CHƯƠNG 1 : GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
4.1 MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM
Các lược khảo bao gồm các bằng chứng nghiên cứu thực nghiệm và lý thuyết của nhiều nghiên cứu trong và ngoài nước, cũng như phân tích các mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và rủi ro trong hệ thống NHTM Việt Nam nhằm xây dựng giả thuyết nghiên cứu đã được trình bày cụ thể trong chương 2.
Với mục tiêu tìm hiểu các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của NHTM Việt Nam, bài luận văn sẽ tham khảo mơ hình nghiên cứu dự trên cơ sở mơ hình của Groop & Heider (2011), đồng thời thay đổi, bổ sung và chỉnh sửa một số biến để phù hợp với những điều kiện của các NHTM Việt Nam và cơ sở lý thuyết cùng bằng chứng thực nghiệm chương 2. Mơ hình đề xuất như sau:
Y= αi + βn Xn +εi Trong đó:
+ Y là biến phụ thuộc + αi là hệ số tự do
+ βn là Hệ số hồi quy biến + Xn là biến độc lập, + Εi là sai số ngẫu nhiên.
Mơ hình hồi quy cụ thể:
Lit= β0+β1MTBit-1 + β2SIZEit-1+ β3ROAit-1+ β4GDPit-1+ β5DIVit-1+β6RISKit-1 Trong đó: i là ngân hàng; t là thời gian (năm)
Các biến MTB, SIZE, ROA, RISK, INF, GDP được tính với độ trễ 1 năm (theo M. Heider & R. Gropp); DIV được tính theo năm hiện hành.
4.1.1 Biến phụ thuộc (M. Heider & R. Gropp) Địn bẩy tài chính (L): Địn bẩy tài chính (L):
4.1.2 Biến độc lập
Biến độc lập là các yếu tố thể hiện ở vế phía bên phải của phương trình hồi quy. Các nhân tố có thể tác động đến cấu trúc vốn của Ngân hàng thương mại Viêt Nam trong các bằng chứng thực nghiệm và lý thuyết và quan điểm của các tác giả các nghiên cứu trước đây ở trong và ngoài nước đã được trình bày và đặt giải thuyết ở chương 2 được tính tốn cụ thể như sau:
4.1.2.1 Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (MTB, H1)
MTB =
Trong đó:
Giá trị thị trường của tài sản = Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu + Giá trị sổ sách nợ.
4.1.2.2 Quy mô ngân hàng (Size, H2)
Theo Calayan & Sack (2009) và M.Gropp & Heider (2009) quy mô của ngân hàng được đo lường bằng logarit của tổng tài sản như sau:
Size = ln (Tổng tài sản)
4.1.2.3 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA, H3). ROA =
4.1.2.4 Cổ tức (DIV, H4)
Là biến giả (Dummy) trong những năm ngân hàng có chia cổ tức được gán giá trị bằng 1 và bằng 0 nếu trong năm đó ngân hàng đó khơng tiến hành chi trả cổ tức.
4.1.2.5 Rủi ro trên tài sản (RISK, H5)
4.1.2.6 Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP, H6)
Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội được đo lường bằng tổng tăng trưởng năm trước liền kề
4.1.2.7 Lạm phát (INF, H7)
Lạm phát được đo lường bằng lạm phát năm trước liền kề
4.1.2.8 Giả thuyết nghiên cứu
Các giải thuyết nghiên cứu cà kỳ vọng dấu được mô tả như bản bên dưới:
BIẾN ĐỘC LẬP KÝ HIỆU DẤU KỲ VỌNG DIỄN GIẢI
Tỷ suất sinh lời trên
Tài sản ROA +
Ngân hàng với tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu cao sẽ chịu ít rủi ro hơn nên sẽ chấp nhận một hạn mức địn bẩy tài chính tương đối cao trong tổng nguồn vốn huy động.
Quy mô SIZE +
Quy mơ của ngân hàng càng lớn thì ngân hàng càng có rủi ro phá sản và chi phí kiệt quệ tài chính thấp, do đó càng có nhiều cơ hội vay nợ.
Tài sản cố định TANG –
Tài sản cố định và Địn bẩy tài chính được kỳ vọng có mối tương quan nghịch (bởi vì các ngân hàng dường như ít dùng tài sản cố định để đảm bảo cho các nghĩa vụ trả nợ của mình).
Cổ tức DIV + Khi cổ tức tăng trưởng càng nhanh sẽ làm cho địn
bẩy tài chính càng tăng
Rủi ro RISK + Rủi ro thị trường càng tăng làm cho địn bẩy tài
chính càng tăng
Tăng trưởng tổng
sản phẩm quốc nội GDP +
Những giai đoạn kinh tế có tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội cao cho thấy nguồn vốn lưu chuyển trong nền kinh tế khá dồi dào. Và đây cũng chính là mơi trường thuận lợi để ngân hàng gia tăng tỷ lệ địn bẩy tài chính.
Lạm phát INF –
Khi nền kinh tế xảy ra lạm phát thì các ngân hàng thương mại gặp nhiều khó khăn trong kênh huy động vốn từ khách hàng.
Dấu cộng "+" thể hiện mối quan hệ đồng biến giữa biến độc lập và biến LEV. Dấu trừ "-" thể hiện mối quan hệ nghịch biến giữa biến độc lập và biến LEV.