Ảnh hưởng của lãi suất ngân hàng, giá nội địa và tỉ giá hối đoái tới thương mại quốc tế và nguồn vốn trong nền kinh tế mở

Ảnh hưởng của lãi suất ngân hàng, giá nội địa và tỉ giá hối đoái tới thương mại quốc tế và nguồn vốn trong nền kinh tế mở Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số 3 (502), tháng 3 năm 2020 1 Cân bằng cán cân th[.]

Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 Cân cán cân toán (Balance of Payment - BOP): yếu tố ảnh hưởng GS.TS Nguyễn Văn Song Tóm tắt Cân cán cân toán bị ảnh hưởng yếu tố lãi suất tiền nội địa, tỉ giá hối đoái, giá hàng hoá nội địa, co giãn xuất với giá hàng hoá nội địa Bài viết phân tích ảnh hưởng yếu tố tới cán cân toán quốc gia, đồng thời viết phân tích ảnh hưởng biến động yếu tố tới thu nhập quốc dân quốc gia Từ khoá: Cân bằng, cán cân toán, thu nhập quốc dân Abstracts The balance of payments is influenced by the basic factors that are interest rates on domestic money, exchange rates, prices of domestic goods, and the elasticity of exports to the prices of domestic goods The paper analyzes the impact of these fundamentals on a country's balance of payments, and also analyzes the impact of these factors on a country's national income Keywords: balance, balance of payments, national income I ĐẶT VẤN ĐỀ Cân thoán (Balance of Payment/BOP) báo cáo, bao gồm tất giao dịch kinh tế, tài chính, tài sản quốc gia với tất quốc gia giới giai đoạn thời gian, thường năm quý (Will Kenton 2019) Cán cân toán xem cân xuất ròng (net export) với dòng vốn (net capital outflow) Cán cân toán quốc gia thặng dư (BOP surplus) xuất ròng lớn dòng vốn ra; cân xuất ròng với dòng vốn (BOP equiplibrium), cán cân toán cân (BOP- equiplibrium) tình trạng kinh tế mà chi tiêu đầu tư nước tương đương với mức chi tiêu đầu tư nước khác vào nước giai đoạn định, dự trữ ngoại tế nước giai đoạn khơng thay đổi; bị thâm thủng cán cân tốn xuất rịng nhỏ dịng vốn (BOP deficit) (R Dornbusch P Samluelson, 1948) Có thành phần bao gồm cán cân toán: thứ nhất, tài khoản hành đánh giá khoản giao dịch thương mại quốc tế, thu nhập ròng đầu tư, khoản chi trả trực tiếp; thứ hai, tài khoản tài đo thay đổi quyền sở hữu quốc tế tài sản; thứ ba, tài khoản vốn bao gồm tất giao dịch tài khác, giao dịch khơng ảnh hưởng đến sản lượng kinh tế quốc dân Mục đích viết nhằm làm rõ thêm trạng thái cân cán cân toán quốc tế phân tích ảnh hưởng số yếu tố (lãi suất ngân hàng, giá hàng hoá nội địa tỉ giá hối đoái) tới cán cân toán tới thu nhập kinh tế Phương pháp nghiên cứu phân tích: nghiên cứu sử dụng mơ hình tốn học để mơ tả trạng thái cân cán cân tốn, phân tích ảnh hưởng yếu tố đến cán cân tốn thu nhập quốc gia Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 II CƠ SỞ LÝ LUẬN Theo Quỹ tiền tệ Thế giới IMF (2010), cân cán cân toán (BOP) giao dịch kinh tế với phần cịn lại Thế giới; từ cho biết thực trạng công nợ quốc gia thời điểm định BOP cho biết tình trạng kinh tế quốc gia trường quốc tế Phân tích BOP Bulgari giai đoạn 2000 – 2004 cho thấy chuyển đổi cấu BOP nước này, qua thay đổi cấu kinh tế tăng lên đột biến dòng vốn nước từ du lịch chuyển khoản Kết nghiên cứu Gagea & Stanculescu (2010) Romania cho thấy cán cân toán nước tình trạng cân đối, có dấu hiệu phục hồi thâm hụt thương mại Ken & Bob (2009) dự báo phân tích cán cân tốn Anh đến năm 2020, theo giả định, dự kiến thâm hụt tài khoản vãng tăng từ 2% GDP năm 2009 lên gần 5% GDP đến cuối giai đoạn Nghiên cứu đề xuất, khơng kiểm sốt dẫn đến sụt giảm sản lượng khiến tỷ lệ thất nghiệp cao Nghiên cứu kêu gọi nhà hoạch định sách cần thay đổi sách ngành công nghiệp để cải thiện hiệu suất thương mại Vương quốc Anh Nghiên cứu cần thiết phải bảo vệ vai trò London trung tâm tài tồn cầu Tại Ý, Enrico Tosti (2013) tập trung nghiên cứu cán cân toán liên qua tới cơng nghệ, từ tác giả rằng: hệ thống thu thập liệu sử dụng dựa báo cáo trực tiếp doanh nghiệp, khoản tín dụng ghi nợ có xu hướng tăng lên đáng kể so với hệ thống cũ (dựa báo cáo ngân hàng) Các khoản bán hàng, chuyển nhượng sáng chế, tiền quyền giấy phép khác thâm hụt Thương mại công nghệ kinh tế Ý chưa đánh gia cao chiếm tỷ lệ thấp GDP nước so với kinh tế tiên tiến khác IanTsung-yenChen (2014) nghiên cứu sức mạnh cán cân toán Trung Quốc, kết nghiên cứu cho thấy, sức mạnh thể việc Trung Quốc gia tăng vị với tư cách người mua hàng tồn cầu, đặc biệt lĩnh vực quân Tác giả đưa nhìn mối liên hệ BOP quyền lực quốc gia Thế giới BOP quốc gia tiêu chí hữu ích nhận định quyền lực tương đối quốc gia trường quốc tế cung cấp số liệu thể mối quan hệ kinh tế phần lại giới Nếu quốc gia thu hút nhiều cải hơn, sở hữu nguồn lực kinh tế nhiều so với phần lại Thế giới quốc gia có nhiều khả phát triển sức mạnh quân Henry Thompson (2000) nghiên cứu làm quốc gia khắc phục thâm hụt thương mại nhập nhiều thu từ xuất Tác giả xem xét vai trị phủ ảnh hưởng tới BOP Kết cho thấy mối quan hệ, độ co giãn hang hoá xuất nhập cán cân thương mại; ngân sách phủ BOP; vai trị quốc tế sách tiền tệ sách tài khóa David Chaundy (1999) nghiên cứu mối quan hệ số: Cân tài khoản cán cân toán, xuất nhập hàng hóa dịch vụ, tổng nợ nước ngồi, tài sản dự trữ thức, tỷ giá hối đối Tương tự, Robert Tatum (2010) phân tích tác động tự hóa nhập cán cân tốn có hạn ngạch thuế quan tới cán cân toán Kết từ nghiên cứu Batool et al (2015) Pakistan cho thấy: tỷ giá hối đoái thực tế ảnh hưởng tỷ lệ nghịch đến cán cân tốn khơng dài hạn mà ngắn hạn Lãi suất ảnh hưởng tỷ lệ nghịch đến cán cân tốn dài hạn ảnh hưởng tích cực ngắn hạn GDP thực tế tăng giúp BOP chuyển theo hướng tích cực; cung tiền tăng ảnh hưởng tích cực đến BOP ngắn hạn ảnh hưởng tiêu cực dài hạn Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 III NỘI DUNG, KẾT QUẢ PHÂN TÍCH VÀ THẢO LUẬN 3.1 Ba trạng thái cán cân toán kinh tế Để nghiên cứu trạng thái cán cân tốn sử dụng mơ hình đường IS, đường LM đường BOP sau BOP Lãi suất (i) BOP BOP Lãi suất (i) IS IS iBOP i i iBOP LM O LM Y O Hình Thâm hụt cán cân tốn Y Hình Thặng dư cán cân toán BOP Lãi suất (i) IS i LM O Y Hình Cân cán cân toán Khi kinh tế rơi vào tình trạng thâm thủng cán cân tốn, giao điểm đường BOP đường LM nằm bên trái giao điểm đường IS đường LM (Hình 1), iBOP > i ; Trong trường hợp kinh tế vào trạng thái thặng dư cán cân toán giao điểm đường BOP đường LM nằm bên phải giao điểm đường IS đường LM (Hình 2) iBOP < i ; Khi kinh tế tình trạng cân cán cân toán, đường BOP, đường LM đường IS giao điểm, lúc khơng có khác biệt i iBOP Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 3.2 Ảnh hưởng yếu tố đến cân cán cân tốn thu nhập quốc dân 3.2.1 Xây dựng mơ hình Mơ hình xây dựng dựa kinh tế mở, với biến sau: EX xuất khẩu; IM nhập khẩu; F(i) dòng vốn (net capital outflow); e tỉ giá hối đối tính VND/USD; Pd mức giá nội địa hàng hoá, dich vụ xuất, nhập khẩu; Pf mức giá quốc tế hàng hoá, dich vụ xuất, nhập tính USD; Y thu nhập quốc dân Ảnh hưởng yếu tố mơ hình: EX/Pd < : giá nội địa cuả hàng hoá tăng xuất giảm (1) IM/Pd > : giá nội địa hàng hoá tăng làm tăng nhập (2) EX/e > : tỉ giá hối đoái tăng làm tăng xuất (3) IM/e < : tỉ giá hối đoái giảm làm tăng nhập (4) EX/Y > : thu nhập quốc dân tăng làm tăng xuất (5) F(i)/i < : lãi suất tăng làm dòng vốn vào (net capital inflow) ngược lại lãi suất giảm làm cho dòng vốn (net capital outflow) (6) Cân cán cân toán (BOP equiplibrium) xảy trường hợp sau: EX – IM – F(i) = 0, cân cán cân tốn có nghĩa xuất ròng quốc gia dòng vốn chảy (EX – IM) = F(i)) (Hình 3) (7) EX – IM – F(i) > thặng dư cán cân tốn (BOP surplus) (Hình 2) (8) EX – IM – F(i) < thâm thủng cán cân tốn (BOP deficit) (Hình 1) (9) Chúng ta triển khai cân cán cân toán sau: Pd  EX(Pd,e) – Pf  e  IM (Pd, e, Y) – F(i) = (10) 3.2.2 Lãi suất ngân hàng ảnh hưởng đến cân cán cân toán thu nhập quốc dân Khi nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất ngân hang tới cán cân toán thu nhập quốc dân, giả định giá nội địa tỉ giá hối đối khơng thay đổi, nghiên cứu phân tích ảnh hưởng lãi suất ngân hàng tới cán cân toán thu nhập quốc dân Khi lãi suất ngân hàng tăng, giảm ảnh hưởng tới đường BOP điều tác động tới thu nhập quốc dân sao? Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 Đuờng BOP io ` F(i) i1 F(i1) F(io) Y1 EXo – IMo Yo Đường xuất ròng EX1 – IM1 Hình Ảnh hưởng lãi suất tới cân cán cân toán thu nhập quốc dân Dựa vào phương (10) Hình ta thấy, lãi suất ngân hàng giảm từ io tới i1, thay đổi lãi suất ngân hàng không làm dịch chuyển đường BOP đường xuất ròng (EX – IM) mà làm di chuyển hai đường (xem hình 4) Kết việc giảm lãi suất ngân hàng (từ io xuống i1) làm gia tăng dòng vốn thị trường kinh tế quốc tế (net capital outflow) (F(io) < F(i1), đồng thời làm giảm thu nhập từ Yo Y1 xuất ròng tăng lên (xem biến động qua hình 4) 3.2.3 Giá, độ co giãn giá hàng hoá, dịch vụ nội địa với xuất tới cân cán cân toán thu nhập quốc dân Khi nghiên cứu ảnh hưởng giá hàng hoá, dịch vụ nội địa (Pd), đến cán cân toán thu nhập quốc dân, giả sử khơng có thay đổi lãi suất tỉ giá hối đoái, xét ảnh hưởng giá hàng hoá nội địa tới cán cân toán thu nhập quốc dân Từ phương trình 10 hình 5, giả sử lãi suất (i) tỉ giá hối đối (e) khơng đổi, điều có nghĩa ảnh hưởng giá tác động tới đường xuất rịng mà khơng ảnh hưởng tới dịng vốn thị trường kinh tế quốc tế F(i) Cũng từ phương trình (10) ta thấy, giá nội địa hàng hoá, dịch vụ thay đổi, số hạng [Pf  e  IM (Pd, e, Y)] phương trình (10) giảm Như vậy, thay đổi giá ảnh hưởng tới đường xuất ròng chủ yếu phụ thuộc vào số hạng [Pd EX(Pd,e)] Lấy vi phân tổng [Pd EX(Pd,e)] ta có: dEX/dPd = EX + Pd  dEX/dPd = EX (1 + Pd/EX  dEX/dPd) = EX (1 + Ex) Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 Đuờng BOP giá P1 io Đuờng BOP giá Po F(i) Y1 Yo EX1 – IM1 EXo – IMo Đường xuất ròng với giá Po Đường xuất rịng với giá P1 Hình Ảnh hưởng giá hàng hoá, dịch vụ tới cân cán cân tốn thu nhập quốc dân Trong đó: Ex độ co giãn hàng hoá, dịch vụ xuất với giá Từ dEX/dPd = EX (1 + Ex) ta có |Ex| > 1, tức hàng hoá, dịch vụ xuất co giãn với giá làm cho dEX/dPd > ngược lại |Ex| < 1, tức hàng hoá, dịch vụ xuất co giãn với giá làm cho dEX/dPd 1, làm cho thu nhập quốc dân giảm Ngược lại, giá giảm làm cho đường xuất ròng dịch chuyển bên phải kéo theo đường BOP dịch chuyển bên phải làm tăng thu nhập quốc dân Như