Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp

Chun âãư thỉûc táûpLỜI MỞ ĐẦUSau gần 20 năm chuyển đổi từ nền kinh tế bao cấp sang nền kinh tế thị trường c só ự quản l cý ủa nhà nước. Nền kinh tế Việt Nam đ gã ặt h i á được nhiều thành cơng trên mọi phương diện. Điều đ khó ắng định đ ng ú đắn chủ trương của Đảng và nhà nước ta là đổi mới cơ chế kinh tế và thừa nhận cơ chế thị trường là h an tồn ò đ ng ú đắn và hợp l . ýBước vào những năm cuối thế kỷ 20 và đầu thế kỷ 21 nền kinh tế thế giới trong chu kỳ vận động liên h an cò ủa n ó đ th cã ú đẩy ph t triá ển lên một tầm cao mới sự ra đời khẳng định vị thế lấn p cá ủa thị trường chứng kh an ó “Hồn hảo” ở trên thế giới và Việt Nam. Một lần nữa Đảng và nhà nước lại chủ trương th c ú đẩy cổ phần h a c c doanh nghió á ệp Nhà nước, để phù hợp với xu thế kinh tế mới trên thế giới. Với chủ trương ấy ch ng ta ú đang từng bước hồn thiện c c thá ủ tục ph p l , c c thơng tá ý á ư hướng dẫn x cá định gi trá ị doanh nghiệp nhằm chuyển đổi c c doanh nghiá ệp Nhà nước sao cho c hió ệu quả nhất. Để nâng cao sức cạnh tranh do doanh nghiệp, cho nền kinh tế. Làm cho đồng vốn c chó ủ thực sự, huy động mọi nguồn lực cho ph t triá ển và đảm bảo lợi chí cơng bằng cho c c bên khi tham gia.áTrước xu hướng đ ó đặt ra một u cầu q a cú ấp b ch là c cá á doanh nghiệp phải x c á định gi trá ị của m nh v n là tiì ì ó ền đề và là điều kiện trước khi doanh nghiệp được đem ra mua b n trên thá ị trường.Trong thời gian thực tập tại Cơng ty kiểm to n AISC chiá nh nh á Đ Nã ẵng em được biết việc x c á định gi tri doanh nghiá ệp phục vụ cổ phần h a là mó ột phần trong nghiệp vụ của AISC thực hiện. Mặt kh c á để tăng thêm sự hiểu biết về gi trá ị của một doanh nghiệp em đ qu ết định chọn đề tài”QUY TRÌNH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY KIỂM TỐN VÀ Svth: Âon Ngc Ạnh 1 Chuyón õóử thổỷc tỏỷpDCH V TIN HC AISC - CHI NHNH NNG Lm chuyờn tt nghip cho m nh.ỡSvth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh 2 Chun âãư thỉûc táûpPHẦN I:CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP I. Sự cần thiết phải xác định giá trị doanh nghiệp1. Nhu cầu định giá doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường1.1 Tính tất yếu của định giá doanh nghiệpNền kinh tế Việt Nam đang trong qu tr nh ph t triá ì á ển hướng tới một nền kinh tế thị trường từng bước cơng nghiệp ho , hiá ện đại ho , trong bá ối cảnh của nền kinh tế đang hồ nhập vào xu thế tồn cầu ho má ạnh mẽ. Với một nền kinh tế trẻ như Việt Nam đang đặt ra nhiều thủ th ch, p lá á ực đối với c c doanh nghiá ệp Việt Nam trên mọi lĩnh vực như năng lực tài ch nh, chí ất lượng, sản phẩm, tìềm lực cạnh tranh . Đ i hò ỏi trong qu tr nh hố ì ạt động hướng tới mục tiêu tồn tại và ph t triá ển trong cơ chế kinh tế ngày nay buộc c c doanh nghiá ệp phải khơng ngừng cải tiến kỹ thuật, nâng cao hiệu năng quản trị, tăng vốn đầu tư để mở rộng sản xuất. Đặt ra cho c c nhà doanh nghiá ệp là cần phải biết" Sức khoẻ" của