3 chuong 1 bai doc bo sung a gia tri tien te theo thoi gian

9/15/2015 CHUYÊN ĐỀ 01 (Bài đọc bổ sung a) GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN VÀ CÁC ỨNG DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Giảng viên: TS Huỳnh Thanh Điền Giới thiệu Nhớ lại nôi dung báo cáo nghiên cứu khả thi Pháp lý Vị trí Mục tiêu Thị trường Tài Rủi ro Hiệu KT-XH Kỹ thuật Nhân lực Tác động MT Quá trình phân tích 9/15/2015 Giới thiệu Phân tích tài Thơng số Bảng KH tài Hiệu tài • Chi phí đầu tư ban đầu • Nguồn vốn • Khấu hao • Doanh thu • Chi phí hoạt động • Thuế TNDN • Suất chiết khấu • KH đầu tư • KH khấu hao • KH nguồn vốn • KH vay trả nợ • KH thu nhập • KH vốn lưu động • KH dịng tiền • NPV • IRR • PP • B/C • Điểm hòa vốn • Tỷ suất ROE, ROA, ROS, EPS,… Cần hiểu giá trị tiền tệ theo thời gian Mục tiêu I II Cung cấp kiến thức giá trị tiền tệ theo thời gian ứng dụng cho phân tích tài dự án Lập lịch vay trả nợ phục vụ cho công tác xây dựng dòng tiền dự án 9/15/2015 Nội dung        Giá trị tương lai Giá trị Dòng tiền Dòng ền Dòng ền vĩnh viễn Ứng dụng lập lịch trả nợ Các ứng dụng thực tiễn khác I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) Giá trị tương lai – Số ền gốc cộng với ền lãi tương lai Lãi đơn – Lãi nh vốn gốc Lãi kép – Lãi nh lãi 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) Ví dụ lãi đơn: Tính lãi cho số ền gốc 100 (đơn vị ền) với lãi suất 10% năm, thời gian năm Tiền lãi năm = Tiền gốc x Lãi suất = 100 x 10% = 10 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) Ví dụ lãi đơn: Tính lãi cho sớ ền gốc 100 (đơn vị ền) với lãi suất 10% năm, thời gian năm ( ếp theo) Hiện Tương lai Năm Tiền lãi 10 10 Giá trị 100 110 120 Giá trị đến cuối năm = 120 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) Ví dụ lãi kép: Tính lãi cho số ền gốc 100 (đơn vị ền) với lãi suất 10% năm, thời gian năm Tiền lãi năm = Tích luỹ cuối kỳ trước x Lãi suất I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) Ví dụ lãi kép: Tính lãi cho sớ ền gốc 100 (đơn vị ền) với lãi suất 10% năm, thời gian năm Hiện Năm Tiền lãi Giá trị 100 Tương lai 11 10 121 110 Giá trị đến cuối năm = 121 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) FV  1 (1  r )n Ví dụ: FV đồng sau năm (n=2) với lãi suất 10% năm (r=10%) tính theo lãi kép? FV   (1  10%)  1,21 I Đề xuất ý tưởng Giá trị tương lai (FV) FV  1 (1  r )n Ví dụ: FV 100 (đơn vị tiền) sau năm (n=2) với lãi suất 10% năm (r=10%) tính theo lãi kép? FV  100  (1  10%)  121 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) 1200 FV, 2% FV, 5% FV, 8% FV 1000 800 600 FV, 12% 400 200 0 10 12 14 16 18 20 Năm I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị (PV) Từ công thức FV đồng FV   (1  r ) n Ta có cơng thức PV đồng PV  (1  r ) n 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị (PV) Ví dụ: PV 1,33 đồng nhận sau năm (n=2) với suất chiết khấu (lãi suất) 10% năm (r=10%) nh theo lãi kép? PV  1,21 1 (1  10%) I Đề xuất ý tưởng Giá trị (PV) Ví dụ Dự án đặt mua hệ thống lạnh cho cao ốc xây với giá 1.210 đô-la giao vào năm PV sau Ngay bây giờ, phải để dành (hoặc mua chứng ền gửi) lãi suất 10%?  1.210  1.000 (1  10%)2 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị (PV) 120 PV, 0% PV, 5% PV, 8% PV, 12% PV, 15% PV 100 80 60 40 20 0 10 12 14 16 18 20 Năm I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dịng tiền Ví dụ: Cửa hàng xe cho bạn lựa chọn trả ền mua xe: Cách 1: Trả lần mua: 31.000 USD Cách 2: Trả mua: 15.000; sau năm: 10.000; sau năm: 10.000 USD Cách bạn chọn, hội sinh lời bạn 20%? 