GIỚI THIỆU
Nội dung nghiên cứu
Tốc độ tăng trưởng cao và lạm phát thấp là hai mục tiêu chính trong chính sách kinh tế vĩ mô Lạm phát đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế, ảnh hưởng đến công thức tăng trưởng dài hạn thông qua cung tiền Vậy vai trò của lạm phát trong nền kinh tế là gì, và mức lạm phát nào là phù hợp cho từng nền kinh tế ở các giai đoạn khác nhau?
Lạm phát cao có tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế, tuy nhiên, một số nghiên cứu cho thấy lạm phát ở mức vừa phải cũng có thể làm chậm quá trình tăng trưởng kinh tế.
Theo nghiên cứu của Little và các cộng sự (1993), cùng với Aiyagari (1990) và Cooley & Hansen (1991), chi phí để giảm lạm phát xuống mức 0 được cho là cao hơn nhiều so với lợi ích thu được từ việc này.
Trong những thập kỷ qua, nhiều nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm đã khảo sát mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Các kết quả nghiên cứu trước đó có thể được phân loại thành bốn kỳ vọng khác nhau Đặc biệt, một số nghiên cứu như của Cameron và các cộng sự (1996), Dorrance (1963), và Sidrauski (1967) cho rằng lạm phát không có ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế.
Thứ hai, các lý thuyết và thực nghiệm cho rằng có mối quan hệ cùng chiều giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế (Mallik và Chowdhury (2001), Shi (1999), Tobin (1965))
Thứ ba, các kết quả nghiên cứu khác lại cho rằng lạm phát có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế (Andres và Hemando (1997), Barro (1996), De Gregorio
Nghiên cứu cho thấy mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế là phi tuyến, với sự tương tác giữa hai biến này có thể dương hoặc không tồn tại dưới các mức tới hạn nhất định Tuy nhiên, khi vượt qua các mức này, lạm phát có thể tác động mạnh đến nền kinh tế Bài viết áp dụng mô hình ngưỡng động dữ liệu bảng từ nghiên cứu của Kremer và các cộng sự (2013) để phân tích mối quan hệ phi tuyến này tại 72 quốc gia đang phát triển trong giai đoạn 1978 – 2012.
Cấu trúc của bài nghiên cứu
Bài nghiên cứu đƣợc chia làm 5 phần chính:
Phần 1: Giới thiệu Phần này trình bày tổng quan nội dung nghiên cứu về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế
Phần 2: Cơ sở lý thuyết và tổng quan các nghiên cứu trước đây Phần này mô tả các lý thuyết về lạm phát và tăng trưởng kinh tế, tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây về mối quan hệ phi tuyến của lạm phát và tăng trưởng kinh tế, từ đó đặt ra các câu hỏi nghiên cứu cho bài viết này
Phần 3: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu nghiên cứu Phần này giải thích các dữ liệu, các biến nghiên cứu, các bước trong việc xây dựng mô hình ngưỡng, phương pháp ước lượng về mối quan hệ phi tuyến giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế
Phần 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận kết quả Phần này trình bày các kết quả kiểm định mô hình ngưỡng về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, phân tích tác động của lạm phát đến tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia đang phát triển
Trong bài viết này, chúng tôi thảo luận và phân tích kết quả đạt được từ các nghiên cứu về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam Qua đó, chúng tôi sẽ làm rõ cách mà lạm phát ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế của đất nước, từ đó đưa ra những nhận định quan trọng về chính sách kinh tế phù hợp trong bối cảnh hiện nay.
Phần 5: Kết luận Phần này cho thấy kết luận của bài nghiên cứu cũng nhƣ các hạn chế bài nghiên cứu.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
Cơ sở lý thuyết
Lạm phát là khái niệm chỉ sự gia tăng mức giá chung của nền kinh tế theo thời gian, dẫn đến việc mất giá trị thị trường và giảm sức mua của đồng tiền Khi so sánh với các nền kinh tế khác, lạm phát còn thể hiện sự phá giá của một loại tiền tệ so với các loại tiền tệ khác.
Theo Friedman (1970), lạm phát là hiện tượng tiền tệ xảy ra mọi lúc và mọi nơi Một số nhà kinh tế học nhận định rằng lạm phát xuất phát từ việc cung ứng tiền vượt quá nhu cầu cần thiết hoặc do khối lượng tiền thực tế trong lưu thông lớn hơn mức cần thiết Ngoài ra, lạm phát cũng có thể là hệ quả của tình trạng bội chi ngân sách nhà nước kéo dài.
Lạm phát được hiểu là sự giảm sức mua của tiền tệ, được đo lường thông qua sự gia tăng mức giá chung trong nền kinh tế.
Lạm phát là tỷ lệ phần trăm thay đổi liên tục của giá cả theo thời gian Để đo lường lạm phát, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số điều chỉnh GDP thường được sử dụng.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là thước đo phần trăm phản ánh sự thay đổi tương đối của giá hàng tiêu dùng theo thời gian CPI chỉ dựa vào một giỏ hàng hóa đại diện cho toàn bộ hàng tiêu dùng, do đó nó chỉ thể hiện sự thay đổi tương đối trong giá cả.
Chỉ số điều chỉnh GDP (GDP deflator) là một chỉ số tính theo phần trăm, phản ánh mức giá chung của một đơn vị GDP điển hình trong kỳ nghiên cứu so với mức giá của năm cơ sở Chỉ số này cho thấy sự biến động của GDP danh nghĩa do biến động giá, từ đó làm cơ sở để đánh giá lạm phát.
