Thị trường tài chính Mỹ và bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trường tài chính Việt Nam

Luận văn : Thị trường tài chính Mỹ và bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trường tài chính Việt Nam

Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003LỜI MỞ ĐẦUTrong tiến trình đổi mới, cùng với việc tự do hoá giá cả và ngày càng hoàn thiện thị trường hàng hoá - dịch vụ, nước ta cũng đã từng bước hình thành và phát triển các thị trường nhân tố sản xuất như thị trường lao động, thị trường đất đai và bất động sản, thị trường tài chính, thị trường công nghệ. Đây là những tiền đề hết sức quan trọng tạo môi trường kinh doanh thuận lợi cho các thành phần kinh tế phát huy mọi tiềm năng, đóng góp ngày càng lớn hơn cho sự nghiệp phát triển đất nước.Trong các thị trường nhân tố sản xuất, thị trường tài chính giữ một vai trò đặc biệt. Thị trường tài chính có ý nghĩa quyết định đến việc điều tiết tiết kiệm và phân bổ các nguồn vốn một cách hiệu quả. Thị trường tài chính phát triển và lành mạnh là một nhân tố cần thiết đảm bảo khả năng cạnh tranh của nền kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nền kinh tế càng phát triển thì càng cần có một thị trường tài chính hoàn chỉnh, hiện đại và an toàn.Mỹ là một trong những nước có nền kinh tế phát triển hàng đầu thế giới và sớm đi tiên phong trong nhiều lĩnh vực, đặt biệt là lĩnh vực tài chính tiền tệ. Hoạt động trên thị trường tài chính Mỹ luôn diễn ra sôi động và được thể hiện qua những phương tiện truyền tin tối tân hiện đại nhất. Không chỉ có các nhà kinh doanh, nhà đầu tư, những người làm ăn lớn mà gần như tất cả người dân Mỹ đều quan tâm tới những thông tin trên thị trường tài chính và tiếp cận với các vấn đề về lãi suất, trái tức, cổ tức, giá cả cổ phiếu, tỷ giá hối đoái, hàng ngày, hàng giờ.Hòa cùng với sự phát triển của thế giới, Việt Nam cũng đang tập trung tiến hành đổi mới, thực hiện công nghiệp hóa - hiện đại hóa đất nước, trong đó việc nghiên cứu để phát triển thị trường tài chính là một nhiệm vụ quan trọng. Một nền kinh tế muốn phát triển thì các dòng vốn phải được lưu thông đều đặn và liên tục. Chúng ta đã và đang còn bị tụt hậu rất nhiều so với trình độ phát 1 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003triển của thế giới, nhưng chúng ta lại có thể học hỏi kinh nghiệm của các nước đi trước. Mặc dù có nhiều khác biệt về điều kiện kinh tế - chính trị - xã hội giữa Việt Nam và Mỹ nhưng chính những thành công trên thị trường tài chính Mỹ và lịch sử phát triển lâu dài của nó cùng với rất nhiều những bài học kinh nghiệm quý báu đã có sức thu hút lớn đối với những người đang quan tâm tìm hiểu vấn đề này. Đề tài “Thị trường tài chính Mỹ và bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trường tài chính Việt Nam” đã lần theo những hướng đi ấy. Hy vọng từ việc nghiên cứu và tìm hiểu thị trường tài chính Mỹ, chúng ta có thể đúc kết ra những bài học kinh nghiệm bổ ích cho Việt Nam, tiếp tục đẩy mạnh quá trình công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước.Khóa luận bao gồm 3 chương:Chương I: Tổng quan về thị trường tài chính Chương II: Thực trạng hoạt động thị trường tài chính MỹChương III: Những bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trường tài chính Việt NamĐây là một đề tài có phạm vi rộng lớn, nhưng trong giới hạn của một đề tài khoá luận tốt nghiệp, tác giả chỉ đi sâu khai thác một số khía cạnh điển hình trên thị trường tài chính Mỹ và đúc rút ra những bài học kinh nghiệm cần thiết nhất cho việc phát triển thị trường tài chính Việt Nam.Thông qua đây, tác giả xin được bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc của mình tới Th.S Đặng Thị Nhàn, người đã đưa ra nhiều ý kiến quý báu và tận tình hướng dẫn để tác giả có thể hoàn thành một cách tốt nhất khóa luận này. Đồng thời tác giả cũng xin chân thành cảm ơn sự giúp đỡ tận tình của TS Lê Quốc Lý, Vụ Tài chính Tiền tệ, Bộ Kế hoạch và Đầu tư. Bài khóa luận này chắc chắn vẫn còn nhiều thiếu sót vì vậy tác giả rất mong nhận được sự góp ý, đánh giá của các thầy cô và bạn đọc về khóa luận để 2 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003vấn đề thị trường tài chính và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam được mở rộng hơn, và sớm có tác dụng thiết thực đối với nền kinh tế nước nhà.3 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNHI. KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH1. Khái niệmThị trường tài chính là thị trường trong đó vốn được chuyển từ những người hiện có vốn dư thừa sang những người thiếu vốn.Nền kinh tế nào cũng đều có nhu cầu to lớn về vận hành và phát triển kinh tế. Vậy thì, vốn lấy từ đâu ra? Nói chung, vốn lấy từ ba nguồn: Nhà nước - chủ nhân của doanh nghiệp quốc doanh cấp vốn cho các xí nghiệp của mình, cho các doanh nghiệp đó vay tiền và đảm bảo sự tăng trưởng của chúng; Hệ thống ngân hàng và các định chế tài chính - những cơ quan này chấp thuận cho các doanh nghiệp vay với những điều kiện nhất định; Qua trung gian thị trường tài chính - một công cụ hết sức quan trọng của nền kinh tế thị trường về phương diện cấp vốn.Một vấn đề được nhiều người thừa nhận là nền kinh tế của các nước công nghiệp hóa đã “cất cánh và bay cao nhờ đôi cánh ngân hàng”. Thị trường tài chính cấp vốn cho nền kinh tế bằng hai cách: tăng tư bản và cho vay vốn. Vậy điều này diễn ra như thế nào?Một doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường bắt đầu vận hành được chủ yếu nhờ số vốn đóng góp ban đầu của các “cổ đông” sáng lập. Dần dần doanh nghiệp phát triển, ăn nên làm ra, doanh nghiệp cần thêm vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh. Có thể lúc đầu bằng tài sản của mình và các khoản lợi nhuận thu được do doanh nghiệp trả, các cổ đông sáng lập có thể góp vốn thêm để doanh nghiệp phát triển. Nhưng rồi đến một lúc nào đó khi nhu cầu vốn lớn mãi lên họ sẽ không còn đủ khả năng theo kịp tốc độ tăng trưởng đó. Cơ cấu tài chính doanh nghiệp sẽ mất cân đối nghĩa là hoặc các khoản tín dụng ngắn hạn đã vượt quá xa nhu cầu cấp vốn lưu động, hoặc vốn tự có chỉ còn đủ cấp một phần nhỏ cho kinh doanh, trong khi đó các khoản công ty cho vay không dễ gì 4 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003thu hồi về được. Doanh nghiệp có thể bị đe dọa phá sản! Trong tình huống này, một khoản vốn nóng rót từ bên ngoài vào là tối cần thiết. Khoản tiền đó có thể lấy từ Thị trường tài chính.Cơ chế huy động vốn thông qua thị trường tài chính được hiểu như sau: một số tác nhân kinh tế có nhu cầu đầu tư nhiều hơn phần mình tiết kiệm được - và do đó cần đến vốn từ bên ngoài (số này đa số là các doanh nhiệp thuộc khu vực sản xuất và Nhà nước). Trong khi đó, một số tác nhân kinh tế khác có khoản tiết kiệm nhiều hơn khoản đầu tư - và do vậy có khả năng cấp vốn (số này thông thường là các hộ gia đình). Một trong số các “công cụ” thực hiện việc lưu chuyển vốn từ nơi này đến nơi khác chính là thị trường tài chính. Việc lưu chuyển này có thể thực hiện bằng nhiều cách khác nhau, hoặc là các doanh nghiệp trực tiếp mua khoản tiết kiệm này của các hộ gia đình trên thị trường tài chính (thông thường tại thị trường chứng khoán), hoặc là các doanh nghiệp mua lại khoản vốn đó gián tiếp tại các tổ chức tài chính trung