Cải thiện hoạt động đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi tại bảo hiểm tiền gửi việt nam

Tổngquanvềbảohiểmtiềngửivàtổchứcbảohiểmtiềngửi

Bảohiểmtiềngửi

TronglĩnhvựcTCNHtạimỗiquốcgialuôntiềmẩnsựrủirovànhạycảm,do đó để ổn định kinh tế - xã hội trong tình huống xảy ra đổ vỡ ngân hàng, tại mỗiquốc gia luôn có một tổ chức đứng ra bảo vệ người gửi tiền Trong quá khứ, tại cácnước phát triển, mặc dù chưa có một hệ thống BHTG nhưng Chính phủ tại quốc giađó cũng đã sử dụng công cụ “bảo hiểm ngầm” - dù không công khai cam kết việcbảo vệ tiền gửi của người dân nhưng trong tình huống có bất kỳ một ngân hàng nàođổvỡthìChínhphủsẽđứngrachitrảcho ngườigửitiền.

Tuy nhiên, chính sách“ b ả o h i ể m n g ầ m ” n à y đ ã k h ô n g đ e m l ạ i đ ủ l ò n g t i n chon g ư ờ i d â n đ ố i v ớ i h ệ t h ố n g T C N H , v ì v ậ y B H T G r a đ ờ i v à c h u y ể n t ừ “ b ả o hiểm ngầm” sang công cụ bảo vệ tiền gửi công khai Hoạt động BHTG công khaiđược thực hiện lần đầu tiên tại New York (Hoa Kỳ) vào năm 1892 với tên gọi“Chương trình bảo hiểm trách nhiệm ngân hàng”, nhằm giải quyết sự đổ vỡ mangtính chất định kỳ của các ngân hàng Hoa Kỳ giai đoạn thế kỷ XIX Sau thời gianhoạt động thử nghiệm hiệu quả đến năm 1933, Chính phủ Hoa Kỳ đã chính thứcthành lập Tổng công ty BHTG liên bang Mỹ (FDIC) và mô hình này đã được nhiềuquốc gia tham khảo và vận dụng Đến nay, hệ thống BHTG đã được thành lập tạihơn100quốc gia.

Trải qua thời gian hoạt động và phát triển của các hệ thống BHTG, khái niệmbảo hiểm tiền gửi có thể hiểu khái quát:“Bảo hiểm tiền gửi là một sự đảm bảo rằngsố dư gốc và lãi cộng dồn của các tài khoản tiền gửi nhất định sẽ được thanh toántới một giới hạn nhất định”, với tác dụng chính là giúp các nhà hoạch định chínhsách duy trì các chiến lược BHTG để duy trì niềm tin của người gửi tiền đối vớimạng an toàn tài chính mỗi quốc gia, giảm nguy cơ đồng loạt rút tiền - rủi ro chínhdẫnđếnkhủnghoảngkinh tếtàichính.TạichâuÁ,tổchứcBHTGHànQu ốcvà

Malaysia được hình thành trước và sau khủng hoảng tài chính - ngân hàng khu vực1997-1998; trong khi BHTGVNr a đ ờ i s a u s ự đ ỗ v ỡ h ệ t h ố n g

TheoLuậtBHTGViệtNam(2012):“Bảohiểmtiềngửilàsựđảmbảohoàntrả tiềngửichongườiđượcbảohiểmtiềngửitronghạnmứctrảtiềnbảohiểmkhitổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi lâm vào tình trạng mất khả năng chi trả tiền gửichongườigửitiềnhoặc phá sản”.

Tổchức Bảohiểmtiềngửi

Tổ chức BHTG là loại hình tổ chức được thành lập và có thể hoặc không phảilà một phần của NHTW, một số Tổ chức BHTG là các tổ chức tư nhân có sự ủng hộcủa Chính phủ hoặc là tổ chức tư nhân hoàn toàn, được Chính phủ cho phép tiếpnhậnđóng góptài chínhtừ TổchứcthamgiaBHTGtheoquyđịnhtạiquốcgiađó.

Theo IADI, Tổ chức BHTG là một thực thể pháp lý chịu trách nhiệm cung cấpBHTG,đảmbảotiềngửihoặccác cơchếbảovệtiềngửitương tựkhác.

Theo Luật BHTG Việt Nam (2012): “Tổ chức Bảo hiểm tiền gửi là tổ chức tàichính Nhà nước, hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận, thực hiện chính sách Bảohiểm tiền gửi, góp phần duy trì sự ổn định của hệ thống các tổ chức tín dụng, bảođảmsự pháttriểnantoàn,lànhmạnhcủahoạtđộngngânhàng”.

Hai là,góp phần đảm bảo ổn định hoạt động của hệ thống tài chính ngânhàng và ngăn chặn sự đổ vỡ của tổ chức tín dụng (TCTD) thông qua các hoạt độngnghiệpvụcủa tổchứcBHTG.

Ba là,góp phần xây dựng thị trường tài chính lành mạnh, có tính cạnh tranhbìnhđẳnggiữacác tổchứctài chính vớiquymôvàloạihìnhkhácnhau.

Bốn là,giảm gánh nặng cho Chính phủ trong tình huống giải quyết, xử lýTCTD đổ vỡ (giảm gánh nặng cho ngân sách Nhà nước do Nhà nước không phải sửdụngngânsáchđểxử lýđổvỡcủacácTCTD).

Ngoài những vai trò cơ bản nêu trên, vai trò của tổ chức BHTG trong việcgóp phần đảm bảo sự phát triển an toàn, bền vững của hệ thống các TCTD được thểhiệntrêncáckhíacạnhcụthểnhư sau:

Một là, góp phần phát triển hoạt động của TCTD; đặc biệt là TCTD mớithành lập hoặc TCTD có quy mô nhỏ thông qua việc tạo tâm lý an tâm của ngườidânkhiTCTDđóthamgiaBHTG.

Hai là, góp phần giúp các TCTD yếu kém thông qua các hoạt động tiếp nhậnxửlý (đối vớicác tổchức BHTG trên thế giới) hoặc khi tham giav à o q u á t r ì n h kiểmKSĐB(đốivớitổchứcBHTGtạiViệtNam).

Ba là,góp phần giúp các tổ chức tham gia BHTG tự nâng cao ý thức trongviệc chấp hành các quy định pháp luật về đảm bảo an toàn trong hoạt động thôngquahoạtđộngkiểmtra,giámsátcủa tổchứcBHTG.

Bốnl à , v i ệ cá p d ụ n g m ứ c p h í B H T G p h â n b i ệ t t h e o q u y đ ị n h c ủ a L u ậ t BHTG góp phần tạo động lực để các tổ chức tham gia BHTG thúc đẩy nhau nângcao năng lực tài chính,năng lực quản trị điều hành, cải tiến công nghệ nhằm nângcao chất lượng hoạt động theo hướng an toàn và lành mạnh; từ đó đảm bảo sự pháttriểnbềnvữngcủahệthốngtàichínhngânhàngquốcgia.

Sơ đồ 1.1 Vai trò của bảo hiểm tiền gửi trong chu kỳ hoạt động củaTổchứctíndụng

1.1.2.3 Cácloại hìnhtổchứcvà hoạtđộngcủatổchức bảohiểmtiền gửi

- Mô hình chuyên/thuần chi trả (pay-box):Thường có ở các nước đang pháttriển với tổ chức BHTG mới thành lập, có quy mô và năng lực tài chính nhỏ so vớihệ thống ngân hàng, thực hiện duy nhất nhiệm vụ chi trả bảo hiểm khi xảy ra đổ vỡngânhàng.

- Mô hình chi trả với quyền hạn mở rộng(pay-box plus):Tổ chức BHTGđược trao thêm một số quyền hạn mở rộng ngoài các quyền hạn của mô hình thuầnchi trả bao gồm hỗ trợ tài chính cho TCTD gặp khó khăn; theo dõi, khuyến nghịphòngtránhrủiro;thamgiaxử lývàthuhồinợ.

- Mô hình giảm thiểu rủi ro ( risk minimizer):Ngoài nhiệm vụ cơ bản, tổ chứcBHTGvàngânhàngtrungương(NHTW)giámsátrủiro,bảođảmantoàn hệthống tài chính; tính phí BHTG theo định mức tín nhiệm; tiếp nhận, xử lý nợ của Tổ chứctàichính bịphásản.

T C N H , t ì n h h ì n h k i n h tế, chính trị ở mỗi quốc gia mà việc chọn lựa mô hình hoạt động của TCBHTG ởmỗinướccũngkhácnhau.

Hoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗicủatổchứcbảohiểmtiềngửi

Kháiniệmnguồnvốnđầutưtạmthời nhànrỗi

Trên thế giới, nguồn vốn của các tổ chức kinh doanh BH và tổ chức BHTG cơbản gồm vốn chủ sở hữu; vốn dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm để chi trả BH; và cácnguồnhợpphápkhác.

Luật BHTG số 06/2012/QH13 được Quốc hội thông qua ngày 18/6/2012 quyđịnh nguồn vốn của TCBHTG gồm:“1 Vốn điều lệ của tổ chức BHTG do ngânsách nhà nước cấp; 2 Nguồn thu từ phí BHTG; 3 Nguồn thu từ hoạt động đầu tưnguồnvốn…;và4.Nguồnthukháctheoquyđịnhphápluật”. Đối với TCBHTG, vốn đầu tư là vốn tạm thời nhàn rỗi (bằng tiền thực có củaTCBHTG) chưa sử dụng Nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi (NVTTNR) để đầu tư là vốnnhànrỗisaukhiđểlạimứcđảmbảothanhkhoản(dựphòng).ỞViệtNamNVTTNR củaBHTGVN được sử dụng để mua trái phiếu Chính phủ (TPCP), tínphiếu Ngân hàngNhà nước, gửi tiền tại NHNN… Nguồn vốn của BHTGVN chiathànhhailoạigồmnguồnvốnthườngxuyênvàNVTTNR.

Sựcần thiết vàvaitrò củahoạt độngđầu tưnguồn vốn tạmthời nhàn rỗi11 1.2.3 Mụctiêucủahoạtđộngđầu tưnguồnvốntạmthời nhànrỗi

HoạtđộngđầutưcủaTCBHTGcònnhiềutranhcãi,nhấtlàmôhìnhtổchứcvàhoạt độngBHTG ở các nước đang phát triển Có quan điểm cho rằng, BHTG đơnthuầnlàcôngcụcủaChínhphủ(CP)đểchitrảBH,nênkhôngcóchứcnăngđầutưvàtìmkiếmlợin huậnnhằmtránhcácrủirokháccóthểxảyra.Tuynhiên,nhiềuýkiếnkháclạichorằng,khảnăngtà ichínhcủaTCBHTGkhôngnênlệthuộcvàovốnngânsáchmàphảiđượctăngcườngthôngquavi ệclàmtốtchứcnăngđầutư,gópphầnhỗtrợhiệuquảcôngtácxửlýrủiromàkhôngcầnhỗtrợtừCP.Mỗiquốcgiacónhững quy định khác nhau về hoạt động đầu tư và TCBHTG nên xác định mục tiêu đầu tưtrướchếtlàhỗtrợsứmệnhbảovệngườigửitiềnkhicóđổvỡngânhàng.

Hoạt động đầu tư phải bảo đảm có sẵn nguồn vốn tối đa khi có đổ vỡ, chútrọng bảo toàn vốn, đảm bảo thanh khoản Do đổ vỡ có xu hướng xuất hiện sau cácbiến cố kinh tế, do vậy hoạt động đầu tư nhất thiết phải ứng biến với nút thắt này.Lợi nhuận là cần thiết để giúp bảo toàn vốn và bù đắp chi phí nhưng cần thận trọngvới mục tiêu đầu tư Nhằm đáp ứng yêu cầu chi trả hoặc ứng phó khủng hoảng,TCBHTG phải được tiếp cận kịp thời và hiệu quả nguồn vốn Yếu tố an toàn vàthanh khoản là tiêu chí hàng đầu trong đầu tư TCBHTG thường duy trì nắm giữ tàisản rủi ro thấpv à t h a n h k h o ả n c a o Đ ầ u t ư h i ệ u q u ả k h ô n g c h ỉ g i ú p b ả o t o à n v ố n , mà còn nâng cao năng lực tài chính để thực hiện chi trả và tham gia tái cơ cấu Lợinhuận trong đầu tư vốn của TCBHTG chỉ là phương tiện để tăng nguồn vốn nhằmtrangtrảichiphíhoạtđộngbởivì TCBHTGkhôngchạytheomụctiêulợinhuận.

NVTTNR để đầu tư của TCBHTG là nguồn vốn hoạt động của TCBHTG tạmthời chưa sử dụng để trả tiền BH cho người gửi tiền và thực hiện các khoản chi theoquy định Để tối ưu hóa việc sử dụng nguồn vốn của mình nhằm vừa đảm bảo antoàn và phát triển vốn đồng thời vừa giúp giảm gánh nặng nộp phí của tổ chức thamgia BHTG thì hoạt động đầu tư NVTTNR của BHTGVN có vai trò rất quan trọng,cụthể:

- Tăng năng lực tài chính của bản thân TCBHTG để có điều kiện bảo vệ tốthơn quyền và lợi ích hợp pháp của người gửi tiền (khi xảy ra đổv ỡ ) N g u ồ n v ố n đầu tưcủa TCBHTGphải đảm bảo an toàn,thanh khoản, khôngbị hao hụt,m ấ t vốn, do vậy việc đầu tư NVTTNR phải đúng quy định của luật BHTG và các quychế,quyđịnhcủa bảnthânTCBHTG.

- Đảm bảo nguồn thu để thanh toán các chi phí hoạt động của TCBHTG.TCBHTG về cơ bản không được NSNN cấp để chi phí hoạt động mà phải đầu tư đểcó nguồn thu trang trải tất cả các chi phí hoạt động Do đó đầu từ NVTTNR củaTCBHTG luôn phải đảm bảo có lãi Ở Việt Nam, BHTGVN căn cứ vào tỷ lệ đượcphéptríchtrênsốtiềnthuđượctừNVTTNRhàngnămtheothôngbáocủaBộTà i chính để trang trải chi phí hoạt động và số tiền thu được từ hoạt động đầu tưNVTTNRhàn gt há ng h o ặ c q uý đ ó để t ạ m trích và hạ ch toá n v à o t h u nhậ p( tr íc htheotỷlệvàhạchtoánsốthunhậptừhoạtđộngđầutưNVTTNRcònlạivàoquỹdự phòng nghiệp vụ) Đây là nguồn tài chính chủ yếu để đảm bảo hoạt động củaBHTGVN.

Mục tiêu của hoạt động đầu tư đối với TCBHTG là hỗ trợ nhiệm vụ trọng tâmthực hiện chính sách công, do vậy mục tiêu đầu tư phải bắt nguồn từ việc:i) thựchiện và hoàn thành nghĩa vụ pháp lý gắn với đầu tư theo quy định cụ thể của mỗinước: loại tiền tệ, diễn biến kỳ vọng (tăng trưởng kỳ vọng của cơ sở tiền gửi đượcBH và liên hệ với lạm phát tiềm ẩn)… Nghĩa vụ này chuyển thành khuyến nghị đầutư;ii)đảmbảodòngtiềncầnchohoạtđộngnghiệpvụ. Đểthựchiệntốtchứcnăngcủamình,haimục tiêuđượcưutiênlớnnhấtlà bảotoànvốnvàđảmbảothanhkhoản.

- Bảo toàn vốn: Trong ngắn hạn, tìm kiếm lợi nhuận trên danh nghĩa; tính toánchi phí để không thâm hụt vào vốn Trong dài hạn, lạm phát có khả năng làm giảmgiátrịthựcđầutưnhữngnămsau,nênmụctiêubảotoàn vốnrấtcóý nghĩa.

- Đảm bảo thanh khoản: Các khoản đầu tư là tài sản có thể được bán bất kỳ lúcnào, chẳng hạn trong giai đoạn khó khăn phải đảm bảo rủi ro ít hoặc bảo toànnguyên giá trị Trên thực tế, thanh khoản không phải là khái niệm tuyệt đối vì hầuhếtcôngcụđầutư ítnhấtcóthểmấtthanhkhoảnvàilần.

TCBHTG nhất thiết phải cân bằng mục tiêu đầu tư, thanh khoản và lợi nhuận.Chiến lược đầu tư phụ thuộc nhiều vào khả năng thanh khoản sẽ không đem đến lợinhuận; ngược lại hướng nhiều vào lợi nhuận sẽ tạo rủi ro thiếu vốn sẵn có khi cần,dẫn đến mất mát nếu tài sản buộc phải bán vào thời điểm phù hợp – xói mòn niềmtin công chúng Chiến lược đầu tư của TCBHTG phải cân bằng tỷ lệ lợi nhuận vàphải bảo toàn vốn Lợi nhuận không phải là mục tiêu đối với TCBHTG trên cơ sởđứng độc lập, nhưng lại có ý nghĩa trong quản trị rủi ro Cần định hình cách tiếp cậnthaythếdựatrênnềntảnglàthựchiệnnghĩavụpháplý.Tốtnhấtlàthiếtlậpmục tiêu lợi nhuận theo hướng: trong ngắn hạn, lợi nhuận danh nghĩa dương; trong dàihạn, lợi nhuận thực dương Chính sách đầu tư của TCBHTG chú trọng bảo toàn vốn(rủirothấp)vàđảmbảothanhkhoản(thanhkhoảncao).

Cácnguyêntắc đầutư nguồnvốntạmthờinhànrỗi

Tổ chức BHTG đầu tư trên nguyên tắc an toàn và phát triển vốn, tự bù đắpchi phí, có nghĩa vụ quản lý, sử dụng hiệu quả và bảo toàn nguồn vốn, đảm bảothanh khoản cho chi trả theo thời hạn quy định Khi hệ thống ngân hàng ổn định, rủiro đầu tư không cao Đầu tư vốn thời kỳ khó khăn phải thận trọng do liên quan đếnsức khoẻ ngân hàng, khả năng đổ vỡ - tạo áp lực lớn hơn về nghĩa vụ pháp lý cho tổchứcBHTG.Bởivậyviệc đầutư luôn phảigắnvớiviệcquảnlýrủiro.

Không có đầu tư nào không rủi ro Đầu tư về cơ bản là chọn lựa và quản lý rủiro Nhiều tài sản luôn tồn tại rủi ro, ví dụ lợi suất âm sẽ khiến trái chủ chịu khoản lỗkhi nắm giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn Một số chính phủ phát hành trái phiếu lãisuất âm - trái phiếu an toàn; TPCP chịu thêm rủi ro lãi suất cao do thời hạn dài nắmgiữ có khả năng thua lỗ khi lãi suất tăng Cần xác định và quản lýr ủ i r o v ì k h ô n g thể loại trừ hoàn toàn nó Do thời kỳ khó khăn của tổ chức BHTG gắn với đổ vỡngân hàng, việc tập trung vào loại hình đầu tư có mối tương quan nghịch với việctạo áp lực cho nghĩa vụ chi trả Ngay cả khi đầu tư cho kết quả tốt vào thời điểmngânhànggặpkhókhăn,tổchứcBHTGvẫncầnthậntrọngvớikhoảnđầu tưdễ mất giátrị.

Khủnghoảngquốcgiathườngxảyrasaukhủnghoảngngânhàng,tạoliê nkết quốc gia - ngân hàng do nghĩa vụ pháp lý dự phòng mà lĩnh vực ngân hàng đạidiệnchoquốcgiatănglên.

