BÁO cáo THỰC HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NGÀNH THÉP và CÔNG TY cố PHẦN tập đoàn hòa PHÁT

TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG NGÀNH TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÁO CÁO THỰC HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NGÀNH THÉP VÀ CƠNG TY CỐ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT Giảng viên hướng dẫn: Cô Đỗ Thị Thanh Nhàn Sinh viên thực hiện: Hồng Thị Hương Giang MSSV: Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 17 tháng 05 năm 2021 60 Mục lục TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 1.1.Giới thiệu chung 1.2.Lịch sử hình thành 1.3.Mơ hình hoạt động: 1.4.Lĩnh vực hoạt động (ABS) 1.5.Cơ cấu tổ chức vốn 1.5.1 Sơ đồ tổ chức 1.5.2 Danh sách cổ đông lớn 1.5.4 Ban lãnh đạo 1.6.Hoạt động kinh doanh 1.6.1 Sản phẩm 1.6.2 Nhà máy lớn 1.7.HPG số doanh nghiệp ngành PHÂN TÍCH NGÀNH 2.1.Môi trường vĩ mô 2.1.1 Giá thép 2.1.2 Môi trường tăng trưởng kinh tế 2.1.3 Lãi suất 2.1.4 Lạm phát 2.1.5 Chính sách 2.2.Cung – cầu 2.2.1 Nguồn cung 2.2.2 Nhu cầu 2.3.Rào cản gia nhập 2.3.1 Về sách PHÂN TÍCH CHỈ SỐ 3.1.Tỷ số tính khoản 3.2.Tỷ số hoạt động 3.3.Tỷ số quản lý nợ 60 3.4.Tỷ số khả sinh lời 3.5.Tỷ số giá thị trường 3.6.Phân tích DU PONT 4.PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 4.1.Chỉ báo Bollinger Bands 4.2.Chỉ số RSI MACD 4.3.Ngưỡng hỗ trợ ngưỡng kháng cự 5.ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 6.KẾT LUẬN 60 TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 1.1 Giới thiệu chung Bảng 1: Thông tin doanh nghiệp (Nguồn: hoaphat.com.vn) Tên pháp định Tên quốc tế Tên viết tắt Trụ sở Số điện thoại Fax Website Lĩnh vực Vốn điều lệ 1.2 Lịch sử hình thành2 CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HÒA PHÁT HOA PHAT GROUP JOINT STOCK COMPANY HPG Khu Công nghiệp Phố Nối A, Xã Giai Phạm, Huyện Yên Mỹ, Tỉnh Hưng Yên +84 221 3942884 +84 221 3942613 www.hoaphat.com.vn Nguyên liệu 33.132.826.590.000 đồng (01/09/2020) - Bắt đầu kinh doanh từ năm 1992 với vai trò nhà cung cấp thiết bị phụ tùng cho nghành xây dựng, Hịa Phát mở rộng thành Tập đồn sản xuất cơng nghiệp với tầm nhìn “Trở thành tập đồn cơng nghiệp hàng đầu, động phát triển bền vững” - Năm 2007, Hịa Phát tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát giữ vai trị Cơng ty mẹ Công ty thành viên Công ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hịa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khốn HPG Tính đến tháng 3/2016, Tập đồn Hịa Phát có 18 Cơng ty thành viên - 2008 năm có nhiều diễn biến kinh tế khó khăn bất ngờ lãi suất tăng cao, tỷ giá biến động, giá hàng hoá biến động mạnh giới Việt Nam Tuy nhiên, bối cảnh khó khăn chung tồn ngành, đến hết năm, Hòa Phát giữ tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) mức cao, đạt 21%, cao mức 2007 (20%); Tỷ lệ lợi nhuận tổng tài sản (ROA) đạt 15% năm 2008 so với 14% năm 2007 Cuối năm 2008, tổng tài sản toàn Tập đoàn đạt 5.639 tỷ đồng; Vốn chủ sở hữu đạt 4.111 tỷ đồng - Năm 2012, Tập đoàn Hòa Phát tăng vốn điều lệ lên 4.190.525.330.000 đồng - 10/2013: Khu Liên hợp Gang thép Hịa Phát hồn thành đầu tư giai đoạn 2, nâng tổng công suất thép Hòa Phát lên 1,15 triệu tấn/năm - 3/2015: Ra mắt Cơng ty TNHH Thức ăn chăn ni Hịa Phát Hưng Yên, đánh dấu bước phát triển lịch sử Tập đồn đầu tư vào lĩnh vực nơng nghiệp https://www.hoaphat.com.vn/gioi-thieu#about-general https://cafeland.vn/danh-ba/vat-lieu-xay-dung/tap-doan-hoa-phat-477.html 60 - 2/2016: Thành lập Công ty CP Phát triển Nơng nghiệp Hịa Phát, n lý, chi phối hoạt động tất Công ty nhóm nơng nghiệp (gồm thức ăn chăn ni, chăn nuôi) - 4/2016: Thành lập Công ty TNHH Tôn Hịa Phát, bắt