Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 77 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
77
Dung lượng
777,4 KB
Nội dung
TIỂULUẬN:
Phát triểnthịtrườngtráiphiếu
Chính PhủtạiViệtNam
MỞ ĐẦU
* * *
1_ Tính cấp thiết của đề tài
Phát triểnthịtrườngtrái phiếu, đặc biệt là TPCP được coi là một trong những
ưu tiên hàng đầu trong chiến lược pháttriểnthịtrường chứng khoán ViệtNam từ nay
đến năm 2020. Với mục tiêu duy trì tăng trưởng kinh tế cao mà ViệtNam đang thực
hiện, nhu cầu vốn đầu tư xã hội hàng năm ở ViệtNam ước chừng cần khoảng 39%
GDP. Để huy động được nguồn vốn này, ChínhPhủViệtNam hiện đang nỗ lực thực
hiện việc thu hút vốn qua nhiều kênh huy động khác nhau, trong đó kênh huy động
vốn qua thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ là một ưu tiên quan trọng. Để thịtrườngtrái
phiếu ChínhPhủ đáp ứng được mục tiêu huy động vốn cho nền kinh tế, cần phải đưa
ra được các biện pháp giải quyết phù hợp, phối hợp đồng đều giữa hai mảng thị
trường phát hành và thịtrường giao dịch TPCP. Chính vì vậy, Đề tài “ pháttriểnthị
trường tráiphiếuChínhPhủtạiViệtNam “ được viết với mục tiêu tập trung vào
nghiên cứu lý thuyết kết hợp thực tiễn đối với thịtrường TPCP nhằm tạo lập một thị
trường giao dịch hiệu quả tạiViệt Nam.
2_ Mục đích nghiên cứu
Bài viết nghiên cứu cơ sở lí luận và thực tiễn cho việc pháttriểnthịtrườngtrái
phiếu ChínhPhủ ở ViệtNam hiện nay, qua đó làm sáng tỏ những vấn đề về lí luận và
đánh giá thực trạng thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở ViệtNam , từ đây đề ra những
giải pháp nhằm pháttriểnthịtrường TPCP.
3_ Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu : ThịtrườngtráiphiếuChínhPhủ
Phạm vi nghiên cứu: ThịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở ViệtNam những năm
vừa qua.
4_ Phương pháp nghiên cứu
Dựa trên nguyên tắc khách quan, toàn diện, phát triển, lịch sử - cụ thể, thống
nhất giữa lí luận và thực tiễn, Chủ nghĩa duy vật biện chứng và chủ nghĩa duy vật
lịch sử. Nghiên cứu từ lí luận chung về thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ và vai trò của
thị trường TPCP trong nền kinh tế, đến thực trạng hoạt động của thịtrường TPCP
hiện nay, từ đó, đề ra những giải pháp nhằm pháttriểnthịtrường TPCP.
5_ Những đóng góp của đề tài
Bài viết đã hệ thống hóa một số vấn đề lí luận cơ bản về thịtrường TPCP.
Phân tích và luận giải có căn cứ khoa học về thực trạng thịtrường TPCP ở Việt Nam,
đưa ra những đánh giá về kết quả đạt được cũng như những tồn tại của thị trường.
Nêu lên những nguyên nhân và đề ra những giải pháp nhằm khắc phục những tồn tại
của thịtrường TPCP ở Việt Nam.
6_ Kết cấu bài nghiên cứu
Bài viết “ PháttriểnthịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở Việt Nam” được chia
làm 3 chương:
Chương 1: Các vấn đề cơ bản về thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ
Chương 2: Thực trạng thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở ViệtNam
Chương 3: Giải pháp pháttriểnthịtrường TPCP ở Việt Nam.
