ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT HOÀNG NAM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT H[.]
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT HOÀNG NAM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT HOÀNG NAM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Luật Kinh Tế Mã số: 60 38 01 07 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Cán hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ THU THỦY HÀ NỘI - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để tơi bảo vệ Luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn! NGƢỜI CAM ĐOAN Hoàng Nam MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN NGƢỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Tình hình nghiên cứu đề tài Mục tiêu nhiệm vụ luận văn .3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .4 Tính đóng góp đề tài Phương pháp nghiên cứu .5 Kết cấu luận văn CHƢƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG .6 VÀ PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG 1.1 Những vấn đề lý luận chào bán chứng khốn cơng chúng 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm chào bán chứng khoán cơng chúng 1.1.2 Mục đích, vai trị chào bán chứng khốn cơng chúng .11 1.1.3 Các hình thức chào bán chứng khốn cơng chúng 15 1.1.4 Nguyên tắc chào bán chứng khốn cơng chúng .24 1.1.5 Mơ hình quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 26 1.2 Khái niệm, cấu trúc pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 27 1.2.1 Khái niệm pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 27 1.2.2 Cấu trúc pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 28 KẾT LUẬN CHƢƠNG 32 CHƢƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 33 2.1 Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 33 2.1.1 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng 33 2.1.2 Điều kiện chào bán trái phiếu công chúng .34 2.1.3 Điều kiện chào bán chứng quỹ cơng chúng 35 2.2 Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng 37 2.2.1 Đăng ký chào bán chứng khoán công chúng 37 2.2.2 Công bố thơng tin trước chào bán chứng khốn cơng chúng .48 2.2.3 Phân phối chứng khốn .53 2.3 Chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 58 2.3.1 Tổ chức phát hành .58 2.3.2 Tổ chức trung gian 59 2.3.3 Nhà đầu tư .60 2.4 Bảo lãnh chào bán chứng khốn cơng chúng 63 2.5 Chào bán chứng khốn doanh nghiệp việt nam nước ngồi 67 KẾT LUẬN CHƢƠNG 70 CHƢƠNG PHƢƠNG HƢỚNG VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 71 3.1 Phương hướng hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng việt nam 71 3.2 Kiến nghị hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng việt nam 74 3.2.1 Kiến nghị mơ hình quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng .74 3.2.2 Kiến nghị điều kiện chào bán chứng khoán cơng chúng .77 3.2.3 Kiến nghị trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng 77 3.2.3 Kiến nghị chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 82 3.2.4 Kiến nghị bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng .84 3.2.5 Kiến nghị chào bán sản phẩm chứng khoán chào bán chứng khốn doanh nghiệp Việt Nam nước ngồi .85 3.3 Kiến nghị khác 87 KẾT LUẬN CHƢƠNG 88 KẾT LUẬN 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO 91 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Tiếng Việt CK: Chứng khốn CKH: Chứng khốn hóa UBCK: Ủy ban Chứng khoán UBCKNN: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Đại hội đồng cổ đông: ĐHĐCĐ Hội đồng Quản trị: HĐQT Hội đồng thành viên: HĐTV CTCP: Công ty Cổ phần TNHH: Trách nhiệm hữu hạn CTCK: Công ty chứng khoán NH: Ngân hàng NHĐT: Ngân hàng Đầu tư NHTM: Ngân hàng Thương mại TMCP: Thương mại cổ phần NHNN: Ngân hàng Nhà nước NHNNVN: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam TSĐB: Tài sản đảm bảo TCTD: Tổ chức tín dụng TTCK: Thị trường Chứng khốn NĐTNN: Nhà đầu tư nước ngồi SGDCK: Sở giao dịch chứng khốn CKPS: Chứng khoán phái sinh TTCKPS: Thị trường chứng khoán phái sinh VAMC: Công ty quản lý tài sản Việt Nam Tiếng Anh Từ viết tắt Thuật