Đặc điể m c ủ a vàng
Vàng là m ộ t kim lo ạ i quý
Vàng, với ký hiệu hóa học Au, là một nguyên tố kim loại quý được sử dụng rộng rãi trong ngành trang sức, điêu khắc và trang trí từ xa xưa Trên toàn cầu, vàng được công nhận là một trong những kim loại quý giá, bên cạnh bạc, đồng và platin, nhờ vào giá trị và vẻ đẹp của nó.
Vàng có tính bền vững hóa học cao, không bị ảnh hưởng bởi oxy, nitơ, hydro, cacbon và các loại acid, ngoại trừ halogen khi đun nóng và hỗn hợp acid selentic (H2SeO4) Đặc điểm này rất quan trọng, giúp con người sớm khai thác, sử dụng và tôn quý vàng.
Vàng nguyên chất nổi bật với vẻ đẹp sáng bóng, ngay cả khi ở nhiệt độ nóng chảy 1062 độ C Khi nhiệt độ tăng lên 2970 độ C, vàng bắt đầu sôi Sắc vàng rực rỡ và cuốn hút này đã thu hút con người, khiến vàng trở thành người bạn đồng hành trong hành trình tiến hóa của nhân loại.
Vàng nguyên chất nổi bật với độ dẻo cao, cho phép dát thành lá mỏng dưới 0,0002mm; 1 gram vàng có thể biến thành tấm vuông có cạnh 80cm và kéo dài thành sợi dài tới 2km Đặc biệt, lá vàng có thể mỏng đến mức ánh sáng có thể xuyên qua Những đặc điểm này khiến vàng trở thành vật liệu lý tưởng cho chế tác đồ kim hoàn, linh kiện điện tử và vi mạch.
Vàng không chỉ có độ dẫn điện và dẫn nhiệt cao mà còn phản ánh tia hồng ngoại mạnh mẽ Hiện nay, nguyên liệu quý giá này được ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực nha khoa và điện tử.
Trong suốt lịch sử nhân loại, khoảng 182.787 tấn vàng đã được khai thác, với các khu vực chính bao gồm Nam Phi (52.989 tấn), Liên Bang Nga và các nước thuộc Liên Xô trước đây (20.679 tấn), Mỹ (6.750 tấn), Australia (8.169 tấn), Brazil (3.482 tấn) và Colombia (2.586 tấn).
Trong thời kỳ trung cổ, các nhà luyện kim thuật đã nỗ lực tìm kiếm và khai thác vàng từ nước biển, hy vọng có thể chiết xuất vàng từ một chất lỏng mà họ thu được Tuy nhiên, mọi cố gắng của họ đều không mang lại kết quả, và họ không thể tách được vàng ra từ chất lỏng đó.
Ngày nay, với sự phát triển của khoa học kỹ thuật, kỹ thuật khai thác vàng đã được nâng cao, bao gồm cả việc ứng dụng công nghệ biến đổi hạt nhân bằng tia gamma vào thủy ngân để sản xuất vàng Tuy nhiên, chi phí cho phương pháp này cao hơn nhiều so với khai thác vàng tự nhiên, với giá thành từ 300 đến 850 USD/ounce đối với khai thác mỏ tập trung, trong khi chế biến từ thủy ngân có giá thành tăng gấp nhiều lần Do đó, vàng vẫn được xem là kim loại quý hiếm và có giá trị cao trong thế giới hàng hóa.
Vàng vẫn giữ vị trí bền vững trong nền kinh tế do không thể chế tạo và sản xuất dễ dàng, dẫn đến việc kiểm soát nguồn cung và tránh khủng hoảng thừa.
Vàng là m ột hàng hóa đặ c bi ệ t
Vàng, với tính chất ưu việt và được công nhận rộng rãi, đã trở thành một hình thái hàng hóa đặc biệt và là tiền tệ trong suốt hàng nghìn năm qua Lịch sử của tiền vàng trải dài trên nhiều quốc gia, chứng kiến những biến cố và giai đoạn thăng trầm khác nhau Đóng vai trò là tiền tệ, vàng thực hiện đầy đủ các chức năng của tiền, bao gồm phương tiện thanh toán, thước đo giá trị và phương tiện tích trữ, và cho đến nay, chưa có loại tiền nào có thể thay thế hoàn toàn những chức năng này.
Tiền vàng đóng vai trò quan trọng như một phương tiện thanh toán, cả trong nước và quốc tế, giúp thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh và trao đổi hàng hóa giữa các chủ thể Chức năng này không chỉ làm cho giao dịch trở nên thuận lợi mà còn góp phần vào chuyên môn hóa và phân công lao động hợp lý giữa các quốc gia Với những đặc điểm nổi bật, vàng đã trở thành một loại tiền tệ quốc tế, vượt qua mọi biên giới, phân biệt chủng tộc, đẳng cấp xã hội, và độc lập với các thể chế chính trị, cho đến khi nhân loại tìm ra một hình thức tiền tệ khác có thể thay thế được vàng.
Tiền vàng không chỉ là tài sản mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc đo lường giá trị, xác định chi phí sản xuất và giá cả hàng hóa Việc sử dụng một đơn vị thanh toán chung giúp đơn giản hóa các giao dịch trong và ngoài nước, đồng thời cho phép thực hiện thanh toán theo các kỳ hạn nhất định Trong bối cảnh này, tiền trở thành công cụ kế toán và thước đo giá trị trong ý niệm.
Chức năng thứ ba của tiền vàng là làm phương tiện tích trữ hiệu quả, biến tiền thành tài sản an toàn và giá trị Việc tích trữ không chỉ diễn ra ở cá nhân mà còn ở Nhà nước, với tiền vàng được giữ như tài sản quốc gia để làm "tiền quốc tế", giúp giải quyết khó khăn về cán cân thanh toán và đảm bảo giá trị cho các loại tiền tệ khác nhau trong nước Vàng hiện đang được giữ dưới hai hình thức.
Khối vàng tự do : Những người nắm giữ số vàng này bao gồm:
Nông dân, thuộc tầng lớp trung lưu với độ tuổi trung bình trên 50, coi vàng là tài sản vững chắc nhất Họ ít tin tưởng vào các loại tiền tệ khác và không muốn thể hiện sự giàu có qua các tài sản khác ngoài vàng.
Nhiều doanh nhân chọn không công khai tài chính và từ chối báo cáo các giao dịch tài chính của mình Đối với họ, vàng trở thành một phương tiện thanh toán hiệu quả, giúp tránh sự kiểm soát và giảm thiểu nghĩa vụ thuế.
Nhiều công dân lương thiện tin tưởng rằng lạm phát sắp xảy ra, vì vậy họ chọn tích lũy vàng như một biện pháp bảo vệ giá trị tài sản Đối với họ, vàng không chỉ giữ được giá trị thực sự mà còn là một lựa chọn đầu tư ưu việt hơn so với các lĩnh vực khác như chứng khoán hay bất động sản.
- Những người đầu cơ vàng;
Những doanh nhân trong ngành kim hoàn coi vàng là tài sản quý giá, không chỉ để đầu cơ mà còn để phục vụ cho nghề chế tác và kinh doanh trang sức Họ thường lưu giữ vàng nhằm đáp ứng nhu cầu kỹ thuật và thẩm mỹ cao trong lĩnh vực này.
Một số nhà công nghiệp coi vàng là một nguyên liệu thuần túy và quan tâm đến việc tiết kiệm nguồn tài nguyên này như một đầu vào sản xuất quan trọng.
Khối vàng, được coi là một dạng tiền tệ, chỉ thuộc về một số ít đối tượng đặc biệt, bao gồm các Ngân hàng Trung ương và các tổ chức tài chính, tiền tệ quốc tế.
Các Ngân hàng Trung ương (NHTW) tiếp tục duy trì vàng và tiền tệ như một phần quan trọng trong dự trữ ngoại hối để can thiệp vào thị trường hối đoái Trong những trường hợp cần thiết, nhằm giải quyết mất cân đối trong cán cân thanh toán, các quốc gia có thể phải bán hoặc cầm cố một phần quỹ vàng dự trữ quốc gia của mình tại các NHTW khác.
Các NHTW thường có khuynh hướng tăng thêm quỹ vàng dự trữ thông qua thị trường tự do hoặc qua các thỏa thuận song phương giữa các NHTW.
Vàng đã đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo giá trị cho các loại tiền tệ, đặc biệt là tiền giấy Vào thế kỷ XVII, Ngân hàng Amsterdam đã phát hành biên lai cho những người gửi vàng hay bạc, cho phép họ đổi biên lai này lấy vàng, tạo nền tảng cho sự phát triển của tiền giấy Qua thời gian, các phiếu này đã dần trở thành hình thức tiền tệ hiện đại Để ngăn chặn tình trạng hỗn loạn do các ngân hàng tư nhân phát hành tiền giấy không kiểm soát, Nhà nước đã can thiệp, thiết lập quy định kiểm soát và độc quyền phát hành tiền giấy, tương tự như việc đúc tiền vàng Một số ngân hàng tư nhân uy tín được phép phát hành tiền giấy nhưng phải tuân thủ các điều kiện kiểm soát từ Nhà nước.
