Các nhân tố tác động đến cán cân toán quốc tế: Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam LÊ MÀ LONG* Tóm tắt Mục tiêu nghiên cứu xác định nhân tố kinh tế vĩ mơ có mối quan hệ ngắn hạn dài hạn với Cán cân toán quốc tế Việt Nam giai đoạn 2000-2020 Kết nghiên cứu cho thấy, nhân tố Lạm phát có mối quan hệ ngắn hạn dài hạn với Cán cân tốn quốc tế; nhân tơ Tỷ giá hối đối có mối quan hệ dài hạn tác động mạnh đến Cán cân tốn quốc tế mơ hình nghiên cứu; nhân tơ GDP bĩnh qn đầu người khơng có mối quan hệ với Cán cân toán quốc tế Từ kết nghiên cứu này, tác giả đề xuất số khuyến nghị hàm ý sách nhằm cải thiện cán cân tốn quốc tế Ổn định kinh tế vĩ mô thời gian tới Từ khóa: cán cân tốn quốc tế, số giá tiêu dùng, GDP bình quân đầu người, lạm phát, tỷ giá hối đoái Summary The main object of this study is to discover short-term and long-term impact ofmacroeconomic factors on the balance of payments in Vietnam over the period 2000-2020 Research results indicate that Inflation has both short-term and long-term relationship with the balance of payments; Exchange rate only has a long-term relationship and the most significant effect on the balance of payments; GDP per capita has no relationship with the balance of payments From those findings, the author provides some recommendations and policy implications to improve the balance of payments and maintain the macroeconomic stabilization in the coming time Keywords: balance of payments, consumer product index, exchange rates, GDP per capita, inflation GIỚI THIỆU Theo liệu thông kê từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Việt Nam trì tốc độ tăng trưởng xuãt khả quan, cán cân thương mại thặng dư năm 2020, cụ thể: Tổng kim ngạch xuất đạt 282 tỷ USD, nhập 262 tỷ USD, ước tính xuất siêu 19,8 tỷ USD, lớn từ trước đến dự trữ ngoại hôi Việt Nam đến cuối năm 2020 94,8 tỷ USD, đánh dấu chuỗi gia tăng mạnh mẽ kể từ năm 2016 Bên cạnh sách điều hành từ Chính phủ, việc cán cân thương mại liên tục thặng dư hỗ trợ tích cực cải thiện cán cân tốn ổn định kinh tế vĩ mô thời gian qua Vì vậy, việc trì cán cân thương mại thặng dư, cải thiện cán cân toán nhằm ổn định kinh tế vĩ mô thời gian tới cần thiết Do hạn chế mặt thời gian số liệu, nghiên cứu tập trung phân tích nhân tố vĩ mơ đại diện tiêu biểu, bao gồm: GDP bình quân đầu ngươi; Lạm phát Tỷ giá hối đoái tác động đến cán cân toán Việt Nam giai đoạn 2000-2020 Từ kết nghiên cứu này, tác giả đề xuất sô' khuyến nghị hàm ý sách nhằm trì cán cân thương mại thặng dư, cải thiện cán cân tốn quốc tế ổn định kinh tế vĩ mơ Việt Nam thời gian tới TỔNG QUAN LÝ THUYẾT nghiên cứu Theo Tổng cục Thông kê (2016), cán cân toán báo cáo thống kê tổng hợp người cư trú người không cư trú Việt Nam thời gian định Người cư trú người không cư trú Việt Nam (sau gọi tắt người cư trú không cư trú) xác định theo quy định Pháp lệnh Ngoại hối, ’Trường Đại học Thủ Dầu Một Ngày nhận bài: 04/5/2022; Ngày phản biện: 14/6/2022; Ngày duyệt đăng: 21/6/2022 Economy and Forecast Review số 28/2005/PL-UBTV, ngày 13/02/2005 Pháp lệnh sữa đổi, bổ sung số điều Pháp lệnh Ngoại hối, SỐ06/2013/UBTVQH13, ngày 18/3/2013 Hướng dẫn cẩm nang phiên thứ (BPM6) IMF cho rằng, cán cân toán định nghĩa bảng thống kê tóm tắt giao dịch người cư trú với người không cư trú khoảng thời gian định, bao gồm: cán cân hàng hóa dịch vụ, cán cân thu nhập Sơ cấp, cán cân thu nhập thứ cấp, cán cân vốn cán cân tài (IMF, 2009) Nghiên cứu Batool cộng (2015) cho rằng, tỷ giá hơ'i đối thực tế ảnh hưởng tỷ lệ nghịch đến cán cân tốn khơng dài hạn mà ngắn hạn trường hợp nghiên cứu Pakistan Nwanekezie Onyiro (2018) cho rằng, tỷ giá hối đoái lạm phát có tác động tiêu cực với cán cân toán trường hợp nghiên cứu Nigeria Theo Basodan (2016), tỷ giá hối đoái cán cân toán có mối quan hệ chặt chẽ với Tỷ giá hối đối có tác động lớn đến cán cân toán Theo Thom (2018), đánh giá tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam sử dụng phân tích liệu chuỗi thời gian giai đoạn từ 2001-2015, kết nghiên cứu cho thấy, không tồn mối quan hệ tỷ giá hôi đoái cán cân thương mại, dài hạn tỷ giá tác động đến 55,21% Bên cạnh đó, kiểm định nhân Granger cho thấy, tỷ giá hối đoái tác động ngược chiều đến cán cân thương mại Nghiên cứu Nguyễn Văn Song (2020) cho thấy, tỷ giá tăng, điều kiện yếu tố khác không đổi làm xuất ròng tăng ngược lại Theo Nguyễn Phạm Anh (2021), tỷ giá thực có tác động tiêu cực tới cán cân thương mại ngắn hạn Tỷ giá thực tăng, cán cân thương mại thâm hụt quý liên tục PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứu Dữ liệu nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp thu thập từ liệu tài quốc tế (International Financial Statistic-IFS) IMF Ngân hàng Thế giới (WB) Số liệu để dẫn chứng, phân tích thu thập từ Tổng cục Thống kê, cơng trình nghiên cứu nước quốc tế, viết tạp chí khoa học Nghiên cứu sử dụng phân tích liệu chuỗi thời gian thu thập theo năm Việt Nam giai đoạn 20002020 Các biến mơ hình nghiên cứu bao gồm: GDP bình quân đầu người; Lạm phát (theo số giá tiêu dùng - CPI); Tỷ giá hối đoái tác động đến biến Cán cân toán Trong đó: Biến phụ thuộc biến Cán cân tốn - BoP; biến độc lập bao gồm biến GDP bình quân đầu người - GDPc; Lạm phát (Inf) Tỷ giá hối đoái - ExRate (ExRate lấy dạng Logarit để giảm sai lệch liệu mơ hình nghiên cứu) Các giả thuyết mơ hình nghiên cứủ Biến phụ thuộc: Dựa vào sở lý thuyết, tác giả định lựa chọn biến phụ thuộc biến Cán cân tốn với sơ' liệu thu thập từ IMF (Xuất Nhập khẩu) từ WB (GDP), tính tốn tác giả theo cơng thức: BoP (%) = (Xuất - Nhập khẩu)/Tổng sản phẩm quốc nội Biến độc lập: Biến GDP bình quân đầu người (USD tại) với sô' liệu thu thập từ WB; biến Lạm phát (theo sô' giá tiêu dùng - CPI, % hàng năm) thu thập sô' liệu từ IMF; biến Tỷ giá hơ'i đối (Đồng nội tệ theo USD, trung bình kỳ) với sơ' liệu thu thập từ IMF Hl: GDP bình quân đầu người có mơ'i tương quan dương với biến Cán cân toán Việt Nam H2: Lạm phát (theo sơ' giá tiêu dùng - CPI) có mơ'i tương quan dương với biến Cán cân toán Việt Nam H3: Tỷ giá hơ'i đối có mơ'i tương quan dương/âm với biến Cán cân tốn Việt Nam Mơ hình nghiên cứu Mục đích nghiên cứu với liệu chuỗi thời gian dự báo, chuỗi thời gian khơng dừng, nghiên cứu hành vi cho riêng giai đoạn xem xét Vì vậy, chuỗi khơng dừng khơng có giá