Chương 1: Các vấn đề cơ bản về thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ
1.1. Khái quát về tráiphiếuChínhPhủ
1.1.1. Khái niệm, đặc điểm tráiphiếuChínhPhủ
1.1.1.1. Khái niệm
Trái phiếu là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát
hành(người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán(người cho vay) một
khoản tiền xác định, thường là trong những khoảng thời gian cụ thể, và phải hoàn trả
khoản cho vay ban đầu khi nó đáo hạn. Như vậy, thực chất là với trái phiếu, trái chủ
là người cho vay và họ không chịu bất cứ trách nhiệm nào về kết quả hoạt động sử
dụng vốn của người cho vay. Nhà phát hành có nghĩa vụ thanh toán theo các cam kết
nợ được xác định trong hợp đồng vay. Nếu một công ty không hoàn trả được lãi cho
trái phiếu, người ta sẽ xem xét vấn đề phá sản đối với công ty đó. Quyền yêu cầu về
thu nhập và tài sản của trái chủ được ưu tiên trước cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu
thường. Đây sẽ là sự đảm bảo quan trọng cho các nhà đầu tư và như vậy tráiphiếu có
mức độ rủi ro thấp hơn so với cổ phiếu.
Trái phiếuChínhPhủ do ChínhPhủphát hành. Những tráiphiếu này được
phát hành nhằm bù đắp sự thiếu hụt Ngân sách Nhà Nước hoặc để xây dựng các công
trình công cộng, hoặc để giải quyết những khó khăn về tài chính. TráiphiếuChính
Phủ là loại chứng khoán không có rủi ro thanh toán và cũng là loại tráiphiếu có tính
thanh khoản cao. Do đặc điểm đó, lãi suất của tráiphiếuChínhPhủ được xem là lãi
suất chuẩn để làm căn cứ ấn định lãi suất của các công cụ nợ khác có cùng kỳ
hạn.Mệnh giá của tráiphiếu có thể được ghi bằng đồng ngoại tệ hoặc đồng bản tệ.
Nếu tráiphiếuChínhPhủ được phát hành trong nước thì đó là bộ phận hình thành
những khoản nợ trong nước. Nếu tráiphiếuChínhPhủ được phát hành tại nước ngoài
thì hình thành một khoản nợ nước ngoài. TráiphiếuChínhPhủ được đảm bảo chắc
chắn bởi uy tín của ChínhPhủ và tài sản của quốc gia, tráiphiếuChínhPhủ có khả
năng cầm cố, và chuyển nhượng. Các tổ chức nhân đạo, các tổ chức tôn giáo, các
công ty phục vụ cho mục đích công cộng thường ưu tiên mua trước và được miễn
giảm phí giao dịch. Hệ thống ngân hàng là người trợ giúp đắc lực của nhà nước trong
quá trình phát hành và thanh toán tráiphiếuChính Phủ.
1.1.1.2. Đặc điểm của tráiphiếuChínhPhủ
Thông qua khái niệm về tráiphiếuChínhPhủ ở trên, ta thấy TPCP là công cụ vay
nợ đặc biệt của Chính Phủ, nó có độ an toàn cao. Vì nó đặc biệt nên ngoài những đặc
điểm chung của trái phiếu, TPCP còn có những đặc điểm riêng đó là:
TPCP là loại tráiphiếu có độ rủi ro thấp nhất. Vì nó có nguồn ngân sách Nhà
Nước đảm bảo
Là loại tráiphiếu có uy tín cao, an toàn nhất trên thịtrường
Quy mô phát hành và giao dịch lớn chính vì vậy TPCP có ảnh hưởng lớn đến
thị trường chứng khoán nói riêng và thịtrườngtàichính nói chung
Do TPCP là công cụ an toàn, khối lượng phát hành lớn, có nhiều ưu đãi, do đó
chủ yếu TPCP do trung gian tàichínhnắm giữ.
1.1.2. Phân loại tráiphiếuChínhPhủ
Có rất nhiều cách phân loại tráiphiếuChính Phủ, tùy theo từng mục đích mà có
cách phân loại khác nhau. Tuy nhiên, trong bài nghiên cứu này ta chỉ nghiên cứu trái
phiếu dài hạn.
