THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRONG ĐÁNH GIÁ RỦI RO CỦA NGÂN HÀNG ĐỐI VỚI DNNVV Ở VIỆT NAM Trương Quang Hùng1 Phần tóm tắt Dựa vào lý thuyết thông tin bất cân xứng và quản lý rủi ro, nghiên cứu này áp dụng p[.]
THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRONG ĐÁNH GIÁ RỦI RO CỦA NGÂN HÀNG ĐỐI VỚI DNNVV Ở VIỆT NAM Trương Quang Hùng1 Phần tóm tắt Dựa vào lý thuyết thơng tin bất cân xứng quản lý rủi ro, nghiên cứu áp dụng phương pháp thực nghiệm liên kết để khảo sát mức sẵn sàng cho vay nhân viên tín dụng ngân hàng dựa vào đặc trưng DNNVV Trước hết nghiên cứu sử dụng lý thuyết thơng tin bất cân xứng để phân nhóm đặc trưng doanh nghiệp thành ba nhóm đánh giá rủi ro, chia xẻ rủi chuyển giao rủi ro Sau sử dụng mẫu khảo sát 164 nhân viên tín dụng ngân hàng thương mại thành phố Hồ Chí Minh, nghiên cứu kiểm định giả thuyết hành vi nhân vi tín dụng liên quan đến đặc trưng đánh giá rủi ro, chuyển giao rủi ro chia xẻ rủi ro Kết nghiên cứu cho thấy đặc trưng doanh nghiệp liên quan đến lựa chọn ghịch tâm lý ỷ lai có ảnh hưởng đến mức sẵn sàng cho vay Từ khóa: DNNVV, thông tin bất cân xứng, lựa chọn ngược, tâm lý ỷ lại, đánh giá rủi ro, chia xẻ rủi ro, chuyển giao rủi ro Giới thiệu Với mục tiêu tăng trưởng bền vững hoạt động có hiệu khu vực tư nhân, DNNVV Việt Nam đóng vai trị quan trọng cơng cải cách kinh tế động cho tăng trưởng Việt Nam Trong khu vực DNNVV có tiềm lớn cho việc tăng trưởng tạo công việc làm cho kinh tế Vấn đề đặt khả khu vực DNNVV thực mục tiêu họ có liên quan đến khả trì tăng trưởng liên tục họ tương lai Cuộc điều tra trở ngại cho trình tăng trưởng khu vực DNNVV khu vực tư nhân Việt Nam năm gần đâ cho thấy điều mà khu vực quan tâm thiếu vốn cho phát triển doanh nghiệp Sở dĩ DNNVV thiếu vốn họ gặp trở ngại huy động vốn từ bên So với doanh nghiệp lớn, DNNVV Việt Nam khơng thể tiếp cận nguồn vốn bên ngồi thơng qua việc phát hành chứng khốn mà họ gặp khó khăn vay vốn ngân hàng Vấn đề mà DNNVV khơng tiếp cận luồng vốn từ bên ngồi chúng không truyền thông đầy đủ hành vi triển vọng kinh doanh tốt cho ngân hàng Đây trường hợp thông tin bất cân xứng mà DNNVV gặp phải nghiêm trọng so với công ty lớn, DNNVV giai đoạn đầu tư tăng trưởng có nhu cầu chi cho đầu tư lớn ảnh hưởng đáng kể với khả tăng tạo luồng tiền tương lai DNNVV Nghiên cứu này tâ ̣p trung vào phân tích việc đánh giá tiń du ̣ng của nhân viên tiń du ̣ng đối với những DNNVV bối cảnh thông tin bất cân xứng Trước hế t viê ̣c đánh giá tiń du ̣ng rấ t quan tro ̣ng hoạt động cho vay Hàng ngàn đánh giá tiń du ̣ng đươ ̣c thực hiê ̣n hàng năm Việt Nam, liên quan đế n mô ̣t số lươ ̣ng tiề n đáng kể cho vay đế n DNNVV có