trị ứng dựng thực tiễn kết hồi quy dẫn đến “hồi quy giả” (Granger Newbold, 1974) Nghiên cứu sử dụng mơ hình vector hiệu chỉnh sai sơ' VECM (Vector Error Correction Model) với liệu chuỗi thời gian để nghiên cứu nhân tô' tác động đến cán cân toán Việt Nam, giai đoạn 2000-2020 hỗ trợ chạy mơ hình kinh tê' lượng với phần mềm Stata 15.1 Mơ hình VECM dạng mơ hình Var tổng quát, sử dụng trường hợp chuỗi liệu không dừng chứa đựng mô'i quan hệ đồng kết hợp (Nguyễn Quang Dong, 2012) Phương trình hồi quy theo mơ hình VECM nghiên cứu viết dạng: BoPt = a + ỵk.J3ExRate+ ỵr.'=J3Inf Trong đó: BoP: Biến phụ thuộc; ExRate, Inf, GDPc: Biến độc lập; a: hệ sô' chặn đường hồi quy tổng thể; p: hệ sô' hồi quy riêng biến độc lập; e : nhiễu Q trình tính tốn sử dụng phần mềm Statal5.1 (Bài viết sử dụng cách viết số thập phân theo chuẩn quốc tế) Kinh tế Dự báo KinhỊê Dự háo KẾT QUẢ NGHIÊN cứu Kết thông kê mô tả Kết (Bảng 1) cho thấy, có 21 quan sát bao gồm biến phụ thuộc BoP có giá trị trung bình -5.00625, độ lệch chuẩn 7.037847, giá trị nhỏ -18.18687, giá trị lớn 7.322454 Các biến độc lập gồm: GDPc, Inf, ExRate có giá trị trung bình 1438.221, 6.21863, 18745.19; độ lệch chuẩn 822.4631, 5.814417, 3190.916; giá trị nhỏ 390.0933, -1.710337’ 14167.75; giá trí lớn 2785.724, 23.11545, 23208.37 _ Kiểm tra tính dừng chuỗi liệu Để đảm bảo điều kiện để thực mơ hình VECM, nghiên cứu tiến hành kiểm định tính dừng (Unit root test) chuỗi liệu thời gian kiểm định Augmented Dickey - Fuller (ADF) nhằm xác định tính dừng liệu sử dụng mơ hình nghiên cứu Giả thiết kiểm định: Ho: Yt chuỗi liệu không dừng, u': Yt chuỗi liệu dừng Nguyên tắc chấp nhận loại bỏ giả thuyết: Nếu giá trị tuyệt đối (Test Statistic) < Giá trị tới hạn (Critical value), chấp nhận Ho, nghĩa chuỗi không dừng cần tiếp tục lấy sai phân chuỗi kiểm tra tiếp xem sai phân dừng chưa Kết phân tích (Bảng 2) cho thấy, chuỗi liệu biến BoP GDPc dừng sai phân bậc 1, với mức ý nghĩa 5% Chuỗi liệu biến Inf dừng gốc, với mức ý nghĩa 10% Chuỗi liệu biến LogExRate dừng sai phân bậc 2, với mức ý nghĩa 10% Xác định độ trễ mơ hình Đê’ đạt kết xác từ mơ hình VECM, bên cạnh việc xem xét tính dừng chuỗi liệu biến Nghiên cứu cần xác định độ trễ tối ưu mơ hình nghiên cứu theo tiêu chuẩn đa số Akaike Information Criterion (AIC), Schwarz Bayestian Criterion (SBC), Final prediction Error (FPE) kiểm định Wald Dữ liệu (Bảng 3) cho thấy, tác giả xác định độ trễ tối ưu mơ hình nghiên cứu bậc Kiểm định tính đồng liên kết Sau chọn độ trễ tối ưu bậc dựa vào mơ hình Var, tác giả thực kiểm định đồng liên kết đề nghị theo Johansen Juselius (1990) kiểm Economy and Forecast Review BẢNG 1: THỐNG KÊ MƠ TẢ CÁC BIÊN TRONG MƠ HÌNH Biến Quan sát Giá trị trung Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lổn (Std.Dev) (Min) (Max) (Vairible) (Observations) bình (Mean) 7.322454 7.037847 -18.18687 BoP 21 5.00625 2785.724 390.0933 21 1438.221 822.4631 GDPc -1 710337 23.11545 21 6.21863 5.814417 Inf 3190.916 14167.75 23208.37 21 18745.19 ExRate BẢNG 2: KẾT QơẢ KIẺM định tính dừng ADF Giá trị tới hạn (Critical Value) 5% 1% 10% ADF Biến Gốc -0.553 (0.8812) 1.561 (0.9977) BoP GDPc Sai phân bậc Sai phân bậc -3.430** (0.0100) -3.100** -3.750 -3.000 -2.630 (0.0265) -2.936* Inf LogExRate -3.750 -3.000 -2.630 -3.750 -3.000 -2.630 (0.0413) -0.855 (0.8025) -2.965* -2.203 (0.2052) (0.0383) -3.750 -3.000 -2.630 Ghi chú: Giá trị ngoặc đơn P-value Bác bỏ giả thuyết Ho hệ sô lớn giá trị tới hạn (*), (**), (***).