Bảng 2.1: So sách chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số điều chỉnh GDP ( ):
Chỉ số giá tiêu dùng
Chỉ số điều chỉnh GDP là công cụ đo lường giá trị hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng mua, không bao gồm các giao dịch của chính phủ hay doanh nghiệp Nó phản ánh toàn bộ giá trị của hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong nền kinh tế.
Tính cho tất cả hàng hóa và dịch vụ đƣợc mua, kể cả hàng hóa nhập khẩu
Chỉ tính cho hàng hóa và dịch vụ đƣợc sản xuất trong nước
Cố định sự ảnh hưởng Nghĩa là nó đƣợc tính toán bởi giỏ hàng cố định Đƣợc gọi là chỉ số Laspeyres index
Chỉ số Paasche cho phép theo dõi sự thay đổi của giỏ hàng hóa khi các thành phần GDP biến động Nó đo lường chi phí sinh hoạt và đôi khi có thể phóng đại mức tăng của chi phí.
Giảm bớt xu hướng gia tăng chi phí đời sống
(Nguồn: Bài giảng về chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số điều chỉnh GDP – Võ Thị Thanh Thương – Đại Học Duy Tân - Gregory Mankiw, Macroeconomics)
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được tính dựa trên rổ hàng hóa và dịch vụ với quyền số cố định, dẫn đến việc CPI thường phóng đại lạm phát Ngược lại, chỉ số điều chỉnh GDP có rổ hàng hóa và dịch vụ thay đổi theo thời gian, do đó có xu hướng đánh giá thấp lạm phát.
Hiện nay, hầu hết các nước trên thế giới khi đánh giá lạm phát đều dựa vào chỉ số giá tiêu dùng (CPI)
Một số khái niệm kinh tế khác liên quan đến lạm phát:
Giảm phát là tình trạng mức giá chung của nền kinh tế giảm xuống trong một khoảng thời gian
Lạm phát phi mã là tình trạng tăng mức giá chung của nền kinh tế với tốc độ hai hay ba chữ số
Siêu lạm phát là tình trạng lạm phát cao kéo dài, vượt ngoài tầm kiểm soát, gây ra những tác động tiêu cực nghiêm trọng đến nền kinh tế Khi tốc độ tăng giá hàng năm đạt mức ba chữ số, được coi là siêu lạm phát Hiện tượng này dẫn đến sự mất giá nghiêm trọng của tiền tệ và làm giảm đáng kể nhu cầu về tiền Siêu lạm phát thường đi kèm với sự tăng trưởng kinh tế chậm và tỷ lệ thất nghiệp cao.
Thiểu phát trong kinh tế học là hiện tượng lạm phát ở mức rất thấp, gây ra nhiều thách thức trong quản lý kinh tế vĩ mô Theo Từ điển kinh tế ngân hàng Anh – Nga, thiểu phát được định nghĩa là sự giảm giá hàng hóa và dịch vụ, hay tăng sức mua của đồng tiền, do lượng tiền mặt trong lưu thông giảm so với lượng hàng hóa và dịch vụ có sẵn trên thị trường Hiện tượng này thường xảy ra đồng thời với sự thu hẹp sản xuất, giảm vốn đầu tư và giảm cơ hội việc làm.
Tăng trưởng kinh tế là quá trình mở rộng năng lực sản xuất hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế Năng lực sản xuất phụ thuộc vào số lượng, chất lượng nguồn lực và trình độ công nghệ áp dụng trong sản xuất Do đó, tăng trưởng kinh tế gắn liền với việc mở rộng và hoàn thiện các yếu tố tạo ra hàng hóa, dịch vụ, từ đó nâng cao năng lực sản xuất của nền kinh tế.
Tăng trưởng kinh tế được đo lường qua sự gia tăng của tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tổng sản phẩm quốc gia (GNP) hoặc thu nhập bình quân đầu người (PCI) trong một khoảng thời gian nhất định.
2.1.3 Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế:
Mục tiêu ổn định giá cả là yếu tố quan trọng nhất trong chính sách kinh tế vĩ mô, mặc dù tốc độ tăng trưởng kinh tế chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác Trong nhiều thập kỷ qua, nhiều nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm đã tập trung vào mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Phần này sẽ xem xét các nghiên cứu lý thuyết liên quan đến mối liên hệ này.
Các nghiên cứu lý thuyết về tăng trưởng kinh tế bao gồm các quan điểm khác nhau như lý thuyết cổ điển, lý thuyết Tân cổ điển, lý thuyết Keynes, lý thuyết trọng tiền và các mô hình tăng trưởng nội sinh Những lý thuyết này giúp hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế và cung cấp cơ sở cho các chính sách kinh tế hiệu quả.
Tổng quan các nghiên cứu trước đây
Các nghiên cứu lý thuyết trước đây đã đưa ra bốn kỳ vọng về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế: đầu tiên, lạm phát không ảnh hưởng đến tăng trưởng; thứ hai, lạm phát có tác động tích cực đến tăng trưởng; thứ ba, lạm phát tác động tiêu cực đến tăng trưởng; và cuối cùng, mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế là phi tuyến.
Câu hỏi đối với các nghiên cứu về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế cũng xoay quanh bốn kỳ vọng trên:
1 Ảnh hưởng của lạm phát đối với tăng trưởng kinh tế trong từng giai đoạn khác nhau và từng quốc gia khác nhau?