- Điều kiện tiên quyết: Số tiền giấy phát hành bất cứ lúc nào cũng có thể đổi lấy tiền thực (tiền vàng) tại Ngân hàng phát hành;
Để đảm bảo khả năng hoán đổi, ngân hàng cần duy trì một lượng vàng dự trữ tương ứng với số tiền giấy đã phát hành, thường dao động từ 40% đến 60%.
- Những người lãnh đạo của Ngân hàng được bổ nhiệm với sự phê chuẩn của Nhà nước;
- Ngân hàng phát hành phải trả một số thuế trên giá trị số tiền giấy phát hành thặng dư so với số vàng bảo đảm;
- Mỗi khi Nhà nước cần tiền, Ngân hàng phát hành phải cho vay không lấy lãi.
Khi quyền phát hành tiền được giao cho Ngân hàng Trung ương, Nhà nước có khả năng kiểm soát chặt chẽ việc phát hành tiền, nhưng điều này cũng tiềm ẩn nguy cơ cho nền kinh tế nếu chính quyền lạm dụng quyền lực và không tuân thủ các quy luật kinh tế Để ngăn chặn tình trạng này, nhiều quốc gia đã cấp cho Ngân hàng phát hành chế độ tự chủ, trong đó lãnh đạo Ngân hàng được Quốc hội bổ nhiệm và không thể bị bãi miễn trong suốt nhiệm kỳ nếu không vi phạm pháp luật.
Tiền giấy nổi bật về tính tiện dụng nhờ vào khả năng dễ dàng mang theo, cất trữ và thể hiện giá trị Sự điều chỉnh số 0 trên tờ tiền giúp biểu thị khối lượng giá trị lớn nhỏ khác nhau Hơn nữa, việc độc quyền phát hành và bảo vệ giá trị của tiền, cùng với việc cấm tư nhân tự ý tạo ra tiền, đã tạo nên tính khan hiếm cho tiền giấy tương tự như vàng.
Vàng là d ự tr ữ Qu ố c gia
Mức dự trữ vàng toàn cầu đã đạt 130.000 tấn, với các quốc gia, ngân hàng và quỹ đầu tư gia tăng nắm giữ vàng để bảo vệ tài sản khỏi lạm phát và sự suy giảm giá trị tiền tệ trong bối cảnh kinh tế toàn cầu suy thoái Trong thời kỳ kinh tế ổn định, khi sản xuất và tiêu dùng diễn ra bình thường, vàng thường không được sử dụng như phương tiện thanh toán mà chủ yếu được giao dịch như hàng hóa, dẫn đến nhu cầu dự trữ vàng thấp và thị trường vàng ít biến động.
Khi nền kinh tế đối mặt với bất ổn như lạm phát cao và giá trị đồng tiền giảm, vàng trở thành lựa chọn thanh khoản ổn định và tài sản dự trữ hiệu quả trước rủi ro Sự suy giảm giá trị đồng tiền khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn so với bất động sản, chứng khoán hay tiết kiệm, đồng thời là công cụ bảo toàn giá trị cho nhà đầu tư, giúp họ tránh rủi ro trong bối cảnh khủng hoảng tài chính và biến động thị trường Lịch sử cho thấy, khi niềm tin vào đồng tiền giấy giảm sút, nhà đầu tư thường tìm đến giá trị thực của vàng để bảo vệ tài sản khỏi lạm phát.
Mỹ dẫn đầu thế giới về dự trữ vàng với gần 9000 tấn, trong khi Trung Quốc, Nga và Hàn Quốc cũng đang tích cực gia tăng lượng vàng dự trữ của họ từ năm 2011.
Bảng 1.1: Các định chế nắm giữ vàng nhiều nhất Thế giới 2011
(Nguồn: Hội đồng vàng Thế giới – Báo cáo tháng 12/2011)
Th ị trườ ng vàng
Tình hình khai thác và tiêu th ụ vàng
Vàng xuất hiện trên khắp các lục địa, ngoại trừ Nam Cực, với tổng lượng đã được khai thác khoảng 182.787 tấn Hiện chỉ còn khoảng 100.000 tấn vàng có thể khai thác hiệu quả trong tương lai Sản lượng vàng khai thác toàn cầu hàng năm khoảng 2.500 tấn, điều này cho thấy trữ lượng vàng thế giới có thể cạn kiệt trong 40 năm tới Để đáp ứng nhu cầu vàng toàn cầu, các quốc gia sản xuất đã tăng cường khai thác trong năm 2011, nâng tổng sản lượng lên 2.700 tấn, tăng 5,5% so với năm trước.
Từ những năm 1880, Nam Phi đã dẫn đầu trong việc khai thác và cung cấp vàng, chiếm khoảng 50% tổng sản lượng vàng toàn cầu Vào năm 1970, sản lượng vàng của Nam Phi đạt 1.480 tấn, tương đương 79% nguồn cung thế giới Tuy nhiên, từ năm 2007, Trung Quốc đã vượt qua Nam Phi để trở thành quốc gia sản xuất vàng lớn nhất, với sản lượng vàng hàng năm tiếp tục gia tăng, cụ thể vào năm 2008 đạt 2.260 tấn.
Năm 2010, sản lượng vàng của Trung Quốc đạt 345 tấn, tăng 31 tấn so với năm 2009, và đến năm 2011, sản lượng này tiếp tục tăng lên 355 tấn, tương ứng với mức tăng 2,9% so với năm trước Trong năm 2010, năm tỉnh Sơn Đông, Hà Nam, Giang Tây, Phúc Kiến và Nội Mông đã đóng góp 59,9% tổng sản lượng vàng của cả nước Đặc biệt, khoảng 184 tấn vàng, chiếm 51% tổng sản lượng, đến từ 10 công ty khai thác lớn nhất Trung Quốc, trong đó có Tập đoàn khai thác Quốc gia Trung Quốc và Zijin Mining.
Bảng 1.2: các quốc gia khai thác vàng nhiều nhất thế giới năm 2011
(Nguồn: Báo cáo khoáng sản của Cơ quan Điều tra địa chất Mỹ 2011).
Khai thác vàng gây ra tác động tiêu cực lớn đến môi trường, với việc cần đến 250 tấn đất đá để sản xuất chỉ một ounce vàng Tại các mỏ quy mô nhỏ, chiếm khoảng 25% tổng số cơ sở khai thác toàn cầu, việc sử dụng thủy ngân trong quá trình khai thác đang là một vấn đề đáng lo ngại.
Hợp Quốc, hoạt động khai thác vàng như trên chiếm hơn 30% sự ô nhiễm thủy ngân của thế giới.
Bảng 1.3: Các mỏ vàng lớn nhất thế giới năm 2011
(Nguồn: Hội đồng vàng thế giới – 2012)
Sản lượng vàng khai thác từ các mỏ đang có xu hướng giảm, chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như trữ lượng, chính trị và môi trường Indonesia không phải là nước sản xuất vàng lớn nhất thế giới, nhưng có mỏ Grasberg với khoảng 19.500 công nhân, đứng đầu về sản lượng Tuy nhiên, từ tháng 10/2011, mỏ này đã bị đóng cửa do lo ngại an ninh và các vấn đề vận chuyển Công nhân tại mỏ Grasberg đã đình công trong hai tháng để yêu cầu tăng lương, vì họ cho rằng mức lương ở đây thấp hơn ít nhất 9 lần so với các mỏ khác trên thế giới Nếu mỏ Grasberg tiếp tục đóng cửa, sản lượng vàng toàn cầu trong năm 2012 sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng.
Chi phí trung bình để khai thác vàng đã tăng từ khoảng 317 USD/oz vào năm 2007 lên đến 850 USD/oz hiện nay, với sự khác biệt lớn tùy thuộc vào loại mỏ và chất lượng quặng.
So với năm 2010, nhu cầu vàng toàn cầu tăng 0,4% trong năm 2011, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng 5% trong nhu cầu đầu tư vàng vật chất Khoảng 45% vàng khai thác được sử dụng để làm trang sức, trong khi 40% được đúc thành đồng xu và vàng miếng cho ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư Ấn Độ là quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất, chiếm 25% nguồn cung toàn cầu với khoảng 800 tấn vàng nhập khẩu mỗi năm, chủ yếu để sản xuất trang sức Trong những năm gần đây, Trung Quốc cũng gia tăng đầu tư vào vàng, với nhu cầu tăng gấp ba lần từ 206 tấn năm 2001 lên 580 tấn năm 2010 Đặc biệt, vào tháng 11 năm 2011, Trung Quốc đã nhập khẩu 102 tấn vàng qua Hồng Kông, tăng 20% so với tháng trước và gấp 6 lần so với cùng kỳ năm 2010.
Trung Quốc và Ấn Độ hiện chiếm 40% tổng lượng vàng tiêu thụ toàn cầu Trong bối cảnh Trung Quốc đang gia tăng sản xuất và tiêu thụ vàng, trong khi Ấn Độ gặp khó khăn do giá vàng cao, khả năng Trung Quốc sẽ vượt qua Ấn Độ để trở thành quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới trong tương lai là rất cao.
Bảng 1.4: Các nước tiêu thụ vàng nhiều nhất thế giới năm 2011
(Nguồn: Báo cáo của hội đồng vàng Thế giới năm 2011)
Trên toàn cầu, các sản phẩm vàng thường xuyên được tái chế Hiện tại, mỗi năm có ít nhất 15% lượng vàng tiêu thụ được sử dụng cho mục đích tái chế.
