Khóa luận tốt nghiệp những nhân tố ảnh hưởng đến chỉ số giá cổ phiếu VN index

W BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU VN-INDEX Ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn : PGS TS Phan Đình Nguyên Sinh viên thực MSSV: 1211190544 : Nguyễn Thị Mỹ Linh Lớp: 12DTDN1 TP Hồ Chí Minh, năm 2016 i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU VN-INDEX Ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn : PGS TS Phan Đình Nguyên Sinh viên thực MSSV: 1211190544 : Nguyễn Thị Mỹ Linh Lớp: 12DTDN1 TP Hồ Chí Minh, năm 2016 ii LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan nghiên cứu em thực Nội dung khóa luận hồn tồn đúc kết q trình thực tập Cơng Ty Cổ Phần Chứng Khốn Quốc Tế Việt Nam Những liệu xác cơng khai đại chúng Bài khóa luận khơng chép nguồn khác.Tơi hồn toàn chịu trách nhiệm trước nhà trường cam đoan TPHCM, ngày… tháng… năm… Sinh viên thực Nguyễn Thị Mỹ Linh iii LỜI CẢM ƠN Trước tiên, em xin chân thành gửi lời cám ơn đến Ban Giám Hiệu trường Đại học Công Nghệ Thành Phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện để em trải nghiệm, va chạm thực tế thông qua trình thực tập thú vị, giúp em học hỏi nhiều điều bổ ích cho nghành học Em kính gửi lời cám ơn sâu sắc đến Quý Thầy Cơ khoa Kế Tốn-Tài Chính Ngân Hàng truyền đạt cho em kiến thức bổ ích q trình học Đặc biệt PGS TS.Phan Đình Nguyên tận tình hướng dẫn giải đáp thắc mắc để em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Em gửi đến Cô, Chú, Anh Chị Công Ty Cổ Phần Chứng Khoán Quốc Tế Việt Nam Đặc biệt Anh Chị phòng Tư Vấn Doanh Nghiệp tận tình giúp đỡ hướng dẫn em suốt thời gian thực tập hoàn thành nhiệm vụ Do kiến thức cịn hạn hẹp, thời gian tìm hiểu chưa sâu, chắn khóa luận khơng tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận thơng cảm đóng góp ý kiến q Thầy Cơ Ban Lãnh Đạo cơng ty để em khắc phục thiếu sót khuyết điểm Em gửi lời chúc sức khỏe tốt đẹp đến toàn thể Qúy Thầy Cơ, PGS TS.Phan Đình Ngun Ban Giám Đốc Anh Chị Công ty TPHCM, ngày 10 tháng năm 2016 Sinh viên thực Nguyễn Thị Mỹ Linh iv v MỤC LỤC CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài: chương CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN, GIÁ CHỨNG KHOÁN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 2.1.1 Khái niệm chất thị trường chứng khoán 2.1.2 Hàng hóa thị trường chứng khoán 2.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 2.1.4 Nhà phát hành chứng khoán 2.1.5 Phân loại thị trường chứng khoán 2.1.6 Chức thị trường chứng khoán 2.2 Tổng quan số giá cổ phiếu VN-Index 2.2.1 Khái niệm cách tính số giá cổ phiếu VN-Index 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến số giá cổ phiếu VN-Index 2.3.1 Chỉ số giá tiêu dùng 2.3.2 Giá vàng 2.3.3 Lãi suất cho vay 2.3.4 Tỷ giá hối đoái 10 2.3.5 Cung tiền 10 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 12 3.1 Phương pháp nghiên cứu 12 3.1.1 Phương pháp mô tả số liệu 12 3.1.1.1 Giai đoạn từ 2001-2004 12 3.1.1.2 Giai đoạn từ 2005-2007 17 vi 3.1.1.3 Giai đoạn từ 2008-2010 20 3.1.1.4 Giai đoạn từ 2011-2012 23 3.1.1.5 Giai đoạn từ 2013-2015 27 3.1.2 Phương pháp vector hiệu chỉnh 30 3.2 Mơ hình nghiên cứu 31 3.2.1 Mơ hìnhvector hiệu chỉnh si số VECM 31 3.2.2 Nguồn cách lấy liệu 31 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33 4.1 Kiểm định tính dừng 33 4.2 Kiểm định đồng liên kết Johansen 39 4.3 Xác định độ trễ tối ưu tính ổn định mơ hình 40 4.3.1 Độ trễ tối ưu 40 4.3.2 Tính ổn định mơ hình 41 4.4 Phương trình đồng liên kết hệ số hiệu chỉnh 42 4.4.1 Phương trình đồng liên kết 42 4.4.2 Hệ số hiệu chỉnh 44 4.5 Phân rã phương sai 44 4.6 Hàm phản ứng đẩy 46 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GIA TĂNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VÀ THÚC ĐẨY PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 50 5.1 Kết luận 50 5.2 Giải pháp 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………………….53 PHỤ LỤC vii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT SGDCK VECM ADF PP VAR OLS NHNN VNI M2 GR ER IR CPI Sở giao dịch chứng khoán Vector error correction model Augmented Dickey-Fuller Phillips-Perron Vector Autoregression Ordinary Least Squares Ngân hàng Nhà Nước Chỉ số giá cổ phiếu VN-Index Cung tiền Giá vàng Tỷ giá hối đoái Lãi suất Chỉ số giá tiêu dùng viii DANH MỤC CÁC BẢNG SỬ DỤNG Bảng 3.1 Dấu kỳ vọng biến độc lập biến phụ thuộc (VN-Index) Bảng 4.1.Kết kiểm định ADF VNI Bảng 4.2 Kết kiểm định PP VNI Bảng 4.3 Kết kiểm định ADF M2 Bảng 4.4 Kết kiểm định PP M2 Bảng 4.5 Kết kiểm định ADF GR Bảng 4.6 Kết kiểm định PP GR Bảng 4.7 Kết kiểm định ADF IR Bảng 4.8 Kết kiểm định PP IR Bảng 4.9 Kết kiểm định ADF CPI Bảng 4.10 Kết kiểm định PP CPI Bảng 4.11 Kết kiểm định ADF ER Bảng 4.12 Kết kiểm định PP ER Bảng 4.13 Kết kiểm định Johansen Bảng 4.14 Kết xác định độ trễ theo tiêu chí Bảng 4.15 Kết tượng tự tương quan phần dư Bảng 4.16 Kết biến phương trình đồng liên kết Bảng 4.17 Kết phân rã phương sai 12 kỳ Bảng 4.18 Đồ thị phản ứng số VN-Index với biến ix DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ SỬ DỤNG Biểu đồ 3.1 Diễn biến số VN-index số giá tiêu dùng giai đoạn 2001-2004 Biểu đồ 3.2 Diễn biến số VN-index tỷ giá USD/VND giai đoạn 2001-2004 Biểu đồ 3.3 Diễn biến số VN-Index giá vàng giai đoạn 2001-2004 Biểu đồ 3.4 Diễn biến số VN-Index lãi suất cho vay giai đoạn 2001-2004 Biểu đồ 3.5 Diễn biến số VN-Index cung tiền 2001-2004 Biểu đồ 3.6 Diễn biến số VN-index số giá tiêu dùng giai đoạn 2005-2007 Biểu đồ 3.7 Diễn biến số VN-Index giá vàng 2005-2007 Biểu đồ 3.8.Diễn biến số VN-Index tình hình lạm phát giai đoạn 2008-2010 Biểu đồ 3.9 Diễn biến số VN-Index sau lạm phát giai đoạn 2008-2010 Biểu đồ 3.10 Diễn biến số VN-Index lãi suất giai đoạn 2008-2010 Biểu đồ 3.11 Diễn biến số VN-Index lãi suất giai đoạn 2011-2012 Biểu đồ 3.12 Diễn biến số VN-Index lạm phát giai đoạn 2011-2012 Biểu đồ 3.13 Diễn biến số VN-Index giá vàng giai đoạn 2011-2012 Biểu đồ 3.14 Diễn biến số VN-Index lãi suất giai đoạn 2013-2015 Biểu đồ 3.15 Diễn biến số VN-Index tỷ giá