Cơ quan chịu trách nhiệm thực thi các chính sách tiền tệ tại Thái Lan là NHTW Thái Lan (BOT). Bắt đầu đi vào hoạt động từ ngày 10121942, trách nhiệm và chức năng của BOT được quy định cụ thể tại Bộ Luật Ngân hàng Trung ương B.E.2485 và được sửa đổi tại Bộ Luật B.E.2008. Thái Lan được xem là nơi châm ngòi cho cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ tại châu Á vào năm 19971998. Nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng này là do các nước trong khu vực đã quá vội vã trong việc tự do hóa tài khoản vốn và áp dụng cơ chế cố định tỷ giá (Yusuf 2000) khi mà nền kinh tế chưa thực sự ổn định, khu vực tài chính ngân hàng còn bộc lộ nhiều yếu kém cộng với những cải cách khác chưa được thực hiện theo tiến trình tự do hóa tài chính nêu trên.
Nội dung tập nhóm THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA THÁI LAN VÀ TRUNG QUỐC A PHẦN MỞ ĐẦU I Tổng quan chung sách tỷ giá Khái niệm sách tỷ giá Chính sách tỷ giá hoạt động mà Chính phủ thông qua chế độ tỷ giá định (hay chế điều hành tỷ giá) hệ thống cơng cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách kinh tế quốc gia Mục tiêu sách tỷ giá Tùy theo quốc gia mà sách tỷ giá có mục tiêu khác nhau, nhìn chung bao gồm: 2.1 Mục tiêu ổn định giá Với yếu tố khác không đổi, phá giá nội tệ (tỷ giá tăng) làm cho giá hàng hóa nhập tính nội tệ tăng Giá hàng hóa nhập tăng làm cho mặt giá chung kinh tế tăng, tức gây lạm phát Tỷ giá tăng mạnh tỷ trọng hàng hóa nhập lớn tỷ lệ lạm phát cao Và ngược lại, nâng giá nội tệ (tỷ giá giảm) làm cho giá hàng hóa nhập tính nội tệ giảm, tạo áp lực giảm lạm phát Qua việc sử dụng sách tỷ công cụ hữu hiệu nhằm đạt mục tiêu bình ổn giá Khi yếu tố khác không đổi, muốn kiềm chế lạm phát, Ngân hàng Trung ương (NHTW) sử dụng sách tăng giá nội tệ, muốn kích thích gia tăng lạm phát sử dụng sách giảm giá đồng nội tệ 2.2 Mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm Khi yếu tố khác khơng đổi việc sử dụng sách tỷ giá làm phá giá đồng nội tệ làm cho: Kích thích tăng xuất hạn chế nhập khẩu, trực tiếp làm tăng thu nhập quốc dân tăng công ăn việc làm Phá giá đồng nội tệ làm cho ngành sản xuất không sử dụng sử dụng nguyên liệu đầu vào hàng nhập tăng lợi cạnh tranh giá so với hàng nhập khẩu, từ mở rộng sản xuất, tăng thu nhập tạo thêm việc làm Ngược lại, yếu tố khác không đổi, tăng giá đồng nội tệ tác động làm giảm tăng trưởng kinh tế gia tăng thất nghiệp Chính sách tỷ giá sử dụng cơng cụ nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế tăng công ăn việc làm Hay kinh tế tăng trưởng q nóng sử dụng sách nâng giá nội tệ để kìm hãm tốc độ tăng trưởng quốc tế 2.3 Mục tiêu cân cán cân vãng lai Thơng qua việc thay đổi sách tỷ giá tác động trực tiếp hoạt động xuất nhập hàng hóa dịch vụ, hai phận chủ yếu cấu thành cán cân vãng lai Do nói sách tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến cán cân vãng lai Với sách tỷ giá định thấp đồng nội tệ có tác dụng thúc đẩy xuất hạn chế nhập khẩu, giúp cải thiện cán cân vãng lai từ trạng thái thâm hụt trở trạng thái cân hay thặng dư Với sách tỷ giá định giá cao nội tệ có tác dụng kìm hãm xuất kích thích nhập khẩu, giúp điều chỉnh cán cân vãng lai từ trạng thái thặng dư trạng thái cân hay thâm hụt Với sách tỷ giá định giá cân dẽ có tác dụng làm cân xuất nhập giữ cán cân vãng lai tự động cân Các nội dung sách tỷ giá 3.1 Phá giá tiền tệ Trong chế độ tỷ giá cố định, Phá giá tiền tệ việc Chính phủ đánh