Nghiên cứu vấn đề bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán việt nam

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I Khái quát chung 1) Thông tin 1.1 Khái niệm: 1.2 Vai trị thơng tin thị trường chứng khốn: Bất cân xứng thông tin 2.1 Khái niệm .7 2.2 Hệ bất cân xứng thông tin TTCK .7 2.3 Tác động bất cân xứng thông tin TTCK 2.3.1 Tác động đến NĐT 2.3.2 Tác động đến doanh nghiệp 2.3.3 Tác động đến phát triển TTCK Thị trường chứng khoán 3.1 Khái niệm: .8 3.2 Tình hình TTCK Việt Nam năm gần II Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam 12 Hành lang pháp lý công bố thông tin TTCK Việt Nam 12 Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam 13 2.1 Cổ đông nhỏ lép vế 13 2.2 Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch niêm yết không chủ động công bố cho nhà đầu tư 15 2.2 Có tượng rị rỉ thơng tin hay giao dịch nội gián 16 2.3 Doanh nghiệp công bố thông tin không công NĐT 17 2.4 Hiện tượng tung tin đồn 18 2.5 Hiện tượng quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch 18 III Một số giải pháp nhằm nâng cao tính hiệu thơng tin TTCK Việt Nam 18 KẾT LUẬN 19 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán TTCKVN Thị trường chứng khoán Việt Nam NĐT Nhà đầu tư UBCK Uỷ ban chứng khoán LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam đời vào tháng 28/11/1996, ngành chứng khoán trải qua 25 năm hình thành khơng ngừng phát triển mạnh mẽ Ngày 28/11/1996, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) thành lập Đến tháng 7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM khai trương, trở thành đơn vị tổ chức giao dịch chứng khoán tập trung Việt Nam tổ chức phiên giao dịch lần thứ vào ngày 28/7/2000 Trải qua 25 năm từ ngày thành lập UBCK 21 năm vận hành thị trường, TTCK Việt Nam khơng ngừng hồn thiện cấu trúc, phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế với quy mô huy động vốn qua TTCK giai đoạn 2011-2020 đạt gần 2,9 triệu tỷ đồng, gấp gần 10 lần so với giai đoạn 2001-2010, đóng góp bình qn 19,5% tổng vốn đầu tư tồn xã hội Có thể thấy TTCKVN có nhịp điều chỉnh mạnh từ đỉnh tháng 7/2021 TTCKVN có nhiều biến động, thu hút ngày nhiều ý NĐT từ NĐT nhỏ lẻ, đến quỹ đầu tư tổ chức, NĐT nước NĐT nước Tuy nhiên , thị trường cịn chưa vững nên q trình hoạt động vấp phải nhiều vấn đề chưa khắc phục Và vấn đề bất cập tình trạng bất cân xứng thơng tin chủ thể tham gia thị trường gây tác động tiêu cực thị trường.”Giao dịch nội bộ”,”giao dịch nội gián”, “rị rỉ thơng tin” xuất ngày nhiều làm chao đảo thị trường Chính , cần nghiên cứu vấn đề “ bất cân xứng thông tin TTCKVN” để hiểu rõ từ tìm giải pháp phù hợp nhằm tăng cường hiệu hoạt động TTCK , tạo TTCK có văn hố phù hợp với xu hướng hội nhập I Khái quát chung 1) Thông tin 1.1 Khái niệm: Thông tin tin tức liệu giúp người tiếp nhận hiểu biết vấn đề quan tâm Thơng tin đóng vai trị vơ quan trọng thị trường chứng khốn định đến giá khối lượng giao dịch thị trường Thông tin doanh nghiệp bao gồm hai nguồn : + Thông tin nội báo cáo doanh nghiệp, tài liệu lưu trữ, văn bản, hồ sơ, thông tin doanh nghiệp thu thập + Thông tin bên ngồi thơng tin từ báo chí, đài phát truyền hình, truy cập từ internet, mua thơng tin, văn pháp luật, công văn, kiện kinh tế trị - văn hố - xã hội 1.2 Vai trị thơng tin thị trường chứng khoán: - Là sở để quản lý Nhà nước chứng