2 Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Ngân Hàng Trung Ƣơng nhƣ thế nào? Ngân Hàng Trung Ƣơng các quốc gia thực hiện chính sách tiền tệ nhƣ thế nào để duy trì lạm phát ở mức mong muốn?
3 Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế là tuyến tính hay phi tuyến?
4 Có mối quan hệ phi tuyến có ý nghĩa thống kê của lạm phát và tăng trưởng kinh tế? Nói cách khác, tồn tại một ngƣỡng lạm phát có ý nghĩa thống kê mà khi lạm phát vượt qua ngưỡng này sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế?
Trong nhiều thập kỷ qua, các nhà kinh tế đã áp dụng nhiều mô hình kinh tế lượng để kiểm tra mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Họ đã sử dụng dữ liệu từ các quốc gia trên thế giới nhằm xác định liệu mối quan hệ này tồn tại trong ngắn hạn, dài hạn, hay cả hai Nghiên cứu này đóng vai trò quan trọng trong việc hiểu rõ hơn về tác động của lạm phát đối với tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia khác nhau.
Bài viết này nghiên cứu ngưỡng lạm phát và tác động của nó đến tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia đang phát triển, bao gồm Việt Nam Mục tiêu chính là xác định mức lạm phát tối ưu để thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong bối cảnh kinh tế hiện nay.
Các nghiên cứu về mối tương quan giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế thường phi tuyến và có sự tương tác dương hoặc không tồn tại dưới các giá trị tới hạn nhất định Tuy nhiên, khi vượt qua mức này, lạm phát có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Để tóm lược các nghiên cứu thực nghiệm ở các quốc gia, bài viết sẽ phân loại các nghiên cứu thành ba nhóm chính.
Thứ nhất, bài viết chọn lựa ra các nghiên cứu điển hình mở ra mối quan hệ phi tuyến giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế
Bài viết này sẽ phân tích kỹ lưỡng dữ liệu, mô hình, nội dung và kết quả từ các nghiên cứu thực nghiệm đã được thực hiện ở cả các quốc gia phát triển và đang phát triển.
Cuối cùng, bài viết sẽ thống kê lại các nghiên cứu ở Việt Nam về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế
2.2.1 Nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ phi tuyến giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế:
Bài nghiên cứu “The role of macroeconomic factors in growth” của Fisher
(1993), tác giả đã xác định khả năng của một mối quan hệ phi tuyến tính giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Bằng việc áp dụng dữ liệu chéo và dữ liệu bảng cho 93 quốc gia công nghiệp và đang phát triển, tác giả đã sử dụng phương pháp hồi quy theo nhóm và hồi quy hỗn hợp để phân tích tác động của các yếu tố vĩ mô đến tăng trưởng kinh tế.
Nghiên cứu chỉ ra rằng lạm phát, thâm hụt ngân sách và sự bóp méo của thị trường ngoại hối có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Cụ thể, lạm phát làm giảm đầu tư và năng suất, trong khi thâm hụt ngân sách ảnh hưởng đến tích lũy vốn và năng suất, dẫn đến giảm tốc độ tăng trưởng Tuy nhiên, tác giả cũng lưu ý rằng lạm phát thấp và thâm hụt ngân sách nhỏ không nhất thiết đảm bảo tăng trưởng kinh tế cao, và lạm phát cao kéo dài không phù hợp với tăng trưởng bền vững.
Trong nghiên cứu về tác động phi tuyến của lạm phát và tăng trưởng kinh tế, tác giả mong muốn phát hiện những ảnh hưởng rõ rệt giữa lạm phát cao và lạm phát thấp.
Trong nghiên cứu phi tuyến về tác động của lạm phát, tác giả áp dụng hồi quy spline với các điểm gãy tại 15% và 40%, chia lạm phát thành ba giai đoạn Kết quả cho thấy mối quan hệ phi tuyến giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, với một mối quan hệ tiêu cực mạnh mẽ khi lạm phát vượt quá 40% Điều này chỉ ra rằng lạm phát có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế khi ở dưới ngưỡng 15%, nhưng lại gây cản trở khi vượt qua ngưỡng 40%.
Nghiên cứu của Fischer (1993) đã khởi xướng một cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà kinh tế về việc xác định ngưỡng giá trị lạm phát tối ưu có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
The study "NonLinear Effects of Inflation on Economic Growth" by Sarel (1996) identifies a structural breakpoint between inflation and economic growth, providing evidence of their complex relationship.
Bằng cách phân tích dữ liệu từ 87 quốc gia trong giai đoạn 1970 - 1990 thông qua hồi quy bình phương bé nhất thông thường (OLS), hồi quy các ảnh hưởng cố định và hàm spline của Fisher (1993), tác giả đã phát hiện ra điểm gãy cấu trúc giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng việc không xem xét điểm gãy cấu trúc sẽ dẫn đến những tác động chệch đáng kể giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Tác giả xác định điểm gãy với tổng bình phương phần dư tối thiểu và ước tính ngưỡng lạm phát ở mức 8% Khi lạm phát vượt qua ngưỡng này, nó sẽ có tác động tiêu cực và mạnh mẽ đến tăng trưởng kinh tế.
Bài nghiên cứu “Inflation crises and long-run growth” của Bruno và Easterly
(1998), các tác giả tìm thấy bằng chứng về sự tương quan của lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
Mô hình kinh tế lƣợng
Mô hình ngưỡng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, được phát triển từ mô hình của Hansen (1999) và kết hợp với mô hình dữ liệu chéo của Caner và Hansen (2004), sử dụng phương pháp ước tính GMM để giải quyết vấn đề nội sinh.