đầu triển khai dự án Tơn mạ màu, tôn mạ kẽm, mạ lạnh loại công suất 400.000 tấn/năm - 2/2017: Thành lập Công ty CP Thép Hòa Phát Dung Quất, triển khai Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất tỉnh Quảng Ngãi, quy mô triệu tấn/năm với tổng vốn đầu tư 52.000 tỷ đồng, đánh dấu bước ngoặt phát triển Tập đồn Hịa Phát - 2019: Hai lị cao Dự án Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất thức đưa vào vận hành, đưa tổng cơng suất thép xây dựng Hịa Phát lên 4,4 triệu tấn/năm - 01/09/2020: Tăng vốn điều lệ lên 33.132.826.590.000 đồng 1.3 Mơ hình hoạt động: Hình 1: Mơ hình hoạt động HPG 60 1.4 Lĩnh vực hoạt động (ABS) - Sản xuất kinh doanh thép: HPG doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép lớn Việt Nam với thị phần 32,6% 35% Đến thời điểm tại, sản xuất sắt thép xây dựng lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiếm tỷ trọng gần 80% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn - Sản xuất cơng nghiệp khác: HPG dẫn đầu thị phần nội thất văn phòng thị trường Việt Nam - Bên cạnh đó, Tập đồn tiếp tục phát triển mở rộng hệ thống phân phối tìm kiếm thị trường cho sản phẩm thiết bị điện lạnh thông qua Công ty TNHH Điện lạnh Hòa Phát thiết bị xây dựng thông qua Công ty TNHH Thiết bị phụ tùng Hòa Phát - Bất động sản: HPG tiếp tục xúc tiến mở rộng đầu tư dự án bất động sản khu công nghiệp, dự án nhà ở, khu đô thị - Nơng nghiệp: Tập đồn tham gia vào lĩnh vực sản xuất chế biến thức ăn chăn nuôi với tổng cơng suất 600.000 tấn/năm, chăn ni heo, bị gia cầm thông qua Công ty Cổ phần Phát triển Nơng nghiệp Hịa Phát - Sản xuất Container: HPG định đầu tư nhà máy sản xuất container khu vực miền Nam với kế hoạch vào sản xuất đầu năm 2022 https://hoaphat.net/gioi-thieu-ve-tap-doan-hoa-phat.html 60 1.5 Cơ cấu tổ chức vốn 1.5.1 Sơ đồ tổ chức Hình 2: Sơ đồ tổ chức doanh nghiệp HPG 1.5.2 Danh sách cổ đông lớn Bảng 2: Danh sách cổ đơng quan trọng HPG (Nguồn: Stockbiz.vn) Tên Trần Đình Long Vũ Thị Hiền VOF Investment Ltd Trần Tuấn Dương Nguyễn Mạnh Tuấn Nguyễn Ngọc Quang https://www.stockbiz.vn/Stocks/HPG/MajorHolders.aspx 60 1.5.3 Cơ cấu cổ đông Bảng 3: Cơ cấu cổ đông HPG Owner Type Foreign Holding Others State Holding 1.5.4 Ban lãnh đạo Bảng 4: Danh sách ban lãnh đạo HPG (Cập nhật: 31/12/2020) Họ tên Ông Trần Đình Long Ơng Trần Tuấn Dương Ơng Dỗn Gia Cường Ông Nguyễn Mạnh Tuấn Ông Nguyễn Ngọc Quang Ông Tạ Tuấn Quang Ơng Hồng Quang Việt Ơng Nguyễn Việt Thắng Ông Hans Christian Jacobsen 1.6 Hoạt động kinh doanh 1.6.1 Sản phẩm Sản xuất thép lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Các sản phẩm chuỗi sản xuất thép Hòa Phát bao gồm thép xây dựng, thép cuộn cán nóng (HRC), thép dự ứng lực, thép rút dây, ống thép tôn mạ màu loại Với công suất lên đến triệu thép loại, Tập đồn Hịa Phát doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép lớn Việt Nam với thị phần 32.5% 31.7% https://hoaphat.net/gioi-thieu-ve-tap-doan-hoa-phat.html 60 1.6.2 Nhà máy lớn Trụ cột tăng trưởng quan trọng HPG Khu Liên hợp Gang Thép Dung Quất Dây chuyền cán thép khu liên hợp Dung Quất với công suất 600.000 tấn/năm vào hoạt động, giúp tháo bỏ hạn chế công suất 1.7 HPG số doanh nghiệp ngành Bảng 5: Một số doanh nghiệp ngành thép Tên công ty Công ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Cơng ty cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần Thép Nam Kim Công ty cổ phần Thép Pomina a HSG – Gặp nhiều khó khăn từ áp lực cạnh tranh nhu cầu vốn gia tăng CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) doanh nghiệp chiếm thị phần số mảng tôn mạ số mảng ống thép Việt Nam Thị trường truyền thống HSG khu vực phía Nam Trong năm 2017, doanh thu chủ yếu đến