Các hình th ứ c giao d ị ch vàng
1.2.2.1 Nghiệp vụ mua bán giao ngay (Spot)
Nghiệp vụ mua bán giao ngay vàng diễn ra theo giá trị tại thời điểm thỏa thuận, nhưng việc thực hiện bút toán và thanh toán có thể mất thời gian, đặc biệt khi số lượng giao dịch lớn.
1.2.2.2 Mua bán kỳ hạn (Forward)
Mua bán kỳ hạn là thỏa thuận giữa các bên để mua hoặc bán vàng với mức giá đã được xác định trước, diễn ra vào một ngày cụ thể trong tương lai Hợp đồng kỳ hạn nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư khỏi rủi ro biến động giá của tài sản mà họ sở hữu trong tương lai.
1.2.2.3 Nghiệp vụ quyền chọn (Option)
Nghiệp vụ quyền chọn vàng cho phép nhà đầu tư mua hoặc bán một số lượng vàng nhất định trong một khoảng thời gian cụ thể với mức giá đã được xác định tại thời điểm giao dịch Có hai loại quyền chọn chính: quyền chọn mua (Call option) và quyền chọn bán (Put option).
Có hai kiểu quyền chọn :
- Quyền chọn kiểu Mỹ : cho phép người mua quyền chọn thực hiện quyền chọn tại bất kỳ thời điểm nào trong thời gian còn hiệu lực hợp đồng ;
Quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể thực hiện vào ngày đáo hạn Tín dụng vàng được sử dụng để đảm bảo giá trị tiền, đặc biệt trong giao dịch bất động sản Người mua có thể mua vàng gửi ngân hàng giữ hộ để phòng ngừa khi giá vàng tăng, trong khi người bán có thể vay ngân hàng số vàng sẽ nhận được và bán ra để thu tiền trước Tuy nhiên, hiện tại, hoạt động tín dụng của các ngân hàng chủ yếu phục vụ nhu cầu kinh doanh hơn là mục đích này.
Nếu một nhà đầu tư dự đoán rằng giá vàng sẽ tăng, họ có thể vay tiền từ ngân hàng để mua vàng và gửi tiết kiệm Số tiền vay được sẽ dựa trên việc thế chấp số vàng vừa mua cho ngân hàng Sau đó, số tiền vay này sẽ được sử dụng để thanh toán cho cửa hàng vàng nơi họ đã mua.
Nhà đầu tư dự đoán giá vàng giảm có thể vay vàng từ ngân hàng để bán, sử dụng số tiền này làm tài sản thế chấp Với chỉ 1/10 số tiền hoặc ít hơn, họ có thể thực hiện giao dịch này, trong khi ngân hàng chỉ thực hiện nghiệp vụ tín dụng Tuy nhiên, cả hai bên đều phải đối mặt với rủi ro; nhà đầu tư có thể mất nhiều tài sản nếu sai hướng, trong khi ngân hàng có thể thiệt hại nếu giá vàng tăng hoặc giảm không như mong đợi Khi giá vàng biến động, việc cho vay vàng thế chấp bằng tiền mặt có thể dẫn đến rủi ro tài sản đảm bảo không đủ, trong khi cho vay tiền đồng thế chấp vàng cũng có thể khiến ngân hàng gặp khó khăn khi khách hàng không thể trả nợ Mặc dù có rủi ro, nhưng lợi nhuận cao từ nghiệp vụ này vẫn thu hút nhiều nhà đầu tư.
1.2.2.5 Mua bán trực tiếp – môi giới
Ngân hàng tham gia vào hoạt động mua bán vàng để đảm bảo nguồn quỹ, tương tự như vai trò của một môi giới và các doanh nghiệp kinh doanh vàng Dù hoạt động này không mang lại lợi nhuận cao cho ngân hàng, nhưng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì ổn định tài chính.
20 điểm giá vàng biến động mạnh, chênh lệch giá mua và bán lớn thì lợi nhuận thu được qua hình thức này sẽ cao.
Mua bán trạng thái là hoạt động giao dịch vàng của ngân hàng diễn ra không đồng thời, thể hiện số dư dương trên tài khoản khi mua vàng Ngân hàng có thể tận dụng nguồn huy động từ khách hàng để mua vàng dự trữ cho việc cho vay hoặc bán lại khi giá cao hơn Khác với việc bán khống, mua bán vàng tiền tệ đồng nghĩa với việc ngân hàng đầu tư, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn do chênh lệch thời gian giữa mua và bán Nếu ngân hàng dự đoán chính xác biến động giá vàng, hoạt động này có thể mang lại lợi nhuận cao Hiện nay, hoạt động này ít diễn ra và thường có thời gian tồn tại ngắn để giảm thiểu rủi ro Ngân hàng có lợi thế từ nguồn vốn huy động vàng lớn từ dân cư, cho phép họ bán cho nhà đầu tư và mua lại khi giá vàng giảm, hoặc mua vàng khi giá thấp để cho khách hàng vay.
Chứng chỉ vàng là giấy tờ có giá trị do ngân hàng, tổ chức tín dụng hoặc quỹ tín thác phát hành, nhằm xác nhận việc khách hàng gửi vàng tại các đơn vị này Có hai loại chứng chỉ vàng: chứng chỉ ghi danh và chứng chỉ không ghi danh.
Chứng chỉ không ghi danh không thể hiện tên người quản lý, sử dụng chứng chỉ và có thể mua bán, chuyển nhượng theo hình thức trao tay (như
Chứng chỉ ghi danh là một phương tiện thanh toán quan trọng, thể hiện tên của người quản lý Khi cần chuyển nhượng quyền quản lý hoặc sở hữu chứng chỉ, người dùng phải tuân thủ đầy đủ các thủ tục theo quy định của tổ chức phát hành và pháp luật.
Người sở hữu chứng chỉ vàng có thể thực hiện việc chuyển đổi sang vàng vật chất thông qua hệ thống các tổ chức tín dụng.
Chứng chỉ vàng được đảm bảo bởi lượng vàng thực tế, vì vậy khả năng chuyển đổi thành vàng vật chất là chắc chắn Người sở hữu chứng chỉ vàng sẽ nhận lãi suất tương ứng với số lượng vàng mà họ gửi.
Hoạt động ngân hàng liên quan đến việc phối hợp các hoạt động hợp pháp nhằm tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro Ví dụ, ngân hàng có thể bán vàng từ nguồn tiết kiệm của khách hàng cho nhà đầu tư, sau đó thực hiện hợp đồng giao ngay hoặc hợp đồng kỳ hạn trên thị trường quốc tế để bảo hiểm trạng thái rủi ro Ngược lại, ngân hàng cũng có thể mua vàng trong nước và bán trên tài khoản hoặc thực hiện hợp đồng kỳ hạn để duy trì sự cân bằng.
Khi thị trường quyền chọn vàng liên ngân hàng chưa phát triển, các ngân hàng trong nước sẽ tái ký hợp đồng quyền chọn vàng sang thị trường quốc tế khi khách hàng có nhu cầu thực hiện hợp đồng này.
Kinh doanh vàng là một hoạt động quan trọng giúp ngân hàng thể hiện trình độ và đẳng cấp của mình Mục tiêu chính là tối đa hóa lợi nhuận trong khi vẫn đảm bảo rủi ro ở mức thấp nhất Điều này đạt được thông qua việc phối hợp các hoạt động hợp pháp và hiệu quả.
1.2.2.9 Kinh doanh vàng trên tài khoản
Các sàn giao d ị ch vàng trên Th ế gi ớ i
Các sàn giao dịch vàng toàn cầu hiện nay không chỉ giao dịch vàng mà còn nhiều loại hàng hóa khác như dầu, nông sản và kim loại quý, với giá trị giao dịch hàng triệu USD mỗi ngày Tuy nhiên, tại Việt Nam, sàn giao dịch vàng đã bị cấm hoạt động từ năm 2010 sau một thời gian hoạt động từ năm 2006.
Năm thị trường vàng chính trên thế giới, bao gồm: London, New York, Thụy Sỹ, Hong Kong và Sydney.
Mỗi thị trường vàng hoạt động theo giờ giao dịch riêng, tùy thuộc vào múi giờ, cho phép vàng được giao dịch liên tục suốt ngày đêm Điều này dẫn đến việc có rất nhiều giao dịch diễn ra trên các thị trường khác nhau.
1.2.3.1 àn giao dịch vàng London (London Bullion Market)
Sàn giao dịch vàng London là sàn giao dịch vàng vật chất lớn nhất toàn cầu, với 14 thị trường thành viên và một nhóm ngân hàng định giá vàng hai lần mỗi ngày.
Sàn giao dịch vàng đã được Ngân hàng Anh giám sát từ năm 1986 thông qua Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc London (LBMA) Ủy ban kiểm định của LBMA có trách nhiệm kiểm tra và cấp dấu đảm bảo cho các thỏi vàng đạt tiêu chuẩn chất lượng Để được công nhận, các thanh vàng phải có độ tinh khiết tối thiểu là 99,5% và trọng lượng 400 ounces.
