TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ CÔNG TỚI MỨC ĐẦU TƯ TƯ NHÂN Ở VIỆT NAM – TRƯỜNG HỢP TỈNH QUẢNG NAM

ISSN 1859-1531 - TẠP CHÍ KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG, SỐ 10(119).2017 TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ CÔNG TỚI MỨC ĐẦU TƯ TƯ NHÂN Ở VIỆT NAM – TRƯỜNG HỢP TỈNH QUẢNG NAM IMPACTS OF PUBLIC INVESTMENT ON PRIVATE INVESTMENT IN VIETNAM CASE OF QUANG NAM PROVINCE Bùi Quang Bình1, Lê Phước Hồi Bảo2 Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng; binhbq@due.edu.vn NCS, Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng; lephuochoaibao@gmail.com Tóm tắt - Đầu tư cơng nguồn lực quan trọng nhà nước để thúc đầy tăng trưởng kinh tế Nguồn đầu tư ngày giảm đầu tư tư nhân lớn, chưa huy động vào kinh tế Sử dụng có hiệu đầu tư cơng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thơng qua kích thích đầu tư tư nhân chủ đề quan tâm lớn Mục tiêu nghiên cứu phân tích tác động đầu tư công tới mức đầu tư tư nhân tỉnh Quảng Nam Nghiên cứu kết hợp phương pháp thống kê mô tả với hồi quy để phân tích số liệu từ niên giám thống kê số liệu đầu tư Cục Thống kê tỉnh Quảng Nam Sở Kế hoạch Đầu tư, kết đầu tư cơng có tác động kích thích đầu tư tư nhân tỉnh Quảng Nam, lãi suất có ảnh hưởng nghịch biến mạnh Abstract - Public investment is an important resource of the state to promote economic growth This investment is declining while private investment is huge but not yet mobilized into the economy Effective use of public investment to promote economic growth through stimulating private investment is a topic of great concern The objective of this study is to analyze the impact of public investment on private investment in Quang Nam The study combines descriptive statistics with regression to analyze data from the statistical yearbook and investment data of Quang Nam Statistical Office and Department of Planning and Investment The results have shown that Public investment stimulates private investment in Quang Nam, and interest rates have a strong negative impact here Từ khóa - đầu tư; đầu tư cơng; đầu tư tư nhân; tăng trưởng kinh tế; ảnh hưởng đầu tư công Key words - investment; public investment; private investment; economic growth; influence of public investment Đặt vấn đề Kinh tế tư nhân có vai trị vơ to lớn tăng trưởng kinh tế nhiều kinh tế Điều khẳng định lý thuyết, thực tiễn nhiều kinh tế Khu vực tư nhân khơng có tiềm lớn nguồn đầu tư mà cịn có khả huy động hiệu nguồn đầu tư vào kinh tế Tuy nhiên, mức độ huy động nguồn lực khu vực tư nhân phụ thuộc nhiều vào mơi trường kinh doanh phủ tạo ra, mà đó, đặc biệt quan trọng cách thức hiệu đầu tư cơng phủ nhằm mục tiêu cải thiện trì mơi trường cho doanh nghiệp tư nhân Bài báo khái quát sở lý thuyết có liên quan, làm sở phân tích tác động đầu tư công tới mức đầu tư tư nhân tỉnh Quảng Nam đưa số hàm ý sách Đơng Âu Kết cho thấy khơng có tác động lấn át đầu tư công lên