từ thị trường nội địa, chiếm 65%, phần lại đến từ hoạt động xuất khẩu, chiếm 35% Riêng mảng nội địa, có khoảng 15% doanh thu đến từ hoạt động bán buôn (cho nhà thầu lớn hay công trình xây dựng) phần cịn lại đến từ bán lẻ 60 trướ c Thép Hòa Phát củ ng cố vững thị phần số Việt Nam với 32,5%, tăng 6,3% so với năm 2019 Xét theo vùng miền, khu vực miền Nam ghi nhận 784.000 tấn, tăng trưởng vượt bậc 70% so với kỳ Tại khu vực miềnTrung, dù dịch Covid-19 diễn căng thẳng điều kiện thời tiết không thuận lợi, sản lượng bán hàng khu vực tăng trưởng nhẹ so với năm 2019 Thép Hịa Phát khu vực phía Bắc trì lượng bán hàng lớn nhất, chiếm 48% tổng số thép thành phẩm bán Hòa Phát - Trong quý I/2021, Hòa Phát sản xuất tiêu thụ hết triệu thép, tăng 67% so với kỳ năm ngối Trong đó, bán hàng thép xây dựng 855.000 tấn, chiếm 33,8% thị phần nước Cũng ba tháng đầu năm, Hòa Phát tiêu thụ 73.700 tôn, cao gấp ba lần kỳ chiếm 5,9% thị phần toàn ngành Tỷ trọng xuất đạt gần 45% tổng bán hàng, thị trường miền Bắc chiếm 33% Tập đoàn tỷ phú Trần Đình Long cịn bán 184.000 ống thép, chiếm 30% thị phần quý I tăng 27% so với sản lượng kỳ 2020 2.1.2 Môi trường tăng trưởng kinh tế - Do hội nhập kinh tế sâu rộng, kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng nặng nề đại dịch COVID-19, thể sức chống chịu đáng kể Tăng trưởng GDP ước đạt 2,9% năm 2020 - Theo WSA, ngành công nghiệp thép ngành lớn thứ hai giới với tổng trị giá 900 tỷ USD Số lượng lao động trực tiếp ước tính ngành đạt triệu người tổng số lao động ngành thép ngành phụ trợ vượt qua số 50 triệu lao động Ngành thép đóng vai trị quan trọng phát triển kinh tế, công nghiệp hóa, đại hóa tồn cầu 2.1.3 Lãi suất - Với yếu tố lãi suất môi trường vĩ mô ảnh hưởng mạnh đến đến hoạt động huy động vốn cho dự án đầu tư - Thanh khoản ngân hàng (NH) trạng thái dồi Đặc biệt thời gian qua, nhiều NH tập trung huy động vốn dài hạn nhằm đáp ứng quy định tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam, nên nhu cầu vốn dài hạn đến có phần giảm, lãi suất huy động (LSHĐ) mà có xu hướng giảm nhẹ ngang - HPG tăng nợ vay từ 37 nghìn tỷ VND vào 31/12/2019 lên đến 43 nghìn tỷ VND vào 30/06/2020 Tỷ lệ Nợ VCSH tăng 0.77 từ cuối năm 2019 lên 0.81 Chi phí lãi vay tăng 151% YoY 1H20, chiếm đến 20% LNST Tỷ suất EBIT lãi vay bắt đầu giảm dần Tổng lãi vay nửa đầu năm 2020 lớn số năm 2019 https://www.worldbank.org/vi/country/vietnam/overview nhandan.vn https://thanhnien.vn/tai-chinh-kinh-doanh/du-bao-gia-thep-tang-den-het-quy-32021-1376058.html 60 - Nhìn chung tồn ngành thép Việt Nam, tỷ trọng chi phí lãi vay doanh thu năm 2016 giảm so với năm 2015 Nguyên nhân tình hình kinh doanh thuận lợi ngành thép mà tăng trưởng doanh thu bình quân cao tăng trưởng lãi vay bình qn Chi phí lãi vay bình qn ngành thép dao động từ 1.6 – 2% - Điều đáng nói doanh nghiệp mảng có quy mơ lớp tỷ lệ thấp Các doanh nghiệp quy mô lớn mảng kinh doanh có tiềm lực tài vững vàng để hạn chế hoạt động vay Chi tiết hơn, doanh nghiệp đầu ngành HPG (thép dài) HSG (tơn mạ) có tỷ lệ chi phí lãi vay thấp mảng hoạt động Ngược lại, POM DTL sử dụng địn bẩy cao nên có tỷ lệ chi phí cao ngành, lớn 2% Đây nguyên nhân làm cho ROE doanh nghiệp thấp so với phần lại ngành 10 2.1.4 Lạm phát Lạm phát ảnh hưởng mạnh đến tình hình hoạt động kinh doanh HPG giá nhiên liệu đầu vào tăng mạnh, tác động đến chi phí Cơng ty tạo giá vốn sản phẩm cao Nhìn chung, mặt giá năm 2020 tăng cao so với kỳ năm trước, từ tháng Một tăng 6,43%, ảnh hưởng đến công tác quản lý, điều hành giá năm 2020, dẫn đến việc kiểm soát lạm phát theo mục tiêu 4% Quốc hội đặt gặp nhiều khó khăn, thách thức Tuy nhiên, với đạo, điều hành sát Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, phối