doanh nghiệp m nh hiì ện tại như thế nào, vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong thị trường hiện tại ra sao so với đối thủ cạnh tranh, đ i hò ỏi c c doanh nghiá ệp phải thường xun phải đ nh gi á á để x c á định gi trá ị của ch nh m nh í ì để c chió ến lược kinh doanh phù hợp.Mặc kh c trong xu thá ế vận động của nền kinh tế thị trường, c c nh m c qu ó ó ền lợi trong doanh nghiệp, Ch nh phí ủ và ch nh doanh nghií ệp ln c nhu có ầu đ nh gi má á ột c ch kh chá á quan về t nh h nh h ì ạt động, triển vọng tương lai, vị thế t ní dụng, cần x c á định gi trá ị doanh nghiệp để ra c c qu ết định đầu tư, x c nhá ập, mua lại, tài trợ t n dí ụng .Hơn nữa doanh nghiệp c n ò được xem là 1 tài sản, một loại hàng ho c thá ó ể đem ra mua b n. Và gi trá á ị doanh nghiệp đem ra Svth: Âon Ngc Ạnh 3 Chun âãư thỉûc táûpmua b n là bao nhiêu, gi nào là phù há á ợp với gi thá ị trường, được thị trường chấp nhận. Bắt buộc doanh nghiệp phải được x cá định gi trá ị theo gi thá ị trường để c thó ể chuyển nhượng, s pá nhập hay muốn cổ phần ho .áThực trạng nền kinh tế Việt Nam trong những năm gần đây đ ã đạt nhiều dấu hiệu khởi sắc, tăng trưởng liên tục trong nhiều năm, cơ chế thị trường đang từng bước hồn thiện. Tuy nhiên, có nhiều doanh nghiệp lâm vào t nh trì ạng thua lỗ kéo dài, thị phần sụt giảm, vị thế cạnh tranh trên thương trường ngày càng thấp. Đặc biệt trong hệ thống c c doanh nghiá ệp Nhà nước t nh trì ạng naỳ rất trầm trọng và phổ biến. Theo nhận định của c c chuná gia kinh tế Phần lớn Gi m á đốc DNNN thiếu năng động, chưa theo kịp u cầu quản l doanh nghiý ệp hiện đại. Chế độ lương cứng nhắc đ làm chã ảy m u chá ất x m, khơng giá ữ được đội ngũ cơng nhân c tr nh ó ì độ tay nghề cao, tổ chức quản l cý ồng kềnh và kém hiệu quả. Với cùng ngành nghề và quy mơ nhưng biên chế quản l DNNN gý ấp 2-3 lần DNTN. Cùng số lượng tài sản cố định như nhau nhưng số lao động của DNNN gấp 10 lần Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi. Chứng tỏ rằng thành phần kinh tế Nhà nước cần phải c só ự đổi mới trong c ch q ản l , tý ổ chức và thực hiện. Bên cạnh đ vó ư i nó ạn tham nhũng tràn lan, Đảng và Nhà nước Ch nh phí ủ Việt Nam đang th c ú đẩy mạnh việc cổ phần hố làm cho c c á đồng vốn, tài sản c chó ủ thực sự, đặt ra một u cầu mới Định gi doanh nghiá ệp để cổ phần ho .áTừ những l l ận trên cho thấy một nhu cầu rất cấp b chá đ i hò ỏi phải h nh thành nhì ững nội dung, chuẩn mực và phương ph p cá ụ thể để c thó ể tiến hành định gi doanh nghiá ệp ở Việt Nam phù hợp với xu thế ph t triá ển nền kinh tế nước nhà.1.2 Các chủ thể định giá doanh nghiệpC c chá ủ thể là những thành phần c qu ền lợi trong doanh nghiệp sẽ c thó ể tham gia định gi doanh nghiá ệp với c c má ức độ Svth: Âon Ngc Ạnh 4 Chun âãư thỉûc táûpquan tâm, c ch thá ức x c á định gi trá ị doanh nghiệp và mục đ chí hồn tồn kh c nhau. Ta c thá ó ể chia c c chá ủ thể thành 2 nh m.