Luận văn thạc sĩ UEH cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam 001

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN THỊ BẮC CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TEÁ TP.HCM – 09/2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN THỊ BẮC CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60.34.0201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS Ngu n V n ng TP.HCM – 09/2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -i- Ờ M N  T Tp HCM, 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -ii- Ờ M O N  Tác gi s u c a riêng tác gi v i ỡ c a Th y Nguy li u th c l y t nguồn y, n i dung k t qu nghiên c u c a lu c công b b t c cơng trình cho t i th ng m hi n Tp Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 09 13 Tác gi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -iii- TỪ V TT TS N  GOWTH : LTDTA : Tỷ l n dài h P/E : PROF : SIZE : Quy mô doanh nghi p TANG : TDTA : ỷ TDTE : ỷ STDTA : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -iv- N M N - N  Danh mục bảng: B ng 3.1 : 26 B ng 3.2 : 26 B ng 4.1 : 27 B ng 4.2 : Ma tr B ng 4.3 : a bi n 30 31 B ng 4.4 : 32 B ng 4.5 : 33 B ng 4.6 : 35 B ng 4.7 : 36 10 B ng 4.8 : 37 11 B ng 4.9 : 38 12 B ng 4.10 : 39 13 B ng 4.11 : 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -v- 14 B ng 4.12 : 41 15 B ng 4.13 : 42 16 B ng 4.14 : 43 17 B ng 4.15 : 44 18 4.16 : 45 19 17 : 46 20 18 : 48 Danh mục Hình: Hình 3.1.1 : 18 Hình 5.1 19 : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -vi- M  Tóm tắt 1 Giới thiệu 2 Tổng quan nghiên cứu trước đâ 2.1 Lý thuy t 2.2 11 Phư ng pháp nghiên cứu v 3.1 h nh th c nghiệ 16 17 3.1.1 17 3.1.2 18 3.2 19 3.2.1 19 3.2.2 20 3.2.3 Quy mô công ty 21 3.2.4 22 3.2.5 24 3.2.6 25 3.2.7 26 N i dung v kết nghiên cứu 27 4.1 Mô t th ng kê 27 4.2 M a bi n 29 4.3 Mơ hình hồi quy 31 4.3.1 31 4.3.2 42 4.3.3 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -vii- Kết luận 49 Tài liệu tham khảo 51 Phụ lục 53 Phụ lục : Danh sách 120 công ty niêm y t sàn giao d ch ch ng khoán Vi t Nam 53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -1- TÓM T T hiên 12 2 11 : 12 ỷ K t qu cho th y LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -43- 14: Dependent Variable: PE Method: Least Squares Sample: 600 Included observations: 600 Variable Coefficient Std Error C t-Statistic Prob 16.65044 29.8066 0.558616 0.5766 TDTA -10426.76 5604.014 -1.860588 0.0633 LTDTA 10444.35 5602.949 1.86408 0.0628 STDTA 10402.89 5603.001 1.856665 0.0639 -14.30485 6.262639 -2.284158 0.0227 SIZEL 1.480677 5.529309 0.267787 0.789 TANG -5.994014 14.99431 -0.399753 0.6895 TDTE -0.03102 0.063504 -0.48847 0.6254 R-squared Mean dependent 0.021573 var GROWTH 13.43248 : 14 : P/E = 16.65 – 10,426.8 TDTA +10,444.35LTDTA + 10,402.89STDTA – 0.031TDTE – 14.3 GROWTH + 1.48 SIZEL – 5.99 TANG +  i + : :  =  =  =  =  =  =0 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -44- : 4.15: Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis:  =0  =0  =0  =0  =0  =0 F-statistic 1.247029 Probability 0.280362 Chi-square 7.482175 Probability 0.278545 : Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis:  =0 F-statistic 5.217376 Probability 0.022715 Chi-square 5.217376 Probability 0.022362 : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -45- = 28 362> PE + P/E =  +  GROWTH i +  i 4.16: Dependent Variable: PE Method: Least Squares Sample: 600 Included observations: 600 Variable C GROWTH R-squared Coefficient Std Error t-Statistic Prob 15.61813 2.860623 5.459696 -14.693 6.233099 -2.357246 0.0187 Mean dependent 0.009206 var 13.43248 : P/E = 15.61 – 14.69 GROWTH +  i LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -46- ết h i qu ồ :  ối với h nh đ n 4.17: STT iến PROF GROWTH vọng tư ng quan ết th c nghiệ - - +/- +/- SIZEL + + TANG +/- +/- TDTA TDTE -0.97 0.47 -7.63 0.18 8.7 LTDTA STDTA -0.31 -0.66 0.045 0.09 0.09 0.31 -0.34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -47- ỷ - : - 97 - 31 - 66 ỷ ồ - - ỷ - ỷ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -48- - ối với h nh giá tr công