Sàn giao dịch vàng London hoạt động từ 8h30 sáng đến 4h00 chiều, với giá vàng được ấn định hai lần mỗi ngày vào lúc 10h30 sáng và 3h00 chiều, được gọi là London Fixes Đây là mức giá chính thức cho giao dịch vàng toàn cầu, do một nhóm ngân hàng thiết lập, phản ánh giá trị vàng tại thời điểm cụ thể Giá vàng có thể biến động theo giờ, chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau Mục đích của việc thiết lập giá là tạo ra sự ổn định cho hoạt động ngân hàng, đồng thời cung cấp định hướng cho ngày giao dịch Giao dịch tại đây chủ yếu sử dụng đồng Bảng Anh, sau đó được chuyển đổi sang các loại tiền tệ khác, nhưng trên toàn cầu, giá vàng thường được tính theo USD và Euro.
1.2.3.2 àn giao dịch hàng hóa New York
Sàn giao dịch hàng hóa New York phát triển mạnh mẽ sau khi Chính phủ Mỹ gỡ bỏ các hạn chế về cất trữ vàng vào năm 1975 Hiện nay, đây là sàn giao dịch hàng hóa giao sau lớn nhất thế giới, với các giao dịch năng lượng và kim loại trị giá hàng tỷ USD Giá cả niêm yết trên sàn là cơ sở quan trọng để xác định giá cả toàn cầu và được điều hành bởi Ủy ban hàng hóa giao sau, một cơ quan độc lập của Chính phủ Hoa Kỳ.
Giờ hoạt động của sàn giao dịch như sau:
- Các ngày từ Thứ Hai đến Thứ Năm: mở cửa lúc 2h00 chiều đến 8h00 sáng;
- Chủ nhật: mở cửa lúc 7h00 chiều đến 8h00 sáng.
Giao dịch tương lai sau giờ thị trường được thực hiện qua hệ thống NYMEX ACCESS, bắt đầu từ 2h00 chiều đến 8h00 sáng hôm sau từ thứ Hai đến thứ Năm, và từ 7h00 chiều vào Chủ nhật Tất cả thời gian được tính theo giờ New York và giao dịch diễn ra bằng đồng USD.
1.2.3.3 àn giao dịch hàng hóa Zurich
Thụy Sỹ không có nguồn cung cấp vàng nhưng lại thống trị trong ngành kinh doanh vàng vật chất nhờ vào các nghiệp vụ ngân hàng riêng biệt và dịch vụ phụ trợ Thị trường vàng Zurich do các thành viên chiếm lĩnh, cung cấp phần lớn nguồn vàng mới và điều hành các nhà máy tinh luyện lớn Ngoài ra, nhiều ngân hàng nhỏ và tổ chức tài chính cũng tham gia vào quá trình tinh luyện, nâng cao chất lượng và vận chuyển vàng từ nhà sản xuất đến nhà đầu tư Vàng tinh chế có thể được trả lại cho nhà sản xuất hoặc chuyển đến thị trường mà không cần chuyển nhượng sở hữu Hầu hết các hợp đồng tại Zurich là hợp đồng giao hàng vật chất, và các tổ chức tài chính cũng cung cấp dịch vụ lưu trữ vàng cho nhà đầu tư không muốn nhận vàng vật chất.
Giờ giao dịch tại sàn giao dịch là từ 8h00 sáng đến 5h00 chiều.
Thị trường vàng Zurich hoạt động chủ yếu nhờ vào ba ngân hàng lớn nhất Thụy Sỹ, với việc góp vốn bằng vàng nhằm phát triển thị trường Các đại lý hoạt động độc lập, và đồng Euro là loại tiền tệ chính được sử dụng trong giao dịch tại sàn này.
1.2.3.4 àn giao dịch hàng hóa Hong Kong
Sàn giao dịch hàng hóa Hong Kong chính thức hoạt động từ năm 1910 và đã phát triển mạnh mẽ kể từ tháng 1 năm 1974, khi các hạn chế của chính phủ về nhập khẩu vàng được dỡ bỏ Hiện nay, sàn giao dịch vàng Hong Kong đã trở thành trung tâm giao dịch vàng quan trọng tại khu vực Viễn Đông và Đông Nam Á.
Giờ mở cửa của sàn giao dịch:
Trong thời gian giữa khi thị trường New York đóng cửa và các thị trường London, Zurich mở cửa, Hong Kong trở thành thị trường giao dịch vàng vật chất duy nhất cho các nhà đầu tư tại Trung Đông và Châu Á Giá giao dịch khi thị trường Châu Âu mở cửa được xác định dựa trên giá vàng tại Hong Kong, nơi sử dụng Đồng Đô la Hồng Kông.
1.2.3.5 àn giao dịch hàng hóa Sydney
Sàn giao dịch hàng hóa Sydney hoạt động từ 9h00 sáng đến 3h00 chiều.
Vị trí địa lý của Australia tạo ra một múi giờ lý tưởng cho thị trường vàng giao ngay, duy trì tính liên tục sau khi các nhà giao dịch New York kết thúc ngày làm việc và trước khi thị trường châu Á hoạt động Thị trường Sydney mở cửa ngay sau khi New York đóng cửa và vẫn hoạt động khi thị trường Hồng Kông bắt đầu Đồng đô la Úc là loại tiền tệ chính được sử dụng trong thị trường này.
Các nhân t ố ảnh hưởng đế n th ị trườ ng vàng
Chính sách tài chính – ti ề n t ệ c ủ a các qu ố c gia
Tình hình kinh tế của Mỹ và các nước Châu Âu có ảnh hưởng lớn đến giá vàng thế giới, do đây là những nền kinh tế thị trường phát triển mạnh Biến động kinh tế tại các cường quốc này có thể tác động đến nền kinh tế toàn cầu Năm 2011, giá vàng biến động mạnh mẽ, gắn liền với các thỏa thuận nâng trần nợ công của Mỹ và khủng hoảng nợ công ở Châu Âu Trần nợ công của Mỹ, do Quốc hội quy định, là mức tối đa mà chính phủ liên bang có thể vay, hiện đang ở mức 14,294 nghìn tỷ USD và đã được nâng lên 74 lần kể từ năm 1962 Khi có tín hiệu tích cực từ thỏa thuận nâng trần nợ, giá vàng thường giảm, nhưng khi có dấu hiệu xấu, giá vàng lại tăng cao Tuy nhiên, sau khi giá vàng giảm do thỏa thuận được chấp thuận, nó lại tăng trở lại vì thiếu biện pháp thuyết phục trong việc thực hiện nâng trần nợ và những tín hiệu tiêu cực từ khủng hoảng nợ tại Châu Âu.
(Phụ lục 03: Mốc thời gian nâng trần nợ công của Mỹ và giá vàng thế giới).
Hình 1.4 : Biến động giá vàng thế giới với các mốc nâng trần nợ công Mỹ
(Nguồn: Tác giả tổng hợp số liệu từ Phụ lục 03)
Giá vàng thế giới đang có xu hướng tăng lên do những tín hiệu tiêu cực từ nền kinh tế toàn cầu, như thể hiện trong hình 1.4 Tình hình kinh tế không ổn định đã thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng như một tài sản an toàn.
Vào ngày 29/4/2011, giá vàng thế giới ghi nhận ở mức 1297 USD/ounce Đến ngày 16/5/2011, Bộ trưởng Tài chính Mỹ cảnh báo về việc Mỹ đã chạm mức trần nợ, kêu gọi Quốc hội nâng trần nợ công để bảo vệ uy tín quốc gia Tuy nhiên, Quốc hội không có động thái nào, dẫn đến việc giá vàng tăng lên 1500,5 USD/ounce Ngày 31/5/2011, Hạ viện Mỹ bác bỏ đề xuất nâng mức trần nợ, khiến giá vàng tiếp tục tăng lên 1544,51 USD/ounce vào ngày 09/6/2011 IMF cảnh báo Mỹ cần nâng trần nợ để tránh cú sốc nghiêm trọng cho thị trường toàn cầu Tổng thống Obama và Chủ tịch Hạ viện bí mật gặp nhau để thảo luận tiết kiệm 4 nghìn tỷ USD, làm giá vàng giảm xuống 1486,5 USD/ounce vào ngày 3/7/2011 Tuy nhiên, căng thẳng giữa hai đảng về phương thức nâng trần nợ gia tăng, khiến giá vàng tăng mạnh lên 1602,75 USD/ounce vào ngày 18/7/2011.
Vào ngày 30/7/2011, giá vàng đạt 1627,2 USD/ounce, nhưng vào ngày 31/7/2011, giá giảm nhẹ xuống 1611,9 USD/ounce khi Tổng thống Obama và các Lãnh đạo Quốc hội đạt được thỏa thuận nâng trần nợ công của Mỹ, yêu cầu cắt giảm chi tiêu 1000 tỷ USD ngay lập tức Một ủy ban đặc biệt sẽ được thành lập để tiết kiệm thêm 1,8 nghìn tỷ USD trong năm 2011, với vòng 2 cắt giảm liên quan đến việc soạn thảo lại các luật sở hữu và thuế Tuy nhiên, các quan chức Nhà Trắng cho biết thỏa thuận cuối cùng vẫn chưa đạt được, và đến ngày 2/8/2011, giá vàng tăng trở lại 1620,3 USD/ounce.
Trước những diễn biến khủng hoảng nợ công tại Châu Âu, giá vàng thế giới đã có sự tăng giảm đáng chú ý, phản ánh kỳ vọng về tình hình kinh tế tương lai của khu vực này Điều này cho thấy vàng đang giữ vững vị trí là một kênh đầu tư an toàn trong bối cảnh kinh tế khó khăn hiện nay.