1.1.2.1. Phân loại theo chủ thể ủy quyền phát hành
Theo điều 4 Nghị định 141/2003/NĐ-CP, TPCP bao gồm: tín phiếu kho bạc,
trái phiếu kho bạc, tráiphiếu công trình, tráiphiếu đầu tư, tráiphiếu ngoại tệ, công
trái xây dựng tổ quốc.
Tín phiếu kho bạc là: loại tráiphiếuChínhPhủ có thời hạn dưới 1 năm,
phát hành với mục đích bù đắp thiếu hụt tạm thời của ngân sách nhà nước và tạo
thêm công cụ cho thịtrường tiền tệ.
Tráiphiếu kho bạc là: loại tráiphiếuChínhPhủ có thời hạn từ 1 năm
trở lên được phát hành với mục đích huy động vốn theo kế hoạch ngân sách nhà nước
hàng năm đã được Quốc hội phê duyệt.
Tráiphiếu đầu tư là: loại tráiphiếuChínhPhủ có thời hạn từ một năm
trở lên, bao gồm các loại sau:
+ Tráiphiếu huy động vốn cho từng công trình cụ thể thuộc diện
ngân sách đầu tư, năm trong kế hoặch đầu tư đã được ChínhPhủ phê duyệt nhưng
chưa được bố trí vốn ngân sách trong năm kế hoạch
+ Tráiphiếu huy động vốn cho Quỹ hỗ trợ pháttriển theo kế hoạch
tín dụng đầu tư pháttriển hàng năm được ChínhPhủ phê duyệt.
Tráiphiếu công trình trung ương là: loại tráiphiếuChínhPhủ có kỳ
hạn từ 01 năm trở lên do Kho bạc Nhà nước phát hành, nhằm huy động vốn theo
quyết định của Thủ tướng Chính Phủ, cho các dự án thuộc nguồn vốn đầu tư của
ngân sách trung ương, đã ghi trong kế hoạch nhưng chưa được bố trí vốn ngân sách
trong năm.
Tráiphiếu ngoại tệ là: loại tráiphiếuChính Phủ, có kỳ hạn từ 1 năm trở
lên do Bộ TàiChínhphát hành cho các mục tiêu theo chỉ định của Thủ tướng Chính
Phủ. Đồng tiền phát hành là ngoại tệ tự do chuyển đổi.
Công trái xây dựng Tổ quốc do ChínhPhủphát hành nhằm huy động
nguồn vốn trong nhân dân để đầu tư xây dựng những công trình quan trọng quốc gia
và các công trình thiết yếu khác phục vụ sản xuất, đời sống, tạo cơ sở vật chất, kỹ
thuật cho đất nước.
1.1.2.2. Phân loại theo thời gian đáo hạn
Do tráiphiếuChínhPhủphát hành có kỳ hạn 1 năm trở lên, nên khi phân loại
TPCP theo thời gian đáo hạn có những loại sau:
Tráiphiếu ngắn hạn (Shorts) có thời hạn từ 1 đến 5 năm;
Tráiphiếu trung hạn (Mediums) có thời hạn từ 5 đến 15 năm;
Tráiphiếu dài hạn (Longs) có thời hạn hơn 15 năm;
Tráiphiếu vô hạn (Perpetuities) không có ghi ngày đáo hạn.
1.1.2.3. Phân loại khác
Theo hình thức sử dụng vốn: Tráiphiếu kho bạc gắn với việc thực hiện những
chính sách tài khóa, tráiphiếu đầu tư huy động vốn cho các công trình thuộc diện
ngân sách nhà nước cấp phát…
Theo cách tính lãi: Lãi suất tráiphiếuphát hành được xác định trên cơ sở kết
quả của từng phiên đấu thầu. Lãi suất tráiphiếu có thể áp dụng cố định cho cả kỳ hạn
trái phiếu hoặc thả nổi hàng năm theo sự biến động của lãi suất trên thịtrườngtài
chính, tiền tệ. Trường hợp áp dụng lãi suất thả nổi, căn cứ ý kiến thoả thuận của Bộ
Tài Chính, tổ chức phát hành công bố mức lãi suất tham chiếu trước khi đấu thầu. Lãi
suất chính thức sẽ được công bố trước theo từng thời gian hoặc vào các thời điểm
thanh toán lãi tráiphiếu trên cơ sở lãi suất tham chiếu tại thời điểm công bố.