Bỏ trứng một giỏ là rủi ro thua lỗ do nghiêng về (một) nhóm đối tác, ưu tiênphiến diện nước, khu vực, lĩnh vực, ngành nghề hay thị trường nhất định,nhưtậptrung vào một loại TPCP duy nhất Tổ chức BHTG chịu rủi ro lớn từ ngân hàng vìmọinghĩavụpháplýđềugắnvớingânhàng.Rủirođầutưphátsinhlàmtăngtổng mức rủi ro cho ngân hàng Bộ nguyên tắc của IADI khuyến cáo:“Tổ chức bảo hiểmtiềngửixâydựngvàtuânthủquytắchạnchếđầutưlớnvàongân hàng”.

Dồn vốn đầu tư vào ngân hàng khiến tổ chức BHTG có thể mất quyền tiếpcận vốn khi có đổ vỡ, và tổ chức BHTG sẽ đối mặt với tổn thất dù có thâm niêntrong phân loại chủ nợ: (i) nếu ngân hàng thành viên đổ vỡ, tổ chức BHTG sẽ xử lýbằng chi phí thu từ phí BHTG; (ii) bán khoản đầu tư để thu xếp vốn, nhưng tổ chứcBHTG có thể rơi vào bẫy pháp lý “yếu tố hậu thuẫn”; và (iii) thu hồi vốn từ ngânhàng dễ đổ vỡ để trang trải chi phí trả tiền bảo hiểm có thể khiến thanh khoản trầmtrọng hơn WB khuyến nghị tổ chức BHTG không gửi tiền hay nắm giữ trái phiếungân hàng kể cả ngân hàng không phải thành viên; nên mở tài khoản tiền gửi tạiNHTW Theo Hướng dẫn nâng cao của IADI (trang14-16), tổ chức BHTG nên đặtgiới hạn số tiền gửi tại ngân hàng; chỉ tạm duy trì vốn với ngân hàng được ủy quyềnchitrả.

Do vậy, các tổ chức BHTG cần quan tâm đến việc cần phải đa dạng hóa loạiTPCP ở thời kỳ khó khăn khi mà một tài sản mất thanh khoản, tài sản khác vẫn cóthanhkhoản.

Danh mụcđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗi

Một số danh mục đầu tư phổ biến hiện nay của các tổ chức Bảo hiềm tiền gửithườngbaogồm:

- Tiền mặt (thị trường tiền tệ, tiền gửi):Có thanh khoản cao nhưng chi phícơ hội cũng cao – là tài sản ngắn hạn có thể dễ bảo toàn ở thời kỳ khó khăn nhưngkhônghiệuquảnhư tráiphiếudàihạntrongkhủngkhoảng.

-Trái phiếu Chính phủ: Là tài sản hấp dẫn có khả năng phòng vệ dựa trên sựtín nhiệm Khi khủng hoảng, TPCP đặc biệt tin cậy và có thanh khoản cao, là kênhtrú ẩn an toàn và nhà đầu tư có thể đẩy giá lên Khủng hoảng có thể làm giảm lãisuất nhưng tăng thêm giá trị choTPCP – có ý nghĩa đối với TCBHTG TPCP cũnglà tài sản thế chấp quan trọng.Việc nắm giữ trái phiếu dài hạn (TPDH) mang lại lợinhuận lớn hơn so với công cụ ngắn hạn Trong 20 năm qua, rủi ro lãi suất cao gópphần tạolợi nhuậntrung bìnhcaohơnchotráichủ Tráiphiếu tổchứcvàngânhàng quốctếphát hành,tráiphiếuchính quyềnđịaphươngđềuphùhợpvớiTCBHTG.

- Trái phiếu gắn với lạm phát: Là TPCP có tiền gốc/lãi coupon gắn mã theolạm phát Một mặt phải tránh sự không tương xứng trong đo lường lạm phát khi đầutư,mặtkháclạmphátthểhiệntrongnghĩavụpháplýBHTG.

-Trái phiếu có bảo đảm: Là tài sản khá ổn định, được quản lý chặt và hỗ trợbằng tài sản thế chấp, phù hợp với nhiều TCBHTG khi phân bổ trong đầu tư tổngthể Trái phiếu được bảo đảm thường do TCTC phát hành, được điều chỉnh bởi luậtphápquốcgianêncóthểkhônghấpdẫnnhàđầutư khikhủnghoảng.

- Trái phiếu doanh nghiệp: Gắn với cơ hội rủi ro tín dụng, vỡ nợ hoặc bịgiảm xếp hạng, nên nhà đầu tư cần chuyển sang TPCP để bù đắp thua lỗ Khi thuậnlợi, công cụ này có lợi tức cao hơn TPCP Gần đây, mức chênh tín dụng của doanhnghiệp được khuyến nghị đầu tư vào TPCP đạt trung bình hơn 100 điểm Khi khủnghoảng, nó gắn với nguy cơ mất thanh khoản và tình trạng này nghiêm trọng hơn từkhi có quy định mới về giám sát ngân hàng Do khó xác định thời điểm thua lỗ (từdanh mục có duy nhất TPCP), trái phiếu doanh nghiệp là giải pháp thay thế Rất ítTCBHTGđầutư vàotráiphiếudoanhnghiệp.

- Cổphiếu(Cổphần):RấtítTCBHTGsởhữucổphiếu.Đểđốichứng,mộtsố NHTW đưa vào giỏ đầu tư tỷ lệ nắm giữ khiêm tốn Khimuac ổ p h i ế u t r o n g danhmục đầutư đadạng,TCBHTGthườnglựachọnkiểuchiếnlượcít rủiro.

Cácloạitàisảnthaythế:Cáckhoảnđầutưkhác(đượcxếpvàonhómtàisản thay thế) thường không phù hợp với TCBHTG do tính thanh khoản kém, kể cảkhicơhội rủirocaotừtínhthanhkhoảnthấpcóthểtạolợinhuận hấp dẫn.

Ngoài ra tùy thuộc vào pháp luật mỗi nước quy định, các tổ chức BHTG tạiquốcgiađócóthểlựachọncáccôngcụđầutưkhácnhưQuỹBHTGAzerbaija ngửi tiền tạiTCTClànhmạnh,mua trái phiếu TCTCn ư ớ c n g o à i v à t r á i p h i ế u q u ỹ thế chấp BHTG Hồng Kông gửi tiền tại TCTC, mua TPCP Mỹ và sản phẩm pháisinh NHTW Kazakhstan xây dựng danhmụct à i s ả n đ ể T C B H T G t h a m c h i ế u đ ầ u tưvốn.

Cácyếutốảnhhưởngđếnhoạt động đầutư

- Chính sách pháp luật: Thể hiện ở tính đồng bộ, đầy đủ và thống nhất củavăn bản pháp lý về BHTG, văn bản quản trị điều hành của tổ chức BHTG và việcchấp hành pháp luật Thiếu chính sách hay chính sách không phù hợp, hoạt độngBHTG nói chung và hoạt động đầu tư của tổ chức BHTG nói riêng khó thực hiệnthuận lợi Hệ thống văn bản quản trị điều hành lày ế u t ố q u a n t r ọ n g h ỗ t r ợ đ ầ u t ư của tổ chức BHTG đúng pháp luật,định hướng, mục tiêu. Quản trị rủi ro và quản lýsauđầutư hiệu quảgópphầnbảo toànvàpháttriểnvốn.

- Yếu tố kinh tế - xã hội:Kinh tế ổn định tạo điều kiện thuận lợi cho ngânhàng, giảm gánh nặng nghĩa vụ pháp lý BHTG Hệ thống ngân hàng hoạt động ổnđịnh đồng nghĩa với rủi ro đổ vỡ thấp Khi không phải lo gánh nặng chi trả hay xửlý, tổ chức BHTG có thể tận dụng NVTTNR để tăng cường đầu tư, đem lại thu nhậpđể bổ sung vốn phục vụ tái đầu tư Khi kinh tế ổn định,trách nhiệm đóng góp củangân hàng ổn định, nguồn thu tăng trưởng đều, củng cố nguồn lực tài chính cho tổchức BHTG Ở thời kỳ kinh tế khó khăn, tác động từ biến động kinh tế - xã hội đếnthị trường tài chính, tiền tệ và ngân hàng là hai chiều Lĩnh vực ngân hàng chịu ảnhhưởng tiêu cực với nguy cơ đổ vỡ và hiện tượng rút tiền hàng loạt, ảnh hưởng đếnviệcthực hiệnmụctiêuchínhsáchBHTGvàhoạtđộngđầutư.

- Chính sách và quản lý đầu tư:Chính sách đầu tư là kim chỉ nam đảm bảohoạt động đầu tư đi đúng hướng Chính sách đúng đảm bảo khản ă n g s i n h l ờ i - nghĩa là kết quả đầu tư tùy thuộc vào chính sách đầu tư phù hợp Tổ chức BHTGmuốn đầu tư đạt kết quả cao phải có chính sách linh hoạt, rõ ràng ở từng thời kỳ vàphươngthức quảnlýhạnchếrủiro trước- trong-sauđầutư.

- Cơ cấu nhân sự đầu tư: Đảm bảo sự phối hợp chặt chẽ, nhịp nhàng giữa cácban, bộ phận của tổ chức BHTG, đặc biệt là các bộ phận trong phòng, ban đầu tư;đồngt h ờ i t ạ o k h ả n ă n g l i ê n k ế t g i ữ a t ổ c h ứ c B H T G v ớ i T C T D , N H T W , B ộ T à i chính, Sở giao dịch chứng khoán…, nhằm tạo điều kiện thực hiện hiệu quả nghiệpvụđầutư vàquảnlývốnđầutư.

- Chất lượng nguồn nhân lực: Con người là yếu tố quyết định sự thành côngtrong quản lý vốn đầu tư Xã hội phát triển đòi hỏi chất lượng nhân sự để có thể đốiphókịpthời,hiệuquảcáctìnhhuốngtừhoạtđộngđầutư.Việcđàotạocánbộcó đạo đức nghề nghiệp và giỏi chuyên môn nghiệp vụ giúp tổ chức BHTG tìm kiếm vàchọndanhmụcđầu tưhiệuquả,raquyếtđịnh hợplý,giúpsớmngăn ngừasaisót.

- Hệ thống theo dõi và quản lý thông tin: Thông tin đầu tư có vai trò quantrọng giúp tăng cường quản lý và nâng cao kết quả đầu tư Nhờ thông tin, người quảnlý có thể ra quyết định cần thiết như theo dõi biến động thị trường, thông tin doanhnghiệp, chứng khoán, trái phiếu vàthực hiện góp vốn Thông tin có thể thu được từnguồnsẵncóởtổchứcthamgiaBHTG,cơquanquảnlý(NHTW,BộTàichính ),cơ quan chuyên trách thông tin đầu tư trong và ngoài nước Lượng và chất thông tinthu được hỗ trợ hoạt động phân tích và nhận định thị trường Thông tin càng đầy đủ,kịpthời,chínhxác,khảnăngphòngngừarủirovàkếtquảđầutư cànglớn.

- Hệ thống kiểm soát nội bộ: Trong đầu tư, cần chú trọng kiểm tra, kiểm soátđể hạn chế rủi ro Cầnkiểm soát chính sáchv à t h ủ t ụ c đ ầ u t ư ; k i ể m t r a p h á t h i ệ n khe hở trong quy định về chỉ đạo đầu tư của tổ chức BHTG để kịp thời bổ sung,chỉnh sửa Để kiểm soát nội bộ hiệu quả, tổ chức BHTG cần cơ cấu nhân sự hợp lý,cánbộgiỏinghiệp vụ,trungthựcvàchínhsáchthưởngphạt nghiêmminh.

- Cơ sở hạ tầng kỹ thuật phục vụ đầu tư: Cùng với việc hoạch định chínhsách, nhân sự, quản lý, thông tin, kiểm soát nội bộ, tổ chức BHTG cần chú ý tớiphương tiện phục vụ quản lý đầu tư và sau đầu tư Trang bị đủ thiết bị tiên tiến phùhợpvớikhảnăngtàichính,phạmvivàquymôhoạt độngcủa tổchức BHTG sẽgiúpdễdàngthựchiệnhoạtđộngđầutư vớikếtquảcao.

Đánhgiáhoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗi

Dưới góc độ pháp lý, đầu tư là việc nhà đầu tư bỏ vốn, tài sản theo nhiều hìnhthức và cách thức do pháp luật quy định để thực hiện hoạt động nhằm mục đích lợinhuậnhaylợiíchkinhtế,xãhộikhác.Hoạtđộngđầutưmuốnthựchiệnđượccần phải có môi trường đầu tư, đó là tập hợp các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tưcủa doanh nghiệp Môi trường đầu tư bao gồm các yếu tố kinh tế, chính trị, xã hội,vănhóa,tựnhiên,côngnghệ.Trongđó,chínhsáchcủaChínhphủ,cácyếutố vềđịalý, vềquymôthịtrườnglàvôcùngquantrọng.

Trong khuôn khổ Đề tài này, cải thiện hoạt động đầu tư nguồn vốn tạm thờinhàn rỗi của TCBHTG được hiểu là cải thiện môi trường đầu tư Đối với cácTCBHTG, môi trường đầu tư bao gồm những yếu tố đã được đề cập tạiMục

1.2.6.Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi.

Với vaitròổnđịnhpháttriểnkinhtế- xãhội,gópphầnbảovệngườigửitiền,đảmbảosựan toàn lành mạnh hoạt động ngân hàng, thúc đẩy huy động vốn phục vụ phát triểnvà xử lý khủng hoảng tài chính, sự ra đời của các TCBHTG chính là việc tạo ra mộttổ chức nhằm thực hiện các chính sách côngởmỗi quốc gia Chính vì vậy, hoạtđộng đầu tư của các TCBHTG chịu ảnh hưởng rất lớn từ các yếu tố liên quan đếnchínhsáchvà phápluật. Đối với các TCBHTG, chất lượng đầu tư được cải thiện phản ánh ở việc thựchiện tốt hoạt động đầu tư, đạt kết quả so với mục tiêu đề ra, hoạt động đầu tư đảmbảo an toàn vốn, khả năng thanh khoản và phát triển vốn Đầu tư tốt tạo điều kiệnthuận lợi cho sự phát triển TCBHTG, đem lại lợi nhuận để bổ sung vốn, tăng cườngnănglực tài chínhvà nâng caovịthếvàthựchiệncácnhiệmvụđược giao.

Lĩnh vực bảo hiểm nói chung và BHTG nói riêng hoạt động theo nguyên tắcthu phí để chi trả khi có nghĩa vụ NVTTNR đem đầu tư là nguồn thu phí BHTG vànguồn thu khác sau khi để lại mức vốn đảm bảo cho chi hoạt động của TCBHTG vàtạm thời chưa dùng để chi trả BHTG và xử lý đổ vỡ được đem đầu tư để sinh lời vàtăng quy mô quỹ BHTG Nâng cao kết quả đầu tư đòi hỏi nguồn vốn đem đầu tưphảiổnđịnhvàtăngtrưởngđều,trongđó:

- Đối với kế hoạch thu phí, kết quả thu phí ảnh hưởng tới kết quả đầu tư Về lýthuyết, số tiền thu phí tỷ lệ thuận với kết quả đầu tư: nguồn thu phí nhỏ, số tiền đemđầutưnhỏvàtiềnlãithuítvàngượclại.Nộpphíđúnghạntheođịnhkỳgiúpdòngtiềnổnđịnh vàkhôngảnhhưởngtớiNVTTNRđemđầutư.Nếuthờigianvàsốtiềnphídự kiếnthukhácvớithựctế,TCBHTGsẽbỏlỡcơhộiđầutư.Dovậy,kếhoạchthuphícàngchínhxác, kếtquảđầutưcủaTCBHTGcàngcaovàngượclại.

- Đối với chính sách Nhà nước trong tương quan nguồn thu phí và cơ hội đầutư, - trường hợp của Việt Nam là ví dụ - việc quy định TCTD được kiểm soát đặcbiệtđượcmiễnnộpphíBHTG(theoĐiều2LuậtcácTCTDsửađổi),vềlýthuyết có thể ảnh hưởng nhất định đối với nguồn thu phí của BHTGVN, ít nhiều tác độngđếntínhsẵncócủaNVTTNRđemđầutưởtừngthờiđiểm.

- Đối với kế hoạch chi, phải dự kiến và xây dựng kế hoạch chi tiết đảm bảo sátthựctế,đồngthờiquảnlýchiphíhiệuquả,tiếtkiệm,tránhlãngphívàbỏlỡcơhộiđầutư.Kếhoạ chchichínhxácđemlạikếtquảđầutưcaochoTCBHTGvàngượclại.

- Các khoản lãi từ hoạt động đầu tư góp phần không nhỏ cho tăng trưởngnguồnvốnđầutư,đòihỏihoạtđộngđầutưphảilựachọncơhộiđầutưtốtvàđạ tkếtquảcaonhất.NângcaokếtquảđầutưcủaTCBHTGđòihỏiviệcđầutưphảibả o toàn và phát triển vốn và thực hiện nhiệm vụ chính trị như bảo vệ hiệu quảquyềnlợihợpphápcủangườigửitiền…

- Việc theo dõi và quản lý vốn sau đầu tư phải được thực hiện sát sao, đảm bảothu hồi đầy đủ, đúng hạn gốc và lãi vốn đầu tư – một nguồn quan trọng bổ sung vàoNVTTNRsẵncóđểduytrìvàthúcđẩytáiđầutư (quayvòngvốn).

- Các nguồn vốn hỗ trợ và/hoặc tiếp nhận hay đi vay góp phần bổ sung chonguồn vốn của TCBHTG Khi kinh tế kém ổn định và rủi ro ngành ngân hàng tácđộng tiêu cực đối với nghĩa vụ pháp lý và trách nhiệm chi trả của TCBHTG, việc bổsung nguồn vốn từ các nguồn trên sẽ đảm bảo hạn chế ảnh hưởng đến tính sẵn cócủaNVTTNRchohoạtđộngđầutưhoặcítnhấtđảmbảocónguồnvốndựphòngđ ểthực hiệnchínhsáchBHTGtrongkhivẫnduytrìđượcnghiệpvụđầutư.

Như vậy, nâng cao kết quả đầu tư góp phần tăng cường năng lực tài chính củaTCBHTG,tạotíchlũy– gópphầncảithiệnuytíncủaTCBHTG,nềnkinhtếphảiổn định và phải có cơ chế chính sách phù hợp, sự phối hợp nhịp nhàng, hiệu quảgiữaCP,NHTW…nhằmtạomôi trườngthuậnlợichohoạtđộngđầu tư.

Tốcđộtăngtrưởng>100%thểhiệnVốnđầutưtăng;ngượclạitốcđộtăngtrưởng< 100%chothấyvốnđầutư giảm.

(2) Tỷlệvốndànhchohoạt độngđầu tưsovới tổng nguồnvốn củaTCBHTG

Tỷ lệ vốn cho đầu tư cho biết mức độ quan tâm đến hoạt động đầu tư của cácTCBHTG Trước đây, TCBHTG không được khuyến khích đầu tư vì đầu tư thườnggắn với rủi ro trong khi TCBHTG ra đời vì những mục đích nhất định khác như đãtrình bày ở trên Trên thị trường, thị phần vốn đầu tư lớn cho thấy TCBHTG có điềukiện thuận lợi để tăng lợi nhuận, giúp tăng nguồn vốn, tăng năng lực tài chính từ đótăngcườngvịthế vàuy tín.

(4) Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ hoạt động đầu tư vốn phản ánh sựtăng/giảm của doanh thu (nhiều/ít) từ hoạt động đầu tư vốn của TCBHTG tại cácthờiđiểmkhácnhau.

(6) Chỉtiêuvềdoanhthuchobiếtmộtđồngdoanhthucủa TCBHTGsẽcó baonhiêu%từ hoạtđộngđầutư.

(7).Tỷ lệ nợ quá hạn đánh giá khả năng mất vốn trong đầu tư Tỷ lệ càng thấphoặc tốc độ tăng nợ quá hạn/năm có xu hướng giảm, chất lượng đầu tư càng cao vàngượclại.

