Chương 4 Tài chính Quốc tế 2/11/2014 ThS Nguyễn Thị Vũ Hà Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế ĐHQGHN 1 ThS Nguyễn Thị Vũ Hà – Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế ĐHQGHN Bài tập thảo luận 1 Áp dụng PPP để xác định m[.]
2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế ThS Nguyễn Thị Vũ Hà – Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Bài tập thảo luận Áp dụng PPP để xác định đồng tiền định giá thực cao hay thấp Nhóm 11 Áp dụng PPP để xác định thu nhập quốc dân tính theo đầu người quốc gia Nhóm 10, Trình bày nhân tố nguyên nhân khiến PPP sai lệch Nhóm 9, So sánh kết luận việc xác định TGHĐ theo mơ hình tiếp cận tài sản; mơ hình tiếp cận tiền tệ Giải thích giống khác nhau.Nhóm 8, Trình bày mối quan hệ lạm phát, lãi suất tỷ giá Lấy ví dụ thực tế giải thích Nhóm 7,4 Áp dụng PPP để xác định thay đổi vị trí cạnh tranh quốc tế quốc gia thực phá giá đồng nội tệ Nhóm 6, ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Mục tiêu Sau học xong chương sinh viên Hiểu PPP biết cách áp dụng PPP để xác định TGHĐ Phân tích tác động nhân tố tiền tệ tới TGHĐ dài hạn Giải thích mối quan hệ chênh lệch lãi suất quốc tế thay đổi TGHĐ dự tính Hiểu ứng dụng khái niệm TGHĐ thực tế Phân tích yếu tố ảnh hưởng tới TGHĐ thực tế mức giá tương đối đồng tiền dài hạn Nội dung Lý thuyết ngang giá sức mua (PPP) Phương pháp tiếp cận tiền tệ Bằng chứng thực nghiệm PPP Nguyên nhân khiến cho PPP không phát huy tác dụng thực tế Phương pháp tiếp cận tổng quát TGHĐ thực tế nhân tố tác động tới TGHĐ thực tế Nội dung phương pháp tiếp cận tổng quát ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Mơ hình tổng qt xác định TGHĐ Hạn chế mơ hình tiếp cận tiền tệ? Mơ hình tổng quát xác định TGHĐ • TGHĐ thực tế nhân tố tác động tới TGHĐ thực tế • Nội dung mơ hình tổng qt xác định TGHĐ TGHĐ thực tế Khái niệm TGHĐ thực tế giá tương đối tập hợp hàng hóa điển hình nước quy đồng tiền Công thức: qUS/EU = E$/€*PEU / PUS q: TGHĐ thực tế (giá tương đối tập hợp hàng hóa) E: TGHĐ danh nghĩa (giá tương đối đồng tiền) PEU: mức giá Châu Âu PUS: mức giá Mỹ ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 TGHĐ thực tế Ví dụ Một giỏ H Châu Âu trị giá 100€, giỏ H Mỹ trị giá 120$ TGHĐ danh nghĩa 1.20$/€ Hãy tính TGHĐ thực tế? TGHĐ thực tế q = (nghĩa mức giá tương đối giỏ H Châu Âu Mỹ 1) Ý nghĩa??? TGHĐ thực tế - Ý nghĩa TGHĐ thực tế tăng có nghĩa gì? Giá trị tập hợp hàng hóa Châu Âu tính theo USD tăng hay giảm? Sức mua USD Châu Âu so với sức mua Mỹ tăng hay giảm? USD hay EUR lên giá thực tế/mất giá thực tế? q tăng có nghĩa USD giá thực tế so với EUR ngược lại ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 TGHĐ thực tế - Ý nghĩa Khi PPP có hiệu lực q thay đổi nào? Nếu PPP có sai lệch q có thay đổi không? Các yếu tố ảnh hưởng tới TGHĐ thực tế qUS/EU = E$/€*PEU / PUS Vậy điều làm thay đổi TGHĐ thực tế? Những yếu tố làm thay đổi mức giá tương đối H Mỹ Châu Âu Những yếu tố ảnh hưởng tới cầu cung H Mỹ Châu Âu ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Các yếu tố ảnh hưởng tới TGHĐ thực tế Tổng cầu hàng hoá dịch vụ nước Các yếu tố ảnh hưởng tới TGHĐ thực tế Tổng cung nước ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế TGHĐ thực tế