Microsoft PowerPoint - KDH_update_Q2.2022 (17.8 new version)

Microsoft PowerPoint KDH update Q2 2022 (17 8 new version) MUA, Giá mục tiêu 50,800 VND (+31%) CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX KDH) Báo cáo cập nhật Q2 2022 1 Điểm nhấn đầu tư Chúng tôi[.]

CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX:KDH)_Báo cáo cập nhật Q2.2022 MUA, Giá mục tiêu: 50,800 VND (+31%) 50,000 10,000 Giá VND 38,800 40,000 8,000 30,000 6,000 Giá mục tiêu VND 50,800 20,000 4,000 Tăng/Giảm 10,000 2,000 Bloomberg 07/22 06/22 05/22 Khối lượng giao dịch ('000cp -RHS) 04/22 03/22 02/22 01/22 12/21 11/21 10/21 10/21 Presales (giá trị bán hàng) 2022-2023 tăng trở lại từ mức thấp giai đoan 2020 -2021 nhờ dự án mở bán Classia, Clarita The Privia; dự án thấp tầng chiếm phần lớn dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đơng thiểu số (CĐTS) Để hồn thiện kế hoạch lợi nhuận 2022, KDH tăng tốc mở bán dự án từ tháng cuối năm 2022, đẩy mạnh bán hàng với dự án Classia KDH có thương hiệu tốt với uy tín cao việc bàn giao giấy chứng nhận Quyền sử dụng đất (QSDĐ) giúp giá bán cao trung bình vị trí lân cận KDH đồng thời sở hữu quỹ đất dự án quy mô lớn (631 ha) khu Đông khu Nam TPHCM (phần nội thành), nơi thu hút ý nhà đầu tư giá nhà đất tăng mạnh nhờ phát triển sở hạ tầng với giá vốn tốt Định giá hấp dẫn dài hạn xét giá trị thị trường quỹ đất, tiềm lợi nhuận so với doanh nghiệp ngành Trong ngắn hạn KDH kỳ vọng hưởng lợi từ dự án có vị trí tốt khu vực TPHCM thu hút người mua nhà, đặc biệt lợi sở hữu dự án thấp tầng khu Đông TPHCM (Classia mở bán 8/2022 Clarita dự kiến triển khai vào nửa cuối năm 2023) câu chuyện lên Quận hâm nóng khu vực Bình Chánh Ngày báo cáo 09/21 Chúng khuyến nghị MUA cổ phiếu KDH, với giá mục tiêu 50,800 VND/cổ phiếu (+31%), dựa luận điểm chính: 12,000 08/21 Điểm nhấn đầu tư Biểu đồ giá CP 60,000 Giá cp (VND -LHS) 15/08/2022 31% KDH EQUITY VN Vốn hoá thị trường 24,657 tỷ đồng Biến động 52 tuần VND 35,046 Diễn biến giá 1M 3M KDH (%) 6% -3% 3% VNIndex (%) 7% -3% -7% Nguồn: Bloomberg Đơn vị: tỷ đồng VND 56,800 12M Giá trị giao dịch trung bình (tỷ VND) 119 Sở hữu nước 32.41% 2021A 2022F 2023F 2024F 2025F 3,738 2,860 4,221 7,947 8,630 EBIT 1,407 1,602 2,306 3,158 2,979 LNST 1,205 1,433 1,734 2,352 2,217 1,815 1,937 2,343 3,179 2,997 Doanh thu Rủi ro đầu tư EPS (VND) Rủi ro pháp lý tiến độ dự án Tân Tạo: Dự án Tân Tạo dự án lớn quỹ đất tổng vốn đầu tư Trong dài hạn dự án kỳ vọng động lực lớn giúp KDH vươn trở thành cơng ty hàng đầu thị trường, dù ngắn hạn việc triển khai cịn nhiều phức tạp quy mô lớn theo nghị HĐQT tháng 6/2022 KDH, công ty thông qua hạn mức vay tối đa 4,6 nghìn tỷ đồng với thời hạn năm cho dự án Do đó, chúng tơi kỳ vọng KDH đẩy nhanh cơng tác giải phóng mặt tiến độ xây dựng cho dự án bắt đầu đóng góp lợi nhuận cho KDH từ năm 2024 Cơ cấu cổ đơng “lỗng”, với tỷ lệ sở hữu ban lãnh đạo không cao Rủi ro lãi suất tăng ảnh hưởng đến định mua nhà, việc kiểm soát khoản vay ngân hàng vào lĩnh vực BĐS giám sát chặt chẽ việc phát hành TPDN Tăng trưởng EPS (%) -5% 7% 21% 36% -6% P/E (x) 21.4 20.0 16.6 12.2 12.9 EV/EBITDA (x) 10.5 16.7 17.1 14.3 10.1 Cổ tức mệnh giá (VND) 500 - - - - Lợi suất cổ tức tiền mặt (%) 1% 0% 0% 0% 0% P/B (x) ROE (%) Nợ vay / Vốn CSH (%) 2.4 2.4 2.1 1.8 1.5 12% 12% 13% 15% 12% 25% 54% 55% 50% 48% Nguồn: MBS Research CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX:KDH) MUA, Giá mục tiêu: 50,800 VND (+31%) Kết kinh doanh theo quý (tỷ VND) Cập nhật kết kinh doanh 2,000  Trong Q2/2022, KDH ghi nhận doanh thu 732,5 tỷ đồng (-34% YoY) LNST đạt 326 tỷ đồng (+23% YoY) chủ yếu đến từ bàn giao 40 biệt thự dự án cao cấp Classia có biên lợi nhuận gộp cao 68% so với 38% Q2/2021 dự án mua từ lâu với giá vốn thấp giá bán cao nhiều so với dự án khác mà KDH phát triển Lũy kế 6T/2022, KDH đạt doanh thu 875 tỷ đồng (-55% YoY) LNST đạt 625 tỷ đồng (+32% YoY) chủ yếu nhờ (i) biên lợi nhuận gộp cao hơn, (ii) KDH ghi nhận lợi nhuận khác 294 tỷ, so với mức thấp -17 tỷ 6T/2021 Cụ thể, khoản lợi nhuận từ đánh giá lại khoản đầu tư mua lại 60% CTCP Đầu tư BĐS Phước Nguyên Sau mua Phước Nguyên, KDH sở hữu 60% dự án 6ha Bình Trưng Đơng, Cát Lái (dự án Đoàn Nguyên) 1,600  Dự kiến tháng lại năm 2022, KDH triển khai dự án Classia (thấp tầng) The Privia (cao tầng) Cụ thể, Classia (TP Thủ Đức): Dự án kỳ vọng trụ cột doanh thu - lợi nhuận 2022, hoàn tất pháp lý, có giấy chứng nhận quyền sử dụng đất, triển khai xây dựng vào quý 4/2021 đẩy mạnh công tác bán hàng từ 8/2022 40 sản phẩm bàn giao ghi nhận doanh thu Q2/2022; The Privia (Q Bình Tân): Đã có định đầu tư, phê duyệt 1/500, chuẩn bị thủ tục pháp lý để triển khai vào quý 4/2022 250% 1,800 200% 1,400 1,200 150% 1,000 800 100% 600 400 50% 200 - 0% Doanh thu Lãi gộp Biên LN gộp Biên LN ròng Bản đồ dự án trọng điểm KDH  Tính đến cuối quý 2/2022, KDH bán 100% số dự án Verosa Park 88% Lovera Vista tiến hành bàn giao sổ hồng cho cư dân Cơng ty hồn tất thủ tục cấp chứng nhận cho cư dân dự án như: chung cư Safira, chung cư Lovera Vista, dự án Verosa Park, …  Kế hoạch huy động vốn: Kế hoạch phát hành 2.000 tỷ đồng TPDN công chúng bị hỗn cơng ty vay từ OCB với lãi suất khoảng 11% 6T/2022 Trước đó, KDH dự kiến phát hành 2.000 tỷ đồng TPDN thời hạn 36 tháng, khơng chuyển đổi, khơng có tài sản đảm bảo không kèm chứng quyền với lãi suất cố định 9-10% Q2/2022 để giải phóng mặt khu đô thị Tân Tạo triển khai dự án Classia Privia Nguồn: KDH, MBS Research CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX:KDH) MUA, Giá mục tiêu: 50,800 VND (+31%) Tình hình tài  Tổng tài sản 30/06/2022 tăng 11% so với thời điểm cuối quý 1/2022, đạt 19,348 tỷ VND  Tại thời điểm 30/06/2022, khoản mục Người mua trả tiền trước ngắn hạn bảng cân đối