Theo đó, mô hình ngƣỡng nhƣ sau:
Trong bài viết này, chúng tôi phân tích ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế đến tốc độ tăng trưởng GDP thực bình quân đầu người của các quốc gia từ 1 đến N trong khoảng thời gian từ 1 đến T Mỗi quốc gia có ảnh hưởng cố định riêng biệt, và sai số được giả định có trung bình bằng 0 và không tương quan nối tiếp Bên cạnh đó, chúng tôi cũng xem xét biến ngưỡng ngoại sinh và sự biến đổi theo thời gian liên quan đến mức ngưỡng lạm phát.
Hàm đặc trưng I(.) nhận giá trị 0 hoặc 1, tùy thuộc vào việc biến ngưỡng nhỏ hơn hay lớn hơn mức ngưỡng, giúp chia mẫu quan sát thành hai nhóm Hệ số góc và vector m chiều của các biến giải thích, bao gồm giá trị trễ của biến y và các biến nội sinh khác, được phân chia thành hai phần.
Các biến ngoại sinh không tương quan với
Biến nội sinh tương quan với
Loại bỏ các ảnh hưởng cố định
Trong giai đoạn đầu tiên của việc thiết lập mô hình ngưỡng động, cần loại bỏ ảnh hưởng cố định của từng quốc gia để ước tính các hệ số độ dốc và điểm ngưỡng tiềm năng Thách thức chính là chuyển đổi mô hình ngưỡng mà không vi phạm các giả định phân phối của Hansen (1999) và Caner và Hansen (2004) Việc chuyển đổi mô hình ngưỡng (3.1) có thể dẫn đến ước tính không chính xác do biến phụ thuộc trễ luôn tương quan với trung bình của các sai số riêng biệt, gây ra sự tương quan với tất cả sai số riêng biệt chuyển đổi Sai phân của phương trình (3.1) cho thấy sự tương quan nối tiếp âm của các sai số, vi phạm giả định phân phối của Hansen (1999) cho dữ liệu bảng.
Theo Arellano và Bover (1995), Kreme và các cộng sự (2013) đã áp dụng phương pháp chuyển đổi chệch trực giao chuyển tiếp để loại bỏ các ảnh hưởng cố định Điểm nổi bật của phương pháp này là khả năng loại bỏ mối tương quan nối tiếp của các sai số chuyển đổi Thay vì trừ các quan sát trước đó từ quan sát hiện tại hoặc trung bình từ mỗi quan sát, phương pháp này thực hiện việc trừ trung bình các quan sát tương lai của một biến.
Vì vây, đối với sai số, phương pháp chuyển đổi chệch trực giao chuyển tiếp đƣợc diễn giải nhƣ sau:
Trong đó, và không có tương quan nối tiếp
không có tương quan nối tiếp
Phương pháp này giữ cho các sai số không có sự tương quan, đảm bảo tính chính xác trong quá trình ước lượng theo Caner và Hansen (2000).
(2004) cho một mô hình dữ liệu chéo có thể được áp dụng cho phương trình (3.1)
Theo Caner và Hansen (2004), mô hình của Kremer và các cộng sự (2013) áp dụng biến công cụ nhằm giải quyết vấn đề nội sinh trong mô hình ngưỡng, với biến nội sinh không tương quan với các yếu tố khác.
Trong bước đầu tiên, tiến hành ước tính hồi quy thu gọn cho các biến nội sinh, coi chúng như là hàm của các biến công cụ Các biến nội sinh sẽ được thay thế trong các phương trình cấu trúc bằng các giá trị kỳ vọng.
Trong bước 2, phương trình (3.1) được ước tính bằng phương pháp bình phương bé nhất với một ngưỡng cố định, được thay thế bằng giá trị ước tính từ hồi quy ở bước 1 Kết quả tổng bình phương phần dư được biểu thị là S().
Ngưỡng lạm phát được xác định thông qua phương pháp bình phương bé nhất có điều kiện Để ước tính ngưỡng này, cần lặp lại các chuỗi đã mô tả trước đó bằng cách điều chỉnh ngưỡng lạm phát từ giá trị tối thiểu đến giá trị tối đa với các giá trị thập phân tăng dần.
Cuối cùng, giá trị ngưỡng được chọn như giá trị liên quan đến tổng bình phương phần dư (RSS) nhỏ nhất Nghiên cứu tối thiểu hóa dưới dạng sau:
Theo Hansen (1999) và Caner và Hansen (2004), các giá trị tới hạn trong việc xác định khoảng tin cậy 95% của giá trị ngƣỡng:
= { : LR( ) ≤ C(α)} trong đó C(α) là phân vị 95% của phân phối tiệm cận thống kê tỷ số likelihood LR( )
Tỷ lệ likelihood cơ bản đã được điều chỉnh theo thời gian sử dụng cho từng dữ liệu chéo, theo Hansen (1999) Sau khi xác định, hệ số độ dốc có thể được ước tính bằng GMM, sử dụng các biến công cụ và ngưỡng ước tính trước đó.
3.4 Dữ liệu và các biến
Nghiên cứu này áp dụng mô hình ngưỡng động dữ liệu bảng để phân tích mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Dữ liệu được sử dụng là bảng không cân bằng từ 72 quốc gia đang phát triển trong giai đoạn 1978 – 2012 Kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức lạm phát ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh các quốc gia đang phát triển.