Trong nền kinh tế thị trường có sự quản lý của Nhà nước, đánh giá kết quả đầutư của TCBHTG phải được nhìn nhận ở hai góc độ: ở góc độ vĩ mô, cần xem xét lợiích đầu tư đem lại cho xã hội (chênh lệch giữa lợi ích thu được và đóng góp cho đầutư); ở tầm vi mô, TCBHTG cần tính đến chi phí trực tiếp, gián tiếp gắn với đầu tưcũngnhư lợi íchtrực tiếpvàgiántiếp.Nhómchỉtiêuphảnánhbaogồm:

- Tạo điều kiện tiếp cận và ứng dụng kỹ thuật để nâng cao năng lực sản xuất,khảnăngcạnhtranhcủa sảnphẩmtrongnước.

- Tạothịtrường mới vàchiếmlĩnh thịtrường dotiếnhànhđầutư.

- Gópphần hoànthànhmụctiêupháttriển kinhtế-xãhội từngthờikỳ.

Kinhnghiệmquốctếvềhoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗi

HoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗicủacácTổchứcBảohiểmtiềngử iChâu Á

Trong tổng số 136 tổ chức BHTG công khai, việc ra đời tổ chức BHTG mỗi nướcgắn với pháp luật BHTG Đối với 16 tổ chức BHTG thành viên Ủy ban châu Á – TháiBình Dương (APRC) thuộc IADI, cơ sở pháp lý và thực trạng về hoạt động đầu tư đượcphảnánhtrongcácnghiêncứuquốctếnăm2011vànăm2015. Đểđảmbảoantoànvàthanhkhoản,hầuhếtcáctổchứcBHTGđầutưvàocôngcụ đảm bảm vốn gốc và thanh khoản cao, như TPCP, trái phiếu ngân hàng, tín phiếungắn hạn hoặc gửi tiền tại NHTW hay TCTC lành mạnh Ít tổ chức BHTG được phépmuatàisảnrủirocao:

- 10/16 tổ chức BHTG được phép gửi tiền tại NHTW; 15/16 tổ chức BHTG (trừẤnĐộ)được muaTPCP -làhìnhthứcđầutưantoànnhất theokhuyếnnghị.

- Tổ chức BHTG tại Hàn Quốc và Nhật Bản được phép gửi tiền tại các TCTC lànhmạnh; BHTG Philippines được gửi tiền tại bất kỳ ngân hàng hay trung gian tài chínhhuyđộngtiềngửicủachínhphủ.

Bảng1.1 Côngcụđầutưcủa mộtsốtổ chứcBHTGthànhviên APRC

Trái phiếu TCT C nước ngoài

* Bao gồm TPCP, trái phiếu kho bạc, trái phiếu hoặc tín phiếu NHTW; ** có xếp hạng cụthể; *** BHTGVN từ năm 2012 về trước được gửi tiền tại NHTM Nhà nước và NHTMCPđược xếp loạiA; ****Gửitiền tạitổchức lành mạnh do Thủtướng và Bột r ư ở n g

Nguồn:IADI,ỦybankhuvựcchâuÁ,TháiBìnhDương.Cácưutiên chiếnlượcvà kếhoạchhànhđộngchokhuvựcChâuÁ,TháiBìnhDương, 2016

Gửit i ề n N H T W ; m u a Gửitiềnt ạ i N H T W ; g ử i GửitiềntạiNHTW; dụng TPCP,T P C P b ả o l ã n h tiềnt ạ i T C T C , T C T C t h ế mua TPCP; hình vốn hoặc trái phiếu tài chính chấpTP CP ; m u a T P C

Việc sử dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi được thực hiện theo chiến lược đầutư vào tài sản không rủi ro, gồm TPCP, gửi tiền tại NHTW Hình thức đầu tư khácđượcHĐQTphêduyệt chưađượcghi nhậntrongcơcấu đầutưthựctếcủaCDIC.

 ThựctiễnQuản trịdanh mụcđầutưcủaTổngcôngtyBHTG HànQuốc(KDIC)

KDIC đầu tư vào công cụ an toàn đảm bảm vốn gốc và thanh khoản gồm:TPCP, trái phiếu kho bạc, trái phiếu/tín phiếu NHTW; trái phiếu ngân hàng; gửi tiềntại TCTD lành mạnh do Thủ tướng và Bộ trưởng Tài chính chỉ định; mua cổ phiếucủa TCTC; và hình thức khác KDIC ưu tiên gửi tại TCTD lành mạnh Đây là kênhđầu tư đã được sử dụng trước đây với lãi suất cao hơn gửi tiền NHTW Đối vớiTPCP, về cơ bản, KDIC mua và nắm giữ đến ngày đáo hạn Công cụ đầu tư thànhcông khác là trái phiếu ngân hàng Trong đầu tư vốn nhàn rỗi, KDIC xác định trướctỷ lệ để phân bổ đầu tư vào từng danh mục và điều chỉnh linh hoạt tỷ lệ sử dụng vốntrướcbiếnđộngthịtrường.

 ThựctiễnQuản trịdanh mụcđầutưcủaTổng côngtyBHTGNhậtBản(DICJ)

Các công cụ đầu tư của DICJ gồm: TPCP; gửi tiền tại TCTC lành mạnh; côngcụkhácđượcchỉđịnhđầutư;muacổphiếuTCTCđểthamgiagópvốn,bơmvốn và xử lý tổ chức yếu kém, đổ vỡ và tái cơ cấu Khác với Việt Nam, DICJ không gửitiền tại NHTW mà gửi tại các TCTD lành mạnh theo danh sách chỉ định Danh mụctiềngửimangrủirocaohơnnhưngđượcnhànướcđảmbảoantoàn,hiệuquảđầut ư tốt hơn nhờ lãi suất cao hơn DICJ cũng đầu tư vào TPCP; mua các loại trái phiếuvà cổ phiếu của các TCTC để hỗ trợ tài chính cho tổ chức yếu kém thông qua bơmvốn,cấpvốn.

PIDM được phép: mua trái phiếu đồng ringgit do Chính phủ hoặc NHTW pháthànhhoặcbảolãnh;muacổphiếuđượckhuyếnnghịđầutưcaođãđượctổch ứcxếp hạng có uy tín đánh giá;gửi tiền tại NHTW hoặc bất kỳ TCTC nào; vàh ì n h thức đầu tư khác được Bộ trưởng Tài chính phê duyệt theo khuyến nghị của HĐQT.Vì mục đích bảo đảm không cho bất kỳ rủi ro phát sinh từ hoạt động đầu tư, PIDMcó thể được phép thực hiện giao dịch phái sinh trong và ngoài Sở giao dịch (hợpđồng hoán đổi, tương lai, quyền chọn và đặt mua trước); và đầu tư danh mục tài sảntrên từ quỹ BHTG hồi giáo, quỹ bảo vệ gia đình hồi giáo hoặc quỹ bảo vệ hồi giáonóichungtheoquyđịnhhồigiáo.

HoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗicủacácTổchứcBảohiểmtiềngử iChâu Âu

Năm 2013, Diễn đàn các tổ chức BHTG châu Âu (EFDI) khảo sát các thànhviên nhằm đánh giá cơ cấu, xu hướng và chất lượng đầu tư của các tổ chức BHTGkhu vực Khảo sát có sự tham gia của 16 tổ chức BHTG đầu tư vốn vào các công cụtài chính Kết quả xếp hạng trái phiếu do tổ chức BHTG nắm giữ cho thấy: 05 tổchức xếp hạng trung bình cao, 03 tổ chức xếp hạng trung bình thấp, 06 tổ chức cókhuyếnnghịkhôngđầutư,01tổchứcthuộcdiệnđầucơcaovà01tổchứccórủiro Đầu tư chứng khoán chiếm tỷ lệ 78%, gửi tiền 22% Các tổ chức BHTG chủyếuđ ầ u t ư c ô n g c ụ t à i ch ín h t r o n g n ư ớ c ( 8 5 % ) sov ớ i 1 5% c ô n g cụn ư ớ c n goà i 57% tổ chức BHTG chỉ đầu tư trái phiếu kho bạc quốc gia Tỷ lệ đầu tư mua tráiphiếu, tín phiếu kho bạc chiếm 79%, trái phiếu doanh nghiệp 21% - cho thấy nhiềutổchứcBHTGquanngạivềthanhkhoảnhơn khảnăngsinhlời.

Cơ cấu đầu tư khá đa dạng về loại tiền tệ, trong đó bằng đồng Euro là46,38%,nội tệ 53,03%,vàngoại tệ khác 0,59% Dogiá trị đầu tưvào cáccông cụt r o n g nước đạt tỷ lệ 85%, thực tế cho thấy không có sự đa dạng trong cơ cấu đầu tư theotiền tệ Mặc dù chỉ thị của EU về đảm bảo tiền gửi quy định việc chi trảBHTG phảiđược đảm bảo bằng tiền tệ của tài khoản tiền gửi, nhưng theo các chuyên gia, đadạnghóađầutư theotiềntệgiúptránhđượcnguycơrủirotốthơn.

Kinhnghiệmrútra

Cơ chế cấp vốn và đầu tư hiệu quả là nội dung quan trọng đảm bảo sự pháttriển của tổ chức BHTG Đầu tư nguồn vốn đạt kết quả cao giúp bảo toàn và duy trìgiá trị thực của vốn, nâng cao năng lực tài chính của tổ chức BHTG để bảo đảm chitrảt i ề n gử iđ ượ cb ảo h i ể m , x ử l ý vàt hự ch iệ nn hi ệm vụch í n h t r ị đ ư ợ c gi ao T ổ chức BHTG được khuyến nghị không nên lệ thuộc vào vốn ngân sách mà cần tăngcườngnănglựctàichínhquahoạtđộngđầutư.Đầutưtốtgiúpgiảmhỗtrợkhẩ ncấp từ chính phủ cho tổ chức BHTG Tùy quy định mỗi nước mà có sự nhìn nhậnkhác nhau về vai trò của hoạt động đầu tư vốn Dù sự chấp nhận khẩu vị rủi ro khácnhau, xây dựngc h i ế n l ư ợ c v à q u y ế t đ ị n h đ ầ u t ư p h ả i đ ả m b ả o d ự p h ò n g t ư ơ n g l a i có sẵn nguồn vốn chi trả tiền gửi được bảo hiểm và xử lý ngân hàng đổ vỡ - nghĩa làchú trọng bảo toàn vốn và duy trì thanh khoản để thực hiện nghĩa vụ pháp lý BHTGvàcânđốidòngtiềnchohoạtđộngnghiệpvụ.

QuốctếkhuyếnnghịtổchứcBHTGduytrìnắmgiữtàisảnrủirothấpvàthanhkhoảncao.Vi ệcxácđịnhloạirủirovàtương quanđầutư- rủirogiúpthựcthinghĩavụpháplýBHTG(vốnphụthuộcnhiềuvàosứckhỏengânhàng,đặcbi ệttrongthờikỳkhó khăn) Rủi ro ngành làm gia tăng lớn nhất tổng mức rủi ro cho đầu tư, khiến tổchức BHTG có thể mất quyền tiếp cận vốn khi xảy ra đổ vỡ Hạn chế đầu tư hay gửilượng tiền nhàn rỗi lớn vào ngân hàng, kể cả ngân hàng không phải thành viên cũngnhưthayđổitưduyvề rủirolĩnhvực-tránhbỏtrứng mộtgiỏ.CơchếđảmbảotiềngửichâuÂukhuyếnnghịđầutưphảiđảmbảothanhkhoảnchitrảtron gtốiđa7ngàylàm việc EU thiết lập các công cụ đầu tư ưu tiên tiền mặt và tiền gửi; TPCP và tínphiếukhobạc… Đểđảmbảoantoànvàthanhkhoản,hầuhết16tổchứcBHTGthànhviênAPRCchỉđầutưvàocôngc ụđảmbảmvốngốcvàthanhkhoảncaonhưTPCP,tín phiếu ngắn hạn, gửi tiền tại NHTW hoặc TCTC lành mạnh. Rất ít tổ chức BHTGđượcgửitiềntạiTCTClànhmạnh.

TPCPvàgửitiềntạiNHNN.ViệctrướcđâyBHTGVNgửitiềntạicácNHTM,vềmặtlý thuyết, có tiềm ẩn rủi ro, trong đó có rủi ro giảm phát và lạm phát, tín dụng,thanhkhoản,vàđạođức.Hìnhthứcđầutưsắptớivàotráiphiếudongânhàngpháthànhtheoquy định của Luật các TCTD 2017 nên được thực hiện thận trọng dựa trên điều kiệnthực tế về pháp lý, thị trường Tỷ lệ 21% số tổ chứcBHTG châu Âu đầu tư vào tráiphiếu doanh nghiệp trong khảo sát của EFDI 2013 cho thấy các tổ chức BHTG châuÂu quan ngại về thanh khoản hơn khả năng sinh lời.Ở châu Á, Nhật Bản vàHànQuốcnắmgiữtráiphiếucủaTCTCđể“xửlýđổvỡ”và“táicơcấunợ”.BHTGVNcầncân nhắc hợp lý tỷ lệ nhỏ nắm giữ trái phiếu ngân hàng Khó khăn lớn nhất làBHTGVN hiện chỉ được mua và nắm giữ đến ngày đáo hạn, làm hạn chế cơ hội tiếpcậnvàquayvòngvốntáiđầutư.ĐâylànộidungBHTGVNcầnsớmđềxuấtthayđổiluậttrongthờ igiantớinhằmphùhợpvớiLộtrìnhpháttriểnthịtrườngtráiphiếuViệtNamđãđượcThủtướngChính phủphêduyệt.

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ NGUỒN

GiớithiệukháiquátvềBảohiểmtiềngửiViệtNam

QuátrìnhhìnhthànhvàpháttriểncủaBảohiểmtiềngửiViệtNam

Vào những năm 90, hàng loạt hợp tác xã tín dụng hoạt động yếu kém, mấtkhả năng thanh toán, bị đổ vỡ đã để lại hậu quả trong nhiều năm sau đó về mặt kinhtế,chínhtrị-xãhộitạinhiềuđịaphương ởViệtNam.

Cùng với bối cảnh kinh tế khu vực lúc bấy giờ, khủng hoảng tài chính châu Ánăm 1997 – 1998 cũng đã tác động tiêu cực lên nền kinh tế - xã hội, gây ảnh hưởngđến cuộc sống người dân tại nhiều quốc gia Một loạt quốc gia tại châu Á đã thànhlập mới hoặc cải cách hệ thống BHTG tại quốc gia mình nhằm bảo vệ người gửitiền,giúphệthốngTCNHchốngđỡtốthơntrướcnhữngrủiro.

TạiViệtNam,ngày09/11/1999,Chínhphủđãbanhànhquyếtđịnhsố218/1999/QĐ- TTgthànhlậptổchứcBHTGvàđivàohoạtđộngtừngày07/07/2000,nhằmbảovệquyềnv àlợiíchhợpphápcủangườigửitiền,duytrìsựổn định của hệ thống tài chính ngân hàng và góp phần vào việc nâng cao niềm tincủacông chúng.

(i) Giai đoạn thứ nhất (từ năm 1999 tới 2004), BHTGVN xây dựng nền tảngpháttriểnhệthống;

(ii) Giai đoạn thứ hai (từ năm 2005 tới 2012), thời kỳ đẩy mạnh nghiên cứuđềxuấtxâydựngcơsởpháplývàhộinhập;

(iii)Giai đoạn thứ ba (từ năm 2013 tới nay), BHTGVN củng cố bộ máy, tăngcường năng lực và ổn định để phát triển Chính sách BHTG có sự thay đổi rõ nét:Nghịđịnhsố89/1999/NĐ-

CPngày01/9/1999củaChínhphủvềbảohiểmtiềngửilà văn bản pháp lý đầu tiên về lĩnh vực BHTG. Năm 2005 là năm bản lề cho sự pháttriển với việc ban hành Nghị định số 109/2005/NĐ-CP ngày 24/8/2005 của Chínhphủv ề b ả o h i ể m t i ề n g ử i v ề v i ệ c s ử a đ ổ i , b ổ s u n g m ộ t s ố đ i ề u c ủ a

89/1999/NĐ-CP giúp xác định rõ hơn vị thế của BHTGVN Luật BHTG có hiệu lựctừ ngày 01/01/2013 – văn bản pháp lý cao nhất điều chỉnh hoạt động BHTG giúpbảovệtốthơnquyềnlợingườigửitiền.

Cá nhân, hộ giađình, tổ hợp tác,doanh nghiệp tưnhân,c ô n g t y hợpdanh

TCTD và tổ chức không phải làTCTD thực hiện một số hoạt độngngânhàng

N g â n hàngchínhsách) HạnmứcBHTG 30triệu đồng 50triệu đồng 75triệu đồng PhíBHTG 0,15%số dưtiền gửibình quânđượcbảohiểm

Tổng hợp, phân tíchthông tin nhằm pháthiệnkịpthờiv i p hạmq u y đ ịn h v ề antoànngânhàng

Kiểm tra việc chấp hành quy địnhphápluậtvềBHTGvàquyđịnhvề antoàn

Kiểmtra việcchấphành quy định phápluậtv ề B H T G , k i ế n nghị NHNNxửlý

KhiTCTDcónguy cơ mất khảnăngchit r ả nh ưngchưabịkiểmsoát đặcbiệt

Xem xét hỗ trợtài chính TCTDcó nguy cơ mấtkhả năng chi trảnhưngc h ư a b ị kiểmsoát

Thamgiakiểmsoátđặc biệt Đốiv ớ i c á c t ổ c h ứ c tham gia BHTG theoq u y đ ị n h c ủ a

MuaTPCP,tráiphiếu ,tínphiếuNHNN,TC TD

Nhànước;Gửitiềnt ạiKBNN,NHNN, TCTD

NHTMN h à nước hoặcNHTM cổ phầnđượcN H N

MuaTPCP,t í n phiế uNHNN,gửitiền tại NHNN;

Muatráiphiếudàih ạ n c ủatổ chứchỗ trợ nước, các

ChứcnăngvànhiệmvụcủaBảohiểmtiềngửiViệtNam

Làtổchứctàichínhnhànướchoạtđộngkhôngvìmụctiêulợinhuận,BHTGVN thực hiện chức năng bảo vệ quyền và lợi ích hợpphápc ủ a n g ư ờ i g ử i tiền, thực hiện chính sách bảo hiểm tiền gửi góp phần duy trì sự ổn định của hệthống các tổ chức tín dụng, bảo đảm sự phát triển an toàn, lành mạnh của hoạt độngngânhàng

Ngoài các nhiệm vụ liên quan đến quản lý nhà nước về BHTG và các nhiệmvụkhác,BHTGVNthựchiệncácnhiệmvụ chuyênmônbaogồm:

CơcấutổchứccủaBảohiểmtiềngửiViệtNam

Mô hình tổ chức của BHTGVN gồm HĐQT và bộ máy giúp việc (Ban Thưký và Ban Kiểm toán nội bộ); Bộ máy điều hành gồm Tổng giám đốc, các Phó TGĐvà bộ phận giúpviệc (các phòng ban, chi nhánh khu vực), phù hợp với thôngl ệ quốc tế và đảm bảo tính độc lập tương đối của tổ chức BHTG theo hướng: (i) Về tổchức,Thủ tướng thành lập và bổ nhiệm Chủ tịch HĐQT; (ii) Về tài chính,được cấpvốn điều lệ, hạch toán, bảo đảm an toàn vốn và tự bù đắp chi phí BHTGVN hoạtđộngtheomô hìnhchitrảvớiquyềnhạnmởrộng.