ó* Nh m chó ủ thể bên trong doanh nghiệp bao gồm: ban l nhã đạo, c c bá ộ phận, nhân viên và c c chá ủ sở hữu* Nh m c c chó á ủ thể bên ngồi bao gồm: C c chá ủ nợ, c c nhàá cung ứng, c c kh ch hàng, nhà á á đầu tư tiềm tàng, c c á đối thủ cạnh tranh, cơ quan cơng quyền, c c tá ổ chức t n dí ụng, c c cá ơ quan thẩm định gi , c c tá á ổ chức kiểm to n á độc lập., 1.3 Định giá doanh nghiệp là cơ sở để cổ phần hốCh ng ta ú đ x c ã á định việc định gi x c á á định gi trá ị doanh nghiệp là việc cần thiết khi doanh nghiệp dù c chu ển nhượng hay khơng . Nhưng với doanh nghiệp sắp được cổ phần ho thá ì cần phải x c á định gi trá ị doanh nghiệp là bao nhiêu bởi lẽ.* X c á định gi trá ị doanh nghiệp đảm bảo được sự" bảo tồn' của nguồn vốn c c chá ủ sở hữu, lập nên t nh cơng bí ằng khi chuyển nhượng, phân phối lợi nhuận và khơng để cho chủ sở hữu bị thiệt th i khi chu ển nhượng hay chuyển đổi h nh thì ức sở hữu.* Thơng qua gi trá ị thị trường chấp nhận để doanh nghiệp t nh to n sí á ố cổ phiếu ph t hành á để b n cho c c cá á ổ đơng tham gia g p vó ốn.* Mặt kh c thơng qua viá ệc x c á định gi trá ị doanh nghiệp, c c doanh nghiá ệp sẽ cho thấy r khõ ả năng hiện tại và triển vọng tương lai để cơng ch ng ú đầu tư vào c c lố ại chứng kho n cá ủa doanh nghiệp.* Với chủ trương của Đảng và Nhà nước ta là th c ú đẩy nhanh qu tr nh cá ì ổ phần ho á để huy động nguồn vốn nhàn rỗi của c ná bộ, cơng nhân và dân cư, g p phó ần cơng nghiệp ho , hiá ện đại ho .á Muốn làm được điều ấy ngay từ bây giờ c c doanh nghiá ệp cần phải tiến hành x c á định lại gi trá ị tài sản thuộc sở hữu của Svth: Âon Ngc Ạnh 5 Chun âãư thỉûc táûpdoanh nghiệp. V gi trì á ị mà doanh nghiệp đang sở hữu là tiền đề và là điều kiện khi thực hiện cổ phần ho c c doanh nghiá á ệp.2. Mục đích xác đinh giá trị doanh nghiệp* Với doanh nghiệp, họ ln c nhu có ầu biết r t nh h nhõ ì ì sức khoẻ của m nh ì để trên cơ sở đ ó đề ra c c ká ế hoạch điều chỉnh chiến lược, kế hoạch cải tiến c c hố ạt động kinh doanh nhằm nâng cao hiệu quả hay khả năng cạnh tranh. Tại những l cú doanh nghiệp cần huy động vốn cổ phần hay chuẩn bị cổ phần ho th viá ì ệc x c á định gi trá ị doanh nghiệp là tiền đề, là cơ sở khơng thể thiếu để t nh gi ph t hành cí á á ủa cổ phần. Thơng qua giá trị doanh nghiệp ch nh doanh nghií ệp c mó ột nhận định kh chá quan và thực tế thành t ch mà doanh nghií ệp đ ã đạt được. Hay n ió đ ng hú ơn định gi doanh nghiá ệp để hiểu r võ ị thế của minh, trên cơ sở đ ó đưa ra những dự b o vá ề triển vọng và đề ra kế hoạch, những cải tiến cần thiết nhằm nâng cao hiệu quả, nâng cao khả năng cạnh tranh .