tụt giá đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Biểu phá giá tiền tệ tỷ giá điều chỉnh tăng so với tỷ giá Chính phủ cam kết trì trước Tỷ giá tăng làm đồng nội tệ giảm giá Trong tình trạng nghiêm trọng khủng hoảng ngoại hối, mà sức mua tiền tệ giảm sút mạnh đại biểu cho sức mua danh nghĩa nó, mà suốt thời gian dài tỷ giá hối đối (TGHĐ) biến động mạnh vấn đề xác định lại TGHĐ điều tránh khỏi, song nhà nước không thừa nhận điều đó, họ phá giá tiền tệ lúc nào, mức độ phụ thuộc vào mục đích kinh tế trị họ Phá giá tiền tệ trở thành sách kinh tế, tài nhà nước để tác động đến TGHĐ cán cân toán quốc tế Phá giá tiền tệ tụt sức mua tiền tệ nước so với ngoại tệ thấp sức mua thực tế Tác dụng phá giá tiền tệ nước tiến hành phá giá là: - Khuyến khích xuất hàng hóa, hạn chế nhập hàng hóa, có tác dụng khơi phục lại cân cán cân ngoại thương, nhờ góp phần cán cân tốn quốc tế - Khuyến khích nhập vốn, kiều hối hạn chế xuất vốn bên chuyển tiền nước, có tác dụng làm tăng khả cung ngoại hối, giảm nhu cầu ngoại hối, nhờ TGHĐ giảm xuống - Khuyến khích khách du lịch vào nước, hạn chế du lịch nước ngồi, quan hệ cung cầu ngoại hối bớt căng thẳng Tác dụng chủ yếu biện pháp phá giá tiền tệ nhằm cải thiện tình hình cán cân thương mại Tuy vậy, tác dụng cải thiện cán cân thương mại có trở thành thực hay khơng cịn phụ thuộc vào khả đẩy mạnh xuất nước tiến hành phá giá tiền tệ lực cạnh tranh hàng hóa xuất nước 3.2 Nâng giá tiền tệ Trong chế độ tỷ giá cố định, nâng giá tiền tệ việc Chính phủ tăng giá đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Biểu nâng giá tiền tệ tỷ giá điều giảm so với tỷ giá Chính phủ cam kết trì trước Ảnh hưởng nâng giá tiền tệ ngoại thương nước hoàn toàn ngược lại với phá giá tiền tệ Ngày nay, việc nâng giá tiền tệ thương nguyên nhân sau: - Do áp lực nước khác muốn tăng khả cạnh tranh hàng hóa họ vào quốc gia có cán cân thương mại cán cân toán quốc tế dư thừa - Tránh đồng tiền giá “chạy trốn” vào nước - Những nước có kinh tế phát triển “nóng” muốn làm “lạnh” kinh tế để tránh khủng hoảng cấu nâng giá tiền tệ để giảm xuất hàng hóa, giảm đầu tư vào nước - Phục vụ cho việc chuyển vốn đầu tư bên xây dựng kinh tế “trong lịng” nước khác nhằm giữ vững thị trường bên ngoài, vấn đề sống kinh tế quốc gia Nâng giá tiền tệ điều kiện thường xảy áp lực nước khác mà nước mong muốn tăng khả cạnh tranh hàng hóa vào nước có cán cân tốn cán cân thương mại dư thừa 3.3 Giữ tỷ giá mức cố định Tỷ giá hối đoái cố định là chế độ áp dụng phủ ngân hàng trung ương ràng buộc tỷ giá hối đối thức quốc gia với tiền tệ quốc gia khác giá vàng Mục đích hệ thống tỷ giá hối đoái cố định giữ giá trị loại tiền tệ phạm vi hẹp Trong chế độ tỷ giá cố định, tỷ giá sẽ Ngân hàng Trung ương ấn định tại một mức cụ thể Tất cả các tác nhân nền kinh tế được yêu cầu phải giao dịch tại mức tỷ giá đã qui định này. Để thị trường ngoại tệ cân bằng tại mức tỷ giá đã ấn định thì Ngân hàng Trung ương sẽ buộc phải can thiệp vào thị trường bằng cách mua/bán ngoại tệ thị trường Ưu điểm chế độ tỷ giá cố định Thứ nhất, chế độ tỷ giá cố định giúp cho việc điều hành tiền tệ có tính nguyên tắc và kỉ luật cao hơn Yêu cầu trì tỷ giá cố định sẽ không cho phép Ngân hàng Trung ương có thể tùy tiện tăng cung tiền và gây lạm phát. Thứ hai, hoạt động đầu cơ luôn hiện hữu trên thị trường và nếu như theo đuổi chế độ tỉ giá thả nổi thì nền kinh tế sẽ được chứng kiến sự dao động liên tục của tỉ giá. Nếu hoạt