NguồnvốncủaBảohiểmtiềngửiViệtNam

Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam là tổ chức tài chính nhà nước, hoạt động theo môhình Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do Nhà nước nắm giữ 100% vốnđiều lệ Vốn hoạt động của Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam bao gồm vốn điều lệ dongân sách nhà nước cấp, nguồn thu từ phí bảo hiểm tiền gửi, các nguồn thu từ hoạtđộng đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi và các nguồn thu hợp pháp khác theo quyđịnhcủaphápluật,cụthểnhư sau: a Vốnđiềulệ:

- Vốn điều lệ 5.000 tỷ đồng từ nguồn ngân sách nhà nước cấp và các nguồnvốnhợpphápkhác;

- Khi có yêu cầu thay đổi mức vốn điều lệ, Hội đồng quản trị Bảo hiểm tiền gửiViệt Nam báo cáo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam để Ngân hàng Nhà nước Việt NamchủtrìphốihợpvớiBộTàichínhtrìnhThủtướngChínhphủxemxét,quyếtđịnh. b Quỹdựphòngnghiệpvụđượchìnhthànhtừ các nguồnsau:

- Sốt i ề n còn l ạ i (n ếu c ó ) t ừ v i ệ c t ha nh l ý tà is ả n của t ổ c h ứ c t ha m giab ả o hiểmtiềngửitheoquyđịnh;

- Chênhlệchthuchitàichínhcònlạihàngnămsaukhitríchlậpquỹđầutưph áttriểnvàquỹkhenthưởng,phúclợitheoquyđịnh c Quỹđầutư pháttriển. d Vốnkháctheoquyđịnhcủaphápluật,baogồm:

Nguồn vốn tam thời nhàn rỗi là nguồn vốn bằng tiền thực có củaBHTGVNtạm thời chưa sử dụng để trả tiền bảo hiểm cho người gửi tiền và thực hiện cáckhoản chi theo quy định Trên thực tế, sau khi để lại hạn mức dự phòng chi trả tiềnbảo hiểm và mức vốn đảm bảo cho chi hoạt động, toàn bộ NVTTNR đã đượcBHTGVN đem đầu tư để sinh lời và tăng quy mô quỹ BHTG Trong khi đó,NVTTNRcủaBHTGVNđượcxácđịnhtạitừng thờiđiểmcụthểdựatrêncơs ở: khoản thu từ phí BHTG trong kỳ; các khoản thu gốc và lãi của vốn đầu tư sắp đếnhạn thanh toán; số tiền trên tài khoản tiền gửi thanh toán tại các NHTM; và cáckhoảnsắpthukhác. Đối với chi phí hoạt động và hạn mức dự phòng chi trả, từ sau khi Luật BHTGcóhiệul ự c , bắt đầut ừ nă m 2016,H ội đ ồ n g quảnt r ị BHT GV N đã banhà nh q u y định “Mức vốn khả dụng của BHTGVN để đảm bảo chi phí hoạt động và hạn mứcdự phòng chi trả tiền bảo hiểm”, trong đó hạn mức dự phòng chi trả bảo hiểm đốivớihệthốngQTDNDtốiđalà160tỷđồngvàđượcxemxétđiềuchỉnh6tháng1lần dựa trêntình hình phát sinh chi trảvàdiễnbiễnhoạtđộngcácQTDND.

MộtsốkếtquảhoạtđộngnghiệpvụcủaBảohiểmtiềngửiViệtNam

Trongnăm2020,BHTGVNđãhoànthànhcấpmới01GiấychứngnhậnthamgiaBHTG( NgânhàngDaeguHànQuốc),cấplại22ChứngnhậnthamgiaBHTGvàcấp 333 bản sao Chứng nhận tham gia BHTG theo đề nghị của các tổ chức tham giaBHTG,đảmbảođúngquyđịnhcủaphápluật,củaBHTGVNvềcấpvàthuhồiChứngnhậnthamgi aBHTG.ThựchiệnchấmdứtthamgiaBHTGvàthuhồi01giấyChứngnhậnthamgiaBHTGđốivớ iQTDNDMỹChánh;xinýkiếnNHNNvềviệctạmthuhồi01ChứngnhậnthamgiaBHTGđốivới QTDNDQuangHưng–HưngYên.

Tínhđếnngày31/12/2020,tổngsốtổchứcthamgiaBHTGlà1.282đơnvịbaogồm96ng ânhàngvàchinhánhngânhàngnướcngoài,1.181QTDND,01ngânhàngHợptácxãvà04tổchứctà ichínhvĩmô.

BHTGVNđãthựchiệnnghiệpvụgiámsátđốivới100%cáctổchứcthamgiabảohiểmtiề ngửi,tínhđếncuốithángnăm2020làgần1.300tổchức,trongđócó95ngân hàng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài, 01 ngân hàng hợp tác xã, hơn 1.280QTDND và 04 tổ chức tài chính vi mô Ngoài ra, BHTGVN còn thường xuyên theodõi, giám sát hoạt động của tổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi, đặc biệt với cácQTDNDxếploại4,5vàđượcđặtvàokiểmsoátđặcbiệt;hoànthànhcácbáocáogiámsátchu ngvàgiámsátchuyênsâutheođịnhkỳtháng,quýđốivớicáctổchứcthamgia bảohiểmtiềngửi.KếtquảgiámsáttrongthờigianquachothấytìnhhìnhQTDND yếukémcóxuhướnggiatăngvàdiễnbiếnphứctạp.BHTGVNđãtậptrungtheodõixửlýđối với 53 QTDND có vấn đề, trong đó có 28 QTDND có vi phạm đặc biệt nghiêmtrọng,đangđượcNHNNVNđặtvàotìnhtrạngkiểmsoátđặcbiệt.

Tính đến 31/12/2020, BHTGVN đã hoàn thành kiểm tra đối với 383 tổ chứcthamgiaBHTG,baogồm:Kiểmtratheokếhoạchđốivới365/365đơnvị,đạt100%sovới Kếhoạchkiểmtrađãđượcđiềuchỉnhvàkiểmtrađốivới18/18QTDNDtheochỉđạocủaThốngđ ốcNHNNnăm2020(trongđó03QTDNDnằmtrongKHKTđịnhkỳcủaBHTGVN),đạt100

%Kếhoạchđượcgiao;tổnghợpbáocáokếtquảkiểmtratại 18 QTDND theo chỉ đạo của NHNN báo cáo CQTTGSNH và Thống đốc NHNNtheođúngquyđịnh,nộidungyêucầu.

Hiệnnay,mứcphíbảohiểmtiềngửilà0,15%/ nămtrêntổngsốdưtiềngửibìnhquânđượcbảohiểm,ápdụngđồnghạngđốivớitấtcảcáctổchứcth amgiabảohiểmtiềngửi.

Tính đến ngày 31/12/2020, BHTGVN đã hoàn thành vượt mức chỉ tiêu về KếhoạchthuphíBHTGnăm2020vớitổngsốphíBHTGthuđượclà8.322,7tỷđồng,đạt108,7% kế hoạch thu phí được NHNN giao, tăng 13% so với số phí BHTG thu đượcnăm 2019, nâng tổng số phí BHTG thu được qua 21 năm hoạt động là 51.443,6 tỷđồng, góp phần lớn trong việc nâng cao năng lực tài chính, hoàn thành các nhiệm vụđược giao Trong năm 2020, BHTGVN đã thực hiện miễn nộp phí BHTG theo quyđịnh cho

32 tổ chức tham gia BHTG được KSĐB với số tiền là 192,9 tỷ đồng(baogồm04ngânhàng,28QTDND).

TrêncơsởKếhoạchkinhdoanhnăm2020đượcNHNNphêduyệt,BHTGVNđãsửdụngN VTTNRthậntrọng,linhhoạttrêncảthịtrườngsơcấpvàthịtrườngthứcấpđểsinhlờivàtăngquym ôquỹBHTG,đảmbảothựchiệntốtmụctiêuantoànvàpháttriểnvốn.

Tính đến 31/12/2020, tổng NVTTNR của BHTGVN đã đầu tư là 67.688,3 tỷđồng(tăng19,3%sovớithờiđiểm31/12/2019)vàtrongnăm2020BHTGVNđãthựchiệnđầutư20. 228,4tỷđồng,đạt105,2%kếhoạchđượcNHNNgiao.Doanhthuhoạtđộng đầu tư nguồn vốn năm 2020 đối với các khoản đầu tư là 3.305,9 tỷ đồng, đạt102,5%kếhoạchđượcNHNNgiao.

Hoạtđộng thamgiakiểmsoátđặc biệtvà thu hồitàisản

Tínhđến31/12/2020,BHTGVNđangtheodõitổnghợpsốliệucủa31QTDNDyếuké m,trongđócó29QTDNDđựcKSĐBvà02QTDNDđãchitrảtiềnbảohiểmnhững vẫn tiếp tục theo dõi theo yêu cầu của NHNN của 28 QTDND được

KSĐB:Tổngsốdưtiềngửithuộcđốitượngđượcbảohiểmlà1.152,12tỷđồng/7.639người;Sốtiền bảohiểmdựkiếnchitrảlà257,91tỷđồng/7.040người.

Trongnăm2020,BHTGVNkhôngphátsinhhồsơđềnghịchovayđặcbiệtcủacáctổch ứctíndụngđượcKSĐBtheoLuậtsửađổi,bổsungmộtsốđiềucủaLuậtcáctổchứctíndụngnăm2017vàThôngtư01/2018/TT-NHNNngày26/01/2018của

NHNN Tuy nhiên, BHTGVN đã chủ động xây dựng mức vốn dự phòng nghiệp vụchovayđặcbiệtnăm2020đểđảmbảoBHTGVNcóđầyđủnguồnlựcvềtàichínhkhicóphát sinhhồsơđềnghịchovayđặcbiệtđốivớicáctổchứctíndụngđượcKSĐBtheoquyđịnh.

SaukhiBHTGVNthựchiệnchitrảchongườigửitiền,BHTGVNlàmộttrongnhững chủ nợ lớn của tổ chức tham gia BHTG, vì vậy BHTGVN có quyền và tráchnhiệmthamgiavàoquátrìnhquảnlý,thanhlývàthuhồitàisảncủaHộiđồngthanhlýtàisản hoặcquảntàiviênthựchiệnviệcquảnlývàphânchiatàisảntheothứtựưutiêntheoquyđịnhpháp luật.

BHTGVNđãthựchiệnchitrảcho39quỹtíndụngnhândân,quátrìnhthamgiathanhlýB HTGVNđãthuhồiđược10,898tỷđồng.Tuynhiên,quátrìnhthanhlýgặpnhiềukhókhănnênđãđ ượcThủtướngChínhphủchophépxóanợvớisốtiền10,22tỷđồng.Tínhđếnngày31/12/2020,s ốtiềnđãchitrảbảohiểmcủaBHTGVNcònphảithuhồilà5,65tỷđồng.

Hoạt động tuyên truyền được BHTGVN triển khai một cách tích cực theohướng đa dạng hóa nội dung, hình thức và mở rộng kênh truyền thông đến các vùngsâu,vùngxa,trựctiếptạicácđịabànđốivớiNGTđểchínhsáchBHTGlantỏarộngkhắptro ngcôngchúng.BêncạnhviệcđẩymạnhcáckênhtruyềnthôngchínhthứccủaBHTGVN(bao gồmwebsite,cuốnBảntinBHTG,tuyêntruyềnchínhsáchBHTGtrêncác báo tạp chí ngành Ngân hàng, các kênh phát thanh truyền hình có uy tín),BHTGVN chú trọng khai thác các hình thức, kênh truyền thông mới thu hút sự quantâmcủađôngđảocôngchúngnhư:cáckênhtruyềnthôngđộcquyềncủaTổngcôngtyBưu điện Việt Nam; tổ chức các cuộc thi tìm hiểu về BHTG, giao lưu với đối tượngsinhviênđểgiúpđốitượngtrẻcóđầyđủkiếnthứcvềBHTG.

Thựct r ạ n g đ ầ u t ư n g u ồ n v ố n t ạ m t h ờ i n h à n r ỗ i t ạ i B ả o h i ể m t i ề n g ử i

Mụcđíchvànguyêntắccủahoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗi

HoạtđộngđầutưcủaBHTGVNdựatrênnguyêntắc:đúngquyđịnhphápluậtvàcủaBH TGVN;đảmbảoantoàn,pháttriểnvốn;đảmbảothanhkhoản.Cụthể:

- Pháp luật về BHTG quy định khá đầy đủ việc BHTGVN được cấp vốn điềulệ,đượcbổsungnguồnvốntừnguồnthuphícủacáctổchứcthamgiaBHTGv àcác nguồn lực tài chính khác Việc quản lý và sử dụng nguồn vốn và nguồn lực tàichính thông qua hoạt động đầu tư NVTTNR phải được thực hiện theo hướng bảotoànvàpháttriểnvốnđặtraquy địnhmangtínhràngbuộctráchnhiệmcủaBHTGVN trong việc quản lý và sử dụng nguồn vốn và các quỹ BHTG. Việc sửdụng nguồn vốn an toàn, hiệu quả giúp thực hiện nghĩa vụ pháp lý BHTG và thônglệquốc tếtốtnhất.

- Sứ mệnh quan trọng nhất của BHTGVN là thực hiện mục tiêu chính sáchcông, chú trọng vào bảo vệ tốt nhất quyền và lợi ích hợp pháp của người gửi tiền,góp phần duy trì sự ổn định của hệ thống các TCTD, đảm bảo sự phát triển an toàn,lành mạnh hoạt động ngân hàng Đảm bảo khả năng sinh lời là đảm bảo khả năngsẵn sàng chuyển đổi danh mục đầu tư thành tiền Hoạt động đầu tưc ủ a

B H T G V N do vậy phải hướng đến đảm bảo khả năng thanh khoản khi cần chi trả BHTG:

…“BHTGVNp h ả i v à s ẽ c ó t h ể h u y đ ộ n g v à t i ế p c ậ n v ố n s ẵ n c ó v à n g u ồ n l ự c d ự phòng đã đầu tư một cách kịp thời để hỗ trợ tốt nhất cho việc trả tiền bảo hiểm”(IADI 2014).Với quyền hạn, vai tròmới theoquyđịnh củaLuật cácTCTD sửađổi, việc đảm bảo khả năng thanh khoản cho khoản tiền đầu tư đòi hỏiB H T G V N p h ả i dựphòngkếhoạchvàtìnhhuốngứngphóthực tếkhicần nguồnlựcchochitrả.

Ngoài 3 nguyên tắc trên, hoạt động đầu tư vốn của BHTGVN hướng đến mụctiêu nâng cao năng lực tài chính và tăng cường vị thế, góp phần đảm bảo sự ổn địnhxã hội Trong suốt một thời gian dài, nguồn thu từ hoạt động đầu tư vốn đã góp phầnvào sựphát triểncủaBHTGVN,từđónănglực tài chính của tổc h ứ c n g à y c à n g đượcnângcaovàvịthếcủa tổchứctrênthịtrườngtàichính đượccảithiệnhơn.

Quytrìnhtổchức,thựchiệnvàquảnlýđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗi 42 2.2.4 Tình hìnhhoạtđộngđầutư nguồnvốntạmthờinhànrỗi

Hoạt động đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của BHTGVN được thực hiệntại Trụ sở chính bởi Phòng Nguồn vốn & Đầu tư Phòng Nguồn vốn & Đầu tư chịutrách nhiệm tất cả các bước, các khâu trong chu trình đầu tư, từ nghiên cứu thịtrường,phântíchvàđánhgiárủiro,raquyếtđịnhđầutưđếnkiểmsoát,theodõ isauđầutưvàhoànthiệnhồsơ.Hiệntại,hoạtđộngđầutưtạiBHTGVNchưacób an hay bộ phận kiểm soát rủi ro riêng để giám sát hoạt động đầu tư và quy trìnhthực hiện các giao dịch trong đầu tư.Việc kiểm soát rủi ro được lồng ghép vào cácbước ở khâu thực hiện đầu tư (trong khi đầu tư) và theo dõi sau đầu tư do cáctổ/nhómcủaPhòngNguồnvốn&Đầutưđảmtrách.

Sơ đồ 2.3 Phân cấp thẩm quyền quản lý, thực hiệnhoạt động đầu tư củaBHTGVN

Trước khi thực hiện chi tiết các bước trong chu trình đầu tư, hoạt động đầu tưcủa BHTGVN phải căn cứ trên Kế hoạch đầu tư vốn hằng năm và Phương án đầu tưvốn 6 tháng được Phòng NVĐT xây dựng và trình HĐQT phê duyệt Trong giaiđoạnnày,nhữngnộidungquantrọngđượcxácđịnhvàđưavàoKếhoạchđầut ư vốn hằng năm và Phương án vốn 6 tháng bao gồm thiết lập mục tiêu; loại hình đầutư; danh mục đầu tư; và tiêu chí/ cơ sở để đánh giá kết quả đầu tư (đầu ra) Căn cứKế hoạch đầu tư vốn hằng năm được HĐQT phê duyệt và Phương án đầu tư vốn 6tháng,Tổnggiámđốctổchứcthực hiệnthựchiệnphươngán đầutưtừnglần.

Bước 1 Thiết lập mục tiêu: Tại từng thời điểm, mục tiêu thực hiện có thểtập trung vào dự trữ thanh khoản để thực hiện chính sách BHTG, hoặc tăng lợinhuận để hoàn thành Kế hoạch tài chính, hoặc đảm bảo năng suất lao động và chỉtiêu xếp loại của BHTGVN và/hoặc kết hợp các mục tiêu này Do đó, tổ thực hiệnđầu tư phải nắm bắt được mục tiêu từng giai đoạn, từ đó đưa ra giới hạn đầu tư, thờigian thực hiện cũng như tính toán hiệu quả và lường trước rủi ro có thể xảy ra theohướng mức độ rủi ro được tính đến dựa trên việc chấp nhận khẩu vị rủi ro tại thờiđiểmquyếtđịnhđầutư.

Bước 2 Lựa chọn loại hình đầu tư: Trên cơ sở mục tiêu đã được thiết lập,BHTGVN sẽ lựa chọn loại hình đầu tư phù hợp để phân bổ NVTTNR sẵn có có thểđầu tư vào các loạidanh mục khácnhau đểđáp ứng được cácmụct i ê u l ự a c h ọ n Với mục tiêu là dự trữ thanh khoản để thực hiện nghĩa vụ pháp lý BHTG mà khôngchú trọng nhiều đến biến động lãi suất, loại hình đầu tư thích hợp là đầu tư vào cáccông cụ và tài sản ngắn hạn Nếu mục tiêu là tăng lợi nhuận cần quan tâm đến biếnđộng lãi suất, lựa chọn loại hình đầu tư ưu tiên kỳ hạn dài hoặc từ trung hạn; lãi suấtcaovà phảiđảmbảoantoàn,pháttriểnvốn.

Bước 3 Lựa chọn danh mục đầu tư (đa dạng và hài hòa…): Trên cơ sở việclựa chọn mục tiêu và loại hình đầu tư, BHTGVN sẽ hiện thực hóa hoạt động đầu tưvới các danh mục đầu tư cụ thể (TPCP, tín phiếu NHNN và gửi tiền tạiNHNN) vàlựachọnthịtrườngđầu tư phùhợp(sơcấp, thứ cấp).

Bước 4 Đánh giá kết quả: Trên cơ sở thực hiện đầu tư, BHTGVN thực hiệntínht oá nk ế t q uả t h u đ ư ợ c từ h o ạ t đ ộ n g đầ ut ư ( d o a n h t h u từ h o ạ t đ ộ n g đ ầ u t ư ) , đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư của mình Đồng thời, trên cơ sở kiểm soát liêntục điều kiện thị trường, sự biến động của nền kinh tế và thực trạng hoạt động củaBHTGVN, bộ phận đầu tư cập nhật và bổ sung loại hình đầu tư sao cho phù hợpnhấtvớimụctiêuđãđịnh.

