TÀI CHÍNH VÀ NGÀN HÀNG QUỐC TỀ'(^ ■■■ ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH Hỗ TRỢ KHỞI NGHIỆP: KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM □ TS Phạm Đức Anh, TS Bùi Thị Mến * Tóm tắt: Vốn kinh doanh điều kiện cần quan trọng để doanh nghiệp hoạt động phát triển Đối với doanh nghiệp khởi nghiệp (DNKN), từ khâu ý tưởng đến vận hành doanh nghiệp vốn chặng đường đầy thử thách Song, có vấn đề nan giải khác gần nhiều học giả doanh nhân nhấn mạnh, làm cách để cải thiện tiếp cận vốn khởi nghiệp Hiểu thách thức trên, bên cạnh nỗ lực chủ doanh nghiệp, việc huy động hỗ trợ từ chủ thể khác kinh tế người thân, bạn bè chủ doanh nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức cho vay kênh gọi vốn cộng đóng điều cần thiết Trong số đó, khơng thể thiếu vai trị phủ thơng qua sách khuyến khích DNKN phát triển Bài viết nhằm mục tiêu khảo lược phân tích kinh nghiệm thực tiễn quốc gia khác thiết kế thực thi sách tài hỗ trợ cho khởi nghiệp Các sách tài áp dụng quốc gia bao gồm sách thuế, sách tín dụng sách lãi suất Kết phân tích cho thấy, sách tài phủ thơng qua việc tạo thuận lợi tiếp cận vốn ưu đãi, giúp DNKN cắt giảm chi phí hoạt động chi phí tài nhằm đạt hiệu kinh doanh vượt trội Từ khóa: DNKN, tài khởi nghiệp, sách tài chính, Ưu đãi thuế 1.Đặt vấn đề Làn sóng khởi nghiệp cho thấy dấu ấn phát triển mạnh mẽ phạm vi toàn cầu tác động Cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4.0) Tại Việt Nam, theo thống kê Bộ Khoa học Công nghệ, năm gần đây, số lượng DNKN đổi sáng tạo có bứt phá mạnh mẽ Tuy nhiên, thực tế, hoạt động khới nghiệp phải đối mặt với nhiều khó khăn Có * Học viện Ngân hàng A'-MB dự án khởi nghiệp thuộc lĩnh vực, ngành nghề quy mô khác nhà đầu tư quốc tế đánh giá cao, song triển khai bế tắc nguồn tài Trong giai đoạn, DNKN cần huy động hỗ trợ khác nhau, đặc biệt hỗ trợ tài Chúng đến từ: (1) Chủ thể hỗ trợ khởi nghiệp, bao gồm sở ươm tạo, tổ chức thúc đẩy kinh doanh, không gian làm việc chung, tổ chức cung cấp công cụ thí nghiệm thử nghiệm đế xây dựng sản phẩm mẫu; (2) Cơ quan, tổ chức chuyên trách, chương trình, đề án hỗ trợ khởi nghiệp trực thuộc phủ, bên cạnh khu vực trường đại học, viện nghiên cứu, nguồn cung nhân lực chất lượng cao, kết nghiên cứu tài sản trí tuệ; (3) Định chế đầu tư cho khởi nghiệp, bao gồm quỹ đầu tư mạo hiểm, nhà đầu tư thiên thần, quỹ đầu tư gọi vốn từ cộng đồng định chế tài khác (Phạm Đức Anh, 2021) Ngồi ra, hệ thống sách quy định pháp Chuyên mục Ngân hàng Thương mại cổ phân Quân đội tài trợ số I THANG 2/2022 I TẠP CHÍ NGÂN HÀNG Q TÀI CHÍNH VÀ NGÀN HÀNG QUỐC TÉ luật cởi mở với hoạt động thành lập doanh nghiệp, đầu tư vào hoạt động khởi nghiệp thoái vốn tảng vững đê hoạt động khởi nghiệp hồ trợ khởi nghiệp diễn liên tục, hiệu bền vững Tại Việt Nam, từ năm 2016 đến nay, nhiều chương trình, đề án quy mô cấp quốc gia giải pháp hỗ trợ, tạo thuận lợi cho DNKN đề xuất triển khai như: - Đề án "Hỗ trợ phụ nữ khởi nghiệp giai đoạn 2017 - 2025", theo Quyết định số 939/QĐ-TTg ngày 30/6/2017 Thủ tướng Chính phù; - Đề án “Hỗ trợ học sinh, sinh viên khởi nghiệp đến năm 2025”, theo Quyết định số 1665/QĐ-TTg ngày 30/10/2017 Thú tướng Chính phủ; - Nghị số 35/NQ-CP ngày 16/5/2016 Chính phủ hỗ trợ phát triển doanh nghiệp đến năm 2020; - Nghị số 19/2017/NQ-CP ngày 06/02/2017 Chính phủ tiếp tục thực nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu cải thiện môi trường kinh doanh, nâng cao lực cạnh tranh quốc gia năm 2017, định hướng đến năm 2020 Ngoài ra, số văn pháp luật khác có liên quan ban hành nhằm tạo điều kiện phát triển doanh nghiệp đổi sáng tạo hồ trợ tối đa việc thực hóa ý tưởng vào lĩnh vực nghiệp khởi Luật Hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV) năm 2017; Luật Chuyển giao công nghệ năm 2017 Tất chương trình, đề án vãn pháp luật có liên quan kể tiền đề quan trọng để xây dựng hoạt động xúc tiến phát triển ý tưởng, nghiên cửu đổi sáng tạo cho đất nước giai đoạn từ đến năm 2025 Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, DNKN hồ trợ tài từ Q TẠP CHÍ NGÃN HÀNG I số I THÁNG 2/2022 Chính phủ thường đạt thành cơng định Bài viết nghiên cứu kinh nghiệm áp dụng sách tài nhằm hỗ trợ DNKN số nước giới, qua rút học kinh nghiệm cho Việt Nam Chính sách tài hỗ trợ khởi nghiệp 2.1 Tổng quan DNKN Hiện nay, giới tồn nhiều cách hiếu khác DNKN Tại quốc gia châu Mỹ Latinh Argentina Brazil, DNKN hàm ý công ty hoạt động tảng công nghệ DNKN Singapore xác định doanh nghiệp hoạt động ngành, lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng nhanh y tế, công nghệ thông tin, công nghệ sáng tạo đổi mới, ngành công nghiệp bán lẻ, cơng nghệ tài lĩnh vực giáo dục Tại Việt Nam, Luật Hỗ trợ DNNVV năm 2017 đề cập đến khởi nghiệp sáng tạo để việc thực ý tưởng sở khai thác tài sản trí tuệ, cơng nghệ, mơ hình kinh doanh có khả tăng trưởng nhanh Tổng hợp từ quan điểm trên, rút ba đặc trưng tạo nên DNKN sáng tạo, là: (1) Mơ hình kinh doanh (bao hàm đột phá sản phấm/quy trình); (2) Tăng trưởng nhanh (khả nhân rộng); (3) Vận hành hoạt động dựa khai thác tài sản trí tuệ (cơng nghệ) (Phạm Đức Anh, 2021) 2.2 Chính sách tài hỗ trợ khỏi nghiệp Lý thuyết vịng đời mơ hình ứng dụng rộng rãi để nghiên cứu yếu tố định cấu trúc vốn DNKN (Berger & Udell, 1998) Ý tưởng chủ đạo lý thuyết nhu cầu tài tiếp cận nguồn vốn thay đổi doanh nghiệp lớn lên, thu nhiều kinh nghiệm trở nên minh bạch mặt thơng tin (Hình 1) Doanh nghiệp thành lập phải dựa nhiều vào nguồn tài trợ nội tại, tín dụng thương mại vốn nhà đầu tư thiên thần (Angel Investors Tax Deduction Scheme) Khi doanh nghiệp phát triển, nguồn tài trợ có the tiếp cận dễ dàng từ quỹ đầu tư mạo hiểm trung gian tài Thậm chí tiếp tục lớn mạnh nữa, doanh nghiệp huy động vốn từ công chúng thông qua phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) Theo cách tiếp cận Sốderblom & Samuelsson Hình 1: Chu kỳ tăng trưởng tài DNKN Cấp độ cấp độ Cấp độ Cấp độ Doanh nghiệp Doanh nghiệp DNNW, Doanh nghiệp nhỏ, không nhỏ, tiểm định hình lớn, có vị tài sản tăng trưởng thị trường, thị chấp, chưa cao, chưa định tài sản đảm trường định hình hình thị bào hạn chế thị trường trường Vốn tự có Vốn đầu tư thiên thần II Đầu tư mạo hiểm II Vốn hóa đại chúng Vay thương mại I , _ Vay ngân hàng _ ( Nguồn: Berger & Udelỉ (1998) TÀI CHÍNH VÀ NGÀN HÀNG QUỐC TÊ (2014), nguồn vốn tài trợ cho hoạt động DNKN chia thành hai nhóm: (1) Nguồn vốn bên trong, bao gồm: vốn tự có, vốn từ gia đình bạn bè; (2) Nguồn vốn bên ngồi đến từ nhà đầu tư thiên thần, quỹ đầu tư mạo hiểm, trung gian tài hay chủ thể hỗ trợ khác Nhìn chung, hệ sinh thái khởi nghiệp, nguồn lực tài xem điều kiện tiên quan trọng nhất, đảm bảo cho DNKN trì hoạt động phát triển (Đào Thị Thu Giang & cộng sự, 2019; Nguyễn Thành Long, 2020) Đe có nguồn lực này, bên cạnh chiến lược DNKN hệ thống sách tài nhà nước nhằm hỗ trợ khởi nghiệp tảng để hoạt động khởi nghiệp diễn liên tục, hiệu bền vững (Hình 2) Ln có khác biệt lớn khu vực cách thức mà sách phú khn khơ pháp lý thúc kìm hãm việc thành lập tăng trưởng quy mô DNK.N Các điều kiện để kinh doanh; sách ưu đãi ưu đãi thuế, lãi suất tín dụng hệ thống luật sách thân thiện với doanh nghiệp cấu phần sách hỗ trợ khởi nghiệp Ngồi ra, yếu tố sở hạ tầng (nước, điện, khí, nguồn lượng khác); viễn thơng; giao thơng (đường bộ, đường sắt, đường hàng khơng) có mức độ tác động định đến DNKN Các yếu tố chịu nhiều ảnh hưởng từ sách phủ tất cấp, từ địa phương đến trung ương (Hình 3) Kinh nghiệm qc tế vể sách tài hỗ trợ DNKN Trong phần này, tác giả thực khảo lược thực tiễn quốc gia khác giới sách ưu đãi trực tiếp ưu đãi thuế DNKN, trợ cấp Hình 2: Hệ thống giải pháp tài hỗ trợ khởi nghiệp • Nhà sáng lập • Gia đình, bạn bè Vốn bên ngồi • • • • • • Trợ cấp phủ Vay nợ phủ Vay thương mại Nhà đáu tư thiên thần Quỹ đáu tư mạo hiểm Khác Samuelsson (2014) phát triển đổi mới, triển khai thương mại hóa sản phấm mới, tài sản trí tuệ giảm trừ 100% lợi nhuận từ kinh doanh năm tính thuế Ở Trung Quốc, DNKN sáng tạo có thu nhập hàng năm khơng q 200.000 Nhân dân tệ áp dụng thuế suất thu nhập doanh nghiệp ưu đãi 20%, thấp mức thuế suất thơng thường (25%) Ở Malaysia, nhằm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào công nghệ cao, Malaysia đưa ưu đãi: Miền 100% thuế thu nhập doanh nghiệp thời gian năm khấu trừ thuế 60% tổng chi phí vốn đạt tiêu chuẩn thực vịng năm kể từ chi phí vốn thực Tại Mỹ, khoản tín dụng thuế R&D đặc biệt phù hợp với DNK.N, đối tượng doanh nghiệp thường chịu tổn thất đáng kể năm đầu phát triển sản phẩm, dịch vụ, phương pháp kỹ thuật mới, yêu cầu phải bảo tồn dịng tiền vốn hoạt động quan trọng đế tồn Đạo luật bảo vệ người Mỹ khỏi việc bị tăng thuế (PATH) năm 2015 thực số cải tiến việc áp dụng tín dụng thuế R&D, cho phép doanh nghiệp áp dụng khoản tín dụng chống lại