động đầu cơ diễn dai dẳng và kéo dài khiến cho tỉ giá thực tế diễn bị chệch so với tỉ giá cân bằng dài hạn thì nó sẽ làm méo mó giá cả hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu và dẫn đến sự sai lệch phân bổ nguồn lực. Ngoài ra, sự bất ổn của tỉ giá do hoạt động đầu cơ sẽ khiến cho việc lập kế hoạch kinh doanh và đầu tư trở nên khó khăn một cách không cần thiết Khi tỉ giá dao động, các doanh nghiệp hoạt động ở phạm vi xuyên quốc gia sẽ phải đối mặt với những bất định lớn hơn và điều này sẽ làm xói mòn các giao dịch thương mại và đầu tư quốc tế. Với chế độ tỉ giá cố định, những hoạt động đầu cơ sẽ có thể được ngăn chặn một cách kịp thời bằng các nghiệp vụ thị trường ngoại hối của Ngân hàng Trung ương và nhờ đó tỉ giá sẽ trở nên ổn định và qua đó thúc đẩy tăng trưởng giao dịch thương mại và đầu tư quốc tế. Thứ ba, nó cho phép chính phủ có thể sử dụng công cụ tỉ giá để đạt các mục tiêu kinh tế vĩ mô như cán cân thương mại, tăng trưởng. Ví dụ, Ngân hàng Trung ương có thể định giá đồng nội tệ thấp hơn giá trị thực của nó bằng cách mua ngoại tệ/bán nội tệ Khi đó, giá hàng xuất khẩu sẽ rẻ hơn, giá hàng nhập khẩu đắt hơn và nhờ đó cải thiện cán cân thương mại. Đây là điều mà chính phủ Trung Quốc đã và thực hiện và trước đó nữa là trường hợp của Nhật Bản Đồng nhân dân tệ và trước đây là đồng yên đều đã bị định giá quá thấp so với đồng USD và cả một số đồng tiền khác nữa Hệ quả là hai quốc gia này đã đạt được thặng dư thương mại rất lớn, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm Các công cụ sách tỷ giá 4.1 Các cơng cụ trực tiếp - Hoạt động mua bán NHTW thị trường ngoại hối Là hoạt động NHTW nước việc mua bán đồng nội tệ nhằm trì tỷ giá cố định (trong chế độ tỷ giá cố định) hay ảnh hưởng làm cho tỷ giá thay đổi đến mức định theo mục tiêu đề (trong chế độ tỷ giá thả nổi) Để tiến hành can thiệp NHTW phải có lượng dự trữ ngoại hối đủ mạnh Các hoạt động thay đổi cung tiền lưu thơng làm cho kinh tế bị áp lực lạm phát thiểu phát, kèm với hoạt động can thiệp trực tiếp NHTW phải sử dụng thêm nghiệp vụ thị trường để hấp thụ lượng dư cung bổ sung thiếu hụt tiền tệ lưu thông Nghiệp vụ thị trường mở nội tệ: Đây nghiệp vụ dễ dàng thực có tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ tác động đến cung tiền nước, NHTW đóng vai trò người mua bán tiền tệ trực tiếp cuối thị trường liên ngân hàng mức tỷ giá Để cơng cụ có hiệu quốc gia phải có lượng dự trữ ngoại tệ lớn Nghiệp vụ thị trường mở túy: Nghiệp vụ sử dụng để thay đổi lượng cung tiền lưu thơng từ làm thay đổi tỷ giá lãi suất thông qua việc mua bán giấy tờ có giá - Biện pháp kết hối: Là việc phủ quy định với thể nhân pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán tỷ lệ định thời hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối Biện pháp áp dụng thời kỳ khan ngoại tệ giao dịch thị trường ngoại hối Mục đích biện pháp tăng cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho thị trường, hạn chế hành vi đầu giảm áp lực phá giá đồng nội tệ - Quy định hạn chế đối tượng mua ngoại tệ, qui định hạn chế mục đích sử dụng ngoại tệ, qui định hạn chế số lượng mua ngoại tệ, qui định hạn chế thời điểm mua ngoại tệ Tất biện pháp nhằm mục đích giảm cầu ngoại tệ, hạn chế đầu tác động giữ cho tỉ giá ổn định 4.2 Nhóm cơng cụ gián tiếp - Lãi suất tái chiết khấu Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, NHTW tăng mức lãi suất tái chiết khấu, tác dụng làm tăng mặt lãi suất