Untitled SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 2016 Trang 96 Tác động của hành vi điều chỉnh thu nhập đến khả năng hoạt động liên tục trong kế toán Nghiên cứu thực nghiệm cho các doanh nghiệ[.]
SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 Tác động hành vi điều chỉnh thu nhập đến khả hoạt động liên tục kế toán: Nghiên cứu thực nghiệm cho doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Đinh Thị Thu Thảo Nguyễn Vĩnh Khƣơng Đại học Nguyễn Tất Thành - Email: khuongnguyenktkt@gmail.com (Bài nhận ngày 22 tháng 02 năm 2016, hoàn chỉnh sửa chữa ngày tháng năm 2016) TÓM TẮT Nghiên cứu thực nhằm cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ tương quan hành vi điều chỉnh thu nhập Earnings managament (HVĐCTN) Khả hoạt động liên tục - Going concern (KNHĐLT) cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Dựa vào liệu từ 80 công ty bị hủy niêm yết hai sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian 2012 - 2015, phương pháp nghiên cứu định lượng, nhóm tác giả khám phá có tương quan HVĐCTN đến KNHĐLT doanh nghiệp Kết nghiên cứu có ý nghĩa nhà đầu tư, quan quản lý kiểm toán viên việc đưa ý kiến khả HĐLT doanh nghiệp góp phần làm minh bạch thơng tin báo cáo tài Từ khóa: khả hoạt động liên tục, điều chỉnh thu nhập, thị trường chứng khoán GIỚI THIỆU KNHĐLT kế tốn cho biết doanh nghiệp có cịn đủ nguồn lực để tồn tương lai hay không KNHĐLT hai giả thiết kế toán Khi giả thiết HĐLT doanh nghiệp bị vi phạm nguyên tắc, phương pháp, chuẩn mực kế toán áp dụng thay đổi HVĐCTN trở nên phổ biến năm gần đây, đặc biệt công ty niêm yết gây tổn thất tài làm giảm niềm tin công chúng trường hợp Bông Bạch Tuyết, Dược Viễn Đông Đối với nghiên cứu giới, mối quan hệ HVĐCTN KNHĐLT đề tài nhận quan tâm nhiều nhà nghiên cứu, Trang 96 nghiên cứu xác định (Zang, A.Y., 2012) Tại Việt Nam, nghiên cứu mối quan hệ cịn chưa hướng đến Vì vậy, việc tìm hiểu, đo lường KNHĐLT mối quan hệ với HVĐCTN giúp tìm hiểu rõ ràng chất giả thuyết này, bối cảnh mà kế toán Việt Nam lần vừa ban hành quy định cho việc lập Báo cáo tài (BCTC) áp dụng cho doanh nghiệp không đáp ứng giả định HĐLT (Bộ Tài chính, 2015) Nghiên cứu thực nhằm cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ tương quan HVĐCTN KNHĐLT cơng TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua số Z - score, H - score Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng hồi quy thiết kế cho liệu 80 công ty bị hủy niêm yết hai sàn giao dịch CKVN thời gian 2012-30/06/2015 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Giả định khả hoạt động liên tục Khái niệm Trong lĩnh vực kế toán, khái niệm HĐLT đề cập chủ yếu Khuôn mẫu lý thuyết tổ chức nghề nghiệp kế toán quốc tế (FASB, IASB) Tại Việt Nam, khái niệm đề cập VAS 01, theo đó: “ Báo cáo tài phải lập sở giả định doanh nghiệp HĐLT tiếp tục hoạt động kinh doanh bình thường tương lai gần, nghĩa doanh nghiệp khơng có ý định khơng buộc phải ngừng hoạt động phải thu hẹp đáng kể quy mơ hoạt động Trường hợp thực tế khác với giả định HĐLT BCTC phải lập sở khác phải giải thích sở sử dụng để lập BCTC”(Bộ Tài chính, 2002) Cách thức đo lƣờng Có nhiều cách đo lường KNHĐLT, đo lường theo mơ hình dự báo KNHĐLT số Atman Z, số Fulmer nhà nghiên cứu sử dụng phổ biến Mơ hình Altman Z (1968) Z = 1,21 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 0,999 X5 Trong đó: X1 = Vốn lưu động/ Tổng tài sản (Working Capital/ Total Assets); X2 = Lợi nhuận chưa phân phối/ Tổng tài sản (Retained Earning/ Total Assets); X3 = Lợi nhuận trước thuế lãi vay/ Tổng tài sản (Earnings before interest and taxes/ Total Assets); X4 = Giá trị vốn hoá thị trường chủ sở hữu/ Tổng giá trị sổ sách tổng nợ (Market Value of Equity/ Book Value of Total Liabities); X5 = Doanh thu/ Tổng tài sản (Sales/ Total Assets) Mơ hình Fulmer H (1984) H = 5.528 V1 + 0.212 V2 + 0.073 V3 + 1.270 V4 – 0.120 V5 + 2.335 V6 + 0.575 V7 + 1.083 V8 + 0.894 V9 – 6.075 Trong đó: V1 = Lợi nhuận chưa phân phối/ Tổng tài sản (Retained earning/ Total Assets); V2 = Doanh thu/ Tổng tài sản (Sales/ Total Assets); V3 = Lợi nhuận trước thuế lãi vay/ Vốn chủ sở hữu (Earnings before interest and taxes/ Equity); V4 = Lưu chuyển tiền thuần/ Tổng nợ phải trả (Cash Flow/ Total Debt); V5 = Nợ phải trả/ Tổng tài sản (Debt/ Total Assets); V6 = Nợ phải trả ngắn hạn/ Tổng tài sản (Current Liabilities/ Tổng tài sản); V7 = Logarit Tổng tài sản (Log Tangible Assets); V8 = Vốn lưu động/ Tổng nợ phải trả (Working Capital/ Tottal Debt); V9 = Logarit Lợi nhuận trước thuế lãi vay/Lãi vay 2.2 Hành vi điều chỉnh thu nhập Khái niệm Điều chỉnh thu nhập hành vi nhà quản lý sử dụng việc ghi nhận sở dồn tích thơng qua số tài khoản để làm thay đổi lợi nhuận sau thuế theo mục tiêu công bố thông tin họ (Ronen Yaari, 2008) Như vậy, điều chỉnh thu nhập trình bày thấy đặc điểm chung khái niệm điều chỉnh thu nhập sau: Là hành vi phụ thuộc vào định có chủ ý nhà quản lý Là can thiệp nhà quản lý làm thay đổi thơng tin báo cáo tài Trang 97 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 Là công bố thông tin liên quan đến thời điểm trình bày báo cáo Cách thức đo lƣờng: có nhiều cách thức đo lường HVĐCTN, tiếp cận theo hướng nghiên cứu tổng khoản dồn tích sử dụng mơ hình hồi quy để tính toán dự đoán khoản điều chỉnh dự tính bất thường cách thức nhiều nhà nghiên cứu tiếp cận Mơ hình Jones (1991) mơ hình Modified Jones (1995) tiêu biểu cho hướng nghiên cứu Mơ hình Jones (1991) Jones (1991) đưa mơ hình bác bỏ giả định khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA) bất biến Mơ hình nỗ lực để kiểm sốt tác động thay đổi bối cảnh kinh tế doanh nghiệp lên khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA) Mơ hình thể sau: Biến kế tốn dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA): NDAt / At-1 = α1/At-1 + α2▲REVt/At-1 + α3 PPEt/At-1 + ε Trong đó: NDAt biến kế tốn dồn tích khơng thể điều chỉnh năm t; TAt: Tổng biến dồn tích năm t; At-1: Tài sản cuối năm t-1; REVt: Doanh thu năm t; PPEt ngun giá tài sản cố định hữu hình Mơ hình modified Jones (1995) Trong mơ hình ngun gốc, mơ hình Jones (1991) đưa vào phương trình hồi quy hai biến REV PPE Theo diễn giải nghiên cứu, giá trị REV thể biến động doanh thu doanh nghiệp kỳ kế tốn, phản ánh tình hình mơi trường hoạt động kinh doanh khoản mục mang tính khách quan khơng bị nhà quản trị lợi dụng để điều chỉnh lợi nhuận kỳ Tuy nhiên, tác giả có đề cập tới hạn chế diễn giải Trang 98 chọn ΔREV làm biến nghiên cứu Xuất phát từ hạn chế kể mơ hình gốc, nhà nghiên cứu sau đưa thêm biến ΔREC nhằm loại bỏ ảnh hưởng khoản doanh thu dồn tích tăng lên khoản mục phải thu khách hàng kỳ, qua giá trị doanh thu tăng thêm phản ánh xác mơi trường kinh doanh doanh nghiệp năm NDAt / At-1 = α1/At-1+α2▲(REVt-RECt)/At-1 +α3 PPEt/At-1+ ε Trong đó: RECt Khoản phải thu năm t 2.3 Tổng quan nghiên cứu trƣớc Nghiên cứu Liêu Minh Lý (2014) giới thiệu mơ hình dự báo Z, H ứng dụng mơ hình dự báo khả phá sản công ty niêm yết Việt Nam Nghiên cứu Trần Ngọc Trâm (2013) phân tích biểu gian lận báo cáo tài thông qua kết hợp số Z số P công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả nghiên cứu, khảo sát thực nghiệm công ty bị phát gian lận thời gian Kết nghiên cứu phần phù hợp với nghiên cứu trước sử dụng số việc phát nguy phá sản, khả hoạt động liên tục BCTC có khả gian lận Tác giả đề xuất mơ hình nhận diện khả xảy gian lận BCTC công ty niêm yết thị trường Việt Nam Vì vậy, nghiên