hợp Bộ, ngành, địa phương, mức tăng CPI kiểm soát dần qua tháng với xu hướng giảm dần Chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm 2020 tăng 3,23% so với năm trước, đạt mục tiêu kiểm sốt lạm phát, giữ CPI bình qn năm 2020 4% Quốc Hội đề bối cảnh năm với nhiều biến động khó lường CPI tháng 12/2020 tăng 0,19% so với tháng 12/2019, mức thấp giai đoạn 2016-2020[1] Lạm phát tháng 12/2020 tăng 0,07% so với tháng trước tăng 0,99% so với kỳ năm trước Lạm phát bình quân năm 2020 tăng 2,31% so với bình quân năm 2019 Trong đó, tăng trưởng kinh tế nói chung mức thấp so với giai đoạn trước cho thấy lượng hàng hóa dịch vụ sản xuất khơng theo kịp lượng cung tiền Điều đẩy giá hàng hóa lên Thứ ba, q trình hồi phục kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng giai đoạn tới kích hoạt tình hình lạm phát diễn nhanh Hiện dịch Covid-19 cịn diễn biến khó lường khu vực dịch vụ hàng không, du lịch bị ảnh hưởng nặng Nếu dịch bệnh kiểm soát tốt nhu cầu khu vực dịch vụ tăng trở lại số CPI tăng theo 10 Báo cáo ngành thép Fpt Securities 60 2.1.5 Chính sách Ơng Nghiêm Xn Đa, Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam cho biết, chịu ảnh hưởng đại dịch Covid-19, sản xuất tiêu thụ sản phẩm thép năm 2020 có giảm đạt mức tăng trưởng 2,7% 1,4% so với năm 2019 Đây nỗ lực lớn doanh nghiệp thép để đóng góp vào mức tăng trưởng chung, đạt mục tiêu kép vừa đảm bảo kiểm soát dịch bệnh tăng trưởng kinh tế Chính phủ Theo đại diện Hiệp hội Thép Việt Nam, thời gian tới, ngành thép gặp vấn đề rủi ro từ giá nguyên liệu tăng đến cạnh tranh mạnh mẽ nhiều thị trường giới Bên cạnh đó, tâm lý lo ngại dịch Covid-19 khiến thị trường thép, khí ảm đạm, nhiều doanh nghiệp sản xuất cầm chừng Để tháo gỡ khó khăn, Hiệp hội tiến hành nhiều giải pháp nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh Việc giá thép tăng mạnh gây lo ngại lớn Hiệp hội Nhà thầu xây dựng Việt Nam (VACC) gần có cơng văn gửi Chính phủ vấn đề giá thép xây dựng tăng "nóng" khiến doanh nghiệp xây dựng gặp nhiều khó khăn Trước tình hình giá thép nước gây tâm lí lo lắng dư luận xã hội, Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) có cơng văn gửi doanh nghiệp thành viên, khuyến khích doanh nghiệp thép gia tăng công suất, tối ưu nguyên liệu tiết giảm chi phí sản xuất để bình ổn giá thép nước Gần nhất, Phó thủ tướng Lê Minh Khái yêu cầu Bộ Công Thương đưa giải pháp điều chỉnh cân đối cung ứng sản phẩm thép, bối cảnh giá thép nước tăng mạnh 2.2 Cung – cầu 2.2.1 Nguồn cung Theo số liệu từ Hiệp hội thép Việt Nam (VSA), sản xuất thép thô tháng 12 đạt 1,704 tiệu tấn, tăng 9% so với tháng trước tăng 30,4% so với kỳ năm trước Tiêu thụ thép thô đạt 1,608 triệu tấn, giảm 2.4% so với tháng trước tăng 12,7% so với kỳ 2019 Trong đó, xuất thép thô 237.412 2.2.2 Nhu cầu Ngành thép mang tính chu kỳ phụ thuộc nhiều vào thị trường Xây dựng BĐS Trong cấu sở dụng thép Việt Nam năm 2014, xây dựng chiếm tổng cộng 65% tổng lượng thép sử dụng nước, đóng tàu chiếm 15% hoạt động khác chiếm 20% Như vậy, loại hình nhu cầu tiêu thụ lại bị ảnh hưởng yếu tố khác nhau: 60 - Xây dựng dân dụng: theo ước tính dựa giá trị doanh thu thị phần doanh nghiệp xây dựng lớn thị trường, xây dựng dân dụng phục vụ doanh nghiệp bất động sản chiếm khoảng 50% tổng giá trị xây dựng dân dụng Dự đoán nhu cầu khối doanh nghiệp biến động mạnh trường hợp xấu kéo tụt tổng cầu tiêu thụ thép xuống 10% - Xây dựng hạ tầng: Hệ thống sở hạ tầng Việt nam yếu kém, đại dự án sân bay Long Thành, đường đường sắt cao tốc Bắc – Nam, tuyến metro, đường cao nội đô,… chưa hồn thiện Dự đốn nhu cầu thép dành cho sở hạ tầng tiếp tục tăng khoảng 10 năm tới - Xây dựng công nghiệp: bối cảnh lượng vốn FDI chảy vào Việt Nam tăng nhanh, dự đoán nhu cầu thép xây dựng cơng nghiệp tiếp tục tăng vịng năm tới Mỗi giai đoạn phát triển quốc gia có cấu tiêu thụ thép khác Qua tổng hợp phân tích, ngành thép đánh giá có phân hóa lớn khu vực quốc gia theo mức độ phát triển ba – năm năm tới - Nhóm nước phát triển (châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc,…) dần bước sang giai đoạn báo hịa cịn dư địa tăng trưởng khả sinh lời nhu cầu xây dựng bắt đầu suy giảm, mức tiêu thụ thép đầu người mức cao Xét khía cạnh chủng loại, thép dẹt điểm nhấn cho phát triển nhóm quốc gia nhu cầu cao oto, tiêu đồ hộp chế tạo máy móc - Nhóm nước phát triển (Ấn Độ, Việt Nam…) giai đoạn tăng trưởng mạnh Tại quốc gia này, nhìn chung mức tiêu thụ thép bình qn đầu người cịn thấp, thu nhập bình quân đầu người tăng dần đáng ý nhu cầu xây dựng lớn giúp phát triển mạnh mảng thép dài Đây động lực thúc đẩy tăng trưởng ngành thép toàn cầu năm 2020 2.3 Rào cản gia nhập 2.3.1 Về sách a Nghị định phủ kinh doanh thép - Quy hoạch phát triển ngành Thép Việt Nam - Quy chế kinh doanh thép xây dựng - Thông tư đánh giá môi trường chiến lược, đánh giá tác động môi trường kế hoạch bảo vệ môi trường - Quy hoạch phát triển hệ thống sản xuất hệ thống phân phối thép - Căn Luật Tổ chức Chính phủ ngày 25 tháng 12 năm 2001; - Căn Luật Thống kê ngày 26 tháng năm 2003; 60 - Căn Nghị định số 40/2004/NĐ-CP ngày 13 tháng 12 năm 2004 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn số điều Luật Thống kê; b Điều kiện để đầu tư dư án thép theo quy định Bộ Công thương Sản xuất thép có loại cơng nghệ lị cao, lị điện lị thổi ơxy Bộ Cơng Thương quy định, dự án sản xuất gang thép theo cơng nghệ lị cao, nằm khu vực khơng có nguồn quặng sắt tập trung dung tích lò cao phải tối thiểu 500m³ Với dự án thép sản xuất theo loại cơng nghệ lị điện cơng nghệ lị thổi ơxy, Bộ Cơng Thương yêu cầu công suất tối thiểu phải 70 tấn/mẻ Các tiêu chí phù hợp với xu hướng giới việc sản xuất gang thép để đảm bảo khả xử lý ô nhiễm môi trường - Đặc biệt, Bộ Công Thương nhấn mạnh, tất dự án sử dụng công nghệ nêu phải đảm bảo thiết bị đồng bộ, chế tạo mới, có tiêu kinh tế - kỹ thuật mức tiên tiến so với khu vực Ví dụ tiêu suất tiêu hao lượng thấp, yêu cầu chất thải, thân thiện với môi trường Đồng thời, dự án gang thép phải đảm bảo nguồn nguyên liệu đầu vào ổn định, lâu dài Trong đó, dự án dùng quặng sắt (để luyện gang cơng nghệ lị cao) phải có nguồn quặng ổn định, đủ cung cấp tối thiểu 15 năm Các dự án dùng nguyên liệu sắt thép phế (dùng cho cơng nghệ lị điện), chủ đầu tư cần đảm bảo có nguồn cung cấp nước nhập Ngồi ra, liên quan đến lượng, Bộ Cơng Thương yêu cầu, dự án thép sử dụng cơng nghệ lị điện, phải có thoả thuận ngành điện nơi đặt nhà máy luyện thép để đảm bảo đủ nguồn điện cho dự án Liên quan đến hạ tầng sở, chủ đầu tư phải có thoả thuận quan chức địa điểm xây dựng dự án, khả đáp ứng giao thông, cung cấp nước phục vụ sản xuất, sinh hoạt vị trí đặt bãi thải… Các chủ đầu tư phải đảm bảo nguồn tài để xây dựng theo tiến độ dự án cam kết 2.4 Phân tích SWOT ngành thép a Điểm mạnh Nguồn nguyên liệu dầu vào dồi dào, giá rẻ khai thác Có cảng nước sâu ven biển Lợi chi phí thấp Ngành thép đầu tư mở rộng mạnh b Điểm yếu Hạn chế quy mô Hạn chế công nghệ Phụ thuộc vào nhập trang thiết bị sản xuất công nghệ 60 - Kiến thức phòng vệ thương mại doanh nghiệp Việt Nam nói chung ngành thép nói riêng cịn yếu c.Cơ hội - Bức tranh kinh tế thuận lợi Việt Nam - Nhu cầu ngành thép nước lớn - Bảo hộ từ phủ Việt Nam d.Thách thức - Cạnh tranh với thép nhập hết bảo hộ từ phủ - Áp lực cạnh tranh với giới, đối mặt nhiều với vụ kiện chống bán phá giá, chống trợ cấp từ nước