Theo hình thức biểu hiện: Tráiphiếu đấu thầu qua thịtrường giao dịch chứng
khoán tập trung được phát hành dưới hình thức chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ; có
ghi tên hoặc không ghi tên.
Đối với hình thức chứng chỉ: Bộ TàiChính quy định nội dung để
tổ chức phát hành in và phân phối cho các tổ chức trúng thầu.
Đối với hình thức bút toán ghi sổ: Do Trung tâm Giao dịch
chứng khoán (Sở Giao dịch chứng khoán) và các tổ chức lưu ký ghi và quản lý sổ
sách.
Theo tiêu thức quản lí: có tráiphiếu ghi danh và tráiphiếu vô danh
Tráiphiếu vô danh: là tráiphiếu không mang tên trái chủ, cả
trên chứng chỉ cũng như trên sổ sách của người phát hành. Những phiếu trả lãi đính
theo tờ chứng chỉ, và khi đến hạn trả lãi, người giữ tráiphiếu chỉ việc xé ra và mang
tới ngân hàng nhận lãi. Khi tráiphiếu đáo hạn, người nắm giữ nó mang chứng chỉ tới
ngân hàng để nhận lại khoản cho vay.
Tráiphiếu ghi danh: là loại tráiphiếu có ghi tên và địa chỉ của
trái chủ, trên chứng chỉ và trên sổ của người phát hành. Hình thức ghi danh có thể chỉ
thực hiện cho phần vốn gốc, cũng có thể là ghi danh toàn bộ, cả gốc lẫn lãi. Dạng ghi
danh toàn bộ mà đang ngày càng phổ biến là hình thức ghi sổ. Tráiphiếu ghi sổ hoàn
toàn không có dạng vật chất, quyền sở hữu được xác nhận bằng việc lưu giữ tên và
địa chỉ của chủ sở hữu trên máy tính.
Tuy nhiên, cho dù phân loại theo hình thức nào thì TPCP cũng có những đặc
điểm giống tráiphiếu khác về mệnh giá, lãi suất, kì hạn.
Mệnh giá( giá trị danh nghĩa hay giá trị bề mặt ) là giá trị ghi
trên trái phiếu, nó xác định tổng số tiền gốc mà trái chủ được nhận cho tới hết thời
hạn của trái phiếu. Khác với cổ phần, mệnh giá tráiphiếu là yếu tố được xác lập rất
rõ ràng, vì đây là cơ sở đặt nền móng cho các quan hệ nghĩa vụ suốt chiều dài tồn tại
của trái phiếu. Mệnh giá tráiphiếu thường được định chuẩn ở các số càng chẵn càng
tốt, tuỳ theo giá trị đồng bạc ở mỗi nước, đồng thời cũng là để giúp cho việc giao
dịch thuận tiện. Thường mỗi thịtrường sẽ có những mệnh giá được chuộng nhất và
được khuyến khích sử dụng. Ví dụ ở Mỹ hiện nay, khi nói đến tráiphiếu trong TTCK
thì dân chúng có thói quen liên tưởng ngay đến loại 1.000USD. Loại 5.000USD cũng
phổ biến nhưng không bằng loại 1.000USD. Những loại nhỏ hơn 1.000USD gọi là
"baby bond" (trái phiếu nhỏ lẻ) được các công ty cần huy động vét (thường là để lập
quỹ hoàn trái hoặc hoán nợ cho các loại tráiphiếu trả lãi cao đã huy động trước đó)
nhưng không nhỏ hơn 1.000USD. Các baby bond phải chịu phí giao dịch đắt hơn.
Tại Việt Nam, trong thời gian khởi động để chuẩn bị cho việc ra đời TTCK, ta
cũng đang quan tâm đến một mệnh giá đồng bộ để đáp ứng yêu cầu kỹ thuật trong
giao dịch. Có thể nói, Ngân Hàng Đầu Tư PhátTriển VN (BIDV) là nhà phát hành
tiên phong loại tráiphiếutiêu chuẩn này, vào tháng 11 và 12 năm 1999, với các mệnh
giá chuẩn là 10.000.000 VNĐ và 1000 USD.
Lãi suất: Đây là thành tố xác định quyền lợi về thu nhập định kỳ
(phần cứng) cho người sở hữu tráiphiếu (chủ nợ). Tiền lãi, theo thông lệ đã phổ biến,
được trả cứ nửa năm một lần, nên khi tính toán ta cần chia đôi lãi năm ra hai phần
bằng nhau. Chẳng hạn tráiphiếu mệnh giá 10.000.000đ, lợi suất danh nghĩa (nominal
yield = lãi suất = rate of interest) là 10% thì mỗi sáu tháng tráiphiếu đó nhận được
500.000đ, và từ đó tính ra tháng, ra ngày. Lãi suất chia làm 2 loại: lãi suất danh nghĩa
và lãi suất thực tế.
Lãi suất danh nghĩa: là lãi suất ghi trên trái phiếu. Nó quy định
mức lợi tức mà trái chủ được hưởng so với mệnh giá của trái phiếu. Như vậy, bất kể
điều gì xảy ra đối với giá của một tráiphiếu coupon có lãi suất hàng năm 8% và
mệnh giá 1000 USD, nó sẽ vẫn được trả 80 USD lợi tức hàng năm cho đến khi đáo
hạn
Lãi suất thực tế: được xem xét trong mối liên hệ giá trị thời gian
của tiền. Lãi suất thực tế (lãi suất hiệu quả) là lãi suất mà bạn thực sự thu được từ
một khoản đầu tư hoặc phải trả cho một khoản vay sau khi tính đến tác động của lãi
suất ghép. Thông thường cái mà chúng ta hay nhìn thấy là lãi suất danh nghĩa, còn lãi
suất thực tế sẽ được tính toán từ lãi suất danh nghĩa theo một số phương pháp nhất
định. Lãi suất danh nghĩa gắn liền với phương pháp tính lãi đơn giản, còn lãi suất
thực tế là kết quả của phương pháp tính lãi kép.
Kỳ hạn: Là độ dài thời gian cho đến khi người phát hành trái
phiếu trả lại toàn bộ tiền gốc cho trái chủ và nhận lại trái phiếu. Với tất cả các loại
trái phiếu bình thường, việc hoàn trả lại tiền gốc sẽ được thực hiện vào ngày đáo hạn
(maturity). Ngày đáo hạn còn là cơ sở quan trọng để xác định các kỳ trả lãi. Kỳ trả lãi
được xác định mỗi năm hai lần. Ví dụ: tráiphiếu J&J, trả lãi vào ngày 1 tháng Giêng
và 1 tháng Bảy; tráiphiếu F&A trả lãi vào ngày 1 tháng Hai và 1 tháng Tám; J&D trả
lãi ngày 1 tháng Sáu và 1 tháng Chạp (dương lịch),… Tại các thịtrườngphát triển,
việc quy định số ngày trong năm và phương pháp đếm ngày được chuẩn hoá tuỳ theo
loại trái phiếu. Ở Mỹ tráiphiếu công ty và tráiphiếu đô thị được tính theo năm có
360 ngày và tháng có 30 ngày (kể cả tháng Hai). Nhưng tráiphiếuChínhPhủthì lại
tính một năm là 365 ngày và tháng tính theo ngày lịch thực tế.
Có 3 loại cơ cấu đáo hạn căn bản của một đợt phát hành trái phiếu:
Loại tráiphiếu có thời hạn cố định (term bonds) đáo hạn tất cả cùng một
lúc.
