TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN BÀI THẢO LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 1 Nhóm thực hiện Nhóm 2 Lớp học phần 2217FMGM0231 Giáo viên hướng dẫn Ngô Thị Ngọc Hà Nội, 2022 1 lOMoARcPSD|1[.]
lOMoARcPSD|15978022 TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN - - BÀI THẢO LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Nhóm thực : Nhóm Lớp học phần : 2217FMGM0231 Giáo viên hướng dẫn : Ngô Thị Ngọc Hà Nội, 2022 lOMoARcPSD|15978022 DANH SÁCH CÁC THÀNH VIÊN TRONG NHÓM STT HỌ VÀ TÊN CHỨC VỤ 14 Đào Thị Đoàn Thành Viên 15 Phan Thị Đức Thành Viên 16 Nguyễn Thị Phương Dung Thành Viên 17 Lô Hồng Duy Thành Viên 18 Nguyễn Thị Duyên Thành Viên 19 Nguyễn Trà Giang Thành Viên 20 Lê Thị Hà Thành Viên 21 Lê Thị Ngân Hà Thành Viên 22 Lê Thu Hà Thành Viên 23 Nguyễn Thu Hà Nhóm trưởng 24 Ninh Thị Hà Thành Viên 25 Nguyễn Thị Thu Hạ Thành Viên 26 Vi Hồng Hải Thành Viên lOMoARcPSD|15978022 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU PHẦN 1: LÝ THUYẾT A Quản trị đầu tư dài hạn: 1.1 Các loại dự án đầu tư 1.2 Dự tính luồng tiền hoạt động tăng thêm sau thuế dự án2 1.3 Các phương pháp đánh giá lựa chọn dự án đầu tư B Quản trị tài trợ doanh nghiệp: 2.1 Phân loại nguồn tài trợ .6 2.2 Các nguồn tài trợ ngắn hạn 2.3 Các nguồn tài trợ dài hạn C Chi phí sử dụng vốn cơng ty 10 3.1 Tổng quan chi phí sử dụng vốn .10 3.2 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường 10 3.3 Chi phí sử dụng nợ vốn cổ phần ưu đãi 11 3.4 Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) .12 Phần II : Bài tập tổng hợp .13 I, Case study 1: Phân tích dự án Cơng ty Taxi AB 13 II, Case study 2: Nghiên cứu tình dự án chung cư Mercury20 III, Case study 3: Xếp hạng lựa chọn dự án đầu tư 26 KẾT LUẬN 41 lOMoARcPSD|15978022 LỜI MỞ ĐẦU Trong hoạt động doanh nghiệp, quản trị tài có nghĩa việc lên kế hoạch, xây dựng chiến lược, tổ chức thực việc đạo, kiểm sốt hoạt động tài doanh nghiệp, kể đến số hoạt động như: mua sắm, hay hoạt động sử dụng quỹ tài doanh nghiệp vào hoạt động cần thiết Không ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động thúc đẩy sản xuất mà cịn đóng vai trò quan trọng hoạt động marketing quản trị nguồn nhân lực doanh nghiệp Mỗi định tài khơng ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh tại, mà cịn tác động đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp trong tương lai Nói cách khác, thành cơng, hay thất bại doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào định tài Vì vậy, hiểu biết cách phân tích, đánh giá tình hình kinh doanh để đưa định tài tổ chức triển khai thực yêu cầu có tính bắt buộc nhà quản trị tài chính, chủ doanh nghiệp Xuất phát từ tầm quan trọng nêu trên, nhóm chúng em xử lý tình liên quan đến chủ đề quản trị tài (Quản trị đầu tư dài hạn, Quản trị tài trợ, Chi phí sử dụng vốn) gồm: Case study 1: Phân tích dự án Cơng ty Taxi AB Case study 2: Nghiên cứu tình dự án chung cư Mercury Case study 3: Xếp hạng lựa chọn dự án đầu tư Bản báo cáo chúng em gồm phần chính: Phần I: Lý thuyết Phần II: Bài tập tổng hợp Do thời gian trình độ có hạn nên báo cáo khơng tránh khỏi thiếu sót, chúng em mong nhận lời nhận xét từ để báo cáo nhóm em hoàn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn! lOMoARcPSD|15978022 PHẦN I: LÝ THUYẾT A QUẢN TRỊ ĐẦU TƯ DÀI HẠN: 1.1 Các loại dự án đầu tư Dự án đầu tư tập hồ sơ, tài liệu