thuế Nguồn: Sơderblom tiền mặt, phủ hậu thuẫn từ xa nhằm tạo điều kiện de DNKN dễ dàng tiếp cận nguồn vốn ưu đãi gián tiếp thông qua đầu tư sở hạ tầng xây dựng, thực cung cấp kinh phí vận hành vườn ươm doanh nghiệp nhằm hỗ trợ doanh nghiệp thành lập 3.1 Ưu đãi thơng qua sách thuế Nhiều quốc gia sử dụng hình thức ưu đãi thơng qua sách thuế để thúc đẩy phát triển DNKN Thứ nhất, miễn giảm thuế theo lĩnh vực đầu tư Tháng 4/2016, Chính phủ Thái Lan ban hành Nghị định số 603, theo đó, cho phép miễn giảm thuế thu nhập doanh nghiệp DNNVV đặt mục tiêu áp dụng đổi công nghệ mục tiêu kinh doanh thỏa mãn điều kiện như: Thành lập từ ngày 01/10/2015 đến ngày 31/12/2016; có vốn đăng ký khơng q triệu Baht; thu nhập từ kinh doanh hàng hóa, dịch vụ khơng vượt 30 triệu Baht có từ 80% thu nhập trở lên đến từ kinh doanh hàng hóa, dịch vụ doanh nghiệp “động lực tăng trưởng mới” (New Engine of Growth) Ở Ẩn Độ, DNKN đời trước ngày 01/04/2019, liên quan đến SỐ I THÁNG 2/2022 I TẠP CHÍ NGÀN HÀNG TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÁNG QUỐC TẾ Hình 3: Các yếu tơ cấu thành hệ sinh thái khởi nghiệp trả lương, thay thuế thu nhập, lên tới 250.000 USD năm Thứ hai, miễn, giảm thuế theo đổi tượng Một số quốc gia đưa sách cắt giảm thuế theo đối tượng thành lập DNKN Như DNKN sinh viên làm chủ, Trung Quốc cắt giảm thuế lệ phí hành để hỗ trợ phát triển doanh nghiệp nhỏ, siêu nhỏ nhằm thúc đẩy kinh doanh đổi Tại Singapore, chương trình miễn, giảm thuế cho DNKN (SUTE - Start-up Tax Exemption) xây dựng lần năm 2005 nhằm hỗ trợ cho doanh nghiệp thành lập Singapore Chương trình tập trung vào doanh nghiệp thành lập (trong năm đầu tiên) Các doanh nghiệp đáp ứng đủ điều kiện miễn thuế thu nhập phần tồn Theo đó, doanh nghiệp miễn thuế hoàn toàn thu nhập chịu thuế 100.000 SGD (từ năm 2020 tỷ lệ 75%) giảm 50% thu nhập chịu thuế 100.000 SGD Tuy nhiên, chương trình SUTE dành ưu đãi cho Q TẠP CHÍ NGÀN HÀNG I số I THÁNG 2/2022 doanh nghiệp năm đầu tiên, sau thời gian doanh nghiệp đăng ký chương trình miễn, giảm thuế phần (PTE) Thứ ba, ưu đãi thuế nhà đầu tư, doanh nghiệp đầu tư vào DNKN Nhằm khuyến khích nhà đầu tư thiên thần đầu tư mạo hiểm đầu tư vào DNKN, phủ nước đưa nhiều ưu đãi thuế cho nhóm đối tượng miễn thuế thu nhập cá nhân, cho phép bù lỗ từ hoạt động đầu tư cho khởi nghiệp, cho phép khấu trừ thuế Chính phủ Thái Lan cho phép miễn thuế thu nhập cá nhân vòng 10 năm thu nhập cổ tức từ việc đầu tư chuyển giao cô phần thành viên thuộc công ty đầu tư mạo hiểm, đầu tư vào DNK.N hoạt động 10 ngành công nghiệp hỗ trợ bao gồm lương thực, lượng, công nghệ sinh học, điều trị y tế, dịch vụ, điện, phụ tùng tơ Trong đó, Nhật Bản cho phép nhà đầu tư thiên thần trích trừ lồ từ hoạt động đầu tư cho khởi nghiệp khoản đầu tư khác Mặt khác, quốc gia cịn khuyến khích nhà đầu tư mạo hiểm mở rộng vốn liên kết với công ty nước ngồi để đầu tư vào khởi nghiệp, theo đó, cho phép miền thuế thu nhập cá nhân người Đài Loan công ty tham gia liên kết với công ty đầu tư mạo hiểm Nhật Bản Úc miễn thuế thu nhập từ vốn (capital gain tax) nhà đầu tư vào DNKN dành cho: (i) Cổ phiếu nắm giữ 12 tháng; (ii) cổ phiếu có thời hạn nắm giữ từ - 10 năm; (iii) Cồ phiếu có thời hạn nắm giữ 10 năm nhận miễn trừ chi 10 năm Chính phủ Hàn Quốc cho phép giảm thuế cho nhà đầu tư thiên thần đầu tư mạo hiểm đầu tư vào DNKN công nghệ cao thơng qua hình thức như: (i) Khấu trừ thuế khoản đầu tư lên tới 50 triệu KRW (tương đương 44.800 USD) tăng từ 30 - 50%; (ii) Giới hạn khấu trừ vào thu nhập hàng năm tăng từ 40 - 50%; (iii) Trong trường họp sáp nhập mua lại, DNKN công nghệ DNNW có chi phí đầu tư cho R&D vượt 5% doanh thu hàng năm mua với giá trị từ 150% giá trị định giá trở lên nhận mức giảm 10% thuế thu nhập doanh nghiệp Các ưu đãi dự báo thúc đẩy số lượng nhà đầu tư thiên thần từ mức 2.600 nhà đầu tư năm 2012 lên 12.000 nhà đầu tư năm 2017 Tổng vốn đầu tư khởi nghiệp theo tăng gần gấp đơi, từ 1.200 tỷ KRW năm 2012 lên mức 2.000 tỷ KRW vào năm 2017 Chương trình ưu đãi thuế nhà đầu tư thiên thần Singapore: Nhận thức nhà đầu tư thiên thần đóng vai trị quan trọng giai đoạn phát triển ban đầu DNKN, để khuyến khích hoạt động tài trợ vốn từ loại hình nhà đầu tư này, Chính phủ Singapore đưa chương trình ưu đãi thuế TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÁNG QUỐC TÊ'egg nhà đầu tư thiên thần Nhà đầu tư thiên thần cần đạt yêu cầu tối