cứu khơng mang tính trùng lắp Việt Nam Nghiên cứu J.Kenneth Reynolds & Jere R.Francis (2001) tiến hành nghiên cứu 4952 doanh nghiệp Mỹ nhằm tìm hiểu quy mơ doanh nghiệp có ảnh hưởng đến ý kiến kiểm toán doanh nghiệp kiểm toán Big Kết nghiên cứu khách hàng, doanh nghiệp lớn tồn nhiều rủi ro, báo cáo kiểm toán Big thường có thỏa thuận với khách hàng lớn Các nghiên TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 cứu cho thấy có mối liên hệ số Z mức thấp HVĐCTN (Zang, 2012) Yasuda, Okuda, Konishi (2004) cho kết nối số Z thấp với cần thiết việc quản lý tổ chức để chấp nhận mức rủi ro cao hơn, dẫn đến tác động hành động điều chỉnh thu nhập Giroux Cassell (2011) cơng ty có giá trị Z cao có khả vốn đầu tư giảm rủi ro kinh doanh cách đáng kể Dựa quan điểm trình bày số Z, gợi ý có hai loại công ty: công ty với số Z thấp thường có xác suất cao việc tham gia vào điều chỉnh thu nhập ngược lại công ty có số Z cao có xác suất thấp nhiều việc điều chỉnh thu nhập để cơng bố báo cáo tài họ Kirkos, Spathis, Manopoulos (2007) thấy biến động cao biến động mức độ hoạt động khả việc tác động việc sử dụng gian lận báo cáo tài Đồng thời, Fairfield Yohn (2001) sử dụng biến động mức độ hoạt động dấu hiệu việc điều chỉnh thu nhập Sự hội tụ quan điểm vai trò biến động mức độ hoạt động hướng tới việc sử dụng thao tác điều chỉnh thu nhập việc định lượng khoản quản trị thu nhập Trên sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu trước cho thấy có sở để xem xét tương quan điều chỉnh thu nhập đến KNHĐLT DN thị trường chứng khoán VN PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Mô tả mẫu nghiên cứu Mẫu khảo sát báo cáo tài chính, báo cáo thường niêncủa công ty bị hủy niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2012 đến 30/06/2015 thu thập từ website: www finance vietstock www.cafef vn) Số lượng mẫu: 80 công ty bị hủy niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2012 đến 30/06/2015 công bố đầy đủ BCTC hợp trang website liên quan 3.2 Mơ hình, giả thuyết nghiên cứu Các nghiên cứu thực giới (Zang, 2012; Yasuda Okuda Konishi, 2004) dự báo khả HĐLT sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính Cho thấy mơ hình hồi quy tuyến tính cho kết tốt nghiên cứu trước Vì vậy, tác giả sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính (hồi quy hỗn hợp - Pooled OLS) để phân tích tác động hành vi điều chỉnh thu nhập đến khả HĐLT công ty niêm yết TTCK Việt Nam Dựa nghiên cứu trước đó, tác giả sử dụng hai mơ hình nghiên cứu sau: Mơ hình 1: Mơ hình tương quan Zscore biến độc lập Zi,t = α + β1 |DA|i,+β2ROAi,t + β3SIZEi,t + β4DEBTi,t + β5GROWTHi,t + β6DRi,t + β7TOBINQi,t + εi,t Mơ hình 2: Mơ hình tương quan Hscore biến độc lập Hi,t = α + β1 |DA|i,+β2ROAi,t + β3SIZEi,t + β4DEBTi,t + β5GROWTHi,t + β6DRi,t + β7TOBINQi,t + εi,t Trong hai mơ hình trên, tác giả áp dụng Mơ hình hồi quy tuyến tính hỗn hợp: biến phụ thuộc Z H tính theo cơng thức trình bày mục 2.1 Trong đó, i = 1,2, ,80 (với i thể cho 80 công ty bị hủy niêm yết); t = 1,2,3 (với t khoảng thời gian năm liền kề trước năm hủy niêm yết năm hủy niêm yết); Z, H biến phụ thuộc công ty i thời điểm t; DA biến kế tốn dồn tích điều Trang 99 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 chỉnh công ty i thời điểm t; ROA biến độc lập, tỷ số Lợi nhuận sau thuế/ Tổng Tài sản công ty i thời điểm t; SIZE biến độc lập, log Tổng tài sản công ty i thời điểm t; DEBT biến độc lập, tỷ số Tổng Nợ phải trả/ Tổng tài sản công ty i thời điểm t; GROWTH biến độc lập, biến thiên doanh thu năm t so với năm t - công ty i thời điểm t; DR biến độc lập, tỷ số Tổng nợ phải trả/ Vốn chủ sở hữu công ty i thời điểm t; TOBINQ biến độc lập, tỷ số Giá thị trường VCSH/ Tổng tài sản