đầu tư tư nhân Hiệu ứng cận biên đầu tư công lên đầu tư tư nhân tích cực giảm bớt từ nước phát triển sang nước phát triển Việc giảm chi tiêu sở hạ tầng công cộng giải thích phần lớn suy giảm suất kinh tế Mỹ năm 1980 [2] Đã có nhiều nghiên cứu mở rộng phát triển hướng thập kỷ vừa qua kiểm định xem đầu tư cơng có dẫn đến gia tăng tốc độ tăng trưởng sản lượng tăng suất nguồn vốn đầu tư tư nhân, qua kích thích đầu tư tư nhân nước Mỹ La Tinh [9] Các chứng thực nghiệm nước Mỹ La Tinh cho thấy, đầu tư công hiệu góp phần vào suất nguồn vốn tư nhân, khơng thể giải thích phần lớn thay đổi tốc độ tăng trưởng sản lượng Ghali [7] phân tích mối quan hệ dài hạn đầu tư cơng, hình thành nguồn vốn tư nhân sản lượng trường hợp Tunisia cho giai đoạn 1963-1993 đưa kết luận rằng, đầu tư cơng có tác động tiêu cực đáng kể đầu tư tư nhân Tương tự, Bazaumana [5] tìm thấy mối quan hệ tích cực trường hợp Senegal Khi nghiên cứu vai trò hoạt động đầu tư tăng trưởng Thổ Nhĩ Kỳ, Altug Zenginoubuz [3] nhấn mạnh vai trò tầm quan trọng thuế sách điều tiết, tồn khu vực kinh tế khơng thức lớn, tham nhũng hiệu đầu tư tăng trưởng Thổ Nhĩ Kỳ Boopen Khadaroo [4] xem xét mối quan hệ động đầu tư công đầu tư tư nhân cho trường hợp Mauritius giai đoạn 1950-2000 việc sử dụng mơ hình đầu tư tân cổ điển theo phương pháp hiệu Tổng quan nghiên cứu Để thực nghiên cứu tác động đầu tư công đến đầu tư khu vực tư nhân điều kiện nước phát triển, tác giả [8] sử dụng hai mơ hình đầu tư tư nhân: Mơ hình gia tốc linh hoạt truyền thống chế điều chỉnh thường xuyên phần sử dụng công việc trước đây; Mơ hình tân cổ điển định rõ chế sửa lỗi với tảng động cấu trúc đầu tư tư nhân Kết thực nghiệm cho thấy, có mối tương quan thuận mạnh đầu tư khu vực công tư nhân Mô hình tân cổ điển đầu tư cơng có tác động tích cực đến đầu tư tư nhân dài hạn, dường khơng có tương quan ngắn hạn Với đặc thù đối tượng nghiên cứu, nhóm tác giả [1] tiến hành phân tích cách sử dụng phương pháp bình phương bé có trọng số với liệu bảng khoảng thời gian 1991-2009 11 kinh tế Bùi Quang Bình, Lê Phước Hồi Bảo chỉnh sai số, Boopen Khadaroo (2009) kết luận rằng, vốn đầu tư cho giao thông vận tải bổ trợ cho đầu tư tư nhân, phù hợp với giả thiết thúc đẩy ngắn hạn dài hạn Một hướng nghiên cứu khác tác động đầu tư công tới đầu tư tư nhân xem xét hiệu dụng thúc đẩy hay lấn át đầu tư công với đầu tư tư nhân tăng trưởng kinh tế Những kết chủ yếu từ nghiên cứu rằng: Thứ nhất, đầu tư cơng tăng sản lượng tổng hợp tăng cường nguồn lực vật chất tài kinh tế; Thứ hai, chi tiêu công vào sở hạ tầng đường giao thông, đường cao tốc, giáo dục, hệ thống thoát nước hệ thống nước, nhà máy điện thường mang lại kết việc giảm chi phí khu vực tư nhân, đầu tư sở hạ tầng khu vực nhà nước giúp cho việc đầu tư khu vực tư nhân qua nâng cao suất nguồn vốn tư nhân; Thứ ba, gia tăng đầu tư cơng làm tăng tổng cầu, kích thích nhu cầu cho sản phẩm khu vực tư nhân, thúc đẩy tăng đầu tư tư nhân Tuy nhiên, có