USD/VND giai đoạn 2013-2015 Biểu đồ 3.16 Diễn biến số VN-Index giá vàng năm 2013-2015 Biểu đồ 4.1 Vòng tròn đơn vị với giá trị riêng Đồ thị 4.1 Phản ứng VN-Index tỷ giá USD/VND Đồ thị 4.2 Phản ứng VN-Index giá vàng Đồ thị 4.3 Phản ứng VN-Index lãi suất Đồ thị 4.4 Phản ứng VN-Index cung tiền Đồ thị 4.5 Phản ứng VN-Index số giá tiêu dùng x giá vàng (GR) Khi giá vàng tăng 1% sau kỳ thứ VN-Index phản ứng tăng lên 1.6%, sau giảm xuống 0.8% vào kỳ thứ 3, tiếp tục xuống 0.7% vào kỳ thứ nhiên đến kỳ thứ lại tiếp tục tăng lên 0.8% Sau tăng lên 1%, 1.1% 1.3% vào kỳ thứ 6, kỳ thứ VN-Index giữ mức tăng 1.4% từ kỳ thứ đến 10 Đến kỳ thứ 11 phản ứng mạnh mức 1.5%, sau giảm dần 1.3% vào kỳ thứ 17 Và kỳ thứ 18 trì ổn định mức 1.2% Đồ thị 4.3 Phản ứng VN-Index lãi suất Ta nhận thấy VN-Index phản ứng chậm mức độ thấp với cú sốc tăng 1% lãi suất (IR) khoảng kỳ với mức giảm 0% (kỳ thứ 2) 0.2% (kỳ thứ 3) Đến kỳ sau VN-Index bắt đầu phản ứng giảm mạnh Cụ thể, từ kỳ thứ đến kỳ thứ mức giảm từ 0.5% tăng lên 1.4% (sau kỳ mức giảm tăng 47 0.3%), đặc biệt kỳ thứ mức giảm 1.8% mức giảm tăng thêm 0.4% so với kỳ thứ Từ kỳ thứ đến kỳ thứ 15 mức giảm tăng từ 1.8% lên 3.1% (sau kỳ mức giảm tăng khoảng từ 0.1%-0.3%) Từ sau kỳ thứ 18 trở trì ổn định 3.2% Đồ thị 4.4 Phản ứng VN-Index cung tiền Dựa vào đồ thị hàm phản ứng VN-Index (VNI) cung tiền (M2) thấy diễn biến phản ứng VNIndex không giống với kỳ vọng VN-Index phản ứng sau kỳ thứ mức thấp, cung tiền tăng 1% VNIndex tăng lên 0.7% vào kỳ thứ 2, 0.3% vào kỳ thứ Sau trì mức giảm 0.2% kỳ thứ 11, từ kỳ thứ 12 giảm nhiều Đồ thị cho ta thấy VNIndex chưa thật phản ứng với mục đích sách cung tiền Việt Nam Đồ thị 4.5 Phản ứng VN-Index số giá tiêu dùng 48 Nhìn vào đồ thị ta thấy số VN-Index (VNI) phản ứng nhanh mạnh với cú sốc số giá tiêu dùng (CPI) Khi số giá tiêu dùng tăng 1% sau kỳ thứ VN-Index giảm 0.9%, từ kỳ thứ đến kỳ thứ 10 mức giảm từ 1.4% tăng lên 4.4% (sau kỳ mức giảm tăng khoảng từ 0.4% đến 0.5%), từ kỳ thứ 11 đến kỳ thứ 18 mức giảm từ 4.7% tăng lên 5.8% (sau kỳ mức giảm tăng khoảng từ 0.1% đến 0.3%) Sau trì ổn định mức 5.9% từ kỳ thứ 19 trở Nguồn: Eview 8.0 49 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GIA TĂNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VÀ THÚC ĐẨY PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 5.1 Kết luận Mục đích khóa luận nhằm kiểm tra mối quan hệ dài hạn nhân tố số VN-Index kiểm tra xem thị trường chứng khốn có làm tốt vai trị phong vũ biểu kinh tế hay nói cách khác thị trường có nhạy cảm với thay đổi nhân tố hay không Và từ khung lý thuyết ban đầu kết hợp với hai phương pháp mô tả liệu phương pháp vector hiệu chỉnh VEC ta rút kết luận sau: - Kết kiểm định tính dừng cho thấy biến không dừng chu kỳ gốc dừng lấy sai phân bậc - Kết từ mơ hình thật chuỗi thời gian có quan hệ đồng liên kết mơ hình có tính ổn định - Có tồn mối quan hệ dài hạn nhân tố: lãi suất cho vay, số giá tiêu dùng, giá vàng, tỷ giá hối đối USD/VND (khơng gồm cung tiền) số VN-Index Cụ thể: lãi suất