Kết quả của chính sách tiền tệ quốc gia được phản ánh qua sự biến động giá trị đồng tiền USD, với vị thế là đồng tiền mạnh toàn cầu, thường có xu hướng tăng giá so với các đồng tiền mạnh khác, dẫn đến sự giảm giá của vàng Ngược lại, khi USD giảm giá, giá vàng thường tăng lên Đây là một quy luật phổ biến trong thị trường tài chính.
Kể từ những năm 1960, vàng đã đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tiền tệ quốc tế, trở thành công cụ đầu tư và đầu cơ chính nhằm chống lại USD Mối quan hệ tương tác giữa vàng và USD đã hình thành một cách suy nghĩ phổ biến trong giới đầu tư, trong đó sự tăng giá của một loại tài sản sẽ tạo áp lực giảm giá cho loại tài sản còn lại.
Ngay cả trong giai đoạn vai trò tiền tệ của vàng đã suy giảm (sau năm
1971 đến nay), trên thực tế vàng vẫn còn là một giá trị trú ẩn khi tài sản là
USD đang đối mặt với nguy cơ mất giá, khiến nhiều nhà đầu tư sử dụng tỷ giá hối đoái thả nổi giữa USD và các đồng tiền mạnh khác như một chỉ số kinh tế quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư hoặc đầu cơ vào vàng.
Giá vàng trên các thị trường thế giới được tính bằng USD/ounce, do đó, hối suất giữa USD và các đồng tiền khác ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng tại từng quốc gia Khi hối suất USD tăng so với bản tệ, giá vàng trong nước sẽ tăng, làm giảm sức mua vàng và dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu đối với kim loại quý này Hối suất cũng tác động đến quyết định mua bán vàng trong nước, tạo ra những biến động trên thị trường vàng toàn cầu.
Mối quan hệ giữa giá vàng và giá USD thường không tuân theo quy luật cố định, vì cả hai giá này đều bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau.
Các tác độ ng khác
Giá vàng thế giới không chỉ chịu ảnh hưởng từ những yếu tố chính mà còn bị tác động bởi biến động giá dầu và các yếu tố phi kinh tế khác.
1.3.3.1 Ảnh hưởng của biến động giá dầu
Trung Đông nổi bật với thói quen tích trữ tài sản bằng vàng, dẫn đến việc bán dầu gắn liền với việc mua vàng trên thị trường toàn cầu Nguồn cung dầu và cầu vàng trong khu vực này có ảnh hưởng lớn đến giá cả của cả hai mặt hàng, tạo nên mối quan hệ chặt chẽ về giá Do đó, tỷ lệ “thùng dầu/ounce vàng” trở thành chỉ số quan trọng được quan tâm.
Giá vàng, giá dầu và giá USD có mối quan hệ phức tạp, bởi USD là đơn vị tiền tệ chính trong giao dịch dầu mỏ Khi giá dầu thô giảm, các quốc gia tiêu thụ tiết kiệm được USD, từ đó giảm tỷ lệ lạm phát và tăng giá trị đồng nội tệ, dẫn đến hối suất so với USD giảm và giá vàng cũng giảm theo Ngược lại, sự tăng giá dầu có thể làm tăng giá vàng.
Khi nguồn thu từ dầu mỏ giảm, các nước xuất khẩu như Mỹ sẽ thấy giá USD bị ảnh hưởng tiêu cực, trong khi giá vàng trên thị trường thế giới có xu hướng tăng Ngược lại, khi giá dầu tăng do khủng hoảng chính trị và quân sự tại Trung Đông, giá vàng sẽ phản ứng nhạy cảm với mức độ căng thẳng ở khu vực này Sự biến động của giá vàng không chỉ phụ thuộc vào giá dầu mà còn bị ảnh hưởng bởi các sự kiện chính trị Do đó, việc khảo sát các nguyên nhân trực tiếp làm thay đổi giá dầu là cần thiết để đánh giá tác động đến giá vàng.
1.3.3.2 3.2 Các nhân tố phi kinh tế
Chiến tranh để lại những hậu quả nghiêm trọng, khiến Mỹ phải phá giá đồng tiền và hủy bỏ thỏa thuận Bretton Woods để đối phó với những hệ lụy từ chiến tranh Việt Nam, dẫn đến giá vàng đạt kỷ lục 875 USD/ounce vào ngày 21/01/1981 Ngày nay, những bất ổn chính trị có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu do mức độ toàn cầu hóa ngày càng gia tăng, từ đó kéo theo sự tăng giá của vàng.
Con người đang đối diện với thách thức từ biến đổi khí hậu toàn cầu, dẫn đến gia tăng thiên tai và tác động tiêu cực đến tâm lý người tiêu dùng Điều này khiến nhiều người tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn cho tài sản của mình Tại các khu vực bị ảnh hưởng bởi thiên tai, giá vàng thường có xu hướng tăng trong ngắn hạn.
Các yếu tố chính tác động đến giá vàng toàn cầu bao gồm nhu cầu từ các nhà đầu tư và đầu cơ, cũng như chính sách tiền tệ của các quốc gia trước những biến động kinh tế Tuy nhiên, việc dự đoán sự biến động giá vàng trên thế giới là rất khó khăn.
Vàng là một loại hàng hóa đặc biệt, được sản xuất để tích lũy và tái sử dụng Toàn bộ nguồn cung vàng hiện nay bao gồm lượng vàng đã được khai thác từ trước đến nay Việc xác định chính xác số lượng vàng được giao dịch trên thị trường toàn cầu là rất khó khăn, vì các số liệu nghiên cứu và báo cáo chỉ mang tính ước lượng Tại các sàn giao dịch vàng, như sàn London, các giao dịch thông qua phương thức London Fixes cũng được giữ kín.
Giá vàng chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau, và những yếu tố này cũng tác động lẫn nhau cũng như bị chi phối bởi các nhân tố đa dạng khác Do đó, việc định hướng và định tính sự tác động tổng thể lên giá vàng thế giới là khá khó khăn Trong từng giai đoạn của đời sống kinh tế, luôn tồn tại các yếu tố vừa làm tăng giá vàng, vừa có những yếu tố làm giảm giá hoặc triệt tiêu tác động của các nhóm nhân tố khác.
Trong bối cảnh kinh tế suy thoái, giá vàng ngày càng nhạy cảm với các thông tin kinh tế, chính trị và biến động thị trường Những thay đổi này ảnh hưởng ngay lập tức đến giá vàng, khiến việc dự đoán giá vàng trong thời gian dài trở nên khó khăn và có sai số lớn.
CHƯƠNG 2 CÁC NHÂN TỔ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG VÀNG TRONG
NỀN KINH TẾ VIỆT NAM
Bi ến độ ng giá vàng trên Th ế gi ớ i và Vi ệ t Nam
ến Bi độ ng giá vàng t ừ năm 2007 đế n nay
(Nguồn: Tác giả tổng hợp số liệu từ phụ lục 04)
Giá vàng Việt Nam thường di chuyển song song với giá vàng thế giới, nhưng trong những năm gần đây, mức chênh lệch giữa hai thị trường này đã gia tăng đáng kể Đặc biệt, trong các giai đoạn giá vàng thế giới biến động mạnh, giá vàng trong nước thường cao hơn Để hiểu rõ hơn về hiện tượng này, cần phân tích các yếu tố tác động đến thị trường vàng trong nền kinh tế Việt Nam.
Các nhân t ố ảnh hưởng đế n th ị trườ ng vàng Vi ệ t Nam
Chính sách c ủa Nhà nướ c
Tỷ giá USD/VND ảnh hưởng đến giá vàng trong nước, nhưng mối quan hệ này rất phức tạp, dẫn đến sự chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới Tỷ giá USD/VND không chỉ là công cụ mà còn là kết quả của chính sách tiền tệ, ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng về giá trị đồng VND Điều này khiến tỷ giá trở thành một trong những yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư của các nhà đầu tư, trong đó vàng là một kênh đầu tư hấp dẫn Do đó, tỷ giá USD/VND có tác động gián tiếp đến giá vàng.
Bảng 2.5: Chỉ số giá vàng và USD từ năm 2007 đến 2011
(Nguồn: Tổng cục thống kê năm 2011)
Hình 2.4: Biến động chỉ số giá vàng và USD từ năm 2007 đến nay
(Nguồn: Vẽ theo số liệu bảng 2.5)
Nhìn vào hình 2.4, có thể thấy giá vàng và giá USD đều có xu hướng biến động tăng, tuy nhiên giá vàng biến động mạnh hơn giá USD Đặc biệt, từ năm 2007 đến năm 2008, giá vàng và giá USD có sự biến động cùng chiều, cho thấy mối quan hệ tương quan giữa hai loại tài sản này trong giai đoạn đó.
2008 đến 2010, giá vàng và giá USD biến động ngược chiều nhau Năm 2011, giá vàng biến động mạnh trong khi giá USD khá ổn định Vì:
Năm 2007 – 2008, Ngân hàng nhà nước đã điều chỉnh mức lãi suất cơ bản từ 8,25% lên 14% khiến vốn đầu tư khan hiếm, đẩy lãi suất vay lên cao.