nhu cầ u tiń du ̣ng Thứ hai, viê ̣c đánh giá tiń du ̣ng liên quan đế n DNNVV thì rấ t hấ p dẫn bởi vì viê ̣c đánh giá này rấ t khó và phức ta ̣p mà nó liên quan đế n vấ n đề lựa cho ̣n nghich ̣ (adverse selection) tâm lý ỷ lại3 (moral hazard) Thông tin bấ t cân xứng cho phép các DNNVV tham gia vào hành vi hô ̣i trước sau hợp đồng cho vay ký kết Khả mà các DNNVV này hoa ̣t đô ̣ng mang tiń h hô ̣i theo cách mà có thể gây nguy ̣i cho các ngân hàng sau cho vay rấ t cao mà nó có thể ta ̣o ảnh hưởng quan tro ̣ng đố i với quá triǹ h đánh giá tiń du ̣ng ban đầ u nhân viên tín dụng ngân hàng Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu Khoa kinh tế , Trường Đại học Kinh tế TP Hồ chí Minh (Tel:0932033486 Email: hungtq@ueh.edu.vn) Lựa chọn bất lợi vấn đề thị trường hang hóa dịch vụ mà bên giao dịch có thơng tin riêng, chẳng hạn sở thích hay đặc trưng hang hóa hay dịch vụ cố tình che dấu thơng tin riêng Khi bện khơng có thơng tin cụ thể đối tác, họ buộc phải có sách l;ựa chọn mang tinh chiến lược hậu thị trường suy thoát sụp đổ Tâm lý ỷ lại cho cá nhân có hành vi hướng vào hoạt động gia tăng rủi ro để tối đa hóa lợi ích mà họ nhận chi phí tiềm hành vi họ gây ra, họ khơng hồn tồn gánh chịu 2.1 Cơ sở lý thuyết khung phân tích Đối với hầu hết ngân hàng thương mại, định cho vay đóng vai trò quan trọng đa số tài sản ngân hàng sử dụng vay Để định cho vay, ngân hàng cần phải có thơng tin cho việc đánh giá khách hàng Khác với doanh nghiệp quy mô lớn mà thông tin doanh nghiệp thường phải cơng khai, DNNVV thường khơng có u cầu cơng khai thơng tin nên có lợi thơng tin so với ngân hàng giao dịch Thông tin bấ t cân xứng ngân hàng DNNVV cho phép các DNNVV tham gia vào hành vi hô ̣i trước sau hợp đồng ký kết Khi đối diện với thông tin bất cân xứng, thách thức lớn nhấ t mố i quan ̣ tiń du ̣ng giữa ngân hàng và DNNVV là mâu thuẫn lơ ̣i ích giữa ngân hàng và DNNVV Khi DNNVV đầ u tư vào mô ̣t dự án thì có thể có kế t cu ̣c xảy ra: hoă ̣c là thành công hoă ̣c là thấ t ba ̣i Mô ̣t dự án đươ ̣c tài trơ ̣ hoàn toàn bằ ng vố n vay, dự án thành cơng người vay sẽ kiế m đươ ̣c lơ ̣i nhuâ ̣n ròng sau đã trả vố n và laĩ dự án thất bại sẽ họ khơng hồn tồn gánh chịu tổn thất (Volker Bruns, 2004) Ngược lại ngân hàng, dự án thành công, ngân hàng chỉ kiế m đươ ̣c khoản thu nhâ ̣p cố đinh ̣ là tiề n laĩ vay mà không tham gia chia phầ n lơ ̣i nhuâ ̣n Nhưng nế u dự án thấ t ba ̣i, người cho vay sẽ chiụ phần lớn chi phí (Jensen và đồ ng sự, 1976) Điề u này có nghiã là người cho vay sẽ mấ t tiề n laĩ và vố n gố c nế u không có bảo lañ h hoă ̣c tài sản thế chấ p Ngay cả ngân hàng nắ m giữ tài sản thế chấ p, tài sản này cũng không thể bù đắ p đầ y đủ những tổ n thấ t cho ngân hàng tài sản phụ thuộc vào dự án vay Jensen và đồ ng sự (1976) cho rằ ng mâu thuẫn giữa người cho vay và người vay xuấ t hiê ̣n là người vay và người cho vay có những sở thić h khác về rủi ro bối cảnh người vay có bảo hiểm rủi ro khoản vay4 Người vay thić h ma ̣o hiể m họ khơng hồn toàn gánh chịu tổn thất họ gây nên dẫn đế n vấ n đề tâm lý ỷ lại5 (Stiglitz &Weiss, 1981) Lúc DNNVV có đô ̣ng sử du ̣ng tài sản của ho ̣ cho những dự án an toàn và sử du ̣ng tiề n vay cho những dự án rủi ro cao (Lind, 1994).Vì lựa chọn nghịch tâm lý ỷ lại khuyến khích DNNVV tìm nguồn tài trợ bên cho dự án rủi ro cao Khi đối diện với rủi ro môi trường cho vay bất định, ngân hàng phải tăng lãi suất để bù rủi ro Điều có nghĩa lãi suất cho vay DNNVV phải cao so với công ty lớn Song đối diện với lựa chọn nghịch, việc tăng lãi suất làm gia tăng rủi ro cho ngân hàng Lãi suất cao đẩy DNNVV tiềm có rủi ro thấp khỏi thị trường Trong trường hợp để tránh vấn đề lựa chọn ngược, ngân hàng sử dụng chế sàng lọc hạn mức tín dụng thay cho việc tăng lãi suất Ngân hàng thu thập thông tin sử dụng số tiêu chuẩn để đánh giá ứng viên vay tiền Một số nghiên cứu đặc trưng có liên quan đến việc đánh giá tín dụng nhân viên tín dụng DNNVV (1) DNNVV hoạt động ngành tăng trưởng cao khả trả nợ thấp (Ang,1991; Evan Jovanovic, 1989; Jensen Meckling, 1976), (2) Luồng tiền tạo từ dự án vay, mà có liên quan đến thơng tin kế hoạch chiến lược kinh doanh, thể rõ ràng logic dễ thuyết phục nhân viên ngân hàng hoạt động cho vay (Hisrich Jankowitz, 1990; Ang, 1991; Gopinath, 1995; Sargent Young, 1991; Sinkey, 1992), (3) Kinh nghiệm lực nhà quản lý thể thời gian kinh nghiệm quản lý tốt khả trả nợ cao (Barton Mathew, 1989; Bleaulieu, 1994; Hisrich Jankowitz, 1990; Davision Hoing, 2003), (4) Thành tựu khứ doanh nghiệp tốt khả trả nợ cao (Stiglitz Wei, 1981; Jankowitz Hisrich 1987; Meyer, 1993; Gibson, 2003) Tuy nhiên, những nhân viên tín du ̣ng không thể quan sát trước đươ ̣c thông tin đặc trưng DNNVV có liên quan đế n đinh ̣ cho vay vấn đề lựa chọn ngược, ngân hàng cần phải xem số nội dung khác đánh giá rủi ro mạng nối kết DNNVV với ngân hàng, hiệp hội doanh nghiệp địa phương, cộng đồng địa phương (Redding, 1990; File Prince,1992; Svensson Ulvenblad,1995; Peng, 2001; Hoang Antonic, 2003) Phát triển mạng lưới xem chế sàng lọc ngân hàng họ đối diện với vấn đề lựa chọn ngược Cho dù có nổ lực thu thập xử lý thông tin để hổ trợ cho việc định lựa chọn khách hàng tiềm năng, ngân hàng phải đối diện với rủi ro lớn vấn đề động Các DNNVV có động sử dụng vốn vay cho dự án rủi ro cao mà chi phí rủi ro tiềm họ khơng phải người gánh chịu hồn tồn