốt Tên công ty: Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam Tên tiếng Anh: Viet Nam Appraisal and Investment JSC Tên viết tắt: TDG Vietnam Trụ sở chính: Tầng 7, tồn nhà DC Building, 144 Đội Cấn, Ba Đình, Hà Nội Điện thoại: 04.66755933 – 04.85875295 Fax: 04.35190018 Email: info@tdg.com.vn Website: www.tdg.com.vn; www.dinhgia.com.vn; www.thamdinhgia.org Vốn điều lệ: 3.500.000.000 VND (Ba tỷ năm trăm triệu đồng chẵn) – đăng ký lần thứ ngày 24/09/2015 SV: Nguyễn Thị Thanh Tâm Lớp: Thẩm định giá 55 ... phần Đầu tư Thẩm định giá Việt Nam - Thẩm định giá Bất động sản - Thẩm địng giá Động sản - Thẩm định giá Mỏ khoáng sản - Thẩm định giá trị Doanh nghiệp - Thẩm định giá trị Vơ hình - Thẩm định tư... xác định giá trị doanh nghiệp theo FCFF - Đánh giá thực trạng thẩm định giá trị doanh nghiệp Việt Nam đưa số giải pháp hồn thiện cơng tác thẩm định giá nói chung Công ty Cổ phần Đầu tư Thẩm định. .. thành công ty thẩm định giá hàng đầu, phục vụ nhu cầu thẩm định giá bất động sản, thẩm định giá động sản, xác định giá trị doanh nghiệp, nhằm góp phần phát triển ngành thẩm định giá Việt Nam, minh