thị trường, lãi suất thị trường tăng hấp dẫn luồng vốn ngoại tệ chạy vào làm cho nội tệ lên giá Khi lãi suất tái chiết khấu giảm có tác dụng ngược lại - Thuế quan: Thuế quan cao có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, nhập giảm làm cho cầu ngoại tệ giảm, kết làm cho nội tệ lên giá. Khi thuế quan thấp có tác dụng ngược lại. - Hạn ngạch: Hạn ngạch có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, tác dụng lên tỉ giá giống thuế quan cao Dỡ bỏ hạn ngạch có tác dụng làm tăng nhập khẩu, có tác dụng lên tỉ giá giống thuế quan thấp. - Giá cả: Thông qua hệ thống giá cả, phủ trợ giá cho mặt hàng xuất chiến lược hay giai đoạn đầu sản xuất. Trợ giá xuất làm cho khối lượng xuất tăng, làm tăng cung ngoại tệ, khiến cho nội tệ lên giá. Chính phủ bù giá cho số mặt hàng nhập thiết yếu, bù giá làm tăng nhập khẩu, kết làm cho nội tệ giảm giá. 4.3 Các công cụ cá biệt - Điều chỉnh tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ Khi ngoại tệ khan thị trường ngoại hối, NHTW tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc vốn huy động ngoại tệ Ngân hàng thương mại, làm cho chi phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng Để kinh doanh có lãi buộc Ngân hàng thương mại phải hạ lãi suất huy động ngoại tệ, kết việc nắm giữ ngoại tệ trở nên kém hấp dẫn so với nắm giữ nội tệ, khiến cho người sở hữu ngoại tệ phải bán lấy nội tệ, làm tăng cung ngoại tệ thị trường ngoại hối - Quy định lãi suất trần thấp tiền gửi ngoại tệ: Là qui định lãi suất tiền gửi khơng kì hạn tối đa ngoại tệ, tiền gửi có kì hạn đến tháng tối đa, tiền gửi có kì hạn tháng tối đa - Quy định trạng thái ngoại tệ Ngân hàng thương mại: mục đích quy định phịng ngừa rủi ro tỉ giá, ngồi cịn có tác dụng hạn chế đầu ngoại tệ, làm giảm áp lực lên tỉ giá cung cầu cân đối B THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA THÁI LAN VÀ TRUNG QUỐC I Thực trạng điều hành sách tỷ giá Thái Lan 1, Giai đoạn trước năm 1997: Áp dụng sách tỷ giá hối đối cố định Cơ quan chịu trách nhiệm thực thi sách tiền tệ Thái Lan NHTW Thái Lan (BOT) Bắt đầu vào hoạt động từ ngày 10/12/1942, trách nhiệm chức BOT quy định cụ thể Bộ Luật Ngân hàng Trung ương B.E.2485 sửa đổi Bộ Luật B.E.2008 Thái Lan xem nơi châm ngịi cho khủng hoảng tài tiền tệ châu Á vào năm 1997-1998 Nguyên nhân khủng hoảng nước khu vực vội vã việc tự hóa tài khoản vốn áp dụng chế cố định tỷ giá (Yusuf 2000) mà kinh tế chưa thực ổn định, khu vực tài ngân hàng bộc lộ nhiều yếu cộng với cải cách khác chưa thực theo tiến trình tự hóa tài nêu + Trước khủng hoảng tài năm 1997, Thái Lan áp dụng sách tỷ giá hối đối cố định so với đồng USD Điều đồng nghĩa với việc đánh giá cao giá trị đồng Baht nên làm giảm sút lực cạnh tranh xuất Thái Lan Thật vậy, từ đầu năm 1996, người ta dự báo đồng tiền châu Á, có đồng Baht trì tỷ giá hối đối theo đồng USD, giá trị đồng USD so với đồng Yên Nhật đồng tiền khác tăng mạnh Tuy tỷ giá thức đồng Baht so với USD có tăng lên, theo thuyết ngang giá sức mua đồng Baht giảm giá nhiều so với đồng USD mà lại điều chỉnh Chính thực chế tỷ giá hối đối cố định, Chính phủ hy sinh sách độc lập tiền tệ (theo lý thuyết “bộ ba bất khả thi”), cơng cụ sách tiền tệ chạy theo để ổn định tỷ giá Khi đồng nội tệ bị lên giá quốc gia trì tỷ giá hối đối gần cố định lâu, yếu xuất khẩu, giữ lãi suất cho vay nước cao lãi suất đồng tiền mạnh nước ngồi, nguy khả toán ngày lớn, khả giữ tỷ giá hối đoái cố định ngày suy yếu