cân dài hạn • Trong dài hạn tổng cung H q$/€ dịch của nước phụ thuộc vào lực sản RS xuất quốc gia Cung ứng sản lượng dài hạn Mỹ Y1US, Châu Âu Y1EU Trong dài hạn, tổng cung tương đối Mỹ Châu hoàn toàn độc lập với q (Yus/YEU)1 Tỷ lệ sản lượng thực tế Mỹ Châu Âu TGHĐ thực tế cân dài hạn Mức cầu tương đối H Mỹ so với Châu Âu phụ thuộc vào mức giá tương đối H hay q q$/€ RD Khi q cao giá H Mỹ rẻ cách tương đối so với giá H Châu Âu Người Mỹ người Châu Âu sẵn lòng mua H Mỹ nhiều so với H Châu Âu cầu tương đối H Mỹ cao ngược lại ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Tỷ lệ sản lượng thực tế Mỹ Châu Âu 2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế TGHĐ thực tế cân dài hạn Giao điểm RS q$/€ RD xác định mức RS RD TGHĐ thực tế cân dài hạn q1$/€ (Yus/YEU)1 Tỷ lệ sản lượng thực tế Mỹ Châu Âu TGHĐ thực tế cân dài hạn Điều xảy đối q$/€ với cầu H Mỹ RS RD RD’ giá dầu giảm? TGHĐ thực tế thay đổi nào? q1$/€ q2$/€ (Yus/YEU)1 ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Tỷ lệ sản lượng thực tế Mỹ Châu Âu 2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế TGHĐ thực tế cân dài hạn q$/€ Giả định hệ thống y RS RS’ tế Mỹ cải RD thiện, TGHĐ thực tế thay đổi q2$/€ nào? q1$/€ (Y/Y*)1 (Y/Y*)2 (Yus/YEU) Mơ hình tổng qt xác định TGHĐ Ta có, q $/€ = E$/€*PEU / PUS E$/€ = q $/€ xPUS / PEU Ứng với mức TGHĐ thực tế cho trước, thay đổi cung cầu tiền Mỹ Châu Âu ảnh hưởng tới TGHĐ danh nghĩa dài hạn, mô hình tiếp cận tiền tệ Tuy nhiên, TGHĐ thực tế thay đổi ảnh hưởng tới TGHĐ danh nghĩa dài hạn TGHĐ dài hạn chịu ảnh hưởng yếu tố tiền tệ phi tiền tệ ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Mơ hình tổng qt xác định TGHĐ Giả định thị trường nằm trạng thái cân dài hạn Hãy cho biết thay đổi nhân tố sau ảnh hưởng tới TGHĐ danh nghĩa dài hạn Cung tiền thay đổi Tổng cầu hàng hóa thay đổi Tổng cung hàng hóa thay đổi Cung tiền thay đổi Giả sử để thúc đẩy kinh tế, FED định tăng cung tiền Phân tích tác động sách này? Cung tiền tăng thời (1 lần) Khơng có ảnh hưởng tới sản lượng dài hạn, lãi suất mức giá tương đối (bao gồm TGHĐ thực tế) Do q không đổi PUS tăng với gia tăng TGHĐ danh nghĩa phù hợp với PPP tương đối Tác động dài hạn việc tăng cung tiền Mỹ TGHĐ danh nghĩa tăng tỷ lệ với cung tiền (giống với kết luận phương pháp tiếp cận tiền tệ) ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 10 Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Cung tiền thay đổi Giả sử để thúc đẩy kinh tế, FED định tăng cung tiền Phân tích tác động sách này? Cung tiền tăng ổn định với tốc độ không đổi Lạm phát kéo dài với tỷ lệ không ảnh hưởng tới sản lượng cân dài hạn mức giá tương đối q không đổi Lạm phát tăng lãi suất danh nghĩa tăng (theo IFE) Tác động dài hạn việc tăng cung tiền Mỹ TGHĐ danh nghĩa tăng tỷ lệ với cung tiền (giống với kết luận phương pháp tiếp cận tiền tệ) Tỷ lệ gia tăng cung tiền thay đổi Tốc độ gia tăng cung tiền Mỹ tăng Tăng tỷ lệ lạm phát dài hạn Lãi suất USD tăng so với lãi suất EUR (theo IFE) Cầu tiền thực tế Mỹ giảm so với EU PUS tăng Do gia tăng không ảnh hưởng tới cân dài hạn q không đổi E tăng tỷ lệ với tăng lên mức giá ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 11 2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế Tổng cầu H thay đổi Tổng cầu H Mỹ tăng q giảm USD lên giá thực tế dài hạn so với EUR Do dài hạn, mức giá chung không thay đổi E giảm Như tỷ giá hối đoái danh nghĩa giá danh nghĩa chịu tác động nhân tố thực tế mang tính phi tiền tệ Tổng cung H thay đổi Tổng cung nước tăng q tăng đồng thời sản lượng nước tăng Sản lượng nước tăng cầu tiền thực tế tăng PUS = MsUS/L (R$, YUS) Mức giá chung nội địa giảm tương đối so với mức giá chung nước Tác động lên TGHĐ danh nghĩa không rõ ràng: E$/€ = qUS/EU x PUS/PEU ? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 12 2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế Tổng cung H thay đổi Khi tổng cung hàng hoá dịch vụ nước tăng tác động tới mức tỷ giá hối đối danh nghĩa khơng rõ ràng: Nếu tỷ giá hối đối thực tế nhạy cảm so với cầu tiền tương đối trước thay đổi sản lượng, gia tăng sản lượng nước làm cho đồng nội tệ giảm giá danh nghĩa so với ngoại tệ Nếu tỷ giá hối đối thực tế nhạy cảm so với cầu tiền tương đối trước thay đổi sản lượng, gia tăng sản lượng nước đưa đến gia tăng danh nghĩa đồng nội tệ Mô hình tổng quát xác định TGHĐ dài hạn Các tác động thay đổi thị trường tiền tệ thị trường sản phẩm TGHĐ danh nghĩa dài hạn MSUS ↑ E($/€) ↑ tỷ lệ (11) MSEU ↑ E($/€) ↓ tỷ lệ ADUS ↑ E($/€) ↓ ADEU ↑ E($/€) ↑ YUS ↑ Không rõ ràng YEU ↑ Không rõ ràng ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 13 2/11/2014 Chương - Tài Quốc tế Mơ hình tổng quát xác định TGHĐ dài hạn Xem xét chênh lệch lãi suất - Vì thay đổi q($/€) sai lệch khỏi PPP tương đối nên: (qe - q)/q = (Ee - E)/E - (πeUS - πeEU) Theo IRP: RUS – REU = (qe - q)/q + (πeUS – πeEU) Đặt δe = (qe - q)/q E($/€) = q*(MsUS/MsEU) * λ(δe+(πeUS - πeEU); YEU/YUS) + + - + - + - Mơ hình tổng quát xác định TGHĐ Ngang tiền lãi thực tế Kết hợp phương trình Fisher => (RUS - REU) - (πeUS - πeEU) = (qe - q)/q RUS = rUS + (πeUS); REU = rEU + (πeEU) => rUS – rEU = (qe - q)/q ngang tiền lãi thực tế ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 14 Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Các nhân tố tác động tới TGHĐ So sánh nhân tố tác động tới TGHĐ theo cách tiếp cận khác Phương pháp tiếp cận tài sản Phương pháp tiếp cận tiền tệ Phương pháp tiếp cận tổng quát Bài tập nhà Bài tập chương 15 sách KTQT Paul Krugman Từ câu đến 4: nhóm 11, 10, Từ câu đến 8: nhóm 8, 7, Từ câu đến 12: nhóm 5, 4, Từ câu 13 đến 16: nhóm 2, ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 15 Chương - Tài Quốc tế 2/11/2014 Mơ hình tổng qt xác định TGHĐ Câu hỏi? Thắc mắc? Bình luận? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 16 ... đến 4: nhóm 11, 10, Từ câu đến 8: nhóm 8, 7, Từ câu đến 12: nhóm 5, 4, Từ câu 13 đến 16: nhóm 2, ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 15 Chương - Tài Quốc tế 2/ 11 /20 14. .. Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Chương - Tài Quốc tế 2/ 11 /20 14 TGHĐ thực tế Ví dụ Một giỏ H Châu Âu trị giá 100€, giỏ H Mỹ trị giá 120 $ TGHĐ danh nghĩa 1 .20 $/€ Hãy tính TGHĐ thực tế? TGHĐ thực tế... ràng: E$/€ = qUS/EU x PUS/PEU ? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT Đại học Kinh tế - ĐHQGHN 12 2/11 /20 14 Chương - Tài Quốc tế Tổng cung H thay đổi Khi tổng cung hàng hố dịch vụ nước tăng tác động