Khóa luận tốt nghiệp tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán VN index

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN-INDEX Ngành: TÀI CHÍNH Chun ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Ths TÔ THỊ NHẬT MINH Sinh viên thực hiện: VÕ THÙY DƯƠNG MSSV: 1211191328 Lớp: 12DTDN05 TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TẬP TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN-INDEX Ngành: TÀI CHÍNH Chun ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Ths TÔ THỊ NHẬT MINH Sinh viên thực hiện: VÕ THÙY DƯƠNG Lớp: 12DTDN05 MSSV: 1211191328 TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan phân tích riêng tôi, hỗ trợ giảng viên hướng dẫn Ths.Tô Thị Nhật Minh Các số liệu sử dụng phân tích đồ án có nguồn gốc rõ ràng công bố theo quy định Bên cạnh đó, nhóm chúng tơi có tham khảo tài liệu từ số nguồn thông tin khác để phục vụ cho khóa luận tốt nghiệp tơi có trích dẫn cụ thể Các kết phân tích đồ án tơi tự tìm hiểu, phân tích cách trung thực, khách quan chưa công bố đồ án Mọi chép không hợp lệ, vi phạm quy chế đào tạo, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm …… Tác giả (Ký tên) ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, trước tiên xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên Ths Tô Thị Nhật Minh tận tình hướng dẫn tơi q trình nghiên cứu thực hiện luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, anh chị nhân viên Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT nhiệt tình hỗ trợ giúp đỡ tơi thời gian thực tập Cuối cùng, xin cảm ơn khoa Kế Tốn – Tài – Ngân hàng tạo điều kiện tốt cho tơi q trình học tốt nghiệp trường Trong thời gian hoàn thành đề tài nhóm tơi có nhiều cố gắng nỗ lực khơng tránh khỏi sai sót Tôi mong nhận nhận nhứng ý kiến đóng góp từ Thầy Cơ để đề tài tơi hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn! ………………, ngày … tháng … năm … (SV ký ghi rõ họ tên) iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT CHỮ ĐẦY ĐỦ TTCK Thị trường chứng khoán GDCK Giao dịch chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán NĐT Nhà đầu từ NHTW Ngân hang Trung Ương QTRR Quản trị rủi ro UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà Nước iv DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tóm tắt biến nghiên cứu Bảng 3.2: Tóm tắt kỳ vọng tương quan yếu tố kinh tế vĩ mô TTCK Bảng 4.1: Kiểm định nghiệm đơn vị Bảng 4.2: Xác định độ trễ tối ưu Bảng 4.3: Kiểm định đồng liên kết Bảng 4.4: Kiểm định tự tương quan v DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Hình 2.1: Cung ứng tiền tệ Đồ thị 4.1: Diễn biến VN-Index giai đoạn 2006 - 2015 Đồ thị 4.2: Quan hệ tỷ giá hối đoái VN-Index Đồ thị 4.3: Quan hệ giá dầu giới VN-Index Đồ thị 4.4: Quan hệ lãi suất cho vay VN-Index Đồ thị 4.5: Quan hệ lạm phát VN-Index Đồ thị 4.6: Quan hệ cung tiền VN-Index vi MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài: chương CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ LUẬN .5 2.1 Lý luận chung số giá chứng khoán 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Phương pháp tính số giá chứng khoán 2.2 Các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá chứng khoán VN-Index 2.2.1 Tỷ giá hối đoái 2.2.2 Giá dầu 10 2.2.3 Lãi suất 11 2.2.4 Lạm phát 12 2.2.5 Cung tiền 12 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 