gian. Thị trường chứng khoán chỉ là một trong những công cụ cấp vốn, nhưng là một trong những công cụ cấp vốn hợp lý và hiệu quả nhất.2. Chức năng thị trường tài chính2.1. Huy động và dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốnThị trường tài chính có chức năng cơ bản là dẫn vốn từ những người dư thừa vốn sang những người cần vốn. Với những người dư thừa vốn, thu nhập lớn hơn chi tiêu, những người này có thể là Chính phủ, các tổ chức hoặc cá nhân. Trong khi đó, do chi tiêu lớn hơn thu nhập, các đơn vị khác lại cần vốn. Sự chuyển dịch vốn này được thực hiện theo sơ đồ sau:5 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003Hình 1: Sơ đồ dịch chuyển vốnQua sơ đồ trên ta thấy, sự chuyển dịch vốn được thực hiện qua hai con đường tài trợ trực tiếp và tài trợ gián tiếp. Trong tài trợ trực tiếp, những người cần vốn huy động trực tiếp từ những người có vốn bằng cách bán các chứng khoán cho họ. Các chứng khoán này là các công cụ tài chính, nó cung cấp quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản và các quyền khác cho chủ sở hữu đối với người phát hành. Các chứng khoán được mua bán rộng rãi trên thị trường cấp một và thị trường cấp hai. Cách thức thứ hai để dẫn vốn là tài trợ gián tiếp thông qua các trung gian tài chính. Các trung gian tài chính như các ngân hàng, các tổ chức tín dụng, các tổ chức bảo hiểm và các trung gian khác có vai trò cực kỳ quan trọng trong việc tích tụ, tập trung và phân phối vốn trong nền kinh tế, đồng thời các tổ chức này cũng có vai trò quan trọng trong việc cấp vốn và hỗ trợ cho dòng tài chính trực tiếp như thông qua các hoạt động đại lý, bảo lãnh, thanh toán .Như vậy, thông qua việc dẫn chuyển vốn, thị trường tài chính có vai trò quan trọng trong việc tích tụ, tập trung và phân phối trong nền kinh tế, trên cơ sở đó làm tăng năng suất và hiệu quả của toàn bộ nền kinh tế. Thị trường tài chính trực tiếp cải thiện mức sống cho cả những người có vốn và những người cần vốn.TÀI TRỢ GIÁN TIẾPTÀI TRỢ TRỰC TIẾP6Thị trường tài chínhNgười cho vay vốn1. Hộ gia đình2. Doanh nghiệp3. Chính phủNgười đi vay vốn1. Hộ gia đình2. Doanh nghiệp3. Chính phủVốn VốnVốnVốnTrung gian tài chính Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 20032.2. Xác định giá cả của các tài sản tài chínhThông qua quan hệ giữa người mua và người bán (quan hệ cung cầu trên thị trường) giá cả của các tài sản tài chính được xác định, hay nói cách khác, lợi tức yêu cầu của tài sản tài chính được xác định. Vì vậy, thị trường tài chính là nơi hình thành nên giá cả của các tài sản tài chính - các "hàng hoá" trên thị trường.2.3. Tạo tính thanh khoản cho tài sản tài chínhThị trường tài chính cung cấp một cơ chế để các nhà đầu tư có thể trao đổi, mua bán các tài sản tài chính của mình trên thị trường thứ cấp, như vậy thị trường tài chính tạo ra tính thanh khoản cho các tài sản tài chính. Nếu thiếu tính thanh khoản, người đầu tư sẽ buộc phải nắm giữ các công cụ nợ cho tới khi đáo hạn, hoặc nắm giữ các công cụ vốn cho tới khi công ty phá sản hoặc giải thể phải thanh lý tài sản. Mức độ thành khoản của các thị trường tài chính là khác nhau, nó phụ thuộc vào sự phát triển của thị trường.2.4. Giảm thiểu chi phí cho các chủ thể tham gia trên thị trườngĐể cho các giao dịch có thể diễn ra, những người mua và những người bán cần phải bỏ ra các chi phí như chi phí tìm kiếm đối tác và tìm kiếm thông tin trong quá trình trước, trong và sau khi ra các quyết định đầu tư. Nhờ tính tập trung, các thông tin phục vụ quá trình đầu tư được cung cấp đầy đủ, chính xác và nhanh chóng trên thị trường tài chính, từ đó cho phép giảm thiểu những