việc phải thả đồng tiền nội địa vấn đề thời gian Hơn nhà đầu dự đoán đồng Baht định giá cao, họ đua vay đồng Baht ngân hàng, đem tiền mua USD chờ đợi đồng Baht bị phá giá họ thu lời Quá trình thúc đẩy khủng hoảng tài Thái Lan nhanh chóng xảy Khi tỷ giá hối đoái tăng mạnh, dư nợ ngoại tệ doanh nghiệp tính tiền nội tệ tăng vọt, với việc ngân hàng, công ty tài phá sản làm khả cung ứng tín dụng cho doanh nghiệp hoạt động Các doanh nghiệp khơng có vốn để hoạt động bị đẩy tới tình trạng thua lỗ phá sản Khi doanh nghiệp thua lỗ ngân hàng, cơng ty tài khơng đòi nợ dẫn đến phá sản 2, Giai đoạn từ năm 1997 đến năm 1999: Chính sách tỷ giá thả hoàn toàn Trong giai đoạn này, để giữ đồng Baht ngang giá với USD, Thái Lan thực sách lãi suất đồng Baht cao Các doanh nghiệp nước phải cấu lại nợ từ đồng nội tệ sang ngoại tệ (với mức lãi suất thực thấp hơn), nhà đầu tư nước chuyển vốn ngắn hạn vào nước đầu đồng Baht Các nhà tài niềm tin vào Chính phủ việc trì sách lãi suất cao liên tục thời gian dài, với giảm sút xuất khẩu, họ bắt đầu rút vốn khỏi Đông Nam A Khi luồng vốn bị rút liên tục, Chính phủ Thái Lan khống chế nên thực sách thả đồng tiền Baht giá gần 50% Vào tháng năm 1998, xuống đến mức 56 baht đổi dollar Mỹ 3, Giai đoạn sau năm 2000: Chính sách thả có điều tiết Sau khủng hoảng này, từ năm 2000 trở đi, Thái Lan thực sách tỷ giá thả Điểm đáng ý Thái Lan sau phá giá đồng Baht, thặng dư thương mại ngày gia tăng Hơn nữa, dịng vốn nước ngồi quay trở lại ngày nhiều Hệ tất yếu điều áp lực tăng giá đồng tiền nước tác động tiêu cực đến hoạt động xuất Sự lo lắng biến thành hành động cụ thể mà vào ngày 18-12-2006, Thái Lan định áp dụng biện pháp hành nhằm hạn chế dòng dòng tiền đổ vào Hậu tức thời hơm sau, thị trường chứng khốn sụt giảm 15%, mức cao kể từ năm 1990 (Financial Times, 20-12-2006) Lo sợ khủng hoảng xảy ra, ngày hôm sau định dỡ bỏ lúng túng vấn đề cần giải 4, Giai đoạn sau năm 2015, Thái Lan trì sách cố định tỷ giá để giữ đồng baht khơng tăng cao Chính sách giúp cho kinh tế Thái Lan tăng trưởng ổn định, lạm phát nhìn chung khơng q lớn Năm 2017, Ngân hàng Trung ương Thái Lan phải can thiệp để hạn chế tăng giá đồng Baht Tuy nhiên, việc Mỹ giám sát tỷ giá chặt chẽ kể từ ông Trump lên cầm quyền khiến việc can thiệp trở thành hành động nhiều rủi ro Hội đồng Thương mại Thái Lan cho đồng Baht mạnh khiến nước thiệt hại năm 200-300 tỷ Baht doanh thu xuất khẩu, tổn thất lớn cho kinh tế Ứng phó với đồng Baht mạnh, Ngân hàng Trung ương Thái Lan hạ lãi suất nới lỏng kiểm soát vốn, biện pháp chưa phát huy tác dụng đáng kể Năm 2019, đồng tiền tăng giá 9%, mạnh đồng tiền kinh tế khu vực châu Á Đồng nội tệ mạnh khiến công ty xuất Thái Lan suy giảm lực cạnh tranh thị trường toàn cầu Ngoài ra, đồng Baht mạnh khiến Thái Lan trở thành địa du lịch đắt đỏ du khách nước Dưới sức ép đồng nội tệ mạnh thương chiến Mỹ-Trung, giá trị xuất tháng đầu năm 2019 Thái Lan giảm 2% so với kỳ năm ngối Ngồi ra, Bộ Du lịch Thể thao Thái Lan phải cắt giảm dự báo số du khách nước tới nước năm 39-39,8 triệu lượt, từ mức 40,2 triệu lượt đưa trước Để hạn chế tăng giá đồng bath, Ngân hàng Trung ương Thái lan, BOT tự hóa dịng vốn cách cho phép tổ chức cá nhân đầu tư nước Các nhà xuất phép gửi tiền nước ngồi họ có nguồn thu nhập nước ngồi BOT tự hóa kinh doanh trao đổi tiền tệ dịch vụ tốn xun biên giới để giảm chi phí giao dịch xuyên biên giới cho người dân doanh nghiệp; xem xét cấu thặng dư tài