Nguồnvốntạmthờinhànrỗiđểđầutưlànguồnvốntạmthờinhànrỗisaukhi để lại mức vốn đảm bảo khả năng thanh khoản Vốn đảm bảo khả năng thanhkhoảnlàmức vốndựkiếnđểđảmbảokhả năngtrảtiềnbảohiểmchongườig ửitiền và thực hiện các khoản chi cho hoạt động của BHTGVN Mức vốn này đượcBHTGVN xem xét định kỳ 6 tháng, năm căn cứ trên kế hoạch tài chính của đơn vị,tìnhhìnhphátsinhchitrảvàdiễnbiếnhoạtđộngcủacácQTDND.

Bảng2.2 Sốliệutổng nguồnvốnchohoạtđộngđầu tư Đơnvịtính: Nghìntỷ đồng

Nguồn:BHTGVN,Báo cáotàichínhnăm 2013 -2020 Để tránh tình trạng ứ đọng vốn trên tài khoản tiền gửi thanh toán, sau khi đểlại mức vốn đảm bảo khả năng thanh khoản, 100% số vốn còn lại được đem đầu tưđểthựchiệnmụctiêupháttriểnvốnvàchứcnăngtheoLuậtquyđịnhcủaBHTGVN.

Giai đoạn từ năm 2012 trở về trước khi Luật BHTG chưa được ban hành, căncứ Khoản 3 Điều 6 Quyết định 13/2008/QĐ-TTg ngày 18/01/2008 của Thủ tướngChính phủ ban hành Quy chế Quản lý tài chính đối với BHTGVN và Khoản

5, MụcII, Thông Tư số 62/2008/TT-BTC ngày 8/7/2008 hướng dẫn thực hiện Quy chế quyđịnh:“ B H T G V N đ ư ợ c s ử d ụ n g v ố n t ạ m t h ờ i n h à n r ỗ i đ ể m u a T P C P , t í n p h i ế u Chính phủ, tín phiếu NHNN, gửi tiền tại KBNN và NHNN; gửi tiền, mua trái phiếu,tín phiếu của các NHTM nhà nước và NHTM cổ phần được NHNN xếp loại A nhằmbảođảmantoànvốnvàbùđắpchiphí”.

Hoạt động đầu tư của BHTGVN trong giaiđ o ạ n n à y đ ư ợ c t h ự c h i ệ n đ ú n g pháp luật, minh bạch, không xảy ra tình trạng mất an toàn, thâm hụt vốn và tranhchấppháplý;tạodoanhthucao, từ đóthúcđẩy tăngtrưởngổnđịnhvàhiệ uquảvốn; góp phần nâng cao năng lực tài chính và hình thành nguồn vốn quỹ để thựchiệnc h í n h s á c h h ạ n m ứ c B H T G T r ê n t h ự c t ế , t r ê n 9 5 % t ổ n g s ố t i ề n đ ầ u t ư t ậ p trung vào tiền gửi có kỳ hạn tại các NHTM do lãi suất huy động cao, giúp đem lạinguồnthu chínhvàchủyếu(chiếmtrên99%tổngdoanhthu)choBHTGVN.

Bảng2.3.SốliệugửitiềntạiNHTM/TCTD vàmuaTPCPtrước LuậtBHTG Đơnvịtính:Tỷđồng

Tiền gửi tạiNHTM/TCTD** TPCP*** Tiềngửi

*Lũy kế đến 31/12;**Gồm chứng chỉ tiền gửi, số dư lũy kế đến 31/12 thời kỳ 2001-

2005 + khoản đầu tư trái phiếu BIDV;***Gồm số dư lũy kế mua công trái giáo dụcđến31/12thờikỳ2003-2009

Nguồn:BHTGVN,Báo cáotàichính năm 2013-2020 b Giaiđoạnsau khiLuậtBHTGcóhiệulực(từ2013-nay)

Từ năm 2013, Luật BHTG đã có sự điều chỉnh lớn theo hướng thu hẹp danhmục đầu tư của BHTGVN xuống chỉ còn 3 công cụ bao gồm:mua TPCP,mua tínphiếu NHNNvàgửi tiền tại NHNN(hiện là kênh “gửi tiền duy nhất” còn được phépthực hiện) như quy định của Điều 31; và Luật số 17 quy định việc BHTGVN muatráiphiếudàihạncủaTCTD.

Bảng2.4.SốliệugửitiềntạiNHTM/TCTD và muaTPCPsauLuậtBHTG Đơnvịtính:Tỷđồng

Năm* Tổngtiền đầutư Tiền gửi tạiNHTM/TCTD*

Trên thực tế, danh mục đầu tư giai đoạn 2013-nay có sự thay đổi căn bản theohướng trên 99% tổng số tiền đầu tư tập trungmua TPCP do lãi suất TPCP cao hơn(đónggópkhoảng99%tổngdoanhthu).

+ Khi công cụ đầu tư là TPCP với hình thức mua trên thị trường sơ cấp và thứcấp ở giai đoạn này là những kênh đầu tư chính và chủy ế u c ủ a

B H T G V N , s ố d ư tiền nhànrỗi tậptrungcho các kênh này tăngmạnh và ổn định từ2015 (chỉm ộ t năm sau khi hợp đồng tiền gửi cuối cùng với các NHTM đáo hạn) như đã thể hiệntrongBảng số liệutrên, xét trên bình diện phạm vi đầu tư của kênh TPCP sơ cấp vàthứ cấp, hoạt động đầu tư còn tiếp tục bị bó hẹp do khái niệm TPCP theo quy địnhcủa Luật BHTG và các văn bản liên quan đã bị thu hẹp chỉ còn gồm TPCP và côngtrái xây dựng tổ quốc (so với khái niệm rộng hơn được quy định trong giai đoạn2000- 2012làtậphợpcáccôngcụbaogồmtráiphiếuKhobạc;tínphiếuKhobạc;và công trái giáo dục) Như vậy, về thực chất, công cụ đầu tư mua TPCP từ khi LuậtBHTG được thực thi đã bị thu hẹp rất nhiều cả về giới hạn và phạm vi so với quyđịnhởcấpNghịđịnhgiaiđoạntrước Luật;

+ Việc mua tín phiếu NHNN chưa được BHTGVN thực hiện do lịch biểu đấuthầukhôngthuậnlợi,lãisuấtthấpvàđâylàhìnhthứcchưaphùhợp,chỉđượcthực hiện giữa các ngân hàng có nhu cầu vay ngắn hạn với lãi suất qua đêm Ngoài ra,theo Khoản 1 Điều 4 và Khoản 2 Điều 10 Thông tư số 16/2019/TT-NHNN ngày12/10/2019 của Thống đốc NHNN quy định phát hành tín phiếu NHNN (thay thếQuyết định 362/1999/QĐ-NHNN1 ngày 8/10/1999) về việc ban hành Quy chế pháthành tín phiếu NHNN,BHTGVN không thuộc đối tượng được phép mua tín phiếuNHNNdo i) việc mua là nhằm thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia hơn là vì mụcđích đầu tư); ii) đối tượng mua phải là các TCTD để NHNN thực hiện hút – bơmlượng tiền dư thừa – thiếu từ hệ thống ngân hàng để kiểm soát tiền tệ; và iii) khốilượng, lãi suất, kỳ hạnphát hành phụ thuộcv à o d i ễ n b i ế n t h ị t r ư ờ n g v à m ụ c t i ê u điềuh à n h c h í n h s á c h t i ề n t ệ ở t ừ n g t h ờ i k ỳ B H T G V N c h ỉ đ ư ợ c m u a t í n p h i ế u NHNNtừthịtrườngthứcấp.

Kếtquảhoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗitheomộtsốchỉtiêucơbản 51 2.3 Đánhgiáchungvềhoạtđộngđầutư nguồn vốntạmthờinhànrỗicủa BảohiểmtiềngửiViệtNam

Bảng số liệu dưới đây cho thấy, tổng nguồn vốn đầu tư của BHTGVN luôntrong đà tăng trưởng ổn định qua các năm từ năm 2014 đến năm 2019, theo đó tổngnguồn vốn đầu tư gần 7,75 nghìn tỷ đồng trong năm 2014 đã tăng lên hơn 9,7 nghìntỷ đồng năm 2015 (tăng xấp xỉ 25%), 10,2 nghìn tỷ đồng năm 2016 (tăng5%), 11,8nghìn tỷ đồng năm 2017 (tăng 15%) và đạt 12,4 nghìn tỷ năm 2018 (tăng5%) Năm2019, tổng nguồn vốnđầu tư đã đạtmức hơn13,5 nghìn tỷ đồng.Quy môn g u ồ n vốn đầu tư ngày càng mở rộng: riêng năm 2013, tổng lượng vốn đầu tư đạt xấp xỉ13,1 tỷ đồng; quy mô nguồn vốn nhàn rỗi có sẵn để đầu tư năm 2013 tăng mạnh làdo lượng vốn lớn từ (1) các khoản đầu tư tiền gửi kỳ hạn ngắn (3 tháng, 6 tháng) tạicác NHTM đáo hạn cuối năm 2012 và năm 2013 và (2) các khoản đầu tư khác hằngnăm sẽ đáo hạn trong năm 2013 Từ 01/1/2013 theo Luật BHTG thìBHTGVNkhôngđượcđầutưgửitiềntạiNHTM,chỉđượcđầutưvàoTPCP,tínphiếuNHNN và gửi tiền ở NHNN, nên trước đó các kỳ hạn đầu tư gửi tiền tại NHTM chuyển đến30/12/2012sangnăm2013đáohạn.

Giai đoạn 2013 – 2020 ghi nhận mức tăng nguồn vốn đầu tư lớn nhất trongnăm 2020 với tốc độ tăng trưởng 49,4%, tương đương tổng nguồnv ố n đ ầ u t ư l à 20,2 nghìn tỷ đồng Nguyên nhân của việc gia tăng quy mô trong năm 2020 cũngđến từ việc một lượng lớn đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn và việc gia tằng lượngphíBHTGthuđượctrongnămnày(hơn8,3nghìntỷđồng).

Năm Tổngnguồnvốnđầutư(tỷđồng) Tăngtrưởngsovới năm trước(%)

Nguồn: BHTGVN, Báo cáo tài chính năm 2013 – 2020(2).Cơcấutàisảnđầutưnắmgiữ

Trong giai đoạn 2013 - nay, loại hình công cụ và tài sản đầu tư là TPCP chiếmtỷ trọng đặc biệt cao trong tổng nguồn vốn đầu tư trong năm (luôn chiếm tỷ trọngtrên 99% tổng nguồn vốn đầu tư) vì đây là kênh duy nhất mang lại nguồn thu caocho BHTGVN so với hai hình thức đầu tư theo quy định của Luật BHTG là mua tínphiếu NHNN và gửi tiền tại NHNN Như đã phân tích ở các phần trên, BHTGVNchỉ bắt đầu thực hiện đầu tư vào tiền gửi tại NHNN từ tháng 7/2015 và được hưởngmức lãi suất hiện nay là 0,8% (áp dụng từ ngày 6/8/2020) – rất thấp so với lãi suấtmua TPCP và thấp hơn rất nhiều so với lãi suất tiền gửi tại các NHTM/TCTD trướcthời điểm thi hành của Luật BHTG năm 2013 Do vậy, BHTGVN sẽ chỉ lựa chọngửitiềntạiNHNN khi:

(1)cóNVTTNRmàch ưa cólịchđấuthầuT PC P trênthị trườngsơcấphoặc(2)chưamuađượcTPCPtrênthịtrườngthứcấp.BHTGVN chỉduytrìtỷlệnhỏtrêntàikhoảntiềngửi.

Nguồn: BHTGVN, Báo cáo tài chính năm 2013 – 2020(3).Tỷlệvốndành chođầutưsovớitổngnguồnvốncủaBHTGVN

Số liệu trong biểu đồ cho thấy, giá trị tổng nguồn vốn đầu tư lũy kế qua cácnăm luôn tăng cùng chiều với giá trị tổng nguồn vốn của BHTGVN Điều này chothấy tỷ lệnguồnvốndànhchohoạtđộngđầutưsovớitổngnguồnvốncủaBHTGVN luôn chiếm một tỷ trọng rất cao: trong giai đoạn 2013-2020, tỷ lệ nàyluôn dao động quanh ngưỡng 94-96%; tỷ lệ nguồn vốn đầu tư/tổng nguồn vốn lầnlượtởm ứ c 94, 7% , 9 5, 8 %, 9 5, 1 %, 9 4 , 7 % , 9 4, 1 %, 9 4, 8 % , 9 4, 6 % và 9 5, 2

% t ư ơ n g ứng cho các năm từ 2013 - 2020; và tỷ lệ trung bình nguồn vốn đầu tư/tổng nguồnvốncảgiaiđoạnđạt94,88%.Cóthểkhẳngđịnh,phầnlớnNVTTNRc ủ a BHTGVN , sau khi để lại mức vốn đảm bảo khả năng thanh khoản và tạm thời chưasử dụng để chi trả tiền bảo hiểm cho người gửi tiền, đều được sử dụng cho mục đíchđầutư đểtăngtrưởngvàquayvòngnguồnvốnliêntục.

(4) Tốcđộtăngtrưởng doanhthu từđầu tưvốn;khảnăngsinhlời vốnđầutư

Nhìnchung,doanhthu(lãidựthu)từhoạtđộngđầutưtăngtrưởngcaoqua các năm Tốc độ tăng trưởng doanh thu của từng năm lần lượt ở mức 7,33% (năm2014),4 , 1 7 % ( n ă m 2 0 1 5 ) , 1 5 , 5 3 % ( n ă m 2 0 1 6 ) v à 1 2 , 2 4 % ( n ă m 2 0 1 7 ) , 2 0 , 8 7 %

(năm 2018), 15,6% (năm 2019) và 10,72% (năm 2020) tương ứng mức tăng về giátrị lần lượt là 108 nghìn tỷ đồng, 66 nghìn tỷ đồng, 256 nghìn tỷ đồng, 233 nghìn tỷđồng, 466 nghìn tỷ đồng,403 nghìn tỷ đồng và 320 nghìn tỷ đồng Như vậy, nămtăng ít nhất cũng đem về giá trị 66 nghìn tỷ đồng và năm tăng nhiều nhất là năm2018 đã đem về giá trị lên đến 446 nghìn tỷ đồng, góp phần vàov i ệ c t h ự c h i ệ n thắng lợi Kế hoạch doanh thu (Kế hoạch tài chính); đồng thời nâng cao đời sống vậtchất,tinhthầnchongườilaođộngtrong toànhệthốngBHTGVN.

Mặc dù các chỉ tiêu tăng trưởng nguồn vốn và vốn đầu tư hằng năm và lũy kếluôn ghi nhận năm sau cao hơn năm trước, khả năng sinh lời vẫn đang theo xuhướng giảm dần từ xấp xỉ 9,4% (2013) xuống chỉ còn 4,9% (2020) Nguyên nhân lýgiảixuhướngsụtgiảmnàynhư sau:

- Trong giai đoạn từ năm 2013 đến năm 2020, hoạt động đầu tư của BHTGVNtậptrungchủyếuvàoTPCP(chiếmkhoảnghơn99%tổngnguồnvốnđầutư);TPC PlàkênhduynhấtmanglạihiệuquảđầutưchoBHTGVNtrongbốicảnhquyđịnhphápluậtkhôn gchophépBHTGVNđầutưvàocáchìnhthứcgửitiềntạicácNHTM(ngoạitrừcáctàikhoảnsẽđ áohạnnăm2013,chủyếulàcáckỳhạnngắnđượcthựchiệnđầutưtừnhữngthángcuốinăm2012như đãphântíchvàđánhgiáởtrên).

- Lãi suất trúng thầu TPCP trên TTSC giảm dần qua các năm, đặc biệt từ năm2015-2018 (đầu năm 2015, lãi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm là 6,01%/năm và đếncuối năm 2018 LSTT là 4,52%/năm; kỳ hạn 10 năm, lãi suất trúng thầu giảm từ6,5%/năm xuống 5,15%/năm; kỳ hạn 15 năm, lãi suất trúng thầu giảm từ7,6%/nămxuống 5,71%/năm v.vv…) diễn biến tiêu cực khi tiếp tục giảm sâu xuống2,26%trongnăm2020.So vớilãisuấtgửitiềntại NHTM,lãi suất trúng thầuTPCP trênthị trường sơ cấp thấp hơn nhiều Điều này phản ảnh tỷ lệsinh lời cao củan ă m

2 0 1 3 khi lượng vốn nhàn rỗi có thể đầutư lớn vàkhoản thutừ lãi tiềng ử i s ẽ đ á o h ạ n trongnămgópphầnđemlạidoanhthucaohơncácnămsau.

Doanh thu từ hoạt động đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi chiếm tỷ trọng rấtlớn trong tổng doanh thu của BHTGVN Ở giai đoạn 2013-2020luôn ở mức trên98% Tỷ trọng trung bình doanh thu từ đầu tư/tổng doanh thu thậm chí đạt mức99,3%, trong đó năm 2019 và 2020 ghi nhận mức cao nhất là 99,6% Điều nàychứng tỏ hoạt động đầu tư NVTTNR làhoạtđộngmang lại nguồndoanh thuchủyếu cho BHTGVN, góp phần bù đắp chi phí, tạo NSLĐ khả quan; đồng thời gópphầnhoànthànhcácchỉtiêuxếploạidoanhnghiệphằngnămcủaBHTGVN.

(6) Tỷlệnợ quáhạn trêntổngnguồnvốn đầu tư

Hoạt động đầu tư của BHTGVN trong hơn chục năm qua không ghi nhận phátsinhnợquáhạn.Toànbộcáckhoảnvốnđầutưđếnhạntrongnăm(gồmcáckhoản thu gốc, thu lãi TPCP và các khoản thu lãi tiền gửi NHNN…) đều được các đơn vịthanh toán đầy đủ, đúng hạn Đối với các khoản gốc, lãi TPCP đến hạn; các khoảntrả lãi tiền gửi tại NHNN… rơi vào Thứ bảy, Chủ nhật hoặc ngày lễ, Tết được cácĐơnvịthanhtoánđầyđủ,đúnghạntheoquyđịnhvàongàylàmviệckếtiếp. Điều này góp phần đảm bảo nguồn thu gốc, lãi từ các khoản đã đầu tư tăngtrưởng ổn định, dòng tiền về đúng ngày để bổ sung kịp thời vốn nhàn rỗi phục vụ táiđầu tư và quay vòng vốn cũng như hỗ trợ tốt nhất cho việc xây dựng Kế hoạch đầutư vốn hằng năm và các phương án đầu tư nguồn vốn nhàn rỗi, từ đó duy trì tăngtrưởngdoanhthu ổn địnhvớitốcđộtăng trưởngnămsauluôncaohơnnămtrước.

2.3 Đánh giá chung về hoạt động đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của bảohiểmtiềngửiViệtNam

Những kếtquảđạtđược

(1) Kết quả nổi bật là hoạt động đầu tư vốn của BHTGVN đảm bảo đúng quyđịnhphápluật,antoàn,đạtkếtquảcao vàđảm bảotínhthanhkhoảncao Tr ongsuốt hơn 18 năm triển khai thực hiện hoạt động đầu tư vốn, NVTTNR đã đượcBHTGVN quản lý và sử dụng theo đúng quy định của Luật BHTG và các quy địnhphápluậtcóliênquan,đặcbiệtlàcácvănbảnchỉđạođiềuhànhnộibộcủaB anlãnh đạo BHTGVN Đánh giá một cách khách quan, NVTTNR đã được BHTGVNđầu tư nghiêm túc, luôn đảm bảo mục tiêu bảo toàn và phát triển; hoạt động đầu tưđãcónhữngquyếtđịnhhợplý,tăngnguồnthu,tăngnănglựctàichínhchoBHTGVN để thực hiện tốt chính sách về BHTG; thực hiện thành công các mục tiêucủa BHTGVN và các yêu cầu của cơ quan quản lý Nhà nước; thực hiện tốt cácnhiệmvụđược Nhànướcgiao phó, nângcao vịthếcủaBHTGVN.

TừkhiLuậtBHTGcóhiệulựcthihành(từngày01/01/2013),danhmụcđầutư của BHTGVN có sự thay đổi căn bản, theo đó BHTGVN không được gửi tiền tạicác NHTM NVTTNR củaBHTGVN lúc này được tập trung chính và chủ yếu vàomua TPCP (chiếm trên 98% tổng số tiền đầu tư) Đầu tư vào TPCP là kênh đầu tưtươngđốiantoàn,ítrủirovàđượccoilàlựachọntốiưucủaBHTGVN.Việcđầutư vốn vào TPCP được thực hiện linh hoạt trên TTSC và/hoặc TTTC theo đúng địnhhướng,Nghịquyết,Quyếtđịnh,QuychếđượcHĐQTphêduyệttừngthờikỳ.

(2) Đầu tư NVTTNR đạt kết quả cao đã tạo nguồn thu để đảm bảo các khoảnchi cho hoạtđộng củaBHTGVNm à k h ô n g p h ả i d ù n g đ ế n n g u ồ n t ừ N S N N V i ệ c lựa chọn các danh mục đầu tư phù hợp và lựa chọn thị trường đầu tư linh hoạt đãgópphầnmanglạinguồnthulãiổnđịnh,tạonguồndoanhthukhácaochoBHTGVN và đây cũng là nguồn thu chủ yếu của BHTGVN (chiếm trên 98% doanhthu của BHTGVN) Trên cơ sở nguồn thu từ hoạt động đầu tư NVTTNR, BHTGVNđược trích theo tỷ lệ quy định của Bộ Tài chính để hạch toán vào thu nhập nhằmtrang trải chi phí hoạt động của BHTGVN Doanh thu hoạt động đầu tư vốn cao vàkhông ngừng tăng trưởng qua các năm góp phần nâng cao thu nhập và đời sống chongườilaođộngtrongtoànhệthống.

(3) Đầu tư NVTTNR của BHTGVN đã mang lại lợi ích, tạo thêm nguồn vốnTPCP gópphầnđầutưpháttriểnkinhtếđấtnướcnhữngnămgần đâymỗinămhơn10.000tỷđồng,đếnnaysốdư đạthơn70.000tỷđồng.

Mộtsốtồn tại,hạnchế

Bên cạnh những kết quả đạt được, hoạt động đầu tư NVTTNR của BHTGVNcũngcònmộtsốtồntại,hạnchếnhư sau:

Thứ nhất, về cơ chế, chính sách: Luật BHTG quy định BHTGVN được muaTPCP, tín phiếu NHNN và gửi tiền tại NHNN, tuy nhiên chưa nêu BHTGVN đượcbán TPCP, tín phiếu NHNN khi cần phải chi trả tiền BHTG, trong trường hợpBHTGVNphảibántrướchạnđểchitrảtiềnBHTGthìBHTGVNchưacócơch ếcụthể.

Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật các TCTD quy định BHTGVNđượcphépthựchiệnmuatráiphiếudàihạncủaTCTDhỗtrợ,việc rủi rovềmấtvốn là hoàn toàn có thể xảy ra trong trường hợp TCTD mất khả năng thanh khoản.Bên cạnh đó, hiện nay BHTGVN chưa triển khai được nghiệp vụ này, do các cơquan có thẩm quyền chưa có hướng dẫn cụ thể về nghiệp vụ cho BHTGVN như:Nguồnvốnđểmuatráiphiếudàihạn,cơchếxửlýtổnthấtkhicórủiroxảyra….

Thứ hai,về danh mục đầu tư: Theo quy định hiện hành, BHTGVN chỉ đượcmuaT P C P , t í n p h i ế u N H N N v à g ử i t i ề n t ạ i N H N N V N v à d a n h m ụ c đ ầ u t ư c ủ a

BHTGVN chiếm tới 98% là TPCP trên tổng nguồn vốn đầu tư, do vậy việc đa dạnghóa danh mục đầu tư của BHTGVN rất hạn chế Có thể thấy rằng, hiện nay sảnphẩmđ ầ u t ư đ e m l ạ i k ế t q u ả c a o n h ấ t c h o B H T G V N c h ỉ c ó h ì n h t h ứ c đ ầ u t ư muaTPCP.

Thứ ba,về các điều kiện tham gia dự thầu, lưu ký Một số văn bản pháp luậthiện hành về phát hành TPCP được Bộ Tài chính ban hành trước Luật BHTG,BHTGVN không thuộc đối tượng đủ điều kiện để trở thành thành viên đấu thầuTPCP và thành viên thị trường TPCP chuyên biệt tại HNX Khi thực hiện muaTPCP, BHTGVN phải thực hiện thông qua thành viên HNX và gặp phải một số hạnchếsau:

- BHTGVNkhôngthểcậpnhậttrựctiếpvàkịpthờithôngtinvềchươngtrình,kếhoạch phát hành TPCP của KBNN cũng như các thông tin về giao dịch TPCP củaHNX;việctiếpnhậnthôngtingiántiếpcóthểlàmchậmvàảnhhưởngđếnđầutư;

- Khi mua TPCP qua các thành viên HNX, BHTGVN phải chấp nhận các điềukiện của các thành viên này; đồng thời phải chịu các chi phí dịch vụ đấu thầu, dịchvụ đặt lệnh và các khoản phí khác (nếu có), gây tốn kém và tiềm ẩn rủi ro khi lượngtiền mua TPCP của BHTGVN là khá lớn Mặc dù hiện tại BHTGVN được miễn phídịch vụ đặt lệnh, dự thầu, lưu ký; trong tương lai, khi các đơn vị được ủy thác đấuthầu thay đổi chính sách về phí, BHTGVN sẽ có thể phải chịu chi phí kép (phí dịchvụ của các đơn vị và phí theo quy định của cơ quan quản lý) Việc đấu thấu TPCPtrên thị trường sơ cấpvà mua TPCP trên thịtrường thứcấp thôngqua cáct h à n h viên có thể làm giảm tính bảo mật thông tin của BHTGVN, tạo ra rủi ro an toàn đốivớihoạtđộngđầutư vàcácrủirovềđạođứckhác.

Thứ tư, về đầu tư trên thị trường thứ cấp: Những khó khăn và vướng mắc khiđầu tư TPCP trên thị trường thứ cấp như (i) Điều kiện để đầu tư trên thị trường thứcấp chặt chẽ hơnso với thị trường sơcấp, (ii) Quy định tạicác văn bản nộib ộ v ề yêu cầu tham chiếu lãi suất của các đơn vị và chỉ được mua của đơn vị có mức chàogiá tốt nhất hiện đang ảnh hưởng đến cơ hội mua TPCP của BHTGVN do khốilượngc h à o b á n c ủ a đ ơ n v ị đ ư ợ c l ự a c h ọ n c ó t h ể c h ê n h l ệ c h s o v ớ i k h ố i l ư ợ n g

BHTGVN kỳ vọng mua và (iii) Việc BHTGVN quy định phải lấy báo giá của haiđơn vị khác trên thị trường ngoài đơn vị BHTGVN mua, trong trường hợp khốilượng và đơn vị chào bán khan hiếm khi lãi suất trên thị trường có những biến độngbất thường sẽ hạn chế cơ hội giao dịch thành công của BHTGVN Ngay cả khi lãisuất chào bán cao của các đơn vị hơn lãi suất trên thị trường sơ cấp, việc không hộiđủ03đơnvịchàobánsẽlàmmấtcơhộigiaodịchthànhcông.

Thứ năm,về mô hình tổ chức.Mặc dù hoạt động đầu tư hiện nay được thựchiện đúng pháp luật và quy định của BHTGVN, nhưng chưa có bộ phận kiểm soátrủi ro và quản lý sau đầu tư độc lập Kể từ khi nguồn tiền nhàn rỗi được thông báo,các khâu trong quy trình đầu tư từ nghiên cứu, chuẩn bị hồ sơ thủ tục đầu tư, giámsát và quản lý rủi ro và hoạt động sau đầu tư, về cơ bản, vẫn chỉ do Phòng NVĐTthực hiện Các bước trước – trong và sau đầu tư tại BHTGVN được thực hiện bởicác tổ/ nhóm của các phòng ban liên quan, nhưng chưa có sự phân tách rõ vai trò củabộ phận back, middle và front Điều này cho thấy hoạt động đầu tư đang được thựchiệntheokiểu“vừađábóngvừa thổi còi”.

Nguyênnhâncủacác hạnchế

- Luật BHTG và các luật liên quan còn nhiều bất cập đối với hoạt động đầu tưvốnnhànrỗicủaBHTGVN

Sự mẫu thuẫn trong các văn bản pháp lý đã và mới ban hành cũng đặt ra tháchthức không nhỏ đối với trường hợp BHTGVN được phép bán TPCP khi cần Theoquy định của Luật BHTG,BHTGVN chỉ được mua và nắm giữ TPCP đến khi đáohạn và chỉ được bán khi có nhu cầu chi trả BHTG trong trường hợp xảy ra đổ vỡngân hàng Quy định như vậy chưa phù hợp với quy luật mua/bán trên thị trường.Trong trường hợp cần nguồn vốn lớn để chi trả, trong khi phần lớn nguồn vốn đãđem đầu tư, BHTGVN sẽ đối mặt với sự thiếu hụt vốn cần cho chi trả kịp thời Mặcdù Quyết định 1191/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ phê duyệtL ộ t r ì n h p h á t triển thị trường trái phiếuViệt Nam có hiệu lực từ ngày 14/8/2017 yêu cầu hoànthiệncơchếchínhsáchchophépBHTGVNđượcbánTPCPkhicầnthiết,quy định của Luật BHTG lại không quy định rõ việc cho phép BHTGVN thực hiện điều kiệnnày Việc sửa Luật BHTG đồng bộ hóa với văn bản hiện hành cần thời gian từ 1-2năm hoặc nhiều hơn Điều này ít nhiều sẽ hạn chế BHTGVN trong các quyết địnhđầutư TPCP.

Tham chiếu Luật sửa đổi, bổ sung một một số điều của Luật các TCTD, việctham gia vào quá trình tái cơ cấu TCTD yếu kém sẽ đặt BHTGVN vào tình thế khókhăn về yêu cầu đảm bảo thanh khoản kịp thời nếu quy định cho phép BHTGVNđược linh hoạt mua và bán trái phiếu chưa được cho phép thực hiện. Chưa tính đếncác yếu tố cung cầu và quy luật mua và bán trên thị trường, việc được linh hoạt bánkhi cần thanh khoản phục vụ chi trả đã là một thách thức rất lớn đối với BHTGVN.Quy mô quỹ dự phòng nghiệp vụ BHTG của tổ chức BHTG được quốc tế khuyếnnghị phải xử lý được 02 ngân hàng có quy mô vốn trung bình xảy ra đổ vỡ Đối vớiBHTGVN, gần như toàn bộ nguồn vốn nhàn rỗi (xấp xỉ 95% tổng nguồn vốn của tổchức) đã đem đi đầu tư; số tiền theo hạn mức dự phòng chi trả 160 tỷ đồng hiện mớichỉ áp dụng cho việc phục vụ nghĩa vụphápl ý đ ố i v ớ i c á c v ụ đ ổ v ỡ n h ỏ x ả y r a ở các QTDND Trường hợp NHTM đổ vỡ, một nguồn vốn lớn đã đem đầu tư sẽ khótiếp cận trongt h ờ i g i a n n g ắ n k h i p h ầ n l ớ n t à i s ả n đ ầ u t ư l à T P C P k ỳ h ạ n t r u n g v à dài và được mua và nắm giữ đến ngày đáo hạn Đây là bất lợi cho BHTGVN, tạo raáplực trongviệc thuhồivốnkhivẫnchưađược phép bán TPCP.

- Lịch phát hành tín phiếu NHNN không ổn định, phụ thuộc vào việc NHNNthực hiện chính sách tiền tệ và thường không trùng với thời điểm BHTGVN cónguồn tiền nhàn rỗi để đầu tư, ngoài ra khi tổ chức các phiên đấu thầu NHNNthường thông báo lịch phát hành vào cuối buổi sáng và tổ chức đấu thầu ngay trongngàythôngbáonênBHTGVNrấtkhóthamgiacácphiênđấuthầu.

- Chiếnlượcquảnlýthụđộng,chỉmuavànắmgiữđếnngàyđáohạnnênrủiro trong danh mục đầu tư của BHTGVN hiện nay hầu như không đáng kể và hoạtđộng quản trị rủi ro cũng chưa phát sinh nhiều điểm tồn tại Tuy nhiên, hoạt độngnàycũngc ầ n c ó s ự q u a n t â m thíchđá n g k h i BHT GV N t h ự c s ự t i ế n h à n h đầu t ư theo nguyên tắc thị trường Quản trị danh mục đầu tư của BHTGVN bị giới hạntrongv i ệ c c h ủ đ ộ n g t ì m p h ư ơ n g p h á p q u ả n t r ị r ủ i r o v à h ạ c h t o á n c á c k h o ả n d ự phòng rủi ro Vì việc đầu tư tiền vào công cụ đề phòng rủi ro (hợp đồng tương lai,hợp đồng kỳ hạn ) chưa được NHHN, Bộ tài chính hướng dẫn Bên cạnh đó, vớimột danh mục đầu tư rất ít loại như hiện nay, việc đề phòng rủi ro không được cáccấptrênthực sự coitrọngvàquantâmchúý.

- Nguồn nhân lực còn hạn chế so với yêu cầu phát triển các hoạt động nghiệpvụ trong giai đoạn mới Hiện nay hoạt động đầu tư có tính thụ động cao nên khôngtạo động lực cho cán bộ trong việc chủ động mua bán, làm mới danh mục đầu tư,quađópháthuynănglựcvàmanglạikếtquảtốtđẹphơnchotổchức.

- Hệ thống hạ tầng công nghệ thông tin đã được BHTGVN trú trọng đầu tư.Tuy nhiên, hệ thống phần mềm quản lý chưa thực sự hoàn thiện do phát sinh các lỗichưađược lườngtrướctrongquátrìnhxâydựnghệthống.

- Về việc phối hợp giữa các phòng, ban trong quy trình thực hiện đầu tư,theoQuychếquảnlýtàichínhcủaBHTGVNbanhànhkèmtheoQuyếtđịnhsố1138/QĐ-BHTG ngày 10/12/2020 thì việc cân đối nguồn vốn để thực hiện đầu tưthuộc chức năng, nhiệm vụ của Phòng TCKT Do vậy, việc thực hiện hoạt động đầutư vốn của phòngNVĐT hoàn toàn có thể bị động về số tiền để đầu tư và thời gianđầutưvìsaukhinhậnđượcthôngbáocủaPhòngTCKTvềNVTTNRcóthểđầ utư,phòngNVĐTmớicócơsởđểlập,trìnhvàhoàntấtcácthủtục,hồsơđầutưvốn Trong khi đó, việc mua TPCP lại phụ thuộc vào lịch phát hành của KBNN (đốivới thị trường sơ cấp)hoặc thời điểm đặt lệnh giao dịchm u a t ạ i H N X v ớ i c á c đ ố i tác bán TPCP trên thị trường thứ cấp nên tình trạng ứ đọng vốn trên tài khoản tiềngửi thanh toán tại cácNHTMNN là điều có thể khó tránh khỏi và làm giảm kết quảcủahoạtđộngđầutư vốn.

GIẢI PHÁP CẢI THIỆN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ NGUỒN VỐNTẠMTHỜINHÀNRỖITẠI BẢOHIỂMTIỀNGỬIVIỆTNAM

ĐịnhhướngvàmụctiêuđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗicủaBảohiểmtiềngửiViệtNa mđếnnăm2025,tầmnhìnđếnnăm2030

Phátt r i ể n B H T G V N t h e o m ô h ì n h c ô n g t y t r á c h n h i ệ m h ữ u h ạ n m ộ t t h à n h viên do Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ, NHNNVN là cơ quan đại diện chủ sởhữu; thực hiện mục tiêu bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của người gửi tiền, gópphần duy trì sự ổn định của hệ thống các TCTD, bảo đảm sự phát triển an toàn, lànhmạnhcủahoạtđộngngânhàng.

Tăng cường năng lực tài chính, nâng cao năng lực hoạt động, hoàn thiện môhình tổ chức, nâng cao trình độ người lao động, hoàn thiện mô hình tổ chức, nângcao trình độ người lao động, áp dụng công nghệ hiện đại nhằm thực hiện tốt nhiệmvụ giám sát, kiểm tra, tham gia kiểm soát đặc biệt, phát hiện, cảnh báo sớm nhữngrủi ro tiềm ẩn đối với TCTGBHTG; tham gia tái cơ cấu có hiệu quả đối với cácTCTGBHTG yếu kém; tính và thu phí BHTG, quản lý nguồn vốn và đầu tư, tuyêntruyền chính sách BHTG, chi trả bảo hiểm theo hướng phù hợp với thông lệ quốc tếvàcácquyđịnhcủaphápluậtViệtNam

Sửa đổi, bổ sung Luật BHTG và hệ thống các văn bản hướng dẫn thi hànhnhằmhoànthiệncơsởpháplýchohoạtđộngBHTG.

Hoànt h i ệ n c h í n h s á c h B H T G p h ù h ợ p v ớ i t h ô n g l ệ q u ố c t ế t r o n g đ ó đ i ề u chỉnh hạn mức BHTG hướng tới tỷ lệ người gửi tiền được bảo hiểm toàn bộ trêntổng số người gửi tiền được bảo hiểm là 90% - 95% và đánh giá điều kiện thực tếcủaViệtNamđể đềxuấtviệc ápdụnghệ thống phíBHTGphânbiệt.

Nâng cao năng lực tài chính của tổ chức BHTG thông qua việc(i) Tăng vốnđiều lệ lên 10.000 tỷ đồng năm 2025 và lên 15.000 tỷ đồng vào năm 2030 từ nguồntự tích lũy;(ii)Đa dạng hóa hìnhthứcvàdanhmụcđầu tư;(iii)Tínhvàthuphí đầy đủ đảm bảo nguồn thu từ phí BHTG; (iv) Nghiên cứu xây dựng cơ chế tiếp cậnnguồn vốn hỗ trợ trong trường hợp nguồn vốn của BHTGVN tạm thời không đủ đểtrảtiềnbảohiểm.

Bên cạnh các cơ chế tiếp cận nguồn vốn hỗ trợ theo quy định tại Luật BHTG,đề xuất bổ sung hình thức vay khẩn cấp từ NHNNVN trong trường hợp nguồn vốncủaBHTGVNkhôngđủđểtrảtiềnbảohiểm.

BHTGVN có trách nhiệm đảm bảo nguyên tắc an toàn và phát triển vốn, tự bùđắp chi phí, có nghĩa vụ quản lý, sử dụng hiệu quả và bảo toàn nguồn vốn. Hoạtđộng đầu tư NVTTNR theo hướng bảo toàn và phát triển vốn ràng buộc trách nhiệmbắt buộc của BHTGVN về việc phải đảm bảo quản lý và sử dụng nguồn vốn vànguồnlựctàichínhantoànvàhiệuquả.Việcquảnlývàsửdụngantoànvàhiệuq uả nguồn vốn giúp BHTGVN duy trì tốt khả năng sinh lời, góp phần tăng cườngnăng lực tài chính và đảm bảo khả năng thanh khoản nhằm thực hiện tốt các nghĩavụpháplývềBHTGkhicóphátsinhchitrả,đồngthờiđápứngyêucầucủathônglệ tốtnhất vềquảnlývàsửdụngnguồnvốn BHTGtheokhuyếnnghịcủaIADI.

Hoạt động đầu tư NVTTNR của BHTGVN phải đáp ứng được các yêu cầu vềnăng lực tài chính để thực hiện các nhiệm vụ chính trị mới được giao, trong đó cóviệc tham gia vào quá trình tái cơ cấu các TCTD yếu kém theo quy định của Luậtcác TCTD sửa đổi Khi NHNN quyết định việc BHTGVN mua trái phiếu dài hạncủa TCTD hỗ trợ, việc đảm bảo khả năng thanh khoản đối với khoản tiền đầu tư đòihỏi BHTGVN phải dự phòng tình huống ứng phó thực tế khi cần nguồn lực cho chitrả BHTGVN cần coi việc mua Trái phiếu dài hạn TCTD hỗ trợ cũng là khoản đầutưkếthợphỗtrợtái cơcấuTCTDyếukém.

14/8/2017 bước đầu đã tháo gỡ vướng mắc hiện nay của BHTGVN về việc sẽ đượcbán TPCP trong trường hợp cần chi trả, đồng thời mở ra hướng đi linh hoạt việcmua, bán TPCP trên TTSC và TTTC BHTGVN đang tích cực phối hợp với các bênđểsớmhiệnthựchóanộidungquyđịnhchophépBHTGVNđươcbánTPCPtheol ộtrìnhthởigianphùhợpvàkhôngtạothêmáplực.

Việc quản lý và theo dõi sau đầu tư là cơ sở quan trọng để BHTGVN theo dõicáckhoảnvốnđãđầutư;thựchiệnsaokê,đốichiếusốdưđầutưvớiNHNN,đơnvị lưu ký hoặc VSD sau giao dịch phát sinh theo định kỳ tháng-quý-năm; và giúpđônđốcthuhồigốc,lãikhoảnđầutư đếnhạntheoquyđịnhvàthẩmquyền.

Việc Phòng NVĐT chuyển Hồ sơ đầu tư sang Phòng TCKT để hoàn tất thanhtoán cơ bản đã kết thúc quy trình đầu tư Tuy nhiên, việc quản lýv à t h e o d õ i s a u đầu tư không chỉ cần thiết nhằm đảm bảo tài sản đầu tư, chẳng hạn TPCP về tàikhoản lưu ký, mà còn có ý nghĩa phục vụ việc theo dõi và quản lý gốc, lãi đến hạn.Khi các khoản gốc, lãi đến hạn được đơn vị lưu ký thanh toán đầy đủ cho BHTGVNsẽ giúp bổ sung và tăng cường nguồn vốn nhàn rỗi sẵn có để quay vòng vốn và táiđầu tư Ở khía cạnh quản trị, việc quản lý và theo dõi sau đầu tư giúp sàng lọc và xửlý tốt nhất vấn đề có thể phát sinh liên quan đến chứng khoán về tài khoản lưu ký bịchậm, thanh toán chậm khoản gốc lãi hoặc báo sai số dư gốc lãi đến hạn DoBHTGVN chưa đăng ký là thành viên mở tài khoản trực tiếp tại VSD, BHTGVN sửdụng dịch vụ lưu ký của các NHTM là thành viên lưu ký của VSD Việc lưu kýTPCPcủaBHTGVNđếnnayvẫnluônđảmbảoantoàn.

GiảiphápcảithiệnhoạtđộngđầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗitạiBảohiểmtiềngửiViệtN

3.2.1 Giải pháp hoàn thiện hệ thống văn bản quản trị điều hành nội bộ về đầu tưnguồnvốntạmthờinhànrỗi Để tạo hành lang pháp lý cho hoạt động đầu tư, BHTGVN đã ban hànhQuychế đầu tư NVTTNR và các văn bản hướng dẫn thực hiện Qua thực tiễn triển khai,BHTGVNđãhailầnsửađổi,bổsungQuychếđầutưnhằmnângcaohiệuquảđầu tư Trong quá trình thực hiện đầu tư thứ cấp, BHTGVN vẫn gặp phải những vướngmắc về điều kiện cần đầu tư, tham chiếu lãi suất đầu tư, chốt giá và hoàn thiện thủtục như đã trình bày ở Chương 2 Để giải quyết những khó khăn này, BHTGVN cầnsửađổibổsungQuychếđầutư vàcácvănbảnhướngdẫn Cụthể:

- Bổ sung thêm các nội dung sau vào quy chế hiện hành (Quyết định số441/QĐ-BHTG-HĐQT ngày 30/7/2015 của Hội đồng quản trị BHTGVN về việcbanhànhQuychế đầutư nguồnvốntạmthờinhànrỗicủaBHTGVN):

+ Được phép mua của 03 đơn vị có chào giá tốt nhất trong số các đơn vị chàobán cùng thời điểm, lãi suất của 3 đơn vị có thể chênh lệch nhau từ 1-5 điểm và caohơnlãisuấttrênthịtrườngsơcấpphiên đấuthầugầnnhấttốithiểu5 điểm.

+ Nếu đơn vị chào giá có lãi suất chào bán cao hơn lãi suất trúng thầu sơ cấp(cùngmãTPCPởphiênđấuthầu gầnnhất)làđảmbảođượcđủđiềukiện mua.

+ Thông thường, khi có NVTTNR sẵn có, BHTGVN sẽ xem xét mua TPCPthứcấp thỏamãn cácđiều kiện theo quy định củaHĐQT Đểđảm bảotínhc h ủ động và thuận lợi cho hoạt động đầu tư, cần bổ sung thêm điều kiện BHTGVN cóthể chốt giá trước với các đơn vị chào bán khi đảm bảo chắc chắns ẽ c ó s ẵ n t i ề n nhànrỗivà điềukiệnvềthờiđiểmthiếtlậpmứcgiá chốttốt nhất.

- Bổ sung thêm vào Điểm 4, Mục II phần II của Hướng dẫn 01a/HD- BHTGngày 01/01/2016 của Tổng giám đốc BHTGVN quy định việc thực hiện Quy chếđầutư NVTTNR,cụthể:

+ Trường hợp đơn vị bán TPCP (có trụ sở ở rất xa trung tâm Hà Nội) khôngthể gửi ngay Hợp đồng mua TPCP có chữ ký tươi và dấu đỏ cho BHTGVN trongngày chốt lãi suất, đơn vị đó có thể tạm thời gửi trước 01 bản sao Hợp đồng đã cóchữ ký con dấu đầy đủ để phòng TCKT kịp làm thủ tục chuyển tiền theo đúng thờihạn quy định, tránh trường hợp chậm trễ dẫn đến bị phạt Điều này sẽ thuận lợi chocảđơnvịbánvàBHTGVN,phùhợpxuhướnggiaodịch muabánchunghiện nay.

- Như đã đề cập, BHTGVN được mua trái phiếu dài hạn của các TCTD hỗ trợtheochỉđịnhcủaNHNN.Đây làmộthìnhthứcđầutưhoàntoànmới.ViệcBHTGVNđ ư ợ c m u a t r á i p h i ế u d à i h ạ n c ủ a

3.2.1 Giảipháphoànthiệnhệthốngvănbảnquảntrịđiềuhànhnộibộvềđầutưnguồnvố ntạmthờinhànrỗi

Giải phápvềtăngcườngnguồnvốntạmthờinhànrỗi

Nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi được sử dụng để đầu tư là nguồn thu phíBHTGvàthukhácgồmcáckhoảnđầutưđáohạn,thulãitừhoạtđộngđầutư…saukhiđể lại mức vốn đảm bảo cho chi hoạt động của tổ chức BHTG được đem đầu tư để sinhlờivàtăngquymôquỹBHTG.Đểtăngcườngvốnkịpthờinhấtsẵnsàngchođầutư đòi hỏi nguồn vốn đem đầu tư phải ổn định và tăng trưởng đều, làm cơ sở để táiđầu tư; việc quản lý trước-trong-sau đầu tư và quản lý chi tiêu phải đúng pháp luậtvàcácbướctrongquytrìnhthực hiện,trongđó:

(1) Vềnângcaohiệu quảquảnlý phíBHTG Đối với BHTGVN, phí BHTG là nguồn thu chính góp phần đảm bảo nguồnđầu vào phục vụ đầu tư Số liệu thực tế và phân tích tại Chương 2 cho thấy nguồnthu từ phí đang có tốc độ tăng trưởng cao trong suốt giai đoạn từ khi thành lập chođến nay và sẽ có thể duy trì xu thế này trong tương lai Để tăng cường hiệu quả hơnnữa nguồn lực đầu vào từ thu phí, BHTGVN cần nâng cao chất lượng quản lý phí,cụthể:

- Kế hoạch thu phí: Cần xây dựng kế hoạch thu phí sát thực tế để đảm bảocông tác tính và thu phí được kịp thời, đầu tư theo quy định và tăng tính hiệu quảcũng như giảm thời gian và nhân sự trong thực hiện, kiểm tra, giám sát Kế hoạchthu phí xây dựng chi tiết sẽ hỗ trợ công tác theo dõi, giám sát việc tính và nộp phícủa BHTGVN được thuận lợi, hạn chế được việc tính thừa, thiếu phí của tổ chứctham gia BHTG, từ đó giúp hình thành nguồn vốn đầu vào luôn ổn định và chủđộng.

- Chính sách về phí BHTG: Theo quy định tại Điều 2 Luật các TCTD sửa đổi,các TCTD được kiểm soát đặc biệt được miễn nộp phí BHTG Mặc dù Luật khônggiao NHNN hướng dẫn nội dung này, BHTGVN cần kiến nghị với NHNNVN quyđịnh và thực hiện chặt chẽ việc gia hạn KSĐB, tránh kéo dài quá mức thời hạn kiểmsoát để trốn tránh việc nộp phí BHTG để không ảnh hưởng đến chính sách phíBHTGvànguồnthuphícủaBHTGVN.

- Cải tiến quy trình nghiệp vụ thu phí: BHTGVN cần cải tiến quy trình nghiệpvụ, giảm bớt thủ tục không cần thiết để tạođ i ề u k i ệ n t h u ậ n l ợ i n h ấ t c h o t ổ c h ứ c tham gia BHTG và BHTGVN thực hiện tốt trách nhiệm tính, nộp phí của tổ chứcthamgiaBHTGvàtính,thuphícủaBHTGVN,cụthể:

+LàmtrònphíBHTG:Thôngtư24/2014/TT-NHNNquyđịnhviệclàmtròn số dư tiền gửi được bảo hiểm với số phí phải nộp tới đơn vị nghìn đồng nhằm thuậntiệnc h o v i ệ c t í n h v à n ộ p p h í B H T G b ằ n g t i ề n m ặ t T u y n h i ê n , v i ệ c c á c t ổ c h ứ c tham gia BHTG hiện nộp số tiền phí qua hình thức chuyển khoản chính xác đến đơnvị đồng đã khiến cho quy định làm tròn số không còn ý nghĩa Trong khi chờ quyđịnh mới ban hành, BHTGVN vẫn ghi nhận hàng trăm tổ chức tham gia BHTGkhông thực hiện đúng quy định, dẫn đến việc xử lý thừa/thiếu phức tạp và khônglinh hoạt BHTGVN cần kiến nghị NHNN sớm có những điều chỉnh cho phù hợpvới thực tế hoặc xử lý quy trình nghiệp vụ, nhất là phần mềm thu phí phù hợp đểchấpnhậncảhaitrườnghợpnộpphílàmtrònsốhoặckhônglàmtrònsố.

+T hự c h i ệ n t h o á i t h u t h e o k ế t l uậ nk i ể m t r a : H iện v i ệ c t h ự c hi ện t h o á i t h u theo kết luận kiểm tra vẫn còn tồn tại một số vướng mắc liên quan tới thủ tục và hồsơ, dẫn đến sự không thống nhất và chậm chễ trong thực hiện BHTGVN cần kiếnnghị cơ quan quản lý ban hành quy định cụ thể hoặc ban hành mới quy chế phíBHTG nhằm tạo sự thống nhất, thuận tiện trong việc thực hiện trên toàn hệ thốngcũngnhư trong tấtcảtrườnghợpphátsinh.

Các khoản lãi thu được từ hoạt động đầu tư góp phần không nhỏ cho tăngtrưởng nguồn vốn Quá trình đầu tư của BHTGVN do vậy phải đảm bảo được mụctiêu bảo toàn, phát triển vốn và tăng trưởng doanh thu cao Việc theo dõi và quản lývốn sau đầu tư (từ các khoản thu lãi đến các khoản đầu tư đáo hạn) phải được thựchiện sát sao, đảm bảo thu đúng, đủ, đúng hạn gốc lãi vốn đầu tư, đây là cơ sở quantrọngb ổs u n g n g u ồ n l ự c t à i c h í n h sẵn có đ ể d u y trì,t h ú c đẩ y táiđ ầ u t ư v à q ua y vòngvốn.

BHTGVN cần phải xây dựng kế hoạch chi cụ thể, chi tiết, đảm bảo sát thực tếhơn; đồng thời quản lý và giám sát các chi phí hiệu quả, tiết kiệm Cần xây dựng kếhoạch chi chính xác theo hướng đảm bảo có dự trù và dự phòng tốt nhất nguồn vốnphụcv ụ đ ầ u t ư , t r á n h đ ể ả n h h ư ở n g đ ế n n g u ồ n t i ề n n h à n r ỗ i s ẵ n c ó ở t ừ n g t h ờ i điểm.

Mặc dù hiện tại BHTGVN chưa phải sử dụng đến phương thức vay tiếp nhậnvốn hỗ trợ, để đảm bảo tính dự phòng và sẵn sàng cho kịch bản kinh tế kém ổn địnhvà rủi ro ngân hàng có thể tác động tiêu cực đến việc thực hiện nghĩa vụ pháp lý vềBHTG, cần kiến nghị các cơ quan chức năng có hướng dẫn chi tiết và cụ thể nhữngtrường hợp BHTGVN phải và được bổ sung nguồn vốn từ các nguồn trên theo quyđịnh của Luật BHTG nhằm giảm thiểu sự thiếu hụt nguồn vốn (nếu có) – với cáckịch bản dự phòng – có thể ảnh hưởng đến tính sẵn có của nguồn tiền nhàn rỗi đemđầu tư hoặc ít nhất đảm bảo luôn có nguồn vốn dự phòng để thực hiện chính sáchBHTGtrongkhikhônglàmgiánđoạnhoạt độngđầutư vốn.

(5) Vềđảmbảovốn điềulệ,lộtrìnhtăng vốn theonhucầuthựctế

Từ nguồn vốn được cấp ban đầu 1.000 tỷ đồng, tính đến 31/12/2020, tổngnguồn vốn của BHTGVN đạt hơn 70 nghìntỷ đồng, trong đó: vốnđ i ề u l ệ c h í n h thức được tăng lên 5.000 tỷ đồng (thêm 4.000 tỷ đồng) trong năm 2015 theo hìnhthức hạch toán chuyển số dư của Quỹ đầu tư phát triển và Quỹ dự phòng tài chính.Việcmất7nămđểhiệnthựchóaquyđịnhchophépBHTGVNnângvốnđiềulệtừ 1.000 tỷ đồng (1999) lên 5.000 tỷ đồng từ năm 2008 và thực chất nguồn vốn củaBHTGVN không tăng thêm từ cơ sở cấp vốn theo hình thức hạch toán nói trên đãlàm giảm khá nhiều cơ hội đầu tư của BHTGVN Trong tương lai, khi có nhu cầutăng vốn hoạt động, BHTGVN cần báo cáo BTC, NHNN để thực hiện kịp thời, giúptậndụngtốiđacơhộivàkhaitháchợplý nguồnlực sẵncó.

Việcxâydựngđ ư ợ c lộtrình t ăn gv ốn t h e o n h u cầucấp bách củ a t ổchức ở từng thời kỳ cũng là cách thức không nhỏ đối vớiy ê u c ầ u t ă n g c ư ờ n g t à i c h í n h Cuối cùng và không kém phần quan trọng là BHTGVN cần sớm nghiên cứu và đềxuấtchophépđadạnghìnhthứcvàcơchếcấpvốntrước(thuphítrước),kếthợp thu phí sau(thu phí bổ sung theo hình thức phí thôngthường khicần thiết vàá p mức phí đặc biệt ở thời kỳ khó khăn hay khủng hoảng), có giảip h á p đ ể s ớ m á p dụng hình thức thu phí theo rủi ro dựa trên mức độ tín nhiệm của tổ chức tham giaBHTGtheoLuậtBHTGđãquyđịnh.

Giải phápcảithiệnchấtlượngđầutư vàquảntrịrủi ro

Như đã phân tích ở Chương 2, hoạt động đầu tư của BHTGVN được thựchiện tại Trụ sở chính và do Phòng NVĐT làm đầu mối phối hợp với các phòng bantriển khai PhòngNVĐT chịu tráchnhiệmcác bướct r o n g q u y t r ì n h đ ầ u t ư , t ừ nghiên cứu thịtrường,phân tíchvà đánhgiárủi ro, ra quyết địnhđ ế n k i ể m s o á t , theo dõi sau đầu tư và hoàn thiện hồ sơ Việc kiểm soát rủi ro được lồng ghép chungcả ở khâu thực hiện đầu tư và theo dõi sau đầu tư do các tổ/nhóm của phòng NVĐTđảm trách và mới chỉ được thực hiện ở mức độ sơ khai Hiện nay, BHTGVN chưathiết lập cơ chế kiểm soát rủi ro đầu tư theo mô hình một đơn vị hay phòng, ban, bộphậnđộclậpvàcóvaitròchuyêntráchkiểmsoátvàquảntrị;hoạtđộngtheodõ isau đầu tư được gán cho chức năng kiểm soát rủi ro nên chưa thể đảm bảo kháchquan Để việc quản trị rủi ro đạt hiệu quả, BHTGVN cần xây dựng bộ phận kiểmsoát rủi ro độc lập để tránh việc cán bộ kiêm nhiệm nhiều vị trí, dẫn đến khó kiểmsoát rủi ro, đặc biệt rủi ro đạo đức Cần có quy chế quản trị rủi ro để phân định rõtrách nhiệm và quyền hạn Việc xây dựng và thực hiện quy trình quản trị rủi ro phảimang tính hệ thống và chuyên nghiệp nên BHTGVN cần quản trịv à k i ể m s o á t r ủ i rohiệuquảvớicáckhuyếnnghịsau:

Thứ nhất, Nhận diện rủi ro: Xây dựng hệ thống cảnh báo sớm rủi ro để nhậnbiếtnguycơrủirocóthểxảyra,từđóchủđộngthựchiệnchiếnlượcquảnlýphùhợp;

Thứ hai, Phân tích rủi ro: Dựa trên các rủi ro được nhận diện, cán bộ quản trịđánh giá khả năng hay xác suất rủi ro xảy ra và mức độ tác động để phân loại, xếphạngtừngloạirủirovàđềrabiệnpháp ứngphóphùhợp;

Thứ ba, Kiểm soát rủi ro: Thiết lập hệ thống kiểm soát giúp phát hiện, ngănchặn sớm rủi ro, đề ra hướng xử lý tốt nhấtđ ể g i ả m t h i ể u ả n h h ư ở n g đ ế n k ế t q u ả đầutư;

Thứ tư, Giám sát và xử lý rủi ro: Phân tách trách nhiệm rõ ràng giữa bộ phậnđầu tư và bộ phận kiểm soát; đồng thời thực hiện trích lập, phân bổ và sử dụng quỹxửlýrủiro.