chi phí đối với các bên tham gia giao dịch và góp phần tăng hiệu quả đối với các chủ thể trên thị trường cũng như đối với toàn bộ nền kinh tế.2.5. Khuyến khích cạnh tranh và phát triển hiệu quả kinh doanhThị trường tài chính là thị trường định giá các công cụ tài chính. Vì vậy, sẽ khuyến khích quá trình phân phối vốn một cách có hiệu quả, góp phần tăng tính cạnh tranh giữa các doanh nghiệp và từ đó đặt ra cho các doanh nghiệp phải tăng hiệu quả kinh doanh để có thể tồn tại và phát triển.7 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 20032.6. Ổn định và điều hoà lưu thông tiền tệThị trường tài chính có một chức năng quan trọng là ổn định và điều hoà lưu thông tiền tệ, đảm bảo sự phát triển lành mạnh của nền kinh tế. Chức năng này được thể hiện thông qua việc mua bán các trái phiếu, tín phiếu và các giấy tờ có giá khác của Ngân hàng Trung Ương trên thị trường tài chính là thị trường tiền tệ. Thông qua đó, Chính phủ có thể huy động được nguồn vốn lớn để bù đắp thâm hụt ngân sách và kiểm soát lạm phát. Ngoài ra, Ngân hàng Trung Ương cũng có thể mua bán ngoại tệ trên thị trường ngoại hối để điều chỉnh lượng cung và cầu ngoại tệ nhằm giúp Chính phủ ổn định tỷ giá hối đoái.Như vậy, thị trường tài chính có chức năng hết sức quan trọng không những đối với nền kinh tế mà cả đối với từng các nhân, tổ chức kinh tế. Thị trường tài chính tạo điều kiện cho phép vốn được chuyển từ người có tiền nhàn rỗi và không có cơ hội đầu tư hiệu quả sang cho người có cơ hội đầu tư, có khả năng sản xuất, giúp nâng cao năng suất và hiệu quả toàn bộ nền kinh tế. Ngoài ra, thị trường tài chính cũng trực tiếp cải thiện mức sống của người tiêu dùng bằng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốt hơn. Thị trường tài chính hoạt động hiệu quả sẽ trực tiếp cải thiện đời sống kinh tế xã hội. II. CÁC THÀNH VIÊN THỊ TRƯỜNG1. Các trung gian tài chínhCác trung gian tài chính hoạt động như là những người trung gian chuyển vốn từ những người cho vay cuối cùng tới những người đi vay cuối cùng. Điểm chung của tất cả các trung gian tài chính là huy động vốn bằng cách phát hành các phiếu nợ của chính mình cho công chúng (tiền gửi tiết kiệm, tiền tiết kiệm và các cổ phiếu) rồi sau đó sử dụng tiền (vay được) để mua các chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu, cầm cố - mortage cho chính mình. Các cơ quan tài chính có vị trí tốt hơn so với các cá nhân trong việc gánh chịu và phân chia các rủi ro của sở hữu chứng khoán. Nhờ có quy mô lớn nên 8 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003các trung gian có thể đa dạng hoá các loại chứng khoán và giảm tới mức tổi thiểu các rủi ro trong việc giữ các loại chứng khoán. Họ là các chuyên gia trong việc đánh giá các thuộc tính của tín dụng vay. Họ thuê những vị quản lý chứng khoán thành thạo và có thể chiếm được lợi thế của các nền kinh tế hành chính trong việc mua và bán có quy mô lớn.Vì những lý do này, họ có thể chịu đựng được việc nhận những khoản lãi suất thấp hơn cho các tài sản của mình và họ sẽ chấp nhận các mức lãi suất thấp hơn nếu tình thế bắt buộc. Sự cạnh tranh giữa các trung gian tài chính ép các mức lãi suất xuống mức thấp nhất tương đương với sự đánh giá của họ về những rủi ro trong việc sở hữu chứng khoán. Những mức lãi suất này thấp hơn so với khi các chứng khoán khởi thuỷ ở trong tay các nhà đầu tư cá thể là những người không thể tối thiểu hoá một cách có hiệu quả các rủi ro của mình.Cần thấy rằng lãi suất thấp đã tạo ra nhiều thuận lợi cho mức tăng trưởng kinh tế. Mức lãi suất mà những người đi vay cuối cùng phải trả càng thấp thì khoản chi phí cho đầu tư thực