trình bày cách chi tiết có hệ thống khoản chi phí hoạt động đầu tư để đạt khoản thu nhập mong muốn tương lai Phân loại dự án đầu tư: gồm dạng - Các dự án đầu tư cho sản phẩm mở rộng sản phẩm hành - Các dự án đầu tư thay máy móc thiết bị nhà xưởng - Các dự án đầu tư cho hoạt động nghiên cứu phát triển - Các dự án khảo sát, thăm dò - Các dự án khác (chẳng hạn dự án phục vụ cho yêu cầu liên quan đến hệ thống an toàn, kiểm sốt nhiễm) 1.2 Dự tính luồng tiền hoạt động tăng thêm sau thuế dự án 1.2.1 Nguyên tắc xác định luồng tiền 1) Các luồng tiền từ dự án quan trọng thu nhập kế toán 2) Các luồng tiền tương lai cần ước lượng xác 3) Luồng tiền “sau thuế” quan trọng “trước thuế” 4) Thông tin phải thể dạng “tăng thêm” so sánh tình 5) Phải tính chi phí hội đánh giá hiệu dự án 1.2.2 Xác định luồng tiền tăng thêm (1) Luồng tiền ban đầu: (a) Giá trị tài sản (b) + Các chi phí tư (vốn) hố (như chi phí lắp đặt, vận chuyển…) (c) + (-) Mức tăng (giảm) vốn lưu động (d) - Số tiền thu từ bán tài sản cũ dạng đầu tư thay lOMoARcPSD|15978022 (e) + (-) Thuế (tiết kiệm thuế) từ việc bán tài sản cũ dạng đầu tư thay (f) = Luồng tiền ban đầu (2) Luồng tiền tăng lên kỳ: (a) Doanh thu hoạt động tăng lên (giảm đi) trừ (cộng) khoản chi phí hoạt động tăng lên (giảm đi), không kể khấu hao (b) - (+) khoản tăng lên (giảm thuần) khấu hao (c) = Thay đổi thu nhập trước thuế (d) - (+) Tăng (giảm) thuế (e) = Thay đổi thu nhập sau thuế (f) + (-) Tăng (giảm) khấu hao (g) = Luồng tiền tăng lên kỳ (3) Luồng tiền tăng lên cuối kỳ: (a) Doanh thu hoạt động tăng lên (giảm đi) trừ (cộng) khoản chi phí hoạt động tăng lên (giảm đi), không kể khấu hao (b) - (+) khoản tăng lên (giảm thuần) khấu hao (c) = Thay đổi thu nhập trước thuế (d) - (+) Tăng (giảm) thuế (e) = Thay đổi thu nhập sau thuế (f) + (-) Tăng (giảm) khấu hao (g) = Luồng tiền tăng thêm năm cuối trước cân nhắc tới việc kết thúc dự án (h) + (-) Giá trị thu hồi cuối tài sản (i) - (+) Thuế (tiết kiệm thuế) bán lý tài sản (j) + (-) Mức giảm (tăng) vốn lưu động (k) = Luồng tiền tăng lên cuối kỳ 1.3 Các phương pháp đánh giá lựa chọn dự án đầu tư 1.3.1.Phương pháp kỳ thu hồi vốn (PBP) lOMoARcPSD|15978022 - Khái niệm: Thời gian hoàn vốn đầu tư khoảng thời gian cần thiết mà dự án tạo dịng tiền số vốn đầu tư ban đầu để thực dự án TH1: Thu nhập hàng năm đều: TH2: Thu nhập không đều: - Xác định số vốn đầu tư phải thu hồi cuối năm - Khi số vốn đầu tư phải thu hồi nhỏ số thu nhập năm xác định số tháng phải tiếp tục thu hồi vốn đầu tư Số tháng thu hồi vốn đầu tư năm t - Tiêu chuẩn chấp nhận: Kỳ thu hồi vốn nhỏ kỳ thu hồi vốn tối chấp nhận dự án chấp nhận Nếu khơng bị từ chối 1.3.2 Phương pháp giá trị (NPV) - Khái niệm: Giá trị dự án khoản tiền chênh lệch tổng giá trị dòng tiền hàng năm với khoản đầu tư ban đầu - Cơng thức tính: Trong đó: NPV giá trị dự án đầu tư Ti khoản tiền thu năm thứ i Ci khoản chi vốn đầu tư năm thứ i n vòng đời dự án đầu tư r tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa Cơng thức NPV dự án với ICO phát sinh lần: Trong đó: Ti khoản tiền thu năm thứ i ICO giá trị đầu tư ban đầu r tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa - Tiêu chuẩn lựa chọn dự án dựa vào NPV: lOMoARcPSD|15978022 Dự án độc lập Dự án loại trừ Nếu NPV không âm: Chấp thuận dự án Nếu NPV âm: Từ chối dự án NPV không âm, cao 1.3.3.Phương pháp tỷ lệ thu hồi nội (IRR) - Khái niệm: Tỷ suất