khốn TTCK, nhìn nhận phản ánh thị trường với chế, sách, pháp luật hành chứng khoán TTCK - Là sở để đánh giá tính hợp pháp hay không chủ thể tham gia vào thị trường Từ giúp Nhà nước ngăn chặn hành vi bất hợp pháp diễn thị trường -Trong đầu tư chứng khốn, rủi ro thơng tin coi rủi ro lớn nguồn cội rủi ro Do vậy, việc tìm kiếm nguồn thông tin đáng tin cậy phải coi hành trang vững việc đầu tư kinh doanh chứng khốn Bất cân xứng thơng tin 2.1 Khái niệm Bất cân xứng thơng tin tình trạng xuất thị trường bên sở hữu lượng thông tin đầy đủ đặc tính sản phẩm Ví dụ: Khi mua xe cũ người bán biết đặc điểm, tình trạng xe xe nào, khơng biết khơng có đầy đủ thơng tin người bán Trường hợp tương tự bất cân xứng thông tin TTCK 2.2 Hệ bất cân xứng thông tin TTCK + Lựa chọn đối nghịch: Do thông tin bất cân xứng tạo trước giao dịch Hiện tượng thiếu thông tin hai bên dẫn đến định kinh tế trái ngược + Rủi ro đạo đức thông tin bất cân xứng Đây hậu bên sau xảy giao dịch 2.3 Tác động bất cân xứng thông tin TTCK 2.3.1 Tác động đến NĐT Do bất cân xứng thông tin khiến giá cổ phiếu không phản ánh đầy đủ tức thời tình hình hoạt động doanh nghiệp nên NĐT xác định lợi nhuận kì vọng cách xác Điều làm cho số NĐT nắm thông tin thu lợi nhuận cá biệt cao lợi nhuận thị trường số NĐT nắm thông tin phải bỏ chi phí cá biệt cao chi phía thị trường 2.3.2 Tác động đến doanh nghiệp Do tác động bất cân xứng thông tin, NĐT hạn chế tham gia TTCK, làm cho việc huy động vốn thơng qua cổ phần hóa doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ phải chuyển sang hình thức huy động vốn khác vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu… Những hình thức làm tăng chi phí huy động vốn doanh nghiệp tác động đến phát triển kinh tế quốc dân Ngoài ra, doanh nghiệp khơng cịn động lực tham gia TTTC nói chung TTCK nói riêng 2.3.3 Tác động đến phát triển TTCK Thứ nhất, tác động bất cân xứng thông tin đến NĐT doanh nghiệp khiến thành phần kinh tế khơng cịn niềm tin động lực tham gia TTCK Điều ngăn cản phát triển TTCK Thứ hai, nhiều NĐT lợi dụng lợi thơng tin để giá số loại cổ phiếu, tạo cung cầu ảo thị trường, tạo bong bóng khiến thị trường tiềm ẩn nguy sụp đổ Thị trường chứng khoán 3.1 Khái niệm: Là tập hợp bao gồm người mua người bán cổ phiếu (hay chứng khoán), thứ đại diện cho quyền sở hữu họ doanh nghiệp; chúng bao gồm cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch chứng khoán đại chúng, cổ phiếu giao dịch cách khơng cơng khai Ví dụ cổ phần công ty tư nhân bán cho nhà đầu tư thông qua tảng gọi vốn cộng đồng Những khoản đầu tư thị trường chứng khoán hầu hết thực thơng qua mơi giới chứng khốn tảng giao dịch điện tử 3.2 Tình hình TTCK Việt Nam năm gần Tổng quy mô TTCK (bao gồm tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu dư nợ thị trường trái phiếu) cuối năm 2020 đạt 131,95% GDP, chiếm tỉ trọng 47% tổng tài sản hệ thống tài chính, ngày tiệm cận với quy mơ tín dụng ngân hàng năm 2020 146,2% GDP cao nhiều so với tỉ trọng 21% năm 2010 Trong quy mơ vốn hóa thị trường tăng mạnh, đạt 84% GDP năm 2020, vượt mục tiêu đề Quyết định 252/QĐ-TTg phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011-2020, gấp 2,6 lần so với năm 2015 32,4% GDP Dư nợ thị trường trái phiếu chiếm 47,83% GDP thời điểm cuối năm 2020, gấp gần lần quy mô dư nợ thị trường trái phiếu GDP năm 2011, vượt mục tiêu đề