cho vay số giá tiêu dùng biến động ngược chiều với số VN-Index, giá vàng tỷ giá hối đoái USD/VND biến động chiều với số VN-Index - Từ kết phân rã phương sai thấy khả giải thích biến tác động mức hàm phản ứng đẩy IRF cho thấy VN-Index phản ứng tốt với cú sốc từ số giá tiêu dùng, lãi suất cho vay giá vàng, nhân tố lại phản ứng mức Từ ta rút kết luận số VN-Index nói riêng thị trường chứng khốn nói chung nhạy cảm với biến động nhân tố thường có xu hướng giảm xảy biến động 5.2 Giải pháp Từ trình bày khóa luận trên, ta thấy có vấn đề Thứ nhất, hạn chế mối quan hệ nhân tố kể với số giá cổ phiếu VN-Index tác động nhân tố mức Chỉ số VN-Index nhạy cảm với nhân tố này, đặc biệt cung tiền Chính Chính phủ muốn điều chỉnh thị trường chứng khốn thơng qua sách kinh tế vĩ mơ nhiều thời gian đạt mục đích Thứ hai, từ số liệu lịch sử VN-Index cho ta 50 thấy thị trường chứng khoán đà phục hồi trở lại sau kỳ lạm phát tốc độ cịn chậm Tác giả khóa luận đề xuất trình bày biện pháp nhằm khắc phục phần vấn đề Đối với vấn đề thứ nhất, tác giả đề xuất giải pháp sau: - Nhân tố cung tiền ảnh hưởng đến số VN-Index nói riêng thị trường chứng khốn nói chung phần sách tiền tệ có hiệu phần lớn giai đoạn nghiên cứu độ trễ cao Để làm giảm bớt độ trễ sách tiền tệ Chính phủ ta sử dụng cách tăng lượng tiền lưu thơng qua ngân hàng, hay nói cách khác cố gắng đưa nước ta thoát khỏi kinh tế tiền mặt bước xây dựng kinh tế không dùng tiền mặt Bởi tiền qua ngân hàng sách tiền tệ rút ngắn thời gian đạt đến mục tiêu đề Để thực điều Ngân hàng thương mại cần phải có thêm nhiều chương trình hỗ trợ khách hàng mở thẻ tốn, ưu đãi phí nâng cấp dịch vụ để người dân có tài khoản ngân hàng phục vụ cho nhu cầu toán - Nhân tố tỷ giá hối đối USD/VND Chính phủ NHNN quản lý tốt, dòng vốn ngoại đầu tư vào thị trường cịn nên khơng tác động nhiều Vì Chính phủ cần phải có sách thu hút vốn ngoại đầu tư bao gồm đầu tư trực tiếp gián tiếp vào Việt Nam Đối với vấn đề thứ hai: khóa luận đề xuất số giải pháp để thúc đầy phát triển thị trường chứng khoán - Phát triển thị trường sơ cấp nơi cung cấp loại chứng khốn cho thị trường thứ cấp nói riêng tồn thị trường chứng khốn nói chung Và thực tế thị trường sơ cấp Việt Nam cần phải cải thiện nhiều số biện pháp: khuyến khích nêu bật quyền lợi mà doanh nghiệp nhận đăng ký niêm yết, tạo điều kiện tối đa để doanh nghiệp phát hành chứng khốn cơng chúng cách giảm bớt thủ tục hành khâu phát hành chứng khốn Điều kích thích cơng ty đủ điều kiện tích cực đăng ký niêm yết thị trường, dựa vào truyền thông để tuyên truyền lợi ích việc phát hành chứng khoán, thúc đẩy phát triển hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty chứng khốn… - Tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp hồn thành tiến trình cổ phần 51 hóa phải bắt buộc doanh nghiệp đăng ký giao dịch thị trường chứng khốn Mặc dù phủ đưa Quyết định số 51/2014 việc doanh nghiệp cổ phần hóa tháng phải giao dịch sàn UpCOM tiến độ cịn chậm Muốn thực điều Chính phủ khơng đưa sách ưu đãi cho doanh