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dịng tiền Ví dụ: Cửa hàng xe cho bạn lựa chọn trả ền mua xe: Cách 1: Trả lần mua: 31.000 USD Cách 2: Trả mua: 15.000; sau năm: 10.000; sau năm: 10.000 USD Cách bạn chọn, hội sinh lời bạn 20%? PV  15.000 (1  20%) PV  10.000 (1  20%) PV  10.000 (1  20%)  15.000  8.333  6.944 Tổng PV = 30.277 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dòng tiền Vĩnh viễn và Dòng ền vĩnh viễn Một chuỗi dòng ền khơng bao giờ có giới hạn cuối Dịng ền (A) Một loạt dịng ền nhau, có thời hạn xác định 10 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dòng tiền PV dòng ền vĩnh viễn: PV  A r A: số ều r: suất chiết khấu I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dòng tiền Ví dụ: Xác định Cơng trình du lịch sinh thái biển Bãi Thơm – Phú Quốc mà bạn chuẩn bị mua lại (và ếp tục hoạt động) có dịng ền thu rịng ổn định năm 1.000 USD Nếu hội sinh lời đồng vốn bạn 10% năm, bạn trả giá mua bao nhiêu? 11 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dòng tiền Ví dụ: Xác định Cơng trình du lịch sinh thái biển Bãi Thơm – Phú Quốc mà bạn chuẩn bị mua lại (và tiếp tục hoạt động) có dịng tiền thu rịng ổn định năm 1.000 USD Nếu hội sinh lời đồng vốn bạn 10% năm, bạn trả giá mua bao nhiêu? Giá Cơng trình: PV  1.000  10 000 10% A: 1.000 r: 10% I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dịng tiền Ví dụ: Giá hộ bán trả 100.000 USD; bán chậm, Công ty địa ốc định bán trả góp năm vịng 40 năm (coi vĩnh viễn)? Nếu lãi suất mà Ngân hàng cho vay 10% năm lần (năm) khách hàng trả bao nhiêu? PV  100.00010%  10.000 12 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dòng tiền Đều nhau, có thời hạn n Cơng thức PV:  (1  r ) n   PV  A  n  r (  r )   A: số ền r: lãi suất n: số kỳ I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị dòng tiền Đều nhau, có thời hạn n Ví dụ: PV loạt ền 1.000 USD với thời gian năm, lãi suất 10% năm bao nhiêu?  (1  10%)2   PV  1.000   1.735,5 2 10%(1  10%)   13 9/15/2015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai dịng tiền Cơng thức FV:  (1  r)n 1 FV  PV (1  r)  A  (1  r)n n   r(1  r)  n A: số ền r: lãi suất n: số kỳ I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai dịng tiền Ví dụ: FV loạt ền 1.000 USD với thời gian năm, lãi suất 10% năm bao nhiêu?  (1  10%)   FV  1.000  (1  10%)2  2.100 2 10%(1  10%)  14 9/15/2015 II Các ứng dụng Ứng dụng lập lịch trả nợ Ví dụ: Lập lịch trả nợ cho khoản vay $100, lãi suất 10%, thời hạn năm, phương thức trả năm số tiền năm? Giải: Trước hết, tính số tiền trả A  r (1  r )  10%(1  10%)  A  PV  100    58  (1  r )  1  (1  10%)   n n II Các ứng dụng Ứng dụng lập lịch trả nợ Lập lịch trả nợ cho khoản vay $100, lãi suất 10%, thời hạn năm, phương thức trả năm số tiền năm? Lịch trả nợ: Năm Dư nợ đầu kỳ Lãi phát sinh Trả đều, đó: Nợ gốc Lãi Dư nợ cuối kỳ 100 100 10 58 48 10 52 52 58 52 15 9/15/2015 II Các ứng dụng Ứng dụng định giá tài sản II Các ứng dụng Ứng dụng tính tốn hiệu tài dự án 16 ... theo thời gian Giá trị tương lai dòng tiền Ví dụ: FV loạt ền 1. 000 USD với thời gian năm, lãi suất 10 % năm bao nhiêu?  (1  10 %)   FV  1. 000  (1  10 %)2  2 .10 0 2 ? ?10 % (1  10 %)  14 9 /15 /2 015 ... tiền tệ theo thời gian Giá trị tương lai (FV) Ví dụ lãi kép: Tính lãi cho số ền gốc 10 0 (đơn vị ền) với lãi suất 10 % năm, thời gian năm Hiện Năm Tiền lãi Gia? ? trị 10 0 Tương lai 11 10 12 1 11 0 Giá... tương lai (FV) FV  1? ?? (1  r )n Ví dụ: FV 10 0 (đơn vị tiền) sau năm (n=2) với lãi suất 10 % năm (r =10 %) tính theo lãi kép? FV  10 0  (1  10 %)  12 1 9 /15 /2 015 I Giá trị tiền tệ theo thời gian Giá