Quyết định 1191/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ Lộ trình phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam giai đoạn 2017-2020, tầm nhìn đến 2030 45% GDP vào năm 2020, ngày trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho doanh nghiệp Chính phủ Trong tháng đầu năm 2021, chịu ảnh hưởng từ đại dịch COVID-19, TTCK Việt Nam có bứt phá mạnh mẽ, liên tục lập kỷ lục số giá trị giao dịch Tính cuối tháng 10/2021, số VN-Index đạt 1.444,27 điểm điểm, tăng 30,8% so với cuối năm 2020 Mức vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 7.462 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với cuối năm 2020, tương đương 118,6% GDP Quy mô niêm yết, đăng ký giao dịch thị trường tính đến cuối tháng 10 đạt 1.685 nghìn tỷ đồng, tăng 20,2% với cuối năm 2020 với 755 cổ phiếu, CCQ niêm yết Sở GDCK 896 cổ phiếu đăng ký giao dịch UPCOM Mặc dù chịu ảnh hưởng dịch COVID-19, nhiên khoản thị trường tăng mạnh lên mức cao kỷ lục tỷ USD phiên Dù non trẻ TTCK phái sinh phát triển nhanh chóng Khối lượng giao dịch bình quân phiên năm 2020 gấp 14,2 lần so với năm 2017 Khối lượng hợp đồng mở (OI) thời điểm cuối năm 2020 gấp lần so với thời điểm cuối năm 2017 TTCK phái sinh đời vận hành ổn định cung cấp thêm cho thị trường cơng cụ phịng vệ đầu tư Bên cạnh đó, với phát triển công nghệ thông tin, hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán, tổ chức cung cấp dịch vụ chứng khốn có phát triển lực chun mơn nghiệp vụ lực tài chính, nhờ cải thiện chất lượng dịch vụ, tăng cường kiểm tra, kiểm sốt tính tn thủ khách hàng quản trị rủi ro trình hoạt động, phát huy vai trò cầu nối nhà đầu tư doanh nghiệp TTCK Việt Nam chứng tỏ sức hút mạnh mẽ nhà đầu tư nước thể qua số lượng nhà đầu tư tham gia vào giao dịch thị trường ngày tăng, từ mức 3.000 tài khoản năm 2000 lên gần 2,8 triệu tài khoản vào cuối năm 2020 Đặc biệt, 10 tháng đầu năm 2021 có triệu nhà đầu tư nâng tổng số tài khoản nhà đầu tư nước đạt gần 3,8 triệu đơn vị, vượt mức 3% dân số Chất lượng nhà đầu tư ngày nâng cao Việc tham gia tích cực khối ngoại nhà đầu tư có tổ chức vào TTCK Việt Nam góp phần nâng cao chất lượng quản trị công ty theo thông lệ quốc tế công ty niêm yết TTCK xem “bệ phóng” cho nhiều doanh nghiệp phát triển vượt bậc quy mô chất lượng, trở thành tên tuổi lớn thương trường Trong cơng tác cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước, TTCK đóng vai trị tích cực, tạo thuận lợi doanh nghiệp nhà nước ngày công khai, minh bạch, góp phần thực chủ trương tái cấu lại doanh nghiệp nhà nước Đã có 652 doanh nghiệp thực cổ phần hóa thối vốn giai đoạn 2011-2020 với tổng số cổ phần bán 5.718 triệu cổ phần với tổng giá trị thu 229 nghìn tỷ đồng Bên cạnh đó, tính công minh bạch TTCK không ngừng tăng cường, TTCK Việt Nam tiến gần với chuẩn mực quốc tế, phát triển theo hướng ngày đại hơn, bền vững thể qua tham gia tích cực vào sáng kiến tài tồn cầu Các sáng kiến tiêu biểu Sáng kiến Tài xanh với hỗ trợ hợp tác tích cực Tổ chức Hợp tác Quốc tế Đức (GIZ), Sáng kiến Quản trị công ty khuôn khổ hợp tác với Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD), Sáng kiến Sở Giao dịch chứng khoán bền vững… Đồng thời, TTCK Việt Nam chủ động tích cực hịa vào xu hướng hội nhập chung, thông qua cam kết hội nhập lĩnh vực chứng khoán hiệp định đa phương lớn Nhìn lại chặng đường xây