Giải phápvềdanhmục đầutư

Danh mục đầu tư của BHTGVN theo quy định của Luật BHTG là rất hạn chế.Trong khi đó, việc gửi tiền tại NHNN chỉ được hưởng mức lãi suất cố định hiện naylà 0,8%/năm – thấp hơn nhiều so với lãi suất TPCP BHTGVN cũng chưa thực hiệnđấu thầu tínphiếuNHNN vì không phù hợp với hình thức đầutưc ủ a t ổ c h ứ c BHTG.Dovậy,BHTGVNcầnxâydựngdanhmụcđầutưtốiưucủatừngthời kỳđể ứng phó kịp thời với diễn biến, xu hướng của chính sách và thị trường, đặc biệtkhi chính thức được thực hiện mua trái phiếu dài hạn của các TCTD, trái phiếu củachínhquyềnđịaphương.

Vì BHTGVN hiện chưa triển khai nghiệp vụ mua trái phiếu dài hạn của cácTCTD hỗ trợ với các lý do như (i) chưa có quyết định của NHNN; (ii)

BHTGVNchưac ó c ơ s ở b a n h à n h v ă n b ả n n ộ i b ộ q u y đ ị n h n g h i ệ p v ụ n à y , v à ( i i i ) đ â y l à nhiệm vụ chính trị nên có thể mức lãi suất đầu tư chỉ mang tính hỗ trợ, không đemlại hiệu quả.Như vậy, đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi vào TPCP vẫn là kênhduy nhất đem lại hiệu quả cho BHTGVN Để đa dạng hóa các danh mục đầu tưnhằm đáp ứng các mục tiêu đề ra trong bối cảnh lãi suất coupon luôn cố định hàngnăm,BHTGVNcầnkiếnnghị:

Thứ nhất,các cơ quan chức năng (trong quá trình sửa Luật BHTG và các vănbản liên quan) cho phépmua trái phiếuchính quyềnđ ị a p h ư ơ n g c ủ a H à N ộ i ,

Thứ hai,được mua đa dạng các loại trái phiếu khác có tính thanh khoản caotrênthịtrường,dễ giao dịchnhằmđápứngtốt nhấtkhảnăngthanhkhoảnkhicần.

Giảipháp nâng cao hệ thốnghạ tầngcông nghệ thông tinphụcvụ đầu tư72 3.2.6 Giải phápvềnângcaochấtlượngnhânsự cho đầutư

Theo Điều 9,Thôngt ư 1 1 1 / 2 0 1 5 / T T - B T C , B H T G V N đ ư ợ c c ô n g n h ậ n l à thành viên đấu thầu: được dự thầu trực tiếp không cạnh tranh lãi suất và dự thầucạnh tranh lãi suất qua thành viên đấu thầu BHTGVN cơ bản đã đáp ứng các điềukiện thiết yếu về hệ thống giao dịch trực tuyến, cơ sở hạ tầng kỹ thuật, công nghệthông tin và mạng internet, đặc biệt BHTGVN đã tuân thủ quy định chỉ thiết lập có01kếtnốigiaodịchtrựctuyếnvớiHNXtừ01địađiểmkếtnốitrựctuyếnđãđăng ký theo quy định của Quyết định 70/QĐ-SGDCKHN Tuy nhiên, thực tế hoạt độngđấu thầu cho thấy các khó khăn khách quan tồn tại liên quan đến tốc độ đườngtruyền internet, sự cố ngắt kết nối trong phiên thầu sơ cấp và ngày thực hiện muaTPCP thứ cấp; hệ thống email nội bộ để giao dịch với các đối tác thường xuyên quátải; phần mềm hỗ trợ, cài đặt và cập nhật luôn đòi hỏi quyền quản trị mạng… gâychậmchễhoạtđộngđầutư. Để giải quyếtnhữngh ạ n c h ế n à y , B H T G V N c ầ n ư u t i ê n t h i ế t l ậ p đ ư ờ n g truyền internet riêng và độc lập phục vụ đấu thầu và mua thứ cấp, trang bị thêmđường kết nối internet dự phòng để đảm bảo thông suốt và nâng cao tốc độ kết nốimạng, giảm thiểu tốiđa sực ố - đ ặ c b i ệ t t r o n g p h i ê n đ ấ u t h ầ u s ơ c ấ p v à n g à y m u a thứ cấp; có phương án nâng cấp hệ thống email nội bộ để đảm bảo năng lực vậnhành thông suốt, giảm thiểu và có phương án xử lý kịp thời khi hệ thống quá tải dẫnđến gián đoạn liên lạc Ban lãnh đạo phê duyệt mua tối thiểu 02 email dự phòng tênmiềndiv.gov.vnchạytrênnềntảng Googleđểdự phòngkhi emailnộibộbịlỗi.

Hiện BHTGVN vẫn chưa tham gia bất kỳ phiên đấu thầu trực tuyến khôngcạnh tranh lãi suất nào Những lỗi kỹ thuậtn ó i t r ê n – đ ặ c b i ệ t l à t ố c đ ộ đ ư ờ n g truyền kết nối internet – nếu xảy ra trong phiên đấu thầu trực tuyến có kết nối thờigian thực với HNX sẽ có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến kết quả đấu thầu Điềunày đòi hỏi hệ thống hạ tầng kỹ thuật và công nghệ tin học luôn phải được trang bị,bảo dưỡng, định kỳ cập nhật phiên bản mới và nâng cấp khi cần và theo yêu cầuthực tế Về lâu dài, BHTGVN cần hướng đến việc tham gia vào hệ thống giao dịchTPCPtrựctuyếntrênnềntảngE-BTS(hệthốnggiaodịchtráiphiếu điệntử).

Nguồn nhân lực chất lượng cao là một trong những yếu tố quan trọng đối vớihoạt động đầu tư Điều này đang là thách thức đối với hoạt động đầu tư, trong đó cóvấn đề đội ngũ nhân sự chuyên trách đầu tư và quản lý vốn Cần đánh giá thực trạngnguồn nhân lực của BHTGVN, tìm nguyên nhân để có những giải pháp hữu hiệunângcaochấtlượngnguồnnhânlựcchonghiệpvụđầutư vốn,cụ thể:

- Đổimớivàkiệntoàncôngtácnhânsựđầutư:BHTGVNcầnđặcbiệtquan tâm đến công tác cán bộ, từ khâu tuyển dụng, đào tạo đến bổ nhiệm để xây dựng độingũ cán bộ đầu tư chuyên trách có đủ năng lực, trình độ, bản lĩnh và đạo đức nghềnghiệp, chuyên nghiệp trong đầu tư nói chung và đầu tư trái phiếu nói riêng, gópphầnđảmbảoviệc tổchứcvà thực hiệnđầutưbàibản,antoànvàhiệuquả.

- Có kế hoạch đào tạo, đào tạo lại và bổ sung nhân sự cho đầu tư nhằm nắmvũng thông tin, kế hoạch, cơ sở pháp lý về đầu tư để tạo được sự thống nhất trongxây dựng và thực hiện đầu tư theo kế hoạch và mục tiêu đã thiết lập; tạo sự đồng bộtrong quá trình phối hợp thực hiện và hạn chế rủi ro phát sinh Định kỳ và thườngxuyên cử cán bộ tham gia các khóa đào tạo cơ bản và nâng cao về đầu tư và đầu tưtrái phiếu để cập nhật quy định mới về quản lý đầu tư và quy trình nghiệp vụ đầu tư.Tham gia đầy đủ và đạt các chứng chỉ đối với các khóa đào tạo chứng khoán và tráiphiếu do HNX, VBMA tổ chức – đây là yêu cầu bắt buộc đối với cán bộ giao dịchtrực tiếp để nâng cao hiểu biết và đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý Có chươngtrình, kế hoạch kiểm tra và đào tạo lại đội ngũ cán bộ hiện tại và đào tạo lớp cán bộkếcận.

- Với sự phát triển mạnh mẽ của CNTT, cùng với các hệ thống thông tin hiệnđạiv à c h u y ê n n g h i ệ p n h ư R e u t e r c h u y ê n c u n g c ấ p d ị c h v ụ h ỗ t r ợ t í c h h ợ p ( c á c thông tin cơ bản, dữ liệu kinh tế, cách tính giá), đề nghị BHTGVN tăng cường cánbộ làm công tác nghiên cứu thị trường thường xuyên bám sát các chính sách điềuhành chính sách của cơ quan quản lý Nhà nước như BTC, NHNN, Ủy ban chứngkhoán, HNX… để nghiên cứu và có đề xuất phù hợp nhằm xây dựng phương án vàraquyếtđịnhhiệuquả,nhanhnhạy.

Giải phápmởrộnghợptácvàđadạnghóaquanhệđốitác

Hiện nay, BHTGVN mới chỉ thực hiện mua TPCP qua đấu thầu ủy thác. Khimua TPCP qua cơ chế này, BHTGVN bị ràng buộc bởi các điều kiện đã ký với cáctổchứcđốitác;đồngthờiphảichịucácchiphínhưphídịchvụđấuthầu,đặtlệnhv à các khoản phí khác (nếu có), gây tốn kém và tiềm ẩn rủi ro khi lượng tiền muaTPCP lớn Mặc dù vẫn đang được miễn phí dịch vụ và chưa phát sinh chi phí kháctừcácthànhviên,trongtươnglai,khichínhsáchthayđổi,BHTGVNsẽphảic hịu chi phí nhất định Việc mở rộng thỏa thuận hợp tác với nhiều thành viên sẽ giúpBHTGVN đa dạng hóa và lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ chất lượng và giảm thiểuchi phí Việc lựa chọn đơn vị lưu ký xử lý nhanh, chính sách góp phần hỗ trợBHTGVNquảnlýhiệuquảcáckhoảnđầutưantoàn.Đadạnghóacácđơnvịlưuký sẽ giúp BHTGVN có thêm lựa chọn để đảm bảo an toàn trái phiếu lưu ký,lựachọnđượccácđơnvịcóchínhsáchphùhợpvớiBHTGVNnhấtởtừngthờiđiểmv àđảmbảotínhbảomật.

Mộtsốđềxuấtvàkiếnnghị

Văn bản pháp lý cao nhất là Luật BHTG hiện đang có những khác biệt và mâuthuẫn với các văn bản pháp lý liên quan ở các nội dung về quản lý, sử dụng và đầutưnguồnvốntạmthờinhànrỗi,trongđóLuậtkhôngcónộidungchophépBHTGVN được bán TPCP khi cần chi trả tiền bảo hiểm cho người gửi tiền Lộ trìnhphát triển thị trường trái phiếu Việt Nam giai đoạn 2017-2020 và tầm nhìn đến năm2030 ban hành theo Quyết định 1191/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ

(2017) chophép BHTGVN được phép bán trái phiếu khi cần chi trả cho thấy nếu không sửa đổivà bổ sung những nội dung liên quan đến vấn đề đầu tư nguồn vốn, Luật BHTG sẽkhông phù hợp với quy định hiện hành, giảm cơ hội phát triển nguồn vốn và tăngcường năng lực tài chính của BHTGVN, ảnh hưởng đến việc thực hiện nhiệm vụmớiđượcgiao,trong đócóviệcthamgiaquátrìnhtáicơcấuTCTDyếu kém.

Luật BHTG mới cần phải khắc phục và chỉnh sửa nội dung cho phù hợp vớiyêu cầu của các văn bản dưới luật và các văn bản liên quan đã ban hành như đã đềcập nhằm cho phép BHTGVN: (1) được bán TPCP khi cần chi trả BHTG; (2) đượclinh hoạt mua và bán trên thị trường thứ cấp để tăng thanh khoản cho thị trường vàcân bằng giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp; và (3) được đa dạng hóa các hình thứcđầu tư, trong đó được mua bán trái phiếu chính quyền địa phương do Hà Nội vàthành phố Hồ Chí Minh phát hành Cụ thể, Luật BHTG sửa đổi, bổ sung hay luậtmớivềBHTG cầnquyđịnhcácnộidung sau:

Do BHTGVN đã, đang và sẽ tiếp tục phải đối mặt với nhiều khó khăn và tháchthức về danh mục, lãi suất, kỳ hạn, cơ chế chính sách, sự điều hành của cơ quanquản lý Nhà nước… BHTGVN đề xuất cơ quan chức năng cho phép BHTGVNđược bổ sung thêm các hình thức đầu tư mới sau (chữ nghiêng) bên cạnh các hìnhthứcđầutư theoquyđịnhhiệnhành(chữthường):

- Mua vàbánTPCP;mua và báncác sản phẩm chứng khoán phái sinh (repos,hoán đổi, hợp đồng tương lai v.vv…) Việc được mua và bán theo quy luật cung -cầu thị trường (và không chỉ bị giới hạn ở việc mua và được bán trong trường hợpquỹ dự phòng không đủ để trả tiền bảo hiểm) sẽ đưa hoạt động đầu tư nguồn vốntạm thời nhàn rỗi về đúng bản chất, phù hợp với Quyết định 1191/QĐ- TTg ngày14/8/2017 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Lộ trình phát triển thị trường tráiphiếu giai đoạn 2017-2020 và tầm nhìn đến năm 2030 với nhóm giải pháp hoànthiện cơ chế chính sách cho phép BHTGVN được bán TPCP khi cần từ 2021-2030;và hoàn toàn phù hợp với Thông tư 20/2020/TT-BTC ngày 01/4/2020 của Bộ Tàichính khi đã có nội dung quy định BHTGVN được bán các công cụ đầu tư trongtrườnghợpquỹdựphòngnghiệpvụkhôngđủđểtrảtriền bảohiểm;

- BHTGVN được vay khẩn cấp tại NHNN trong trường hợp tạm thời nguồnlực tài chính của tổ chức không đủ; được tái cấp vốn dưới hình thức cho vay lại theohồsơmuatráiphiếucủaTCTDhỗtrợ;

- BHTGVN được vay cầm cố, thế chấp, chiết khấu, tái chiết khấu tại NHNNbằngTPCPđangđượcBHTGVNnắmgiữ;

- Trong quá trình tham gia cơ cấu lại các TCTD yếu kém thông qua việc muatrái phiếu dài hạn của TCTD hỗ trợ, BHTGVN cần được: i) bù đắp phần chênh lệchgiữa lãi suất hỗ trợ với lãi suất thị trường và các chi phí liên quan để không ảnhhưởng đến hoạt động cũng như đánh giá xếp loại kinh doanh; hoặc ii) loại trừ cácyếu tốnàykhiđánhgiá mục tiêu bảotoànvốn củaBHTGVN.

Luật BHTG cần có điều khoản quy định NHNN có trách nhiệm hướng dẫnBHTGVNmua trái phiếu dài hạn củaTCTDhỗ trợ,nhằm phù hợpv à c ụ t h ể h ó a nội dung củaLuậtsố17/2017/QH14 ngày 20/11/2017củaQuốchội sửađ ổ i , b ổ sung một số điều của Luật các tổ chức tín dụng (quy định “NHNN quyết định việcBHTGVN muatráiphiếudàihạncủaTCTDhỗtrợ”).

BHTGVN đã hoàn tất dự thảo Chiến lược phát triển BHTGVN đến năm 2025và định hướng đến năm 2030 và đang phối hợp với đơn vị trực thuộc NHNN để xiný kiến chỉ đạo cụ thể trước khi NHNN lấy ý kiến tham gia các Bộ, Ban, Ngành vàtrình Chính phủ xem xét phê duyệt BHTGVN kiến nghị Chính phủ sớm phê duyệtChiến lược sau khi NHNN tham vấn các bên liên quan và đệ trình bản dự thảo cuốicùng.ChiếnlượcđượcphêduyệtsẽlàkimchỉnamchomọihoạtđộngcủaBHTGVN, từ đó giúp định hướng phát triển hệ thống BHTG và hỗ trợ hoàn thànhcácmụctiêuđầutư trêncơsởýkiếnchỉđạosátsaocủaNHNN.

3.3.2 Kiếnnghị đốivớiNgânhàngNhànước Đối với Ngân hàng Nhà nước là cơ quan đại diện chủ sở hữu, BHTGVN cómộtsốkiếnnghịsau:

- NHNN sớm nghiên cứu để xây dựng và trình Chính phủ, Quốc hội bổ sung,chỉnh sửa Luật BHTG theo chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ và đề xuất củaBHTGVN.

Trong trường hợp Luật BHTG được sửa đổi theo hướng kiến nghị đề xuất củaBHTGVN và các danh mục đầu tư được mở rộng hơn hiện tại như việc cho phépBHTGVNđược:Mua vàbántráiphiếudo Ch ín h phủbảolãnh;Gửitiềnt ạicác

NHTM được NHNN xếp loại A; Mua và bán trái phiếu của các NHTM được NHNNxếp loại A; và Mua và bán trái phiếu chính quyền địa phương, BHTGVN kiến nghịNHNNcũngsẽcónhữngquyđịnhcụthểbanhànhtheođểhướngdẫnchoBHTGVNthực hiệnnộidungmớinày.

- BHTGVN kiến nghị NHNN có Thông tư hoặc Quy định hướng dẫn và chỉđạocụthể,kịpthờiđốivớiviệcmuatráiphiếudàihạncủaTCTDhỗtrợthamgiatái cơ cấu các TCTD yếu kém khác (loại trái phiếu, kỳ hạn, lãi suất, khối lượng, thờigian đáo hạn, loại TCTD hỗ trợ được chỉ định, phương án phục hồi,…) theo quyđịnh của Luật các TCTD sửa đổi bổ sung để BHTGVN có thể chủ động tham giatích cực và có trách nhiệm trong việc thực hiện các nhiệm vụ mới và đảm bảo thựchiện thành công mục tiêu bảo toàn, phát triển vốn, tăng cường năng lực tài chính vànângcaovịthế.

- Thực hiện nhiệm vụ của BHTGVN quy định tại Khoản 1 Điều 13, LuậtBHTG, BHTGVN đã thực hiện xây dựng Dự thảo Chiến lược phát triển bảo hiểmtiền gửi đến năm 2025, định hướng đến năm 2030 từ năm 2015 và gửi xin ý kiến Cơquan Thanh tra, giám sát ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước vào tháng 6/2016 Trongquá trình xây dựng,một số văn bản pháp lýảnh hưởng quan trọngđ ế n h o ạ t đ ộ n g của BHTGVN (trong đó có hoạt động đầu tư) đã được ban hành Dưới sự chỉ đạo vàphối hợp của Cơ quan Thanh tra, giám sát Ngân hàng, BHTGVN đã điều chỉnh Dựthảo để phù hợp với các nhiệm vụm ớ i đ ư ợ c g i a o q u a 9 p h i ê n b ả n Đ ể D ự t h ả o Chiến lược phát triển bảo hiểm tiền gửi sớm được ban hành, BHTGVN kiến nghịNgân hàng Nhà nước đẩy nhanh tiến độ xin ý kiến các Bộ, Ban ngành liên quan,tổng hợp các ý kiến để báo cáo và trình Chính phủ phê duyệt Chiến lược phát triểncủaBHTGVN.

Qua kết quả nghiên cứu thực tế hoạt đông đầu tư nguồn vốn nhàn rỗi củaBHTGVN có thể thấy rằng việc củng cố và nâng cao kết quả đầu tư của tổ chứcBHTG thực sự cần thiết đối với sự tồn tại và phát triển lâu dài của chính tổ chứcBHTG Để có thể đạt được kết quả đầu tư như mong muốn, ngoài nỗ lực của tổ chứcBHTG, đòi hỏi nền kinh tế phải ổn định và phải có một cơ chế phù hợp về chínhsách, sự phối hợp hiệu quả giữa Chính phủ, NHTW và các cơ quan quản lý nhà nướcnhằm tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu tư của tổ chức BHTG Cụ thể, Đềtàin gh iê n c ứ u “Cảit h i ệ n h o ạ t đ ộ n g đ ầ u t ưn g u ồ n vốn t ạ m t h ờ i n hà n r ỗ i t ạ i