khoản Hơn nữa, BOT xem xét nhập xuất vàng để bảo đảm giao dịch vàng không làm thay đổi nhiều giá trị đồng baht Đông thời, BOT khuyến khích nhập hàng hóa có dịng vốn lớn cho đầu tư sở hạ tầng, hạ tầng kinh tế kỹ thuật số khuyến khích đầu tư Trước đó, Ban Chính sách tiền tệ BOT bày tỏ lo ngại việc đồng baht tăng giá ảnh hưởng xấu lĩnh vực xuất nói riêng kinh tế nói chung hàng hóa Thái-lan đắt so với đối thủ cạnh tranh Ngoài ra, nhà xuất Thái-lan từ lâu phản ứng tác động việc tăng tỷ giá hối đoái; số nhà xuất yêu cầu BOT giữ giá trị đồng baht mức khoảng 32 baht/ USD Cuối năm 2019, BoT thực sách giảm lãi suất mức thấp kỷ lục nới lỏng biện pháp kiểm soát vốn để hạn chế đà tăng giá mạnh đồng nội tệ Kết giá đồng baht giảm đáng kể Tuy nhiên, cuối năm 2020, tỷ giá Baht so với USD lại tăng trở lại với mức tăng gần 9% thời gian kể từ lúc thiết lập mức đáy năm vào tháng cuối năm Dịng vốn nóng tồn cầu chảy mạnh vào Thái Lan giới đầu tư xem đồng Baht "vịnh tránh bão" bối cảnh thị trường tài biến động đại dịch Covid-19 Đồng Baht tăng giá trở thành mối đe dọa tăng trưởng kinh tế Thái Lan năm 2020 II Thực trạng điều hành sách tỷ giá Trung Quốc 1, Giai đoạn năm 1979-1980: Tỷ giá giữ cố định, 1USD = RMB Việc thực chế tỷ giá cố định làm cho giá trị đồng NDT gán cao giá trị thực Điều làm cho hàng hóa nước trở nên đắt đỏ, tác động tiêu cực đến xuất khẩu, gây cân đối kinh tế Ngân hách nhà nước hàng năm phải bù lỗ cho sản xuất tiêu dùng Năm 1979, mức bù lỗ 76,3 tỷ NDT tương đương với 29% thu nhập tài Vào lúc này, số nợ Trung Quốc lên tới 47 tỷ USD dự trữ ngoại hối cạn kiệt, lạm phát tăng cao Nhận yếu chế quản lý kinh tế theo kế hoạch, từ năm 1979 Trung Quốc thực cải cách kinh tế, sách tỷ giá cải cách cho phù hợp với chuyển đổi kinh tế Đầu năm 1980, Trung Quốc cho phép thực chế điều chỉnh tỷ giá giảm dần để phản ánh sức mua đồng NDT thị trường 2, Giai đoạn năm 1981-1985: Trung Quốc bước đầu thực chế độ sách tỷ giá “phá giá” Trong thời gian này, đồng NDT điều chỉnh 23 lần năm 1982, 28 lần năm 1982 56 lần năm 1984 mức độ khác để tiến tới tỷ giá thực Đồng NDT bắt đầu hạ giá, từ USD= USD lên tới 1USD =3 RMB Chính sách tỷ giá thời kỳ giúp Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại, cán cân toán đưa đất nước thoát khỏi khủng hoảng kinh tế 3, Giai đoạn năm 1986-1990: Tiếp tục với với sách thả đồng NDT , RMB tiếp tục phá giá cao, từ 1USD=3 RMB lên tới 1USD ≈ RMB 4, Giai đoạn năm 1991-1993: Chính sách thả bắt đầu mang lại hiệu định, đồng NDT tiếp tục hạ giá với biên độ rộng, từ USD = RMB lên tới 1USD ≈ RMB Sau tỷ giá điều chỉnh tương đối sát với biến đổi thị trường sức mua thực tế đồng NDT, tỷ giá danh nghĩa đồng NDT với USD tương đối ổn định mức 5,2 đến 5,8 NDT/USD Tuy nhiên mức điều chỉnh dựa vào mức giá Trung Quốc Mỹ làm cho lạm phát cao Trung Quốc, tác động xấu tới mục tiêu tăng trưởng kinh tế thúc đẩy xuất kinh tế Nếu năm 1990 mức thặng dư thương mại Trung Quốc 9.165 triệu USD với 10 tốc độ lạm phát 3,06% đến năm 1993 cán cân thương mại bị thâm hụt 10.654 triệu USD tốc độ lạm phát 14,58% 5, Giai đoạn năm 1994- 1997: Đây giai đoạn Trung Quốc thực sách tỷ giá “phá giá mạnh NDT”, đồng RMB tiếp tục phá giá với biên độ mạnh, từ 1USD = 5,8 RMB lên tới 8,7 RMB/USD Ngày 01/01/1994, Trung Quốc thức cơng bố điều chỉnh mạnh tỷ giá đồng NDT từ 5,8NDT/USD lên 8,7 NDT/USD, tỷ lệ điều chỉnh (thực chất phá giá đồng NDT) lên tới 35% Đồng thời đưa tỷ giá thức ngang với tỷ giá