dựng phát triển TTCK đến nay, khẳng định việc xây dựng TTCK chủ trương đắn nhằm tạo lập hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường nước ta Quá trình phát triển TTCK từ thập đến cao, trọng từ đầu đến vấn đề minh bạch, công bố thơng tin, quản trị cơng ty tự động hố khâu giao dịch, tốn Cơng tác tái cấu trúc triển khai cách kiên định, đồng thời hướng tới việc mở rộng sản phẩm mới, thị trường Đây kết việc phát huy sức mạnh tổng hợp Chính phủ, phối hợp chặt chẽ bộ, ngành, đạo trực tiếp Bộ Tài chính, đồn kết, trí, tâm cao tập thể UBCK, Sở GDCK, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán, thành viên thị trường quan thơng tấn, báo chí… II Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam Hành lang pháp lý công bố thông tin TTCK Việt Nam Ngày 16/11/2020, Bộ trưởng Bộ Tài ban hành Thơng tư số 96/2020/TT-BTC hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khốn Thơng tư thay Thơng tư số 155/2015/TT-BTC ngày 6/10/2015 Bộ trưởng Bộ Tài hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Thơng tư có hiệu lực thi hành kể từ ngày 1/1/2021 So với thông tư cũ, Thông tư 96 mở rộng đối tượng công bố thông tin, thông tư quy định tồn diện đối tượng có nghĩa vụ cơng bố thông tin công ty đại chúng; tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng; tổ chức phát hành thực chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng; tổ chức niêm yết trái phiếu doanh nghiệp; cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn; chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam chi nhánh cơng ty quản lý quỹ nước Việt Nam; văn phịng đại diện cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ nước Việt Nam; quỹ đại chúng, cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng… Đối tượng công bố thông tin phải chịu trách nhiệm trước pháp luật nội dung thông tin công bố Trường hợp có thay đổi nội dung thơng tin công bố, đối tượng công bố thông tin phải công bố kịp thời, đầy đủ nội dung thay đổi lý thay đổi so với thông tin công bố trước Theo thơng tư, cơng bố thơng tin phải đồng thời báo cáo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước sở giao dịch chứng khoán nơi chứng khốn niêm yết, đăng ký giao dịch nội dung thông tin công bố, bao gồm đầy đủ thông tin theo quy định Thông tư quy định, đối tượng công bố thông tin tổ chức phải thực nghĩa vụ công bố thông tin thông qua người đại diện theo pháp luật cá nhân người uỷ quyền công bố thông tin tổ chức Ngồi ra, người đại diện theo pháp luật phải chịu trách nhiệm tính đầy đủ, xác kịp thời thơng tin người uỷ quyền công bố thông tin công bố Về thời hạn lưu giữ thông tin công bố, thông tư quy định đối tượng công bố thông tin có trách nhiệm bảo quản, lưu giữ thơng tin công bố, báo cáo thông tin công bố định kỳ phải lưu giữ dạng văn liệu điện tử tối thiểu 10 năm Các thông tin phải lưu giữ trang thông tin điện tử đối tượng công bố thông tin tối thiểu năm; thông tin công bố bất thường theo yêu cầu thông tin khác phải lưu giữ trang thông tin điện tử đối tượng công bố thông tin tối thiểu năm Bên cạnh đó, nhà đầu tư nước ngồi thực nghĩa vụ báo cáo công bố thông tin theo quy định thông tư pháp luật chứng khoán hướng dẫn hoạt động đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam Cơng ty đại chúng công bố thông tin trước 21 ngày họp đại hội Đối với công ty đại chúng, thông tư