GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
GIỚI THIỆU VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU
Lý thuyết của Modigliani và Miller (1958) khẳng định rằng cấu trúc vốn không ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp, nhưng điều này chỉ đúng trong bối cảnh thị trường vốn hoàn hảo và hiệu quả Thực tế, nhiều khuyết điểm tồn tại trong thị trường, đặc biệt là ở các nước đang phát triển, cho thấy rằng lý thuyết này cần được xem xét lại trong các điều kiện thực tiễn khác nhau.
Các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy thị trường vẫn tồn tại nhiều rào cản và cấu trúc vốn ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Cấu trúc vốn đóng vai trò quan trọng trong lý thuyết tài chính doanh nghiệp.
Ngân hàng, với vai trò là trung gian tài chính, đóng vai trò quan trọng trong việc phân phối nguồn vốn cho các ngành sản xuất kinh doanh trong xã hội Do tính chất đặc biệt và chức năng kinh doanh tiền tệ, các khoản nợ của ngân hàng khác biệt so với các tổ chức phi tài chính Hoạt động của ngân hàng chịu sự quản lý chặt chẽ từ các quy định pháp lý, dẫn đến việc chúng thường bị loại trừ khỏi các mẫu nghiên cứu trong các nghiên cứu thực nghiệm.
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-2008, bắt nguồn từ Mỹ, được coi là tồi tệ nhất trong lịch sử, dẫn đến sự sụp đổ của nhiều tổ chức tài chính lớn như JP Morgan và Lehman Brothers, hoặc khiến họ phải nhờ đến sự can thiệp của chính phủ để tái cấu trúc Nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng này là việc cho vay dưới mức, điều này thúc đẩy nhu cầu nghiên cứu về cấu trúc vốn tối ưu cho các ngân hàng Để kiểm soát rủi ro và nâng cao hiệu quả hoạt động, các ngân hàng cần xác định chính xác các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và mức độ tác động của chúng.
Nghiên cứu cấu trúc vốn của ngân hàng, đặc biệt là ngân hàng thương mại Việt Nam, là rất cần thiết Từ những lý do đã nêu, tác giả quyết định thực hiện nghiên cứu với đề tài: “Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các Ngân hàng Thương mại Việt Nam.”
Ngành ngân hàng có vai trò quan trọng trong nền kinh tế và chịu tác động lớn khi nền kinh tế gặp khó khăn Trong những năm gần đây, vấn đề mất cân đối trong cơ cấu nguồn vốn và tài sản của ngân hàng đã trở thành chủ đề tranh cãi Mặc dù nhiều nghiên cứu trên thế giới tập trung vào cấu trúc vốn của các doanh nghiệp phi tài chính, nhưng số lượng nghiên cứu liên quan đến ngân hàng vẫn còn hạn chế Tại Việt Nam, một số nghiên cứu như của Võ Lê Hoài Giang (2013) về các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tại hệ thống NHTM và nghiên cứu của Nguyễn Quốc Tuấn (2016) về tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả kinh doanh tại các NHTM đã chỉ ra sự cần thiết phải nghiên cứu sâu hơn về vấn đề này, vì ngân hàng là đầu mối quan trọng cho mọi hoạt động tiền tệ.
MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
Mục tiêu nghiên cứu là khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của Ngân hàng Thương mại Việt Nam, từ đó đề xuất mô hình nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại các NHTM.
Bài viết này tiến hành phân tích cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam và các yếu tố tác động đến nó Từ đó, chúng tôi xác định những yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại, đồng thời đề xuất các hàm ý chính sách nhằm quản lý cấu trúc vốn hiệu quả và đưa ra giải pháp xây dựng cấu trúc vốn bền vững cho các ngân hàng thương mại tại Việt Nam.
CÂU HỎI NGHIÊN CỨU
Nhằm đạt được các mục tiêu đã nêu ở trên, bài nghiên cứu sẽ làm rõ câu hỏi nghiên cứu sau:
Tác động của các yếu tố nội tại như rủi ro tài sản, lợi nhuận, tài sản cố định, giá thị trường ngân hàng và quy mô ngân hàng, cùng với các yếu tố vĩ mô như tăng trưởng kinh tế và lạm phát, đến cấu trúc vốn của ngân hàng thương mại Việt Nam là một vấn đề quan trọng cần được nghiên cứu Những yếu tố này không chỉ ảnh hưởng đến khả năng tài chính của ngân hàng mà còn quyết định đến sự ổn định và phát triển bền vững của toàn hệ thống ngân hàng.
ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU
Đối tượng nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả kinh doanh của Ngân hàng Thương mại niêm yết tại Việt Nam
Nghiên cứu tập trung vào các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam, dựa trên việc thu thập báo cáo từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và các báo cáo được kiểm toán của các ngân hàng thương mại trong giai đoạn từ năm.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Phân tích định tính kết hợp với mô hình nghiên cứu định lượng, sử dụng phương pháp thống kê để hệ thống hóa và so sánh dữ liệu thu thập Ứng dụng mô hình kinh tế lượng nhằm kiểm định cấu trúc vốn và các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của ngân hàng thương mại Việt Nam Sử dụng các phương pháp GMM để kiểm soát phương sai thay đổi, tự tương quan và nội sinh, đảm bảo ước lượng vững và hiệu quả.
Sử dụng chương trình Stata 13 cũng như Microsoft Excel để hỗ trợ việc tính toán và xử lý dữ liệu nghiên cứu.
KẾT CẤU LUẬN VĂN
Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu Chương 2: Cơ sở lý thuyết về cấu trúc vốn của Ngân hàng Thương mại
Chương 3: Thực trạng cấu trúc vốn của các Ngân hàng Thương mại Việt nam
Chương 4: Phương pháp và kết quả nghiên cứu
Chương 5: Kết luận và khuyến nghị.