công ty i thời điểm t; β1, ,β7 hệ số hồi quy đo lường mức thay đổi biến phụ thuộc đơn vị thay đổi biến độc lập mà giá trị Biến kế tốn dồn tích điều chỉnht (DAt) = Biến độc lập - Biến kế toán dồn tích điều chỉnh (DA) Theo Ahn Choi (2009), Zang (2012) cho hành vi điều chỉnh thu nhập làm giảm chất lượng đánh giá khả hoạt động liên tục doanh nghiệp Tác giả sử dụng mơ hình Jones (1991); Dechow (Jones modified) (1995) theo mục 2.2 để đo lường HVĐCTN cho mẫu nghiên cứu Tổng biến kế tốn dồn tích (TA) = Lợi nhuận sau thuế (năm t) – Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh (năm t) Tổng biến kế toán dồn tícht (TAt) Giả thuyết H1: Biến kế tốn dồn tích điều chỉnh có mối tương quan nghịch với biến phụ thuộc Biến độc lập - Tỷ số Lợi nhuận sau thuế/ Tổng Tài sản (ROA): ROA tiêu đánh giá khả sinh lời tài sản doanh nghiệp Chỉ số cho thấy đồng tài sản tạo đồng lợi nhuận Lợi nhuận mục đích cuối DN sở để nhà đầu tư đánh giá hoạt động doanh nghiệp Từ việc so sánh ROA năm, nhà quản lý doanh nghiệp đánh giá hiệu hoạt động toàn doanh nghiệp, thu hẹp khoản đầu tư hiệu thấp không hiệu quả, tránh việc đầu tư tràn lan không hiệu gây thất thoát vốn dẫn đến vỡ nợ gây ảnh hưởng cho toàn kinh tế xã hội Theo Zang (2012), Yasuda Okuda Konishi (2004), ROA doanh nghiệp thấp, điều tất nhiên ảnh hưởng đến khả tốn cơng nợ tăng nguy lâm vào tình trạng phá sản Như ROA biến độc lập có tính chất chiều với biến phụ thuộc Trang 100 biến độc lập khác không đổi εi,t sai số ngẫu nhiên - Biến kế tốn dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDAt) Giả thuyết H2: Biến ROA có mối tương quan thuận với khả hoạt động liên tục Biến độc lập - Quy mô doanh nghiệp (SIZE): Theo Noor Azira Sawal cộng (2015), Belkaoui Pavlik (1993), Abor (2005) cho quy mô doanh nghiệp tác động đến mức độ xảy rủi ro gian lận giá trị thị trường doanh nghiệp SIZE tiêu đo lường độ lớn doanh nghiệp Nó tính logarit tổng tài sản doanh nghiệp Chỉ tiêu chứng tỏ doanh nghiệp có tổng tài sản lớn quy mơ doanh nghiệp lớn, khả phá sản thấp doanh nghiệp có quy mơ nhỏ Như vậy, giả thuyết biến SIZE có tính chất chiều với biến phụ thuộc Giả thuyết H3: Biến SIZE có mối tương quan thuận với khả hoạt động liên tục Biến độc lập - Tỷ số Tổng Nợ phải trả/ Tổng tài sản (DEBT): DEBT tiêu đánh giá mức độ hợp lý cấu trúc vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu phản ánh đồng tài sản tài trợ từ đồng nợ, số lớn chứng TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 tỏ khả tự chủ tài doanh nghiêp thấp ngược lại Chỉ số giúp cho doanh nghiệp cân nhắc việc có tiếp tục sử dụng nợ hay không Sử dụng nợ mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp như: giảm chi phí tài chiếm dụng vốn người bán, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp sử dụng nợ vay… Tuy nhiên, lúc sử dụng nợ vay mang lại lợi ích sử dụng nhiều nợ vay tốt, doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ dễ bị ảnh hưởng tác động thị trường lãi suất, lãi suất tăng đáng kể doanh nghiệp khó có khả trang trải cho phần chi phí hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bị trục trặc như: hàng tồn kho chậm luân chuyển, hay thu hồi công nợ đối tác bị chậm trễ so với tiến độ doanh nghiệp dễ lâm vào tình trạng khả toán khoản nợ đến hạn dẫn đến tình trạng có nguy phá sản Theo Noor Azira Sawal cộng (2015), DEBT cao khả doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản, tức biến DEBT có tính chất nghịch biến với biến phụ thuộc Giả thuyết H4: Biến DEBT có mối tương quan nghịch với khả hoạt động liên tục Biến độc lập - GROWTH: GROWTH đo lường khả phát triển doanh nghiệp GROWTH chênh lệch doanh thu năm (năm t) so với năm trước (năm t - 1) Chênh lệch doanh thu lớn 0, chứng tỏ doanh