số trường hợp mà đầu tư cơng ảnh hưởng tiêu cực đến đầu tư tư nhân Cuối cùng, đầu tư cơng thay cho đầu tư tư nhân mà họ vừa sản xuất hàng hóa dịch vụ cạnh tranh trực tiếp thị trường Do đó, đầu tư cơng nhiều khả cạnh tranh bù đắp lĩnh vực thiết hụt hoạt động đầu tư khu vực tư nhân [2] [5] Sử Đình Thành [10] tập trung nghiên cứu mối quan hệ đầu tư công đầu tư tư nhân Việt Nam nhằm đánh giá ảnh hưởng đầu tư công tới đầu tư tư nhân Bài viết thực bối cảnh Chính phủ Việt Nam sức kiểm sốt cắt giảm đầu tư công Tác giả đả sử dụng mơ hình SVAR để phân tích số liệu Việt Nam từ 1990 đến 2010 Kết nghiên cứu chứng tỏ đầu tư công không gây chèn lấn đầu tư tư nhân trái lại tạo hiệu ứng thúc đẩy dài hạn Với số liệu kéo dài 25 năm (1986-2010), mơ hình VECM sử dụng Kết thực nghiệm cho thấy tượng đầu tư công Việt Nam “lấn át” đầu tư tư nhân thể rõ nét, tác động không đáng kể năm đầu hiệu ứng đạt cực đại vào năm thứ Sau thập niên, 1% tăng vốn đầu tư công ban đầu khiến đầu tư khu vực tư nhân bị thu hẹp khoảng 0,48% đóng góp trung bình 0,05% vào tăng trưởng sản lượng Kết nghiên cứu cho thấy tác động đến GDP đầu tư khu vực nhà nước thấp nhiều so với tác động đầu tư khu vực tư nhân [11] Kết nghiên cứu cách thức tác động đầu tư công tới đầu tư tư nhân, phương pháp phân tích tác động sở liệu sử dụng Phương pháp nghiên cứu 3.1 Phương pháp phân tích Từ nghiên cứu Altin Gjini, Albania Agim Kukeli [1] ảnh hưởng đầu tư công tới đầu tư tư nhân, nghiên cứu vận dụng mơ hình tân cổ điển để hình thành mơ hình (1) Ip = β0 + β1Ig + β2 r + β3b + εi (1) Trong đó: Ip tổng đầu tư tư nhân; Ig tổng đầu tư công; r lãi suất thực tế (%); B tín dụng nước cung cấp hệ thống ngân hàng; P tỷ lệ làm phát Bảng Diễn giải biến sử dụng mô hình Tên biến Ký hiệu Đầu tư tư nhân ip Đầu tư công ig Mức lãi suất thực tế r Tín dụng nước cung cấp hệ thống ngân hàng cho ngành Tốc độ tăng lao động khu vực công ngành i b glg Diễn giải cách tính Đại diện cho biến đầu tư tư nhân, tính tỷ lệ đầu tư tư nhân so với GDP ngành, tính % Đại diện cho biến đầu tư cơng, tính tỷ lệ đầu tư công so với GDP ngành theo % Đại diện cho lãi suất thực tế, tính %, xác định cách lấy mức lãi suất cho vay ngân hàng thương mại trừ lạm phát Đại diện cho biến mức tín dụng cung cấp hệ thống ngân hàng cho ngành kinh tế, tính tỷ lệ so sánh mức tín dụng so với GDP ngành hàng năm, tính số lần Đại diện cho lao động khu vực cơng ngành i tính lấy % tăng trưởng lao động khu vực công ngành i Những số liệu sử dụng cho biến mơ hình với kinh tế tỉnh Quảng Nam có trình bày phần Tuy nhiên, xuất hiện tượng nội sinh mơ hình từ biến đầu tư công nên đưa thêm biến tăng trưởng lao động khu vực công ngành – glg vào phân tích Mục tiêu sử dụng biến cho phương pháp hồi quy hai giai đoạn SLS sau Phương pháp ước lượng: Với số liệu có tỉnh Quảng Nam khoảng thời gian từ 1997-2017 nên khó áp dụng phương pháp truyền thống Số liệu đầu tư theo ngành gợi ý xây dựng liệu bảng áp dụng phương pháp ước lượng liệu bảng theo phương pháp tác động ngẫu nhiên (REM) cố định (FEM) Dữ liệu bảng kết hợp hai chiều không gian thời gian gắn với việc kết hợp đặc điểm liệu chéo (Cross Sections) liệu chuỗi thời gian (Time Series), nên liệu bảng có lợi sau: Thứ nhất, liệu bảng chứa cá thể khác nhau, phân tích có tính đến khác biệt đặc trưng (heterogeneity) cho cá thể Nghiên cứu sử dụng túy liệu chéo liệu chuỗi thời gian khơng kiểm sốt khác biệt đặc trưng vào mơ hình nghiên cứu; Thứ hai, kết hợp chiều không gian thời gian lại với nhau, nên liệu bảng cung cấp nhiều thông tin hơn, nhiều bậc tự hơn, hiệu hơn, đa cộng tuyến biến số; Thứ ba, sử dụng liệu bảng đánh giá tốt tác động quan sát thấy sử dụng liệu chéo hay liệu thời gian túy nghiên cứu Khi sử dụng phương pháp tác động ngẫu nhiên cố định với số liệu chuỗi thời gian xuất vấn đề độ trễ biến theo ISSN 1859-1531 - TẠP CHÍ KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG, SỐ 10(119).2017 thời gian tượng nội sinh biến giải thích ước lượng Vấn đề độ trễ xem xét qua kiểm định tính dừng, sử dụng kiểm định Dfuller với tính dừng có ý nghĩa hay số liệu có tính dừng Tuy nhiên, xuất hiện tượng nội sinh mơ hình từ biến đầu tư công nên sử dụng biến công cụ tăng trưởng lao động khu vực công theo ngành – glg Biến độc lập với đầu tư tư nhân có liên quan tới đầu tư cơng Mục tiêu sử dụng biến làm biến công cụ cho phương pháp hồi quy hai giai đoạn SLS sau 3.2 Số liệu dùng cho phân tích Mức đầu tư tư nhân đầu tư công theo ngành cung cấp từ Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Quảng Nam theo giá cố định 2010, đơn vị tính tỷ đồng Tổng đầu tư tư nhân toàn lượng đầu tư doanh nghiệp ngồi nhà nước doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi Nhóm ngành nhóm ngành cấp I theo cách phân chia Tổng cục Thống kê, gồm Nông lâm thủy sản, Công nghiệp xây dựng dịch vụ Để chuyển giá 2010, sử dụng số điều chỉnh GDP để đưa GDP theo giá hành giá 2010 Chỉ số điều chỉnh GDP cho biết đơn vị hàng hóa đầu tư sản xuất năm hành so với năm gốc tăng Mức tín dụng nước hành lấy từ tổng dư nợ hệ thống ngân hàng thương mại địa bàn tỉnh theo giá hành đơn vị tỷ đồng Cục Thống kê cung cấp Lãi suất thực mức lãi suất cho vay ngân hàng thương mại, cung cấp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Mức lãi suất cho vay ngân hàng cho doanh nghiệp lấy theo nhóm ngành Năng suất lao động ngành tính giá trị gia tăng ngành so với số lao động ngành, tính triệu đồng, giá năm 2010 Kết nghiên cứu 4.1 Tình hình đầu tư cơng đầu tư tư nhân tỉnh Quảng Nam Giới thiệu tỉnh Quảng Nam: Quảng Nam tỉnh ven biển thuộc vùng phát triển kinh tế trọng điểm khu vực miền Trung Quảng Nam có 16 huyện thành phố, có huyện miền núi Năm 1997, tỉnh Quảng Nam thức tách từ tỉnh Quảng Nam – Đà Nẵng Dân số tỉnh năm 2017 gần 1,5 triệu người Trong đó, khoảng 75,4% dân số sống nông thôn Tổng lực lượng lao động chiếm 65% dân số Số lao động ngành kinh tế 856.000 người, khoảng thời