Năm 2008, lo ngại về lạm phát và tăng trưởng kinh tế giảm khiến nhà đầu tư chuyển sang vàng như một phương tiện bảo toàn vốn Trong bối cảnh thị trường chứng khoán suy giảm, nhu cầu mua USD gia tăng từ các nhà đầu tư và nhà sản xuất nhằm tích trữ cho nhập khẩu, dẫn đến sự mất giá mạnh của đồng Việt Nam so với USD Sự bất ổn này không chỉ đẩy giá USD lên cao mà còn làm gia tăng nhu cầu tìm kiếm vàng như một nơi trú ẩn an toàn cho tài sản, từ đó đẩy giá vàng lên mức cao.
Vào tháng 6/2008, thị trường chứng khoán Việt Nam rơi vào khủng hoảng với chỉ số chỉ đạt 364,71 điểm vào ngày 20/6 Tỷ giá niêm yết của NHNN là 1 USD = 16.461 VNĐ, trong khi tỷ giá tự do lên tới 17.500 VNĐ/USD Giá vàng trên sàn ACB đạt 18.345.000 VNĐ/lượng, cao hơn giá thế giới 425.000 VNĐ/lượng Đến ngày 16/6, tỷ giá NHNN giảm nhẹ còn 16.454 VNĐ/USD, trong khi tỷ giá tự do tăng lên 18.200 VNĐ/USD, đẩy giá vàng lên 18.437.000 VNĐ/lượng, chênh lệch với giá quy đổi lên đến 605.000 VNĐ/lượng Ngày 19/6, tỷ giá tự do tăng vọt lên 19.500 VNĐ/USD, khiến giá vàng trên sàn đạt mức kỷ lục 19.049.000 VNĐ/lượng, cao hơn giá quy đổi 770.000 VNĐ/lượng Tình hình kéo dài đến 26/6 khi NHNN công bố dự trữ ngoại hối trên 20 tỷ USD và áp dụng các biện pháp ổn định tỷ giá Đến 30/6, tỷ giá đã ổn định, giao dịch tự do giảm xuống 17.500 VNĐ/USD, và chênh lệch giữa giá giao dịch và giá quy đổi không còn, thậm chí có thời điểm giá giao dịch cao hơn giá quy đổi 58.000 VNĐ/lượng.
Bắt đầu từ ngày 01/7/2008, tỷ giá đã ổn định và gần bằng với tỷ giá NHNN niêm yết, tuy nhiên giá giao dịch trên sàn lại thấp hơn giá quy đổi Sự gia tăng giá vàng thế giới không thu hút nhà đầu tư do giá cao, dẫn đến sự sụt giảm giá vàng trong nước Vào ngày 7/7/2008, giá vàng thế giới đạt 930,78 USD/ounce, trong khi giá trên sàn chỉ là 18.867.000 đồng/lượng, thấp hơn giá quy đổi 274.000 đồng/lượng Đến ngày 15/7/2008, giá vàng thế giới tăng lên 973,4 USD/ounce, nhưng giá tại sàn chỉ còn 19.382.000 đồng/lượng, thấp hơn giá quy đổi 620.000 đồng/lượng.
Giai đoạn 2009 – 2010, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đã làm giảm chỉ số giá của đồng USD, dẫn đến sự gia tăng giá vàng trong nước Sự tăng giá này không chỉ do ảnh hưởng từ giá vàng thế giới mà còn bị tác động bởi tâm lý thị trường, lạm phát và kỳ vọng thấp về tăng trưởng kinh tế trong nước.
Năm 2011 là năm giá vàng Việt Nam biến động mạnh nhất trong các năm gần đây.
Bảng 2.6: Chỉ số giá vàng và USD năm 2011
(Nguồn: Tổng cục thống kê năm 2011)
Hình 2.5: Biến động chỉ số giá vàng và USD năm 2011
(Nguồn: Vẽ theo số liệu bảng 2.6)
Trong những năm gần đây, đặc biệt là năm 2010 và 2011, giá vàng Việt Nam có sự biến động mạnh trong khi chỉ số giá USD lại ổn định Sự liên thông giữa giá vàng thế giới, giá vàng trong nước và tỷ giá USD trên thị trường tự do là rõ rệt Khi giá vàng thế giới tăng, giá vàng trong nước cũng tăng theo, thậm chí nhanh hơn, dẫn đến biến động trên thị trường ngoại hối Tuy nhiên, sự gia tăng giá vàng thế giới không phải là nguyên nhân chính khiến tỷ giá USD tăng cao, mà là do những bất ổn kinh tế vĩ mô như thâm hụt thương mại, dự trữ ngoại hối thấp và lạm phát cao Niềm tin của người dân vào giá trị VND giảm, khiến họ đổ xô mua vàng và USD, dẫn đến sự mất giá của VND Ngược lại, khi tỷ giá biến động, niềm tin vào VND bị ảnh hưởng, khiến người dân và nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh đảm bảo tài sản, làm giá vàng tăng cao hơn so với giá vàng thế giới.
Mối quan hệ giữa giá USD và giá vàng trong nước cho thấy rằng khi giá USD tăng hoặc giảm, giá vàng đều có xu hướng tăng Khi USD tăng, niềm tin vào giá trị đồng VND giảm, khiến nhà đầu tư chuyển sang vàng và USD để bảo toàn giá trị Ngược lại, khi USD giảm, kỳ vọng xấu về kinh tế toàn cầu làm giá vàng thế giới tăng, trong khi lạm phát trong nước chưa được khắc phục, dẫn đến nhu cầu đầu tư vào vàng tăng cao Điều này khẳng định vị trí của vàng như một kênh đầu tư an toàn trong bối cảnh kinh tế biến động.
Sự biến động tỷ giá USD/VND không phải là nguyên nhân chính dẫn đến sự chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới Khi tính toán giá vàng thế giới quy đổi sang triệu đồng/lượng qua các năm, chênh lệch vẫn rất lớn, thậm chí lớn hơn khi sử dụng tỷ giá trần để quy đổi.
Hình 2.6: Chênh lệch giá vàng thế giới và Việt Nam
(Nguồn: Tác giả tổng hợp số liệu từ phụ lục 04)
2.2.3.2 Quy định về việc nhập khẩu vàng của Ngân hàng Nhà nước Việc cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng là một biện pháp quản lý hành chính trong việc quản lý thị trường vàng Biện pháp này được NHNN đưa ra nhằm kiểm soát ngoại hối có liên quan đến việc điều hành tỷ giá Tuy nhiên, với diễn biến giá vàng như năm 2011, giá vàng trong nước tăng cao, chênh lệch lớn so với giá vàng thế giới, có thời điểm lên đến 3 triệu đồng/lượng, cần bổ sung nguồn cung nhanh chóng để giảm giá, bình ổn thị trường vàng thì việc cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng đã gây chậm trễ trong việc bổ sung nguồn cung, tạo điều kiện cho buôn lậu và đầu cơ vàng thu lợi, càng làm rối loạn thị trường vàng.
Theo số liệu của tổng cục thống kê Việt Nam, lượng vàng nhập khẩu vào Việt Nam năm 2010 đạt 1,02 tỷ USD (khoảng 25,852 tấn); năm 2011 đạt
Theo báo cáo xu hướng nhu cầu vàng năm 2011 của Hội đồng vàng thế giới, Việt Nam là nước tiêu thụ vàng thứ 8 trên thế giới, với lượng tiêu thụ đạt 81,4 tấn năm 2010 và 100,3 tấn năm 2011 Dựa trên số liệu xuất nhập khẩu vàng sang Thụy Sỹ, thị trường đối tác chính của Việt Nam với thuế suất 0%, lượng vàng chênh lệch giữa hai nguồn số liệu này lên tới 55,548 tấn mỗi năm Tổng giá trị vàng tiêu thụ ước tính đạt 1,9 tỷ USD, tương đương khoảng 37,62 tấn.
Trong giai đoạn 2010-2011, Việt Nam đã ghi nhận lượng vàng nhập lậu lên tới 62,68 tấn, gấp đôi so với hạn ngạch nhập khẩu hợp pháp Sự tồn tại của nguồn vàng này đã tạo điều kiện cho các nhà đầu cơ thao túng giá vàng trong nước, dẫn đến chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và thế giới Hậu quả là người dân và những nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành nạn nhân của biến động giá vàng Theo các doanh nghiệp nhập khẩu, chi phí xuất mỗi lượng vàng vào khoảng 200.000 đồng, buộc giá vàng trong nước phải cao hơn giá thế giới ít nhất 200.000 đồng để có lãi Tuy nhiên, thực tế giá vàng trong nước thường cao hơn hàng triệu đồng mỗi lượng, tạo ra động lực cho tình trạng nhập lậu vàng gia tăng và làm rối loạn thị trường vàng.
Theo Nghị định 24/2012/NĐ-CP, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quản lý xuất nhập khẩu vàng nguyên liệu dựa trên mục tiêu chính sách tiền tệ và cung cầu vàng NHNN cấp giấy phép nhập khẩu và xuất khẩu vàng nguyên liệu cho doanh nghiệp, đồng thời tham gia trực tiếp vào quá trình này Điều này hứa hẹn cung ứng vàng trên thị trường sẽ nhanh chóng hơn, nhưng vẫn phụ thuộc vào quyết định của nhà nước thay vì nhu cầu thị trường.