Loại tráiphiếu đáo hạn theo nhóm (serial bonds) từng kỳ, loại này được
phát hành một đợt nhưng có kỳ đáo hạn khác nhau theo lịch trình định trước. Ví dụ:
một tráiphiếu đô thị có lượng phát hành 100 tỷ đồng có lịch đáo hạn mỗi năm 5 tỷ
suốt trong chiều dài tồn tại của đợt đó là 20 năm.
Loại tráiphiếu đáo hạn kết hợp (balloon bonds) đáo hạn từng phần nhưng
đa phần là vào kỳ cuối cùng. Ví dụ một đợt phát hành tráiphiếu "balloon" có thể mỗi
năm thu hồi 3% giá trị phát hành ban đầu trong vòng 20 năm, rồi sau đó tất toán 40%
còn lại vào năm đáo hạn. Từ balloon cho ta khái niệm phần phình ra nằm ở cuối trái
bóng.
Để phù hợp với kế hoạch sử dụng tàichính và tính toán hiệu quả kinh tế, một
nhà phát hành có thể bán tráiphiếutrải ra qua vài ba năm, họ sẽ thu xếp đợt phát
hành theo từng sê- ri tách biệt.
1.2. ThịtrườngtráiphiếuChínhPhủ
1.2.1. Khái niệm, đặc điểm của thịtrườngtráiphiếuChínhPhủThịtrường TPCP là một bộ phận của thịtrường chứng khoán, mà TTCK
lại là một bộ phận cấu thành quan trọng của thịtrườngtài chính. Chính vì vậy, trước
khi tìm hiểu về thịtrường TPCP ta sẽ tìm hiểu qua vài nét về thịtrườngtài chính.
1.2.1.1. Khái niệm, cấu trúc của thịtrườngtàichínhThịtrườngtàichính là nơi diễn ra sự luân chuyển vốn từ những người có
vốn nhàn rỗi tới những người thiếu vốn. Thịtrườngtàichính cũng có thể được định
nghĩa là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính. Hoạt động trên thịtrườngtài
[...]... Vốn TT TPCP Vốn ChínhPhủ _ Hộ gia đình _ tổ chức kinh tế _ nước ngoài (Nguồn: GT TTCK – Khoa NH – TC, ĐH KTQD) 1.2.2 Phân loại thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ 1.2.2.1 Thị trườngphát hành tráiphiếuChínhPhủThịtrườngphát hành tráiphiếuChính Phủ( thịtrường sơ cấp) là thịtrường mua bán tráiphiếuChínhPhủ mới phát hành Trên thịtrường này vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông... chính sau khi chúng đã được phát hành trên thịtrường sơ cấp Thịtrường thứ cấp còn được gọi là thịtrường thứ hai 1.2.1.2 Khái niệm, đặc điểm thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ Sau khi đã hiểu rõ về thịtrườngtàichính ta có thể khái quát về thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ đó là: Thị trườngtráiphiếuChínhPhủ là một bộ phận cấu thành của thịtrườngtài chính, qua đó ChínhPhủ có thể huy động được vốn,... hành TPCP - Thịtrườngphát hành tráiphiếuChínhPhủ là thịtrường tạo vốn cho ChínhPhủ và đồng thời cũng tạo ra hàng hóa cho thịtrường giao dịch Trên bình diện toàn bộ nền kinh tế, thịtrườngphát hành tráiphiếuChínhPhủ làm tăng vốn đầu tư - Những người bán tráiphiếuChínhPhủ trên thị trườngtráiphiếuChínhPhủ là Kho bạc, Ngân hàng Nhà nước - Thịtrườngphát hành chỉ được tổ chức một lần... việc pháttriển thị trườngtráiphiếuChínhPhủThịtrườngtráiphiếuChínhPhủ là một thịtrường đóng vai trò quan trọng đối với sự pháttriển kinh tế - xã hội Do vậy, việc nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến thịtrường TPCP có một ý nghĩa vô cùng to lớn, nó giúp ChínhPhủ có những bước đi nhằm giúp cho thịtrườngtráiphiếupháttriển và hoạt động một cách có hiệu quả Các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường. .. trong