càng thấp. Dưới giác độ gánh chịu mạo hiểm ta cũng thấy được tác động thuận lợi của các trung gian tài chính tới tăng trưởng kinh tế. Các trung gian có nhiều khả năng hơn so với các cá thể để gánh chịu các rủi ro trong việc cho vay vốn. Đó là nhờ vào khả năng đa dạng hoá, các nền kinh tế có quy mô và sự thành thạo trong việc tính toán tới việc cho vay của các cơ quan tài chính hơn hẳn so với các cá thể. Do các trung gian tài chính ngày càng nắm một phần lớn hơn của các chứng khoán lưu thông chưa được thanh toán nên những rủi ro do nền kinh tế gây ra bị giảm xuống, các mức lãi suất được hạ thấp và các đầu tư thực được thực hiện nhiều hơn. Các vốn được chuyển từ những người cho vay cuối cùng, thông qua các trung gian tới những người đi vay cuối cùng một cách hiệu quả hơn so với khi không có các trung gian.9 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003 Các trung gian tài chính không phải ai khác mà chính là các cơ quan tài chính - các ngân hàng thương mại, quỹ tiết kiệm, các hiệp hội tích luỹ và cho vay, các liên đoàn tín dụng, các quỹ hưu trí, các công ty bảo hiểm…2. Những người sử dụng cuối cùng trong hệ thống tài chínhTrong hệ thống tài chính có hai loại "người sử dụng cuối cùng" đó là những người cho vay cuối cùng và những người đi vay cuối cùng.Người cho vay cuối cùng thường là các cá nhân, hộ gia đình. Mục đích cuối cùng của họ có thể nói là làm sao nâng tới mức tối đa lợi ích tiêu dùng trong đời sống hàng ngày. Nếu như ở thời điểm hiện tại họ không chi tiêu hết toàn bộ thu nhập vào tiêu dùng thì chắc chắn họ sẽ tìm một chỗ cất giữ nhất thời và chỉ huy động để chừng nào cần tài trợ cho việc chi tiêu tiếp theo. Điều này dẫn đến hoạt động mua tậu các tài sản tài chính. Mặc dù đôi khi các hãng kinh doanh và các cơ quan chính phủ (của liên bang, bang và của địa phương) cũng cho vay những khoản đáng kể. Những người đi vay cuối cùng chủ yếu là các hãng kinh doanh và các cơ quan chính phủ, mặc dù các hộ gia đình cũng là một bộ phận quan trọng – là những người đi vay tín dụng tiêu dùng và những người đi vay cầm cố. Thị trường tài chính mà tại đó các hoạt động được diễn ra nói chung mang tên do những người đi vay đặt ra - chủ yếu mang tên của loại chứng khoán khởi thủy được kinh doanh: thị trường chứng khoán chính phủ, thị trường chứng khoán thành phố (Municipal Bond Market), thị trường chứng khoán công ty (Corporate Bond Market), thị trường cầm cố gia đình (Home Mortage Market)… Song đôi khi những người cho vay cũng đặt tên cho thị trường, ví dụ như, thị trường đối với các khoản cho vay của các ngân hàng (Market For Bank Loans).3. Các nhà môi giới10 [...]... 12 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003 2 Căn cứ vào tính chất của việc phát hành các công cụ tài chính Căn cứ vào tính chất của việc phát hành các công cụ tài chính thì thị trường tài chính được chia thành thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp hay còn gọi là thị trường phát hành, là thị trường trong đó các công cụ tài chính được mua bán lần đầu tiên Do là thị trường phát. .. thì thị trường tài chính được phân thành thị trường tiền tệ và thị trường vốn Song ở nhiều nước phát triển thị trường tài chính còn có thể phân ra thêm một loại nữa là thị trường ngoại tệ hay còn gọi là thị trường hối đoái Ở Việt Nam thị trường này còn sơ khai và được đặt trong thị trường ngoại tệ liên ngân hàng - tức là một thành phần của thị trường tiền tệ 1 Thị trường tiền tệ Theo nghĩa rộng thì thị. .. lực, thúc đẩy thị trường sơ cấp phát triển 13 Mai Thị Thanh Thuỷ Khoá luận tốt nghiệp 2003 3 Căn cứ theo cách thức tổ chức thị trường Căn cứ theo