Dữ liệu từ Ngân hàng Thế giới cho thấy các quốc gia đang phát triển được phân loại thành hai nhóm dựa trên thu nhập quốc dân đầu người năm 2013: nhóm có mức thu nhập thấp dưới $1,045 và nhóm có mức thu nhập trung bình thấp từ $1,046 đến $4,125.
Bảng 3.1: Mẫu các quốc gia đang phát triển và tính toán trung bình lạm phát hàng năm, trung bình tăng trưởng GDP hàng năm trong giai đoạn từ năm
Phần này cho thấy các biến đƣợc sử dụng trong bài nghiên cứu bao gồm các biến phụ thuộc, biến kiểm soát, biến lạm phát
Bảng 3.2: Các biến sử dụng trong mô hình hồi quy, nguồn số liệu
Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người
(Growth rate of GDP per capita - y)
Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người được tính theo ngang giá sức mua (PPP) năm 2005
Thu nhập ban đầu (Initial income - initial)
GDP bình quân đầu người giai đoạn trước đó theo ngang giá sức mua (PPP) năm 2005, lấy log
Hệ số đầu tƣ (Investment ratio - igdp)
Phần trăm thay đổi của đầu tƣ trên GDP bình quân đầu người tính theo ngang giá sức mua (PPP) năm
Phần trăm thay đổi trung bình của CPI qua các năm
World Development Indicator (WDI) Lạm phát đƣợc chuyển đổi semi-log Tốc độ tăng trưởng dân số
Tốc độ tăng trưởng dân số hàng năm
World Development Indicator (WDI) Độ mở thương mại ( Trade openness - open)
Phần trăm xuất khẩu và nhập khẩu trong GDP theo ngang giá sức mua năm 2005, lấy log
Tỷ lệ mậu dịch (Terms of trade )
Giá trị xuất khẩu chia cho giá trị nhập khẩu (20000)
World Development Indicator (WDI) Tốc độ tăng trưởng tỷ lệ mậu dịch
Phần trăm thay đổi hàng năm trong tỷ lệ mậu dịch được đo bằng độ lệch chuẩn của tỷ lệ mậu dịch (sdtot) và độ lệch chuẩn của độ mở thương mại (sdopen) Các biến kiểm soát bao gồm initial, igdp, dpop, dtot, sdtot, open và sdopen Việc phân tích các thông số này giúp hiểu rõ hơn về sự biến động trong thương mại và mức độ mở cửa của nền kinh tế.
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ World Development Indicator (WDI) với mục tiêu loại bỏ yếu tố chu kỳ kinh tế Để đạt được điều này, tất cả dữ liệu được lấy trung bình trong 5 năm, giảm thời gian quan sát từ 35 năm xuống còn 7 năm Kết quả là tổng cộng có 399 quan sát được thu thập cho 72 quốc gia trong khoảng thời gian nghiên cứu.
Bảng 3.3: Thống kê mô tả các biến nghiên cứu trong mô hình hồi quy ngƣỡng:
Biến Mean Std.Dev Min Max dgdp 1.644 3.264 -11.928 20.063 initial 6.444 0.695 4.814 8.001 igdp 23.415 0.891 22.178 25.432 π 42.980 318.171 -3.457 5398.581
2.126 1.279 -4.457 8.594 dpop 2.264 1.033 -1.895 6.571 open 4.128 0.487 2.552 5.401 dtot 0.032 0.182 -0.279 1.748 sdtot 0.059 0.061 0.013 0.197 sdopen 5.171 0.487 4.648 6.336
Biến phụ thuộc trong bài nghiên cứu này là tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người (dgdp) theo ngang giá sức mua PPP 2005
Bất kỳ phân tích thực nghiệm nào về tác động của lạm phát đối với tăng trưởng kinh tế đều cần kiểm soát ảnh hưởng của các biến số kinh tế liên quan đến tỷ lệ lạm phát Nghiên cứu này sử dụng các biến kiểm soát dựa trên công trình của Khan và Senhadji (2001) cũng như Drukker và cộng sự (2005).
Các biến kiểm soát quan trọng trong nghiên cứu này bao gồm hệ số đầu tư (igdp), tốc độ tăng trưởng dân số (dpop), mức thu nhập ban đầu (initial), độ mở thương mại (open), tỷ lệ mậu dịch (dtot), độ lệch chuẩn của tỷ lệ mậu dịch (sdtot) và độ lệch chuẩn của độ mở thương mại (sdopen).
Biến tỷ lệ mậu dịch được tích hợp vào mô hình hồi quy tăng trưởng kinh tế nhằm ứng phó với các cú sốc cung Các cú sốc cung tiêu cực thường dẫn đến lạm phát gia tăng và suy giảm tăng trưởng kinh tế, tạo ra mối tương quan âm giữa hai biến Ngược lại, các cú sốc cung tích cực không chỉ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà còn giảm lạm phát, cũng gây ra mối tương quan âm Do đó, việc đưa biến tỷ lệ mậu dịch vào mô hình sẽ giúp giải quyết hiện tượng này.
Dữ liệu và các biến
Nghiên cứu này áp dụng mô hình ngưỡng động dữ liệu bảng để phân tích mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Dữ liệu được sử dụng là không cân bằng, bao gồm 72 quốc gia đang phát triển trong giai đoạn từ 1978 đến 2012.