nghiệp tiến hành cổ phần mà cịn phải ln đồng hành doanh nghiệp, hỗ trợ doanh nghiệp tháo gỡ khó khăn tiến trình lên sàn giao dịch - Đa dạng hóa loại chứng khốn thị trường chứng khoán, cần đưa thêm vào thị trường loại chứng khốn có khả đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư với lãi suất cố định, kỳ hạn đa dạng - Giữ ổn định kinh tế, kìm chế lạm phát - Phát triển cơng nghệ toán bù trừ, cách rút ngắn thời gian toán T+1 Hiện nay, áp dụng T+2 toán bù trừ thực tế T+3 chứng khốn - Các cơng ty chứng khoán hỗ trợ vốn cho nhà đầu tư (bằng cách cung cấp dịch vụ margin với tỷ lệ an tồn mức phí hấp dẫn) nhằm tăng khoản cho thị trường Từ phương pháp nghiên cứu định lượng kết hợp với định tính ta kết luận có tồn mối quan hệ dài hạn nhân tố số VN-Index, nhân tố tác động mức đến số VN-Index dù non trẻ thị trường chứng khoán Việt Nam phản ánh tốt sức khỏe kinh tế Với đà phát triển nay, tương lai thị trường chứng khoán định kênh đầu tư hấp dẫn bậc khơng mang đến lợi ích cho nhà đầu tư mà cịn lợi ích kinh tế 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO Võ Thị Thùy Dương, Thân Thị Thu Thủy, “Sự tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu HOSE”, Tạp chí Phát triển Hội nhập, số 24 Nhiều tác giả (2014), “Kiểm định nhân tố vĩ mô tác động đến thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Trường Đại học An Giang, (2) Bùi Nguyên Hoàn (2007) Cẩm nang thị trường chứng khoán Nhà xuất Thanh niên TS Đào Lê Minh (2009) Giáo trình Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn Nhà xuất Văn hóa-Thơng tin Ts Hồng Ngọc Nhậm (2007) Giáo trình kinh tế lượng Khoa toán thống kê trường Đại học Kinh tế PGS.TS Bùi Kim Yến, TS.Thân Thị Thu Thủy (2008) Giáo trình Thị trường tài Thị trường chứng khốn Nhà xuất thống kê “Các câu hỏi chung” Website Sở Giao Dịch Chứng Khốn Thành phố Hồ Chí Minh 31/08/2015 53 PHỤ LỤC Tháng VN-Index Lãi suất CPI Gía vàng Tỷ giá Cung tiền 01/2001 245.8 10.7% 48.20% 466,293 14,549 208,379 02/2001 252.4 10.8% 48.40% 456,938 14,606 209,842 03/2001 269.3 10.5% 48.04% 461,246 14,603 216,186 04/2001 321.1 9.5% 47.80% 458,661 14,602 217,303 05/2001 404.3 9.6% 47.72% 469,827 14,651 219,492 06/2001 500.3 9.0% 47.72% 485,868 14,817 226,933 07/2001 422.5 9.0% 47.64% 477,485 14,946 231,263 08/2001 277.4 9.0% 47.64% 498,255 15,029 233,226 09/2001 244.5 9.0% 47.88% 516,293 15,295 235,254 10/2001 260.3 9.0% 47.80% 534,281 15,724 239,742 11/2001 288.5 8.5% 47.92% 522,847 15,745 245,194 12/2001 235.4 8.5% 48.32% 526,991 15,781 250,845 01/2002 207.6 8.6% 48.85% 538,599 15,809 257,112 02/2002 191.1 8.5% 49.95% 554,865 15,849 256,077 03/2002 200.2 8.5% 49.52% 577,082 15,882 256,018 04/2002 208.5 8.5% 49.52% 591,662 15,924 260,442 05/2002 207.1 8.5% 49.70% 627,143 15,928 264,989 06/2002 202.1 9.3% 49.77% 611,435 15,924 263,877 07/2002 197.6 9.5% 49.70% 585,177 15,933 268,028 08/2002 191.7 9.5% 49.77% 600,917 15,971 268,515 09/2002 182.1 9.5% 49.83% 622,294 15,981 269,684 10/2002 177.6 9.5% 50.01% 607,816 15,998 274,902 