Tác động của lạm phát xu hướng tới tính hiệu quả của thực thi chính sách tại việt nam

TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT xu HƯỚNG TỚI TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THựC THI CHÍNH SACH TẠI VIỆT NAM Lê Thanh Hà Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email: lethanhha@neu.edu.vn Vũ Thị Tuyết Nhung Viện Đào tạo nghiên cứu BIDV Email: nhungvtt@bidv.com.vn Phạm Văn Minh Khoa Kinh tế học, Trường Đại học Kinh tế Quốc dán Email: minhpv@neu edu Vũ Mạnh Linh Khoa Kinh tế học Trường Đại học Kinh tê Quôc dân Email: linhvm@neu.edu.vn Mã bài: JED - 13420 Ngày nhận: 13/4/2020 Ngày nhận bàn sửa: 4/5/2020 Ngày duyệt đăng: 05/02/2022 Tóm tắt: Nghiên cứu tập trung đánh giả ảnh hưởng cùa thay đối lạm phát xu hirớng tới tính hiệu thực thi sách băng việc xây dựng mơ hình cân băng động tông quát (DSGE) Tỉnh hiệu qua đánh giá qua ba kênh: phản ứng biên mơ tới cú sóc sách tiền tệ tài khóa, chi phí phàn tán giá đo suất tỏng hợp hiệu quà, vùng on định kinh tế vĩ mô Chúng giả định rang SB V sử dụng hai công cụ: lãi suất danh nghĩa cung tiền Ket qua lạm phát xu hướng làm tăng tác động tiêu cực cú sốc tới biến vĩ mô, sụt giảm suât tông hợp hiệu quà, thu hẹp vùng ôn định vĩ mô Các tác động tiêu cực trở nên mạnh SB V sử dụng công cụ cung tiền để quán lý kinh tế Chúng chi SBV cần tập trung vào mục tiêu điêu tiết lạm phát đê nâng cao hiệu cùa sách Việt Nam Từ khóa: lạm phát xu hướng, hiệu sách, vùng on định, Việt Nam Mã JEL: C63, E31, E52 Impacts of trend inflation on efficiency of policy implementations in Vietnam Abstract: This research concentrates impacts oftrend inflation on efficiency ofpolicy implementations in Vietnam by developing the DSGE model The efficiency is investigated through three channels of responses of macroeconomic variables to shocks; costs ofprice dispersion measuresured by an effective aggregate productivity; and determinacy region We assume that the State Bank of Vietnam (SBV) uses two main policy instruments: nominal interest rate and money supply The results indicate that an increase in trend inflation signifies the negative effects of shocks on macroeconomic variables; reduces the effective aggregate productivity; and quickly narrows the determinacy region These adverse effects become more pronounced when the SBV uses the money supply for policy implemetations We also suggest that a weaker policy toward output gap as long as a stronger policy toward inflation are required simidtaneously to improve policy implementation in Vietnam Keywords: Trend inflation, policy efficiency, determinacy region, Vietnam JEL Codes: C63, E31, E52 So 298 tháng 4/2022 kinh t êJ*hat triến Giới thiệu Bài học từ khủng hoảng trước cho thấy điểm yếu q trình thực thi sách Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) Có thể thấy sách tiền tệ theo đuổi nhiều mục tiêu đồng thời ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát tăng trưởng kinh tế thiếu thực tế Việc không xác định rõ mục tiêu quan trọng để thực làm cho việc quản lý điều hành sách tiền tệ trở nên khơng hiệu Ngồi ra, chế phối hợp giữa sách tiền tệ sách tài khóa chưa linh hoạt mặt thời điểm mức độ, tạo thành cú sốc sách tiêu cực tới kinh tế Một điểm yếu SBV chưa kiên định việc theo đuổi tỷ lệ lạm phát mục tiêu Bảng cung cấp chứng mục tiêu thực thực tế để thiếu quán SBV Ngồi ra, chúng tơi ghi nhận chứng thay đổi lạm phát xu hướng - hiểu lạm phát mục tiêu đặt ngân hàng trung ương Hình cho thấy diễn biến lạm phát CPI Việt Nam từ năm 1996Q1 đến 2015Q4 số liệu lạm phát tăng mạnh giai đoạn khủng hoảng kinh tế khủng hoảng tài Châu Á khùng hoảng tài toàn cầu năm 2007 Nếu phân chia thời kỳ thành giai đoạn nhỏ tính lạm phát trung bình giai đoạn (đường mầu đỏ Hình 1), chúng tơi ghi nhận thay đổi giá trị trung bình lạm phát lạm phát xu hướng thay đổi theo thời gian Hơn nữa, gia tăng lạm phát trình từ từ thay biểu cú sốc gia tăng đột biến Nó hàm ỷ gia tăng lạm phát xu hướng trình dai dẳng giai đoạn khủng hoảng Như vậy, nhận thấy lạm phát xu hướng thay đổi - hiểu không quán thực thi sách (Nakata, 2014) - vấn đề nghiêm trọng nước phát triển, Việt Nam Sự khơng hiệu thực thi sách tác động trực tiếp gián tiếp tới kinh tế gây hậu nghiêm trọng Các nghiên cứu lạm phát xu hướng thay đổi - hay không quán q trình thực thi sách - tiến hành nghiên cứu trước Ví dụ, Kozicki & Tinsley (2001) thay đổi cấu trúc kỳ hạn lãi suất lạm phát xu hướng Cogley & cộng (2009) tầm quan trọng lạm phát xu hướng thay đổi dự báo lạm phát, Nakata (2014) tiến hành tính tốn chí phí phúc lợi vấn đề Tuy nhiên, nghiên cứu trước tập trung vào nước phát triển, đặc tính lạm phát xu hướng thay đổi theo thời gian - đặc điểm bật nước phát triển Việt Nam - lại chưa khai thác họp lý Để bù dấp khoảng trống nghiên cứu lĩnh vực này, phát triển mô hình cân tổng thể động (DSGE) với chế thiết lập giá Calvo Như nghiên cứu trước đây, giả định lạm phát xu hướng chuỗi AR(1) Đe mơ hình hóa đặc điểm tính chất kinh tế Việt Nam, chúng tơi sử dụng phương pháp mô thời điểm (SMM) với liệu theo quý Việt Nam giai đoạn 1996Q1-2015Q4 Ngồi ra, chúng tơi giả định ngân hàng trung ương sử dụng hai cơng cụ thực thi Bảng 1: Mục tiêu sách tiền tệ thực giai đoạn 2000-2015 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 3-4 Mục Tiêu