thiểu số vốn đầu tư 100.000 SGD hưởng ưu đãi từ chương trình Nhà đầu tư thiên thần khấu trừ 50% thuế chi phí đầu tư (tối đa 250.000 SGD/năm) Chương trình thu hút lượng đơng đảo nhà đầu tư thiên thần rót vốn cho DNKN 3.2 Trợ cấp tiền mặt Chính phủ Singapore triển khai trợ cấp bàng tiền mặt để khuyến khích DNKN đầu tư đối mới, nghiên cửu phát triển Thơng qua hình thức này, DNKN nước tiếp cận dễ dàng với nguồn vốn, thuận lợi hoạt động Chính phủ Đài Loan quyền địa phương cung cấp nhiều ưu đãi cho công ty quốc tế doanh nghiệp để thành lập công ty chi nhánh Đài Loan, bao gồm tài trợ để hỗ trợ R&D đổi Các khoản tài trợ lớn đến 100 triệu TWD, hầu hết khoản tài trợ chi dao động khoảng 3-5 triệu TWD Ngồi ra, cịn có khoản trợ cấp để giúp chi trả cho tiền thuê nhân viên có ưu đãi thuế khoản đầu tư định Các nước EU thực thành công sách trợ cấp thu nhập Chính sách thực nhằm trợ cấp cho doanh nhân bắt đầu khởi nghiệp để đảm bảo sinh kế người khởi nghiệp khắc phục phần khó khăn vốn giai đoạn khởi nghiệp Ví dụ, Đức, sách hình thành từ năm 1980 nhung thực thi từ năm 2006 nhằm đẩy sáng tạo kinh doanh người thất nghiệp, giúp người thất nghiệp tham gia thị trường lao động thông qua việc tự kinh doanh Việc trợ cấp kéo dài tháng, mồi tháng khoản tiền 300 EUR chuyến đế trang trải yêu cầu đóng góp xã hội; sau gia hạn thêm tháng Ket đánh giá sách cho thấy tác dụng tích cực đặc biệt người có học vấn thấp, niên phụ nữ so sánh hiệu suất cơng việc nhóm tham gia khơng tham gia Ket thực tế cho thấy sách hiệu nhóm bất lợi thị trường lao động nơi khan hội làm công ăn lương Ngay sau năm ke từ áp dụng sách trợ cấp thu nhập, có tới 70% nam giới tham gia Đông Đức 68% Tây Đức kinh doanh, tỷ lệ thấp phụ nữ tham gia Đông Đức (56%) Từ 30 - 40% người sáng lập doanh nghiệp tạo thêm công ăn việc làm cho họ Bài học rút từ kinh nghiệm trợ cấp thất nghiệp sử dụng để trợ cấp cho việc tự kinh doanh người thất nghiệp, với điều kiện phải có biện pháp khuyến khích phù hợp cho người thất nghiệp 3.3 Thành lập quỹ hỗ trợ cho DNKN - sách trợ cấp tài Chính phủ Mỹ thực chương trình tái cấu trúc khởi động lại Sáng kiến Quỳ Đối Giai đoạn Đầu (ESIF) Cơ quan quản lý doanh nghiệp nhỏ (SBA) nhằm giúp thúc đẩy nguồn vốn tư nhân huy động quỳ hoạt động, cung cấp thêm lực đầu tư cho quỹ đầu tư mạo hiểm trung tâm đầu tư mạo hiểm Thung lũng Silicon, New York Boston, nơi thu hút 3/4 tổng số vốn đầu tư mạo hiểm Khi thơng báo Chương trình, SBA cho biết họ có kế hoạch đảm bảo khoản vốn khời nghiệp bổ sung lên tới tỷ USD vòng năm miễn phí cho người đóng thuế Mỹ Tại Trung Quốc, để thu hẹp khoảng cách tài cho DNKN giai đoạn đầu tiếp cận khoản đầu tư lớn hơn, Trung Quốc thành lập Quỳ đổi mới, gọi Tnnofund’ với mục tiêu chuyên cung cấp khoản tài trợ (dao động từ 150.000 - 250.000 USD), trợ cấp lãi suất cho vay đầu tư cổ phiếu Quỳ thiết kế để kết nối công ty cơng nghệ giai đoạn đầu có cơng nghệ tiên tiến tiềm thị trường tốt sớm đế tài trợ thương mại ứng viên nộp hồ sơ làm việc Innofund địi hỏi có nhiều năm kinh nghiệm lĩnh vực R&D công nghệ cao Quy mô nhân quỳ thường không 500 người, có 30% kỹ thuật viên chuyên trách Hội đồng quàn trị Quỹ chủ yếu người Trung Quốc Mục tiêu cuối Innofund đưa DNKN tiến xa công nghệ định vị rõ thị trường để nguồn vốn tài khác (ngân hàng, quỳ đầu tư mạo hiểm đối tác cơng ty) dề dàng huy động phân bồ Sáng kiến giúp cho DNKN công nghệ vừa nhỏ huy động vốn từ quyền địa phương, ngân hàng, nhà đầu tư doanh nghiệp Đến năm 2014, Quỳ hồ trợ 30.000 DNKN công nghệ Trung Quốc, phân bổ 19 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 2,7 tỷ USD) để khởi động dự án giai đoạn đầu Kể từ thập niên 90, Chính phủ Trung Quốc khuyến khích rộng rãi đầu tư vào công nghệ sở hạ tầng thông tin Đổi lĩnh vực mà phủ nước cho phép đầu tư mạo hiếm, theo đó, quỳ đầu tư mạo hiểm nhà nước tài trợ nhà nước hậu thuẫn để quyền địa phương cấp vốn đời Hoạt động đầu tư quỹ chủ yếu hướng vào công ty nhà nước nhằm cải thiện tiêu chuẩn chất SỔ I THÁNG 2/2022 I TẠP CHÍ NGÂN HÁNG cP**) TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÀNG QUỐC TẾ lượng để cạnh tranh với công ty quốc tế Để tăng cường thu hút vốn vào DNKN công nghệ, Bộ Khoa học Công nghệ Trung Quốc mắt quỳ sô nhiêu “quỳ hướng dẫn” thuộc sở hữu nhà nước vào năm 2007 Quỳ đầu tư vào công ty đầu tư mạo hiểm danh mục lĩnh vực mục tiêu, đồng thời liên két đầu tư với công ty đầu tư mạo