11/2002 177.9 9.5% 50.13% 615,510 16,005 278,166 12/2002 183.3 9.5% 50.31% 673,605 16,010 284,144 01/2003 172.4 9.5% 50.74% 637,000 16,011 300,917 02/2003 164.6 9.3% 51.83% 680,000 16,016 298,314 03/2003 145.4 9.5% 51.53% 662,000 16,027 300,781 04/2003 152.5 9.4% 51.53% 648,000 16,042 305,178 05/2003 152.2 9.5% 51.47% 642,000 16,019 313,123 06/2003 152.3 9.5% 51.35% 665,000 16,024 324,527 07/2003 146.3 9.5% 51.17% 663,000 16,061 326,319 08/2003 142.7 9.5% 51.17% 665,000 16,083 329,946 09/2003 139.3 9.6% 51.17% 690,000 16,098 341,303 10/2003 136.2 9.5% 51.10% 712,000 16,109 350,632 11/2003 163.9 9.5% 51.41% 738,000 16,174 358,800 12/2003 166.9 9.5% 51.83% 781,000 16,153 378,060 01/2004 214.3 9.5% 52.38% 791,000 16,149 392,867 02/2004 260.6 9.5% 53.96% 786,000 16,223 392,122 03/2004 277.4 9.5% 54.39% 738,000 16,270 404,094 04/2004 264.4 9.5% 54.63% 738,000 16,248 410,770 05/2004 252 9.5% 55.12% 740,000 16,262 417,129 06/2004 249.7 9.5% 55.61% 749,000 16,253 420,263 07/2004 238.4 9.5% 55.85% 759,000 16,238 427,403 08/2004 232.4 9.6% 56.21% 778,000 16,276 438,363 09/2004 233.2 9.9% 56.34% 790,000 16,274 445,393 10/2004 232.6 10.0% 56.34% 818,000 16,242 456,962 11/2004 229.6 10.3% 56.46% 874,000 15,869 472,446 12/2004 239.3 10.3% 56.82% 849,000 15,796 495,448 01/2005 233.3 10.3% 57.43% 828,032 15,855 503,130 02/2005 235.1 11.1% 58.89% 824,179 15,922 510,205 03/2005 244.6 11.1% 58.95% 840,677 16,091 517,025 04/2005 245.5 10.8% 59.32% 832,867 15,930 526,885 05/2005 246.3 10.8% 59.56% 823,710 16,064 533,129 06/2005 246.5 11.0% 59.80% 828,967 16,035 544,601 07/2005 246.8 11.0% 60.05% 826,226 16,113 548,352 08/2005 254.5 11.0% 60.29% 839,774 15,877 566,702 09/2005 289.3 11.2% 60.78% 862,400 15,911 577,793 10/2005 307.4 11.2% 61.02% 885,484 15,906 588,309 11/2005 307.5 11.4% 61.26% 901,633 15,911 604,791 12/2005 311.3 11.4% 61.75% 908,097 15,980 648,574 01/2006 312.3 11.2% 62.48% 972,536 16,049 677,388 02/2006 390.7 11.2% 63.82% 1,023,226 16,129 675,823 03/2006 503.6 11.2% 63.52% 1,075,806 16,138 699,989 04/2006 595.5 11.2% 63.64% 1,201,267 16,434 704,994 05/2006 538.9 11.2% 64.00% 1,356,000 16,448 714,823 06/2006 515.6 11.2% 64.25% 1,190,867 16,539 727,165 07/2006 422.4 11.2% 64.49% 1,260,355 16,608 735,205 08/2006 491.2 11.2% 64.73% 1,241,645 16,517 751,782 09/2006 526.7 11.2% 64.91% 1,196,033 16,556 753,012 10/2006 511.5 11.2% 65.10% 1,185,452 16,631 767,106 11/2006 633.1 11.2% 65.46% 1,221,133 16,592 789,930 12/2006 751.8 11.2% 65.83% 1,231,355 16,596 841,011 01/2007 1024 11.2% 66.50% 1,225,419 16,520 872,550 02/2007 1137.7 11.2% 67.96% 1,412,571 16,515 905,455 03/2007 1071.3 11.2% 67.77% 1,274,548 16,491 949,181 04/2007 923.9 11.2% 68.14% 1,317,233 16,534 979,673 05/2007 1081.5 11.2% 68.63% 1,307,387 16,473 1,005,314 06/2007 1024.7 11.2% 69.23% 1,291,133 16,366 1,029,562 07/2007 908 11.2% 69.90% 1,299,452 16,368 1,056,450 08/2007 908.4 11.2% 70.27% 1,306,290 16,440 1,076,896 09/2007 1046.9 11.2% 70.63% 1,378,600 16,440 1,110,983 10/2007 1065.1 11.2% 71.18% 1,457,806 16,306 1,154,499 11/2007 972.4 11.2% 72.03% 1,578,833 16,309 1,183,135 12/2007 927 11.2% 74.10% 1,573,129 16,291 1,253,998 01/2008 844.1 11.2% 75.87% 1,710,452 16,227 1,293,054 02/2008 663.3 11.2% 78.60% 1,781,345 16,192 1,280,507 03/2008 516.9 14.6% 80.92% 1,879,548 16,137 1,300,249 04/2008 522.4 14.3% 82.74% 1,809,000 16,334 1,278,399 05/2008 414.1 16.5% 85.96% 1,774,516 16,357 1,298,039 06/2008 399.4 19.1% 87.79% 1,865,633 16,758 1,295,492 07/2008 451.4 20.3% 88.76% 1,903,483 17,108 1,300,594 08/2008 450.7 20.2% 90.16% 1,764,742 16,933 1,302,892 09/2008 439.1 19.9% 90.35% 1,742,800 16,866 1,347,510 10/2008 347.1 18.0% 90.16% 1,731,194 17,001 1,367,228 11/2008 314.7 13.3% 89.49% 1,674,067 17,271 1,394,621 12/2008 315.6 11.0% 88.88% 1,717,645 17,344 1,513,548 01/2009 303.2 10.1% 90.57% 1,725,065 17,775 1,561,466 02/2009 245.7 9.4% 90.77% 1,849,107 17,703 1,589,603 03/2009 280.7 9.2% 90.63% 1,969,323 17,737 1,645,309 04/2009 321.6 9.2% 90.36% 1,969,800 18,045 1,693,558 05/2009 411.6 9.6% 90.75% 1,964,871 17,971 1,737,816 06/2009 448.3 10.0% 91.25% 1,998,453 17,877 1,775,952 07/2009 466.8 10.0% 91.73% 2,031,323 17,969 1,800,855 08/2009 546.8 10.3% 91.95% 2,058,226 17,962 1,806,203 09/2009 580.9 10.4% 92.52% 2,067,726 18,098 1,842,316 10/2009 587.1 10.5% 92.86% 2,106,168 18,086 1,866,069 11/2009 504.1 10.5% 93.37% 2,135,473 18,159 1,884,088 12/2009 494.8 12.0% 94.66% 2,140,425 18,700 1,910,587 01/2010 482 12.0% 95.95% 2,160,196 18,720 1,912,148 02/2010 496.9 12.0% 97.83% 2,180,184 18,853 1,948,241 03/2010 499.2 12.0% 98.56% 2,188,364 19,247 1,982,388 04/2010 542.4 13.9% 98.70% 2,208,613 19,233 2,022,800 05/2010 507.4 13.2% 98.97% 2,235,175 19,250 2,076,120 06/2010 507.1 13.2% 99.18% 2,340,516 19,247 2,166,592 07/2010 493.9 13.3% 99.24% 2,340,516 19,306 2,174,354 08/2010 455.1 13.0% 99.47% 2,386,596 19,493 2,257,347 09/2010 454.5 13.3% 100.77% 2,474,532 19,689 2,325,022 10/2010 452.6 13.3% 101.83% 2,626,429 19,679 2,339,569 11/2010 451.6 13.3% 103.72% 2,639,767 19,635 2,358,708 12/2010 484.7 15.3% 105.79% 2,671,733 19,647 2,478,310 01/2011 510.6 15.3% 107.62% 2,676,613 19,664 2,460,990 02/2011 461.4 16.4% 109.87% 2,728,645 20,181 2,506,026 03/2011 461.1 16.4% 112.25% 2,792,203 20,845 2,547,125 04/2011 480.1 17.9% 115.98% 2,816,978 20,979 2,487,246 05/2011 421.4 18.1% 118.54% 2,825,733 20,863 2,489,685 06/2011 432.5 18.1% 119.83% 2,843,677 20,768 2,489,686 07/2011 405.7 18.1% 121.23% 2,845,129 20,725 2,526,026 08/2011 425.4 18.1% 122.36% 2,987,533 20,956 2,629,925 09/2011 427.6 17.6% 123.37% 3,077,290 21,017 2,655,290 10/2011 420.8 16.7% 123.81% 3,300,968 21,014 2,621,877 11/2011 380.7 15.5% 124.30% 3,307,000 21,242 2,622,878 12/2011 351.6 15.3% 124.95% 3,340,533 21,192 2,665,046 01/2012 388 15.4% 126.21% 3,364,290 21,147 2,684,768 02/2012 423.6 15.4% 127.93% 3,385,355 21,060 2,667,978 03/2012 441 15.1% 128.13% 3,395,258 20,928 2,667,979 04/2012 473.8 14.7% 128.20% 3,413,200 20,938 3,184,846 05/2012 