ty 4.18: STT iến vọng tư ng quan ết th c nghiệ TDTA - - TDTE - - LTDTA - + STDTA - + GROWTH + - SIZEL + + TANG + - P/E -14.69 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -49- T U N TDTE, STDTA, LTDTA LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -50- iến ngh : n chế ỷ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -51- TAØI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt 13 “ ” kê Nguy n Th Ng c Thanh (ch biên), 2013 Bài tập Kinh tế lượng với trợ giúp Eviews TP.Hồ Chí Minh “ ” – Tiếng nh : the United Kingdom – A Decompositional Analysis (2002) Booth, Laurence, Varouj Aivazian, Asli Demirguc-Kunt, and Vojislav Maksimovic (2001), Capital structures in developing countries, Journal of Finance56, pp 87-130 Dzung Nguyen, and Diaz-Rainey, Ivan and Gregoriou, Andros, Financial Development and the Determinants of Capital Structure in Vietnam (February 22, 2012) Available at SSRN: ttp://ssrn.com/abstract=2014834 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2014834 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -52- Harris Milton, and Artur Raviv (1991), The theory of capital structure, Journal of Finance 46, pp 297-355 Jensen, Michael C (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure Modiglianli, F and M Miller, 1958 The cost of capital, corporate finance and the theory of investment The American Economic Review, 48: 291297 Sinan AKDAL (2010), How Firm Characteristics Affect Capital Structure Some UK Evidence Tian & Zeitun (2007), Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan Titman, Sheridan, and Roberto Wessels (1988), The determinants of capital structure choice, Journal of Finance, 43, pp.1-19 10 Wald John K (1999), How firm characteristics affect capital structure: an international comparison, Journal of Financial Research 22(2), pp 161187 11 Williamson, Oliver (1988), Corporate finance and corporate governance, Journal of Finance 43, pp 567-591 Trang web http://archive.saga.vn/view.aspx?id=8938 http://www.cophieu68.vn/export.php http://forum.vietstock.vn/threads/32244-Soncanh-P-E-vaDau-tu-co-phieu-tang-truong http://liveboard.cafef.vn/ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -53- http://www.uef.edu.vn/resources/newsletter_uef/2013_03/3_ moi_quan_he.pdf http://vietbao.vn/Kinh-te/Bong-bong-chung-khoan-hinhthanh-va-vo-the-nao/65085766/91/ http://eprints.gla.ac.uk/3684/ h l c D nh sách công ty mẫu nghiên cứu STT Mã CK Tên công ty ACL AGF ASP BBC BT6 CLC CNT DCL DCT 10 DHA 11 DHG 12 DPM 13 DPR 14 DTT 15 DXV 16 GTA ồ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -54- 17 HAI 18 HMC 19 HRC 20 HTV 21 ICF 22 L10 23 L18 24 L43 45 25 L61 69-1 26 LBE 27 LSS 28 LTC 29 LUT 30 MEC 31 MMC 32 MPC 33 NAV 34 NBC 35 NGC 36 NHC 37 NLC 38 NPS 39 NTP 40 NVC 41 OPC 42 PAN 18 ẹ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -55- 43 PGS 44 PJC 45 PJT 46 PMS 47 PPC 48 PSC 49 PTC 50 PTS 51 PVA 52 RAL 53 RHC 54 S12 55 SAP 56 SAV 57 SCC 58 SCD 59 SCJ 60 SD7 61 SD8 62 SD9 63 SDN 64 SDT 65 SDY 66 SFN 67 SGD 68 SGH 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -56- 69 SHC 70 SIC 71 SJ1 72 SJC 73 SJD 74 SJS 75 SNG 76 SRA 77 SRB 78 SSC 79 STC 80 STL 81 STP 82 SVC 83 TCT 84 VNC 85 TNC 86 TRC 87 TAC 88 TBC 89 TBX 90 TCS 91 TDN 92 THB 93 THT 94 TJC 1 1 Cty LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -57- 95 TKU 96 TLC 97 TNA 98 TPH 99 TSC 100 TST 101 TTC 102 TTP 103 UIC 104 UNI 105 VBH 106 VC3 107 VC5 108 VC7 109 VFR 110 VGP 111 VHG 112 VID 113 VIP 114 VMC 115 VNA 116 VPK 117 VTB 118 VTC 119 VTL 120 XMC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN THỊ BẮC CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chun... luanvanchat@agmail.com -3- ồ :“ u tr c vốn v hiệu ho t đ ng c a c ng t niê ết th trường chứng khoán Việt Na ” : : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -4- : quy m - : - - Nam không 12 2 11 12... su t cao Quy mô công ty ng h tr Myers (1977) r ng công ty v i n ng n h n t ng tài s n cao có t c qu ho t ng c tìm th y có tác t ng cao ng tiêu c c n hi u ng c a công ty, nh cơng ty l n có chi phí