Bài giảng Tài chính quốc tế: Điều kiện ngang giá cung cấp cho người học những kiến thức như: Quy luật một giá; Ngang giá sức mua tuyệt đối; Ngang giá sức mua tương đối; tỷ giá thực; Ngang giá sức mua trong thực tế; Ngang giá lãi suất;.... Mời các bạn cùng tham khảo!
CÁC ĐIỀU KIỆN NGANG GIÁ By nguyễn diệp hà Tỷ giá kỳ hạn là ước lượng khơng chệch của tỷ giá giao ngay Điểm kỳ hạn Ngang giá lãi suất có bảo hiểm Kỳ vọng thay đổi tỷ giá giao ngay Ngang giá sức mua Ngang giá lãi suất khơng có bảo hiểm Kỳ vọng chênh lệch lạm phát Hiệu ứng Fisher quốc tế Chênh lệch lãi suất danh nghĩa Ngang giá sức mua Quy luật một giá Quy luật một giá (Law of One Price – LOP) Trong điều kiện khơng tính đến các chi phí giao dịch, thị trường sẽ điều chỉnh khiến cho các hàng hố giống nhau sẽ được bán với giá giống nhau dù ở các nước khác nhau VD: một chiếc bánh hamburger : ở Mỹ giá 1$ ở Việt Nam giá 15.000đ 15.000 VND = 1 USD USD/VND = 15.000 Ngang giá sức mua tuyệt đối Ngang giá sức mua tuyệt đối (trạng thái tĩnh): biểu hiện tương quan sức mua giữa hai đồng tiền tại một thời điểm P* : Giá cả rổ hàng hố cơ bản ở Mỹ (tính theo USD) P : Giá cả rổ hàng hố cơ bản ở Việt Nam (tính theo VND) E : tỷ giá Theo LOP, suy ra: P = E x P* Ngang giá sức mua tương đối Ngang giá sức mua tương đối (trạng thái động): Biểu hiện sự thay đổi của PPP qua thời gian, dẫn đến sự thay đổi của tỷ giá thông thường kỳ hạn là 1 năm Dạng thức tuyệt đối Et = E0 x (1+π)/(1+ π*) Eo : Mức tỷ giá đầu năm Et : Mức tỷ giá sau thời gian t π : lạm phát tại Việt Nam π*: lạm phát tại Mỹ Ngang giá sức mua tương đối Dạng thức tương đối (tỷ lệ %) E = (π π*)/(1π*) π π* PPP dưới dạng tương đối phát biểu: biến động tỷ giá giữa hai đồng tiền bằng mức chênh lệch biến động mức giá ở hai nước (chênh lệch lạm phát) Ngang giá sức mua tương đối VD: Đầu năm 2008 tỷ giá USD/VND = 16020. Lạm phát tại VN là 8,4%, tại Mỹ là 3,4%. Dự đoán TGHĐ USD/VND cuối năm 2008 là bao nhiêu? Tỷ giá thực Tỷ giá thực Tính giá báo Economist theo USD tại Canada và Nhật Tính tỷ giá của C$ và ¥ so với $ theo PPP Đồng đơla Mỹ được định giá cao hay thấp so với đơla Canada và n Nhật? Source: Runzheimer International Giá cả hàng hố, dịch vụ một số nơi trên thế giới tính theo USD Khả năng hấp thụ tỷ giá của hàng hóa Complete passthrough: khi giá đồng nội tệ tăng, giá ngoại tệ của hàng hóa tăng tương ứng, bằng đúng sự tăng giá của đồng nội tệ Tuy nhiên trên thực tế, giá ngoại tệ của hàng hóa thường khơng tăng theo hoặc tăng ít partial passthrough Để đảm bảo tính cạnh tranh của hàng ở thị trường nước ngồi Doanh nghiệp chấp nhận tỷ suất lợi nhuận thấp hơn, cắt giảm chi phí… Hàng hóa càng ít co dãn cầu theo giá thì khả năng hấp thụ càng cao. Ngang giá lãi suất Ngang giá lãi suất có bảo hiểm (covered interest rate parity CIP) Ngang giá lãi suất khơng bảo hiểm (Uncovered interest rate parity UIP) Ngang giá lãi suất có bảo hiểm CIP (1+iV) = (1+iS)*F/S (1) Nếu (1) khơng cân bằng đ (1+iV)