TẠP CHÍ CĨNGTHM GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ sử DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY cổ PHAN HÀNG KHƠNG HÀNH TINH XANH • Đỗ VĂN ĐẠT TĨM TẮT: Việc nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động nhu cầu thiết yếu doanh nghiệp, nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Để thực mục tiêu này, doanh nghiệp cần phải có giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Bài viết phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn lưu động, thực trạng sử dụng vốn lưu động Công ty cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh giai đoạn 2019 - 2021 đề xuất giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Công ty giai đoạn Từ khóa: vốn lưu động, Cơng ty Cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh Đặt vấn đề Cách mạng công nghiệp 4.0 với đột phá Internet trí tuệ nhân tạo làm thay đổi sản xuất, tác động mạnh mẽ tới doanh nghiệp Bên cạnh tranh thúc đẩy phát triển Công tác vốn cách hiệu bao gồm nhiều khâu, nhiều thành phần khác nhau, chúng có mối quan hệ hữu gắn bó tạo thành hệ thống cạnh hội to lớn, cách mạng Trong đó, việc nâng cao hiệu sử dụng vôn lưu tạo nhiều thách thức, tác động đến hoạt động cộng đồng doanh nghiệp nói chung quản trị doanh nghiệp nói riêng Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp cần thay đổi áp dụng giải pháp quản trị doanh nghiệp khác để tận dụng tốt hội giải thách thức đặt rầ Khơng nằm ngồi vịng xốy cách mạng công nghiệp 4.0, Công ty Công ty cổ phần Hàng không Hành tinh xanh chịu tác động tích cực khơng tích cực từ thị trường Để tồn phát triển, bốì cảnh thị trường cạnh tranh ngày khô'c liệt, vốn doanh nghiệp yếu tố giúp doanh nghiệp đủ quản lý sử dụng nguồn khả động mắt xích quan trọng khơng thể thiếu, phản ánh tồn trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Việc nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động nhu cầu thiết yếu đốì với doanh nghiệp, nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Mặc dù vậy, tình trạng sử dụng vốn thực tế cịn lãng phí, hiệu diễn phổ biến Việc tổ chức sử dụng vốn không 158 SỐ 14-Tháng Ó/2022 hiệu ảnh hưởng lớn đến kết hoạt động sản xuất - kinh doanh Chính vậy, việc nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động vấn đề tất doanh nghiệp quan tâm nhiệm vụ trọng tâm cơng tác quản lý tài doanh nghiệp KINH TÊ Khơng nằm ngồi vịng xốy cách mạng công nghiệp 4.0, Công ty cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh chịu tác động tích cực khơng tích cực từ thị trường Trong giai đoạn 2020 - 2025, Chiến lược phát triển Công ty chiếm lĩnh thị trường nước bước tiếp cận thị trường nước ngồi, ưu tiên nước khu vực Đông Nam Á Để thực mục tiêu chiến lược này, Cơng ty cần phải có giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Nhận thức vấn đề đó, tác giả tìm hiểu đưa số giải pháp nhằm mục tiêu nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Công ty thời gian tới Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn lưu động Thứ nhất: Chính sách vĩ mơ Nhà nước hệ thống trị, chế độ, pháp luật, kinh tế nước ta Đây nhân tố lớn ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn lưu động, theo thời kỳ, tùy vào mục tiêu phát triển mà Nhà nước lại có sách ưu đãi vốn, thuế suất, lãi tiền vay với ngành nghề cụ thể, có sách khuyến khích với ngành nghề lại hạn chế với ngành nghề khác Vì vậy, tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải quan tâm tuân thủ sách kinh tế Đảng Nhà nước Thứ hai: Sự ảnh hưởng môi trường kinh tế vĩ mơ lạm phát, giảm phát., gây ảnh hưởng xấu tới kinh tế trượt giá đồng tiền, giá nguyên vật liệu tăng, nhu cầu mua sắm người tiêu dùng giảm xuống, khiến hàng hóa doanh nghiệp khó tiêu thụ, vốn lưu động bị ứ đọng, Thứ ba: Những rủi ro bất thường thiên tai, địch họa gây lũ lụt, hỏa hoạn mà doanh nghiệp lường trước Thứ tư: Do tác động khoa học công nghệ làm cho giá trị tài sản vật tư bị giảm Do đó, doanh nghiệp khơng bắt kịp phát triển để kịp thời điều chỉnh giá trị sản phẩm hàng hóa bán thiếu tính cạnh tranh, làm giảm hiệu sử dụng vein nói chung vốn lưu động nói riêng Thứ năm: Nhóm nhân tố chủ quan nhân tơ nằm bên doanh nghiệp, có tác động trực tiếp đến việc quản lý nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động nói riêng sản xuất - kinh doanh nói chung Nó bao gồm nhân tổ’ bên hoạt động mua sắm, dự trữ sản xuất tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp, như: đặc điểm trình sản xuất - kinh doanh, mối quan hệ doanh nghiệp (với khách hàng, với nhà cung cấp, chủ nỢ, ); công tác tổ chức phân bổ vốn lưu động khâu, thành phần, Và bao trùm lên trình độ tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, có nhà quản lý xác định thời điểm đặt hàng, lượng hàng tồn kho dự trữ, số vốn tiền cần có két, số tiền cho khách hàng nỢ, Chính thế, trình độ nhà quản lý quan trọng, có nhà quản lý giỏi lựa chọn thời điểm thích hợp, lượng tồn kho hợp lý cách sử dụng đồng vón vào đâu cho hiệu với rủi ro thấp Thực trạng sử dụng vốn lưu động cùa Công ty Cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh giai đoạn 2019 - 2021 (Bảng 1,2,3) Để đánh giá thực trạng sử dụng vốn lưu động Cơng ty có hợp lý hay khơng, ta vào phân tích nguồn vốn mà Cơng ty huy động để hình thành nên vốn lưu động Nguồn vốn lưu động Công ty bao gồm vốn lưu động thường xuyên nguồn vốn lưu động tạm thời Để xác định nguồn vốn lưu động thường xuyên, ta phải xác định nguồn vốn thường xuyên doanh nghệp công thức: Nguồn vôn thường xuyên DN = vốh chủ sở hữu + Nợ dài hạn Hoặc: NV thường xuyên DN = Giá trị tổng tài sản DN - Nợ ngắn hạn Trên sở xác định nguồn vốn thường xuyên doanh nghiệp, cịn xác định vốn lưu động thường xuyên doanh nghiệp Nguồn vốn lưu động thường xun nguồn vốn ổn định có tính chất dài hạn để hình thành hay tài trợ cho tài sản lưu động thường xuyên cần thiết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp SỐ 14-Tháng 6/2022 159 TẠP CHÍ CÔNG THƯƠNG Bảng Nguồn tài trợ cuối năm 2019 NGUỒNVỐN TÀI SẢN Nợ ngắn hạn 349.941.619.283 đồng A.Tài sản ngắn hạn 89.602.672.725 Nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC) 239.661.053.442 í Nguồn vốn thường xuyên 316.693.147.884 B.Tài sản dài hạn 77.032.094.442 Bảng Nguồn tài trợ cuối năm 2020 NGUỒN VỐN TÀI SẢN Nợ ngắn hạn 473.542.924.755 đồng Tài sản ngắn hạn 850.501.356.852 Nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC) 376 958.432.097 À Nguồn vốn thường xuyên 473.194.274.618 Tài sản dài hạn 96.235.842.521 Bảng Nguồn tài trợ cuối năm 2021 TÀI SẢN