cách thức tổ chức thị trường thì thị trường tài chính được phân thành thị trường sàn giao dịch (thị trường tập trung) và thị trường OTC (thị trường vi tính hoá, thị trường phi tập trung) Thị trường sàn giao dịch (exchange market) là một thị trường được tổ... mua và bán các chứng khoán đã được Hội đồng quản trị phân công III PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1 Căn cứ vào thời hạn luân chuyển của vốn Căn cứ vào thời hạn luân chuyển của vốn thì thị trường tài chính có thể phân chia thành thị trường tiền tệ và thị trường vốn Thị trường tiền tệ là thị trường tài chính trong đó các công cụ ngắn hạn (có kỳ hạn dưới một năm) được mua bán, còn thị trường vốn là thị trường. .. "quyền sở hữu công cụ tài chính" Thị trường thứ cấp làm cho các công cụ tài chính có tính lỏng và tính sinh lợi cao hơn và do đó tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trên thị trường sơ cấp Vì vậy, có thể nói là thị trường thứ cấp là động lực thúc đẩy sự phát triển của thị trường sơ cấp Mối quan hệ giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp là mối quan hệ nội tại, hữu cơ và biện chứng Thị trường sơ cấp đóng... la Mỹ, đồng tiền được chấp nhận trên toàn thế giới 1.1 Đặc điểm thị trường ngoại hối Mỹ 1.1.1 Là thị trường ngoại hối lớn nhất thế giới Thị trường ngoại hối Mỹ là thị trường lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới Theo ước tính thì doanh số toàn cầu của thị trường ngoại hối Mỹ đạt mức khoảng 1.500 tỷ đô la Mỹ một ngày, gấp vài lần so với doanh số thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ, thị. .. đáo hạn trong thị trường tiền tệ là rất ngắn do đó ít bị rủi ro hơn 2 Thị trường vốn Thị trường vốn (hay còn gọi là thị trường tư bản) là nơi diễn ra hoạt động mua bán các chứng khoán và các giấy ghi nợ trung và dài hạn Liên quan đến quan hệ giữa thị trường vốn và thị trường chứng khoán hiện nay đang có hai quan điểm chủ yếu sau đây: Quan điểm thứ nhất cho rằng thị trường vốn và thị trường chứng khoán... quyền sở hữu về tư liệu sản xuất và vốn tiền mặt Nếu dựa vào nguồn gốc ra đời chứng khoán thì thị trường chứng khoán được phân chia thành hai loại thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Thị trường chứng khoán sơ cấp (Primary market) là thị trường nơi phát hành ra những chứng khoán vốn và chứng khoán nợ, tức là thị trường sản sinh ra hàng hoá của thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán sơ cấp có... của thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp huy động vốn nhà rỗi và vốn tiết kiệm để đầu vào sản xuất làm cho quy mô vốn quốc gia tăng lên, góp phần tạo ra các lượng giá trị mới cho xã hội Thị trường chứng khoán thứ cấp góp phần phân phối lại vốn giữa các ngành để tạo ra động lực cho sự phát triển 3 Thị trường ngoại hối Ngoài hai thị trường cơ bản nói trên còn có thị trường ngoại hối hay còn gọi là thị trường. .. huy động vốn của tổ chức phát hành Căn cứ vào phương thức huy động vốn của tổ chức phát hành, thị trường tài chính được phân thành thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần Thị trường nợ là thị trường mà hàng hoá được mua bán tại đó là các công cụ nợ Thực chất của việc phát hành các công cụ nợ này là nhà phát hành đứng ra đi vay theo phương thức có hoàn trả cả gốc và lãi Người cho vay không chịu bất cứ . Đề tài Thị trường tài chính Mỹ và bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trường tài chính Việt Nam đã lần theo những hướng đi ấy. Hy vọng từ việc. điển hình trên thị trường tài chính Mỹ và đúc rút ra những bài học kinh nghiệm cần thiết nhất cho việc phát triển thị trường tài chính Việt Nam. Thông qua