ngữ tiếng Anh Nghĩa Tiếng Việt Security Chứng khoán Securities Act of 1933 Luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933 Public Offering Chào bán chứng khốn cơng chúng Private Placement Chào bán chứng khoán riêng lẻ IPO Initial Public Offering Chào bán lần đầu công chúng PO Primary Offering Chào bán thêm chứng khốn cơng chúng IOSCO Stock Cổ phiếu Bond Trái phiếu Investment Unit Chứng quỹ đầu tư The International Tổ chức quốc tế Ủy ban chứng Organization of Securities khoán Commission CKH ABS Securitization / Securitisation Chứng khốn hóa Civil Law Hệ thống Luật thành văn Common Law Hệ thống Luật chung Asset-backed Securities Chứng khoán dựa tài sản tài SPV Originator Bên khởi tạo tài sản Obligator Bên có nghĩa vụ tốn Special Purpose Vehicle Pháp nhân đặc biệt / tổ chức có mục đích đặc biệt SPE Special Purpose Entity Pháp nhân đặc biệt / tổ chức có mục đích đặc biệt CRA Investor Nhà Đầu Tư Servicer Tổ chức quản lý tài sản Underwriter Tổ chức bảo lãnh phát hành Credit Rating Agency Tổ chức định mức tín nhiệm / Doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm Credit Enhancement Tăng cường khả tín dụng CDS Credit Default Swap Hợp đồng hốn đổi rủi ro tín dụng SEC Securities and Exchange Ủy ban Chứng khoán thị trường Commission Chứng khoán (Mỹ) MSCI Morgan Stanley Capital International OECD Organization for Economic Tổ chức Hợp tác & Phát triển Kinh Co-operation and tế Development MBS Mortgage Backed Securities Chứng khoán liên quan tới khoản cho vay chấp mua nhà CDO Collateralised Debt Chứng khốn có danh mục rủi ro Obligations tính dụng làm tài sản đảm bảo MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Ngày 20/7/2000 đánh dấu việc thị trường chứng khoán Việt Nam thức vào hoạt động với kiện khai trương hoạt động Trung Tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Từ tới nay, thị trường chứng khoán phát triển liên tục đạt nhiều thành tựu quan trọng, đáp ứng yêu cầu Chính phủ đề “đảm bảo thị trường hoạt động hiệu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng kinh tế”[83,tr.2] Thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn quan trọng, vốn hóa thị trường đạt mức 1.360.000 tỷ đồng, tương đương 34,5% GDP[97,tr.2] Sự thành cơng thị trường chứng khốn ngày hơm kết nhiều yếu tố, từ thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam có quan quản lý nhà nước quy định pháp luật điều chỉnh Từ ban hành Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 nay, loạt văn bổ sung hướng dẫn ban hành khơng ngừng hồn thiện khung pháp luật điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khoán Tuy nhiên, hoạt động chào bán chứng khốn cịn lĩnh vực gây khơng lúng túng cho quan quản lý nhà nước ban hành quy định điều kiện phát hành, trình tự thủ tục chào bán, bảo lãnh phát hành v.v Chính lỏng lẻo, khơng thống quy định hành vấn đề dẫn tới tình trạng khơng tổ chức phát hành vi phạm pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng né tránh việc niêm yết chứng khoán thị trường tập trung, công bố thông tin không đầy đủ công chúng Bởi vậy, việc nghiên cứu pháp luật hoạt động cần thiết để từ kiến nghị thay đổi, sửa đổi, bổ sung quy định hành nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư đảm bảo yêu cầu mà Chính phủ đề thị trường chứng khoán Trong bối cảnh đó, tơi lựa chọn đề tài “Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam” để nghiên cứu lý sau: ... LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 71 3.1 Phương hướng hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng việt nam 71 3.2 Kiến nghị hoàn thiện pháp luật chào bán chứng. .. BÁN CHỨNG KHOÁN RA CƠNG CHÚNG VÀ PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CÔNG CHÚNG 1.1 Những vấn đề lý luận chào bán chứng khốn cơng chúng 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm chào bán chứng khốn cơng chúng. .. trạng pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam Chương 3: Phương hướng số kiến nghị nhằm hồn thiện pháp luật chào bán chứng khốn công chúng việt nam CHƢƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN