BÁO cáo THỰC HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NGÀNH THÉP và CÔNG TY cố PHẦN tập đoàn hòa PHÁT

TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG NGÀNH TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÁO CÁO THỰC HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NGÀNH THÉP VÀ CƠNG TY CỐ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT Giảng viên hướng dẫn: Cô Đỗ Thị Thanh Nhàn Sinh viên thực hiện: Hồng Thị Hương Giang MSSV: Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 17 tháng 05 năm 2021 Mục lục TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 1.1 Giới thiệu chung 1.2 Lịch sử hình thành 1.3 Mơ hình hoạt động: 1.4 Lĩnh vực hoạt động (ABS) 1.5 Cơ cấu tổ chức vốn 1.5.1 Sơ đồ tổ chức 1.5.2 Danh sách cổ đông lớn 1.5.4 Ban lãnh đạo 1.6 Hoạt động kinh doanh 1.6.1 Sản phẩm 1.6.2 Nhà máy lớn 1.7 HPG số doanh nghiệp ngành PHÂN TÍCH NGÀNH 12 2.1 Môi trường vĩ mô 12 2.1.1 Giá thép 12 2.1.2 Môi trường tăng trưởng kinh tế 14 2.1.3 Lãi suất 14 2.1.4 Lạm phát 15 2.1.5 Chính sách 16 2.2 Cung – cầu 16 2.2.1 Nguồn cung 16 2.2.2 Nhu cầu 16 2.3 Rào cản gia nhập 17 2.3.1 Về sách 17 PHÂN TÍCH CHỈ SỐ 20 3.1 Tỷ số tính khoản 20 3.2 Tỷ số hoạt động 21 3.3 Tỷ số quản lý nợ 22 3.4 Tỷ số khả sinh lời 23 3.5 Tỷ số giá thị trường 23 3.6 Phân tích DU PONT 24 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 25 4.1 Chỉ báo Bollinger Bands 25 4.2 Chỉ số RSI MACD 26 4.3 Ngưỡng hỗ trợ ngưỡng kháng cự 27 ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 28 KẾT LUẬN 28 TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 1.1 Giới thiệu chung1 Bảng 1: Thông tin doanh nghiệp (Nguồn: hoaphat.com.vn) Tên pháp định CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT HOA PHAT GROUP JOINT STOCK COMPANY HPG Khu Công nghiệp Phố Nối A, Xã Giai Phạm, Huyện Yên Mỹ, Tỉnh Hưng Yên +84 221 3942884 +84 221 3942613 www.hoaphat.com.vn Nguyên liệu 33.132.826.590.000 đồng (01/09/2020) Tên quốc tế Tên viết tắt Trụ sở Số điện thoại Fax Website Lĩnh vực Vốn điều lệ 1.2 Lịch sử hình thành2 - - - - Bắt đầu kinh doanh từ năm 1992 với vai trò nhà cung cấp thiết bị phụ tùng cho nghành xây dựng, Hòa Phát mở rộng thành Tập đồn sản xuất cơng nghiệp với tầm nhìn “Trở thành tập đồn cơng nghiệp hàng đầu, động phát triển bền vững” Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát giữ vai trị Cơng ty mẹ Công ty thành viên Công ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hịa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trườ ng chứng khoán Việt Nam với mã chứng khốn HPG Tính đến tháng 3/2016, Tập đồn Hịa Phát có 18 Cơng ty thành viên 2008 năm có nhiều diễn biến kinh tế khó khăn bất ngờ lãi suất tăng cao, tỷ giá biến động, giá hàng hoá biến động mạnh giới Việt Nam Tuy nhiên, bối cảnh khó khăn chung tồn ngành, đến hết năm, Hòa Phát giữ t ỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) mức cao, đạt 21%, cao mức 2007 (20%); Tỷ lệ lợi nhuận tổng tài sản (ROA) đạt 15% năm 2008 so với 14% năm 2007 Cuối năm 2008, tổng tài sản toàn Tập đoàn đạt 5.639 tỷ đồng; Vốn chủ sở hữu đạt 4.111 tỷ đồng Năm 2012, Tập đồn Hịa Phát tăng vốn điều lệ lên 4.190.525.330.000 đồng 10/2013: Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát hồn thành đầu tư giai đoạn 2, nâng tổng cơng suất thép Hòa Phát lên 1,15 triệu tấn/năm 3/2015: Ra mắt Cơng ty TNHH Thức ăn chăn ni Hịa Phát Hưng Yên, đánh dấu bước phát triển lịch sử Tập đồn đầu tư vào lĩnh vực nơng nghiệp https://www.hoaphat.com.vn/gioi-thieu#about-general https://cafeland.vn/danh-ba/vat-lieu-xay-dung/tap-doan-hoa-phat-477.html - - - 2/2016: Thành lập Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát, quản lý, chi phối hoạt động tất Cơng ty nhóm nơng nghiệp (gồm thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi) 4/2016: Thành lập Công ty TNHH Tơn Hịa Phát, bắt đầu triển khai dự án Tôn mạ màu, tôn mạ kẽm, mạ lạnh loại công suất 400.000 tấn/năm 2/2017: Thành lập Công ty CP Thép Hòa Phát Dung Quất, triển khai Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất tỉnh Quảng Ngãi, quy mô triệu tấn/năm với tổng vốn đầu tư 52.000 tỷ đồng, đánh dấu bước ngoặt phát triển Tập đồn Hịa Phát 2019: Hai lị cao Dự án Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất thức đưa vào vận hành, đưa tổng cơng suất thép xây dựng Hịa Phát lên 4,4 triệu tấn/năm 01/09/2020: Tăng vốn điều lệ lên 33.132.826.590.000 đồng 1.3 Mơ hình hoạt động: Hình 1: Mơ hình hoạt động HPG 1.4 - - - - Lĩnh vực hoạt động (ABS)3 Sản xuất kinh doanh thép: HPG doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép lớn Việt Nam với thị phần 32,6% 35% Đến thời điểm tại, sản xuất sắt thép xây dựng lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiếm t ỷ trọng gần 80% doanh thu lợi nhuận toàn Tập đoàn Sản xuất công nghiệp khác: HPG dẫn đầu thị phần nội thất văn phòng thị trường Việt Nam Bên cạnh đó, Tập đồn tiếp tục phá t triển mở rộng hệ thống phân phối tìm kiếm thị trường cho sản phẩm thiết bị điện lạnh thông qua Cơng ty TNHH Điện lạnh Hịa Phát thiết bị xây dựng thông qua Công ty TNHH Thiết bị phụ tùng Hòa Phát Bất động sản: HPG tiếp tục xúc tiến mở rộng đầu tư dự án bất động sản khu công nghiệp, dự án nhà ở, khu thị Nơng nghiệp: Tập đồn tham gia vào lĩnh vực sản xuất chế biến thức ăn chăn nuôi với tổng cơng suất 600.000 tấn/năm, chăn ni heo, bị gia cầm thông qua Công ty Cổ phần Phát triển Nơng nghiệp Hịa Phát Sản xuất Container: HPG định đầu tư nhà máy sản xuất container khu vực miền Nam với kế hoạch vào sản xuất đầu năm 2022 https://hoaphat.net/gioi-thieu-ve-tap-doan-hoa-phat.html 1.5 Cơ cấu tổ chức vốn 1.5.1 Sơ đồ tổ chức Hình 2: Sơ đồ tổ chức doanh nghiệp HPG 1.5.2 Danh sách cổ đông lớn4 Bảng 2: Danh sách cổ đông quan trọng HPG (Nguồn: Stockbiz.vn) Tên Trần Đình Long Vũ Thị Hiền VOF Investment Ltd Trần Tuấn Dương Nguyễn Mạnh Tuấn Nguyễn Ngọc Quang Vị trí Chủ tịch HĐQT - Số cổ phần 864.000.000 Tỷ lệ sở hữu 26,08% Ngày cập nhật 01/12/2020 243.060.000 102.148.628 7,34% 3,08% 01/12/2020 31/12/2019 Tổng giám đốc 73.871.179 2,23% 30/06/2020 Phó Chủ tịch HĐQT Thành viên HĐQT 72.623.414 2,19% 30/06/2020 62.730.604 1,89% 04/01/2021 https://www.stockbiz.vn/Stocks/HPG/MajorHolders.aspx 1.5.3 Cơ cấu cổ đông Bảng 3: Cơ cấu cổ đông HPG Owner Type Proportion Foreign Holding Others State Holding 21.73 78.27 1.5.4 Ban lãnh đạo Bảng 4: Danh sách ban lãnh đạo HPG (Cập nhật: 31/12/2020) Họ tên Chức vụ Ơng Trần Đình Long Ơng Trần Tuấn Dương Ơng Dỗn Gia Cường Ông Nguyễn Mạnh Tuấn Ông Nguyễn Ngọc Quang Ông Tạ Tuấn Quang Ông Hoàng Quang Việt Ông Nguyễn Việt Thắng Ơng Hans Christian Jacobsen 1.6 CTHĐQT TGĐ/Phó CTHĐQT Phó CTHĐQT Phó CTHĐQT TVHĐQT TVHĐQT TVHĐQT TVHĐQT/Phó TGĐ TVHĐQT Cổ phần nắm giữ 864,000,000 88,645,415 41,530,604 87,148,097 62,730,604 4,261,643 16,119,194 10,626,868 - Hoạt động kinh doanh 1.6.1 Sản phẩm chính5 Sản xuất thép lĩnh vực cốt lõi chiếm t ỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Các sản phẩm chuỗi sản xuất thép Hòa Phát bao gồm thép xây dựng, thép cuộn cán nóng (HRC), thép dự ứng lực, thép rút dây, ống thép tôn mạ màu loại Với công suất lên đến triệu t ấn thép loại, Tập đồn Hịa Phát doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép l ớn Việt Nam với thị phần 32.5% 31.7% https://hoaphat.net/gioi-thieu-ve-tap-doan-hoa-phat.html 1.6.2 Nhà máy lớn Trụ cột tăng trưởng quan trọng HPG Khu Liên hợp Gang Thép Dung Quất Dây chuyền cán thép khu liên hợp Dung Quất với công suất 600.000 tấn/năm vào hoạt động, giúp tháo bỏ hạn chế công suất 1.7 HPG số doanh nghiệp ngành Bảng 5: Một số doanh nghiệp ngành thép Tên công ty Mã CK Sàn niêm yết Vốn điều lệ (triệu VND) LNST năm 2020 (Triệu VND) 1,153,014 EPS (VND) HSG HOSE 4,234,695 2,637 Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen VGS HNX 421,116 102,958 2,444 Công ty cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE DTL HOSE 614,356 21,255 351 Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần NKG HOSE 1,300,000 295,270 1,668 Thép Nam Kim POM HOSE 2,796,763 15,845 55 Công ty cổ phần Thép Pomina a HSG – Gặp nhiều khó khăn từ áp lực cạnh tranh nhu cầu vốn gia tăng CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) doanh nghiệp chiếm thị phần số mảng tôn mạ số mảng ống thép Việt Nam Thị trường truyền thống HSG khu vực phía Nam Trong năm 2017, doanh thu chủ yếu đến từ thị trường nội địa, chiếm 65%, phần lại đến từ hoạt động xuất khẩu, chiếm 35% Riêng mảng nội địa, có khoảng 15% doanh thu đến từ hoạt động bán buôn (cho nhà thầu lớn hay cơng trình xây dựng) phần cịn l ại đến từ bán lẻ Hình b VGS – Theo dõi dự án bất động sản Legend City CTCP Ống thép Việt Đức (VGS) nằm top nhà sản xuất thép lớn Việt Nam Hiện tại, lực sản xuất ống thép tôn VGS khoảng 600.000 tấn/năm; thép xây dựng công ty liên kết khoảng 700.000 t ấn/năm Khu vực hoạt động chủ yếu VGS miền Bắc, với thị phần nước năm 2017 mảng ống thép xấp xỉ 6,5% mảng thép xây dựng 4,7% Hình c DTL – Khó khăn từ thị trường Thái Lan CTCP Đại Thiên Lộc (DTL) thành lập từ năm 2001 Bên cạnh hoạt động sản xuất tơn mạ ống thép, DTL có hoạt động thương mại với s ản phẩm thép dẹt thép HRC, CRC, sản phẩm tôn Vào giai đoạn 2010, hoạt động thương mại chiếm tỷ trọng khoảng 60 –70% cấu doanh thu Sau mở rộng lực sản xuất, năm 2016, tỷ trọng doanh thu đến từ hoạt động thương mại giảm xuống trước Thép Hòa Phát củng cố vững thị phần số Việt Nam với 32,5%, tăng 6,3% so với năm 2019 Xét theo vùng miền, khu vực miền Nam ghi nhận 784.000 tấn, tăng trưởng vượt bậc 70% so với kỳ Tại khu vực miềnTrung, dù dịch Covid-19 diễn căng thẳng điều kiện thời tiết không thuận lợi, sản lượng bán hàng khu vực tăng trưởng nhẹ so với năm 2019 Thép Hịa Phát khu vực phía Bắc trì lượng bán hàng lớn nhất, chiếm 48% tổng số thép thành phẩm bán Hòa Phát Trong quý I/2021, Hòa Phát sản xuất tiêu thụ hết triệu thép, tăng 67% so với kỳ năm ngối Trong đó, bán hàng thép xây dựng 855.000 tấn, chiếm 33,8% thị phần nước Cũng ba tháng đầu năm, Hòa Phát tiêu thụ 73.700 tôn, cao gấp ba lần k ỳ chiếm 5,9% thị phần toàn ngành T ỷ trọng xuất đạt gần 45% tổng bán hàng, thị trường miền Bắc chiếm 33% Tập đoàn tỷ phú Trần Đình Long cịn bán 184.000 ống thép, chiếm 30% thị phần quý I tăng 27% so với sản lượng kỳ 2020 - 2.1.2 Môi trường tăng trưởng kinh tế Do hội nhập kinh tế sâu r ộng, kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng nặng nề đại dịch COVID-19, thể sức chống chịu đáng kể Tăng trưởng GDP ước đạt 2,9% năm 2020.7 Theo WSA, ngành công nghiệp thép ngành lớn thứ hai giới với tổng trị giá 900 tỷ USD Số lượng lao động trực tiếp ước tính ngành đạt triệu người tổng số lao động ngành thép ngành phụ trợ vượt qua số 50 triệu lao động Ngành thép đóng vai trị quan trọng phát triển kinh tế, cơng nghiệp hóa, đại hóa tồn cầu - - 2.1.3 Lãi suất - - Với yếu tố lãi suất môi trường vĩ mô ảnh hưởng mạnh đến đến hoạt động huy động vốn cho dự án đầu tư Thanh khoản ngân hàng (NH) trạng thái dồi Đặc biệt thời gian qua, nhiều NH tập trung huy động vốn dài hạn nhằm đáp ứng quy định t ỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam, nên nhu cầu vốn dài hạn đến có phần giảm, lãi suất huy động (LSHĐ) mà có xu hướng giảm nhẹ ngang.8 HPG tăng nợ vay từ 37 nghìn t ỷ VND vào 31/12/2019 lên đến 43 nghìn t ỷ VND vào 30/06/2020 T ỷ lệ Nợ VCSH tăng 0.77 từ cuối năm 2019 lên 0.81 Chi phí lãi vay tăng 151% YoY 1H20, chiếm đến 20% LNST Tỷ suất EBIT lãi vay bắt đầu giảm dần Tổng lãi vay nửa đầu năm 2020 lớn số năm 2019.9 https://www.worldbank.org/vi/country/vietnam/overview nhandan.vn https://thanhnien.vn/tai-chinh-kinh-doanh/du-bao-gia-thep-tang-den-het-quy-32021-1376058.html - - Nhìn chung tồn ngành thép Việt Nam, t ỷ trọng chi phí lãi vay doanh thu năm 2016 giảm so với năm 2015 Nguyên nhân tình hình kinh doanh thuận lợi ngành thép mà tăng trưởng doanh thu bình quân cao tăng trưởng lãi vay bình qn Chi phí lãi vay bình quân ngành thép dao động từ 1.6 – 2% Điều đáng nói doanh nghiệp mảng có quy mơ lớp t ỷ lệ thấp Các doanh nghiệp quy mơ lớn mảng kinh doanh có tiềm lực tài vững vàng để hạn chế hoạt động vay Chi tiết hơn, doanh nghiệp đầu ngành HPG (thép dài) HSG (tôn mạ) có tỷ lệ chi phí lãi vay thấp mảng hoạt động Ngược lại, POM DTL sử dụng địn bẩy cao nên có tỷ lệ chi phí cao ngành, lớn 2% Đây nguyên nhân làm cho ROE doanh nghiệp thấp so với phần lại ngành.10 2.1.4 Lạm phát Lạm phát ảnh hưởng mạnh đến tình hình hoạt động kinh doanh HPG giá nhiên liệu đầu vào tăng mạnh, tác động đến chi phí Cơng ty tạo giá vốn sản phẩm cao Nhìn chung, mặt giá năm 2020 tăng cao so với kỳ năm trước, từ tháng Một tăng 6,43%, ảnh hưởng đến công tác quản lý, điều hành giá năm 2020, dẫn đến việc kiểm soát lạm phát theo mục tiêu 4% Quốc hội đặt gặp nhiều khó khăn, thách thức Tuy nhiên, với đạo, điều hành sát Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, phối hợp Bộ, ngành, địa phương, mức tăng CPI kiểm soát dần qua tháng với xu hướng giảm dần Chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm 2020 tăng 3,23% so với năm trước, đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát, giữ CPI bình quân năm 2020 4% Quốc Hội đề bối cảnh năm với nhiều biến động khó lường CPI tháng 12/2020 tăng 0,19% so với tháng 12/2019, mức thấp giai đoạn 2016-2020[1] Lạm phát tháng 12/2020 tăng 0,07% so với tháng trước tăng 0,99% so với kỳ năm trước Lạm phát bình quân năm 2020 tăng 2,31% so với bình qn năm 2019 Trong đó, tăng trưởng kinh tế nói chung mức thấp so với giai đoạn trước cho thấy lượng hàng hóa dịch vụ sản xuất không theo kịp lượng cung tiền Điều đẩy giá hàng hóa lên Thứ ba, q trình hồi phục kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng giai đoạn tới kích hoạt tình hình lạm phát diễn nhanh Hiện dịch Covid-19 diễn biến khó lường khu vực dịch vụ hàng khơng, du lịch cịn bị ảnh hưởng nặng N ếu dịch bệnh kiểm soát t ốt nhu cầu khu vực dịch vụ tăng trở lại số CPI tăng theo 10 Báo cáo ngành thép Fpt Securities 2.1.5 Chính sách Ơng Nghiêm Xn Đa, Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam cho biết, chịu ảnh hưởng đại dịch Covid-19, sản xuất tiêu thụ sản phẩm thép năm 2020 có giảm đạt mức tăng trưởng l ần lượt 2,7% 1,4% so với năm 2019 Đây nỗ lực lớn doanh nghiệp thép để đóng góp vào mức tăng trưởng chung, đạt mục tiêu kép vừa đảm bảo kiểm soát dịch bệnh tăng trưởng kinh tế Chính phủ Theo đại diện Hiệp hội Thép Việt Nam, thời gian tới, ngành thép gặp vấn đề rủi ro từ giá nguyên liệu tăng đến cạnh tranh mạnh mẽ nhiều thị trường giới Bên cạnh đó, tâm lý lo ngại dịch Covid-19 khiến thị trường thép, khí ảm đạm, nhiều doanh nghiệp sản xuất cầm chừng Để tháo gỡ khó khăn, Hiệp hội tiến hành nhiều giải pháp nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh Việc giá thép tăng mạnh gây lo ngại lớn Hiệp hội Nhà thầu xây dựng Việt Nam (VACC) gần có cơng văn gửi Chính phủ vấn đề giá thép xây dựng tăng "nóng" khiến doanh nghiệp xây dựng gặp nhiều khó khăn Trước tình hình giá thép nước gây tâm lí lo lắng dư luận xã hội, Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) có cơng văn gửi doanh nghiệp thành viên, khuyến khích doanh nghiệp thép gia tăng công suất, tối ưu nguyên liệu tiết giảm chi phí sản xuất để bình ổn giá thép nước Gần nhất, Phó thủ tướng Lê Minh Khái yêu cầu Bộ Công Thương đưa giải pháp điều chỉnh cân đối cung ứng sản phẩm thép, bối cảnh giá thép nước tăng mạnh 2.2 Cung – cầu 2.2.1 Nguồn cung Theo số liệu từ Hiệp hội thép Việt Nam (VSA), sản xuất thép thô tháng 12 đạt 1,704 tiệu tấn, tăng 9% so với tháng trước tăng 30,4% so với kỳ năm trước Tiêu thụ thép thô đạt 1,608 triệu tấn, giảm 2.4% so với tháng trước tăng 12,7% so với k ỳ 2019 Trong đó, xuất thép thơ 237.412 2.2.2 Nhu cầu Ngành thép mang tính chu kỳ phụ thuộc nhiều vào thị trường Xây dựng BĐS Trong cấu sở dụng thép Việt Nam năm 2014, xây dựng chiếm tổng cộng 65% tổng lượng thép sử dụng nước, đóng tàu chiếm 15% hoạt động khác chiếm 20% Như vậy, loại hình nhu cầu tiêu thụ lại bị ảnh hưởng yếu tố khác nhau: - Xây dựng dân dụng: theo ước tính dựa giá trị doanh thu thị phần doanh nghiệp xây dựng lớn thị trường, xây dựng dân dụng phục vụ doanh nghiệp bất động sản chiếm khoảng 50% tổng giá trị xây dựng dân dụng Dự đoán nhu cầu khối doanh nghiệp biến động mạnh trường hợp xấu kéo tụt tổng cầu tiêu thụ thép xuống 10% - Xây dựng hạ tầng: Hệ thống sở hạ tầng Việt nam yếu kém, đại dự án sân bay Long Thành, đường đường sắt cao tốc Bắc – Nam, tuyến metro, đường cao nội đô,… chưa hồn thiện Dự đốn nhu cầu thép dành cho sở hạ tầng tiếp tục tăng khoảng 10 năm tới - Xây dựng công nghiệp: bối cảnh lượng vốn FDI chảy vào Việt Nam tăng nhanh, dự đoán nhu cầu thép xây dựng cơng nghiệp tiếp tục tăng vịng năm tới Mỗi giai đoạn phát triển quốc gia s ẽ có cấu tiêu thụ thép khác Qua tổng hợp phân tích, ngành thép đánh giá có phân hóa lớn khu vực quốc gia theo mức độ phát triển ba – năm năm tới - Nhóm nước phát triển (châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc,…) dần bước sang giai đoạn báo hịa cịn dư địa tăng trưởng khả sinh lời nhu cầu xây dựng bắt đầu suy giảm, mức tiêu thụ thép đầu người mức cao Xét khía cạnh chủng loại, thép dẹt điểm nhấn cho phát triển nhóm quốc gia nhu cầu cao oto, tiêu đồ hộp chế tạo máy móc - Nhóm nước phát triển (Ấn Độ, Việt Nam…) giai đoạn tăng trưởng mạnh Tại quốc gia này, nhìn chung mức tiêu thụ thép bình qn đầu người cịn thấp, thu nhập bình quân đầu người tăng dần đáng ý nhu cầu xây dựng lớn giúp phát triển mạnh mảng thép dài Đây động lực thúc đẩy tăng trưởng ngành thép toàn cầu năm 2020 2.3 Rào cản gia nhập 2.3.1 Về sách a Nghị định phủ kinh doanh thép - Quy hoạch phát triển ngành Thép Việt Nam - Quy chế kinh doanh thép xây dựng - Thông tư đánh giá môi trường chiến lược, đánh giá tác động môi trường kế hoạch bảo vệ môi trường - Quy hoạch phát triển hệ thống sản xuất hệ thống phân phối thép - Căn Luật Tổ chức Chính phủ ngày 25 tháng 12 năm 2001; - Căn Luật Thống kê ngày 26 tháng năm 2003; - Căn Nghị định số 40/2004/NĐ-CP ngày 13 tháng 12 năm 2004 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn số điều Luật Thống kê; b Điều kiện để đầu tư dư án thép theo quy định Bộ Cơng thương Sản xuất thép có loại cơng nghệ lị cao, lị điện lị thổi ơxy Bộ Công Thương quy định, dự án sản xuất gang thép theo cơng nghệ lị cao, nằm khu vực khơng có nguồn quặng sắt tập trung dung tích lị cao phải tối thiểu 500m³ Với dự án thép sản xuất theo loại công nghệ lị điện cơng nghệ lị thổi ơxy, Bộ Công Thương yêu cầu công suất tối thiểu phải 70 tấn/mẻ Các tiêu chí phù hợp với xu hướng giới việc sản xuất gang thép để đảm bảo khả xử lý ô nhiễm môi trường Đặc biệt, Bộ Công Thương nhấn mạnh, tất dự án sử dụng công nghệ nêu phải đảm bảo thiết bị đồng bộ, chế tạo mới, có tiêu kinh tế - kỹ thuật mức tiên tiến so với khu vực Ví dụ tiêu suất tiêu hao lượng thấp, yêu cầu chất thải, thân thiện với môi trường Đồng thời, dự án gang thép phải đảm bảo nguồn nguyên liệu đầu vào ổn định, lâu dài Trong đó, dự án dùng quặng sắt (để luyện gang cơng nghệ lị cao) phải có nguồn quặng ổn định, đủ cung cấp tối thiểu 15 năm Các dự án dùng nguyên liệu sắt thép phế (dùng cho cơng nghệ lị điện), chủ đầu tư cần đảm bảo có nguồn cung cấp nước nhập Ngoài ra, liên quan đến lượng, Bộ Công Thương yêu cầu, dự án thép sử dụng cơng nghệ lị điện, phải có thoả thuận ngành điện nơi đặt nhà máy luyện thép để đảm bảo đủ nguồn điện cho dự án Liên quan đến hạ tầng sở, chủ đầu tư phải có thoả thuận quan chức địa điểm xây dựng dự án, khả đáp ứng giao thông, cung cấp nước phục vụ sản xuất, sinh hoạt vị trí đặt bãi thải… Các chủ đầu tư phải đảm bảo nguồn tài để xây dựng theo tiến độ dự án cam kết 2.4 a b - Phân tích SWOT ngành thép Điểm mạnh Nguồn nguyên liệu dầu vào dồi dào, giá rẻ khai thác Có cảng nước sâu ven biển Lợi chi phí thấp Ngành thép đầu tư mở rộng mạnh Điểm yếu Hạn chế quy mô Hạn chế công nghệ Phụ thuộc vào nhập trang thiết bị sản xuất công nghệ Kiến thức phòng vệ thương mại doanh nghiệp Việt Nam nói chung ngành thép nói riêng yếu c Cơ hội Bức tranh kinh tế thuận lợi Việt Nam Nhu cầu ngành thép nước lớn Bảo hộ từ phủ Việt Nam d Thách thức Cạnh tranh với thép nhập hết bảo hộ từ phủ Áp lực cạnh tranh với giới, đối mặt nhiều với vụ kiện chống bán phá giá, chống trợ cấp từ nước nhập bị áp thuế chống bán phá giá từ nhiều quốc gia PHÂN TÍCH CHỈ SỐ 3.1 Tỷ số tính khoản Bảng 5: Tỷ số tính khoản HPG (Nguồn: BCTC HPG) STT Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020 Q1/2021 33,068,060 25,308,725 30,436,937 56,747,258 63,943,158 Tài sản ngắn hạn 18,519,723 22,636,149 26,984,198 51,975,217 51.504.077 Nợ ngắn hạn 11,893,184 14,188,336 19,480,666 26,373,361 27,750,576 Hàng tồn kho Hệ số toán thời11 1.79 1.12 1.13 1.09 1.24 1.15 0.49 0.41 0.59 0.65 Hệ số toán nhanh12 Từ năm 2017 đến nay, hệ số toán thời qua năm lớn 1, chứng tỏ doanh nghiệp có đủ khả toán nợ ngắn hạn tài sản lưu động Theo số liệu bảng cân đối kế toán, nợ ngắn hạn tăng mạnh vào năm 2020 (26,311,321 triệu đồng), nhu cầu chi tiêu lớn cho hoạt động đầu tư, dòng tiền hoạt động kinh doanh dù dương tháng năm 2019 tháng năm 2020, khơng đủ bù đắp dịng tiền đầu tư Chính vậy, giải pháp bù đắp dịng tiền Hòa Phát gia tăng vay nợ ngắn hạn dẫn đến tiền mặt quỹ tăng lên nhiều.13 Hệ số tốn nhanh cơng ty yếu tố hàng tồn kho tác động thêm hàng tồn kho khơng có tính khoản cao, phát triển Hịa Phát ảnh hưởng vào hàng tồn kho, quy mô lớn, hàng tồn kho lớn tăng đến 27,750,576 triệu đồng quý I năm 2021, thể qua giảm mạnh từ năm 2017 đến năm 2018 đến tương đối thấp, điều cho thấy hàng tồn kho khoản phải thu chiếm tỷ lệ tương đối lớn cấu tài sản ngắn hạn HPG Khả toán cơng ty đảm bảo hệ số tốn thời l ớn Điều cho thấy tình hình tài doanh nghiệp ln đảm bảo ổn định, bền vững đáp ứng kip thời cho nhu cầu kinh doanh 11 Tỷ số toán hành = (Tài sản ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) Tỷ số toán nhanh = (Tiền khoản tương đương tiền+các khoản phải thu+các khoản đầu tư ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 13 https://tinnhanhchungkhoan.vn/hoa-phat-no-tang-cung-loi-nhuan-post255467.html 12 3.2 Tỷ số hoạt động Bảng 6: Tỷ số hoạt động HPG (Nguồn: BCTC HPG) STT 10 11 12 Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020 Q1/2021(90n) Doanh thu 46,161,692 55,836,458 63,658,193 90,118,503 31,176,874 Giá vốn hàng bán 35,536,121 44,165,626 52,472,820 71,214,454 22,993,832 Khoản phải thu bình 4,475,124 4,882,848 3,385,837 4,843,094 4,649,813 quân14 Hàng tồn kho bình quân15 11,016,244 12,932,006 16,763,530 22,848,872 27,849,336 TSCĐ bình quân 12,934,128 12,990,178 22,016,027 48,055,755 66,577,054 Tổng tài sản bình qn 43,124,368 65,622,596 89,999,519 116,643,732 135,246,852 Vịng quay hàng tồn 3.23 3.42 3.13 3.12 1.13 kho16 Số ngày tồn kho bình qn17 113 107 117 117 89 Vịng quay khoản phải 26.03 26.08 25.56 27.11 6.76 thu18 Kỳ thu tiền19 14 14 14 13 13 Vòng quay TSCĐ20 3.57 4.30 2.89 1.86 0.47 Vòng quay tổng tài 1.07 0.85 0.71 0.77 0.23 sản21 Sau hàng tồn kho tăng lên năm 2019, 2020 vịng quay hàng tồn kho giảm dần qua hai năm sau số ngày tồn kho năm 2019 tăng lên 10 ngày so với năm 2018 dẫn đến chi phí hàng tồn kho tăng Cuối năm 2020, Hòa Phát phải trích lập dự phịng giảm giá hàng tồn kho lên đến 86,538 triệu đồng Theo tính tốn vịng quay khoản phải thu năm có biến động nhỏ k ỳ thu tiền bình quân năm 2020 giảm ngày so với năm trước, nhiên kỳ thu tiền tương đối nhanh cho thấy HPG bán chịu hoạt động hiệu việc thu hồi cơng nợ, trì ổn định hoạt động kinh doanh 14 Trung bình khoản phải thu tính cách tính trung bình c ộng khoản phải thu đầu kì khoản phải thu cuối kì 15 (Đầu năm + cuối năm)/2 16 Hệ số quay vng h ng tn kho = Doanh thu / Số dư hng tn kho cu ối k hoc [=Gi vốn hng bn/Trung bnh hng tn kho k] 17 Só ngày tn kho bình qn = (chi phí tn kho trung bình / giá vốn hàng bán) x365 18 Vịng quay khoản phải thu = Doanh thu / bình quân khoản phải thu 19 Kỳ thu tiền bình quân = Ph ải thu khách hàng x 365 ngày/ Doanh thu bn ch u hay =[365/Hệ số vng quay cc khoản ph ải thu] 20 Vòng quay Tài sản cố đnh = Doanh thu thu ần/Ti sản cố đnh bình quân 21 Vng quay ti sản = Doanh thu / Tng ti sản bnh quân Vòng quay tài sản cố định giảm dần qua năm giảm 0.47 vào quý I năm 2021, đồng tài sản cố định tạo 0.47 đồng doanh thu Trong bảng cân đối kế tốn HPG, tài sản cố định hữu hình tăng mạnh từ năm 2019 Hịa Phát đẩy mạnh đầu tư mở rộng dự án Dung Quất với dòng tiền chi cho mua sắm, xây dựng tài sản cố định tháng năm 2019 16.300 tỷ đồng tháng năm 2020 7.800 tỷ đồng Vịng quay tổng tài sản có xu hướng giảm dần đến quý I năm 2021 Hệ số vòng quay tổng tài sản thấp cho lý Hòa Phát giai đoạn đầu tư mở rộng xây dựng nên việc sử dụng tài s ản doanh nghiệp vào hoạt động kinh doanh chưa có kết 3.3 Tỷ số quản lý nợ Bảng 7: Tỷ số quản lý nợ HPG (Nguồn: BCTC HPG) STT Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020 Q1/2021 20,624,605 37,600,058 53,989,394 72,291,648 72,760,709 Tổng nợ 53,022,185 78,223,008 101,776,030 131,511,434 138,982,269 Tổng tài sản 32,397,580 40,622,950 47,786,636 59,219,786 66,221,560 Vốn chủ sở hữu 22 3,619,095 4,812,681 5,992,280 8,311,760 8,183,041 EBIT Chi phí lãi vay (523,374) (540,809) (662,031) (621,547) (621,546) Tỷ số nợ tổng tài sản 38.90 48.07 53.05 54.97 52.35 (%) 63.66 92.56 112.98 122.07 109.87 Tỷ số nợ VCSH (%) Tỷ số khả trả lãi 6.9 8.9 9.1 13.4 13.2 vay23 (%) Năm 2020 có t ỷ số nợ tổng tài sản đạt gần 54%, tức doanh nghiệp phải vay mượn để đầu tư nửa tổng tài sản Hịa Phát cần vốn để mở rộng quy mơ hoạt động Như Hịa Phát áp dụng tốt địn bẩy tài để thực đầu tư tài sản, mở rộng quy mô hoạt động doanh nghiệp có khả tự chủ tài Mặt khác, ta thấy tỷ số nợ vốn chủ s hữu năm có xu hướng tăng lớn 1, điều thể tài sản doanh nghiệp chủ yếu phụ thuộc vào vay mượn Năm 2020, tỷ số tăng đến 122% Tỷ số khả trả lãi vay năm 2020 đạt 13.4, điều phản ánh cơng ty hồn tồn có khả sử dung doanh thu từ hoạt động kinh doanh để trả cho lãi vay, đồng thời phản ánh tình hình hoạt động tương đối hiệu HPG 22 23 EBIT = Lợi nhuận sau thuế + Thuế TNDN + Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả lãi = lợi nhuận trước thuế lãi vay / chi phí lãi vay Từ số kết luận việc sử dụng địn bẩy tài HPG hiệu quả, vừa tự chủ tài chính, vừa tạo nên s ức hấp dẫn cho nhà đầu tư chứng t ỏ kết hoạt động hiệu doanh nghiệp Tỷ số khả sinh lời 3.4 Bảng 8: Tỷ số khả sinh lời HPG (Nguồn: BCTC HPG) 2017 2018 2019 2020 Q1/2021 ROA 15% 11% 7% 10% 5% ROE 25% 21% 16% 23% 11% 24 17% 15% 12% 15% 22% NPM Qua bảng thống kê, ta thấy lợi nhuận tổng tài s ản (ROA) doanh nghiệp có dấu hiệu giảm mạnh, cụ thể, từ năm 2017 đến năm 2019 giảm 8%, sau tăng lại 3% song giảm cịn 5% vào quý I năm 2021, có nghĩa vào đầu năm 2021, 100 đồng tài sản tạo đồng doanh thu Chỉ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) giảm dần 9% từ 2017 đến 2019, sau tăng lên 23% vào năm 2020 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (NPM) giảm nhẹ sau tăng trở lại vào quý I năm 2021 Đặc biệt số số mà nhà đầu tư cổ đông trong công ty quan tâm nhất, số ngày giảm tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư cổ đông xem xét rút vốn khỏi doanh nghiệp Mặc dù kinh tế gặp khó khăn tình hình dịch bệnh bùng phát làm thiệt hại r ất nhiều người tài sản, với tăng giá nguyên vật liệu làm thép năm 2020 số ROA ROE phục hồi Điều cho thấy tình hình hoạt động doanh nghiệp tốt nhiều tiềm phát triển Tỷ số giá thị trường 3.5 Bảng 9: Tỷ số giá thị trường (Nguồn: BCTC HPG) STT 24 25 Chỉ tiêu 2020 13,506,164 Q1/2021 7,005,559 Số lượng cổ phiếu lưu hành Vốn chủ sở hữu Lãi CP (EPS) Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) Hệ số Giá/Giá trị s ổ sách CP (P/B) Giá trị sổ sách (BVPS) 3,313,282,659 59,219,786 4,507 9.20 2.32 17,873 3,313,282,659 66,221,560 5.47 11.22 2.34 19,987 EAT 25 net profit margin (Biên lợi nhu ận ròng) = LNST/Doanh thu thu ần EAT (Earning after Tax) tức lợi nhu ận sau thu ế Năm 2020 quý I năm 2021, số lượng cổ phiếu lưu hành HPG không thay đổi, thay vào vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế (EAT) có suy giảm khoảng 7,000,000 triệu vào năm 2021 Do đó, hệ số giá/thu nhập cổ phiếu (P/E) tăng, quý I năm 2021 11.22 có nghĩa nhà đầu tư muốn tạo đồng lợi nhuận phải bỏ 11.22 đồng tiền cổ phiếu, cao năm 2020 9.20 Tuy nhiên Lãi cổ phiếu tăng lên gần 1000 đồng Giá cổ phiếu HPG cuối năm 2020 41,450 VNĐ tăng lên 46.800 VND cố phiếu vào cuối quý I năm 2021 3.6 Phân tích DU PONT Bảng 10: Tỷ số DU PONT (Nguồn: BCTC HPG) HPG HSG VGS DLT NKG POM ROE 23% 17.5% 13.6% 11.0% 9.3% 0.45% ROA 10.3% 6.5% 6.0% 1.3% 3.8% 0.14% 2.69 2.25 8.33 2.44 3.18 Đòn bẩy tài 2.22 = TS/VCSH Vịng quay 0.77 1.57 3.85 2.28 1.46 0.85 tổng tài sản = Doanh thu/Tài sản NPM= 14.99% 4.19% 1.54% 0.52% 2.55% 0.16% LNST/DTT Sử dụng phương phát DU PONT để đánh giá hoạt động HPG công ty ngành – HSG, DLT, NKG, POM VGS Theo bảng số liệu, ta thấy HPG hoạt động tốt với tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 23%, xứng đáng với vị doanh nghiệp đầu ngành Doanh nghiệp có ROE thấp POM Lý ảnh hưởng đến ROE doanh nghiệp chia làm số Đó lợi nhuận tổng tài sản (ROA) khả sử dụng đòn bẫy nợ doanh nghiệp Theo phân tích tỷ số nợ phần ta thấy HPG sử dụng địn cân nợ khơng hiệu DTG Trong ROA t ỷ suất lợi nhuận sau thuế HPG HSG có chênh lệch đáng kể - 5.5% Trong đó, số ảnh hưởng lớn vòng quay tổng tài sản, việc sử dụng tài sản để tạo doanh thu HPG lợi cạnh tranh tạo khác biệt số HPG có 0.77, thấp doanh nghiệp ngành thép, VGS có số lần vịng quay tổng tài sản lớn 3.85 Tỷ suất lợi nhuân sau thuế doanh thu HPG gần 15%, cao doanh nghiệp có cách biệt lớn doanh nghiệp phát triển thứ đầu ngành HSG – 4.9%, POM doanh nghiệp có NPM thấp PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 4.1 Chỉ báo Bollinger Bands Hình 8: Biểu đồ phân tích kỹ thuật HPG năm 2021 (Nguồn: Fialda.com) Trong biểu đồ ta thấy giá cổ phiếu HPG có xu hướng tăng mạnh từ đầu năm 2021 đến tháng 5/2021 Giá cổ phiếu HPG thường nằm đường Bollinger Bands Vào cuối tháng 1/2021, giá cổ phiếu vượt dãy đường Bollinger Bands, cho thấy giá cổ phiếu bị giảm mạnh ngày tận tháng có dấu hiệu phục hồi Tháng 4/2021, giá cố phiếu vượt dãy cách xa đường Bollinger Bands ngày tiếp theo, báo hiệu dấu hiệu tăng cổ phiếu Đến ngày 11/5/2021, giá cổ phiếu tăng chậm lại có dấu hiệu giảm nhẹ 4.2 Chỉ số RSI MACD Hình 9: Biểu đồ phân tích kỹ thuật HPG (Nguồn: Fialda.com) Theo số RSI hình vẽ, số từ đầy tháng 5/2021 đạt 59.2 có dập dềnh 14 ngày Như cổ phiếu HPG có sức mua cao nhìn nhà đầu tư Mặt khác, đường MACD đường tín hiệu song song tăng ngày 11/05/2021 có giảm nhẹ, nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình khơng nên đưa định vội vàng 4.3 Ngưỡng hỗ trợ ngưỡng kháng cự Hình 10: Biểu đồ phân tích kỹ thuật HPG (Nguồn: Fialda.com) Theo biểu đồ, ngưỡng hỗ trợ xác định từ cuối tháng 2/2021 đến tháng 5/2021 khoảng thời gian có biến động tăng đột ngột Có ngưỡng hỗ trợ 1(36.84), 0.786(42.54), 0.618(47.02) Đặc biệt giá cổ phiếu đạt 32.0 vượt qua hết ngưỡng hỗ trợ Điều có nghĩa giá cổ phiếu đạt mức cao Ngưỡng kháng cự đượ c xác định khoảng thời gian Có ngưỡng kháng cự 0.382(53.31), 0.236(57.20), 0(63.49) ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN Dự báo kết kinh doanh: Với kết lợi nhuận giá thép tăng cao dự kiến quý I/2021 tiếp tục trì quý lại năm 2021, dự kiến lợi nhuận sau thuế năm 2021 tăng lên 28,233 tỷ đồng, doanh thu đạt 151,652 t ỷ đồng.26 Bảng 11:Định giá chứng khoán HPG phương pháp PE (Nguồn: Fpt Securities) 2020 Chỉ tiêu Dự báo 2021 Doanh thu 90,119 151,652 42.6 68,3 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 71.214 114,652 Giá vốn hàng bán 690 1,356 Chi phí quản lý Chi phí bán 1,094 1,820 hàng Chi phí lãi 621,547 621,546 vay EPS 6.861 PE ngành Target Price 68.170 Theo phương pháp định giá P/E, Hòa Phát định giá mức P/E hợp lý lần, tương đương với mức cổ phiếu đạt 68.170 VND/cổ phiếu KẾT LUẬN Với sản lượng tiêu thụ cao xu tăng giá thép sở để dự báo Hịa Phát có lợi nhuận năm 2021 tăng trưởng mạnh so với năm trước, thu hút dòng tiền thị trường 1-2 tháng tới Về dài hạn, HPG nhiều lợi dẫn dắt ngành, trì thị phần lớn Việt Nam, chi phí tối ưu hóa với quy trình ngày hoàn thiện mảng HRC tiếp tục điểm nhấn mang lại lợi nhuận cho Tập đoàn năm tới Cổ phiếu HPG - Tập đồn Hịa Phát đông đảo nhà đầu tư định chế l ớn quan tâm, đồng thời đánh giá cao ngắn hạn lẫn dài hạn 26 FPTS Security ... động phát triển bền vững” Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát giữ vai trị Công ty mẹ Công ty thành viên Cơng ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hịa Phát. .. đánh dấu bước ngoặt phát triển Tập đồn Hịa Phát 2019: Hai lị cao Dự án Khu liên hợp gang thép Hịa Phát Dung Quất thức đưa vào vận hành, đưa tổng công suất thép xây dựng Hòa Phát lên 4,4 triệu... tồn Tập đồn Các sản phẩm chuỗi sản xuất thép Hòa Phát bao gồm thép xây dựng, thép cuộn cán nóng (HRC), thép dự ứng lực, thép rút dây, ống thép tôn mạ màu loại Với công suất lên đến triệu t ấn thép