Bài giảng môn phân tích báo cáo tài chính bài 4 ts trần thị thanh tú

Bài Phân tích khả tốn dịng tiền TS Trần Thị Thanh Tú Khoa Ngân hàng – Tài chính, ĐHKTQD Phân tích khả tốn dịng tiền • Giải thích mối liên hệ dịng tiền phân tích hoạt động kinh doanh • Hiểu rõ tiêu phản ánh khả tốn • Mơ tả báo cáo loại dịng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp • Hiểu rõ dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh • Mơ tả số phương pháp xác định dòng tiền ưu điểm phương pháp Phân tích khả tốn dịng tiền • Các khái niệm dịng tiền • Phân biệt dịng tiền lợi nhuận kế tốn • Phân biệt dòng tiền dự án dòng tiền báo cáo LCTT • Dịng tiền tự Phân tích khả tốn • Khả tốn khả chuyển đổi thành tiền mặt tài sản nợ • Khả trả nợ khả trả khoản nợ chúng đến hạn • Sự linh hoạt tài khả đối phó điều chỉnh hội thách thức Bảng cân đối kế toán: tài sản Tiền A/R Hàng tồn kho Tổng TSNH Tổng TSCĐ Trừ: KH TSCĐ ròng Tổng TS 2010 85,632 878,000 1,716,480 2,680,112 1,197,160 380,120 817,040 3,497,152 2009 7,282 632,160 1,287,360 1,926,802 1,202,950 263,160 939,790 2,866,592 Bảng cân đối kế toán: Nợ VCSH Phải trả Vay ngắn hạn CP chờ phân bổ Tổng Nợ NH Nợ dài hạn Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Vốn CSH Tổng Nợ & VCSH 2010 436,800 300,000 408,000 1,144,800 400,000 1,721,176 231,176 1,952,352 3,497,152 2009 524,160 636,808 489,600 1,650,568 723,432 460,000 32,592 492,592 2,866,592 Báo cáo kết kinh doanh Doanh thu Giá vốn hàng bán Các chi phí khác EBITDA Khấu hao EBIT Lãi vay EBT Thuế TN ròng 2010 7,035,600 5,875,992 550,000 609,608 116,960 492,648 70,008 422,640 169,056 253,584 2009 6,034,000 5,528,000 519,988 (13,988) 116,960 (130,948) 136,012 (266,960) (106,784) (160,176) Số liệu khác Số cổ phiếu EPS DPS Giá cổ phiếu Trả tiền thuê 2010 250,000 $1.014 $0.220 $12.17 $40,000 2009 100,000 -$1.602 $0.110 $2.25 $40,000 Tính tốn tiêu phản ánh khả tốn cơng ty dự báo năm 2010 Khả toán chung = Tài sản ngắn hạn / Nợ ngắn hạn = $2,680 / $1,145 = 2.34 lần Khả toán nhanh = (TSNH – Tồn kho)/ Nợ NH = ($2,680 – $1,716) / $1,145 = 0.84 lần Khả toán tức thời = (Tiền & tương đương tiền) / Nợ đến hạn = 85.6/1,144 = 0.07 Phân tích khả toán 2010 2009 2008 TB ngành TT chung 2.34x 1.20x 2.30x 2.70x TT nhanh 0.84x 0.07x 0.39x 0.005x 0.85x 0.004x 1.00x 0.4x TT Tức thời 10 Phân tích dịng tiền • Tiền mặt sinh sử dụng q trình hoạt động nào? • Loại chi phí hình thành từ tiền mặt ? • Cổ tức trả doanh nghiệp phải đương đầu với thua lỗ kinh doanh? • Nguồn tiền dùng để trả nợ? • Nguồn tiền đầu tư xuất phát từ đâu? • Nguồn tiền dùng để mua tài sản cố định? • Tại tiền mặt lại giảm thu nhập tăng lên? • Việc sử dụng tiền mặt thu từ nguồn tài trợ gì? 11 Phân tích dịng tiền • Báo cáo lưu chuyển tiền tệ trực tiếp • Báo cáo lưu chuyển tiền tệ gián tiếp 12 Phân tích dịng tiền • Một số khoản mục đặc biệt: – Các khoản đầu tư trình bày theo phương pháp vốn chủ – Mua công ty việc mua cổ phiếu – Chi phí hình thành quỹ trợ cấp lương hưu – Chứng khốn hóa khoản phải thu 13 Hạn chế báo cáo LCTT • Lợi tức cổ tức nhận tiền lãi phải trả xếp vào dịng tiền hoạt động sản xuất kinh doanh • Thuế thu nhập doanh nghiệp xếp vào dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh -> phân bổ cho hoạt động khơng xác • Việc đưa khoản lãi hay lỗ trước thuế lý tài sản hay khoản đầu tư khỏi hoạt động sản xuất kinh doanh làm sai lệch kết phân tích hai hoạt động sản xuất kinh doanh đầu tư 14 Dòng tiền tự FCF = = Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh Chi tiêu vốn để mở rộng SXKD Chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu tiên cổ phiếu thường Dòng tiền tự FCF FCF = NOPAT – Thay đổi TSLĐ ròng (NOA) 15 Quan điểm phân tích • Bạn nhà phân tích tín dụng xếp hạng tín dụng cho cơng ty thuộc lĩnh vực cơng nghiệp Cơng ty bạn phân tích có tảng chắn dịng tiền ròng dương dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, dòng tiền tự công ty gần lại bị âm bạn dự đốn tiếp tục âm thời gian tới • Liệu bạn có thay đổi xếp hạng tín dụng cơng ty hay khơng? 16 Phân tích dịng tiền Phân tích dịng tiền sở giá trị • Tính khả thi việc tài trợ cho chi phí mua sắm dùng cho sản xuất • Nguồn hình thành tiền mặt việc mở rộng tài trợ • Phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngồi (nợ lớn vốn chủ sở hữu) • Chính sách cổ tức tương lai • Khả tốn nợ lãi • Sự linh hoạt tài nhu cầu hội phát sinh • Sự điều hành tài ban quản lý • Chất lượng khoản thu nhập 17 Các số tính dịng tiền • Tỷ số mức độ khoản dòng tiền Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm Tổng chi phí mua sắm dùng cho sản xuất, bổ sung hàng tồn kho chi trả cổ tức năm 18 Các số tính dịng tiền • Tỷ số dòng tiền tái đầu tư: Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh - Cổ tức Tổng máy móc trang thiết bị + Đầu tư + Các tài sản khác + Vốn lưu động 19 Phân tích dịng tiền khả tốn • Ví dụ minh họa 20 ... Nợ & VCSH 2010 43 6,800 300,000 40 8,000 1, 144 ,800 40 0,000 1,721,176 231,176 1,952,352 3 ,49 7,152 2009 5 24, 160 636,808 48 9,600 1,650,568 723 ,43 2 46 0,000 32,592 49 2,592 2,866,592 Báo cáo kết kinh doanh... điểm phương pháp Phân tích khả tốn dịng tiền • Các khái niệm dịng tiền • Phân biệt dịng tiền lợi nhuận kế tốn • Phân biệt dịng tiền dự án dịng tiền báo cáo LCTT • Dịng tiền tự Phân tích khả tốn •... 5,875,992 550,000 609,608 116,960 49 2, 648 70,008 42 2, 640 169,056 253,5 84 2009 6,0 34, 000 5,528,000 519,988 (13,988) 116,960 (130, 948 ) 136,012 (266,960) (106,7 84) (160,176) Số liệu khác Số cổ phiếu