Dữ liệu về các quốc gia đang phát triển được thu thập từ Ngân hàng Thế giới, bao gồm các nhóm quốc gia có thu nhập quốc dân đầu người năm 2013 ở mức thấp, cụ thể là $1,045 hoặc thấp hơn, và mức trung bình thấp từ $1,046 đến $4,125.
Bảng 3.1: Mẫu các quốc gia đang phát triển và tính toán trung bình lạm phát hàng năm, trung bình tăng trưởng GDP hàng năm trong giai đoạn từ năm
Phần này cho thấy các biến đƣợc sử dụng trong bài nghiên cứu bao gồm các biến phụ thuộc, biến kiểm soát, biến lạm phát
Bảng 3.2: Các biến sử dụng trong mô hình hồi quy, nguồn số liệu
Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người
(Growth rate of GDP per capita - y)
Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người được tính theo ngang giá sức mua (PPP) năm 2005
Thu nhập ban đầu (Initial income - initial)
GDP bình quân đầu người giai đoạn trước đó theo ngang giá sức mua (PPP) năm 2005, lấy log
Hệ số đầu tƣ (Investment ratio - igdp)
Phần trăm thay đổi của đầu tƣ trên GDP bình quân đầu người tính theo ngang giá sức mua (PPP) năm
Phần trăm thay đổi trung bình của CPI qua các năm
World Development Indicator (WDI) Lạm phát đƣợc chuyển đổi semi-log Tốc độ tăng trưởng dân số
Tốc độ tăng trưởng dân số hàng năm
World Development Indicator (WDI) Độ mở thương mại ( Trade openness - open)
Phần trăm xuất khẩu và nhập khẩu trong GDP theo ngang giá sức mua năm 2005, lấy log
Tỷ lệ mậu dịch (Terms of trade )
Giá trị xuất khẩu chia cho giá trị nhập khẩu (20000)
World Development Indicator (WDI) Tốc độ tăng trưởng tỷ lệ mậu dịch
Tỷ lệ thay đổi hàng năm trong mậu dịch được đo bằng độ lệch chuẩn của tỷ lệ mậu dịch (sdtot) và độ lệch chuẩn của độ mở thương mại (sdopen) Các yếu tố kiểm soát bao gồm: initial, igdp, dpop, dtot, sdtot, open và sdopen, đóng vai trò quan trọng trong việc phân tích mối quan hệ giữa các biến này.
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ World Development Indicator (WDI), với tất cả dữ liệu được tính trung bình trong 5 năm nhằm loại bỏ yếu tố chu kỳ kinh tế Điều này đã giảm thời gian quan sát từ 35 năm xuống còn 7 năm, với tổng cộng 399 quan sát cho 72 quốc gia.
Bảng 3.3: Thống kê mô tả các biến nghiên cứu trong mô hình hồi quy ngƣỡng:
Biến Mean Std.Dev Min Max dgdp 1.644 3.264 -11.928 20.063 initial 6.444 0.695 4.814 8.001 igdp 23.415 0.891 22.178 25.432 π 42.980 318.171 -3.457 5398.581
2.126 1.279 -4.457 8.594 dpop 2.264 1.033 -1.895 6.571 open 4.128 0.487 2.552 5.401 dtot 0.032 0.182 -0.279 1.748 sdtot 0.059 0.061 0.013 0.197 sdopen 5.171 0.487 4.648 6.336
Biến phụ thuộc trong bài nghiên cứu này là tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người (dgdp) theo ngang giá sức mua PPP 2005
Bất kỳ phân tích thực nghiệm nào về tác động của lạm phát đối với tăng trưởng kinh tế đều cần kiểm soát ảnh hưởng của các biến số kinh tế liên quan đến tỷ lệ lạm phát Nghiên cứu này sử dụng các biến kiểm soát dựa trên công trình của Khan và Senhadji (2001) cùng với Drukker và các cộng sự (2005).
Các biến kiểm soát quan trọng trong nghiên cứu bao gồm hệ số đầu tư (igdp), tốc độ tăng trưởng dân số (dpop), mức thu nhập ban đầu (initial), độ mở thương mại (open), tỷ lệ mậu dịch (dtot), độ lệch chuẩn của tỷ lệ mậu dịch (sdtot) và độ lệch chuẩn của độ mở thương mại (sdopen) Những yếu tố này đóng vai trò quyết định trong việc phân tích các mối quan hệ kinh tế và thương mại.
Biến tỷ lệ mậu dịch được tích hợp vào mô hình hồi quy tăng trưởng kinh tế nhằm ứng phó với các cú sốc cung Các cú sốc cung tiêu cực thường dẫn đến lạm phát gia tăng và suy giảm tăng trưởng kinh tế, tạo ra mối tương quan âm giữa hai yếu tố này Ngược lại, cú sốc cung tích cực lại thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giảm lạm phát, cũng tạo ra mối tương quan âm Do đó, việc đưa biến tỷ lệ mậu dịch vào mô hình sẽ giúp giải quyết vấn đề này.
Để tránh việc kết quả hồi quy bị ảnh hưởng bởi một số quan sát lạm phát âm, nghiên cứu này áp dụng phương pháp semi-log cho lạm phát thay vì sử dụng phương pháp của Sarel (1996) và Ghosh cùng Phillips (1998).