Ý NGHĨA KHOA HỌC CỦA ĐỀ TÀI
Đề tài này phân tích các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của ngân hàng, thông qua việc kế thừa và tổng hợp các nghiên cứu thực nghiệm toàn cầu Nó khám phá và phân tích các nhân tố đã được lựa chọn trong cơ sở lý thuyết, điều chỉnh để phù hợp với điều kiện nghiên cứu tại các ngân hàng thương mại niêm yết ở Việt Nam.
Dựa trên kết quả nghiên cứu thực nghiệm và kiểm định mô hình giả thuyết, bài viết đưa ra nhận định về cấu trúc vốn của ngân hàng Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng đề xuất một số giải pháp hữu ích cho các nhà quản trị Tài chính - Ngân hàng trong việc lựa chọn cấu trúc vốn phù hợp cho tổ chức.
ĐÓNG GÓP MỚI CỦA ĐỀ TÀI
Đề tài nghiên cứu hệ thống nhằm phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng Bằng cách kế thừa và tổng hợp các kết quả từ những nghiên cứu thực nghiệm trong và ngoài nước, bài viết sẽ kiểm định chiều hướng tác động của các nhân tố này.
Bài viết này tập trung vào việc phân tích tác động của các yếu tố đã được đề cập trong lý thuyết, được điều chỉnh để phù hợp với điều kiện của hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam.
Dựa trên kết quả nghiên cứu thực nghiệm và kiểm định mô hình giả thuyết, bài viết đưa ra nhận định về cấu trúc vốn ngân hàng và đề xuất giải pháp cho các nhà quản trị tài chính – ngân hàng trong việc lựa chọn cấu trúc vốn tổ chức Bài viết cũng giúp các lãnh đạo ngân hàng có cái nhìn sâu sắc hơn về những nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và tầm quan trọng của chúng, từ đó hỗ trợ nâng cao năng lực quản trị và chuyên nghiệp hóa, lành mạnh hóa cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
GIỚI THIỆU CHƯƠNG
Trong chương 2, chúng ta sẽ phân tích sâu về sự phát triển và hoạt động của ngành ngân hàng Việt Nam từ năm 2006, đồng thời đánh giá những rủi ro mà ngành này phải đối mặt trong giai đoạn này.
Năm 2016, bài viết này sẽ phân tích thực trạng cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam, đồng thời xem xét các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn và mối tương quan giữa chúng Chúng tôi cũng sẽ lược khảo các nghiên cứu trong và ngoài nước để xác định những yếu tố có khả năng ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Mục tiêu là tạo ra cơ sở lý thuyết nhằm tìm ra mô hình và mối quan hệ thực nghiệm cho các phần tiếp theo.
NỀN TẢNG LÝ THUYẾT CỦA CẤU TRÚC VỐN
Mặc dù lý thuyết về cấu trúc vốn rất đa dạng, nghiên cứu thực nghiệm gần đây lại khá hạn chế Rajan và Zingales (1995) đã đặt ra câu hỏi quan trọng về hiểu biết của chúng ta về cấu trúc vốn Đồng thời, Brounen và cộng sự (2005) nhận định rằng những kiến thức hiện có chỉ là bề nổi của một vấn đề phức tạp hơn liên quan đến cấu trúc vốn.
Cấu trúc vốn (Capital Structure) là thuật ngữ mô tả phương pháp và nguồn gốc hình thành nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng để đầu tư vào máy móc, thiết bị và tài sản khác nhằm hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh Nó bao gồm sự kết hợp giữa nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần, đóng vai trò quan trọng trong việc tài trợ cho các quyết định đầu tư của doanh nghiệp (Trần Ngọc Thơ và cộng sự, 2007).
Trong lĩnh vực tài chính, Brounen và cộng sự (2005) định nghĩa cấu trúc vốn là các phương thức mà công ty hoặc doanh nghiệp huy động nguồn vốn bằng cách kết hợp các loại vốn ngắn hạn và dài hạn, bao gồm vốn chủ sở hữu, nợ và chứng khoán.
Gần đây, một số lý thuyết học thuật đã chỉ ra rằng cấu trúc vốn có thể được xem như một yếu tố trong đòn bẩy tài chính, hay còn gọi là "cấu trúc" nợ phải trả của doanh nghiệp Điều này giúp giải thích những biến động về tỷ lệ nợ phải trả trong toàn bộ doanh nghiệp (Çağlayan và Şak).
2010) Thêm vào đó, những nghiên cứu trước đây nghiên cứu của Gropp và Heider
(2009), Octavia và Brown (2008), v.v… đã sử dụng biến đại diện cho cấu trúc vốn ngân hàng và biến phụ thuộc là biến đòn bẩy tài chính
Đòn bẩy tài chính là khái niệm liên quan đến việc sử dụng nguồn lực vay nợ để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp Nó thể hiện tỷ lệ tổng khoản nợ trong cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp Doanh nghiệp thường quyết định vay nợ khi nhu cầu vốn cho đầu tư tăng cao, trong khi nguồn tự tài trợ không đủ Việc sử dụng đòn bẩy tài chính chỉ được thực hiện khi doanh nghiệp tin chắc rằng tỷ suất sinh lợi trên tài sản vượt trội hơn lãi suất vay.
Sử dụng đòn bẩy tài chính mang lại hai tác động chính cho doanh nghiệp Đầu tiên, doanh nghiệp cần tăng thu nhập từ hoạt động kinh doanh để trang trải chi phí tài chính cố định, bao gồm gốc và lãi vay Thứ hai, khi doanh thu đạt điểm hòa vốn, lợi nhuận sẽ tăng nhanh chóng với mỗi phần thu nhập bổ sung Đây chính là lợi ích và kỳ vọng mà các doanh nghiệp hướng đến khi quyết định áp dụng đòn bẩy tài chính trong việc huy động vốn.