NGUỒN VỐN A Tài sản ngắn hạn 1.173.999.115.290 đồng Nợ ngắn hạn 698.262.820.421 Nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC) 475.736.294.869 đồng u Nguồn vốn thường xuyên 593.787.856.659 đồng B.Tài sản dài hạn 118.051.561.790 Nguồn: BCTC cổphần Hàng không Hành Tinh Xanh 2019 - 2021 Nguồn vốn lưu động thường xuyên doanh nghiệp thời điểm xác định theo công thức sau: Vốn lưu động thường xuyên = NV thường xuyên DN - GTTS dài hạn Xem xét nguồn nguồn vốn lưu động thường xuyên thời điểm cuối năm giai đoạn 2019 2021 Công ty cho thấy, vốn lưu động 475.736.294.869 đồng, cuối năm 2018 376.958.432.097 đồng, cuối năm 2017 239.661.053.442 đồng Với nguồn vốn lưu động thường xuyên tương đối ổn định an toàn, nguồn quan trọng doanh nghiệp tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp hoạt động đầu tư toán nợ ngắn hạn Lợi ích việc mức 160 SỐ 14 - Tháng 6/2022 độ rủi ro SC giảm, nhiên chi phí sử dụng vốn tăng Nguyên nhân năm 2021, Cơng ty tăng tài sản ngắn hạn lên 38,04%, đồng thời tăng nợ ngắn hạn lên 47,46% quy mô tài sản ngắn hạn tài trợ lớn từ nguồn vốn dài hạn, trì hoạt động tài trợ an tồn Tương tự năm 2020, Cơng ty tăng tài sản ngắn hạn lên 44,25%, đồng thời tăng nợ ngắn hạn lên 35,32% Qua phân tích cho thấy Cơng ty theo đuổi sách tài trợ vốn an toàn Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Công ty Cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh giai đoạn Trong giai đoạn 2020 - 2025, Chiến lược phát triển Công ty chiếm lĩnh thị trường KINH TẾ nước bước tiếp cận thị trường nước ngồi ưu tiên nước khu vực Đông Nam Á Để thực mục tiêu này, Cơng ty cần phải có giải pháp nâng cao hiệu sử dụng xuất - kinh doanh, kho hàng, ) Ngồi ra, Cơng ty cần xem xét khả tài khách hàng thơng qua hệ số nguy phá sản (Zscore) khoản phải thu khó địi, có nguy bị vốn Do vậy, Cơng ty nên đưa giải pháp tồn thây mức độ rủi ro hoạt động khách hàng Công thức xác định hệ sốz sau: z = 1,2 X (TSNH-nỢ ngắn hạn)/Tổng tài sản + 1,4 X (Lợi nhuận giữ lại/Tổng tài sản) + 3,3 X (EBIT/tổng tài sản) + 0,64 X (Giá trị thị trường cp diện từ sách, hệ thống, người, cơng cụ hỗ trợ, đến kỹ năng, quy trình thu nợ số lượng cp lưu hành/tổng nợ) + 0,999 X (doanh thu/tổng tài sản) Xác định sách tốn hợp lý với khách hàng: Cơng ty cần có chiến lược riêng đơi với nhóm đơi tượng khách hàng Ví dụ, với khách hàng có lịch sử trả tiền chậm trễ có khoản nợ phải thu khó địi q khứ cần phải có quy định chặt chẽ, rõ ràng thời hạn tốn, hình thức phạt vi phạm hợp đồng lãi suất chậm trả Ví dụ, khách hàng X có: EBIT = 30 tỷ đồng Tổng tài tài sản = 200 tỷ đồng TSNH= 140 tỷ đồng Tổng nợ = 110 tỷ đồng Nợ ngắn hạn = 100 tỷ đồng Doanh thu = 150 tỷ đồng Lợi nhuận giữ lại = 15 tỷ đồng Công ty X cổ phiếu niêm yết sàn vốn lưu động Thực tế năm gần cho thấy, khoản phải thu lớn kèm theo khách hàng có khả tốn tháp, tình hình tài yếu nên có sách rõ ràng đơi với họ Bên cạnh đó, với khách hàng có uy tín, hợp tác lâu năm, cần có sách ưu tiên cụ thể Tỷ lệ chiết khấu cần linh hoạt thời kỳ, cho sử dụng nguồn tạm ứng khách hàng cung cấp nhỏ chi phí tín dụng ngân hàng điều có lợi, vừa giảm tiền vay nợ giảm khoản phải thu Công ty Cơng ty cần ý giữ gìn quan hệ tốt khách hàng có mối quan hệ thường xuyên châp hành chế độ tốn Cơng ty