Trong trường hợp giải pháp cho vấn đề tâm lý ỷ lại ngân hàng phải thiết kế hợp đồng cho vay nhằm chia xẻ chuyển rủi ro cho người vay buộc người vay phải cẩn trọng sử dụng vốn vay Trong hợp đồng cho vay, ngân hàng chia xẻ rủi ro với DNNVV cách yêu cầu người vay phải có vốn đối ứng (Jensen Meckling, 1976; Stiglitz Wei, 1981; Shapiro, 1990), Người vay bảo hiểm phần lớn chi phí tiềm họ gây đẩy phía người cho vay dự án thất bại Đây vấn đề “ tâm lý ỷ lai” (moral hazard problem) ngân hàng chuyển rủi ro cho DNNVV cách yêu cầu phải có tài sản chấp tương đối độc lập với dự án vay (Stiglitz Wei, 1981;Chan Thakor, 1987, Innes, 1990, Boot đồng sự.,1991, Besley Ghatak, 2009; Aghion Bolton, 1997, Holmstrom Tirole, 1997), phải bảo đảm vị tài đủ mạnh để trả khoản vay dự án thất bại (Stiglitz Wei, 1981;Altman, 1984 Beaulieu, 1996) Từ phần lược khảo lý thuyết trên, thiết kế nghiên cứu kết hợp lý thuyết kinh tế thông tin với quản trị rủi ro tín dụng lĩnh vực ngân hàng liên kết lại để nhóm đặc trưng liên quan đến rủi ro tín dụng thành nhóm sau (1) Đánh giá rủi ro (2) Chia xẻ rủi ro (3) Chuyển giao rủi ro Thông tin bất cân xứng phân nhóm rủi ro dựa vào đặc trưng DNNVV Lựa chọn nghịch Sàng lọc Đánh giá rủi ro Xu hướng chấp nhận rủi ro DNNVV Phát triển mạng lưới DNNVV Năng lực kinh nghiệm quản lý DNNVV Thành tựu kinh doanh khứ Chiến lược kế hoạch kinh doanh Thông tin bất cân xứng Chuyển giao rủi ro Tài sản chấp độc lập dự án Vị tài DNNVV Tâm lý ỷ lại Thiết kế Hợp đồng Chia xẻ rủi ro Tỷ phần cho vay vào dự án Phát triển giả thuyết nghiên cứu Vấn đề tâm lý ỷ lại tạo động cho DNNVV tìm tài trợ từ nguồn vốn vay thay vốn riêng họ họ đầu tư vào ngành xu hướng rủi ro cao Do vậy, nhân viên tín dụng cố gắng thu thập thông tin mức độ chấp nhận rủi ro DNNVV cách phân tích ngành cầu sản phẩm DNNVV Điều dẫn đến giả thuyết : Giả thuyế t (H1): Mức sẵn lòng cho vay nhân viên tín dụng sẽ giảm xu hướng chấ p nhâ ̣n rủi ro của DNNVV gia tăng Phát triển mạng lưới xã hội đóng vai trị quan trọng việc lan truyền hiểu biết hoạt động DNNVV Mạng lưới giúp cho DNNVV có hành vi thích hợp nhận tin cậy nhân viên tín dụng Điều dẫn đến giả thuyết : Giả thuyế t (H2): Mức sẵn lòng cho vay nhân viên tiń du ̣ng sẽ gia tăng cùng với mạng lưới kết nối DNNVV phát triển mạnh Viê ̣c quản lý tồ i đươ ̣c xem là lý chính dẫn đế n thấ t ba ̣i kinh doanh, chiń h vì lý này nên viê ̣c đánh giá mức đô ̣ đáng tin câ ̣y của nhà quản lý là trách nhiê ̣m của nhân viên tiń du ̣ng xem xét yêu cầ u vay vố n của doanh nghiê ̣p Do ta có giả thuyết: Giả thuyế t (H3): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tín du ̣ng càng cao nhà quản lý ở DNNVV nắ m giữ vi ̣trí quản