• có ý nghĩa thống kê mức 10%, 5%, 7% BẢNG 3: XÁC ĐỊNH ĐỘ TRE mơ hình DựA vào mơ hình VAR Độ trễ (Lag) FPE 238721 260.25 229.843* AIC 23.7342 16 8624 16.4599* SBC HQỊ 23.7678 17.0307 16.7627* 23.933 17.8566* 18.2494 Ghi chú: (*) thể bậc dừng chuỗi liệu BẢNG 4: KIỂM ĐỊNH ĐồNG LIÊN KẾT JOHANSEN-JGSELISGS Max Rank Parms LL Eigenvalue Trace Statistic 5% Critical Value -149.22977 N/A 57.7214 47.21 20 0.77712 29.68 27 -134.96893 29.1998* 15.41 0.57380 12.9955 32 -126.86681 0.7094 3.76 -120.72373 0.47620 35 N/A N/A 36 -120 36905 0.03665 Ghi chú: (*) thể bậc đồng liên kết Nguồn: Trích xuất từ phần mềm Stata 15.1 định Trace với giả định; (1) Không tồn xu hưởng xác định liệu (2) Tồn chặn, khơng xu hướng phương trình đồng liên kết Kết (Bảng 4) rằng, giả thiết có mối quan hệ đồng liên kết bậc 1, tức tồn đồng liên kết mơ hình nghiên cứu độ trễ với mức ý nghĩa 5% Điều phản ánh biến mơ hình thỏa mãn điều kiện mơ hình VECM có mối tương quan dài hạn Kết chạy mơ hình VECM Kết (Bảng 5) cho thấy, có biến Inf có ý nghĩa thống kê 5%, với P-value = 4.5% < mức ý nghĩa 5% biến GDPc logExRate khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình ngiên cứu với P-value 20.5%, 52.3% > mức ý nghĩa 5% Như vậy, mơi quan hệ ngắn hạn, có nhân tố Lạm phát tác động đến Cán cân toán Trong điều kiện nhân tô' khác không thay đổi, 1% Lạm BẢNG 5: KẾT QGẢ MƠÌ QGAN HỆ NGAN hạn mơ hình nghiên cứo Hệ sơ' hồi Độ lệch chuẩn quỹ (Coef) (Std.Err) D_BoP Cel_Ll BoP LD GDPc LD InfLD LogExRate LD _Cons -.8331505 5095113 0158117 2900308 19.20417 -8.094112 2612334 275014 0124882 0.1445393 30.0897 2.177384 z p> (95% Conf Interval] -3.19 1.85 1.27 2.01 064 -3.72 0.001 0.064 0.205 0.045 0.523 0.000 -1.345159 -.3211423 -.0295063 1.048529 -.0086648 0.0402882 0067389 5733227 -39.77057 78.1789 -12.36171 -3.826518 BẢNG 6: KẾT QGẢ Mối QGAN HỆ DÀI HẠN TRONG MƠ HÌNH NGHIÊN CỚG Beta _Cel BoP GDPc Inf logExRate _Cons Hệ sô' hồi quy (Coef) -.0007811 463046 -27.2817 264.6196 Độ lệch chuẩn (Std.Err) N/A 0023925 1596579 11.37653 N/A z p> N/A N/A -0.33 0.744 2.90 0.004 -2.40 0.016 N/A N/A [95% Conf Interval] N/A N/A 003908 -.0054703 1501223 0.7759697 -49.57929 -4.984118 N/A N/A Nguồn: Trích xuất từ phần mẻm Stata 15.1 HÌNH: BIỂG Đồ PHÂN Bố TÍNH Ổn ĐỊNH CGA MÕ HÌNH VECM The VECM specification imposes unit moduli Nguồn: Trích xuất từ phần mềm Stata 15.1 phát tăng lên làm tăng khoảng 0.29% Cán cân toán Kết phù hợp với giả thuyết H2 Kết (Bảng 6) cho thấy, biến GDPc khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình với P-value = 74.4% > mức ý nghĩa 5% Cịn biến Inf logExRate có ý nghĩa thống kê 5% với P-value 0.4% 1.6% < mức ý nghĩa 5% Như vậy, nhân tơ' Lạm phát Tỷ giá hơ'i đối có mối quan hệ dài hạn với Cán cân toán, Tỷ giá hơ'i đối nhân tơ' tác động lớn đến Cán cân tốn mơ hình nghiên cứu Với tồn