thị trường, thống tỷ giá tỷ giá Kết Trung Quốc kiềm chế lạm phát, kích thích xuất khẩu, khôi phục sản xuất nước, khắc phục tình trạng tỷ giá chênh lệch lớn, tượng đầu găm giữ ngoại tệ, thao túng tỷ giá 6, Giai đoạn năm 1998-2004: Giai đoạn sách tỷ giá trì ổn định đồng NDT “yếu” tiếp tục phát huy tác dụng, tỷ giá giữ mức 8,5NDT/USD, với biên độ giao động nhỏ từ năm 1998 đến năm 2005 Nhờ mà tác động khủng hoảng tài khu vực Châu Á 1997 kinh tế Trung Quốc nghiêm trọng Tháng 7/1997, khủng hoảng tài châu Á Thái Lan lan rộng toàn khu vực giới Trước tình hình đó, phủ Trung QUốc có chủ trương không phá giá đồng NDT, tỷ giá giữ mức 8,3 NDT/USD với biên độ dao động nhỏ Trong thời kỳ này, Trung Quốc liên tiếp lần hạ lãi suất cho vay tiền gửi đồng NDT, lãi suất chiết khấu giảm 1,91%, đồng thời với việc giảm lãi suất với loại tiền gửi ngoại tệ, hỗ trợ vốn cho DN, kích thích tiêu dùng tầng lớp dân cư Thu nhập ngoại tệ DN bắt buộc phải bán cho ngân hàng định trước, việc bán ngoại tệ phải có hóa đơn theo quy định rút 7, Giai đoạn năm 2005 - 2009: Vào 7/2005, Trung Quốc tiến hành điều chỉnh tỷ giá theo hướng nâng giá đồng nhân dân tệ Vào thời điểm 1USD = 8.27 RMB sau ngân hàng trung ương tiến hành cải cách tỷ giá, cho phép thả tỷ giá giới hạn biên độ 0.3% so với tỷ giá thức ngân hàng Trung ương Đồng nhân dân tệ lên giá 3.12% kể từ cải cách tỷ giá Cả năm 2005 tỷ giá RMB mức 8RMB/USD Năm 2006 -2009: Với cam kết điểu chỉnh tăng giá mình,Trung Quốc tiếp tục tăng giá đồng NDT Tỷ giá NDT bước đầu tăng giá, từ 8,27 RMB/USD xuống 6,8 RMB/USD vào năm 2009 8, Giai đoạn năm 2010: Ngày 22/6/2010, Trung Quốc thực bước cam kết linh hoạt giá đồng nhân dân tệ (NDT) Theo đó, Ngân hàng Trung Ương Trung Quốc xác lập tỷ giá hối đoái mức 1USD = 6,7980 NDT, tăng 0,43% so với mức 6,8275 NDT ngày 21/6/2010 Đây mức cao kể từ Bắc Kinh định giá lại đồng NDT vào tháng 7-2005 Động thái Trung Quốc muốn 11 giảm bớt bầu khơng khí căng thẳng Hội nghị thượng đỉnh Nhóm kinh tế phát triển phát triển (G-20) nhóm họp Canada Năm 2011: Đồng NDT tiếp tục tăng giá, biên độ hẹp, khoảng 0.5-1%, từ 6.8 RMB/USD cuối năm 2010 xuống 6,3 RMB/USD vào cuối năm 2011 Năm 2012: Đồng NDT tiếp tục tăng giá đạt mức kỷ lục Ngày 10/2/2012 NDT đạt mức cao kỷ lục 6,293 đổi USD Đây lần đồng Nhân dân tệ ngưỡng 6,30 Nhân dân tệ đổi USD kể từ ngày 19/6/2010 Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo mở đường cho tỷ giá đồng Nhân dân tệ chuyển đổi cách linh hoạt Tính đến hết ngày 30/6/2012 tỷ giá RMB/USD ln ngưỡng 6,3 RMB/USD Có thể thấy, suốt giai đoạn từ 2005 – 2014, Trung Quốc thực sách tỷ giá nâng giá đồng NDT Chính sách giúp kinh tế Trung Quốc tăng trưởng ổn định kiềm chế lạm phát 12 9, Giai đoạn từ năm 2015, PBoC liên tiếp hạ giá đồng NDT Đây đợt phá giá mạnh từ sau Trung Quốc thành lập hệ thống quản lý ngoại hối đại năm 1994 coi cách để Trung Quốc lúc đẩy mạnh xuất Đồng thời, nâng cao quyền lực cho đồng NDT, giúp dễ dàng thực mục tiêu ngoại giao củng cố vai trò trung tâm Trung Quốc kinh tế toàn cầu Kết tỷ giá hối đoái đồng nhân dân tệ giảm đáng kể năm qua, với việc ngân hàng trung ương cho phép giá trị giảm khoảng 10% so với USD Ngày 11/8/2015, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) thông báo giảm kỷ lục gần 1,9% tỷ giá tham chiếu hàng ngày đồng NDT USD, xuống 6,2298 NDT đổi USD Động thái khiến NDT giảm giá mạnh kể từ tháng 1/1994 Ngày 12/8 giảm thêm 1,6% ngày13/8 giảm thêm 0,5%, tức tỷ giá