kế toán đạt 376 tỷ VND, cuối Q2/2021 số 1,328 tỷ đồng Trong ngắn hạn rõ ràng điều ảnh hưởng dự án dần hạch toán hết dự án gối đầu chưa kịp mở bán, KDH đẩy mạnh ghi nhận phần lớn dự án Classia 2022 Rủi ro lớn KDH dự án lớn khu Nam dù triển vọng hấp dẫn với chi phí vốn thấp cịn vướng giải phóng mặt (GPMB), hồn thiện thủ tục giao đất, xác định tiền sử dụng đất Dù vậy, kỳ vọng KDH đẩy nhanh cơng tác giải phóng mặt tiến độ xây dựng cho dự án bắt đầu đóng góp lợi nhuận cho KDH từ năm 2024  Tại thời điểm 30/06/2022, khoản mục Hàng tồn kho bảng cân đối kế toán tiếp đà tăng lên 12,113 tỷ VND, cuối Q1/2022 năm số 11,461 tỷ đồng với mức tăng chủ yếu từ dự án KDC Tân Tạo  Nợ vay chiếm gần 30% tổng tài sản, tăng 30% so với cuối quý 1/2022 Tỷ lệ Nợ vay/ VCSH trì khoảng 0.5, mức khỏe mạnh so với ngành  ROE ROA Q2/2022 đạt 12.81% 8.3%, dự kiến trì 2022 2023 Các số lợi nhuận 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2018A 2019A 2020A ROE 2021A ROA 2022F Biên LN gộp 2023F 2024F 2025F Biên LN ròng Bảng cân đối kế toán Tiền & tđ tiền Phải thu HTK TSCD & XDCB Vay nợ TS khác Công nợ khác Vốn CSH 14,000 9,000 8,000 12,000 7,000 10,000 6,000 5,000 8,000 4,000 6,000 3,000 4,000 2,000 2,000 1,000 - 2020A 2021A 2022F 2020A 2021A 2022F Nguồn: MBS Research, KDH CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX:KDH) MUA, Giá mục tiêu: 50,800 VND (+31%) Dự án Diện tích (ha) Địa điểm Thuyết minh tình trạng triển khai dự án trọng điểm Lovera Vista 1.8 H Bình Chánh - HCM Hồn thiện bán hàng ghi nhận doanh thu 2022 Verosa Park 8.1 Q.9 - HCM Classia 4.3 Q.9 - HCM Hoàn thiện bán hàng ghi nhận doanh thu 2022 Đã cấp giấy chứng nhận QSDĐ 1/500 Đã triển khai xây dựng vào Q4/2021 dự kiến hoàn thiện bán hàng vào 2022 40 sản phẩm bàn giao ghi nhận doanh thu Q2/2022 5.8 Q.2 - HCM Đã có giấy chứng nhận 1/500, q trình hồn thiện thủ tục pháp lý việc xây dựng, dự kiến triển khai xây dựng sở hạ tầng vào cuối năm 2022 Dự kiến mở bán vào 2H2023 18.3 158 ADV, Q Bình Tân, HCM Đã có định đầu tư, phê duyệt 1/500, chuẩn bị thủ tục pháp lý để triển khai vào Q4/2022 Dự kiến bàn giao vào 2024 6.0 16.4 130 Q.2 - HCM H Bình Chánh - HCM H Bình Chánh - HCM KDH mua lại Q1/2022 sở hữu 60% cổ phần dự án KDH thực thủ tục pháp lý để nhận Giấy phép xây dựng Đã hoàn thành giải phóng mặt khu thấp tầng Dự kiến mở bán vào 2H2023 Đang triển khai pháp lý dự án, dự kiến triển khai giai đoạn đầu vào 2024 Clarita Privia (Bình Tân) Đồn Ngun The Solina (11A) Phong Phú (The Green Village) Khu đô thị Tân Tạo 330.0 Q Bình Tân, HCM Về pháp lý nhận chấp thuận đầu tư Chính phủ, định phê duyệt chi tiết 1/500 giải phóng mặt đền bù 80% Dự kiến xây dựng vào 2024 theo tiến độ Thủ tướng phê duyệt Le Minh Xuan IP (expansion phase) 109.9 H Bình Chánh - HCM Đã cấp giấy chứng nhận 1/500, triển khai xây dựng sở hạ tầng Q4/2022 đồng thời dự kiến bắt đầu triển khai cho thuê