Hình 3.1: Phân bổ lạm phát với mẫu 72 quốc gia đang phát triển 1978 – 2012
Hình 3.1 cho thấy phân bổ lạm phát với mẫu 72 quốc gia đang phát triển trong giai đoạn 1978 – 2012, cho thấy phân bổ lạm phát là bất đối xứng
Nghiên cứu này chỉ ra rằng sự phân bổ lạm phát thể hiện tính bất đối xứng, với các quan sát cho thấy lạm phát âm Để phân tích, bài nghiên cứu áp dụng mô hình semi-log cho lạm phát.
Tỷ lệ lạm phát nhỏ hơn 1 đƣợc thu nhỏ lại vì tính liên tục, bằng
Tỷ lệ lạm phát lớn hơn 1 đƣợc tính bằng cách lấy log(
Việc áp dụng phương pháp semi-log trong phân tích lạm phát mang lại độ tin cậy cao hơn, vì các cú sốc lạm phát tác động đồng đều đến tăng trưởng kinh tế Chuyển đổi sang dạng semi-log giúp cải thiện khả năng đánh giá và dự đoán các xu hướng lạm phát.
Mean 42.98010Median 8.745812Maximum 5398.581Minimum -3.457080Std Dev 318.1706Skewness 13.83776Kurtosis 216.0673Jarque-Bera 767469.9Probability 0.000000 của lạm phát sẽ loại bỏ ít nhất một phần sự bất đối xứng mạnh mẽ trong phân phối ban đầu của lạm phát và cung cấp sự phù hợp cho mô hình phi tuyến
Phân phối semi-log của lạm phát sẽ đối xứng và phù hợp hơn phân phối ban đầu của lạm phát (xem hình 3.2)
Hình 3.2: Phân phối semi-log của lạm phát với mẫu 72 nước đang phát triển 1978-2012
Mean 2.125588Median 2.173426Maximum 8.593891Minimum -4.457080Std Dev 1.279122Skewness 0.163247Kurtosis 9.285870Jarque-Bera 658.6619Probability 0.000000
Mô hình ngưỡng của lạm phát và tăng trưởng kinh tế
Nghiên cứu này sử dụng mô hình ngưỡng động dữ liệu bảng để phân tích tác động của lạm phát đến tăng trưởng kinh tế dài hạn ở các nước đang phát triển Mục tiêu của nghiên cứu là xây dựng mô hình ngưỡng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế nhằm hiểu rõ hơn về mối quan hệ này.
Biến phụ thuộc : tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người
Biến lạm phát : vừa đại diện cho biến ngƣỡng vừa đại diện cho nhân tố hồi quy phụ thuộc trong từng chế độ lạm phát
Biến là biểu thị vector của các biến kiểm soát với hệ số độ đốc giả định độc lập trong từng chế độ lạm phát, được chia thành hai phần Phần đầu tiên bao gồm các biến kiểm soát còn lại như igdp, dpop, dtot, sdtot, open và sdopen.
δ 1 là chênh lệch của các hệ số chặn chế độ, áp dụng giống nhau cho tất cả các dữ liệu chéo (theo Bick (2010))
Biến công cụ: là các biến phụ thuộc trễ (theo Arellano và Bover (1995))
Các nghiên cứu trước đây chủ yếu dựa vào giá trị số (p) của các biến công cụ, như đã chỉ ra bởi Roodman (2009) Hơn nữa, cần lưu ý rằng có sự đánh đổi giữa độ chệch và khả năng trong các mẫu hữu hạn.
Bài nghiên cứu sẽ xem xét hai phương pháp, trong đó đầu tiên là việc sử dụng tất cả các độ trễ có sẵn của biến công cụ (p=t) nhằm nâng cao tính hiệu quả của mô hình.
Thứ hai, bài nghiên cứu rút gọn số biến công cụ bằng 1 (p=1) để tránh các biến công cụ không cần thiết làm chệch các ƣớc lƣợng hệ số.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ
Thảo luận kết quả nghiên cứu
Nghiên cứu này trình bày kết quả về việc ước lượng mô hình ngưỡng, sử dụng tất cả các độ trễ có sẵn của biến công cụ (p=t), và so sánh với ước lượng mô hình ngưỡng rút gọn chỉ sử dụng một biến công cụ (p=1).
Nghiên cứu cho thấy rằng việc lựa chọn các biến công cụ không ảnh hưởng đáng kể đến kết quả của mô hình hồi quy ngưỡng.
Cả hai mô hình đều cho kết quả ước lượng với ngưỡng 9.56% và hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê ở mức 1% Hệ số ước lượng và hệ số hồi quy của biến kiểm soát có sai số nhỏ.
Nghiên cứu chỉ ra rằng có mối quan hệ phi tuyến giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia đang phát triển, bao gồm cả Việt Nam Kết quả ước lượng xác định mức ngưỡng lạm phát tại các quốc gia này là 9.56%, với khoảng tin cậy 95% nằm trong khoảng từ 5.68% đến 14.06% Điều này cho thấy giá trị tới hạn của ngưỡng lạm phát ở các nước đang phát triển.
Kết quả nghiên cứu cho thấy hệ số âm có ý nghĩa thống kê ở mức 1%, chỉ ra rằng khi lạm phát vượt ngưỡng 9.56%, nó sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Điều này cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế thấp ở các nước đang phát triển.
Kết quả ước lượng cho thấy hệ số 0.198 có dấu dương nhưng không có ý nghĩa thống kê, cho thấy rằng khi lạm phát dưới ngưỡng 9.56%, không tồn tại mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Giá trị ngưỡng lạm phát trong nghiên cứu này được xác định là 9.56%, tương thích với các nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm trước đó, cho thấy ngưỡng lạm phát ở các nước đang phát triển dao động từ 8% đến 40% Trong khi đó, ngưỡng lạm phát ở các nước phát triển chỉ từ 2% đến 3%.