tham chiếu mức 6,4010 NDT đổi USD Biên độ dao động tỷ giá tham chiếu giá giao dịch thực tế quan quản lý Trung Quốc giữ mức 2% Do vậy, với mức tham chiếu nêu trên, tỷ giá giao dịch thị trường nước dao động khoảng 6,2730 - 6,5290 đổi NDT Đến ngày 14/8, Ngân hàng trung ương Trung Quốc điều chỉnh tăng tỷ giá đồng NDT lên 0,05% so với đồng USD sau ngày liên tiếp giảm giá Theo truyền thống, PBOC sử dụng tỷ giá ngang giá trung tâm hàng ngày đồng nhân dân tệ, biện pháp hành can thiệp trực tiếp để hạn chế áp lực tăng giá giảm giá mức đồng tiền chuyển đổi phần phần mục tiêu bao quát nhằm kiểm soát tăng trưởng kinh tế lạm phát Tỷ giá ngang giá đồng nhân dân tệ sử dụng làm điểm phạm vi giao dịch đồng nhân dân tệ so với USD, cho phép đồng tiền dao động 2% hai bên gọi cố định ngày Năm 2020 – 2021: Nền kinh tế Trung Quốc hồi mạnh sau đại dịch quỹ đầu tư nước ạt rót vốn vào thị trường cổ phiếu trái phiếu nước nhân tố đưa Nhân dân tệ tăng vọt qua ngưỡng cản quan trọng mà đồng tiền không vượt năm qua Sự tăng giá tạo xung lực cho nó, thu hút nhà đầu tư muốn tìm kiếm mức lợi nhuận hấp dẫn giới lãi suất siêu thấp Ngày 2/6/2021, PBOC đưa mức tỷ giá tham chiếu giảm so với ngày hôm trước, mức 6,3773 Nhân dân tệ đổi USD Tỷ giá Nhân dân tệ thị trường đại lục ngồi đại lục theo giảm Ngày 3/6, tỷ giá Nhân dân tệ thị trường đại lục giảm gần 6,39 Nhân dân tệ/USD PBOC vào đầu tuần tuyên bố nói từ ngày 15/6, định chế tài phải tăng tỷ lệ dự trữ ngoại tệ thêm điểm phần trăm, lên 7% từ mức 5% Những năm qua, PBOC có nhiều nỗ lực nhằm cho phép thị trường đóng vai trị lớn việc định tỷ giá Nhân dân tệ Tuy nhiên, PBOC trì phần kiểm sốt tỷ giá đồng nội tệ thông qua tỷ giá tham chiếu hàng ngày, cho phép tỷ giá Nhân dân tệ dao động với biên độ 2% xung quanh mức tham chiếu III Nhận xét sách điều hành tỷ giá Thái Lan Trung Quốc 13 Trước khủng hoảng kinh tế 1997,có thời kỳ hai nước Thái Lan Trung Quốc thực sách tỷ giá cố định Hậu làm cho hàng hóa nước trở nên đắt đỏ, tác động tiêu cực đến xuất khẩu, gây cân đối kinh tế Trong Thái Lan tiếp tục trì sách tỷ giá cố định Trung Quốc nhận thấy nguy định thực cải cách kinh tế, sách tỷ giá cải cách cho phù hợp với chuyển đổi kinh tế Đầu năm 1980, Trung Quốc cho phép thực chế điều chỉnh tỷ giá giảm dần để phản ánh sức mua đồng NDT thị trường Năm 1981-1985: Trung Quốc bước đầu thực chế độ sách tỷ giá “phá giá” Chính sách giúp Trung Quốc kích thích xuất tăng sản xuất hàng hóa nước Nguyên nhân lượng hàng xuất rẻ cách tương đối thị trường quốc tế, lượng hàng nhập đắt lên tương đối thị trường nội địa Chính sách tỷ giá thời kỳ không giúp Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu, chiếm lĩnh nhiều thị phần quan trọng quốc tế mà tạo sở giảm thiểu rủi ro hối đối tạo mơi trường hấp dẫn thu hút đầu tư mạnh từ nguồn đầu tư nước vào Trung Quốc để vươn lên đứng đầu nước phát triển mức độ thu hút đầu tư nước trực tiếp gián tiếp Đây sở tạo khả góp phần giảm sốc cho kinh tế Trung Quốc trước tác động khủng hoảng tài - tiền tệ khu vực Đơng Nam Á Tuy vậy, ảnh hưởng không nhỏ tới quan hệ mua bán ngoại thương việc trì hợp đồng cũ cở sở tỷ giá cũ khó, từ dẫn đến việc tổ chức mở rộng sản xuất bị thu hẹp ngắn hạn Xét khía cạnh tiêu cực Trung Quốc phải chấp nhận trả giá mức lạm phát cao không mong muốn năm 1994 24,24%, cao năm 1993 24,24/ 14,58 = 66,25%, lớn mức ảnh hưởng thông thường tỷ giá hối đoái đến mức giá hàng hoá - dịch vụ nước (Theo thống kê nhà kinh tế