nhập bị áp thuế chống bán phá giá từ nhiều quốc gia 60 3.1 PHÂN TÍCH CHỈ SỐ Tỷ số tính khoản Bảng 5: Tỷ số tính khoả n HPG (Nguồn: BC STT Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Hàng tồn kho Hệ số toán 11 thời 12 Hệ số toán nhanh Từ năm 2017 đến nay, hệ số toán thời qua năm lớn 1, chứng tỏ doanh nghiệp có đủ khả toán nợ ngắn hạn tài sản lưu động Theo số liệu bảng cân đối kế toán, nợ ngắn hạn tăng mạnh vào năm 2020 (26,311,321 triệu đồng), nhu cầu chi tiêu lớn cho hoạt động đầu tư, dòng tiền hoạt động kinh doanh dù dương tháng năm 2019 tháng năm 2020, khơng đủ bù đắp dịng tiền đầu tư Chính vậy, giải pháp bù đắp dịng tiền Hòa Phát gia tăng vay nợ ngắn hạn dẫn đến tiền mặt quỹ tăng lên nhiều 13 Hệ số tốn nhanh cơng ty yếu tố hàng tồn kho tác động thêm hàng tồn kho khơng có tính khoản cao, phát triển Hòa Phát ảnh hưởng vào hàng tồn kho, quy mơ lớn, hàng tồn kho lớn tăng đến 27,750,576 triệu đồng quý I năm 2021, thể qua giảm mạnh từ năm 2017 đến năm 2018 đến tương đối thấp, điều cho thấy hàng tồn kho khoản phải thu chiếm tỷ lệ tương đối lớn cấu tài sản ngắn hạn HPG Khả tốn cơng ty đảm bảo hệ số tốn thời ln lớn Điều cho thấy tình hình tài doanh nghiệp đảm bảo ổn định, bền vững đáp ứng kip thời cho nhu cầu kinh doanh 11 Tỷ số toán hiệ n hành = (Tài sả n ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 12 Tỷ số toán nhanh = (Tiền khoản tương đương tiền+các khoản phải thu+các khoản đầu tư ngắn 13 https://tinnhanhchungkhoan.vn/hoa-phat-no-tang-cung-loi-nhuan-post255467.html hạn)/(Nợ ngắn hạn) 60 3.2 Tỷ số hoạt động Bảng 6: Tỷ số hoạt động HPG (Nguồn: BCTC HP STT Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Khoản phải thu bình 14 quân Hàng tồn kho bình 15 quân TSCĐ bình quân Tổng tài sản bình qn Vịng quay hàng tồn 16 kho Số ngày tồn kho bình 17 qn Vịng quay khoản phải 18 thu 19 Kỳ thu tiền 10 20 Vòng quay TSCĐ 11 Vòng quay tổng tài 21 sản 12 Sau hàng tồn kho tăng lên năm 2019, 2020 vịng quay hàng tồn kho giảm dần qua hai năm sau số ngày tồn kho năm 2019 tăng lên 10 ngày so với năm 2018 dẫn đến chi phí hàng tồn kho tăng Cuối năm 2020, Hịa Phát phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho lên đến 86,538 triệu đồng Theo tính tốn vịng quay khoản phải thu năm có biến động nhỏ kỳ thu tiền bình quân năm 2020 giảm ngày so với năm trước, nhiên kỳ thu tiền tương đối nhanh cho thấy HPG bán chịu hoạt động hiệu việc thu hồi công nợ, trì ổn định hoạt động kinh doanh 14 Trung bình khoản phải thu tính cách tính trung bình cộng khoản phải thu đầu kì khoản phải thu cuối kì 15 (Đầu năm + cuối năm)/2 16 Hệ số quay v ng h ng t n kho = Doanh thu / Số dư h ng t n kho cuối k ho c [=Gi vốn h ng b n/Trung b nh 21 V ng quay t i sản = Doanh thu / T ng t i sản b nh quân h ng t n kho k ] 17 Só ngày t n kho bình qn = (chi phí t n kho trung bình / giá vốn hàng bán) x365 18 Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu / bình quân khoản phải thu 19 Kỳ thu tiền bình quân = Phải thu khách hàng x 365 ngày/ Doanh thu b n ch u hay =[365/Hệ số v ng quay c c khoản phải thu] 20 Vòng quay Tài sản cố đ nh = Doanh thu thuần/T i sản cố đ nh bình quân 60 Vòng quay tài sản cố định giảm dần qua năm giảm 0.47 vào quý I năm 2021, đồng tài sản cố định tạo 0.47 đồng doanh thu Trong bảng cân đối kế toán HPG, tài sản cố định hữu hình tăng mạnh từ năm 2019 Hòa Phát đẩy mạnh đầu tư mở rộng dự án Dung Quất với dòng tiền chi cho mua sắm, xây dựng tài sản cố định tháng năm 2019 16.300 tỷ đồng tháng năm 2020 7.800 tỷ đồng Vịng quay tổng tài sản có xu hướng giảm dần đến quý I năm 2021 Hệ số vòng quay tổng tài sản thấp cho lý Hòa Phát giai đoạn đầu tư mở rộng xây dựng nên việc sử dụng tài sản doanh nghiệp vào