gian này, Quảng Nam có tỷ lệ tăng trưởng khoảng 1,75% Về kinh tế, quy mô kinh tế có gia tăng nhanh Theo giá cố định năm 2010, quy mô GRDP tỉnh từ mức 7.235,6 tỷ đồng năm 1997 tăng lên 59.051,2 tỷ đồng năm 2017 Như vậy, quy mô GRDP tăng gấp 8,16 lần, tỷ lệ tăng trưởng trung bình 11%, cao mức trung bình nước (khoảng 6,8%) giai đoạn Cơ cấu ngành kinh tế có chuyển dịch tích cực, tỷ trọng giá trị gia tăng nông lâm thủy sản GDP giảm từ 50% năm 1997 xuống khoảng 15% năm 2017 Tỷ trọng giá trị gia tăng công nghiệp - xây dựng chiếm khoảng 47% năm 2017 (tăng khoảng gần 21%) dịch vụ 38,2% Tình hình đầu tư cơng tỉnh Quảng Nam Theo giá hành, năm 1997, tổng số vốn đầu tư công 353 tỷ đồng, năm 2006 2.742 tỷ đồng, sau giảm xuống 1.615 tỷ đồng năm 2008 tăng trở lại năm 2017 6.934 tỷ đồng, theo giá cố định năm 2010, xu Năm 1997, tổng vốn 876 tỷ đồng, năm 2006 4.011 tỷ đồng, năm 2008 1.816 tỷ đồng năm 2017 5.334 tỷ đồng Tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư trung bình 14% giai đoạn 20 năm Tỷ trọng vốn đầu tư công chiếm tỷ lệ khiêm tốn so với khu vực tư nhân Giai đoạn 1997-2000 tỷ trọng 21,1%, giai đoạn 20012005 24,6%, giai đoạn 2006-2010 28,7%, giai đoạn 2011-2017 38,5% Tính trung bình, 20 năm qua, nguồn vốn đầu tư chiếm khoảng 30% tổng vốn đầu tư Như vậy, nguồn vốn đầu tư năm qua có tỷ trọng tăng liên tục Điều hàm ý rằng, nguồn vốn có vai trị ngày quan trọng tăng trưởng năm qua có xu hướng giảm dần, điều cho thấy cần thiết phải sử dụng hiệu nguồn lực Phân bổ vốn đầu tư công cho ngành kinh tế cấp I theo phân chia Tổng cục Thống kê chủ yếu đáp ứng nhu cầu đầu tư hạ tầng để mồi nguồn đầu tư khác vào phát triển ngành Xu phân bổ nguồn vốn đầu tư công trọng vào phát triển ngành công nghiệp dịch vụ Tỷ trọng công nghiệp chiếm khoảng 30% tổng đầu tư Tỷ trọng đầu tư cho dịch vụ thấp năm 2010 43%, cao năm 2017 gần 64% Tỷ trọng dành cho nông lâm thủy sản thấp, cao 21,1% năm 1997 giảm mạnh, cịn gần 5% năm 2017 Tình hình đầu tư tư nhân tỉnh Quảng Nam Tổng vốn đầu tư tư nhân huy động vào kinh tế tăng nhanh chiếm tỷ trọng chủ yếu, nhiên, tiềm kinh tế lớn Theo giá năm 2010, tổng vốn đầu tư tư nhân Quảng Nam huy động vào kinh tế tăng đáng kể Nếu năm 1997 có 601,5 tỷ đồng, năm 2000 1.971,7 tỷ đồng, năm 2005 3.679,8 tỷ đồng, năm 2010 6.883,1 năm 2017 14.205,7 tỷ đồng, vậy, 20 năm qua, lượng vốn đầu tư huy động vào kinh tế tăng khoảng 23,6 lần Cùng với xu này, tỷ trọng vốn đầu tư tư nhân tổng đầu tư tỉnh tăng đáng kể, từ mức 40% năm 1997 tăng lên 60% năm 2010 72% năm 2017 Nếu xét tỷ lệ vốn đầu tư tư nhân so với GDP khu vực tư nhân nguồn tăng dần từ năm 1997, sau năm 2000 xoay quanh mức 28 đến 38% trung bình 30% Nếu so với GDP kinh tế xoay quanh mức 22% Điều hàm ý rằng, tiềm nguồn đầu tư tư nhân lớn mức tích lũy mức trung bình, thấp so với kinh tế Việt Nam khoảng 37% Như vậy, tăng thêm % kinh tế có thêm khoảng gần 1.000 tỷ đồng/năm Tỷ lệ đầu tư tư nhân năm 2017 dành cho lĩnh vực dịch vụ giảm, chiếm khoảng 36% tổng đầu tư Tỷ trọng đầu tư vào lĩnh vực công nghiệp xây dựng tăng lên từ 67% năm 1997 đến gần 70% năm 2017, tỷ lệ phân bổ cho nông lâm thủy sản tăng nhanh, chiếm tới gần 95% tổng đầu tư Những động thái cho thấy xu phân bổ trái chiều hai nguồn đầu tư công đầu tư tư nhân Hiệu sử dụng vốn đầu tư khu vực tư nhân cao hẳn so với vốn đầu tư cơng Nếu giai đoạn 1997- Bùi Quang Bình, Lê Phước Hoài Bảo 2000, hệ số ICOR khu vực tư nhân 2,758, giai đoạn 2001-2005 3,869, giai đoạn 2006-2010 2,859 giai đoạn 2011-2017 giảm cịn 1,961 tính chung giai đoạn 1997- 2017 2,781 Hệ số hiệu sử dụng vốn tốt mức 3,374 kinh tế mức 6,649 khu vực công Nghĩa là, hiệu đầu tư tư nhân cao gấp 2,39 lần so với khu vực công 1,2 lần so với mặt chung kinh tế Nguồn đầu tư thúc đẩy tăng nhanh quy mô GDP khu vực Năm 1997, quy mô GDP khu vực tư nhân 2242,7 tỷ đồng theo giá hành 5574,7 tỷ đồng theo giá 2010, năm 2017 71308,6 tỷ đồng theo giá hành 54434 tỷ đồng theo giá 2010 Như vậy, quy mô sản lượng khu vực tư nhân tăng gấp 35 lần từ năm 1997 theo giá hành gấp 10,3 lần theo giá cố định Tỷ lệ tăng trưởng bình quân hàng năm GDP khu vực tư nhân 11,1% giai đoạn 1997-2017, cao mức 7,46% kinh tế nhà nước Kinh tế tư nhân đóng góp tới 90% GDP 94% mức tăng trưởng GDP tỉnh Nhìn chung, khu vực tư nhân huy động nguồn vốn lớn tăng liên tục cho kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tư nhân kinh tế tỉnh Do vậy, cần thiết phải xem xét tác động đầu tư công tới mức đầu tư tư nhân, qua có điều chỉnh sách để thúc đẩy đầu tư tư nhân 4.2 Phân tích tác động đầu tư cơng tới mức đầu tư tư nhân Thống kê mô tả biến mơ hình: Để mơ tả biến, xin giải thích thêm số liệu Phần thống kê mô tả biến Giá trị trung bình biến phụ thuộc đại diện cho đầu tư tư nhân - ip 21,24541%, giá trị nhỏ 2,342% giá trị lớn 51,651 Giá trị biến khác trình bày Bảng Với thống kê mơ tả biến thấy số liệu khơng có phân tán hay hội tụ, sử dụng phân tích Bảng Thống kê mơ tả số liệu Tên biến ip ig b r glg Số quan sát 63 63 63 63 63 Trung bình 21,245 12,487 2,333 2,927 2,441 Độ lệch chuẩn 15,101 7,782 0,7857 0,7841 0,9063 Bé 2,342 1,976 0,872 1,386 0,841 Lớn 51,65 28,02 3,658 4,351 4,257 (Nguồn: Xử lý từ số liệu Niên giám thống kê tỉnh Quảng Nam, Cục Thống kê tỉnh Quảng Nam số liệu Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Quảng Nam) Ma trận tương quan biến: Sử dụng ma trận tương quan để xem xét thống kê quan hệ biến để kỳ vọng chiều hướng tác động biến độc lập với biến phụ thuộc Số liệu trình bày cụ thể Bảng Qua số liệu cho thấy tổng đầu tư cơng ngành có mối quan hệ thuận chiều với tổng đầu tư tư nhân, với hệ số tương quan cao Biến tổng mức tín dụng tác động kích thích đầu tư công với hệ số tương quan cao; ngược lại, biến lãi suất thực có tác động âm với hệ số cao Các chiều tác động phù hợp với lý thuyết Vì tổng tín dụng ngân hàng hay dư nợ ngân hàng thương mại tăng, tức khả vay vốn đầu tư khu vực tư nhân tăng, lãi suất chi phí