* Đối với c c chá ủ nợ và CSH vốn th mì ục đ ch ch nh khi í í định gi doanh nghiá ệp là dựa vào kết quả được x c á định để họ đưa ra c c qu ết định th ch hí ợp nhằm bảo vệ quyền lợi của họ trong doanh nghiệp. Với c c nhà á đầu tư, c c cá ổ đơng tiềm tàng, c c nhàá cung cấp hay kh ch hàng lá ớn đều c nhu có ầu biết gi trá ị doanh nghiệp c thó ể quyết định đầu tư, cung ứng, hợp t c hay tá ừ chối làm ăn với doanh nghiệp. Dù c c má ục đ ch là kh c nhau, mí á ức độ quan tâm c thó ể kh c nhau xong há ọ đề muốn bảo đảm lợi ch,í quyền lợi của họ đối với doanh nghiệp,* Đối thủ cạnh tranh cũng rất quan tâm đến gi trá ị doanh nghiệp của đối phương. Binh ph p Tơn Tá ử c câu" Bió ết định, biết ta, trăm trận trăm thắng". Thương trường cũng là một chiến trường kiểu mới, v vì ậy cần phải x c á định vị thế của ta, của địch để để c nhó ững s ch lá ược c thó ể chiến thắng hoặc bảo tồn so với đối thủ.Svth: Âon Ngc Ạnh 6 Chuyón õóử thổỷc tỏỷp* Ngoi ra c c cỏ quan cụng quyn cng cn phi bit n gi trỏ ca doanh nghip, bi hon thnh tt chc nng ca m nh trong nhỡ ng thi im nht inh Nh nc s c nhú ng quyt nh phự hp i vi tng doanh nghip nh ch nh s chớ ỏ thu, ch nh s ch hớ ỏ tr u t, ti tr v t n dớ ng . nhm ci thin mụi trng kinh doanh ngy cng tt hn. Mt kh c tỏ kt qu c x c ỏ nh c c cỏ quan cụng quyn c thú a ra c cỏ quyt nh kp thi nhm ngn chn hoc hn ch c c hỏ u qu xu i vi c c nỏ n kinh t x hó i, xut ph t tỏ c c doanh nghiỏ p kinh doanh thua l hoc nhng hnh ng gian ln.3. Mc tiờu ca vic nh giỏDoanh nghip l mt c th sng c qu khú ỏ , ang tn ti v c triú n vng sng rt di trong tng lai, v thỡ :* Thụng qua s nh gi trong qu khỏ ỏ v hin ti ca doanh nghip thy r , ph t hiừ ỏ n ra nhng mt yu, nhng thun li ca doanh nghip. Trờn c s t m ra con ú ỡ ng cho s ph tỏ trin trong tng lai ca n .ú* Tuy vy mc tiờu trng tõm ca vic nh gi doanhỏ nghip l x c ỏ nh gi trỏ tng lai, v th cnh tranh trong tng lai v nhng d o n vỏ mi mt ca doanh nghip c nũ ang ph a trớ c. Qua vic nh gi x c ỏ ỏ nh gi trỏ doanh nghip, ch ng ta c thỳ ú nh gi ỏ ỏ c trin vng ca doanh nghip (xu th ph t triỏ n ca doanh nghip) thụng qua quy mụ hin ti, cụng ngh lnh vc kinh doanh m doanh nghip ang c .ú* nh gi x c ỏ ỏ nh gi trỏ doanh nghip c n ũ c xem l tin nh gi nhỏ ỏ ng nguy c tim tng c thú gp phi trong tng lai. õy l cụng vic gn lin cựng vi vic nh gi c cỏ ỏ ỏ trin vng trong tng lai v nỡ u doanh nghip hot ng trờn lnh vc nng ng & nhy cm, mang hiu qu kinh t cao, i kốm s l ri ro trong kinh doanh rt ln. C nhiú u doanh nghip Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh 7 Chun âãư thỉûc táûphoạt động rất ổn định, hiệu quả cao song khi mơi trường c só ự thay đổi lớn sẽ lâm vào t nh trì ạng rất kh khó ăn.* Ngồi ra thơng qua việc đ nh gi xá á ếp hạng Doanh nghiệp để x c á định gi trá ị của doanh nghiệp c thó ể đưa ra những dự đo n vá ề những kh khó ăn gặp phải, thiết lập nên c c chá ỉ tiêu b ố động ch nh tí ừ trong doanh nghiệp bởi mơi trường cạnh tranh đang diễn ra rất gay gắt. Một sự chủ quan hay nhận diện một vấn đề của doanh nghiệp một c ch phiá ến diện cũng đưa doanh nghiệp tới 1 sự trả gi á đắt. Đ i hò ỏi doanh nghiệp phải ln ln t m ra nhì ững ngun nhân, những vấn đề ảnh hưởng đến gi trá ị doanh nghiệp để hạn chế những kh khó ăn và cảnh b o khi gá ặp nguy hiểm trong kinh doanh 4. Một số ngun tắc cần tn thủ khi xác định giá trị doanh nghiệpGi trá ị thực tế của doanh nghiệp là tồn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp khi đem ra mua b n trên thá ị trường sẽ được thị trường chấp nhận và gi trá ị phần vốn Nhà nước là gi trá ị thực tế của doanh nghiệp sau khi đ trã ừ đi c c khố ản nợ phải trảKhi x c á định gi trá ị doanh nghiệp theo gi thá ực tế cần phải kết hợpGiữa số liệu sổ s ch vá ới gi trá ị thực tế tài sản tại doanh nghiệp được x c á định trên cơ sở hiện trạng về phẩm chất, t nhí năng kỹ thuật, nhu cầu sử dụng của người mua tài sản và gi thá ị trường tại thời điểm x c á định gi trá ị doanh nghiệp Khi xem xét đến lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp về vị tr í địa l , uy t n mý í ặt hàng (nếu c ). Ló ợi thế này được x c á định ở tỷ suất lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp trên vốn Nhà nước b nh qn 3 nì ăm trước khi x c á định gi trá ị doanh nghiệp hiện tại. So với l i s ất tr i phiá ếu Ch nh phí ủ kỳ hạn 10 năm ở thời điểm gần nhất nhân với vốn Nhà nước ở doanh nghiệp tại thời điểm định giáSvth: Âon Ngc Ạnh 8 Chun âãư thỉûc táûpII. Các mơ hình xác định giá trị doanh nghiệp C nhió ều mơ h nh sì ử dụng để x c á định gi trá ị doanh nghiệp. Tuy nhiên đây là vấn đề tương đối mới mẻ tại Việt Nam. C c tá ổ chức kh c nhau c má ó ức độ quan tâm kh c nhau nên há ọ có thể sử dụng c c phá ương ph p á đ nh gi kh c nhau. Tuy nhiên chố á á đến l c này chú ưa c mó ột mơ h nh nào ì được xem là tối ưu để lựa chọn bởi những mơ h nh ì đều tồn tại những hạn chế của n ó1. Mơ hình tài sản :Khi x c á định gi trá ị doanh nghiệp theo mơ h nh này cì ần phải x c á định gi trá ị sổ s ch ká ế to n ( gá ọi là gi trá ị kế to n ) và giá á trị thị trường của tài sản. Hai gi trá ị này thơng thường là chênh lệch nhau bởi mọi loại tài sản thường c nhó ững biến đổi gi thá ị trường kh c nhau. V gi trá ì á ị lịch sử của tài sản ln ln được tơn trọng nên khi x c á định gi trá ị kế to n theo gi thá á ực tế phải kèm theo cơng việc t i xá ử l hay ý định gi lá ại c c tài sá ản trong doanh nghiệp Theo phương ph p này g i trá á ị doanh nghiệp được t nh nhí ư sau :Gi trá ị doanh gi trá ị thị trường gi thá ị trường của nghiệp theo gi = cá ủa tồn bộ - c c khố ản nợ thị trường tài sản Trong mơ h nh này sì ẽ gặp phải những hạn chế sau đây :- Theo ngun tắc kế to n gi ph lá á í ịch sử th mì ột tài sản chỉ được ghi lại gi khi chá ắc chắn rằng gi thá ị trường là thấp hơn so với gi lá ịch sử . Và ngược lại khi tài sản dù thực tế c tó ăng trên thị trường vẫn khơng ghi lại gi trá ị. Bởi vậy theo ngun tắc này chỉ những tài sản bị hạ gi má ới tn theo ngun tắc gi ph khi x cá í á Svth: Âon Ngc Ạnh 9 Chun âãư thỉûc táûpđịnh lại theo gi thá ị trường. C n nhò ững tài sản đang c xu hó ướng lên cao ở thị trường gi á được đ nh gi lá á ại sẽ chênh lệch so với giá trị sổ s ch. V vá ì ậy việc ghi nhận lại gi trá ị tài sản theo gi thá ị trường mâu thuẩn với ngun tắc gi ph lá í ịch sử- Gi thá ị trường rất phức tạp và kh x c ó á định bởi phần lớn c c tài sá ản của doanh nghiệp đ qua sã ử dụng. Việc x c á định lại giá trị c ch có í ủa tài sản phụ thuộc nhiều vào t nh chí ủ quan của người định gi hay ngá ười sẵn sàng mua lại tài sản đ , ó đ i hò ỏi phải tốn kém chi ph rí ất lớn cho c c chun gia thá ẩm định t nh trì ạng hữu dụng hiện tại của tài sản.