hoạt động kinh doanh chưa có kết 3.3 Tỷ số quản lý nợ Bảng 7: Tỷ số quản lý nợ HPG (Nguồn: BCTC HPG) STT Chỉ tiêu Tổng nợ Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu 22 EBIT Chi phí lãi vay Tỷ số nợ tổng tài sản (%) Tỷ số nợ VCSH (%) Tỷ số khả trả lãi 23 vay (%) Năm 2020 có tỷ số nợ tổng tài sản đạt gần 54%, tức doanh nghiệp phải vay mượn để đầu tư nửa tổng tài sản Hịa Phát cần vốn để mở rộng quy mơ hoạt động Như Hòa Phát áp dụng tốt đòn bẩy tài để thực đầu tư tài sản, mở rộng quy mô hoạt động doanh nghiệp có khả tự chủ tài Mặt khác, ta thấy tỷ số nợ vốn chủ sở hữu năm có xu hướng tăng lớn 1, điều thể tài sản doanh nghiệp chủ yếu phụ thuộc vào vay mượn Năm 2020, tỷ số tăng đến 122% Tỷ số khả trả lãi vay năm 2020 đạt 13.4, điều phản ánh cơng ty hồn tồn có khả sử dung doanh thu từ hoạt động kinh doanh để trả cho lãi vay, đồng thời phản ánh tình hình hoạt động tương đối hiệu HPG 22 23 EBIT = Lợi nhuận sau thuế + Thuế TNDN + Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả lãi = lợi nhuận trước thuế lãi vay / chi phí lãi vay 60 Từ số kết luận việc sử dụng địn bẩy tài HPG hiệu quả, vừa tự chủ tài chính, vừa tạo nên sức hấp dẫn cho nhà đầu tư chứng tỏ kết hoạt động hiệu doanh nghiệp 3.4 Tỷ số khả sinh lời Bảng 8: Tỷ số khả sinh lời HPG (Nguồn: BCTC HPG) ROA ROE 24 NPM Qua bảng thống kê, ta thấy lợi nhuận tổng tài sản (ROA) doanh nghiệp có dấu hiệu giảm mạnh, cụ thể, từ năm 2017 đến năm 2019 giảm 8%, sau tăng lại 3% song giảm cịn 5% vào quý I năm 2021, có nghĩa vào đầu năm 2021, 100 đồng tài sản tạo đồng doanh thu Chỉ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) giảm dần 9% từ 2017 đến 2019, sau tăng lên 23% vào năm 2020 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (NPM) giảm nhẹ sau tăng trở lại vào quý I năm 2021 Đặc biệt số số mà nhà đầu tư cổ đông trong công ty quan tâm nhất, số ngày giảm tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư cổ đông xem xét rút vốn khỏi doanh nghiệp Mặc dù kinh tế gặp khó khăn tình hình dịch bệnh bùng phát làm thiệt hại nhiều người tài sản, với tăng giá nguyên vật liệu làm thép năm 2020 số ROA ROE phục hồi Điều cho thấy tình hình hoạt động doanh nghiệp tốt nhiều tiềm phát triển 3.5 Tỷ số giá thị trường Bảng 9: Tỷ số giá thị trường (Nguồn: BCTC HPG) STT Chỉ tiêu 25 EAT Số lượng cổ phiếu lưu hành Vốn chủ sở hữu Lãi CP (EPS) Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) Hệ số Giá/Giá trị sổ sách CP (P/B) Giá trị sổ sách (BVPS) 24 net profit margin (Biên lợi nhuận ròng) = LNST/Doanh thu 25 EAT (Earning after Tax) tứ c lợi nhuận sau thuế 60 2017 15% 25% 17% Năm 2020 quý I năm 2021, số lượng cổ phiếu lưu hành HPG khơng thay đổi, thay vào vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế (EAT) có suy giảm khoảng 7,000,000 triệu vào năm 2021 Do đó, hệ số giá/thu nhập cổ phiếu (P/E) tăng, quý I năm 2021 11.22 có nghĩa nhà đầu tư muốn tạo đồng lợi nhuận phải bỏ 11.22 đồng tiền cổ phiếu, cao năm 2020 9.20 Tuy nhiên Lãi cổ phiếu tăng lên gần 1000 đồng Giá cổ phiếu HPG cuối năm 2020 41,450 VNĐ tăng lên 46.800 VND cố phiếu vào cuối quý I năm 2021 3.6 Phân tích DU PONT Bảng 10: Tỷ số DU PONT (Nguồn: BCTC HPG) ROE ROA Đòn bẩy tài = TS/VCSH Vịng quay tổng tài sản = Doanh thu/Tài sản NPM= LNST/DTT Sử dụng phương phát DU PONT để đánh giá hoạt động HPG công ty ngành – HSG, DLT, NKG, POM VGS Theo bảng số liệu, ta thấy HPG hoạt động tốt với tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 23%, xứng đáng với vị doanh nghiệp đầu ngành Doanh nghiệp có ROE thấp POM Lý ảnh hưởng đến ROE doanh nghiệp chia làm số Đó lợi nhuận tổng tài sản (ROA) khả sử dụng đòn bẫy nợ doanh nghiệp Theo phân tích tỷ số nợ phần ta thấy HPG sử dụng