thu công ty tăng mạnh năm t, khả phát triển, mở rộng thị trường cao Ngược lại, chênh lệch nhỏ 0, khả hoạt động yếu kém, khó khăn tăng mạnh, dẫn đến nghi ngờ khả phá sản Theo Zang (2012), Yasuda Okuda Konishi (2004), GROWTH nhỏ doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản, tức biến GROWTH có tính chất chiều với biến phụ thuộc Giả thuyết H5: Biến GROWTH có mối tương quan thuận với khả hoạt động liên tục Biến độc lập - Tỷ số Tổng nợ phải trả/ Vốn chủ sở hữu (DR): DR rủi ro tiềm tàng doanh nghiệp DR đo lường số DR = Tổng nợ phải trả/ Vốn chủ sở hữu Chỉ số phản ánh tình trạng nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Vốn đầu tư hoạt động doanh nghiệp chủ yếu từ nhà đầu tư góp vốn hay chủ yếu vay nợ Chỉ số lớn, chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng nguồn nợ vay từ bên nhiều Theo Zang (2012), Yasuda Okuda Konishi (2004), rủi ro khả toán khoản nợ đến hạn tăng, đồng thời làm tăng khả phá sản doanh nghiệp Như vậy, DR lớn tăng khả chấm dứt khả hoạt động liên tục doanh nghiệp Giả thuyết H6: Biến DR có mối tương quan nghịch với khả hoạt động liên tục Biến độc lập - Tỷ số Giá thị trường VCSH/ Tổng tài sản (TOBINQ): Noor Azira Sawal cộng (2015) rủi ro tiềm ẩn khó khăn tài có tác động tiêu cực đáng kể đến số TobinQ đo lường rủi ro tiềm ẩn hoạt động công ty TOBINQ phản ánh giá trị thị trường doanh nghiệp TOBINQ đo lường TOBINQ = Giá thị trường VCSH/ Tổng tài sản Khi doanh nghiệp hoạt động tốt, giá trị thị trường doanh nghiệp cao Ngược lại, doanh nghiệp có tín hiệu hoạt động thua lỗ, thị trường phản ánh lại giá trị doanh nghiệp Khi đó, số TOBINQ nhỏ Như vậy, TOBINQ biến độc lập có tính chất biến với biến phụ thuộc Giả thuyết H7: Biến TOBINQ có mối tương quan thuận với khả hoạt động liên tục Trang 101 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 (+): Nhân tố có mối tương quan thuận với khả hoạt động liên tục Biến độc lập STT Kỳ vọng tƣơng quan Tên biến Ký hiệu Biến kế toán dồn tích điều chỉnh DA (-) Tỷ số lợi nhuận sau thuế/ Tổng Tài sản ROA (+) Log Tổng tài sản SIZE (+) Tỷ số tổng Nợ phải trả/ Tổng tài sản DEBT (-) Biến thiên doanh thu GROWTH (+) Tỷ số tổng nợ phải trả/ Vốn chủ sở hữu DR (-) Tỷ số Giá thị trường VCSH/ Tổng tài sản TOBINQ (+) Để kiểm định giả thuyết xác định mức độ tương quan biến mô hình, chúng tơi dùng phương pháp phân tích hồi quy KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thực trạng hủy niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đến 30/06/2015, số lượng công ty hủy niêm yết 120 có 78 cơng ty bị hủy niêm yết sàn HNX 42 cơng ty HOSE nhiều lý khác (tổng hợp website www.hnx.vn, www.hsx.vn) Số lượng công ty bị hủy niêm yết tăng năm gần Cụ thể tính từ năm 2012 Bảng Thống kê số lƣợng công ty bị hủy niêm yết theo năm Năm Năm 2012 Số lượng công ty bị hủy Năm 2013 18 niêm yết Năm 2014 46 Tổng 32 96 4.2 Thống kê mô tả biến Trong đó, tác giả trình bày giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ biến sử dụng phân tích Bảng Trình bày thống kê mơ tả biến đƣợc thu thập nghiên cứu Variable Obs Z-score 192 0,4041875 2,202189 -10,439 14,3 H-score 192 0,8760104 3,306195 -12,744 18,65 SIZE 192 26,32796 1,216288 23,464 29,378 DEBT 192 0,7632448 0,3496303 0,04 2,686 Trang 102 Mean Std.Dev Min Max TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 Variable Obs Mean Std.Dev Min GROWTH 192 -1,25*1014 3,30*1014 -2,40*1015 6,62*1014 DR 192 9,315333 60,55527 -174,468 703,19 TOBINQ 192 0,1731094 0,4783388 6,346 DA 192 -5,37*10 10 11 12 3,48*1011 Damodi 192 -7,43*1010 -2,06*1012 3,24*1011 1,83*10 2,01*1011 -2,01*10 Max Nguồn: Phân tích liệu từ phần mềm STATA 4.3 Phân tích tƣơng quan Bảng Ma trận hệ số tƣơng quan biến thuộc mô h nh Z-score DA