lý này càng lâu Những kế hoa ̣ch chi tiế t bao gồm viê ̣c sử du ̣ng ngân sách, lich ̣ triǹ h, và những công cu ̣ khác giúp cho nhân viên tín dụng hiểu biết sâu sắc tầm nhìn doanh nghiệp khả ứng phó với mơi trường bên ngồi (Gopinath, 1995; Sargent Young, 1991; Sinkey, 1992) Qua động lực cho vay nhân viên tín dụng gia tăng Ta có giả thuyết: Giả thuyế t (H4): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng sẽ gia tăng với sự gia tăng hiể u biế t sâu sắ c về chiến lược kế hoa ̣ch kinh doanh của DNNVV Thành tựu quá khứ có thể xem chỉ báo tố t cho sự thành công của doanh nghiê ̣p tương lai (Keasey và đồ ng sự, 1991).Chiń h vì vâ ̣y thành tựu quá khứ cũng đươ ̣c xem chỉ báo cho khả trả nơ ̣ của doanh nghiê ̣p (Gibson, 1983) Do ta có giả thuyết: Giả thuyế t (H5): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng sẽ gia tăng cùng với thành tựu tài chiń h của DNNVV ma ̣nh Vi thế ̣ tài chính của mô ̣t doanh nghiê ̣p tốt cho thấ y doanh nghiê ̣p có đủ nguồ n vố n cho hoa ̣t đô ̣ng kinh doanh (Beaulieu, 1996) và có bảng cân đố i kế toán ma ̣nh Vi ̣thế tài chiń h của DNNVV chủ yế u là nhằ m trả lời câu hỏi là người vay tiề n có đủ sức để trả nơ ̣ hay không mô ̣t dự án thấ t ba ̣i Vì vâ ̣y vi ̣thế tài chính của người vay tốt đặc trưng mà người cho vay quan tâm Mô ̣t giả thuyế t nghiên cứu đươ ̣c xây dựng sau: Giả thuyế t (H6): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng sẽ gia tăng vi ̣ thế tài chiń h của DNNVV ma ̣nh Vốn đối ứng DNNVV có thể là mô ̣t dấ u hiê ̣n nhâ ̣n biế t của người bên ngoài về niề m tin vững vàng về sự thành công của dự án Do tỷ phầ n cho vay của ngân hàng vào dự án thấp là sự chia sẻ rủi ro đố i với người cho vay và người vay, giảm bớt hành vi hô ̣i của người vay và giảm vấ n đế rủi ro tâm lý ỷ la ̣i (Jensen và đồ ng sự, 1976; Myers và đồ ng sự, 1984; Shapio, 1990) Do ta có giả thuyết: Giả thuyế t (H7): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng sẽ gia tăng cùng với sự giảm của tỷ phầ n cho vay từ ngân hàng Tài sản thế chấ p của doanh nghiê ̣p có thể xem nguồ n trả nơ ̣ thay thế cho luồ ng tiề n đươ ̣c ta ̣o từ dự án mô ̣t dự án thấ t ba ̣i Ngân hàng dễ dàng cho vay đế n DNNVV miễn là tài sản thế chấ p đô ̣c lâ ̣p với sự thành công hay thấ t ba ̣i tương lai Điề u này dẫn đế n giả thuyế t nghiên cứu sau đây: Giả thuyế t (H8): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tín du ̣ng gia tăng mức độ độc lập tài sản thế chấ p đươ ̣c cung cấ p bởi DNNVV cao Giả thuyết tương tác Ngân hàng thường không muốn cho vay với doanh nghiệp có xu hướng chấp nhận rủi ro cao Tuy nhiên, ngân hàng họ lấy lại vốn cho vay họ dự án thất bại chấp nhận rủi ro DNNVV khơng cịn