Nghiên cứu cấu trúc vốn tập trung vào việc lựa chọn tỷ lệ tối ưu giữa vốn chủ sở hữu và nợ nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Cụ thể, việc xác định cấu trúc vốn là rất quan trọng đối với các doanh nghiệp, đặc biệt là các ngân hàng thương mại.
Việc xác định mức độ đòn bẩy tài chính (L) phù hợp trong cơ cấu nguồn vốn huy động là rất quan trọng, không chỉ trên thế giới mà còn tại Việt Nam Biến "đòn bẩy tài chính" được xem là biến phụ thuộc trong mô hình nghiên cứu này.
“các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam” được đề cập trong đề tài này
2.2.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu (Optimal Capital Structure)
Cấu trúc vốn tối ưu đề cập đến tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu được xác định tốt nhất cho doanh nghiệp, giúp giảm thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.
Cấu trúc vốn tối ưu lý tưởng là sự kết hợp giữa nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và cổ phần thường, giúp giảm thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp Khi chi phí này được tối thiểu hóa, tổng giá trị chứng khoán và giá trị doanh nghiệp cũng sẽ được tối đa hóa Vì vậy, cấu trúc vốn với chi phí sử dụng vốn tối thiểu được gọi là cấu trúc vốn tối ưu (Trần Ngọc Thơ và cộng sự, 2007).
Chi phí vốn thấp nhất thường đến từ các khoản vay nợ, nhưng khi doanh nghiệp vay nhiều hơn, chi phí và rủi ro cũng tăng theo Do đó, cấu trúc vốn tối ưu được coi là sự cân bằng lý tưởng giữa vốn chủ sở hữu và nợ vay, nhằm giảm thiểu chi phí sử dụng vốn cho các tổ chức, doanh nghiệp, ngân hàng và công ty.
Tỷ lệ nợ ngắn hạn và dài hạn của doanh nghiệp là yếu tố quan trọng cần xem xét khi đánh giá cấu trúc vốn và hướng tới cấu trúc vốn tối ưu Việc này giúp cung cấp cái nhìn sâu sắc về các rủi ro bên ngoài và rủi ro tiềm ẩn bên trong Do đó, xác định cấu trúc vốn tối ưu trở thành vấn đề cần thiết không chỉ cho các doanh nghiệp sản xuất mà còn cho các nhà quản trị trong lĩnh vực tài chính ngân hàng.
2.2.3 Theo quan điểm truyền thống (Lý thuyết cổ điển)
Quan điểm truyền thống về cấu trúc vốn cho rằng việc vay mượn mang lại lợi ích lớn hơn rủi ro Chi phí nợ thấp và lợi ích thuế sẽ làm giảm WACC (Chi phí vốn bình quân gia quyền) khi doanh nghiệp tăng cường sử dụng nợ.
Khi tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và nợ vay tăng, các chủ sở hữu yêu cầu lợi tức cao hơn, dẫn đến chi phí vốn chủ sở hữu gia tăng Đồng thời, với tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu cao, chi phí nợ cũng tăng do rủi ro không trả được nợ cao hơn, làm tăng nguy cơ phá sản Do đó, ở mức tỷ số nợ và vốn chủ sở hữu cao, WACC sẽ gia tăng.
Vấn đề chính của quan điểm truyền thống là thiếu một lý thuyết cơ sở rõ ràng để xác định mức tăng chi phí vốn chủ sở hữu dựa trên tỷ lệ giữa vốn nợ và vốn chủ sở hữu, cũng như mức tăng chi phí nợ do nguy cơ vỡ nợ.
2.2.4 Lý thuyết cấu trúc vốn của Modigliani và Miller (Mô hình MM)
THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM
THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM
Trong giai đoạn từ năm 2006 đến 2016, đòn bẩy tài chính trung bình của các ngân hàng thương mại Việt Nam đạt 91,85%, theo phân tích thống kê và đồ thị.
Trong đó, tỷ lệ đòn bẩy cao nhất là 92.88% và thấp nhất là 89.66%
Biểu đồ 3.1: Đòn bẩy tài chính từ giai đoạn 2006 đến 2016
Trong giai đoạn khảo cứu, đòn bẩy tài chính của các ngân hàng Việt Nam có sự biến động qua các năm, với mức trung bình là 92.88% vào năm 2006, giảm xuống 90.16% vào năm 2007 và 89.66% vào năm 2008, trước khi tăng trở lại lên 92.71% vào năm 2010 và 92.85% vào năm 2011 Đặc biệt, năm 2011 ghi nhận mức sử dụng nợ cao nhất, vượt 3.85% so với năm 2007, trong khi năm 2008 là năm giảm mạnh nhất với 1.53% Xu hướng gần đây cho thấy các ngân hàng gia tăng nợ dài hạn nhanh hơn nợ ngắn hạn, nhưng nợ ngắn hạn vẫn chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng nguồn huy động Điều này phản ánh sự ưu tiên của các ngân hàng thương mại Việt Nam trong việc duy trì đòn bẩy tài chính ngắn hạn, có thể do ảnh hưởng từ việc huy động vốn tiết kiệm từ khách hàng.
Nhiều người thường chọn gửi tiền ngắn hạn do lo ngại rủi ro và biến động lợi nhuận, thay vì duy trì kỳ hạn dài với nhiều bất ổn Đây là xu hướng phổ biến trong xã hội, phản ánh thực trạng các ngân hàng thương mại Việt Nam có tỷ trọng đòn bẩy tài chính ngắn hạn cao hơn trong những giai đoạn căng thẳng hiện nay.
Tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong ngành ngân hàng đã có xu hướng tăng lên qua các năm, phản ánh sự hiện đại hóa và phát triển của ngành này Cụ thể, vào năm 2006, tỷ lệ đòn bẩy tài chính đạt 92.88%, và đến năm 2016, con số này vẫn duy trì ở mức 92.82%, cho thấy sự ổn định so với trước khủng hoảng tài chính.
Sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu, các ngân hàng thương mại tại Việt Nam đang có xu hướng trở lại với cấu trúc vốn thâm dụng nợ cao, vượt xa so với các doanh nghiệp phi tài chính.