quy định rõ công ty đại chúng phải công bố báo cáo tài năm kiểm tốn tổ chức kiểm toán chấp thuận Báo cáo tài phải bao gồm đầy đủ báo cáo, phụ lục, thuyết minh theo quy định pháp luật kế toán doanh nghiệp Tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp công bố thông tin định kỳ Đối với việc công bố thông tin tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng, thông tư quy định tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng thực công bố thông tin việc chào bán theo quy định pháp luật chào bán trái phiếu doanh nghiệp công chúng Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam 2.1 Cổ đơng nhỏ lép vế Dưới góc nhìn chun gia kinh tế, thị trường Việt Nam tập trung chủ yếu nhà đầu tư cá nhân, nhiều doanh nghiệp niêm yết có tình trạng nhóm cổ đơng lớn có mối quan hệ chặt chẽ với sở hữu 80% cổ phần Chính vậy, nhóm nhà đầu tư cá nhân thường khơng nắm nhiều thông tin trọng yếu doanh nghiệp Trong trường hợp cổ đơng quan tâm đến tình hình doanh nghiệp, chí muốn phản đối với tỷ lệ nắm giữ thiểu số vượt qua đại đa số cổ đơng Ở đây, cần nhóm cổ đơng lớn họp với trước đó, gần tờ trình thơng qua, thủ tục bỏ phiếu gần “làm cho có” Thậm chí, nhiều doanh nghiệp, hội đồng quản trị “tự quyết” giao dịch chuyển vốn công ty với công ty thân thuộc hội đồng quản trị… Nhiều doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán dần “tư nhân hóa” phần lớn thành viên gia đình nắm cổ phần chi phối, nắm vị trí chủ chốt doanh nghiệp Các cổ đơng nhỏ lẻ thường người nắm thông tin cuối cùng, “sự rồi” Trong câu chuyện bất cân tiếp cận thông tin nhà đầu tư lớn - nhỏ thường đề cập hai dạng Thứ nhất, thơng tin quan trọng liên quan, tác động trực tiếp đến giá cổ phiếu dự báo lợi nhuận, kế hoạch triển khai dự án lớn, việc bán tài sản lớn giúp doanh nghiệp thu nguồn lợi nhuận đột biến… nói trên, cổ đơng lớn, chun gia phân tích cơng ty chứng khốn thường có hội tiếp cận sớm Thứ hai, thương vụ mua bán, sáp nhập hay thay đổi lãnh đạo doanh nghiệp… để thống nội dung này, cổ đông lớn phải có làm việc, thống đồng tình để số phiếu định phải mức 65% đưa đại hội cổ đông Đây trường hợp dễ xảy khiến kiện nhóm cổ đông nhỏ với cổ đông lớn, phần lớn cổ đông nhỏ thường nhận phần thua xét tỷ lệ Hiện tồn thị trường có 2,5 triệu tài khoản chứng khốn cấp nhà đầu tư cá nhân chiếm tới 99% Tuy lực lượng đơng đảo, có vai trị quan trọng góp sức cho phát triển thị trường khoán, thực tế cho thấy nhiều nhà đầu tư nhỏ bị đối xử bất bình đẳng thơng tin, chủ động lẫn bị động Lấy ví dụ đơn giản, cơng ty phần lớn có phận quan hệ cổ đơng (IR) họ có trách nhiệm trả lời cổ đông vấn đề doanh nghiệp Các nhóm cổ đơng lớn, hay chun gia phân tích cần có số liệu để định giá đánh giá đầu tư nên họ phải đến doanh nghiệp gặp gỡ phận IR doanh nghiệp họ nắm thơng tin Thậm chí, doanh nghiệp cịn chủ động mời cổ đơng lớn, cơng ty chứng khốn đến để chia sẻ trước thông tin, để nhận thêm tư vấn việc cung cấp thông tin cho hợp lý… Trong đó, cổ đơng lại qn quyền nên họ khơng địi hỏi, mà hỏi khơng phải lúc nhận câu trả lời từ doanh nghiệp 2.2 Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch niêm yết khơng chủ động cơng bố cho nhà đầu tư Ngồi thông tin bắt buộc theo luật định phải công bố doanh nghiệpkhơng chủ động cung cấp thơng tin đầy đủ, kịp thời tác động bất lợi cho NĐT.NĐT mù mờ tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình tài cáckhoản nợ vay cơng ty Các thơng tin mà NĐT tìm chủ yếu qua nguồn tin riêng,trên diễn đàn chứng khốn tin đồn… khơng có sở, khơng kiểmsốt Nhiều cáo bạch cịn sơ sài, thơng tin vừa nghèo nàn vừa không chuẩnmực Hơn nữa, nhiều công ty kiếm cớ thoái thác cung cấp cáo bạch cho NĐT,chậm nộp báo cáo tài chính, báo cáo số liệu thiếu xác lợi dụng linhhoạt pháp luật để lập báo cáo tài thiếu xác Để che giấuthơng tin, nhiều cơng ty “lách” cách đăng thông báo tờ báo rấtít người theo dõi Ngồi ra, thơng tin, cáo bạch, BCTC trước công bố chưa kiểm tra kỹ lưỡng, cịn nhiều sai lệch, khơng rõ ràng,thậm chí cịn nhiều sai lệch trọng yếu, sai lệch chưa công ty kiểm toán chấp nhận Trong năm 2012, UBCK ban hành 180 định xử phạt vi phạm hành với tổng số tiền phạt 11 tỷ đồng Trong tháng qua, UBCK ban hành 40 định xử phạt vi phạm hành với tổng số tiền phạt 2,9 tỷ đồng Tuy nhiên, định xử phạt đối tượng TTCK nhiều năm gần hầu hết xử lý hành với mức phạt vài chục vài trăm triệu cho lỗi: chậm công bố thông tin, công bố thông tin sai, tạo cung cầu cổ phiếu ảo… dường việc xử phạt hành khơng đủ sức răn đe thị trường dễ kiếm lợi khổng lồ Mặc dù, Luật sửa đổi bổ sung số điều Bộ Luật Hình có hiệu lực từ đầu năm 2010 bổ sung tội danh lĩnh vực chứng khốn gồm: cơng bố thơng tin sai lệch, giao dịch nội gián tội thao túng giá chứng khốn, trong4 năm qua có trường hợp bị xử lý hình vụ Lê Văn Dũng - Chủ tịch HĐQT kiêm TGĐ Dược Viễn Đông đồng bọn hành động thao túng 2.2 Có tượng rị rỉ thơng tin hay giao dịch nội gián Sự rị rỉ thơng tin cịn thể việc cơng bố thơng tin có lợi DN Ví dụ, định hội đồng quản trị chia cổ tức cổ phiếu thưởng, tăng quy mô vốn…, quan hệ cá nhân, số NĐT biết trước thông tin công bố tranh thủ thu mua cổ phiếu để chờ giá lên Rõ ràng vấn đề có nhóm nhà đầu tư hưởng lợi nhiều nhất, nhà đầu tư đến sau lợi ích nhận giảm, chí khơng lợi Chính vậy, tượng phổ biến thị trường chứng khoán Việt Nam “ hội chứng đầu tư bầy đàn ’’ Khi xuất việc mua vào hay bán hàng loạt nhóm nhà đầu tư hoạt động đầu tư diễn theo xu hướng nhóm nhà đầu tư Điều khiến cho thị trường chứng khoán trở nên nhạy cảm hơn, đơi biến động nhỏ kéo thị trường xuống Theo quy định Luật chứng khoán: Giao dịch nội gián hành vi NĐT cánhân NĐT tổ chức có thơng tin nội có giá trị sử dụng thơng tin trước thơng tin cơng bố cơng khai nhằm mua - bán cho hoặccung cấp cho bên thứ ba để hưởng lợi Trách nhiệm chế giám sát thị trường chứng khoán phải làm rõ người để lộ thông tin người hưởng lợi Cũng theo quy định pháp luật: Quy định xử phạt trường hợp viphạm (theo Điều 27, 28 Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 8/3/2007 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn TTCK): Phạt tiền từ30 triệu đồng đến 50 triệu đồng cá nhân phạt tiền từ 50 triệu đồng đến 70 triệu đồng tổ chức vi phạm Tịch thu toàn khoản thu trái pháp luậtcủa cá nhân, tổ chức đầu tư chứng khốn có hành vi vi phạm Ví dụ việc có trước thông tin tỉ suất lợi nhuận cao cơng ty khiến người lợi dụng để “gom” khối lượng lớn cổ phiếu, chờ đến công bố thông tin, giá cổ phiếu tăng họ bán thu chênh lệch giá Hay với cơng ty bị lỗ, người có thơng tin hồn tồn định bán sớm số cổ phiếu mà nắm giữ để tránh thiệt hại Cho nên yêu cầu công khai, minh bạch việc cung cấp thông tin công ty niêm yết, đăng ký giao dịch làm cho thị trường