vào Q4/2023 Nguồn: KDH, MBS Research Triển vọng dự án trọng điểm  The Classia (2022): Khang Điền đặt mục tiêu xin giấy chứng nhận quyền sử dụng đất trước mở bán cho dự án The Classia, từ giúp nâng cao giá trị dự án Dự án The Classia triển khai từ năm 2021 triển khai bán hàng vào 08/2022 Đây chiến lược cẩn trọng cần có tiềm lực tài mạnh Các chủ đầu tư khác có xu hướng mở bán giai đoạn đầu triển khai nhằm thu dòng tiền từ người mua trả tiền trước Chúng kỳ vọng doanh số bán hàng dự án The Classia khả quan nhờ vào uy tín KDH tỷ lệ sản phẩm hồn thành cao thời điểm mở bán, dù giá bán đạt mức ~180-200 triệu/ m2  Khu đô thị Tân Tạo (kỳ vọng 2024 trở đi): Với tổng diện tích 330ha, khu thị Tân Tạo dự án lớn KDH khu thị lớn phía Tây TP.HCM Dự án nằm cạnh khu dân cư hữu quận Bình Tân Bình Chánh gần nhiều tiện ích trọng điểm trung tâm thương mại Aeon Mall Bình Tân bệnh viện Nhi Đồng Thành Phố Với diện tích đền bù đạt 80%, chúng tơi dự phóng dự án chiếm gần 50% tổng giá trị gia tăng cho toàn dự án Trong thời gian tới, Công ty đưa thị trường nhiều dự án gối đầu liên tục từ Classia – Clarita – Privia đến Đồn Ngun, qua đem lại doanh thu lợi nhuận tăng trưởng ổn định giai đoạn 2022-2024 Tuy nhiên, sau 2024 áp lực trì lợi nhuận tăng trưởng hữu dự án KCN Lê Minh Xuân (mở rộng) hay The Solina chưa thể triển khai bán hàng Đây nguyên nhân lý giải KDH chấp nhận mua lại dự án Đoàn Nguyên vào đầu 2022 Nếu việc mua lại quỹ đất giá cao thực nhiều hơn, hiệu hoạt động KDH từ 2024 hấp dẫn hơn, áp lực tài theo gia tăng dần CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX:KDH) MUA, Giá mục tiêu: 50,800 VND (+31%) Dự án Lovera Vista Verosa Park Classia Clarita Đồn Ngun Privia (Bình Tân) The Solina Khu đô thị Tân Tạo Phong Phú (The Green Village) Le Minh Xuan IP (expansion phase) Tổng giá trị gia tăng Giá trị sổ sách Tổng giá trị công ty Cổ phiếu lưu hành Giá trị / cổ phiếu Dự án Lovera Vista Verosa Park Classia Clarita Privia (Bình Tân) Đồn Ngun The Solina Khu thị Tân Tạo Phong Phú (The Green Village) Le Minh Xuan IP (expansion phase) Tổng Dự phóng Định giá Phương pháp Giá trị DCF DCF DCF DCF DCF DCF DCF DCF DCF DCF 117 17 1,563 1,610 721 208 1,376 10,536 4,214 956 21,318 11,356 32,674 642,937,069 50,800 Diện tích (ha) 1.8 8.1 4.3 5.8 18.3 6.0 16.4 330.0 130.0 109.9 631  Chúng kỳ vọng dự án nhà thấp tầng quy mô nhỏ (Classia Clarita) thúc đẩy doanh thu – lợi nhuận giai đoạn 2022-2024 từ 2024 dự án quy mô lớn mở bán  Chúng điều chỉnh giảm doanh thu dự phóng cịn 2.860 tỷ đồng lợi nhuận dự phóng vượt kế hoạch (1.433 tỷ đồng) hoãn dự án Clarita từ 2022 sang 2023 cộng thêm thặng dư từ đánh giá lại khoản đầu tư vào Phước Nguyên Trong năm 2022, kỳ vọng dự án Classia đạt tỷ lệ hấp thụ 70% tổng số 176 sản phẩm (bao gồm 40 sản phẩm ghi nhận Q2/2022), dù có khả dự án đạt tỷ lệ hấp thụ cao kỳ vọng có phần thận trọng  Sử dụng Phương