địn cân nợ khơng hiệu DTG Trong ROA tỷ suất lợi nhuận sau thuế HPG HSG có chênh lệch đáng kể - 5.5% Trong đó, số ảnh hưởng lớn vòng quay tổng tài sản, việc sử dụng tài sản để tạo doanh thu HPG lợi cạnh tranh tạo khác biệt số HPG có 0.77, thấp doanh nghiệp ngành thép, VGS có số lần vịng quay tổng tài sản lớn 3.85 Tỷ suất lợi nhuân sau thuế doanh thu HPG gần 15%, cao doanh nghiệp có cách biệt lớn doanh nghiệp phát triển thứ đầu ngành HSG – 4.9%, POM doanh nghiệp có NPM thấp 60 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Chỉ báo Bollinger Bands Hình 8: Biểu đồ phân tích kỹ thuật HPG năm 2021 (Nguồn: Fialda.com) Trong biểu đồ ta thấy giá cổ phiếu HPG có xu hướng tăng mạnh từ đầu năm 2021 đến tháng 5/2021 Giá cổ phiếu HPG thường nằm đường Bollinger Bands Vào cuối tháng 1/2021, giá cổ phiếu vượt dãy đường Bollinger Bands, cho thấy giá cổ phiếu bị giảm mạnh ngày tận tháng có dấu hiệu phục hồi Tháng 4/2021, giá cố phiếu vượt dãy cách xa đường Bollinger Bands ngày tiếp theo, báo hiệu dấu hiệu tăng cổ phiếu Đến ngày 11/5/2021, giá cổ phiếu tăng chậm lại có dấu hiệu giảm nhẹ 60 4.2 Chỉ số RSI MACD Hình 9: Biểu đồ phân tích kỹ thuật HPG (Nguồn: Fialda.com) Theo số RSI hình vẽ, số từ đầy tháng 5/2021 đạt 59.2 có dập dềnh 14 ngày Như cổ phiếu HPG có sức mua cao nhìn nhà đầu tư Mặt khác, đường MACD đường tín hiệu song song tăng ngày 11/05/2021 có giảm nhẹ, nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình không nên đưa định vội vàng 60 4.3 Ngưỡng hỗ trợ ngưỡng kháng cự Hình 10: Biểu đồ phân tích kỹ thuật HPG (Nguồn: Fialda.com) Theo biểu đồ, ngưỡng hỗ trợ xác định từ cuối tháng 2/2021 đến tháng 5/2021 khoảng thời gian có biến động tăng đột ngột Có ngưỡng hỗ trợ 1(36.84), 0.786(42.54), 0.618(47.02) Đặc biệt giá cổ phiếu đạt 32.0 vượt qua hết ngưỡng hỗ trợ Điều có nghĩa giá cổ phiếu đạt mức cao Ngưỡng kháng cự xác định khoảng thời gian Có ngưỡng kháng cự 0.382(53.31), 0.236(57.20), 0(63.49) 60 ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN Dự báo kết kinh doanh: Với kết l ợi nhuận giá thép tăng cao dự kiến quý I/2021 tiếp tục trì q cịn lại năm 2021, dự kiến lợi nhuận sau thuế năm 2021 tăng lên 28,233 tỷ đồng, doanh 26 thu đạt 151,652 tỷ đồng Bảng 11:Định giá chứng khoán HPG phương pháp PE (Nguồn: Fpt Securities) Chỉ tiêu Doanh thu Tốc độ tăng trưởng doanh thu Giá vốn hàng bán Chi phí quản lý Chi phí bán hàng Chi phí lãi vay EPS PE ngành Target Price Theo phương pháp định giá P/E, Hòa Phát định giá mức P/E hợp lý lần, tương đương với mức cổ phiếu đạt 68.170 VND/cổ phiếu KẾT LUẬN Với sản lượng tiêu thụ cao xu tăng giá thép sở để dự báo Hòa Phát có lợi nhuận năm 2021 tăng trưởng mạnh so với năm trước, thu hút dòng tiền thị trường 1-2 tháng tới Về dài hạn, HPG nhiều lợi dẫn dắt ngành, trì thị phần lớn Việt Nam, chi phí tối ưu hóa với quy trình ngày hồn thiện mảng HRC tiếp tục điểm nhấn mang lại lợi nhuận cho Tập đoàn năm tới Cổ phiếu HPG - Tập đồn Hịa Phát đơng đảo nhà đầu tư định chế lớn quan tâm, đồng thời đánh giá cao ngắn hạn lẫn dài hạn 26 FPTS Security 60 ... doanh nghiệp ngành thép Tên công ty Công ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Cơng ty cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần Thép Nam Kim Công ty cổ phần Thép Pomina... hình Tập đồn, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát giữ vai trị Cơng ty mẹ Công ty thành viên Công ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hịa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng. .. toàn Tập đoàn - Sản xuất công nghiệp khác: HPG dẫn đầu thị phần nội thất văn phòng thị trường Việt Nam - Bên cạnh đó, Tập đồn tiếp tục phát triển mở rộng hệ thống phân phối tìm kiếm thị trường