hiểm khác theo bốn chương trình: - Một quỳ nắm giữ 25% vốn cổ phần công ty đầu tư mạo hiếm, yêu cầu tỷ suất sinh lợi cố định - Quỳ đầu tư với công ty đầu tư mạo hiểm khác tương ứng với tối đa 50% vốn đầu tư công ty đầu tư mạo hiểm khác tối đa 500.000 USD - Trợ cấp rủi ro cho công ty đầu tư mạo hiểm, bù đắp chi phí tôn thất công ty đầu tư mạo hiểm đầu tư vào DNKN lĩnh vực công nghệ - Tài trợ vốn cho DNKN lĩnh vực công nghệ công ty đầu tư mạo hiểm ươm tạo huấn luyện Năm 2018, có 2.000 quỳ hướng dần hoạt động, với tổng số tiền tài trợ đạt 5.300 tỷ Nhân dân tệ (790 tỷ USD) Thị trường đầu tư mạo hiểm Trung Quốc tăng mạnh năm qua, chủ yếu dựa vào hạ tầng tài chính, hệ thống quản lý chặt chẽ, thị trường mở đem lại phát triên thị trường Bên cạnh phải kể đến sách đắn Chính phù Trung Quốc nhằm thúc đẩy hoạt động khởi nghiệp hệ sinh thái khởi nghiệp Tại Singapore, Quỹ mạo hiểm giai đoạn đầu (ESVF) thành lập từ năm 2008 Quỹ nghiên cứu Quốc gia Singapore (NRF) quản lý Quỳ thực hỗ trợ tài cho DNKN lĩnh vực cơng Q TẠP CHÍ NGÂN HẰNG I số I THÁNG 2/2022 nghệ giai đoạn đầu cách nhà đầu tư mạo hiểm đầu tư vào DNKN công nghệ giai đoạn đầu với tỷ lệ 1:1 Tổng vốn tối đa DNKN nhận từ quỳ triệu SGD Năm 2017, Singapore khởi động chương trình hỗ trợ khởi nghiệp Startup SG với mục tiêu hồ trợ tổng thể bao trùm cho DNKN Đây sáng kiến tố chức SPRING trực thuộc Bộ Thương mại Công nghiệp Singapore Startup SG thống tất chương trình hồ trợ trước SPRING cho DNKN Singapore Mục tiêu Startup SG cung cấp cho DNKN Singapore khả tiếp cận nguồn tài trợ chương trình cố vấn, từ giúp biến ý tưởng kinh doanh sáng tạo thành công ty phát triển mạnh Theo Startup SG, DNKN đủ điều kiện tiếp cận khoản tài trợ tiền mặt, tài trợ vốn cổ phần khoản vay kinh doanh Chương trình hỗ trợ cho DNKN giai đoạn ý tưởng giai đoạn hình thành Startup SG chia thành trụ cột khác giải tất khía cạnh hệ sinh thái khởi nghiệp, bao gồm: - Start SG Founder: Hỗ trợ cho cá nhân lần đầu khởi nghiệp Chương trình cấp vốn cho doanh nhân theo tỷ lệ 3:1 (với USD mà DNKN thu hút sê hỗ trợ USD từ chương trình) Cùng với hỗ trợ tài chính, doanh nhân nhận cố vấn hướng dẫn kinh doanh từ vườn ươm có trụ sở Singapore - Startup SG Tech: Cung cấp tài trợ giai đoạn đầu cho công ty đế thương mại hóa cơng nghệ độc quyền bao gồm tài trợ “Proofof-Concept” (POC) “Proof-ofValue” (POV) tùy thuộc vào giai đoạn phát triển công nghệ - Startup SG Equity: Chính phủ Singapore đầu tư vào DNKN với nhà đầu tư bên thứ ba nhằm khuyến khích kích thích khoản đầu tư khu vực tư nhân vào DNKN công nghệ sáng tạo Tỷ lệ đầu tư với nhà đầu tư bên thứ ba : lên đến 250.000 USD : sau lên đến giới hạn đầu tư triệu USD cho cơng ty cơng nghệ nói chung Tỷ lệ công ty công nghệ cao : lên đến 500.000 USD : sau lên đến giới hạn đầu tư triệu USD Trụ cột Startup SG quản lý bới SPRING SEEDS Capital (SSC), chi nhánh đầu tư SPRING Singapore Các DNKN Singapore có khả thương mại hóa với nội dung trí tuệ sáng tạo mạnh mẽ, có khả mở rộng thị trường quốc tế đối tượng chương trình - Startup SG Accelerator: Đe án cung cấp hồ trợ tài phi tài cho sở ươm tạo sở thúc đẩy làm việc lĩnh vực tăng trưởng chiến lược nhằm nâng cao chương trình chun mơn họ việc nuôi dưỡng DNKN thành công Hỗ trợ kinh phí bao gồm phần chi phí hoạt động trả lương cho nhóm ươm tạo, thuê cố vấn chuyên gia để hướng dẫn doanh nghiệp thành lập, chi phí xây dựng chương trình để giúp DNKN phát triển sản phẩm dịch vụ mới, có nguồn vốn kinh doanh cải thiện khả tiếp cận thị trường - Startup SG Loan: Chương trình cung cấp cho DNKN nguồn tài cần thiết Đây khoản vay Chính phủ hồ trợ, cung cấp cho DNKN vốn lưu động cần thiết, tài trợ thiết bị máy móc tài trợ thương mại Các khoản vay áp dụng cho đối tượng DNNW Các khoản cho vay siêu nhỏ dành cho công ty có từ 10 nhân viên TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HẢNG QŨC TÉ'C^ trở xuống, tiếp cận nguồn tài lên đến 100.000 SGD để bổ sung vốn lưu động; khoản vay dành cho cơng ty có tốc độ phát triên cao, có thê tiếp cận nguồn tài lên đến triệu SGD cho mục đích mở rộng kinh doanh; DNKN tiếp cận khoản tài trợ vốn lưu động không đảm bảo lên đến 300.000 SGD khoản cho vay mua thiết bị nhà xưởng dành cho DNNVV - DNKN tiếp cận nguồn vốn lên tới 15 triệu SGD để mua thiết bị - Startup SG Talent: Trụ cột bao gồm chương trình EntrePass, T-UP Chương trình Tài SME (STP) cho DNKN Chưcmg trình dành