lành mạnh Trong thời gian qua có trường hợp giao dịch nội gián rị rỉ thơng tin? Rị rỉ thơng tin có nhiều Và phổ biến thông tin liên quan đến đấu giá cổ phiếu công ty Những người nắm cụ thể, chi tiết tổng “cầu” cổ phiếu thị trường, cá nhân tổ chức tham gia đấu giá tính tốn hợp lý mức bỏ thầu, qua chiếm lợi so với nhà đầu tư khác khơng có thơng tin Đã có trường hợp mà từ trước phiên đấu giá vài hơm có thơng tin dự báo tương đối xác mức giá cổ phiếu đấu giá Và có trường hợp đấu giá xong lại có người liên hệ với để hỏi mua lại số cổ phiếu vừa đấu giá Những khơng có thơng tin từ “kênh” khác khó làm 2.3 Doanh nghiệp công bố thông tin không công NĐT Doanh nghiệp ưu tiên cung cấp thông tin cho NĐT chiến lược, NĐT tổ chức mà không công bố rộng rãi Đến tượng phổ biến cho thấy đấu giá người đấu giá thành cơng chủ yếu NĐT tổ chức Loại trừ khả NĐT tổ chức có kinh nghiệm, kỹ phân tích người ta nghi ngờ NĐT tổ chức nhận nhiều thông tin chất lượng so với NĐT cá thể 2.4 Hiện tượng tung tin đồn Hiện nay, tượng xảy phổ biến Việc tung tin đồn thất thiệt, gây ảnh hưởng không nhỏ tới thị trường Mới nhất, tháng 7/2013, có vụ đối tượng động khác nhau, đưa thông tin sai lệch lên mạng internet với nội dung ông Trần Bắc Hà - chủ tịch HĐQT BIDV bị bắt, gây tác động tiêu cực đến thị trường tài nói riêng đến TTCK nói riêng 2.5 Hiện tượng quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch Các quan truyền thông kênh cung cấp thông tin quan trọng doanh nghiệp NĐT, phản ánh thông tin quan có ảnh hưởng lớn tới NĐT Tuy nhiên, lợi ích mà doanh nghiệp quan truyền thông thường câu kết với để đưa thơng tin thiếu trung thực, nhằm đánh bóng cơng ty để thu hút NĐT trục lợi Các NĐT thiếu theo dõi, tìm hiểu dễ tin theo thông tin công bố III Một số giải pháp nhằm nâng cao tính hiệu thơng tin TTCK Việt Nam - Tiếp tục tăng cường chế giám sát xử lý vi phạm công bố thông tin TTCK - Tăng cường nhận thức tính tự giác minh bạch thơng tin cơng ty đại chúng - Nâng cao chất lượng thông tin thị trường chứng khoán - Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực kiến thức NĐT - Khắc phục nâng cấp sở hạ tầng, máy móc thiết bị - Áp dụng chế tài để xử lí vấn đề nội gián TTCKVN - Thành lập công ty trung gian mua bán thông tin KẾT LUẬN Trên phần trình bày nhóm để tìm hiểu rõ thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung vấn đề quan liên quan tình trạng bất cân xứng thơng tin Nó làm cho thị trường chứng khoán trở nên cân đối gây nhiều ảnh hưởng tiêu cực Chính vậy, khắc phục vấn đề bất cân xứng thông tin , minh bạch công việc quản lí thơng tin ổn định tâm lí nhà đầu tư thị trường chứng khoán củng cố phát triển bề vững, đảm bảo phát huy tốt vai trị phát triển chung kinh tế Việt Nam  ... hình TTCK Việt Nam năm gần II Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam 12 Hành lang pháp lý công bố thông tin TTCK Việt Nam 12 Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam 13... TẮT TTCK Thị trường chứng khoán TTCKVN Thị trường chứng khoán Việt Nam NĐT Nhà đầu tư UBCK Uỷ ban chứng khoán LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam đời vào tháng 28/11/1996, ngành chứng khốn... thơng tin người bán Trường hợp tương tự bất cân xứng thông tin TTCK 2.2 Hệ bất cân xứng thông tin TTCK + Lựa chọn đối nghịch: Do thông tin bất cân xứng tạo trước giao dịch Hiện tượng thiếu thông tin