Mức ngƣỡng lạm phát cao ở các quốc gia đang phát triển so với các quốc gia phát triển có thể đƣợc giải thích bởi nhiều yếu tố sau đây:
Hệ thống chỉ số hóa mở rộng tại nhiều quốc gia đang phát triển đã trải qua giai đoạn lạm phát kéo dài Việc điều chỉnh giá dần dần, mặc dù không đáng kể, đã làm tăng lạm phát nhưng không ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Do đó, hệ thống này giúp giảm bớt tác động tiêu cực của lạm phát.
Theo nghiên cứu của Khan và Denhadji (2001), mức lạm phát cao ở các quốc gia đang phát triển liên quan đến quy trình hội tụ và hiệu ứng Balassa-Samuelson Hiệu ứng Balassa-Samuelson cho thấy rằng lạm phát cao thường ít ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế hơn.
Các nước đang phát triển thường áp dụng chính sách phá giá đồng nội tệ nhằm cải thiện xuất nhập khẩu và nâng cao khả năng cạnh tranh quốc gia, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Do đó, tình trạng lạm phát cao thường ít ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển kinh tế.
Hai nền kinh tế có sự khác biệt cơ bản: các quốc gia công nghiệp sở hữu nền kinh tế thị trường hoàn thiện cho tất cả các loại thị trường, trong khi các quốc gia đang phát triển hoạt động trong nền kinh tế phi thị trường với nhiều thị trường chưa được hình thành hoặc còn sơ khai, và thường bị ảnh hưởng bởi các quyết định không tuân theo nguyên tắc thị trường.
Vào thứ năm, các nước công nghiệp đã đạt gần mức sản lượng tiềm năng, dẫn đến khả năng tăng trưởng kinh tế hạn chế Trong khi đó, các quốc gia đang phát triển sở hữu lực lượng lao động dồi dào và nhiều yếu tố sản xuất vẫn còn cách xa tiềm năng tối đa.
Liên hệ với lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam
4.4.1 Thực trạng lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam:
Hình 4.3: CPI và tốc độ tăng trưởng GDP trong giai đoạn 1992 - 2012
Trong giai đoạn 1992 - 1999, mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam cho thấy sự tương phản rõ rệt; khi lạm phát giảm và ổn định, tăng trưởng kinh tế lại cao Tuy nhiên, từ năm 1998 đến 1999, nền kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng tài chính khu vực, dẫn đến lạm phát tăng trở lại, đạt 9,17% vào năm 1998, trong khi tăng trưởng kinh tế suy giảm liên tiếp với mức 5,76% và 4,77% trong hai năm này.
Trong giai đoạn 2000 - 2006, lạm phát ổn định ở mức một con số, tăng trưởng cao và ổn định ở mức từ 6,8% - 8,4%
Trong giai đoạn 2008 – 2012, kinh tế Việt Nam bị tác động mạnh mẽ bởi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, dẫn đến lạm phát gia tăng và sự suy giảm trong tăng trưởng kinh tế.
Trong khoảng thời gian 20 năm từ 1992 đến 2012, nền kinh tế Việt Nam đã trải qua hai lần chịu ảnh hưởng tiêu cực từ khủng hoảng tài chính Lần đầu vào năm 1997 với khủng hoảng tài chính khu vực, và lần thứ hai là từ năm 2008 đến 2012, khi đất nước đối mặt với khủng hoảng tài chính toàn cầu và suy thoái kinh tế.
Năm 2012 – 2013, lạm phát ổn định (năm 2012 CPI bình quân năm là 9.09%, năm 2013 là 6.59%), tăng trưởng kinh tế trong năm 2012 đạt 4.12%, 2013 đạt 4.32%
4.4.2 Ngưỡng lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam:
Kết quả nghiên cứu 72 quốc gia đang phát triển (trong đó có Việt Nam) từ năm
1978 – 2012 đã tìm thấy mối quan hệ phi tuyến giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế và xác định ngƣỡng lạm phát ở các quốc gia đang phát triển là 9.56%
Xác định ngưỡng lạm phát chính xác cho tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam là một nhiệm vụ khó khăn và phức tạp Việc này cần xem xét toàn diện các yếu tố kinh tế - xã hội và phải phù hợp với thực tiễn của đất nước.
Nghiên cứu về ngưỡng lạm phát và tăng trưởng kinh tế Việt Nam đã chỉ ra mối quan hệ quan trọng giữa hai yếu tố này Bài nghiên cứu cũng đề xuất một số chính sách kinh tế vĩ mô nhằm cân bằng lạm phát và tăng trưởng, giúp thúc đẩy sự phát triển bền vững cho nền kinh tế Việt Nam.
Các nhà hoạch định chính sách cần nhận thức rằng lạm phát ở mức thấp có thể có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế Do đó, mục tiêu kiềm chế lạm phát nên được điều chỉnh từ việc giảm lạm phát xuống mức tối thiểu sang việc duy trì tỷ lệ lạm phát quanh một ngưỡng hợp lý để hỗ trợ sự phát triển kinh tế bền vững.
Chính phủ cần tập trung vào việc ổn định lạm phát thông qua các biện pháp hợp lý, thay vì theo đuổi mục tiêu giữ lạm phát thấp bằng mọi giá Điều này sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững và giảm thiểu rủi ro từ các cú sốc lạm phát.