nền kinh tế Chương 2: Thực trạng thị trườngtráiphiếuChínhPhủ ở ViệtNam 2.1 Khái quát quá trình pháttriểnthịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở ViệtNam Lịch sử phát hành và sự hình thành pháttriểnthịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở ViệtNam có thể chia thành các giai đoạn sau: 2.1.1 Giai đoạn trước năm 1990: Giai đoạn chưa hình thành thịtrường TPCP Ở thời kỳ này, nhu cầu chi tiêu cho cuộc kháng... TPCP trên thịtrường giao dịch Không có thịtrườngphát hành thì không thể có sự xuất hiện của thịtrường giao dịch Thịtrường giao dịch là một loại thịtrường đặc biệt, nó không thể ra đời chừng nào vẫn chưa có một thịtrườngphát hành rộng rãi, vững chắc Ngược lại, thịtrường giao dịch đến lượt nó là động lực, là điều kiện cho sự pháttriển của thịtrườngphát hành, vì một khi tráiphiếuChínhPhủ đã... chất của việc phát hành các công cụ tài chính, thịtrườngtàichính được chia thành thịtrường sơ cấp và thịtrường thứ cấp Thịtrường sơ cấp là thịtrường trong đó các công cụ tàichính được phát hành lần đầu và được bán cho người đầu tiên mua chúng Do là phát hành lần đầu nên thịtrường này còn được gọi là thịtrường cấp một Thịtrường thứ cấp là thịtrường giao dịch các công cụ tàichính sau khi... hạn định 1.2.2.2 Thịtrường giao dịch tráiphiếuChínhPhủThịtrường giao dịch TPCP là nơi giao dịch TPCP đã được phát hành trên thịtrườngphát hành Là thịtrường chuyển nhượng quyền sở hữu tráiphiếuThịtrường giao dịch đảm bảo tính thanh khoản cho TPCP đã phát hành Đặc điểm của thịtrường giao dịch TPCP - Trên thịtrường giao dịch TPCP, các khoản tiền thu được từ việc bán tráiphiếu thuộc về nhà... doanh tráiphiếu chứ không thuộc về nhà phát hành Nói cách khác, các luồng vốn không chảy vào những người phát hành tráiphiếu mà vận chuyển giữa những người đầu tư tráiphiếu trên thịtrườngThịtrường giao dịch TPCP là một bộ phận quan trọng của thịtrườngtráiphiếu TPCP, gắn bó chặt chẽ với thịtrườngphát hành - Giao dịch trên thịtrường giao dịch phản ảnh nguyên tắc cạnh tranh tự do, giá trái phiếu. .. chính quan trọng, đáp ứng nhu cầu đầu tư của ChínhPhủ phục vụ công cuộc đổi mới và pháttriển kinh tế đất nước Phát hành TPCP đã trở thành giải pháp có hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát và chấm dứt phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách Nhà nước Thịtrường TPCP pháttriển đã góp phần thúc đẩy sự pháttriển của thịtrường chứng khoán 2.2.Thực trạng thịtrườngtráiphiếuChínhPhủ ở Việt . loại thị trường trái phiếu Chính Phủ 1.2.2.1. Thị trường phát hành trái phiếu Chính Phủ Thị trường phát hành trái phiếu Chính Phủ( thị trường sơ cấp) là thị trường mua bán trái phiếu Chính Phủ. tế, thị trường phát hành trái phiếu Chính Phủ làm tăng vốn đầu tư. - Những người bán trái phiếu Chính Phủ trên thị trường trái phiếu Chính Phủ là Kho bạc, Ngân hàng Nhà nước - Thị trường phát. của trái phiếu. 1.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến việc phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ Thị trường trái phiếu Chính Phủ là một thị trường đóng vai trò quan trọng đối với sự phát triển