THỰC TRẠNG MÔI TRƯỜNG VĨ MÔ LIÊN QUAN LỢI NHUẬN NHTM 27
Năm 2006, nền kinh tế Việt Nam ghi nhận tốc độ tăng trưởng 2.8%, nhưng đến năm 2007, con số này đã tăng lên 5.98% Tuy nhiên, từ năm 2008, do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, tăng trưởng kinh tế chỉ đạt 4.54%, trong khi chỉ số lạm phát tăng vọt lên 23% và tình trạng nhập siêu gia tăng vào năm 2009, khiến nguồn vốn đầu tư nước ngoài bị chững lại.
Bảng 3.1: Tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2016
Tốc độ tăng trưởng kinh tế
(Nguồn: Ngân hàng thế giới)
Kể từ năm 2010, nền kinh tế Việt Nam đã có sự hồi phục rõ rệt sau khủng hoảng Chính phủ đã triển khai các chính sách khẩn cấp nhằm khắc phục tình trạng suy giảm kinh tế, thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng để cải thiện tình hình kinh tế đất nước.
NHNN đã nới lỏng chính sách tiền tệ và chính phủ áp dụng biện pháp kích thích tài khóa, dẫn đến nhu cầu vay tăng cao Nền kinh tế Việt Nam đạt mức tăng trưởng 5,3%, cao hơn so với các nước trong khu vực, trong khi lạm phát được giữ ổn định ở mức 7% Tuy nhiên, các biện pháp nới lỏng này đã gây ra lạm phát cao trong giai đoạn 2010-2011, cũng như tạo ra bong bóng chứng khoán và bất động sản, làm chậm quá trình phục hồi kinh tế.
Từ năm 2010, theo Nghị quyết của Quốc hội và Chính phủ, mục tiêu kinh tế
Năm 2010, Việt Nam nỗ lực phục hồi tốc độ tăng trưởng kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô và ngăn chặn lạm phát cao, với GDP tăng 4-5% và xuất khẩu gia tăng so với 2009 Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn đối mặt với nhiều khó khăn như cơ cấu kinh tế chuyển dịch chậm và lạm phát tăng cao Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 11/NQ-CP với 6 giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế Đến cuối năm 2011, kinh tế vĩ mô đã có chuyển biến tích cực, với GDP ổn định và lạm phát chậm lại Tới năm 2014, tốc độ tăng trưởng đạt 4,85%, với khu vực công nghiệp tăng 7,4% và xuất khẩu đạt 150 tỷ USD, tăng 13,6% Lạm phát được kiểm soát tốt, với chỉ số CPI tăng chỉ 1,84%, mức thấp nhất từ năm 2002 Tỷ giá tiền đồng ổn định, mặc dù có sự biến động nhỏ, nhưng vẫn ảnh hưởng đến tính cạnh tranh của hàng hóa sản xuất trong nước.
Lãi suất được xem là một trong những điểm sáng của nền kinh tế trong năm
2014 Hiện nay, lãi suất huy động và cho vay gần như thấp nhất từ trước đến nay
Lãi suất giảm và ngân hàng mở rộng khả năng cho vay đã giúp giảm chi phí tài chính cho doanh nghiệp, tạo điều kiện cho nhiều doanh nghiệp hồi sinh khi dễ dàng tiếp cận nguồn vốn.
Trong năm qua, bên cạnh việc lãi suất giảm, hệ thống ngân hàng cũng duy trì sự ổn định tích cực VAMC đã có vai trò quan trọng trong việc mua lại nợ xấu từ các ngân hàng, góp phần cải thiện tình hình tài chính.
Trong năm qua, Quốc hội đã thông qua nhiều luật quan trọng liên quan đến môi trường pháp luật, bao gồm Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh bất động sản, Luật Doanh nghiệp và Luật Đầu tư.
Các luật mới đã có nhiều tiến bộ, đặc biệt là Luật Nhà ở, cho phép doanh nghiệp và cá nhân nước ngoài mua và sở hữu nhà tại Việt Nam, hứa hẹn mang lại “luồng gió mới” cho thị trường bất động sản Bên cạnh đó, Luật Doanh nghiệp cũng có sự thay đổi quan trọng trong tư duy, chuyển từ “xin cho” sang việc thực hiện “những điều pháp luật không cấm”, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp hoạt động.
Cải cách hành chính đóng vai trò quan trọng trong việc "cởi trói" cho doanh nghiệp, giúp mở rộng cơ hội phát triển Các nhà làm luật đã thực hiện việc đơn giản hóa thủ tục, minh bạch hóa tài liệu cần thiết, và rút ngắn thời gian xử lý hồ sơ Những thay đổi này tạo ra hành lang pháp lý thuận lợi, hỗ trợ doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn.
Tại Diễn đàn Kinh tế Việt Nam 2014, ông Võ Đại Lược nhấn mạnh rằng quá trình tái cơ cấu nền kinh tế Việt Nam diễn ra chậm chạp do sự đổi mới thể chế không đủ nhanh chóng Ông cho rằng các nhóm lợi ích vẫn chi phối chính sách và phân bổ nguồn lực, và chỉ có thể gia tăng nội lực quốc gia khi có những chính sách phát triển khu vực kinh tế tư nhân.
Kinh tế năm 2015 đối mặt với nhiều thách thức do bất ổn toàn cầu, với triển vọng Eurozone không mấy lạc quan và thương mại toàn cầu giảm sút do tổng cầu yếu Giá dầu thô giảm mạnh đã ảnh hưởng tiêu cực đến các nước xuất khẩu và gây áp lực lên ngân sách Nhà nước Tuy nhiên, sự giảm giá này cũng tạo điều kiện thuận lợi cho việc giảm chi phí đầu vào, phát triển sản xuất và kích thích tiêu dùng Tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt 5.55% và lạm phát được kiểm soát ở mức 4%.
