Bài 9: Đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính pptx

BàiBài 99 Đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính BàiBài 99 Nội dung Đòn bẩy hoạt độngĐòn bẩy hoạt động BB B Đòn bẩy tài chínhĐòn bẩy tài chính Đòn bẩy tổng hợpĐòn bẩy tổng hợp I. Đòn bẩy hoạt động Ba yếu tố cơ bản của đòn bẩy: Lực tác động  Cánh tay đòn Vật cần bẩy 3 yếu tố cơ bản của đòn bẩy hoạt động: Lực tác động: chi phí cố định Cánh tay đòn: Doanh thu Vật cần bẩy: Lợi nhuận hoạt động Khái niệm • Sử dụng chi phí cố định => gia tăng EBIT Đòn bẩy hoạt động Chi phí cố định • Chi phí không thay đổi khi số lượng sản phẩm thay đổi Chi phí cố định • Chi phí cố định/ Tổng chi phí • Chi phí cố định/ Doanh thu Tỷ số đòn bẩy hoạt động Phân tích tác động của đòn bẩy hoạt động Công ty F Công ty V Công ty 2F Trước khi thay đổi doanh thu Doanh thu 10.000$ 11.000$ 19.500$ Chi phí hoạt động Chi phí cố định 7.000 2.000 14.000 Chi phí biến đổi 2.000 7.000 3.000 Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 1.000 2.000 2. 500 Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 1.000 2.000 2. 500 Tỷ suất đòn bẩy hoạt động Chi phí cố định/ tổng chi phí 0,78 0,22 0,82 Chi phí cố định/ doanh thu 0,70 0,18 0,72 Sau khi doanh thu tăng 50% trong những năm kế tiếp Doanh thu 15.000$ 16.500$ 29.250$ Chi phí hoạt động Chi phí cố định 7.000 2.000 14.000 Chi phí biến đổi 3.000 10.500 4.500 Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 5.000 4.000 10.750 Phần trăm thay đổi EBIT 400% 100% 330% (EBIT t – EBIT t - 1 )/ EBIT t - 1 Doanh DoanhDoanh Doanh thu thuthu thu tăng tăngtăng tăng Không KhôngKhông Không sử sửsử sử dụng dụngdụng dụng đòn đònđòn đòn bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động Doanh DoanhDoanh Doanh thu thuthu thu tăng tăngtăng tăng Sử SửSử Sử dụng dụngdụng dụng đòn đònđòn đòn bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động EBIT EBIT EBIT EBIT tăng tăngtăng tăng động độngđộng động EBIT EBIT EBIT EBIT tăng tăngtăng tăng Sử dụng đòn bẩy hoạt động làm cho EBIT tăng với Sử dụng đòn bẩy hoạt động làm cho EBIT tăng với Sử dụng đòn bẩy hoạt động làm cho EBIT tăng với Sử dụng đòn bẩy hoạt động làm cho EBIT tăng với tốc độ lớn hơn là không sử dụng đòn bẩy hoạt động tốc độ lớn hơn là không sử dụng đòn bẩy hoạt độngtốc độ lớn hơn là không sử dụng đòn bẩy hoạt động tốc độ lớn hơn là không sử dụng đòn bẩy hoạt động Phân tích điểm hòa vốn Điểm hòa vốn: Điểm số lượng hoặc doanh số ở đó doanh thu = chi phí => Lợi nhuận = 0 EBIT = Lợi nhuận trước thuế và lãi P = Đơn giá bán P = Đơn giá bán V = Biến phí/đơn vị sản phẩm P – V = Lãi gộp Q = Số lượng sản xuất và tiêu thụ F = Định phí Qbe = Số lượng hòa vốn Tại điểm hòa vốn: Doanh thu = Chi phí P*Qbe = V*Qbe + F (P - V) Qbe = F (P - V) Qbe = F Qbe = F/ (P – V) Giả sử công ty sản xuất xe đạp có đơn giá bán là 50$, chi phí cố định hàng năm là 100.000$ và chi phí biến đổi là 25$/ đơn vị. Q BE = F/(P – V) = 100.000/(50 – 25) = 4.000 đv Doanh thu và chi phí (1000$) Tổng Doanh thu Tổng Chi phí Lãi Biểu diễn hình học của PT Hòa vốn phí Lỗ Số lượng sản xuất và tiêu thụ Điểm hòa vốn CP Biến đổi CP Cố định Ứng dụng của phân tích hòa vốn Đánh giá rủi ro của DN/ dự án Lựa chọn phương án sản Lựa chọn phương án sản xuất Đánh giá lợi nhuận khi đưa ra một sản phẩm mới [...]... 0,00 - 0,33 - 1,00 - 3,00 Không xác đònh 5,00 3,00 2,33 2,00 b y ho t ng và r i ro doanh nghi p Rủi ro doanh nghiệp DOL = Biến động số lượng tiêu thụ (hoặc doanh thu) Biến động lợi nhuận hoạt động (EBIT) ∆ EBIT / EBIT ∆Q / Q Độ bẩy hoạt động (DOL) Biến động lợi nhuận hoạt động (EBIT) được khuếch đại II òn b y tài chính òn b y tài chính: là vi c s d ng các ngu n tài tr có thu nh p c nh trong cơ c u... cơ b n c a òn b y tài chính: L c tác ng: N Cánh tay òn: EBIT V t c n b y: EPS Gia tăng chi phí huy động vốn cố đònh Sử dụng đòn bẩy tài chính Gia tăng lợi nhuận hoạt động (EBIT) Mức tăng lợi nhuận lớn hơn tăng chi phí? Tạo ra được lợi nhuận cho