đầu tư nên tác động nghịch biến Yếu tố suất lao động tác động thuận chiều với hệ số tương quan cao Với hệ số tương quan cao có tượng đa công tuyến, nhiên cần phải kiểm định cụ thể Như vậy, kỳ vọng chiều hướng hay chiều tác động trừ lãi suất có tác động âm, cịn lại có tác động dương Bảng Ma trận tương quan biến ip ig b r glg ip 1,000 0,821 0,768 -0,884 0,216 ig b r glp 1,000 0,5009 -0,723 -0,089 1,000 -0,824 0,671 1,000 -0,405 1,000 (Nguồn: Xử lý từ số liệu Niên giám thống kê tỉnh Quảng Nam, Cục Thống kê tỉnh Quảng Nam số liệu Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Quảng Nam) Kết ước lượng Đầu tiên, sử dụng phân tích theo phương pháp tác động ngẫu nhiên cố định, sau đó, lựa chọn kết phương pháp tốt Tiếp theo giải vấn đề nội sinh với hai phương pháp REM FEM lựa chọn phương pháp tốt Kết lần đầu cho thấy thống kê mô hình có ý nghĩa thống kê, nên tiến hành kiểm định Hausman Kết kiểm định cho thấy nên sử dụng kết REM Sau kiểm định với mơ hình giai đoạn SLS, sử dụng Hausman test để lựa chọn Kết cho kết sử dụng REM IV regression tốt so với FEM IV regression Bước nghiên cứu cần lựa chọn kết hai phương pháp ước lượng theo REM REM IV regression Hausman test Kết cho thấy, REM có kết tốt chạy giai đoạn Kết tổng hợp trình bày Bảng Từ kết Bảng ta thấy: Thứ nhất, hệ số hồi quy +0,590, hàm ý tỷ lệ đầu tư công so với GDP ngành tăng % kích thích tỷ lệ đầu tư tư nhân so với GDP ngàng tăng 0,59% Thứ hai, theo REM mức lãi suất – chi phí đầu tư có tác động nghịch biến, lãi suất thực tế đầu tư giảm 1% ISSN 1859-1531 - TẠP CHÍ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG, SỐ 10(119).2017 tỷ lệ đầu tư tư nhân so với GDP ngành tăng -7,603% Thứ ba, mức tín dụng ngân hàng có tác động dương hệ số hồi quy +8,188, hàm ý tỷ lệ tín dụng so với GDP tăng 1% mức đầu tư tư nhân tăng 8,188% Thứ tư, lao động có tác động âm tới đầu tư tư nhân, sử dụng nhiều lao động hay thâm dụng lao động giảm nhu cầu đầu tư Bảng Kết ước lượng Phương pháp Fixed effects (FEM) Random effects (REM) Biến phụ thuộc: Đầu tư tư nhân - ip ig +0,590*** +0,710* (0,326) (0,245) b 8,188*** 5,769** (1,346) (0,805) r -7,603*** -8,811* (1,520) (2,595) glp -3,307** -2,034* (1,186) (0,651) 25,36*** 29,833* Tung độ gốc (5,631) (8,762) 0,8823 0,8789 R- sq Kiểm định phương sai thay đổi Điều chỉnh lệnh robust Điều chỉnh lệnh robust < 10 F Hausman test 63 0,000 63 0,000 Prob > chi2 = 0,0004 Random effects IV regression 1,256*** (0,240) 6,070*** (1,8560 -2,988 (2,879) 0,132** (14,331) 0,8532 63 0,000 Prob>chi2 = 0,2157 (so với REM) Ghi chú: () độ lệch chuẩn, ***, **, * mức ý nghĩa 1%, 5% 10% (Nguồn: Xử lý từ số liệu niên giám thống kê tỉnh Quảng Nam, Cục Thống kê tỉnh Quảng Nam số liệu Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Quảng Nam) Kết luận Thứ nhất, năm qua đầu tư công tỉnh Quảng Nam huy động cao phân bổ tập trung phát triển ngành phi nông nghiệp Thư hai, đầu tư nhân tỉnh Quảng Nam huy động phân bổ hợp lý