Vector đồng liên kết thể mối quan hệ cân dài hạn biến mơ hình mơ tả phương trình sau: BoP = 264.6196 + 0.463046Inf- 27.2817logExRate Theo phương trình hồi quy, biến Inf có tác động dương đến biến BoP Trong điều kiện nhân tô' khác không đổi, tăng 1% Lạm phát làm tăng khoảng 0.46% Cán cân toán, kết phù hợp với giả thuyết H2 Mặt khác, biến logExRate có tác động âm đến BoP Trong điều kiện yếu tô' khác không đổi, tăng 1% Tỷ giá hô'i đoái giảm khoảng 27% Cán cân toán, kết phù hợp với giả thuyết H3 Biến GDPc khơng có mơ'i tương quan với biến BoP mơ hình nghiên cứu, kết khơng phù hợp với giả thuyết Hl, nhiên phù hợp với mức thu nhập bình quân đầu người Việt Nam cịn thấp khơng có mức tiêu dùng q cao ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai giai đoạn nghiên cứu Các kiểm định sau ưổc lượng VECM Sau ước lượng mơ hình, nghiên cứu tiến hành kiểm định nhằm đảm bảo tính ổn định thỏa mãn u cầu mơ hình VECM Trước hết, nghiên cứu tiến hành kiểm định tính ổn định mơ hình VECM việc kiểm định điều kiện ổn định trị riêng (Eigen) ma trận thành phần biến nội sinh có độ trễ có mơ hình nghiên cứu Kết kiểm định (Hình) cho thấy, tất trị riêng ma trận thành phần nằm vòng tròn đơn vị Điều phản ánh mơ hình VECM đảm bảo tính ổn định bền vững Sau kiểm định tính ổn định mơ hình, nghiên cứu tiếp tục tiến hành kiểm định sau ước lượng nhằm đảm bảo yêu cầu VECM phần dư Kiểm định tượng tương quan chuỗi phần dư thực kiểm định tương quan chuỗi LM (Lagrange multiplier) Kết (Bảng 7) cho thây, tât giá trị P-value lổn mức ý nghĩa 5% Điều cho thấy, đảm bảo yêu cầu VECM phần dư khơng có tượng tương quan Dữ liệu (Bảng 8) cho thấy, tất giá trị P-value lớn mức ý nghĩa 5%, điều kết luận phần dư ước lượng VECM có phân phơi chuẩn KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ Kết nghiên cứu thấy, mối quan hệ ngắn hạn, có nhân tơ' Lạm phát tác động đến Cán cân tốn, cịn GDP bình qn đầu người Tỷ giá hơ'i đối khơng có tác động đến Cán cân tốn mơ hình nghiên cứu Cịn mơ'i quan hệ dài hạn, Tỷ giá hối đối có tác động mạnh đến Cán Kinh tế Dự báo kinhtê 'iì Dự báo cân tốn Lạm phát có tác động khơng lớn Nhân tố GDP bình qn đầu người khơng có tác động đến Cán cân tốn mơ hình nghiên cứu Trên sở đánh giá mối quan hệ nhân tố kinh tế vĩ mơ đến Cán cân tốn Việt Nam giai đoạn 20002020, tác giả đề xuất số khuyên nghị hàm ý sách sau: sách lạm phát: Nhân tố Lạm phát có mốì quan hệ ngắn hạn dài hạn với Cán cân tốn mơ hình nghiên cứu Tuy nhiên, dựa thực tiễn, lạm phát tăng, cán cân thương mại thường bị thâm hụt lạm phát kiểm sốt giúp cán cân thương mại cải thiện Vì vậy, kiềm chế lạm phát mục tiêu quan trọng để trì cán cân thương mại thặng dư, cải thiện cán cân toán, ổn định kinh tế vĩ mơ hướng đến sách lạm phát mục tiêu cần thiết thời gian tới sách tỷ giá đối: Việt Nam quốc gia có kinh tê mở ổn định, lấy xuất làm mục tiêu tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, Việt Nam lại nhập phần lớn nguyên vật liệu đầu phục vụ cho sản xuất hàng xuất Việc định giá cao hay định giá thấp đồng nội tệ tạo ưu hay bất lợi BẢNG 7: KIỂM định tương QGAN CHGỗI LM Lae Chi2 Prob 5> chi2 df 16 16 15.7442 18 4362 0.47095 0.29898 Ghi chú: Ho: khơng có tượng tự tương quan độ trề BẢNG 8: KIỂM định phân PHốI Equation D BoP D GDPc D Inf D logEx ALL 0112 CHưẨn CGA PHAN dư df 1.189 0.969 1.755 1.046 4.960 Prob > chi2 2 2 0.55195 0.61590 0.41574 0.59262 0.76187 Nguồn: Trích xuất tứ phần mém Stata 15.1 việc cạnh tranh thương mại thị trường quốc tế Vì vậy, cần điều hành sách tỷ giá theo hướng chủ động linh hoạt, nhằm tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, kiềm chế lạm phát, mà cịn đảm bảo cơng cạnh tranh thương mại nước, đồng thời tạo sỡ thuận lợi cho việc thực chế tỷ giá thả hoàn toàn thời gian tới cần thiết Đặc biệt thả tỷ giá đồng VND với ngoại tệ khác, trọng đến ngoại tệ kinh tế có quan hệ ngoại thương lớn với Việt Nam Lúc đó, Tỷ giá hối đối biến động theo thay đổi thị trường mà khơng có can thiệp từ Ngân hàng Trung ương Qua đó, giúp kinh tế hạn chế phụ thuộc giảm rủi ro từ tác động, cú sốc từ mơi trường bên ngồi đảm bảo tự kinh tế vận hành theo quy luật thị trường.□ TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Quang Dong (2012) Giáo trình kinh tế lượng, Nxb Đại học Kinh tê Quốc dân Nguyễn Phạm Anh (2021) Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2008-2020, Tạp chí Tài chính, kỳ tháng 12/2021 Nguyễn Văn Song (2020) Cân cán cân toán (Balance of payments - BOP): Các yếu tố ảnh hưởng, Tạp chí Nghiên cứu kinh te, số 3(502) Tổng cục Thống kê (2016) Trang thông tin điện tử Tổng cục Thống kê, truy cập từ https:// www.gso.gov.vn/du-lieu-dac-ta/2019/12/htcttkqg-can-can-thanh-toan-quoc-te/ Basodan, H (2016) Balance of payments and exchange rates, International Journal of Scientific & Engineering Research, 7(4), 5-21 Batool, s A., Memood, T., and Jadoon, A K (2015) What Determines Balance of Payments: A Case of Pakistan, Sukkur IBA Journal of Management and Business, 2(1), 47-70 Granger, c.w J and Newbold, p (1974) Spurious regressions in econometrics, Journal of Econometrics, 2,(2), 111-120 IMF (2009) Balance of Payments and International Investment Position Manual, Sixth Edition (BPM6) IMF (2020) International Liquidity selected Indicators - Vietnam, retrived from https://data imf.org/regular.aspx?key=61545856 10 Nwanekezie, S I., and Onyiro, H c (2018) Exchange Rate Volatility and the Nigerian Balance Of Payments Exchange Rate Volatility and the Nigerian Balance Of, Munich Personal RePEc Archive, 90562 11 Thom, D T X (2018) Exchange Rate and Trade Balance in Vietnam: A Time Series Analysis, Asean Economic and Finance Review, 8(9), 1158-1174 Economy and Forecast Review ... hối đối có tác động mạnh đến Cán Kinh tế Dự báo kinhtê 'iì Dự báo cân tốn Lạm phát có tác động khơng lớn Nhân tố GDP bình qn đầu người khơng có tác động đến Cán cân tốn mơ hình nghiên cứu Trên... NGHỊ Kết nghiên cứu thấy, mối quan hệ ngắn hạn, có nhân tơ' Lạm phát tác động đến Cán cân tốn, cịn GDP bình qn đầu người Tỷ giá hơ'i đối khơng có tác động đến Cán cân tốn mơ hình nghiên cứu Cịn... Cán cân toán Việt Nam H2: Lạm phát (theo sô' giá tiêu dùng - CPI) có mơ'i tương quan dương với biến Cán cân tốn Việt Nam H3: Tỷ giá hơ'i đối có mơ'i tương quan dương/âm với biến Cán cân tốn Việt