cổ đông So sánh B Tài chính và B Ho t B Ho t ng B Tài chính • S d ng chi phí c nh => Tăng EBIT • Do c i m ngành quy t nh • S d ng chi phí tài tr c nh => Tăng... tăng => Gia tăng r i ro • Bi n ng c a EPS khi EBIT thay r i ro i => Gia tăng III òn b y t ng h p Số lượng tiêu thụ thay đổi Thay đổi EPS Thay đổi EBIT Tác động của đòn bẩy hoạt động Tác động của đòn bẩy tài chính DOL DFL Tác động tổng hợp đòn bẩy - DTL ... n 7000 Tài tr b ng phát hành CP thư ng 6000 5000 4000 i m bàng quan 3000 2000 0.00 1t (2.00) 1,8 t 2t 3t EBIT Ý nghĩa c a i m bàng quang i m bàng quang gi a tài tr b ng c thư ng và c phi u ưu ãi là 1.8 t phi u N u EBIT th p hơn 1.8 t thì phương án tài tr b ng CP thư ng t o ra EPS l n hơn là phương án tài tr b ng CP ưu ãi và ngư c l i b y tài chính – DFL Degree of Financial Leverage b y tài chính o... y TC và r i ro TC Khái ni m 2 3 • R i ro tài chính là r i ro bi n ng l i nhu n trên c ph n k t h p v i r i ro m t kh năng chi tr phát sinh do cơng ty s d ng òn b y tài chính • Chi phí tài chính c nh tăng => Xác su t m t kh năng chi tr dài h n tăng => Gia tăng r i ro • Bi n ng c a EPS khi EBIT thay r i ro i => Gia tăng III òn b y t ng h p Số lượng tiêu thụ thay đổi Thay đổi EPS Thay đổi EBIT Tác động. .. cho phù h p ng B Ho t ng B Tài chính T i sao và khi nào nên s d ng B Tài chính Thi u v n G p khó khăn khi phát hành CP Chi phí c nh c a v n vay r hơn ư c hư ng l i t lá ch n thu M i quan h gi a EBIT và EPS Ví d : Cơng ty SmartFinance có t ng v n 10 t ng hồn tồn là v n c ph n (200 000 cp) L i nhu n EBIT c a cơng ty h ng năm là 1,5 t Cơng ty c n huy ng thêm 5 t m r ng SXKD, và ang xem xét 3 phương án:... án tài tr 1 và 2 trong ví d c a cơng ty Smart Finance u mang l i EPS như nhau ( i m bàng quan)? EPS = ( EBIT − I )(1 − t ) − Div N number of common preferred stock Ví d : Xác nh m c EBIT1,2 mà t i ó các phương án phát hành CP thư ng và phát hành trái phi u mang l i m c EPS như nhau: ( EBIT1, 2 − 0)(1 − 0.4) − 0 300000 EBIT1,2 = 1,8 t = ( EBIT1, 2 − 600 tr )(1 − 0.4) − 0 200000 i m bàng quang EPS Tài. .. n ho t ng thay i 3% i s n i s n Quan h gi a l i nhu n và DOL v i i m hòa v n • Càng xa i m hòa v n: L i nhu n (l ) ho t ng càng l n • Càng xa i m hòa v n: b y ho t ng càng nh • b y ho t ng ti n n vơ c c khi s lư ng ti n n i m hòa v n • Khi s lư ng s n xu t và tiêu th càng vư t xa i m hòa v n thì b y s ti n d n n 1 Minh h a s li u S lư ng s n xu t và tiêu thụï (Q) 0 1000 2000 3000 QBE= 4000 5000 6000... doanh thu thay i: Cơng th c xác nh b y ho t • b y ho t ng theo s n lư ng • b y ho t ng theo doanh thu ng Gi s cơng ty s n xu t xe p có ơn giá là 50$, chi phí c hàng năm là 100.000$ và chi phí bi n i là 25$/ ơn v nh b y tài chính theo s n lư ng: 5000(50 − 25) DOL5000 = =5 5000(50 − 25) − 100.000 6000(50 − 25) DOL6000 = =3 6000(50 − 25) − 100.000 Ý nghĩa c a b y ho t ng: T m c s n lư ng 5000 ơn v , c... Trái phi u thư ng 1200 tr 1200 tr 1200 tr 600 1200 1200 600 300 300 150 900 900 450 500 900 400 450 300 000 200 000 200 000 3000 2000 2250 Bài t p: Cơng ty ABC có v n 20 t (tồn b là v n c ph n, 400000 cp) M t c ơng d nh rút v n 8 t , bu c cơng ty ph i huy ng v n vay bù vào Cơng ty d nh phát hành trái phi u tr giá 8 t v i lãi su t 8%/năm Bi t thu TNDN là 25% Tính các ch s ROA, ROE, EPS trong các trư ng . BàiBài 99 Đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính BàiBài 99 Nội dung Đòn bẩy hoạt động òn bẩy hoạt động BB B Đòn bẩy tài chính òn bẩy tài chính Đòn bẩy tổng hợpĐòn bẩy tổng hợp I. Đòn bẩy hoạt. đòn đònđòn đòn bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động Doanh DoanhDoanh Doanh thu thuthu thu tăng tăngtăng tăng Sử SửSử Sử dụng dụngdụng dụng đòn đònđòn đòn bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động EBIT. đòn đònđòn đòn bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động bẩy bẩybẩy bẩy hoạt hoạthoạt hoạt động độngđộng động EBIT EBIT EBIT EBIT tăng tăngtăng tăng động độngđộng động EBIT EBIT EBIT EBIT