pháp RNAV, xác định giá trị cổ phiếu KDH mức VND 50,800, tương ứng với mức sinh lời kỳ vọng +31% lặp lại khuyến nghị MUA KDH Với tiềm tăng trưởng nằm dự án trọng điểm quy mô lớn kỳ vọng triển khai từ 2024 trở đi, thận trọng đưa mức chiết khấu tất dự án từ 20%40%  Dù trước mắt (2022-2023) công ty triển khai dự án quy mô nhỏ đẩy mạnh cơng tác giải phóng mặt phát triển dự án quy mô lớn làm EPS dự phóng chưa có đột biến, chúng tơi cho KDH có định giá hấp dẫn với P/B dự phóng 2022F 2023F mức 2.4 2.1 lần quỹ đất liền thổ cơng ty có vị trí đắc địa TPHCM, pháp lý dự án rõ ràng, thiết kế sản phẩm đẹp bàn giao nhà hạn Công ty kỳ vọng hưởng lợi từ phát triển TP Thủ Đức, đề xuất nâng cấp huyện Bình Chánh lên quận thành phố vào năm 2025 nguồn cung đất công nghiệp hạn chế TP.HCM Địa điểm H Bình Chánh - HCM Q.9 - HCM Q.9 - HCM Q.2 - HCM 158 ADV, Q Bình Tân, HCM Q.2 - HCM H Bình Chánh - HCM Q Bình Tân, HCM H Bình Chánh - HCM H Bình Chánh - HCM Sản phẩm 1.310 hộ 293 nhà liên kế, biệt thự Nhà liên kế có sân vườn biệt thự Nhà liên kế, biệt thự hộ 1026 hộ Nhà liên kế, biệt thự hộ 97 nhà phố, 121 biệt thự block hộ Biệt thự, nhà phố, hộ Nhà liên kế biệt thự Khu công nghiệp 2022 2023 2024 2025 2026 ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### ### CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HSX:KDH) Kết kinh doanh (tỷ đồng) Doanh thu thuẩn 2021 3,738 2022F 2,860 2023F 4,221 2024F 7,947 2025F 8,630 Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài 1,945 1,794 21 1,008 1,852 45 1,546 2,675 65 4,094 3,853 113 4,896 3,733 136 Chi phí tài Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ Lợi nhuận sau thuế cổ đơng khơng kiểm sốt 73 387 1,540 1,205 1,202 48 250 1,860 1,433 1,430 72 369 2,250 1,734 1,730 127 695 3,052 2,352 2,348 137 755 2,877 2,217 2,213 2021 13,421 1,365 69 2022F 18,093 2,150 69 2023F 21,126 2,843 69 2024F 25,129 4,736 69 2025F 28,327 6,312 69 670 7,733 3,583 952 79 40 40 58 751 691 11,599 3,583 1,002 97 41 41 54 774 712 13,919 3,583 1,079 144 41 41 51 797 733 16,007 3,583 1,254 271 42 42 48 821 755 17,607 3,583 1,305 294 43 43 45 846 14 14 14 14 14 Bảng cân đối kế toán (tỷ đồng) Tài sản ngắn hạn I Tiền & tương đương tiền II Đầu tư tài ngắn hạn III Cac khoản phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn I Các khoản Phải thu dài hạn II Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Tài sản cố định vơ hình III Bất động sản đầu tư IV Tài sản dở dang dài hạn V Đầu tư tài dài hạn VI Tài sản dài hạn khác Tổng tài sản Nợ phải trả I Nợ ngắn hạn EPS Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) P/E P/B Khả sinh lời Biên lợi nhuận gộp Biên EBITDA Biên lợi nhuận sau thuế ROE ROA Tăng trưởng Doanh thu Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế EPS Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Thanh khoản Thanh toán hành Thanh toán nhanh Nợ/tài