* Đối với tài sản được vay nợ ngồi việc chứng minh t nh cí ó thực và đ i hò ỏi kết quả đ nh gi lá á ại tài sản, phải được t nh to ní á một c ch ch nh x c á í á để c c khố ản nợ sẽ khơng ph t sinh thêm sa qu tr nh á ì định gi hay má ột chủ nợ nào đ khơng chó ấp nhận kết quả .* Một nhược điểm phải kể đến là khi p dá ụng mơ h nh nà ph t sinh má ột lượng chi ph khơng nhí ỏ do phải th c c chuná gia đ nh gi tài sá á ản, nhưng vẫn kh c thó ó ể loại bỏ được t nh chí ủ quan khi đ nh gi lá á ại tài sản .* Phương ph p này c thá ó ể p dá ụng chung cho mọi loại h nhì doanh nghiệp ngoại trừ c c Cơng ty cá ổ phần đ niêm ết. V viì ệc x c á định gi trá ị theo phương ph p này tá ương đối đơn giản nên hiện nay được p dá ụng phổ biến .2. Mơ hình dòng lưu kim chiết khấu ( DCF)2.1/ Mơ hình dòng lưu kim chiết khấu: Mơ h nh d ng lì ò ưu kim chiết khấu (DCF) là kỹ thuật đ nh giá á gi trá ị hiện hành của doanh nghiệp hay c c hố ạt động đầu tư. C cá khoản thu nhập hay chi ph cí ủa dự n (hay doanh nghiá ệp) được chiết khấu về thời điểm t nh to n. Tí á ỷ lệ chiết khấu phụ thuộc vào mức rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp.Svth: Âon Ngc Ạnh 10 [...]... trong tt c mi loi hỡnh doanh nghip, loi hỡnh kinh doanh nh ngõn hng, xõy dng, dch v, bu chớnh vin thụng, cụng nghip Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh 26 Chuyón õóử thổỷc tỏỷp IV C cu t chc ca Cụng ty v chi nhỏnh a C cu t chc Cụng ty Giỏm c Phũng Phũng Phũng Phũng Phũng Phũng Phũng k k k k k k t vn toỏn toỏn toỏn toỏn toỏn doanh doanh doanh doanh xõy nghip nghip nghip nghip dng Chi Chi toỏn k doanh toỏn v nghip qun... giỏ tr doanh nghip tr giỏ tr ca cỏc khon n v trỏi quyn ca cỏc nh u t khỏc cú th t u tiờn trc vn c phn thng Giỏ tr ca ton b doanh nghip: l giỏ tr hin giỏ dũng lu kim d kin t cỏc hot ng m doanh nghip to ra trong sut i sng ca nú, vi t l chit khu (WACC) tng ng vi ri ro ca dũng lu kim * í ngha ca mụ hỡnh lu kim chit khu ton b - Mụ hỡnh DCF ton b tr thnh mt cụng c hu dng khi ỏp dng xỏc nh giỏ tr doanh nghip... ca + n v c phn u ca Cty ói * Vic xỏc nh giỏ tr ca tng n v kinh doanh m lm tng thờm giỏ tr ca doanh nghip cho phộp nhn din v hiu rừ hiu qu u t v ngun gc to ra giỏ tr cho cỏc ch s hu * Phng phỏp ny cũn ch rừ lnh vc kinh doanh cú th em li li nhun v lm gia tng giỏ tr ca doanh nghip * mụ hỡnh ny FCF (dũng lu kim t do) l c s xỏc nh giỏ tr doanh nghip b: 3.2 Cỏc yu t trong mụ hỡnh dũng lu kim chit khu ton... (1 + K ) t Trong ú: V: Giỏ tr doanh nghip hin ti CF: thu nhõp thi k th t k: t l chit khu n: s k hn Vớ d: Gi s doanh nghip X cú dũng lu kim thu nhp tc tng trng l 10% T l chit khu l 8% v doanh nghip cú dũng lu kim vụ hn (b qua cỏc yu t khỏc) hóy xỏc nh giỏ tr doanh nghip nu cú tỡnh hỡnh nh sau: VT: Triu VND Nm 2 3 4 5 1.280 CF 1 1.408 1.548,6 1.703,68 1.874,04 8 Giỏ tr doanh nghip A c tớnh nh sau: V=... hnh xõy dng toỏn c bn doanh chỏnh Phũng K nghip Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh 27 Chuyón õóử thổỷc tỏỷp B KHI QUT V KHCH HNG YấU CU KIM TON XC NH GI TR DOANH NGHIP Cụng ty X l mt doanh nghip Nh nc hot ng trong lnh vc sn xut phõn bún tr s ca Cụng ty t trờn a bn thnh ph Hu mt bng sn xut ca Cụng ty c UBND Thnh ph Hu cho thuờ hot ng sn xut kinh doanh Cụng ty X c thnh lp thỏng 7 nm 1994 theo quyt nh s 12X/Q-CP,... Cụng ty X c phn hoỏ Sau õy l quy trỡnh AISC ỏp dng xỏc nh giỏ tr Cụng ty X C THC T VIC XC NH GI TR DOANH NGHIP TI CễNG TY KIM TON AISC - CHI NHNH NNG I QUY TRèNH XC NH GI TR DOANH NGHIP TI AISC - CHI NHNH NNG Theo mụ hỡnh ti sn Tin Lp k Thc hin k hoch hoch kim vic kim Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh toỏn toỏn v xỏc nh giỏ tr Kim tra v bỏo cỏo kt qu 30 Chuyón õóử thổỷc tỏỷp Tỡm hiu v doanh Thu thp cỏc TT cn thit... khi xỏc nh doanh S dng mụ hỡnh ti sn xỏc nh GTDN 31 Chuyón õóử thổỷc tỏỷp II Thc hin cỏc quy trỡnh kim toỏn xỏc nh giỏ tr doanh nghip theo mụ hỡnh ti sn ti Cụng ty AISC - chi nhỏnh Nng 1 Giai on tin k hoch 1.1 Tỡm hiu doanh nghip i vi Cụng ty X l mt khỏch hng thng xuyờn ca AISC nờn giai on ny thng khụng tn nhiu thi gian v khụng my gp khú khn Vỡ nhng thụng tin v khỏch hng nh: Lnh vc hot ng, quy trỡnh... 1.4 La chn mụ hỡnh xỏc nh giỏ tr doanh nghip Mụ hỡnh la chn xỏc nh giỏ tr doanh nghip ph thuc vo loi hinh doanh nghip ang hot ng, kt hp vi chuyờn mụn nghip v ca mỡnh, vi Cụng ty X mụ hỡnh c la chn l mụ hỡnh ti sn Vic la chn mụ hỡnh xỏc nh giỏ Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh 33 Chuyón õóử thổỷc tỏỷp tr doanh nghip ny l phự hp bi thụng qua vic kim toỏn bỏo cỏo ti chớnh giỏ tr ca doanh nghip s nhanh chúng c xỏc... trin trung bỡnh ngnh nm 2004 l 13,81% l rt thp Vi ch trng sp xp li cỏc doanh nghip Nh nc, Cụng ty X l mt trong 720 Cụng ty c Th tng chớnh ph ch trng c phn hoỏ trong nm 2005 Nhm: nõng cao hiu qu, sc cnh tranh ca doanh nghip trong nn kinh tờ To ra loi hỡnh doanh nghip cú nhiu ch s hu, to ng lc cnh tranh mnh m v c ch qun lý nng ng cho doanh nghip s dng cú hiu qu vn, ti sn ca Nh nc Huy ng vn ca ton xó hi... phỏp quy v luụn chp hnh ỳng thụng l k toỏn, kim toỏn Vit Nam v quc t, phự hp vi quỏ trỡnh hi nhp vo nn kinh t th gii AISC l Cụng ty kim toỏn duy nht Vit Nam cú liờn doanh vi 1 Cụng ty kim toỏn quc t trong lnh vc kim toỏn v t vn ú l Cụng ty liờn doanh Price Waterhouse Cooper AISC AISC l mt trong nhng Cụng ty kim toỏn c lp u tiờn c U ban chng khoỏn nh nc cho phộp kim toỏn cỏc t chc phỏt hnh v kinh doanh . táûpPHẦN I:CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP I. Sự cần thiết phải xác định giá trị doanh nghiệp1 . Nhu cầu định giá doanh nghiệp trong nền kinh tế thị. sự hiểu biết về gi trá ị của một doanh nghiệp em đ qu ết định chọn đề tài QUY TRÌNH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY KIỂM TỐN VÀ Svth: Âon