riêng cho việc phát hiện, hồ trợ phát triển ý tưởng nhân tài Năm 2016, Ẩn Độ, Chính phủ ban hành chương trình hỗ trợ khởi nghiệp phạm vi toàn quốc, bao gồm quỳ 100 tỷ Rupi dành để đầu tư vào quỹ khoảng thời gian năm, tài trợ Chính phú tập đoàn bảo Nhà nước Bên cạnh đó, q trình thành lập DNKN Ấn Độ nhanh gọn xử lý thông qua ứng dụng di động riêng 3.4 Phát triễn chương trình vay vốn dành cho DNKN Điển hình Malaysia, bộ, ngành có chương trình vay vốn cho DNKN riêng lĩnh vực thuộc quản lý bộ, ngành Bộ Thương mại Cơng nghiệp Quốc tế (MITI) đưa Chương trình phát triển cơng nghiệp Malaysia Berhad (MIDF) cho ngành dịch vụ, cung cấp hồ trợ tài cho cơng ty bắt đầu thành lập, DNKN sáng tạo phát triển dịch vụ mở rộng, nâng cấp, đại hóa, đa dạng hóa nhà cung cấp dịch vụ có vào hoạt động giá trị gia tăng cao cải thiện suất hiệu cung cấp dịch vụ MIT1 có chương trình tài trợ phát triền công nghiệp (MIDF) cho doanh nghiệp nhỏ: Cung cấp hỗ trợ cho DNKN có thành lập tài sản cố định tài trợ vốn lưu động; hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ hoạt động website khơng có giấy phép đến website kinh doanh hợp pháp hỗ trợ DNNVV việc nâng cao lực cạnh tranh, hiệu suất thông qua áp dụng công nghệ thông tin kinh doanh hoạt động Ngoài ra, MITI hợp tác với Ngân hàng Perusahaan Kecil dan Sederhana Malaysia Berhad (Ngân hàng SME) triển khai chương trình Tabung Usahawan Siswazah (TUS) nhằm cung cấp nhiều hội cho sinh viên đại học dấn thân vào kinh doanh với Quỹ doanh nghiệp trẻ hỗ trợ doanh nhân trẻ tham gia hoạt động kinh doanh mở cửa cho tất niên từ 18 - 30 tuổi thời điểm nộp đơn Bộ Tài phối hợp với Tổng cơng ty Phát triển Công nghệ Malaysia (MTDC) cho đời Quỹ Khởi nghiệp kinh doanh (Business Startup) nhằm tạo điều kiện thúc đẩy phát triển doanh nhân công nghệ DNKN Mặt khác, quốc gia thực sách bảo lãnh tín dụng, xây dựng thống từ cấp trung ương đến cấp địa phương, phân theo lĩnh vực hoạt động thực theo mơ hình, bao gồm: Bảo lãnh tín dụng Chính phủ, hiệp hội khu vực tư nhân Tại Malaysia, DNNw tiếp cận vốn vay từ quỹ bảo lãnh tín dụng lớn, lên sản phẩm bảo lãnh Tập đồn Bảo lãnh tín dụng Malaysia, phía Ngân hàng Trung ương Malaysia, Bank Negara Malaysia (BNM) thành lập hệ thống quỹ đặc biệt cho DNNVV (Quỹ BNM), phân thành hai nhánh: Quỹ cho doanh nghiệp công nghiệp nhỏ vừa Quỹ cho doanh nghiệp mới, để hỗ trợ DNNVV tiếp cận nguồn vốn vay lãi suất thấp (4 - 6%/năm) Việc cấp vốn thường triển khai thông qua ngân hàng thương mại (NHTM), tổ chức tài phát triển tập đồn bảo lãnh tài Ke từ thành lập, BNM hồ trợ 77.000 doanh nghiệp với số tiền 7,4 tỷ RM sử dụng cho vay quay vòng tương đương với 30 tỷ RM Chính sách cung cấp khoản vay ưu đãi triên khai nhiều quốc gia EU Mặc dù doanh nhân đăng ký vay ngân hàng, tỷ lệ yêu cầu vay bị từ chối họ lớn Do đó, phủ có thê can thiệp cách xác lập khoản vay ưu tiên dành cho doanh nhân có dự án kinh doanh khả thi (hoặc thực với sách bổ sung ủng hộ) Thực tế, nhiều nước EU đưa chương trình cho vay có trợ cấp, ví dụ “khoản vay danh dự” (khoản vay gọi chúng đảm bảo từ danh dự người vay mà không yêu cầu tài sản chấp hình thức bảo lãnh khác) Những sách cung cấp cho nhiều hệ doanh nhân nữ trẻ Ý Pháp với kết hợp khoản viện trợ khơng hồn lại khoản vay khơng lãi suất Chính sách thu hẹp khoảng cách người cho vay nhà đầu tư, giúp nhà khởi nghiệp có hội tiếp cận nguồn vốn thức với mức chi phí thấp Bên cạnh đó, EU thực sách khoản vay đảm bảo Khoản vay bảo đảm giải rào cản thị trường để giúp nhà khởi nghiệp tiếp cận nguồn vốn lớn hơn, chi phí rẻ Tại đây, phủ tơ chức tư nhân đứng bảo lãnh cho khoản vay DNKN vay vốn ngân hàng Khi ngân hàng giảm rủi ro nhờ bảo lãnh SỐ I THÁNG 2/2022 I TẠP CHÍ NGÂN HÀNG o TÀI CHÍNH VÃ NGÀN HÀNG QC TẺ nên mạnh dạn tham gia Vai trị phủ giới hạn việc thiết lập khuôn khổ pháp lý quy định, cung cấp hồ trợ tài chính, có the dạng tài trợ trực tiếp bảo lãnh đối ứng Lựa chọn cho vay cuối thuộc ngân hàng họ mang phần rủi ro vỡ nợ Có ba mơ hình khác cùa chương trình bảo lãnh khoản vay: - Chương trình đảm bảo cơng: Được quản lý trực tiếp phủ thực phi tập trung thơng qua hệ thống ngân hàng Các sách phố biến Đông Âu như: Slovenia Slovakia, quan phủ q trình định việc cung cấp bảo lãnh khoản vay - Chương trình đảm bảo cơng - tư: Vai trị phủ nhiều ít, ví dụ việc tạo điều kiện cho chương trình Khơng phân biệt mức độ khu vực công tham gia, quản lý chương