Damodi SIZE DEBT GROWTH - score DR Z-score 1,0000 DA 0,4044 1,0000 Damodi 0,3941 0,9743 1,0000 SIZE -0,1134 -0,3030 -0,3804 1,0000 DEBT -0,6926 -0,4925 -0,5168 0,4175 1,0000 0,1249 0,2591 0,4682 -0,3954 -0,2806 1,0000 -0,0100 0,0170 0,0046 0,0767 0,0685 -0,0440 1,0000 0,3332 0,0318 0,0305 0,0055 -0,1675 0,0652 -0,0309 GROWTH DR TOBINQ TOBINQ 1,0000 Nguồn: Phân tích liệu từ phần mềm STATA Bảng Ma trận hệ số tƣơng quan biến thuộc mô h nh H - score H-score DA Damodi SIZE DEBT GROWTH DR H-score 1,0000 DA 0,2833 1,0000 Damodi 0,2532 0,9743 1,0000 SIZE 0,1021 -0,3030 -0,3804 1,0000 DEBT -0,5062 -0,4925 -0,5168 0,4175 1,0000 GROWTH -0,0216 0,2591 0,4682 -0,3954 -0,2806 1,0000 DR -0,0273 0,0170 0,0046 0,0767 0,0685 -0,0440 1,0000 0,1197 0,0318 0,0305 0,0055 -0,1675 0,0652 -0,0309 TOBINQ TOBINQ 1,0000 Nguồn: Phân tích liệu từ phần mềm STATA Trang 103 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 4.4 Kết phân tích hồi quy số Z Các biến độc lập có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa trừ biến GROWTH 4.4.1 ết hồi quy theo mô hình hồi quy h n hợp (Pooled OL ) Chưa tính đến tác động ngẫu nhiên hay cố định biến, với kết hồi quy cho thấy có tương quan hành vi điều chỉnh thu nhập tác động đến khả hoạt động liên tục doanh nghiệp Do đó, kết mơ hình nghiên cứu đạt mục tiêu nghiên cứu Với kết nghiên cứu trên, kết phân tích hồi quy tuyến tính, mơ hình đo lường biến kế tốn dồn tích điều chỉnh theo mơ hình Modified Jones (1995) số Z có R2 cao 57,16 Do đó, tác giả chọn mơ hình để từ đưa kết luận kiến nghị Trong kết phân tích hồi quy tuyến tính, mơ hình đo lường biến kế tốn dồn tích điều chỉnh theo mơ hình Modified Jones (1995) số Z có R2 cao 57,16 Vì vậy, tác giả lựa chọn mơ hình để trình bày đại diện cho mơ hình Dựa mơ hình nghiên cứu chọn mơ hình hồi quy hỗn hợp (Pooled OLS) để nghiên cứu ước lượng tham số hồi quy Hệ số hồi quy (Coef.) hệ số tác động biến độc lập lên biến phụ thuộc P>|t| cho biết ý nghĩa thống kê biến độc lập Khi giá trị thấp biến độc lập đưa vào mơ hình an toàn, đặc biệt 5% Hàm hồi quy với mơ hình hồi quy hỗn hợp: Zi,t = 1,55*10-12*DAi,t + 0,36*SIZEi,t – 4,32*DEBTi,t – 4,63*10-16*GROWTHi,t + 1*TOBINQi,t – 5,84 + ε Mơ hình Pooled OLS giải thích 57,16% thay đổi biến độc lập đến Bảng Kết hồi quy h n hợp với biến phụ thuộc đƣợc đo lƣờng theo số Z - score Biến độc lập DA Mô hình Jones Modified Jones Mức ý nghĩa Hệ số hồi quy 1,50*10-12*** Hệ số hồi quy Mức ý nghĩa 0,009 Damodi 1,55*10-12*** 0,006 SIZE 0,3765719*** 0,000 0,3579108*** 0,000 DEBT -4,297312*** 0,000 -4,316366*** 0,000 -4,63*10-16** 0,044 GROWTH TOBINQ 0,9844979*** 0,009 1,001684*** 0,008 CONS -6,320219*** 0,005 -5,841015** 0,017 Số quan sát R-squared * ,** ***: Có ý nghĩa mức 10% , 5%, 1% Trang 104 192 192 57,05% 57,16% TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 Bảng Kết hồi quy h n hợp với biến phụ thuộc đƣợc đo lƣờng theo số H - score Biến độc lập DA Mơ hình Jones Hệ số hồi quy 1,89*10-12** Modified Jones Mức ý nghĩa Mức ý nghĩa Hệ số hồi quy 0,033 Damodi 1,95*10-12** 0,029 SIZE 0,9909504*** 0,000 0,9967809*** 0,000 DEBT -5,953655*** 0,000 -5,941885*** 0,000 GROWTH CONS -16 -15 -8,13*10 *** 0,008 -1,09*10 *** 0,000 -20,66995*** 0,000 -20,82305*** 0,000 Số quan sát R-squared 192 192 38,76% 38,79% * ,** ***: Có ý nghĩa mức 10%, 5%, 1% 4.4.2 o sánh với nghiên cứu trước DA có mức ý nghĩa thống kê tất mơ hình nghiên cứu có tác động thuận lên số Z có ý nghĩa thống kê Điều cho thấy hành vi điều chỉnh lợi nhuận làm giảm chất lượng đánh giá khả hoạt động liên tục doanh nghiệp Kết quán với kết Ahn Choi (2009), Zang (2012) Điều cho thấy mơi trường kinh doanh định quản trị tạo yếu tố chất lượng thu nhập yếu tố quan trọng có ảnh hưởng đến mối quan hệ R2 cao cho thấy hành vi điều chỉnh lợi nhuận có tác động lớn đến số Z, cho thấy dự báo khả hoạt động liên tục doanh nghiệp dựa số Z mô tả hành vi điều chỉnh lợi nhuận Biến SIZE có ý nghĩa thống kê tất mơ hình nghiên cứu có tác động thuận lên số Z, cho thấy công ty thường sử dụng tăng tổng tài sản nhằm làm sai lệch thông tin báo cáo tài Kết quán nghiên cứu Noor Azira Sawal cộng (2015) Tác động nghịch DEBT, GROWTH lên số Z mơ hình nghiên cứu Điều có nghĩa công ty thường sử dụng nhằm làm giảm nghĩa vụ nợ phải trả, ghi nhận khống vốn thực góp, khai khống doanh thu nhằm làm sai lệch báo cáo tài Doanh thu số thể khả sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, đó, nhà quản lý muốn thao túng báo cáo tài hợp lý thổi phồng doanh thu điều tác động tích cực đến người sử dụng báo cáo tài Biến DEBT có kết quán nghiên cứu trước Azira Sawal cộng (2015) Tuy nhiên biến GROWTH theo nghiên cứu Azire Sawal cộng (2015) khơng có ý nghĩa Tác động thuận biến TOBINQ lên số Z, cho thấy cơng ty có giá trị thị trường cao KNHĐLT doanh nghiệp cao Kết quán với nghiên cứu Azira Sawal cộng (2015) TOBINQ cao có tác động tích cực đến số Z KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Nhận xét kết nghiên cứu Với kết nghiên cứu cho thấy hành vi điều chỉnh thu nhập có tác động đến KNHĐLT doanh nghiệp Do đó, cơng ty cần trọng đến biến lợi nhuận đặc biệt quan tâm đến việc quản trị cho phù hợp để cắt giảm Trang 105 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 chi phí, gia tăng lợi nhuận hiệu Bên cạnh đó, HVĐCTN có tác động mạnh đến số Z dự báo KNHĐLT doanh nghiệp Vì vậy, việc quản trị lợi nhuận hiệu góp phần thu hút nhà đầu tư từ tin tưởng khả hoạt động doanh nghiệp hồi quy hỗn hợp: Zi,t = 1,55*10-12*DAi,t + 0,36*SIZEi,t – 4,32*DEBTi,t – 4,63*10 – 16 *GROWTHi,t + 1*TOBINQi,t – 5,84 + ε Sau đó, tỷ trọng biến % hệ số tuyệt đối/ tổng hệ số (5,68) Thứ tự ảnh hưởng, tác giả dựa vào kết % cột tỷ trọng để xếp hạng mức độ ảnh hưởng biến độc lập đến biến phụ thuộc Z Tác giả lấy giá trị tuyệt đối hệ số biến độc lập từ kết hàm hồi quy với mơ hình Bảng Xếp hạng vị trí ảnh hƣởng biến độc lập iến độc lập Gi trị tuyệt đối T trọng Thứ tự ảnh hƣởng 1,55*10-12 0,01 SIZE 0,36 6,35 DEBT 4,32 76 -16 0,001 TOBINQ 17,639 Tổng số 5,68 100% DA GROWTH 4,63*10 Thông qua kiểm định, khẳng định mức tác động ảnh hưởng HVĐCTN đến số Z (khả hoạt động liên tục) theo thứ tự tầm quan trọng DEBT, TOBINQ, SIZE, DA, GROWTH 5.2 Kiến nghị Đối với công ty niêm yết: doanh nghiệp cần phải trọng số vấn đề công bố TT BCTC mặt thời gian, chất lượng thông tin BCTC việc lựa chọn cơng ty kiểm tốn có uy tín, chun mơn độ tín nhiệm cao Đối với nhà đầu tư: hỗ trợ trình định nhà đầu tư, dự báo khả hoạt động liên tục tương lai doanh nghiệp thể tầm nhìn, giá trị tương lai mà nhà đầu Trang 106 tư mong muốn, tín hiệu hành vi điều chỉnh thu nhập cao nhà đầu tư nên xem xét khoản mục đầu tư có vấn đề hay khơng nhằm đưa định đắn Đối với quan quản lý: tăng cường quản lý để gia tăng hiệu đầu tư; thu hút nhà đầu tư tăng tính khoản cho thị trường; quản lý vấn đề minh bạch chất lượng, thời điểm công bố, hành tiêu cực để gia tăng tính hiệu TTCK Đối với kiểm tốn viên: kiểm tốn viên cần có xem xét đến hành vi điều chỉnh thu nhập làm sở để xem xét mức độ trung thực, hợp lý ảnh hưởng đến khả hoạt động liên tục TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 The impact of earnings management on going concern: Evidence from listed firms in Vietnam Dinh Thi Thu Thao Nguyen Vinh Khuong Nguyen Tat Thanh University - Email: khuongnguyenktkt@gmail.com ABSTRACT This study is to provide an empirical evidence about the correlation relationship between earnings management and the