Nợ xấu là một nguy cơ tiềm ẩn đáng lo ngại đối với ngân hàng thương mại, đặc biệt khi khó thu hồi từ các khoản cho vay lớn như Vinashin và Vinalines Hàng trăm nghìn tỷ đồng đã được đầu tư vào cơ sở hạ tầng với chi phí cao nhưng chất lượng thấp, không mang lại hiệu quả kinh tế tương xứng Theo báo cáo của Thống đốc NHNN trước Quốc hội, nợ xấu từng đạt khoảng 500.000 tỷ đồng, tương đương gần 20% tổng dư nợ tín dụng Mặc dù hiện tại nợ xấu theo báo cáo của các ngân hàng chỉ dưới 4%, nhiều chuyên gia và tổ chức quốc tế ước tính con số thực tế có thể lên đến 10% hoặc cao hơn Do đó, việc giải quyết nợ xấu là một thách thức lớn và cần nhiều thời gian.
Kinh tế Việt Nam năm 2016 đối mặt nhiều thách thức do biến động toàn cầu, đặc biệt là sự kiện Brexit và chiến thắng của Donald Trump Tình hình kinh tế thế giới, nhất là ở các nước phát triển, vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất định Chính sách nới lỏng tiền tệ của Nhật Bản không đạt hiệu quả như mong đợi, dẫn đến tình trạng giảm phát kéo dài Trong khi đó, kinh tế châu Âu không có nhiều cải thiện so với năm 2015, với lạm phát duy trì ở mức thấp và vấn đề việc làm vẫn chưa có chuyển biến tích cực.
Trung Quốc và một số quốc gia đang phát triển khác đang trải qua sự tăng trưởng ổn định Kinh tế Trung Quốc đang được tái cân bằng theo chiến lược của chính phủ, và các tổ chức quốc tế cũng có những đánh giá tích cực về triển vọng phát triển của các nền kinh tế mới nổi trong thời gian tới.
Thị trường hàng hóa toàn cầu đang trải qua sự biến động trái chiều giữa các loại hàng hóa cơ bản, trong khi các tài sản tài chính lại chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các sự kiện diễn ra trong năm.
Giá các mặt hàng năng lượng phục hồi ổn định trong khi giá các loại lương thực chính biến động mạnh trong năm 2016
THỰC TRẠNG LỢI NHUẬN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Đánh giá lợi nhuận của ngân hàng qua các chỉ số ROA, ROE, và NIM cho thấy sự biến động tương đồng trong giai đoạn 2006-2016 Sau giai đoạn tăng trưởng nóng năm 2006, năm 2007 ngân hàng phải đối mặt với tác động tiêu cực từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, dẫn đến sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán, giảm tốc độ tăng trưởng tiền gửi và tài sản Đặc biệt, thu nhập ngoài lãi giảm mạnh, khiến ROA trung bình của các ngân hàng niêm yết giảm xuống còn 1,3% và ROE trung bình giảm xuống còn 12,5%.
2007), NIM trung bình 2.3% Biểu đồ thể hiện biến động các chỉ tiêu lợi nhuận được trình bày dưới đây
Biểu đồ 3.2: Tình hình lợi nhuận NHTM Việt Nam giai đoạn 2006-2016
Đến năm 2008, Ngân hàng nhà nước đã nỗ lực điều hành chính sách tiền tệ nhằm ứng phó với áp lực suy giảm kinh tế toàn cầu Chương trình cho vay hỗ trợ lãi suất đã giúp tăng lượng tiền gửi và thu nhập ngoài lãi, trong khi chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm mạnh Kết quả là, ROA và ROE trung bình của các ngân hàng niêm yết tăng nhẹ, đạt lần lượt 2.5% và 15.6%, với NIM trung bình là 2,6%.
Năm 2010, thị trường chứng khoán và các yếu tố kinh tế như tỷ giá, lãi suất biến động phức tạp đã dẫn đến sự giảm sút thu nhập ngoài lãi Mặc dù GDP có dấu hiệu phục hồi, nhưng sự cạnh tranh khốc liệt giữa các ngân hàng đã gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh Áp lực tăng vốn điều lệ theo Nghị định số 141/2006/NĐ-CP đã khiến vốn chủ sở hữu của các ngân hàng niêm yết tăng nhanh, nhưng hiệu quả sử dụng vốn chưa cao Đồng thời, dự phòng rủi ro tín dụng tăng mạnh đã kéo theo sự giảm sút của ROA, ROE và NIM, với ROA trung bình của chín ngân hàng niêm yết cũng giảm xuống.
Năm 2011, ngành ngân hàng đối mặt với nhiều thách thức do diễn biến kinh tế vĩ mô phức tạp, với tốc độ tăng trưởng tín dụng và huy động vốn giảm Mặc dù chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng cao, thu nhập lãi lại tăng nhờ cho vay các ngân hàng thiếu thanh khoản qua thị trường liên ngân hàng, trong khi chi phí hoạt động giảm Kết quả là hai chỉ số ROA và ROE của khối ngân hàng niêm yết đều tăng, đạt lần lượt 1.19% và 16,31%.