sản Nợ/vốn chủ sở hữu Khả toán lãi vay Hiệu hoạt động Vòng quay phải thu khách hàng 6,429 1,177 9,937 92 323 29,632 48% 38% 32% 12% 8% 65% 56% 50% 12% 7% 63% 55% 41% 13% 8% 48% 40% 30% 15% 9% 43% 35% 26% 12% 7% -18% 6% 4% -23% 21% 19% 48% 21% 21% 88% 36% 36% 9% -6% -6% -5% 3% 25% 7% 33% 14% 21% 16% 15% 36% 19% 17% -6% 12% 14% 5.95 0.64 18% 25% 88.34 8.78 1.08 33% 54% 209.22 8.85 1.22 33% 55% 195.53 7.02 1.34 30% 50% 238.53 7.26 1.64 29% 48% 207.15 0.3 1253 ngày 9.8 37 ngày 6.4 57 ngày 9.6 38 ngày 24.6 28.6 15 ngày 13 ngày Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (tỷ đồng) LCTT từ HĐ kinh doanh LCTT từ HĐ đầu tư LCTT từ HĐ tài 2021 -2,010 -106 1,646 2022F -2,933 -26 3,744 2023F -332 -27 1,052 2024F 1,283 -28 638 2025F 905 -28 700 LCTT kỳ Tiền/tương đương tiền đầu kỳ Tiền/tương đương tiền cuối kỳ -470 1,836 1,365 785 1,365 2,150 693 2,150 2,843 1,893 2,843 4,736 1,576 4,736 6,312 Thời gian tồn kho bình quân 6,429 1,177 7,695 81 343 26,383 1.5 0.3 11,673 6,429 1,177 5,457 69 253 22,205 1.8 1334 ngày 10,658 6,429 1,177 3,778 60 209 19,095 2.1 0.1 3013 ngày 8,820 6,429 1,177 2,342 36 237 14,373 2.4 0.1 3501 ngày 7,441 Vốn điều lệ Thặng dư vốn cổ phần Các khoản lợi nhuận chưa phân phối Lợi ích cổ đơng khơng kiểm sốt Vốn khác Tổng nguồn vốn 2.4 0.3 1414 ngày Vòng quay hàng tồn kho 4,151 2,842 1,059 7,772 202 7,570 17,959 2,997 25,053 12.9 11.6 63 3,901 3,179 21,937 12.2 31 ngày 29,632 2,522 1,059 7,077 195 6,882 15,725 2,343 18,672 16.6 11.0 58 3,581 1,937 16,257 20.0 33 ngày 26,383 1,329 1,059 6,433 176 6,256 13,385 1,815 15,898 21.4 6.0 31 2,388 2025F 61 ngày 22,205 1,002 1,059 5,380 167 5,214 11,654 2024F 4.2 21 2,061 2023F 87 ngày 19,095 1,439 815 1,898 160 1,738 10,221 2022F 5.8 2,254 2021 63 ngày Thời gian thu tiền khách hàng bình quân 14,373 Các khoản phải trả ngắn hạn Vay & nợ thuê tài ngắn hạn II Nợ dài hạn Các khoản phải trả dài hạn Vay & nợ thuê tài dài hạn Vốn chủ sở hửu Nguồn: KDH, MBS Research Chỉ số Định giá Vịng quay phải trả nhà cung cấp Thời gian trả tiền bình qn Liên hệ: Phịng Nghiên cứu Khách hàng Tổ chức – Khối Nghiên cứu Trưởng Phịng Hồng Cơng Tuấn_ Tuan.HoangCong@mbs.com.vn Nhóm nghiên cứu Kinh tế vĩ mơ Kinh tế vĩ mơ Lê Minh Anh_Anh.LeMinh@mbs.com.vn Nhóm Nghiên cứu Ngành Cổ phiếu Năng lượng - Dầu khí Chu Thế Huynh_Huynh.ChuThe@mbs.com.vn Bất động sản - Tài Trần Thái Bình_Binh.TranThai@mbs.com.vn Hàng tiêu dùng - Bán lẻ Phạm Thùy Trang_Trang.PhamThuy@mbs.com.vn Bất động sản - Tài Đinh Cơng Luyến_ Luyen.DinhCong@mbs.com.vn Tài - Ngân hàng Đỗ Lan Phương_Phuong.DoLan@mbs.com.vn Tài chính- Vật liệu xây dựng Dương Thiện Chí_Chi.DuongThien@mbs.com.vn Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị MBS xây dựng dựa mức chênh lệch giá mục tiêu 12 tháng giá cổ phiếu thị trường thời điểm đánh giá Xếp hạng Khi (giá mục tiêu – giá tại)/giá MUA >=15% GIỮ Từ -15% đến +15% BÁN