sử dụng báo cáo tài khách hàng để phân tích khả tín dụng khách hàng Cơng ty nên thăm sở sản xuất kinh doanh khách hàng để kiểm tra thực địa khả tín dụng khách hàng (quy mơ sản chứng khốn Vạy Zx = 1,2 X (140-100)/200 + 1,4 X (15/200) + 3,3 X (30/200) + 0,999 X (150/200) Zx = 0,24 + 0,105 + 0,495 + 0,74925 Zx= 1,58925 z < 1,81 tức khách hàng có vấn đề tài chính, nguy vỡ nợ cao 1,81 < z < 2,99 tức khách hàng khơng có vấn đề nợ ngắn hạn điều kiện tài chưa tốt, cần theo dõi z > 2,29 tức khách hàng có tài lành mạnh đây, ta thấy Zx = 1,58925 nhỏ 1,81 Do đó, hợp tác kinh doanh khách hàng X, cần phải ý đến vấn đề tài có biện pháp ứng phó với tình trả tiền muộn vỡ nợ trích lập dự phịng ■ TÀI LIỆU THAM KHẢO: Vũ Văn Ninh (2008), Hồn thiện sách cổ tức cơng ty cổ phần niêm yết chứng khốn Việt Nam, Luận án Tiến sĩ Kinh tế, Học viện Tài chính, Hà Nội Chính phủ (2014), "Nghị định dịch vụ xếp hạng tín nhiệm" SỐ 14 - Tháng Ĩ/2022 161 TẠP CHÍ CƠNG THƯƠNG M Amidu (2007), "Determinants of capital structure of banks in Ghana: An empirical approach", Baltic Journal ofManagement 2, tr 67-69 p Marsh (1982), "The Choice between Equity and Debt: An Empirical Study", The Journal ofFinance, tr 121-144 Fauziah Mohamad Yunus Mazda Md-Yusuf, and Nur Zahraatul Lad Md Supaat (2013), "Determinants of Capital Structure in Malaysia Electrical and Electronic Sector", World Academy of Science, Engineering and Technology International Journal ofEconomics and Management Engineering 7(6), tr 1514 K Mazur (2007), "The determinants of capital structure choice: Evidence from Polish companies”, International Advances in Economic Research 13, tr 195-514 Ngày nhận bài: 8/4/2022 Ngày phản biện đánh giá sửa chữa: 6/5/2022 Ngày châp nhận đăng bài: 16/5/2022 Thông tin tác giả: ThS ĐỖ VĂN ĐẠT Công ty cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh SOLUTIONS TO IMPROVE THE WORKING CAPITAL EFFICIENCY OF GREEN PLANET AIRWAYS JOINT STOCK COMPANY • Master DO VAN DAT Green Planet Airways Join stock Company ABSTRACT: Improving the working capital efficiency is essential for enterprises to maximize their bussiness values To achieve this goal, enterprises need solutions to improve their working capital efficiency This paper analyzes the factors affecting the working capital efficiency, and assesses the working capital efficiency of Green Planet Airways Join Stock Company in the period from 2019 to 2021 The paper proposes some solutions to help the company improve its working capital efficiency in the coming time Keywords: working capital, Green Planet Airways Join Stock Company 162 So 14-Tháng Ó/2022 ... ty cần phải có giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Nhận thức vấn đề đó, tác giả tìm hiểu đưa số giải pháp nhằm mục tiêu nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Công ty thời gian tới Các nhân. .. thực trạng sử dụng vốn lưu động Cơng ty có hợp lý hay khơng, ta vào phân tích nguồn vốn mà Cơng ty huy động để hình thành nên vốn lưu động Nguồn vốn lưu động Công ty bao gồm vốn lưu động thường... sách tài trợ vốn an toàn Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Công ty Cổ phần Hàng không Hành Tinh Xanh giai đoạn Trong giai đoạn 2020 - 2025, Chiến lược phát triển Công ty chiếm lĩnh