Trong 4 năm gần đây giai đoạn 2012-2016, do chịu ảnh hưởng từ khó khăn kinh tế toàn cầu, nền kinh tế Việt Nam nói chung và ngành ngân hàng nói riêng cũng gặp nhiều khó khăn, thách thức ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh
Các ngân hàng đang đối mặt với tình trạng chất lượng tín dụng suy giảm, hậu quả của sự tăng trưởng tín dụng nóng trong những năm trước Lợi nhuận giảm sút cùng với chi phí dự phòng rủi ro tín dụng gia tăng đã làm giảm các chỉ tiêu sinh lời như ROA, ROE và NIM trong 4 năm qua Mặc dù thu nhập lãi thuần tăng trở lại vào năm 2014, nhưng sự sụt giảm của thu nhập ngoài lãi và tình hình nợ xấu đã buộc các ngân hàng phải tăng chi phí dự phòng, ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời Các ngân hàng Việt Nam thừa nhận rằng việc trích lập dự phòng rủi ro là một gánh nặng chi phí lớn, đặc biệt khi nợ xấu gia tăng và yêu cầu phân loại nợ chặt chẽ hơn theo Thông tư 02/2013/TT-NHNN Thêm vào đó, áp lực cạnh tranh khiến các ngân hàng phải giảm lãi suất cho vay, điều này làm giảm lợi nhuận do lãi suất cho vay thường giảm nhanh hơn lãi suất huy động Tình trạng tăng cường dự phòng rủi ro dẫn đến lợi nhuận giảm đã được phản ánh trong nhiều báo cáo kết quả kinh doanh của các ngân hàng niêm yết trong năm 2014.
Lợi nhuận ngân hàng năm 2015 có sự khởi sắc nhờ vào tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, với hầu hết các ngân hàng vượt quota 13% mà Ngân hàng Nhà nước giao Tuy nhiên, Eximbank là trường hợp ngoại lệ với mức tăng trưởng tín dụng âm 2,73%, mặc dù đã cải thiện so với mức âm hơn 4% trong năm 2014 Sự tăng trưởng tín dụng này cũng giúp giảm nợ xấu cho hầu hết các ngân hàng Mặc dù hoạt động ngân hàng có nhiều tín hiệu tích cực, nhưng việc trích lập dự phòng rủi ro tăng cao đã ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của nhiều ngân hàng lớn.
Năm 2016, lợi nhuận của các ngân hàng ghi nhận sự tăng trưởng so với năm trước, tạo nên một bức tranh tích cực Tuy nhiên, vẫn tồn tại những vấn đề tiêu cực khi tỷ lệ và quy mô nợ xấu gia tăng, trong khi việc trích lập dự phòng tiếp tục là một gánh nặng đối với các ngân hàng.
Giai đoạn sau năm 2008 là thời kỳ khó khăn cho cả thế giới và Việt Nam, khi các ngân hàng niêm yết nỗ lực tăng trưởng tín dụng và thu nhập nhưng vẫn gặp phải sự giảm sút khả năng sinh lời do tính cạnh tranh cao và các vấn đề nội tại như nợ xấu và chi phí hoạt động Nhiều ngân hàng hoạt động không hiệu quả đã phải sáp nhập hoặc tái cơ cấu để vượt qua khó khăn, và quá trình tái cơ cấu này sẽ tiếp tục dưới sự chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nước, nhằm xây dựng một hệ thống ngân hàng có sức mạnh tài chính bền vững và khả năng cạnh tranh quốc tế.
ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NHTM
Quy mô ngân hàng tại Việt Nam không đồng đều, với các ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước sở hữu vốn có quy mô lớn về tài sản, vốn điều lệ, hệ thống chi nhánh và nhân sự, tạo ra sức cạnh tranh mạnh mẽ trên thị trường tín dụng Tuy nhiên, trong số chín ngân hàng, vẫn tồn tại những ngân hàng quy mô nhỏ và hoạt động kém hiệu quả, hiện đang nằm trong diện tái cơ cấu của Ngân hàng Nhà nước Các ngân hàng có quy mô vốn nhỏ, nguồn nhân lực hạn chế và trình độ công nghệ thấp sẽ gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với các ngân hàng lớn.
Sự hiện diện của các ngân hàng nước ngoài đã gia tăng áp lực cạnh tranh trong lĩnh vực ngân hàng, không chỉ trong việc cung cấp dịch vụ hiện đại mà còn cả các sản phẩm truyền thống như tín dụng và thanh toán Mặc dù các ngân hàng Việt Nam có lợi thế về mạng lưới và khách hàng truyền thống, nhưng họ vẫn yếu thế hơn về khả năng cạnh tranh với ngân hàng nước ngoài trong việc hiện đại hóa công nghệ, đào tạo nguồn nhân lực, quản trị hoạt động và quản lý rủi ro Các ngân hàng nước ngoài sở hữu kinh nghiệm phong phú trong việc chiếm lĩnh thị trường ở nhiều quốc gia và khu vực, cùng với tiềm lực vốn lớn, tạo ra thách thức đáng kể cho các ngân hàng trong nước.
Các ngân hàng hiện nay vẫn phụ thuộc quá nhiều vào tăng trưởng tín dụng, điều này có thể mang lại lợi nhuận ấn tượng nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro Việc cấp tín dụng mà không tuân thủ các điều kiện cơ bản, cùng với việc tập trung vào các lĩnh vực rủi ro cao, đã dẫn đến chất lượng tín dụng thấp và gia tăng nợ xấu Điều này đặc biệt nghiêm trọng ở các doanh nghiệp nhà nước có tình hình tài chính kém, dẫn đến chi phí trích lập dự phòng rủi ro lớn và giảm lợi nhuận của ngân hàng Nợ xấu là thách thức chung của nhiều quốc gia, và Việt Nam cũng không phải là ngoại lệ.
Các ngân hàng đang ngày càng chú trọng đến quản trị rủi ro, nhưng vẫn chưa đạt được hiệu quả như mong đợi do nhiều yếu tố khách quan và chủ quan, cũng như thiếu kinh nghiệm trong quản lý và vận hành Sự yếu kém trong quản trị tài sản Nợ và tài sản Có, cùng với việc thiếu các công cụ quản lý hiệu quả, đã dẫn đến tình trạng thiếu thanh khoản cục bộ tại một số ngân hàng thương mại Hơn nữa, các ngân hàng chưa kiểm soát tốt rủi ro hoạt động, trong khi một số cán bộ vi phạm đạo đức nghề nghiệp, gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động ngân hàng và làm giảm uy tín trên thị trường quốc tế Tình trạng lừa đảo tín dụng vẫn tiếp tục diễn ra, tạo ra thách thức lớn cho ngành ngân hàng.
Giữa giai đoạn 2006-2016, mối quan hệ giữa doanh nghiệp, người tiêu dùng và ngân hàng gặp nhiều khó khăn, khi Chính Phủ phải đối mặt với bài toán kích cầu trong bối cảnh nợ công cao và thâm hụt ngân sách kéo dài Tăng trưởng kinh tế chậm chạp, đặc biệt từ khu vực doanh nghiệp nhà nước, dẫn đến gia tăng thất nghiệp và thu nhập người dân giảm sút Doanh nghiệp không thể tiêu thụ hàng tồn kho do cầu thấp, làm giảm nhu cầu vay vốn để mở rộng sản xuất Các tổ chức tín dụng cũng gặp khó khăn trong việc cung cấp vốn do lãi suất cho vay cao và điều kiện vay vốn khắt khe, buộc nhiều doanh nghiệp phải đóng cửa, cắt giảm nhân công hoặc thậm chí nộp đơn phá sản.
Nền kinh tế Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức, cùng với những hạn chế trong hoạt động, đã ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của hệ thống ngân hàng thương mại Khả năng sinh lợi của các ngân hàng không còn duy trì được mức độ khả quan như trước đây và có xu hướng giảm trong những năm gần đây.
THỰC TRẠNG VỀ QUY MÔ CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Sự phát triển của kinh tế thị trường tại Việt Nam đang đối mặt với tình trạng lãng phí tài nguyên, nhân lực và thất thoát tài chính Mặc dù số lượng ngân hàng thương mại (NHTM) còn lớn, nhưng hệ thống này vẫn gặp nhiều vấn đề cấp bách, bao gồm năng lực tài chính yếu kém và chất lượng nhân lực chưa đạt yêu cầu Hệ thống NHTM cần cải thiện để tiếp tục hỗ trợ hiệu quả cho sự phát triển kinh tế xã hội.
Việt Nam đang đối mặt với những thách thức trong quá trình hội nhập kinh tế toàn cầu, bao gồm phân bố tài nguyên không hợp lý và năng lực cạnh tranh yếu kém Hiện tại, vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại Việt Nam dao động từ 3.000 đến 49.209 tỷ đồng, cho thấy sự cần thiết cải thiện để nâng cao vị thế cạnh tranh trên thị trường quốc tế.
Ngân hàng thương mại Việt Nam hiện chỉ chiếm một vị trí nhỏ trong bối cảnh toàn cầu, với nợ xấu đang ở mức cao, vượt quá khả năng kiểm soát Tình trạng này gây ra sự bất ổn cho sự phát triển kinh tế của Việt Nam.
3.5 THỰC TRẠNG VỀ QUY MÔ CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Từ năm 2006 đến 2016, tổng tài sản bình quân của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam đạt 271,446,193 triệu đồng, với các ngân hàng thương mại quốc doanh có tổng tài sản cao hơn so với các ngân hàng thương mại khác trong nước.
Biểu đồ 3.3: Đồ thị tổng tài sản các ngân hàng giai đoạn 2006 đến 2016
(Nguồn: Người nghiên cứu thu thập)
Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng có mối quan hệ thuận chiều giữa Quy mô và Đòn bẩy tài chính, điều này góp phần củng cố Lý thuyết chi phí đại diện và Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn.
THỰC TRẠNG VỀ TÀI SẢN CỐ ĐINH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Tài sản cố định bình quân của các ngân hàng thương mại Việt Nam đã tăng đáng kể theo thời gian, từ 80,695 triệu đồng vào năm 2006 lên 527,681 triệu đồng vào năm 2016 Sự gia tăng này cho thấy các ngân hàng Việt Nam đang ngày càng chú trọng đầu tư vào tài sản cố định hơn so với giai đoạn khởi đầu nhỏ lẻ trước đây.
Biểu đồ 3.4: Đồ thị tài sản cố định giai đoạn 2006 đến 2016 (Nguồn: Người nghiên cứu tự thu thập)
Theo thống kê, biến FA có xu hướng tăng lên qua các năm khảo sát, đặc biệt là vào năm 2008 với tỷ lệ cao nhất đạt 38% Tuy nhiên, năm 2009 ghi nhận mức giảm cao nhất với tỷ lệ 1.88% Đến năm 2013, tỷ lệ tăng của biến FA đã giảm xuống còn 5% và 9%.
Kết quả mô tả thống kê đã xác nhận rằng có bằng chứng hỗ trợ cho quan điểm của Lý thuyết chi phí đại diện, cho thấy biến Tài sản cố định có tác động ngược chiều đến biến Đòn bẩy tài chính.
Chương 3 đã giới thiệu tổng quan về bối cảnh kinh tế Việt Nam và tình hình lợi nhuận các Ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2006-2016 Kết quả cho thấy trước khủng hoảng kinh tế thế giới, với những khả quan tình hình sản xuất và kinh doanh trong và ngoài ngước, tình hình hoạt động kinh doanh của các ngân hàng niêm yết rất tốt nhờ những điều kiện thuận lợi của nền kinh tế này Sau khủng hoảng tài chính thế giới kết theo khủng hoảng kinh tế thế giới, ảnh hưởng chung của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, mặc dù Chính phủ và NHNN đã có những biện pháp kích thích kinh tế, hỗ trợ doanh nghiệp, nhưng hoạt động kinh doanh của các ngân hàng vẫn gặp khó khăn Khi tăng trưởng tín dụng thấp, tỷ lệ nợ xấu tăng nhanh, khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế kém cũng như sự cạnh tranh các tổ chức tín dụng ngoài nước, các tổ chức cho vay trả góp, cho vay tín chấp…đã tác động không nhỏ làm giảm lợi nhuận và khả năng sinh lời của các Ngân hàng thương mại Việt Nam.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
MÔ HÌNH THỰC NGHIỆM
Các lược khảo tập trung vào việc tổng hợp bằng chứng từ các nghiên cứu thực nghiệm và lý thuyết trong và ngoài nước, đồng thời phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và rủi ro trong hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam, nhằm xây dựng giả thuyết nghiên cứu được trình bày cụ thể trong chương 2.
Bài luận văn nhằm tìm hiểu các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của ngân hàng thương mại Việt Nam, dựa trên mô hình nghiên cứu của Groop & Heider (2011) Mô hình này sẽ được điều chỉnh và bổ sung một số biến để phù hợp với điều kiện thực tế của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam, cùng với cơ sở lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm được trình bày trong chương 2.
+ Y là biến phụ thuộc + αi là hệ số tự do + βn là Hệ số hồi quy biến + Xn là biến độc lập, + Εi là sai số ngẫu nhiên
Mô hình hồi quy cụ thể:
Lit= β0+β1MTBit-1 + β2SIZEit-1+ β3ROAit-1+ β4GDPit-1+ β5DIVit-1+β6RISKit-1
Trong nghiên cứu này, i đại diện cho ngân hàng và t là thời gian tính bằng năm Các biến MTB, SIZE, ROA, RISK, INF, GDP được tính với độ trễ một năm theo phương pháp của M Heider & R Gropp, trong khi biến DIV được tính theo năm hiện tại.
4.1.1 Biến phụ thuộc (M Heider & R Gropp) Đòn bẩy tài chính (L):
Biến độc lập là các yếu tố nằm ở vế phải của phương trình hồi quy, ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của ngân hàng thương mại Việt Nam Các tác giả trong các nghiên cứu trước đây, cả trong và ngoài nước, đã cung cấp bằng chứng thực nghiệm và lý thuyết về vấn đề này Những yếu tố này đã được trình bày và giải thuyết cụ thể trong chương 2 của nghiên cứu.
4.1.2.1 Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (MTB, H1)
Giá trị thị trường của tài sản = Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu + Giá trị sổ sách nợ
4.1.2.2 Quy mô ngân hàng (Size, H2)
Theo Calayan & Sack (2009) và M.Gropp & Heider (2009) quy mô của ngân hàng được đo lường bằng logarit của tổng tài sản như sau:
Size = ln (Tổng tài sản) 4.1.2.3 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA, H3)
Biến giả (Dummy) trong lĩnh vực ngân hàng được sử dụng để xác định năm có chia cổ tức hay không Cụ thể, giá trị của biến này được gán là 1 nếu ngân hàng chia cổ tức trong năm đó và 0 nếu không có việc chi trả cổ tức.
4.1.2.5 Rủi ro trên tài sản (RISK, H5)
Rủi ro tài sản được đo lường bằng độ lệch chuẩn của lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản trong ba năm liên tiếp trước thời điểm quan sát Phương pháp tính toán này dựa trên nghiên cứu của Barry, Lepetit và Tarazi (2011).
4.1.2.6 Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP, H6)
Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội được đo lường bằng tổng tăng trưởng năm trước liền kề
Lạm phát được đo lường bằng lạm phát năm trước liền kề
Các giải thuyết nghiên cứu cà kỳ vọng dấu được mô tả như bản bên dưới:
Tỷ suất sinh lời trên
Ngân hàng có tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu cao sẽ đối mặt với ít rủi ro hơn, do đó, họ có thể chấp nhận một mức đòn bẩy tài chính tương đối cao trong tổng nguồn vốn huy động.
Ngân hàng có quy mô lớn thường đối mặt với nguy cơ phá sản cao hơn, nhưng lại có chi phí tài chính thấp hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho việc vay nợ nhiều hơn.
Tài sản cố định TANG –
Tài sản cố định và đòn bẩy tài chính thường có mối tương quan nghịch, do các ngân hàng ít sử dụng tài sản cố định để đảm bảo nghĩa vụ trả nợ.
Cổ tức DIV + Khi cổ tức tăng trưởng càng nhanh sẽ làm cho đòn bẩy tài chính càng tăng
Rủi ro RISK + Rủi ro thị trường càng tăng làm cho đòn bẩy tài chính càng tăng
Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội GDP +
Trong các giai đoạn kinh tế có tốc độ tăng trưởng GDP cao, nguồn vốn lưu chuyển trong nền kinh tế trở nên dồi dào Điều này tạo ra một môi trường thuận lợi cho các ngân hàng tăng cường tỷ lệ đòn bẩy tài chính.
Khi nền kinh tế xảy ra lạm phát thì các ngân hàng thương mại gặp nhiều khó khăn trong kênh huy động vốn từ khách hàng
Dấu cộng "+" thể hiện mối quan hệ đồng biến giữa biến độc lập và biến LEV
Dấu trừ "-" thể hiện mối quan hệ nghịch biến giữa biến độc lập và biến LEV.
DỮ LIỆU MẪU
Nghiên cứu này tập trung vào 7 ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết tại Việt Nam, dựa trên dữ liệu thu thập từ các báo cáo của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và các báo cáo kiểm toán của các ngân hàng thương mại trong giai đoạn 2006 đến 2016.
PHƯƠNG PHÁP KIỂM ĐỊNH VÀ ƯỚC LƯỢNG
4.3.1.1 Thống kê mô tả biến định lượng trong mô hình Để đánh giá sơ bộ về các biến độc lập đưa vào mô hình nghiên cứu Thống kê về giá trị trung bình, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất, độc lệch chuẩn, độ nhọn, phân phối chuẩn, mức ý nghĩa
Thực hiện kiểm tra giá trị của các biến trong mô hình của các công ty trong giai đoạn 2006-2016
4.3.1.2 Phân tích ma trận tương quan giữa các biến trong mô hình Để thực hiện hồi quy trước tiên ta phải kiểm tra tương quan giữa các biến độc lập để chắc chắn giữa các biến độc lập không có hiện tượng đa cộng tuyến xảy ra
0,6