15 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 15 3.2 Mô tả biến 15 3.3 Giả thiết nghiên cứu 17 3.4 Mô hình nghiên cứu 19 3.5 Các phương pháp kiểm định 21 3.5.1 Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Tests) 21 3.5.2 Kiểm định đồng liên kết (Cointegration Tests) 23 3.5.3 Mơ hình vecto hiệu chỉnh sai số (VECM) 24 3.5.4 Kiểm định tự tương quan phần dư từ mơ hình VECM 24 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 4.1 Phân tích thống kê mơ tả 26 4.2.1 Phân tích biến động số giá chứng khốn VN-Index 26 4.2.1 Phân tích yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến số VN-Index 30 4.1.2.1 Tỷ giá hối đoái VN-Index 30 4.1.2.2 Giá dầu giới VN-Index 32 4.1.2.3 Lãi suất cho vay VN-Index 34 4.1.2.4 Lạm phát VN-Index 36 vii 4.1.2.5 4.2 Cung tiền VN-Index 38 Kết nghiên cứu 39 4.2.1 Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu 39 4.2.2 Xác định độ trễ tối ưu 41 4.2.3 Kết kiểm định đồng liên kết 42 4.2.4 Kết xác định quan hệ dài hạn biến nghiên cứu 43 4.2.5 Thảo luận kết ước lượng mơ hình dài hạn 44 4.2.6 Kết kiểm định tự tương quan phần dư từ mơ hình VECM 46 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ .47 5.1 Kết luận 47 5.2 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2016 – 2021 47 5.3 Khuyến nghị 49 5.3.1 Một số khuyến nghị sách kinh tế vĩ mô 49 5.3.2 Khuyến nghị nội TTCK Việt Nam 53 5.3.2.1 Nâng cao chất lượng hàng hóa đa dạng hóa sản phẩm cho TTCK 53 5.3.2.2 Kích cầu khơi thơng nguồn vốn 54 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO 59 viii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán kênh đầu tư nhà đầu tư có vốn nhàn rỗi nơi doanh nghiệp huy động thêm vốn để phát triển hoạt động kinh doanh Không vậy, chứng khốn cịn coi “hàn thử biểu” kinh tế, đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế, tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Chính thức xuất Việt Nam vào năm 2000, sau 15 năm hoạt động, TTCK Việt Nam non trẻ so với nước khu vực Malaysia (1960), Thái Lan (1962), Singapore (1973)…do tính ổn định thị trường chưa cao chưa thực “hàn thử biểu” toàn kinh tế Trong thời gian qua, chứng kiến thăng trầm TTCK thơng qua số giá chứng khốn VN-Index, từ nhận thấy hạn chế thị trường tính khoản thấp, tăng trưởng chưa tích cực nhà đầu tư thường chạy theo phong trào, thị trường thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn, hệ thống tổ chức trung gian hỗ trợ hoạt động nhiều hạn chế, khung pháp lý thị trường nhiều bất cập…Hiện quan ban ngành tích cực đưa giải pháp nhằm đưa TTCK với vai trị kinh tế, để làm điều này, cần đặt câu hỏi: nguyên nhân làm cho TTCK Việt Nam diễn biến phức tạp thời gian vừa qua đâu giải pháp hữu hiệu nhất? Có thể thấy thông tin tiêu cực kinh tế vĩ mô có tác động khơng nhỏ đến sụt giảm TTCK thời gian vừa qua, có thị trường kinh tế khả quan điều lại khơng nhìn thấy TTCK, câu hỏi đặt TTCK Việt Nam yếu tố kinh tế vĩ mơ thật có mối tương quan không? Thực tế, giới có nhiều nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến vấn đề Cụ thể như: theo nghiên cứu năm 2009 Asmy, Mohamed cộng Malaysia giai đoạn trước sau khủng hoảng (1987-1995 1999-2007) cho thấy lạm phát có tương quan thuận, cung tiền tương quan nghịch, cịn tỷ giá hối đối có tương quan thuận giai đoạn trước khủng hoảng tương quan nghịch sau khủng hoảng với số giá chứng khoán; nghiên cứu Adman Hussian thị trường Karachi Thiếu vắng DN lớn tham gia vào chuỗi giá trị toàn cầu ảnh hưởng lớn đến tiềm năng phát triển vị TTCK Việt Nam giới Nguyên nhân đâu mà DN chưa chịu “lớn”? Hiện thấy thể chế hỗ trợ thị trường hoạt động hiệu quả, giải pháp sách để nâng cao năng lực cạnh tranh hỗ trợ phát triển DN cịn ít, sách hỗ trợ dường như tập trung việc đăng ký kinh doanh, tạo điều kiện khởi nghiệp chưa phải dành cho tăng trưởng DN Thậm chí có nhiều sách ưu đãi dành cho doanh nghiệp vừa nhỏ, nên DN chưa có đủ động lực để lớn hơn Bên cạnh hạn chế nguồn nhân cấp cao, trình độ cơng nghệ thấp, tiếp cận vốn tín dụng dài hạn khó khăn Để Việt Nam có thêm nhiều DN lớn cần tập trung vào một số giải pháp trọng tâm như: Đổi thể chế, tạo điều kiện hỗ trợ DN phát triển với tiêu chí khơng trọng tăng nhanh số lượng, mà tập trung hơn chất lượng tăng trưởng bền vững, cơ cấu DN hợp lý Ban hành quy định cơng nghiệp hỗ trợ để có giải pháp đột phá một số ngành, sản phẩm trọng điểm, tạo điều kiện cho khu vực tư nhân Phát triển nguồn nhân lực trình độ cao, thành lập cơ sở đào tạo nhân lực cấp cao, tăng cường phối hợp đào tạo với chuyên gia giới nhiều lĩnh vực Nâng cao năng lực cán bộ quản lý nhà nước thiết kế sách, quy hoạch thực hiện phát triển kinh tế, thực thi sách Thúc đẩy hoạt động mua bán, sáp nhập, tạo điều kiện hình thành DN lớn phát triển bền vững  Về khả năng tiếp cận thị trường Thị trường chứng khốn địi hỏi độ mở lớn thị trường sở hữu nước ngoài, hiện diện tổ chức đầu tư nước ngồi góp phần làm thị trường chứng khoán phát triển minh bạch hơn Hiện theo QĐ 55/2009 quy định tỷ lệ sở hữu khối ngoại TTCK được nắm giữ 49% tổng số cổ phần lưu hành công ty đại chúng, nhiên theo Luật Doanh nghiệp Luật đầu tư 2014 quy định một cơng ty có vốn đầu tư nước được sở hữu 51% vốn điều lệ cơng ty đại chúng gây khó hiểu cho nhà đầu tư Vì vậy, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cần đưa tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước cụ thể hơn đồng thời xử lý dứt điểm việc tăng tỷ lệ sở hữu cho khối ngoại lên 60 – 70% như nước khu vực 56  Quy định doanh nghiệp phải cung cấp thông tin tiếng Anh Ngày có nhiều nhà đầu tư nước ngồi quan tâm đến TTCK Việt Nam, điều địi hỏi DN cần cung cấp thông tin cho nhà đầu tư ngôn ngữ Anh – Việt nhằm xóa bỏ rào cản ngơn ngữ cho nhà đầu tư nước ngồi Những năm gần đây, việc cơng bố thơng tin tiếng Anh thông qua website DN báo cáo thường niên được khuyến khích hỗ trợ nhiều cơ quan chức năng có cải thiện đáng kể Tương lai cần có biện pháp cứng rắn hơn như quy định liên quan đến việc công bố thông tin tiếng Anh bao gồm báo cáo tài chính, báo cáo thường niên, nghị đại hội đồng cổ đông website - Nâng tỷ lệ cổ phiếu tự chuyển nhượng DN niêm yết có sở hữu nhà nước Hiện nhiều doanh nghiệp niêm yết có phần lớn sở hữu Nhà nước nên tỷ lệ cổ phiếu tự chuyển nhượng thấp, nguyên nhân làm cho giá trị giao dịch thị trường chứng khoán bị hạn chế bất cập cho khoản TTCK - Nâng cao ý thức công bố thông tin doanh nghiệp nhà đầu tư thông qua việc đẩy mạnh tuyên truyền pháp luật chứng khoán TTCK, tăng cường hiểu biết cho nhà đầu tư doanh nghiệp - Phát triển định chế đầu tư chuyên nghiệp xây dựng quy định xếp hạng tín nhiệm, thiết lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu Vì thời gian kiến thức thân có hạn nên khơng tránh khỏi thiếu sót hạn chế như sau: - Đề tài phân tích biến kinh tế vĩ mơ, nên cịn nhiều biến khác chưa được nghiên cứu như: đầu tư trực tiếp nước ngoài, triển vọng ngành, cán cân toán quốc tế, hành vi nhà đầu tư, số sản xuất công nghiệp Việc giới hạn biến nghiên cứu làm ảnh hưởng đến kết nghiên cứu khả năng bỏ qua một số biến giải thích quan trọng 57 - Nghiên cứu có 120 biến quan sát, đạt yêu cầu cỡ mẫu nhưng chuỗi thời gian khơng đủ dài, điều ảnh hưởng đến cỡ mẫu - Về liệu sử dụng cho nghiên cứu: giá dầu Việt Nam chưa được điều chỉnh đồng bộ với giá dầu giới lãi suất sử dụng lãi suất cho vay theo thống kê IMF chưa phản ánh được lãi suất cụ thể thị trường, hạn chế thu thập liệu làm ảnh hưởng đến kết nghiên cứu - Nghiên cứu thực hiện với số giá chứng khoán Vn-Index nên chưa phản ánh bao quát toàn thị trường 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Abdul Rafay, Farah Naz & Saman Rubab, (2014) “Causal relationship between macroeconomic variables: Evidence from Developing Economy”, Vol 3, No 2, 88- 99 [2] Adman Hussian, Irfan Lal, Muhammad Mubin, (2009) “Short run and Long run Dynamics of Macroeconomic Variables and Stock prices: Case study of KSE (Karachi Stock Exchange)”, Kashmir Economic Review, Vol XVIII, No 1&2, 43- 61 [3] Asmy, Mohamed; Rohiliana, Wisam; Hassama, Aris Fouad, Md, (2010) “Effects of Macroeconomic Variables on Stock Prices in Malaysia: An Approach of Error Correction Model”, The Global Journal of Finance and Economics, Vol 7, No 2, 133-152 [4] Christopher Gan, Minsoo Lee, Hua Hwa Au Yong, Jun Zhang, (2006) “Macroeconomic variables and Stock market interactions: New Zealand evidence”, Investment Management and Financial Innovations, Vol 3, 89-101 [5] Khaled Hussainey and Le Khanh Ngoc, (2009) “The impact of macroeconomic indicators on Vietnamese stock prices” The Journal of Risk Finance, Vol 10, 321 – 332 [6] Muhammad Hussain, Muhammad Aamir, Rasool, Fayyaz & Mumtaz, (2012) “The impact of Macroeconomic Variables on Stock Prices: An Empirical Analysis of Karachi Stock Exchange”, Mediterranean Journal of Social Sciences, Vol 3, 295-312 [7] Neda Bashiri, (2011) “The Study of Relationship between Stock Exchange Index and Gold Price in Iran and Armenia” [8] Hoàng Thị Phương Anh, Lê Thị Lanh, Huỳnh Thị Cẩm Hà, Lê Thị Hồng Minh (2014) “Kiểm định nhân tố vĩ mô tác đọn̂ g đến thị truờ ̛ ng chứng khốn Viẹt̂ 59 Nam”, Tạp chí Khoa học, Số (2), 70 – 78 [9] Nguyễn Minh Kiều, Nguyễn Văn Điệp & Lê Nguyễn Hoàng Tâm (2013) “Các yếu tố kinh tế vĩ mô biến đọn̂ g thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí tài chính, Số 11 [10] Phan Thị Bích Nguyệt & Phạm Dương Phương Thảo, (2013) “Phân tích tác đọn̂ g nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị tru ng chứng khoán Viẹt̂ Nam”, Nghiên cứu & Trao Đổi, Số (18), 34-41 [11] Chính phủ (2012), Phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2020 [12] Ủy ban Kinh tế Quốc hội Việt Nam (2012), “Lạm phát mục tiêu hàm ý khn khổ sách tiền tệ Viẹt̂ Nam”, Dự án nghiên cứu 60 PHỤ LỤC Bảng số liệu mơ hình VNI EX OP LR CPI M2 2006m1 308.23 15876.85 65.49 11.18 102.70 677,388.47 2006m2 344.34 15886.17 61.63 11.18 104.90 675,823.17 2006m3 440.18 15879.48 62.69 11.18 104.40 699,988.45 2006m4 563.03 15937.75 69.44 11.18 104.60 704,993.71 2006m5 559.99 15940.33 70.84 11.18 105.20 714,822.65 2006m6 526.59 15945.27 70.95 11.18 105.60 727,165.42 2006m7 480.40 15958.19 74.41 11.18 106.00 735,204.80 2006m8 457.85 15972.86 73.04 11.18 106.40 751,781.43 2006m9 513.48 15998.14 63.80 11.18 106.70 753,011.88 2006m10 526.52 16026.38 58.89 11.18 107.00 767,106.29 2006m11 572.29 16057.23 59.08 11.18 107.60 789,929.68 2006m12 729.20 16082.00 61.96 11.18 108.20 841,010.72 2007m1 929.63 16125.43 54.51 11.18 109.30 872,549.42 2007m2 1083.76 16070.53 59.28 11.18 111.70 905,454.77 2007m3 1110.99 16087.48 60.44 11.18 111.40 949,181.07 2007m4 1002.78 16114.57 63.98 11.18 112.00 979,672.94 2007m5 1046.35 16111.36 63.45 11.18 112.80 1,005,313.90 2007m6 1044.65 16118.67 67.49 11.18 113.80 1,029,561.73 2007m7 987.93 16134.88 74.12 11.18 114.90 1,056,450.93 2007m8 905.38 16160.40 72.36 11.18 115.50 1,076,896.02 2007m9 954.71 16164.64 79.92 11.18 116.10 1,110,983.42 2007m10 1090.92 16162.30 85.80 11.18 117.00 1,154,499.28 2007m11 1004.32 16141.68 94.77 11.18 118.40 1,183,135.05 2007m12 943.30 16116.77 91.69 11.18 121.80 1,253,997.43 2008m1 841.89 16103.63 92.97 11.18 124.70 1,293,054.23 2008m2 753.06 16071.30 95.39 11.18 129.20 1,280,506.18 2008m3 583.80 16004.27 105.45 14.60 133.00 1,300,249.22 2008m4 531.89 16002.48 112.58 14.27 136.01 1,278,398.47 2008m5 469.73 16021.56 125.40 16.53 141.31 1,298,039.01 2008m6 382.68 16347.08 133.88 19.11 144.31 1,295,492.15 2008m7 449.54 16507.00 133.37 20.25 145.91 1,300,594.09 2008m8 491.48 16494.58 116.67 20.19 148.21 1,302,892.53 2008m9 485.25 16508.25 104.11 19.86 148.51 1,347,513.93 2008m10 383.33 16517.21 76.61 18.00 148.21 1,367,228.43 2008m11 341.30 16493.50 57.31 13.26 147.11 1,394,619.87 2008m12 303.38 16600.30 41.12 10.98 146.11 1,513,543.89 2009m1 308.50 16973.00 41.71 10.08 148.88 1,561,465.91 2009m2 266.91 16976.13 39.09 9.39 149.20 1,589,602.96 2009m3 261.54 16973.31 47.94 9.15 148.98 1,645,308.52 2009m4 320.20 16938.40 49.65 9.15 148.53 1,693,558.13 2009m5 389.33 16937.79 59.03 9.60 149.18 1,737,815.22 2009m6 470.46 16949.00 69.64 9.96 150.00 1,775,952.13 2009m7 439.77 16960.00 64.15 9.96 150.78 1,800,854.37 2009m8 505.51 16968.00 71.05 10.26 151.14 1,806,202.79 2009m9 559.63 16985.00 69.41 10.35 152.08 1,842,315.49 2009m10 591.51 17002.00 75.72 10.46 152.64 1,866,068.85 2009m11 535.58 17177.00 77.99 10.46 153.48 1,884,088.81 2009m12 475.69 17942.00 74.47 12.00 155.60 1,910,586.86 2010m1 501.76 17941.00 78.33 12.00 157.72 1,912,147.31 2010m2 495.46 18243.00 76.39 12.00 160.81 1,948,241.31 2010m3 513.30 18544.00 81.20 12.00 162.01 1,982,388.71 2010m4 521.25 18544.00 84.29 13.86 162.24 2,022,800.19 2010m5 515.05 18544.00 73.74 13.23 162.68 2,076,119.66 2010m6 507.66 18544.00 75.34 13.23 163.04 2,166,591.27 2010m7 501.31 18544.00 76.32 13.25 163.13 2,174,354.22 2010m8 458.67 18722.00 76.60 13.00 163.50 2,257,347.53 2010m9 454.47 18932.00 75.24 13.35 165.64 2,325,022.17 2010m10 453.32 18932.00 81.89 13.35 167.38 2,339,568.62 2010m11 441.19 18932.00 84.25 13.35 170.50 2,358,708.25 2010m12 474.35 18932.00 89.15 15.30 173.89 2,478,310.24 2011m1 494.64 18932.00 89.17 15.30 176.90 2,484,090.54 2011m2 497.08 18932.00 88.58 16.42 180.60 2,512,946.71 2011m3 466.06 20673.00 102.86 16.42 184.52 2,495,421.92 2011m4 462.27 20714.00 109.53 17.91 190.64 2,484,011.87 2011m5 447.99 20678.00 100.90 18.08 194.86 2,485,326.57 2011m6 439.15 20622.00 96.26 18.08 196.98 2,544,738.52 2011m7 417.70 20612.00 97.30 18.09 199.28 2,580,562.44 2011m8 398.29 20618.00 86.33 18.09 201.13 2,721,518.51 2011m9 447.91 20628.00 85.52 17.55 202.79 2,673,756.80 2011m10 414.13 20708.00 86.32 16.70 203.52 2,635,058.39 2011m11 393.62 20803.00 97.16 15.51 204.31 2,652,391.11 2011m12 368.50 20813.00 98.56 15.32 205.39 2,774,281.10 2012m1 356.82 20828.00 100.27 15.44 207.45 2,777,057.84 2012m2 408.51 20828.00 102.20 15.36 210.29 2,774,123.84 2012m3 441.15 20828.00 106.16 15.10 210.62 2,827,345.90 2012m4 461.04 20828.00 103.32 14.70 210.74 2,867,599.31 2012m5 455.77 20828.00 94.66 14.30 211.11 2,921,575.06 2012m6 426.98 20828.00 82.30 12.60 210.56 2,987,086.69 2012m7 415.00 20828.00 87.90 12.50 209.95 3,023,008.22 2012m8 414.54 20828.00 94.13 12.49 211.28 3,083,581.12 2012m9 393.93 20828.00 94.51 12.49 215.92 3,149,680.75 2012m10 392.32 20828.00 89.49 12.37 217.76 3,170,355.96 2012m11 382.21 20828.00 86.53 12.37 218.78 3,259,070.72 2012m12 394.00 20828.00 87.86 11.94 219.37 3,455,221.40 2013m1 454.49 20828.00 94.76 12.00 222.11 3,551,304.88 2013m2 482.61 20828.00 95.31 11.86 225.05 3,595,908.81 2013m3 480.09 20828.00 92.94 11.68 224.62 3,670,337.70 2013m4 490.24 20828.00 92.02 10.32 224.66 3,682,786.19 2013m5 495.14 20828.00 94.51 10.20 224.53 3,720,890.83 2013m6 503.98 20845.00 95.77 10.08 224.65 3,798,454.80 2013m7 491.57 21036.00 104.67 10.08 225.24 3,814,599.92 2013m8 494.78 21036.00 106.57 9.69 227.11 3,866,305.64 2013m9 478.38 21036.00 106.29 9.69 229.52 3,911,271.42 2013m10 498.09 21036.00 100.54 9.63 230.65 3,956,535.29 2013m11 502.59 21036.00 93.86 9.63 231.43 4,031,950.05 2013m12 506.94 21036.00 97.63 9.63 232.61 4,194,620.47 2014m1 531.22 21036.00 94.62 9.63 232.83 4,285,871.85 2014m2 574.92 21036.00 100.82 9.63 234.10 4,282,574.32 2014m3 591.05 21036.00 100.80 9.48 233.07 4,347,138.06 2014m4 582.69 21036.00 102.07 9.24 235.13 4,396,883.78 2014m5 541.79 21036.00 102.18 8.28 235.58 4,448,110.53 2014m6 567.35 21103.00 105.79 8.28 236.30 4,555,402.48 2014m7 590.88 21246.00 103.59 8.04 236.83 4,553,302.61 2014m8 611.34 21246.00 96.54 8.52 237.36 4,627,227.38 2014m9 621.20 21246.00 93.21 8.40 238.32 4,702,371.20 2014m10 601.71 21246.00 84.4 8.16 238.58 4,742,002.75 2014m11 593.08 21246.00 75.79 8.16 237.93 4,821,912.03 2014m12 548.11 21246.00 59.29 8.16 237.36 5,022,639.33 2015m1 571.33 21416.97 47.22 7.23 236.88 5,035,566.06 2015m2 579.39 21458.00 50.58 7.23 236.76 5,151,970.40 2015m3 577.79 21458.00 47.82 7.23 237.12 5,146,383.27 2015m4 556.60 21458.00 54.45 7.23 237.46 5,171,606.61 2015m5 552.20 21631.39 59.27 7.23 237.84 5,223,323.88 2015m6 581.60 21637.00 59.82 7.23 238.65 5,337,279.97 2015m7 624.81 21637.00 50.90 7.23 238.97 5,334,511.37 2015m8 580.27 21764.00 42.87 6.96 238.80 5,411,014.94 2015m9 565.32 21890.00 45.48 6.96 238.29 5,493,298.22 2015m10 589.44 21890.00 46.22 6.96 238.56 5,511,607.61 2015m11 602.33 21890.00 42.44 6.96 238.73 5,586,122.93 2015m12 569.66 21890.00 37.19 6.96 240.24 5,771,436.49 Bảng số liệu chuyển sang logarith số e VNI EX OP LR CPI M2 2006m1 5.7308 9.6726 4.1819 2.4141 4.6318 13.4260 2006m2 5.8416 9.6732 4.1211 2.4141 4.6530 13.4237 2006m3 6.0872 9.6728 4.1382 2.4141 4.6483 13.4588 2006m4 6.3333 9.6764 4.2405 2.4141 4.6502 13.4659 2006m5 6.3279 9.6766 4.2604 2.4141 4.6559 13.4798 2006m6 6.2664 9.6769 4.2620 2.4141 4.6597 13.4969 2006m7 6.1746 9.6777 4.3096 2.4141 4.6635 13.5079 2006m8 6.1265 9.6786 4.2910 2.4141 4.6672 13.5302 2006m9 6.2412 9.6802 4.1558 2.4141 4.6701 13.5318 2006m10 6.2663 9.6820 4.0757 2.4141 4.6729 13.5504 2006m11 6.3496 9.6839 4.0789 2.4141 4.6785 13.5797 2006m12 6.5919 9.6855 4.1265 2.4141 4.6840 13.6424 2007m1 6.8348 9.6882 3.9984 2.4141 4.6941 13.6792 2007m2 6.9882 9.6847 4.0823 2.4141 4.7159 13.7162 2007m3 7.0130 9.6858 4.1017 2.4141 4.7132 13.7634 2007m4 6.9105 9.6875 4.1586 2.4141 4.7185 13.7950 2007m5 6.9531 9.6873 4.1503 2.4141 4.7257 13.8208 2007m6 6.9514 9.6877 4.2120 2.4141 4.7345 13.8446 2007m7 6.8956 9.6887 4.3057 2.4141 4.7441 13.8704 2007m8 6.8084 9.6903 4.2817 2.4141 4.7493 13.8896 2007m9 6.8614 9.6906 4.3810 2.4141 4.7545 13.9208 2007m10 6.9948 9.6904 4.4520 2.4141 4.7622 13.9592 2007m11 6.9121 9.6892 4.5515 2.4141 4.7741 13.9837 2007m12 6.8494 9.6876 4.5184 2.4141 4.8024 14.0418 2008m1 6.7356 9.6868 4.5323 2.4141 4.8259 14.0725 2008m2 6.6241 9.6848 4.5580 2.4141 4.8614 14.0628 2008m3 6.3696 9.6806 4.6582 2.6810 4.8904 14.0781 2008m4 6.2764 9.6805 4.7237 2.6582 4.9127 14.0611 2008m5 6.1522 9.6817 4.8315 2.8052 4.9509 14.0764 2008m6 5.9472 9.7018 4.8969 2.9502 4.9719 14.0744 2008m7 6.1082 9.7115 4.8931 3.0082 4.9830 14.0783 2008m8 6.1974 9.7108 4.7593 3.0052 4.9986 14.0801 2008m9 6.1847 9.7116 4.6454 2.9887 5.0006 14.1138 2008m10 5.9489 9.7122 4.3387 2.8904 4.9986 14.1283 2008m11 5.8328 9.7107 4.0485 2.5848 4.9911 14.1481 2008m12 5.7150 9.7172 3.7165 2.3961 4.9843 14.2300 2009m1 5.7317 9.7394 3.7307 2.3106 5.0031 14.2611 2009m2 5.5869 9.7396 3.6659 2.2396 5.0053 14.2790 2009m3 5.5666 9.7394 3.8700 2.2138 5.0038 14.3134 2009m4 5.7689 9.7373 3.9050 2.2138 5.0008 14.3423 2009m5 5.9644 9.7373 4.0780 2.2618 5.0051 14.3681 2009m6 6.1537 9.7380 4.2433 2.2986 5.0106 14.3898 2009m7 6.0863 9.7386 4.1612 2.2986 5.0158 14.4038 2009m8 6.2256 9.7391 4.2634 2.3283 5.0182 14.4067 2009m9 6.3273 9.7401 4.2400 2.3370 5.0244 14.4265 2009m10 6.3827 9.7411 4.3270 2.3476 5.0281 14.4393 2009m11 6.2834 9.7513 4.3566 2.3476 5.0335 14.4490 2009m12 6.1648 9.7949 4.3104 2.4849 5.0473 14.4629 2010m1 6.2181 9.7948 4.3609 2.4849 5.0608 14.4637 2010m2 6.2055 9.8115 4.3359 2.4849 5.0802 14.4824 2010m3 6.2409 9.8279 4.3969 2.4849 5.0876 14.4998 2010m4 6.2562 9.8279 4.4343 2.6290 5.0891 14.5200 2010m5 6.2443 9.8279 4.3005 2.5825 5.0918 14.5460 2010m6 6.2298 9.8279 4.3220 2.5825 5.0940 14.5887 2010m7 6.2172 9.8279 4.3349 2.5840 5.0945 14.5922 2010m8 6.1283 9.8375 4.3386 2.5649 5.0968 14.6297 2010m9 6.1191 9.8486 4.3207 2.5915 5.1098 14.6592 2010m10 6.1166 9.8486 4.4054 2.5915 5.1203 14.6655 2010m11 6.0895 9.8486 4.4338 2.5915 5.1387 14.6736 2010m12 6.1619 9.8486 4.4903 2.7279 5.1584 14.7231 2011m1 6.2038 9.8486 4.4905 2.7279 5.1756 14.7254 2011m2 6.2088 9.8486 4.4839 2.7985 5.1963 14.7370 2011m3 6.1443 9.9366 4.6334 2.7985 5.2178 14.7300 2011m4 6.1361 9.9386 4.6962 2.8854 5.2504 14.7254 2011m5 6.1048 9.9368 4.6141 2.8948 5.2723 14.7259 2011m6 6.0848 9.9341 4.5671 2.8948 5.2831 14.7495 2011m7 6.0348 9.9336 4.5778 2.8954 5.2947 14.7635 2011m8 5.9872 9.9339 4.4582 2.8954 5.3040 14.8167 2011m9 6.1046 9.9344 4.4488 2.8651 5.3122 14.7990 2011m10 6.0262 9.9383 4.4581 2.8154 5.3158 14.7844 2011m11 5.9754 9.9429 4.5764 2.7415 5.3197 14.7910 2011m12 5.9094 9.9433 4.5907 2.7292 5.3249 14.8359 5.8772 9.9441 4.6079 2.7370 5.3349 14.8369 2012m1 2012m2 6.0125 9.9441 4.6269 2.7318 5.3485 14.8358 2012m3 6.0894 9.9441 4.6649 2.7147 5.3500 14.8548 2012m4 6.1335 9.9441 4.6378 2.6878 5.3506 14.8690 2012m5 6.1220 9.9441 4.5503 2.6603 5.3524 14.8876 2012m6 6.0567 9.9441 4.4104 2.5337 5.3498 14.9098 2012m7 6.0283 9.9441 4.4762 2.5257 5.3468 14.9218 2012m8 6.0272 9.9441 4.5447 2.5249 5.3532 14.9416 2012m9 5.9762 9.9441 4.5487 2.5249 5.3749 14.9628 2012m10 5.9721 9.9441 4.4941 2.5153 5.3834 14.9694 2012m11 5.9460 9.9441 4.4605 2.5153 5.3880 14.9970 2012m12 5.9764 9.9441 4.4757 2.4799 5.3908 15.0554 2013m1 6.1192 9.9441 4.5513 2.4849 5.4032 15.0828 2013m2 6.1792 9.9441 4.5571 2.4732 5.4163 15.0953 2013m3 6.1740 9.9441 4.5320 2.4579 5.4144 15.1158 2013m4 6.1949 9.9441 4.5220 2.3341 5.4146 15.1192 2013m5 6.2048 9.9441 4.5487 2.3224 5.4140 15.1295 2013m6 6.2225 9.9449 4.5619 2.3106 5.4145 15.1501 2013m7 6.1976 9.9540 4.6508 2.3106 5.4172 15.1543 2013m8 6.2041 9.9540 4.6688 2.2711 5.4254 15.1678 2013m9 6.1704 9.9540 4.6662 2.2711 5.4360 15.1794 2013m10 6.2108 9.9540 4.6106 2.2649 5.4409 15.1909 2013m11 6.2198 9.9540 4.5418 2.2649 5.4443 15.2098 2013m12 6.2284 9.9540 4.5812 2.2649 5.4494 15.2493 2014m1 6.2752 9.9540 4.5499 2.2649 5.4503 15.2708 2014m2 6.3542 9.9540 4.6133 2.2649 5.4557 15.2701 2014m3 6.3819 9.9540 4.6131 2.2492 5.4513 15.2850 2014m4 6.3677 9.9540 4.6257 2.2235 5.4601 15.2964 2014m5 6.2949 9.9540 4.6267 2.1138 5.4621 15.3080 2014m6 6.3410 9.9572 4.6615 2.1138 5.4651 15.3318 2014m7 6.3816 9.9639 4.6404 2.0844 5.4673 15.3314 2014m8 6.4157 9.9639 4.5700 2.1424 5.4696 15.3475 2014m9 6.4317 9.9639 4.5349 2.1282 5.4736 15.3636 2014m10 6.3998 9.9639 4.4356 2.0992 5.4747 15.3720 2014m11 6.3853 9.9639 4.3280 2.0992 5.4720 15.3887 2014m12 6.3065 9.9639 4.0824 2.0992 5.4696 15.4295 2015m1 6.3480 9.9719 3.8548 1.9782 5.4676 15.4320 2015m2 6.3620 9.9739 3.9236 1.9782 5.4670 15.4549 2015m3 6.3592 9.9739 3.8674 1.9782 5.4686 15.4538 2015m4 6.3218 9.9739 3.9973 1.9782 5.4700 15.4587 2015m5 6.3139 9.9819 4.0821 1.9782 5.4716 15.4686 2015m6 6.3658 9.9822 4.0913 1.9782 5.4750 15.4902 2015m7 6.4374 9.9822 3.9299 1.9782 5.4763 15.4897 2015m8 6.3635 9.9880 3.7582 1.9402 5.4756 15.5039 2015m9 6.3374 9.9938 3.8173 1.9402 5.4735 15.5190 2015m10 6.3792 9.9938 3.8334 1.9402 5.4746 15.5224 2015m11 6.4008 9.9938 3.7481 1.9402 5.4753 15.5358 2015m12 6.3450 9.9938 3.6160 1.9402 5.4816 15.5684 ... cụ thể - Xác định yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá chứng khoán VN- Index - Đo lường đánh giá mức độ tác động yếu tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn VN- Index - Đưa số khuyến nghị nhằm... cứu: ? ?Tác động yếu tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn VN- Index? ?? 1.2 Mục đích nghiên cứu  Mục tiêu chung Phân tích tác động yếu tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn VN- Index Sở giao dịch chứng. ..BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TẬP TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN- INDEX