sinh lợi nội tỷ lệ chiết khấu để cho giá trị dự án đầu tư - Cơng thức tính: - Để giải phương trình tìm tỷ lệ thu hồi nội IRR, ta áp dụng phương pháp thử sai Cụ thể: Giả sử Tính để >0 Giả sử (> ) tương tự tính để k: Chấp thuận dự án Nếu IRR < k: Loại bỏ án Nếu k = , chọn IRR > k Dự án loại trừ IRR > k cao 1.3.4 Phương pháp số sinh lợi (PI) lOMoARcPSD|15978022 - Khái niệm: Chỉ số sinh lời phản ánh mối quan hệ tổng giá trị dòng tiền hàng năm dự án đầu tư so với khoản vốn đầu tư ban đầu - Cơng thức tính: Trong đó: PI số lợi nhuận PV giá khoản thu dự án ICO vốn đầu tư ban đầu - Tiêu chuẩn lựa chọn dự án: Dự án độc lập Dự án loại trừ Nếu PI > 1: Chấp nhận dự án Nếu PI < 1: Loại bỏ PI > cao 1.3.5 Những vấn đề đặt việc đánh giá lựa chọn dự án * Lựa chọn dự án không độc lập: dự án phụ thuộc loại trừ lẫn * Vấn đề xếp hạng dự án: - Đối với dự án đầu tư độc lập: Cả NPV IRR dẫn tới định chấp thuận hay từ chối dự án - Đối với dự án loại trừ nhau: xuất mâu thuẫn NPV IRR do: + Sự khác biệt độ lớn hay quy mô đầu tư + Sự khác kiểu dòng tiền + Sự khác hệ phương pháp NPV IRR liên quan đến tỷ lệ tái đầu tư B QUẢN TRỊ TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP: 2.1 Phân loại nguồn tài trợ 2.1.1 Căn vào quyền sở hữu: * Vốn chủ sở hữu: số vốn thuộc quyền sở hữu chủ doanh nghiệp, doanh nghiệp có đầy đủ quyền chiếm hữu, chi phối định đoạt lOMoARcPSD|15978022 * Các khoản nợ: khoản vốn hình thành từ vốn vay NHTM, tổ chức tài khác, vốn vay thông qua phát hành trái phiếu, vốn vay từ người lao động doanh nghiệp, khoản nợ phát sinh từ hoạt động mua bán chịu hàng hóa (cịn gọi tín dụng thương mại) thuê tài sản hình thức thuê hoạt động thuê tài * Các nguồn vốn khác: khoản nợ tích lũy, nguồn vốn liên doanh, liên kết… 2.1.2 Căn vào thời gian sử dụng vốn - Tài trợ ngắn hạn bao gồm nguồn tài trợ có thời gian hồn trả vịng năm (nợ tích lũy, mua chịu hàng hóa, vay ngắn hạn thuê hoạt động) - Tài trợ dài hạn bao gồm nguồn tài trợ có thời gian đáo hạn dài năm (huy động vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu) qua phát hành cổ phiếu, vay nợ dài hạn, phát hành trái phiếu thuê tài chính) 2.2 Các nguồn tài trợ ngắn hạn 2.2.1 Các khoản nợ tích lũy Các khoản nợ tích lũy chủ yếu gồm: khoản phải trả công nhân chưa đến hạn trả; thuế phải nộp ngân sách nhà nước; tiền đặt cọc khách hàng; khoản nợ tích lũy thường tự phát thay đổi với hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 2.2.2 Tín dụng thương mại Tín dụng thương mại nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp ưa chuộng thời hạn tốn linh hoạt Cơng cụ để thực loại hình tín dụng phổ biến dùng hối phiếu lệnh phiếu 2.2.3 Tín dụng ngân hàng Các hình thức vay vốn: - Vay lần - Vay theo hạn mức tín dụng - Tín dụng thấu chi - Chiết khấu chứng từ có giá - Bao toán 10 ... tầm quan trọng nêu trên, nhóm chúng em xử lý tình liên quan đến chủ đề quản trị tài (Quản trị đầu tư dài hạn, Quản trị tài trợ, Chi phí sử dụng vốn) gồm: Case study 1: Phân tích dự án Công... thuộc nhiều vào định tài Vì vậy, hiểu biết cách phân tích, đánh giá tình hình kinh doanh để đưa định tài tổ chức triển khai thực yêu cầu có tính bắt buộc nhà quản trị tài chính, chủ doanh nghiệp... nghiệp 3.1.2 Chính sách tài trợ chi phí sử dụng vốn 13 lOMoARcPSD|15978022 - Chi phí sử dụng vốn giúp doanh nghiệp đưa định đầu tư định tài trợ, nguyên tắc, mục tiêu nhà quản trị tài hướng tới