Do đó, trong tương lai, có thể có nhưng cơn sóng vàng như những năm vừa qua ở thị trường vàng Việt Nam.
2.2.3.3 Quy định về thuế đối với vàng xuất khẩu
Năm 2011, kim ngạch xuất khẩu vàng và sản phẩm từ vàng của Việt Nam đạt 2,21 tỷ USD, tương đương khoảng 43,758 tấn Vàng trang sức chiếm phần lớn trong xuất khẩu, đặc biệt sôi động vào tháng 5 và tháng 6 khi giá vàng trong nước thấp hơn giá thế giới, mang lại lợi nhuận trên 2 tỷ đồng mỗi tấn cho doanh nghiệp Tuy nhiên, hoạt động xuất khẩu đã chậm lại vào tháng 7 do chênh lệch giá giữa vàng trong nước và thế giới đang dần thu hẹp.
Xuất khẩu vàng đã góp phần ổn định cán cân ngoại thương của Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2011 Kim ngạch nhập khẩu vàng chỉ đạt 20,6 triệu USD, trong khi xuất siêu vàng lên tới gần 800 triệu USD Nhờ đó, tỷ lệ nhập siêu của cả nước giảm mạnh từ trên 20% xuống còn 15,7% vào cuối tháng 6/2011.
Các nhân t ố khác
Giá vàng thế giới tăng cao do ảnh hưởng tiêu cực từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, dẫn đến sự biến động tương tự của giá vàng trong nước Bên cạnh đó, tình hình kinh tế Việt Nam trong những năm qua cũng có nhiều biến động đáng chú ý, góp phần tác động đến giá vàng.
Thị trường bất động sản đang trải qua sự sụt giảm đáng kể về cả số lượng giao dịch và giá cả Hiện tại, nhiều nhà đầu tư đang rút vốn khỏi lĩnh vực này để chuyển sang các loại hình đầu tư khác.
Thị trường chứng khoán đang trải qua sự sụt giảm nghiêm trọng, với VN-Index giảm xuống dưới 419 điểm, tương ứng với mức giảm 14% so với đầu năm 2011 HNX cũng giảm xuống dưới 72% so với điểm xuất phát, trong khi chỉ số UpCOM giảm mạnh, chỉ còn dưới 1/3 điểm khởi đầu.
- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng cao;
Lãi suất tiết kiệm đang có xu hướng giảm, cùng với sự giảm của lãi suất trái phiếu Chính phủ và lãi suất trên thị trường mở, điều này tạo điều kiện thuận lợi cho việc giảm lãi suất cho vay.
Trước bối cảnh hiện tại, nhiều nhà đầu tư đang chuyển vốn từ các kênh đầu tư truyền thống như chứng khoán, bất động sản, USD và VND sang vàng, vì vàng được coi là một kênh đầu tư an toàn và ổn định hơn trong thời điểm bất ổn.
Trong những tháng đầu năm 2011, tiền gửi ngoại tệ, đặc biệt là đôla
Trong những năm qua, các ngân hàng thương mại tại Mỹ đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ Tuy nhiên, vào tháng 5-6/2011, tốc độ tăng trưởng này giảm đáng kể do Chính phủ áp dụng các biện pháp chống đôla hóa thông qua các thông tư của Ngân hàng Nhà nước Cụ thể, thông tư 09/2011/TT-NHNN quy định lãi suất huy động tối đa bằng Đô la Mỹ chỉ 2%/năm, trong khi lãi suất huy động tiền gửi VND lên tới 14% Sự chênh lệch lãi suất này, cao gấp 6-7 lần, đã thúc đẩy xu hướng chuyển dịch vốn từ gửi USD sang gửi VND Cuối tháng 5/2011, trong khi huy động vốn VND tăng 1,32% thì tiền gửi đô la Mỹ lại giảm gần 2%.
Theo thông tư 13/2011/TT-NHNN có hiệu lực từ 01/7/2011, các tập đoàn Nhà nước phải bán USD cho ngân hàng, dẫn đến việc siết chặt thị trường kinh doanh ngoại tệ tự do Điều này đã tạo ra sự ổn định về nguồn cung và tỷ giá USD/VND trong nửa cuối năm 2011, khiến kỳ vọng lợi nhuận lớn từ việc giao dịch ngoại tệ trong ngắn hạn trở nên không thực tế.
Mức lạm phát năm 2011 đạt 18,58%, trong khi lãi suất thực tế gửi tiết kiệm bằng VND chỉ khoảng 18-19%/năm, thấp hơn tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) của 600 doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam Do đó, gửi tiết kiệm VND trở nên không có lợi Dự đoán lạm phát năm 2012 là khó khăn, khi Ngân hàng Nhà nước liên tục hạ trần lãi suất huy động xuống còn 14%, 13%, 12% và 9%, khiến cho việc đầu tư vào VND hiện nay không còn mang lại nhiều lợi ích như trước.
Từ năm 2012 đến nay, giá vàng đã duy trì ở mức thấp hơn so với cuối năm 2011, dao động quanh 1.600 USD/ounce, và không có sự biến động mạnh mẽ như các năm trước Bên cạnh đó, những chính sách mới trong quản lý thị trường vàng khiến việc đầu tư vào vàng trở nên khó đoán và tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Trong bối cảnh các kênh đầu tư gặp nhiều khó khăn, việc lựa chọn một kênh đầu tư an toàn và có lợi nhuận trở nên cần thiết Một khảo sát với 300 cán bộ nhân viên tại Hà Nội cho thấy 41,3% đang đầu tư vào vàng, 29,3% vào bất động sản và 28,67% vào VNĐ Các kênh đầu tư còn lại như chứng khoán, kinh doanh buôn bán và ngoại tệ có tỷ lệ thấp hơn.
Theo khảo sát, 53,3% người tham gia quyết định đầu tư vào vàng, trong khi 16% chọn bất động sản và 15,3% đầu tư vào VNĐ Các quyết định này chủ yếu dựa trên tình hình lạm phát, triển vọng kinh tế Việt Nam trong năm tới và lãi suất VNĐ Đặc biệt, 53,3% kỳ vọng giá vàng sẽ tăng trong năm 2012, 24% dự đoán giá sẽ biến động mạnh, trong khi chỉ 10% cho rằng giá vàng sẽ giảm Dự đoán này được đưa ra dựa trên triển vọng kinh tế trong nước và quốc tế, chính sách của Nhà nước về kinh doanh vàng, cùng với tình hình lạm phát hiện tại.
Đa số người được hỏi thể hiện niềm tin vào đầu tư vàng trong bối cảnh kinh tế hiện nay, phản ánh quan điểm và thái độ tích cực của họ đối với vàng Sự tin tưởng này sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư, từ đó tác động đến giá vàng trong nước.
Đánh giá chung
trò Vai c ủ a các nhân t ố tác động đế n th ị trườ ng
NAM TRONG GIAI ĐOẠN TIẾP THEO
B ố i c ả nh m ớ i
Giá vàng quốc tế năm 2011 bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi cuộc khủng hoảng nợ Châu Âu và thỏa thuận nâng trần nợ công Mỹ, khiến vàng trở thành tài sản trú ẩn an toàn Tuy nhiên, trong 4 tháng cuối năm, đồng USD tăng giá so với Euro do khủng hoảng nợ, dẫn đến việc các nhà đầu tư chuyển hướng sang USD và giảm đầu tư vào vàng Thêm vào đó, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán quốc tế vào tháng 10/2011 đã khiến các nhà đầu tư cần tiền mặt, dẫn đến việc bán tháo vàng, làm giá vàng giảm xuống còn khoảng 1.600 USD/ounce.
Vàng đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ vào đầu năm 2012 nhờ vào các yếu tố nền tảng vững chắc Quyết định của FED giữ lãi suất gần 0% đến cuối năm 2014 nhằm kích thích kinh tế, cùng với khả năng thực hiện nới lỏng định lượng lần 3 (QE3) thông qua việc mua thêm trái phiếu kho bạc nếu cần, đã tạo ra sự yên tâm cho các nhà đầu tư trong việc tiếp tục rót vốn vào vàng.
Cuộc khủng hoảng nợ tại Châu Âu đang gia tăng và lan rộng trong khu vực đồng euro Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cùng với các ngân hàng trung ương khác có thể sẽ thực hiện chính sách nới lỏng định lượng tương tự như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), dẫn đến việc in thêm tiền Điều này có thể tạo ra áp lực lạm phát kéo dài, khiến các nhà đầu tư lo ngại về việc giữ tiền mặt.
Lãi suất cơ bản ở nhiều nền kinh tế hiện đang giảm hoặc gần đạt mức 0%, làm cho chi phí giữ vàng của các nhà đầu tư tại những nền kinh tế này trở nên rất thấp.