đáng quan tâm Vì vậy, chúng tơi kỳ vọng có hiệu ứng tương tác xu hướng chấp nhận rủi ro với yếu tố mà tạo hội cho ngân hàng lấy lại vốn cho vay họ Khi mà vị tài doanh nghiệp mạnh hơn, doanh nghiệp bù đắp phần cho xu hướng rùi ro cao ngân hàng biết họ nhận lại vốn cho vay bất chấp kết dự án Điều dẫn đến giả thuyết tương tác sau: Giả thuyế t (H9): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng giảm cùng với xu hướng chấ p nhâ ̣n rủi ro cao, giảm với những DNNVV có vi ̣thế tài chính mạnh Khi mà tỷ phần cho vay doanh nghiệp vào dự án giảm chuyển dịch rủi ro từ người cho vay đến doanh nghiệp doanh nghiệp cẩn trọng với dư án vốn vay Một dự án thất bại phần vốn doanh nghiệp nhiều bù đắp cho xu hướng chấp nhận rủi ro cao Do có giả thuyết tương tác sau: Giả thuyế t 10 (H10): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tín du ̣ng giảm với xu hướng chấ p nhâ ̣n rủi ro cao, giảm với những doanh nghiê ̣p có tỷ phầ n cho vay thấp Thế chấp tài sản tương đối độc lập với dự án vay hình thức bảo hiểm cho ngân hàng doanh nghiệp không trả nợ Do chấp bù đắp cho xu hướng chấp nhận rủi ro cao nhân viên tín dụng sẵn sàng cho vay dự án rủi ro cao họ nắm giữ tài sản chấp độc lập dự án vay Điều dẫn đến giả thuyết tương tác sau: Giả thuyế t 11(H11): Mức sẵn lòng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng giảm với xu hướng chấ p nhâ ̣n rủi ro, giảm nhanh đố i với doanh nghiê ̣p cung cấ p tài sản thế chấ p yế u 2.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.1 Thiết kế thực nghiệm Nghiên cứu dựa vào phương pháp thực nghiệm liên kết (conjoint experiment) Phương pháp có ưu điểm phân tích tác động đồng thời yếu tố ảnh hưởng sử dụng thành cơng nhiều lĩnh vực Phân tích liên kết thích hợp cho việc nghiên cứu kỹ thuật cho phép nhận liệu thực đánh giá tín dụng nhân viên tín dụng Phương pháp giúp nhận mức độ quan trọng đặc trưng quan trọng tương tác hai chiều việc đánh giá hồ sơ tín dụng nhân viên tín dụng từ DNNVV Mỗi nhân viên tín dụng yêu cầu đánh giá 16 kịch giả định bao gồm tất đặc trưng từ DNNVV Mỗi kịch gồm đặc trưng với mức khác Mục tiêu tầm quan trọng đặc trưng nhân viên tín dụng định cho DNNVV vay hay không Mô ̣t mẫu gồ m 164 nhân viên tiń du ̣ng đề nghị đánh giá kịch cho vay từ những DNNVV đươ ̣c lựa chọn từ số ngân hàng thương mại nhà nước cổ phần Vietcombank, Vietinbank, BDVI, ACB, Sacombank Những nhân viên tiń du ̣ng này làm việc chi nhánh ngân hàng khác tọa lạc thành phố Hồ Chí Minh là trung tâm kinh tế với nhiề u loa ̣i hiǹ h DNNVV tăng trưởng Những nhân viên tín dụng có thời gian làm việc trung bình ngân hàng năm, 94 người nam 70 người nữ Về trình độ học vấn 134 ngưới có trình độ đại