hơn, giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế chung tỉnh Tuy nhiên, tiềm nguồn đầu tư cịn lớn cần phải có giải pháp để thu hút nhiều Thứ ba, đầu tư công tỉnh Quảng Nam năm qua tác động thúc đẩy đầu tư tư nhân nhiều vào kinh tế Các cơng trình đầu tư cơng tạo thuận lợi cho khu vực kinh tế tư nhân bỏ thêm vốn để khởi nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, khuôn khổ nghiên cứu chưa thể lĩnh vực đầu tư công có ảnh hưởng tốt chưa tốt Nhưng nhìn chung, quyền sử dụng đầu tư cơng hiệu quả, tập trung vào giải điểm nghẽn hạ tầng sở cứng mềm tạo sung lực lớn thúc đẩy dòng đầu tư tư nhân Thứ tư, lãi suất ngân hàng ảnh hưởng mạnh tới mức đầu tư tư nhân Điều cho thấy khơng lãi suất chi phí để vay vốn mà chi phí có liên quan tới vay vốn ảnh hưởng tới định đầu tư doanh nghiệp Chẳng hạn, chi phí liên quan đến quy định thủ tục quan nhà nước ngân hàng khiến chi phí hội tăng cao TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Altin Gjini, Albania Agim Kukeli, “Crowding-Out Effect Of Public Investment On Private Investment: An Empirical Investigation”, Volume 10, Number Journal of Business & Economics Research – May 2012 [2] Aschauer, “Is public expenditure productive?”, Journal of Monetary of Economics, 23, 1989a, pp 177-200 [3] Altug, Sumru & Zenginobuz, Unal, What has been the Role of Investment in Turkey's Growth Performance?, Bogazici University Working Papers 2009/02, Department of Economics, 2009, pp 1–19 [4] Boopen, S & A J Khadaroo, Transportation Capital and Private Capital Formation in Mauritius: Testing the Substitutability and Complementarity Hypotheses, University of Mauritius, 2009, http://www.csae.ox.ac.uk/conferences/2009-EDiA/papers/367Seetanah.pdf (May 15, 2013) [5] Bazaumana, O., Modeling the Long Run Determinants of Private Investment in Senegal, 5Centre for Research in Economic Development and International Trade (CREDIT), No.04/05, University of Nottingham, 2004, pp 1-23 [6] Erenburg Wohar, “Public and Private investment: Are there cassual linkages”, Journal of Macroeconomics, 17, 1995, pp 1-30, [7] Ghali, K H., “Public Investment and Private Capital Formation in A Vector-Error-Correction Model of Growth”, Applied Economics, 30, 1998, pp 837-844 [8] Lutfi Erden, The impact of public capital investment on private investment under uncertainty - A panel data analysis of developing countries, Degree Awarded: Spring Semester, 2002 [9] Ramirez, “The impact of public investment on private investment spending in latin America, 1980-1995”, Atlantic Economics Journal, 28, 2000, pp 201-225 [10] Sử Đình Thành, “Đầu tư cơng chèn lấn hay thúc đẩy đầu tư khu vực cơng Việt Nam”, Tạp chí Phát triển Kinh tế, Số 251, tháng 9/2011 [11] Tô Trung Thành, Đầu tư công “lấn át” đầu tư tư nhân? Góc nhìn từ mơ hình thực nghiệm VECM, Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách, 2012 (BBT nhận bài: 20/07/2017, hoàn tất thủ tục phản biện: 19/10/2017)