trình (ví dụ: Rủi ro đánh giá giám sát khoản vay) Tại Hungary, tổ chức cho vay hiệp hội DNNVV tham gia điều phối Quỳ bảo lãnh quốc gia - Chương trình tư nhân: Ngân hàng nhận thấy cam kết mạnh mẽ xuất phát từ khu vực tư nhân cộng đồng doanh nghiệp địa phương, hiệp hội cung cấp đánh giá thành viên dự định vay có liên quan đến việc thu hồi khoản lỗ trường họp vỡ nợ Tuy nhiên, lựa chọn khoản cho vay cuối thuộc ngân hàng họ thực đánh giá rủi ro tín dụng đầy đủ riêng Vai trị phủ giới hạn việc thiết lập khuôn khổ pháp lý; quy định cung cấp hồ trợ tài chính, dạng tài trợ trực tiếp bảo lãnh đối ứng Chính phũ nên dựa vào chun mơn tổ chức cho vay khu vực tư nhân đế đánh giá rủi ro tín dụng Q TẠP CHÍ NGÂN HÀNG I số I THÁNG 2/2022 Tại Hàn Quốc, hỗ trợ tài từ Chính phủ thực thơng qua hoạt động cho vay trực tiếp cung cấp bảo lãnh tín dụng: Hoạt động cho vay trực tiếp thực thông qua tổ chức Tổng cơng ty Tài Hàn Quốc Tổng cơng ty DNNVV Hai đơn vị cấp vốn cho ngân hàng cho phép ngân hàng lựa chọn DNKN vay Với cách làm gia tăng hiệu phân bố vốn, tận dụng kiến thức kinh nghiệm trung gian tài Các DNKN tiếp cận vốn thơng qua chương trình cho vay theo sách với lãi suất thấp thị trường ngân hàng đáp ứng yêu cầu đặc thù khoản vay Phương thức giúp DNKN lĩnh vực công nghệ chất bán dẫn tiếp cận nguồn vốn có chi phí thấp đe tài trợ hoạt động kinh doanh giai đoạn đầu cịn nhiều khó khăn Bảo lãnh tín dụng cấp qua Quỹ bảo lãnh tín dụng Hàn Quốc, Tập đồn Tài Cơng nghệ Hàn Quốc 16 tổ chức bảo lãnh tín dụng Chính phủ thành lập quản lý trực tiếp Bài học kinh nghiệm Việt Nam Từ việc nghiên cứu kinh nghiệm quốc gia, rút số kinh nghiệm Việt Nam việc xây dựng triển khai giải pháp tài hồ trợ phát triển DNKN Cụ thể, Chính phủ cần xây dựng sách tập trung hồ trợ cho DNKN thông qua việc thiết lập kết họp sách tài khác như: Chính sách ưu đãi thuế, sách tín dụng sách hồ trợ khác Thứ nhất, sách thuế Các yếu tố thời hạn, đối tượng, lĩnh vực đầu tư điều kiện trở thành DNKN tiêu chí làm ban hành ưu đãi thuế Quy định cụ thể đối tượng, thời hạn ưu đãi Các quy định thuế cần tập trung đến đối tượng DNKN, nhà đầu tư, quỹ đầu tư, sở ươm tạo cung cấp dịch vụ cho doanh nghiệp khởi nghiệp, người lao động DNKN DNKN cần miễn thuế thu nhập tập trung giai đoạn đầu hoạt động, sau áp dụng mức thuế suất ưu đãi thấp mức thuế suất phổ thông hành áp dụng với DNNW Việc miễn, giảm thuế thu nhập cần trọng vào khoản lương, thưởng nhận từ việc nghiên cứu phát triên DNKN sáng tạo nhằm tạo động kích thích nghiên cứu sáng tạo, nâng cao suất cho doanh nghiệp Đối với nhà đầu tư, tổ chức đầu tư vào DNKN sáng tạo: Các khoản thu nhập từ thặng dư vốn đầu tư, chuyển nhượng vốn, chuyển nhượng quyền góp vốn DNKN sáng tạo nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư thiên thần lĩnh vực khuyến khích phát triến cơng nghệ thơng tin, cơng nghệ nano mang tính chất động lực chính, dẫn dắt kinh tế thời kỳ CMCN 4.0 cần miễn thuế trường hợp đầu tư thời điểm DNKN sáng tạo chưa có lợi nhuận tính thuế Thứ hai, sách tín dụng DNKN thường khơng dễ tiếp cận sách tín dụng doanh nghiệp ban đầu có quy mơ nhỏ, siêu nhỏ, nguồn vốn nội sinh ít, tài sản chấp vay ngân hàng khơng có Bên cạnh đó, phần lớn DNKN doanh nghiệp thành lập, doanh nhân sáng lập muốn thực hóa ý tưởng khai thác trí tuệ, cơng nghệ, mơ hình kinh doanh nên việc xếp hạng tín dụng áp dụng trường hợp khơng đáp ứng tiêu chí, đó, hội tiếp cận nguồn vốn tín dụng NHTM hạn chế Mặt khác, thân hoạt động DNKN tiềm ẩn rủi ro cao, việc tiếp cận TÀI CHÍNH VA NGÂN HÀNG QUỐC Vốn thông qua kênh truyền thống NHTM rõ ràng tốn khó Ở Việt Nam, thống kê cho thấy có đến 30% doanh nghiệp khơng thể tiếp cận với nguồn vốn ngân hàng 30% doanh nghiệp khác cho biết khó tiếp cận (VCC1 & USAID, 2017) Trong thời gian qua, Ngân hàng Nhà nước thực nhiều giải pháp hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận vốn tín dụng, kết cho vay DNNVV khiêm tốn, tỷ lệ dư nợ cho vay trung bình đạt khoảng 25% tổng dư nợ cho vay toàn kinh tế Xem xét đặc thù hệ thống tài dựa vào ngân hàng với hệ thống NHTM kênh dẫn vốn kinh tế, tác giả thấy Việt Nam tham khảo số sách sau để hồ trợ khởi nghiệp: - Cần tập trung vào sách bảo lãnh tín dụng quỹ hỗ trợ vay vốn DNKN giai đoạn đầu thành lập nhằm giải toán vốn cho doanh nghiệp Việt Nam xây dựng thành lập Quỹ bảo lãnh tín dụng (theo Quyết định số 58/2013/ QĐ-TTg ngày 15/10/2013 Thủ tướng