435.3 14.3% 128.43% 3,478,233 21,021 3,247,187 06/2012 422.4 12.6% 128.10% 3,502,290 21,110 3,306,645 07/2012 414.5 12.5% 127.72% 3,544,033 21,080 3,338,824 08/2012 396 12.5% 128.53% 3,561,581 20,992 3,371,651 09/2012 392.6 12.5% 131.36% 3,611,533 21,098 3,408,877 10/2012 388.4 12.4% 132.48% 3,668,571 21,087 3,441,875 11/2012 377.8 12.4% 133.09% 3,723,065 21,056 3,519,376 12/2012 413.7 11.9% 133.46% 3,732,000 21,008 3,702,867 01/2013 479.8 12.0% 135.12% 3,761,419 21,006 3,766,292 02/2013 474.6 11.9% 136.91% 3,792,433 21,028 3,786,543 03/2013 491 11.7% 136.65% 3,889,290 21,133 3,842,421 04/2013 474.5 10.3% 136.68% 3,985,000 21,091 3,866,254 05/2013 518.4 10.2% 136.59% 3,993,290 21,241 3,899,158 06/2013 481.1 10.1% 136.67% 4,012,738 21,236 3,973,449 07/2013 491.9 10.1% 137.03% 4,020,970 21,246 3,981,117 08/2013 472.7 9.7% 138.17% 4,081,419 21,144 4,039,750 09/2013 492.6 9.7% 139.63% 4,106,168 21,194 4,085,496 10/2013 497.4 9.6% 140.32% 4,153,567 21,188 4,137,265 11/2013 507.8 9.6% 140.79% 4,184,733 21,192 4,217,699 12/2013 504.6 9.6% 141.51% 4,187,355 21,277 4,400,692 01/2014 556.5 9.6% 141.64% 4,205,567 21,283 4,494,180 02/2014 586.5 9.6% 142.42% 4,190,419 21,271 4,475,609 03/2014 591.6 9.5% 141.79% 4,300,935 21,280 4,524,885 04/2014 578 9.2% 143.04% 4,315,742 21,257 4,565,050 05/2014 562 8.3% 143.32% 4,404,290 21,358 4,608,425 06/2014 578.1 8.3% 143.76% 4,417,226 21,412 4,708,299 07/2014 596.1 8.0% 144.08% 4,449,327 21,393 4,701,924 08/2014 636.7 8.5% 144.40% 4,424,637 21,446 4,776,680 09/2014 598.8 8.4% 144.98% 4,458,482 21,506 4,847,017 10/2014 600.8 8.2% 145.14% 4,368,508 21,543 4,887,877 11/2014 566.6 8.2% 144.75% 4,366,935 21,573 4,973,579 12/2014 545.6 8.2% 144.40% 3,894,290 21,610 5,179,216 01/2015 576.1 7.2% 144.11% 3,951,097 21,655 5,192,194 02/2015 592.6 7.2% 144.04% 3,706,835 21,617 5,308,012 03/2015 551.1 7.2% 144.25% 3,718,054 21,735 5,300,817 04/2015 562.4 7.2% 144.46% 3,616,945 21,743 5,328,232 05/2015 569.6 7.2% 144.69% 3,413,200 21,759 5,376,435 06/2015 593.1 7.2% 145.19% 3,344,661 21,828 5,492,731 07/2015 621.1 7.2% 145.38% 3,321,687 22,036 5,505,640 08/2015 564.8 7.0% 145.28% 3,364,290 22,482 5,591,611 09/2015 562.6 7.0% 144.97% 3,300,968 22,801 5,695,769 10/2015 607.4 7.0% 145.13% 3,415,700 22,628 5,722,963 11/2015 573.2 7.0% 145.23% 3,395,258 22,691 5,809,442 12/2015 579 7.0% 146.15% 3,340,533 22,701 5,909,443 ... 2.2 Tổng quan số giá cổ phiếu VN- Index 2.2.1 Khái niệm cách tính số giá cổ phiếu VN- Index 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến số giá cổ phiếu VN- Index 2.3.1 Chỉ số giá tiêu dùng ... vàng Giá vàng nhân tố vĩ mô ảnh hưởng đến số cổ phiếu VNIndex Tuy vàng nhân tố quan trọng ta khơng thể nhận định ảnh hưởng đến số VN- Index biến động giá vàng khiến cho số giá cổ phiếu VN- Index. .. như: số lạm phát, lãi suất bản, giá vàng, tỷ giá hối đối (USD/VND) cung tiền.Vì để hiểu nhân tố tác động đến số giá cổ phiếu VN- Index, tác giả chọn đề tài ? ?Những nhân tố ảnh hưởng đến số giá cổ phiếu