học, 22 người có trình độ thạc sĩ có trình độ trung cấp Đơn vi ̣ phân tích cho nghiên cứu này là đánh giá của nhân viên tiń du ̣ng về khả cho vay đố i với những đă ̣c trưng của DNNVV Để lựa cho ̣n những nhân viên tín du ̣ng tham gia vào quá triǹ h đánh giá này, những mố i liên ̣ với ngân hàng ở khu vực lựa chọn bằ ng cách tiế p câ ̣n với giám đố c chi nhánh để giải thić h nghiên cứu và tầ m quan tro ̣ng đố i với ho ̣c thuâ ̣t của hoa ̣t ̣ng cho vay của ngân hàng 2.2.2 Mơ hình Mơ hình ước lượng hàm hữu dụng tuyến tính mơ tả mức độ sẵn sàng cho vay gắn với đặc trưng DNNVV 𝑛 𝑈𝑗 = 𝛽0 + ∑ 𝛽𝑖 𝑋𝑖𝑗 + 𝜀𝑗 𝑖=1 Biến phụ thuộc Uj đươ ̣c sử du ̣ng đo lường mức sẵn sàng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng đố i với kịch cho vay j giả định của DNNVV Biế n nhằ m trả lời câu hỏi: “Anh/chi sẵn sàng cho vay yêu ̣ cầ u tiń du ̣ng của DNNVV ở mức nào?” Câu trả lời đươ ̣c đo lường bởi thang đo mức (9 điể m) từ mức sẵn sàng cho vay thấp đến mức sẵn sàng cho vay cao Biến độc lập Xij thể đặc trưng tương tác hai chiều mà nó ảnh hưởng đế n mức sẵn sàng cho vay của nhân viên tiń du ̣ng trước thực nghiê ̣m đươ ̣c thực hiê ̣n Những đă ̣c trưng tương tác hai chiều bao gồ m (1) Xu hướng chấ p nhâ ̣n rủi ro của DNNVV, (2) Quan hệ mạng lưới DNNVV, (3) Kinh nghiê ̣m cá nhân của nhà quản lý, (4) Chiế n lươ ̣c và kế hoa ̣ch kinh doanh, (5) Thành tực quá khứ của DNNVV, (6) Tỷ phầ n đầ u tư của DNNVV vào dự án, (7) Vi ̣ thế tài chiń h của DNNVV và (8) Tài sản thế chấ p, (9) Tương tác xu hướng rủi ro vị tài chính, (10) Tương tác xu hướng rủi ro tỷ phần đầu tư, (11) Tương tác xu hướng rủi ro tài sản chấp Những nhân viên tiń du ̣ng đươ ̣c giả thiế t là dựa vào yế u tố này để đánh giá DNNVV và xác đinh ̣ mức sẵn sàng cho vay Phụ thuộc Độc lập Biến Mức sẵn sàng cho vay Xu hướng chấp nhận rủi ro DNNVV Phát triển mạng lưới DNNVV Đo lường Mức sẵn sàng cho vay = 1, từ thấp đến cao Cao = Thấp = (-) Tốt =1 Hạn chế = (+) Kỳ vọng Kinh nghiệm lực quản Nhiều =1 Hạn chế = lý DNNVV (+) Thành tựu kinh doanh khứ Tốt = Hạn chế =0 (+) Chiến lược kế hoạch kinh doanh Bao quát=1 Hạn chế = (+) Tỷ phần cho vay vào dự án Cao =1 Thấp = (-) Tốt = Yếu = (+) Tài sản chấp độc lập dự án Tốt = Yếu = (+) Xu hướng chấp nhận rủi ro DNNVV* Tỷ phần cho vay ngân hàng vào dự án Xu hướng chấp nhập rủi ro cao tỷ phần cho vay thấp =1, Trường hợp khác =0 (-) Xu hướng chấp nhận rủi ro DNNVV* Vị tài chínhDNNVV Xu hướng chấp nhập rủi ro cao vị tài tốt =1, Trường hợp khác =0 (+) Xu hướng chấp nhận rủi ro DNNVV* Tài sản chấp Xu hướng chấp nhập rủi ro (+) cao tài sản chấp tốt =1, Trường hợp khác =0 Vị tài DNNVV Tương tác 2.3 Những đă ̣c trưng và các mức của đă ̣c trưng