Chính phủ) Do đó, Chính phủ cần đạo bộ, ngành có liên quan tiếp tục xây dựng hồn thiện hành lang pháp lý để tạo mơi trường thuận lợi bình đăng cho DNNVV hoạt động phát triển Hoạt động Quỹ bảo lãnh tín dụng cần đẩy mạnh tạo điều kiện thuận lợi để DNNVV tiếp cận dễ dàng, nhanh chóng hiệu tới nguồn vốn vay Các quan chức cần đưa điều kiện bảo đảm đe cho Quỹ thức vào hoạt động, hỗ trợ chương trình bảo lãnh, quỹ cho vay đặc biệt cho DNNVV khơng có tài sản chấp thiếu lịch sử tín dụng tiếp cận vốn vay - Cụ thể hóa chế, sách khuyến khích, hỗ trợ nhà đầu tư thiên thần thành lập vận hành Tẽ £ ' ■■■ hỗ trợ trực tiếp tiền cho R&D từ giai đoạn đầu cho sinh viên học trường đại học, đến hồ trợ sở hạ tầng Cụ thể: (i) Hỗ trợ trực tiếp Chính phù cho DNKN tiềm cao; (ii) Hỗ trợ gián tiếp thơng qua mơ hình vườn ươm; (iii) Hỗ trợ sớ hạ tầng cho DNKN Đơn giản hóa thủ tục pháp lý đăng ký, lao động, kiếm tra DNKN biện pháp nhiều Chính phủ đưa nhằm giảm bớt gánh nặng pháp lý chi phí tuân thủ cho DNKN để họ tập trung vào kinh doanh Tóm lại, nguồn vốn kinh doanh huyết mạch doanh nghiệp; DNKN lại quan trọng Đa số DNKN sử dụng nguồn vốn tự có, huy động từ tổ chức cho vay tiếp cận khai thác từ phía cộng đồng qua hỗ trợ bạn bè, người thân, nhà đầu tư thiên thần hay tảng gọi vốn cộng đồng, phía Nhà nước, để hồ trợ cho DNKN phát triến, giải pháp tài hỗ trợ thơng qua cơng cụ thuế, chi ngân sách, sách tỷ giá, lãi suất cách hợp lý, tùy vào bối cảnh cụ the, giúp doanh nghiệp có hội cắt giảm chi phí kinh doanh tiết kiệm chi phí vận hành.B quỳ đầu tư mạo hiểm Trong đó, cần xem xét miễn thuế, hồn thuế thu nhập doanh nghiệp theo lộ trình, miền/giảm thuế thu nhập cá nhân phần thu nhập phát sinh nhà đầu tư mạo kết thúc thương vụ đầu tư; nhà nước đầu tư theo hướng vốn đối ứng khoản đầu tư quỹ nhà đầu tư có kế hoạch thối vốn cụ để tạo điều kiện cho nhà đầu tư tư nhân tham gia - Thành lập Quỹ hồ trợ cho giai đoạn đầu khởi nghiệp Quỹ sáng kiến giai đoạn đầu dành riêng cho DNKN Thành lập Quỹ đầu tư cho DNKN (Quỹ đầu tư khởi nghiệp, Quỹ đầu tư mạo hiểm) theo mơ hình hợp tác cơng tư - Chú ý đến mơ hình gọi vốn cộng đồng nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển cộng đồng khởi nghiệp, đặc biệt mức trần đầu tư nhằm bảo vệ nhà đầu tư góp vốn Đồng thời, thúc đẩy vườn ươm doanh nghiệp hoạt động theo hướng tăng hiệu quả, tính độc lập tự chủ tài cho vườn ươm Thứ ba, sách hỗ trợ khác Bên cạnh sách hỗ trợ thơng qua thuế, tín dụng, mơi trường để hồ trợ DNK.N, cần hình thức hồ trợ đa dạng khác (trực tiếp gián tiếp) thông qua TÀI LIỆU THAM KHẢO: / Phạm Đức Anh (2021), Giải pháp tài hỗ trợ doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam, Để tài - Khoa học Công nghệ cáp Bộ (Ngàn hàng Nhà nước Việt Nam), mã số: ĐTNH.015/19 Berger, A.N & Udell, G.F (1998), "The economics of small business finance: The roles ofprivate equity and debt markets in the financial growth cycle", Journal ofBanking & Finance, Vol 22 Nos 6-8, pp 613-673 ĐàoThỊThu Giang, Nguyên Thuý Anh & Cao Đinh Kiên (2019), "Hỗ trợ tài để phát triến DNNW: Kinh nghiệm từ Hàn Quốc", Tạp chi Khoa học Thương mại, Sổ 136, tr 63-72 Nguyên Thành Long (2020), “Thị trường vón cho doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam: Thực trạng mơ hình", Tạp chí Tài chính, Kỳ (Thớng 5), Sõderblom, A & Samuelsson, M (2014), "Sources of capital for innovative startup firms: an empirical study of the Swedish situation", Entreprenorskapsforum, No 9, pp 15-39 Topica Founder Institute (2018), 'Vietnam Startup Investment Insight 2018", VCCI & USAID (2017), “Việt Nam - Đát lành cho khởi nghiệp: Tại không?’, Báo cáo nghiên cứu Economica World Economic Forum (2014), 'Entrepreneurial Ecosystems Around the Globe and Early-Stage Company Growth Dynamics", SỐ I THÁNG 2/2022 I TẠP CHÍ NGÁN HÃNG ộ ... hồ trợ tài từ Q TẠP CHÍ NGÃN HÀNG I số I THÁNG 2/2022 Chính phủ thường đạt thành công định Bài viết nghiên cứu kinh nghiệm áp dụng sách tài nhằm hỗ trợ DNKN số nước giới, qua rút học kinh nghiệm. ..TÀI CHÍNH VÀ NGÀN HÀNG QUỐC TÉ luật cởi mở với hoạt động thành lập doanh nghiệp, đầu tư vào hoạt động khởi nghiệp thoái vốn tảng vững đê hoạt động khởi nghiệp hồ trợ khởi nghiệp diễn... dựa vào ngân hàng với hệ thống NHTM kênh dẫn vốn kinh tế, tác giả thấy Việt Nam tham khảo số sách sau để hồ trợ khởi nghiệp: - Cần tập trung vào sách bảo lãnh tín dụng quỹ hỗ trợ vay vốn DNKN