Trong những tháng đầu năm 2012, thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là của Mỹ, đã có sự hồi phục mạnh mẽ, dẫn đến khả năng tiền sẽ được đầu tư trở lại vào vàng nhằm đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng trong dài hạn là việc Trung Quốc tiếp tục mua vàng để bổ sung vào quỹ dự trữ ngoại hối, nhằm thay thế lượng trái phiếu Mỹ khổng lồ mà họ nắm giữ Với dự đoán giá trị USD sẽ giảm do chính sách nới lỏng định lượng của FED, Trung Quốc càng có động lực để gia tăng dự trữ vàng Họ đã mua vàng qua Hong Kong để giảm thiểu tác động lên giá vàng thế giới và cũng thỏa thuận mua vàng từ các nhà sản xuất quốc tế trong nước Tuy nhiên, đến năm 2011, vàng chỉ chiếm 1,8% trong tổng dự trữ ngoại hối của Trung Quốc, hiện khoảng 3.200 tỷ USD Nếu Trung Quốc nâng tỷ lệ vàng lên 5% trong 2-3 năm tới, ảnh hưởng của họ đến giá vàng toàn cầu sẽ rất đáng kể.
Xu hướng tăng giá vàng thế giới trong dài hạn được duy trì và có khả năng đạt kỷ lục mới trong năm 2012, phụ thuộc vào sức mạnh của đồng USD, nhu cầu giữ vàng của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, và tình hình vàng vật chất ở Châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, cùng với diễn biến khủng hoảng nợ Châu Âu Do đó, giá vàng tại Việt Nam cũng sẽ có xu hướng tăng theo giá vàng thế giới, nhưng mức độ biến động giá trong nước sẽ chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố nội tại của nền kinh tế.
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu suy thoái, Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức như đồng tiền mất giá, lạm phát cao và tăng trưởng chậm lại Tốc độ tăng trưởng kinh tế đã giảm từ 6,8% năm 2010 xuống 5,9% năm 2011, khiến nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn và hiệu quả đầu tư thấp Thị trường chứng khoán liên tục giảm và thị trường bất động sản rơi vào trạng thái đóng băng Do đó, vàng trở thành kênh đầu tư phổ biến cho các nhà đầu tư trong năm 2012.
Nghị định 24/2012/NĐ-CP do NHNN ban hành đã tạo ra khung pháp lý quan trọng để quản lý thị trường vàng, tuy nhiên, vẫn còn mang tính hành chính cao Cần xem xét tác động của nghị định này đối với sự biến động giá vàng trong nước so với giá thế giới Điểm mới của nghị định là NHNN trở thành cơ quan đại diện cho Chính phủ trong việc quản lý thống nhất các hoạt động kinh doanh vàng, thay vì chỉ quản lý các khâu xuất nhập khẩu và sản xuất vàng miếng như trước đây, giúp tăng cường quản lý đối với các cửa hàng kinh doanh vàng trang sức.
Nhà nước công nhận quyền sở hữu vàng hợp pháp của tổ chức và cá nhân, đồng thời bảo vệ quyền này theo pháp luật, nhưng nghiêm cấm sử dụng vàng làm phương tiện thanh toán Nghị định quy định rằng vàng miếng là vàng được dập thành miếng với các thông tin như khối lượng, chất lượng và mã ký hiệu của doanh nghiệp, tổ chức tín dụng được NHNN cho phép sản xuất Ngoài ra, nhà nước giữ quyền độc quyền trong việc sản xuất vàng miếng, xuất khẩu vàng nguyên liệu và nhập khẩu vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã siết chặt quy định đối với các doanh nghiệp kinh doanh vàng miếng, yêu cầu vốn điều lệ và số thuế nộp từ lợi nhuận cao hơn so với mức trung bình trong ngành Đồng thời, các quy định quản lý xuất nhập khẩu vàng cũng trở nên nghiêm ngặt hơn, trong khi NHNN được ưu đãi về thuế để chủ động trong việc xuất nhập khẩu vàng nguyên liệu.
Thứ ba, cần thiết lập cơ chế cho phép Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực hiện các biện pháp can thiệp nhằm ổn định thị trường vàng trong trường hợp có diễn biến bất thường.
- Xuất khẩu, nhập khẩu vàng nguyên liệu căn cứ vào mục tiêu chính sách tiền tệ và cung – cầu vàng trong từng thời kỳ;
Quản lý sản xuất vàng miếng bao gồm việc xác định hạn mức, thời điểm và phương thức sản xuất phù hợp theo từng giai đoạn Chi phí tổ chức sản xuất vàng miếng sẽ được tính vào chi phí hoạt động của Ngân hàng Nhà nước.
- Thực hiện mua, bán vàng miếng trên thị trường trong nước và tổ chức huy động vàng theo quy định của Thủ tướng Chính phủ.
Nhà nước điều tiết thị trường vàng thông qua chính sách thuế, bao gồm thuế xuất, nhập khẩu vàng Bộ Tài chính và NHNN sẽ phối hợp xây dựng quy định về thuế giá trị gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt và thuế thu nhập đối với hoạt động kinh doanh vàng nhằm giảm sức hấp dẫn của việc mua, bán và tích trữ vàng miếng.
Nghị định 24/2012/NĐ-CP quy định về quản lý hoạt động kinh doanh vàng, bao gồm cả kinh doanh vàng trên tài khoản và hoạt động phái sinh Tuy nhiên, Thông tư 16/2012/TT-NHNN chưa cung cấp hướng dẫn chi tiết về các hình thức kinh doanh này.
Định hướ ng phát tri ể n th ị trườ ng vàng th ờ i gian t ớ i
Quan điểm chỉ đạo và định hướng phát triển thị trường vàng của nhà nước đã được thể hiện rõ ràng qua các nghị quyết, nghị định và các biện pháp điều hành thị trường vàng trong thời gian qua.
Nghị quyết 11/NQ-CP ngày 24/02/2011 đề ra các giải pháp chủ yếu nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và đảm bảo an sinh xã hội Trong đó, Chính phủ đã chỉ đạo kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng, với kế hoạch trình Nghị định quản lý vào quý II năm 2011, tập trung vào việc quản lý nhập khẩu vàng và dần xóa bỏ kinh doanh vàng miếng trên thị trường tự do, đồng thời ngăn chặn hiệu quả hoạt động buôn lậu vàng qua biên giới.
Bộ Chính trị đã chỉ đạo tại kết luận số 02/KL-TW ngày 16/3/2011 về việc tăng cường quản lý thị trường vàng Cụ thể, cần khắc phục tình trạng đầu cơ, tích trữ và buôn bán trái phép, đồng thời xây dựng lộ trình và biện pháp phù hợp theo từng giai đoạn Mục tiêu là đảm bảo lợi ích hợp pháp của những người nắm giữ vàng, đồng thời quan tâm đến nhu cầu của người dân và doanh nghiệp nhằm ổn định tâm lý, tránh gây biến động cho thị trường và tổ chức lại thị trường vàng một cách hiệu quả.
Với các định hướng đó, Nghị định 24/2012/NĐ-CP ngày 03/4/2012 về quản lý hoạt động kinh doanh vàng đã được ban hành, có hiệu lực từ ngày 25/5/2012.
Việc xóa bỏ hoàn toàn kinh doanh vàng miếng là không khả thi và trái với quy luật thị trường Tuy nhiên, việc quản lý chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng miếng trên thị trường tự do là hợp lý và khả thi, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô tại Việt Nam Để thực hiện định hướng này, cần huy động hiệu quả nguồn vàng dự trữ trong dân và ổn định giá vàng trong nước.
Theo ước tính của NHNN, người dân Việt Nam đang giữ khoảng trên
Huy động 500 tấn vàng, tương đương khoảng 20 tỷ USD, để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh hiện nay có thể mang lại nhiều lợi ích Tuy nhiên, việc xác định phương pháp huy động vàng hiệu quả nhất là một thách thức lớn cần được giải quyết.
Nếu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) mua vàng dự trữ từ dân để chuyển đổi sang ngoại tệ nhằm bổ sung quỹ ngoại hối, điều này có lý thuyết nếu giá vàng trong nước và thế giới tương đương Tuy nhiên, việc này gặp nhiều khó khăn, đặc biệt là việc phát hành tiền lớn để mua vàng có thể ảnh hưởng đến chỉ số giá tiêu dùng, điều này không phù hợp với chủ trương hiện tại của nhà nước là kiềm chế lạm phát.
Việc Ngân hàng Nhà nước mua vàng dự trữ sẽ gặp rủi ro lớn nếu giá vàng thế giới giảm mạnh, như đã xảy ra trong những năm 90 Chẳng hạn, nếu giá vàng quốc tế ở mức 1.600 USD/ounce và sau 6 tháng giảm xuống còn 800 USD/ounce hoặc 1.000 USD/ounce, thì số lượng vàng trong kho vẫn không thay đổi, nhưng giá trị quy đổi ra ngoại tệ và VND sẽ giảm mạnh.
Do đó, nguyên tắc an toàn – một trong ba nguyên tắc quản lý ngoại hối dự trữ của nhà nước sẽ bị ảnh hưởng.
Tâm lý mua vàng tích trữ để phòng ngừa biến động giá đã trở thành thói quen sâu sắc trong ý thức người dân Tuy nhiên, việc khuyến khích người dân mua vàng trong bối cảnh kinh tế trong nước và quốc tế phức tạp, chính trị thế giới không ổn định và lạm phát gia tăng sẽ gặp nhiều khó khăn.
M ộ t s ố gi ả i pháp và ki ế n ngh ị
ậ p S L ở giao d ị ch vàng Qu ố c gia
quốc tế mà chưa có loại tiền nào khác có giá trị đủ mạnh, có sức thu phục được niềm tin vào sự ổn định giá trị đó.