Trong phầ n giả thuyế t đươ ̣c phát triể n dựa vào đặc trưng ảnh hưởng đế n đánh giá tiń du ̣ng của nhân viên tiń du ̣ng Kịch giả định đươ ̣c đánh giá bởi nhân viên tiń du ̣ng đươ ̣c cấ u trúc bằ ng cách mô tả mô ̣t DNNVV dựa vào tám đă ̣c trưng này Sau xác đinh ̣ xong các đă ̣c trưng cho nghiên cứu, bước tiế p theo là xác đinh ̣ các mức cho mỗi đă ̣c trưng phù hơ ̣p với thực nghiê ̣m kế t hơ ̣p Mỗi đặc trưng bao gồ m mức đa ̣i diê ̣n những giá tri ̣ khác của mỗi đă ̣c trưng Thí du ̣ nhiề u hay it́ , cao hay thấ p, tốt hay xấu Những đă ̣c trưng và các mức khác sẽ đươ ̣c thể hiê ̣n phần phụ lục Trong mơ hình hồi quy, mức đặc trưng mã hóa thành Mức gắn liền với mức thấp, yếu, hạn chế mức gắn liền với mức mạnh, cao, tốt Những yế u tố khác có ảnh hưởng đế n đánh giá tiń du ̣ng của nhân viên tiń du ̣ng quy mô DNNVV, cấ u sở hữu, tỷ phầ n thi ̣trường, tuổ i tho ̣ của DNNVV và những mố i liên ̣ với DNNVV đươ ̣c giữ cố đinh ̣ 2.4 Mức đặc trưng Mô ̣t lý cho viê ̣c giới ̣n thực nghiê ̣m ở mức và đă ̣c trưng là nhằ m giữ số kịch tiǹ h huố ng có thể quản lý đươ ̣c và các kế t quả có giá tri.̣ Với đă ̣c trựng và mức, chúng ta có 256 (28=256) kịch đươ ̣c xây dựng Thực ra, nó là công viê ̣c quá tải cho người đươ ̣c phỏng vấ n vì phải trả lời 256 thực nghiê ̣m mô ̣t cách có ý nghiã và phù hơ ̣p (Green và đồ ng sự, 1978) Trong trường hơ ̣p này, để tránh sự quá tải cho những người trả lời, nghiên cứu phải cho ̣n mô ̣t số kịch đươ ̣c đánh giá mô ̣t cách thić h hơ ̣p và khả thi (Gustafsson và đồ ng sự, 2001) Thiế t kế nhân tố tỷ lê ̣ trực giao đươ ̣c sử du ̣ng để giảm số kịch từ 256 còn 16 kịch cho vẫn bảo đảm đươ ̣c tiń h đô ̣c lâ ̣p của các yế u tố (Hahn và Shapiro, 1966) Kết thảo luận 3.1 Kết Kỹ thuật hồi quy tuyến tính sử dụng để ước lượng hệ số hồi quy kiểm định giả thuyết nghiên cứu Để yếu tố đặc trưng có ý nghĩa thống kê đánh giá tín dụng nhân viên tín dụng, giá trị thống kê t với hệ số hồi quy cho đặc trưng tương tác hai chiều được lọc từ kết hồi quy thể Bảng Bảng 1: Kết phân tích hồi quy gộp Biến số Hệ số Giá trị t Mức ý nghĩa Hạng β Sai số chuẩn -35,46 47,68 26,18 0,457 Xu hướng chấp nhận rủi ro -0,70*** 0,13 -5,38 0,000 Phát triển mạng lưới 0,64*** 0,07 9,31 0,000 Kinh nghiệm nhà quản lý 0,38*** 0,06 5,81 0,000 Thành tựu khứ 0,49*** 0,06 7,26 0,000 Kế hoạch chiến lược sách kinh doanh 1,10*** 0,06 16,23 0,000 Vị tài 1,07*** 0,09 11,30 0,000 Tỷ phần cho vay -0,17* 0,09 -1,17 0,077 Tài sản chấp 0,86*** 0,09 8,.95 0,000 Tương tác xu hướng rủi ro vị tài 0,87*** 0,13 6,38 0,000 Tương tác xu hướng rủi ro tỷ phần đầu tư 0,10 0,13 0,74 0,459 Tương tác xu hướng rủi ro tài sản chấp 0,72*** 0,13 5,30 0,000 Hệ số chặn *p