respect of going-concern of companies listed on Vietnam stock markets Using quantitative research methods on data obtained from 80 companies delisted on Vietnam stock markets (HNX and HOSE) in the period from 2012 to 2015, we find a correlation between earnings management and going concern of the company The study is meaningful to investors, management organizations and auditors in expressing their opinion about the ability of the going concern and enhances the transparency of financial reporting information Keywords: Going concern, earnings management, stock market TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Ahn, S., & Choi, W The role of bank monitoring in corporate governance: Evidence for borrowers’ earnings management behavior Journal of Banking & Finance, 33(2), pp 425-434 (2009) [2] Bộ tài chính, Thơng tư 200/2014/TT-BTC, Hà Nội (2015) [3] Bộ tài chính, Hệ thống chuẩn mực kế tốn Việt Nam, Nhà xuất tài chính, Hà Nội (2005) [4] Dechow, P.M & Skinner, D.J Earnings management : reconciling the views of accounting academics, Practitioners and Regulators Accounting Horizons, 14(2), 235-250 (2000) [5] Fairfield, P M., & Yohn, T L Using Asset Turnover and Profit Margin to Forecast Changes in Profitability Review of Accounting Studies, 6(4), 371-385 (2001) [6] Giroux, G., & Cassell, C Changing audit risk characteristics in the public client market Research in Accounting Regulation, 23(2), 177-183 (2011) [7] J Kenneth Reynolds, Jere R Francis, Does size matter? The influence of large clients on office-level auditor reporting decisions Journal of Accounting and Economics 30 (2001) 375-400 (2001) [8] Jones J Earnings management during import relief Investigations Journal of Accounting Research, Vol 29, pp 193-228 (1991) [9] Kirkos, E., Spathis,C., & Manopoulos, Y Data Mining techniques for the detection of fraudulent financial statements Expert Systems with Applications, 92(4), 995- Trang 107 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 1003 (2007) [10] Liêu Minh Lý, Khả dự báo phá sản mơ hình Z-score H-score: Ứng dụng cho công ty niêm yết Việt Nam Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng, số 105, tr 21-28 (2014 [11] Noor Azira Sawal, Nor Balkish Zakaria and Norhidayah Abdullah, Financial difficulties and performance among fraudulent firms evidence from Malaysia IJABER, Vol.13, No.1, 161-175 (2015) [12] Ronen J., Yaari V Earning management Emerging insights in theory, practices and research Springer (2015) [13] Trần Ngọc Trâm, Phân tích biểu gian lận báo cáo tài thơng qua Trang 108 kết hợp số Z số P công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn thạc sĩ kinh tế Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh (2013) [14] Yasuda, Y., Okuda, S., &Konishi, M The Relationship Between Bank Risk and Earnings Management: Evidence from Japan Review of Quantitative Finance and Accounting, 22(3), 233-248 (2012) [15] Zang, A.Y Evidence on Trade-Off between Real Activities Manipulation and Accrual-Based Earnings Management The Accounting Review, 87(2), 675-703 (2012) ... làm tăng khả phá sản doanh nghiệp Như vậy, DR lớn tăng khả chấm dứt khả hoạt động liên tục doanh nghiệp Giả thuyết H6: Biến DR có mối tương quan nghịch với khả hoạt động liên tục Biến độc lập -... quy mơ doanh nghiệp lớn, khả phá sản thấp doanh nghiệp có quy mơ nhỏ Như vậy, giả thuyết biến SIZE có tính chất chiều với biến phụ thu? ??c Giả thuyết H3: Biến SIZE có mối tương quan thu? ??n với khả... khai khống doanh thu nhằm làm sai lệch báo cáo tài Doanh thu số thể khả sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, đó, nhà quản lý muốn thao túng báo cáo tài hợp lý thổi phồng doanh thu điều tác động tích