vậy, ảnh hưởng giá hàng hoá nội địa tới cán cân tốn cịn tuỳ thuộc vào độ co giãn xuất hàng hố với giá hàng hố Thứ ba, ảnh hưởng tỉ giá hối đoái: tỉ giá hối đoái tăng, điều kiện yếu tố khác không đổi làm cho xuất ròng tăng, điều kéo theo thu nhập quốc dân tăng Và ngược lại, tỉ giá hối đối giảm làm cho xuất rịng giảm làm cho thu nhập quốc dân giảm (trong điều kiện yếu tố khác khơng đổi) Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số (502), tháng năm 2020 Thứ tư, độ co giãn đường BOP: tăng, giảm thu nhập quốc dân nhiều hay ảnh hưởng yếu tố lãi suất ngân hàng, giá hàng hoá, dịch vụ nội địa tỉ giá hối đối cịn phụ thuộc vào độ dốc đường xuất BOP Nếu đường BOP không dốc (co giãn) mức độ tăng thu nhập quốc dân nhiều so với đường BOP dốc (ít co giãn)./ TÀI LIỆU THAM KHẢO Batool, Syeda Azra & Mehmood, Tahir & Jadoon, Atif Khan, 2015 "What Determines Balance of Payments: A Case of Pakistan," Sukkur IBA Journal of Management and Business, Sukkur IBA University, vol 2(1), pages 47-70 David Chaundy, 1999 "What is the Accommodating Item in the Balance of Payments?," Working Papers wp122, Centre for Business Research, University of Cambridge Enrico Tosti, 2013 "The Italian technology balance of payments," Questioni di Economia e Finanza (Occasional Papers)207, Bank of Italy, Economic Research and International Relations Area Gagea Andreea & stanculescu Anca-Maria, 2010 "Mechanisms and Policies for Romanian Balance of Payments' Equilibrium," Ovidius University Annals, Economic Sciences Series, Ovidius University of Constantza, Faculty of Economic Sciences, vol 0(1), pages 55-59 Henry Thompson, 2000 "Balance of Payments," World Scientific Book Chapters,in: International Economics Global Markets and International Competition, chapter 10, pages 337-365 IanTsung-yenChen, 2014 Balanceofpaymentsand power:assessingChina’s globalandregional interdependencerelationship InternationalRelations ofthe Asia-Pacific Volume14 (2014)271–302 International Monetary Fund - BALANCE OF PAYMENTS MANUAL - Được truy cập từ https://www.imf.org/external/np/sta/bop/bopman.pdf Tháng 12/2019 Ken Coutts & Bob Rowthorn, 2009 "Prospects for the UK Balance of Payments," Working Papers wp394, Centre for Business Research, University of Cambridge PAUL A SAMUELSON AND WILLIAM D NORDHALLS 1948 Economics McGrow Hill Robert Tatum, 2010 "Liberalization of import restrictions on capital goods and the balance of payments," The Journal of International Trade & Economic Development, Taylor & Francis Journals, vol 19(3), pages 385-419 RUDIGER DORNBUSCH AND STANLEY FISCHER 1996 Marcoeconomics Sixth edition McGrow Hill WILL KENTON 2019 Balance of Payment Được truy cập từ https://www.investopedia.com/terms/b/bop.asp tháng 11/ 2019 ... lãi suất tỉ giá hối đoái, xét ảnh hưởng giá hàng hoá nội địa tới cán cân tốn thu nhập quốc dân Từ phương trình 10 hình 5, giả sử lãi suất (i) tỉ giá hối đối (e) khơng đổi, điều có nghĩa ảnh hưởng. .. (10) 3.2.2 Lãi suất ngân hàng ảnh hưởng đến cân cán cân toán thu nhập quốc dân Khi nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất ngân hang tới cán cân toán thu nhập quốc dân, giả định giá nội địa tỉ giá hối đối... tích ảnh hưởng lãi suất ngân hàng tới cán cân toán thu nhập quốc dân Khi lãi suất ngân hàng tăng, giảm ảnh hưởng tới đường BOP điều tác động tới thu nhập quốc dân sao? Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế,