Tiểu luận phân tích công ty phân bón đạm phú mỹ ( mã chứng khoán DPM)

Trường đại học Kinh Tế Hồ Chí Minh Đề tài : Cơ Hội Đầu Tư Vào Cổ Phiếu Phân Bón Đạm Phú Mỹ (DPM) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Nhận xét giảng viên Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Xin chân thành cảm ơn Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Mục Lục Chương I Phân tích tổng quan ngành .4 Chương II Phân tích tình hình cơng ty Phân tích tổng quan cơng ty: 10 1.1 Ngành nghề kinh doanh: 10 1.2 Công nghệ: 10 1.3 Phân tích Swot cơng ty .11 1.4 Thị phần: 12 1.5 Đối thủ cạnh tranh: 13 Phân tích tài công ty 14 2.1 Phân tích tài cơng ty nói chung số tài 14 2.2 Định giá .17 Chương III Khuyến nghị đầu tư 19 Nguồn tham khảo: 21 Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Chương I Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Phân tích tổng quan ngành Ngơ Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Với sản lượng lương thực hàng năm chiếm gần 20% GDP, nhu cầu tiêu thụ phân bón Việt Nam lớn, xấp xỉ triệu phân bón loại hàng năm Hiện nay, sản xuất phân bón nước đáp ứng khoảng 60% nhu cầu tiêu thụ, lại phải nhập từ nước Cụ thể, năm 2009, nước tiêu thụ khoảng 8,9 triệu phân loại, lượng phân nhập 3,3 triệu (theo thống kê Tổng cục Hải quan Việt Nam) Theo dự báo từ Tổng Công ty Hóa chất Việt Nam, nhu cầu phân bón cho năm 2010 9,1 triệu Trong đó, dự kiến sản xuất nước khoảng 950 ngàn Urea, lại phải nhập triệu tấn; phân bón DAP dự kiến sản xuất 200 đến 250 ngàn từ dự án DAP Đình Vũ - Hải Phịng cịn lại phải nhập khoảng 500 ngàn Về phân chứa lân phân hỗn hợp NPK, nước có khả sản xuất đáp ứng nhu cầu nội địa (dự kiến 1,6 triệu NPK) Phân bón SA Kali phải nhập hoàn toàn Như tổng lượng phân bón loại cần phải nhập năm 2010 khoảng 3,5 triệu Hiện nay, lượng urê tiêu thụ hàng năm nước khoảng triệu tấn/năm Tuy nhiên, sản suất nước đáp ứng khoảng 50% nhu cầu qua nhà máy DPM Cty phân bón Hà Bắc Nhằm theo kịp tốc độ tăng dân số, tổng sản lượng lúa sản xuất nước nâng lên 37,58 triệu vào năm 2010 (từ 35,9 triệu vào năm 2007) Theo đó, nhu cầu tiêu thụ urê dự báo tăng lên Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ khoảng 2,2 triệu vào năm 2010 Tuy nhiên, lượng cung urê sản xuất nước khơng có nhiều biến đổi 2012 nhà máy sản xuất phân đam xây dựng vào hoạt động Do đó, thời gian ngắn hạn (trước 2012), thị trường phân đạm urê Việt Nam giữ ổn định với lượng cung tăng chủ yếu qua đường nhập từ nước khác Tuy nhiêu đến năm 2012, thị trường phân urê Việt Nam có thay đổi lớn với mức độ cạnh tranh cao nguồn cung nước tăng mạnh nhà máy phân bón xây dựng vào hoạt động Lúc lượng urê sản xuất nước đủ đap ứng nhu cầu nội địa Việt Nam nước phát triển mạnh nơng nghiệp, diện tích trồng lúa lương thực thực phẩm chiếm thị phần lớn Nên nhu cầu phân bón hàng năm cao Tính tháng đầu năm, Cơng ty nhập 2,185 triệu phân bón loại, tăng 17,8% so với kỳ năm 2007 (nhập phân urê đạt 548.000 tấn, tăng 74,5%) Cùng với diện tích trồng lúa mở rộng nhiều địa phương, dự kiến nhu cầu tiêu thụ Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ phân urê tăng tháng cuối năm Chính mà việc sản xuất phải có chất lượng cao, giá phải ổn định, cơng ty phân bón khác cạnh tranh mạnh, đặc biệt giá Gây cho thị trường có nhiều biến động Tuy nhiên việc sản xuất phân bón chủ yếu dựa vào nguồn nguyên liệu khí thiên nhiên, mà khí thiên nhiên phải nhập nước ngồi nên ngành phân bón dầu khí chịu ảnh hưởng lớn Ngơ Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Dưới bảng công ty DPM đưa để nói lên bình ổn giá nước cơng ty: Loại hàng Đơn giá Ghi I Urê hạt (FOB) (USD/tấn) Ngày tham khảo Urê Middle East 345-350 20/07/2011 Urê Baltic 353-355 20/07/2011 Urê Indo 385 20/07/2011 Urê Yuzhnyy 360 20/07/2011 II Giá nước (đồng/kg) Ngày tham khảo Đạm Phú Mỹ (Giá trần) 9.150 Urê TQ 9.350 20/07/2011 DAP TQ 14.650 20/07/2011 Urê Indo 9.380 20/07/2011 Kali Canada 11.450 20/07/2011 NPK Phil 10.600 20/07/2011  từ 15/07 đến 20/07/2011 Nguồn: DPM Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ bón Việt Nam Thị phần rộng lớn chiếm 50% thị phần phân bón nước Cơng ty Tập đồn Dầu khí ưu tiên đảm bảo nguồn khí đầu vào với công suất tối đa Công nghệ: Đây Nhà máy phân bón lớn đại Việt Nam khu vực Nhà máy sử dụng nguyên liệu khí để sản xuất phân đạm theo dây chuyền cơng nghệ tự động hố theo cơng nghệ tiên tiến Đan Mạch Italia Trong năm gần đây, nhà máy đạt 100% công suất thiết kế đảm bảo chất lượng sản phẩm theo tiêu chuẩn quốc tế Điểm yếu Giá bán sản phẩm phụ thuộc nhiều vào giá dầu phân bón giới Các định đầu tư chịu nhiều chi phối cổ đông lớn Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam Trình độ đội ngũ nhân viên kinh doanh thiếu kinh nghiệm, chưa tiên liệu cố xảy thị trường Chưa xây dựng hệ thống kho bãi vững khu vực tiêu thụ trọng điểm Cơ hội Hàng năm, công ty thu lượng lớn nguồn tiền mặt (khoảng 2.5 nghìn tỷ đơng) Đây nguồn lực lớn giúp công ty đẩy mạnh hoạt động đầu tư đa dạng hóa sản phẩm đầu tư tăng sản lượng sản xuất Đa dạng hóa sản phẩm: ngồi sản phẩm chủ lực phân urê, amonia công ty có hội đểphát triển sản phẩm khí cơng nghiệp Argon, axit nitric HNO3 , nitrat amơni NH4NO3 Thách thức Thị trường phân bón nước bị cạnh tranh gay gắt vào năm 2012 nhà máy Đam Ninh Bình Đạm Cà Mau vào họat động Ngoài nhà máy Đạm Hà Bắc tăng công suất lên 560.000 urê/năm vào năm 2012 Do đó, khơng có chiến lược kinh doanh đắn, thị phần DPM bị thu hẹp lại Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Một thách thức khác đáng kể công ty thị trường xuất số sản phẩm DPM giả Về lâu dài, sản phẩm phân bón giả hiệu làm uy tín thương hiệu chất lượng DPM 1.4 Thị phần: Nguồn: DPM Hiện nay, lượng urê tiêu thụ hàng năm nước khoảng triệu tấn/năm Tuy nhiên, sản suất nước đáp ứng khoảng 50% nhu cầu qua hai nhà máy DPM Cty phân bón Hà Bắc Nhằm theo kịp tốc độ tăng dân số, tổng sản lượng lúa sản xuất nước nâng lên 37,58 triệu vào năm 2010 (từ 35,9 triệu vào năm 2007) Theo đó, nhu cầu tiêu thụ urê dự báo tăng lên khoảng 2,2 triệu vào năm 2010 Tuy nhiên, lượng cung urê sản xuất nước khơng có nhiều biến đổi 2012 nhà máy sản xuất phân đam xây dựng vào hoạt động Do đó, thời gian ngắn hạn (trước 2012), thị trường phân đạm urê Việt Nam giữ ổn định với lượng cung tăng chủ yếu qua đường nhập từ nước khác Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Tuy nhiêu đến năm 2012, thị trường phân urê Việt Nam có thay đổi lớn với mức độ cạnh tranh cao nguồn cung nước tăng mạnh nhà máy phân bón xây dựng vào hoạt động Lúc lượng urê sản xuất nước đủ đap ứng nhu cầu nội địa Tại khu vực Đồng sông Cửu Long, Miền Đông Nam Bộ, Miền Trung khu vực Tây Nguyên, đạm urê DPM chiếm khoảng 70% thị phần 1.5 Đối thủ cạnh tranh: Thị trường cung cấp phân bón cho Việt Nam năm 2009 Năm 2009 Năm 2009 so với Năm 2008 năm 2008 Thị trường Lượng Trị giá Lượng Trị giá % % (tấn) (USD) (tấn) (USD) Lượng Trị giá Trung Quốc 1.951.305 596.026 1.507.548 719.931 29,44 -17,21 Nga 110.201 346.054 156.197 14,10 -29,45 Hàn Quốc 355.073 72.904 161.649 79.040 119,66 -7,76 Philippin 294.260 115.085 80.525 45.561 265,43 152,60 Nhật Bản 191.137 25.746 199.241 55.092 -4,07 -53,27 Ucraina 189.306 55.137 1.500 585 12.520 9.325 Hoa Kỳ 154.712 62.033 1.109 2.836 13.851 2.087 Đài Loan 130.159 21.442 102.304 29.808 27,23 -28,07 394.840 Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ canada 101.755 60.847 138.507 79.192 -26,53 -23,17 Ấn Độ 40.742 17.542 17.476 9.420 133,13 86,22 TháI Lan 22.252 6.125 6.635 3.507 235,37 74,65 Malaixia 16.147 5.302 17.394 7.772 -7,17 -31,78 Bỉ 3.233 2.391 7.301 4.882 -55,72 -51,02 Nauy 2.789 1.268 22.176 16.413 -87,42 -92,27   52.358 30.035 -99,99 -99,56 Singapore   Nguồn: www.tinthuongmai.vn Việt Nam nước nơng nghiệp, nhu cầu phân bón cao, khoảng triệu phân bón loại Trong đó, nhu cầu phân NPK ure lớn Hiện nay, nước có khoảng 300 sở sản xuất, có hai nhà máy sản xuất phân đạm chủ yếu nhà máy phân đạm Hà Bắc với công suất 180.000 tấn/năm Đạm Phú Mỹ với công suất 800.000 tấn/năm Ngồi ra, cơng ty cịn phải cạnh tranh với phân bón nhập từ Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản,… Do lợi giá rẻ điều kiện địa lý gần Việt Nam nên Trung Quốc quốc gia hàng đầu xuất phân bón vào Việt Nam, chiếm tỷ trọng khoản 51% Đứng thứ Nga với 10,26% tổng lượng nhập Trong thời gian tới, nhiều nhà máy phân đạm Việt Nam bắt đầu sản xuất Cụ thể, năm 2011, nhà máy Đạm Ninh Bình vào hoạt động với cơng suất 560.000 tấn/ năm; năm 2012, khánh thành nhà máy Đạm Cà Mau với công suất thiết kế 800.000 tấn/ năm; năm 2013 nhà máy Đạm Cơng Thanh vào hoạt động với cơng suất 500.000 tấn/năm Phân tích tài cơng ty Ngơ Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ 2.1 Phân tích tài cơng ty nói chung số tài 2.1.1 Lý thuyết: Trong phân tích báo cáo tài số tài cơng cụ dung để phân tích tình hình tài công ty sử dụng rộng rãi Các số tài cịn cho phép nhà phân tích so sánh Nó với khoản khác báo cáo nhằm cho phép Nhà Đầu Tư đánh giá rủi ro khả sinh lời công ty thong qua báo cáo tài cơng ty Việc phân tích số tài giúp cho nhà đầu tư sử dụng hiệu nguồn vốn gởi tiền vào Ngân Hàng nhằm hưởng chênh lệch lãi suất,đầu tư vào cổ phiếu thị trường chứng khốn kinh doanh…… Hiểu phân tích số tài cịn giúp cho nhà đầu tư đánh giá lợi nhuận,mức sinh lời,tình hình hoạt động cơng ty thời gian tới thong qua số liệu khứ Chúng ta đánh giá khả sinh lời công ty tương lai dựa vào lượng thu nhập rịng cơng ty( thu nhập sau trừ khoản thuế chi phí) mà nên dựa vào số tài có ích diển tả tình hình hoạt động cơng ty cách tóm tắt dễ hiểu dễ so sánh với phần khác Tuy nhiên số tài dứng Nhà Đầu Tư tìm thong tin để số có nhiều ý nghĩa cần phải so sánh Nó với số khác… ví dụ so sánh với số phân tích năm trước cơng ty ngành,so sánh với trung bình ngành so sánh với công ty khác ngành Do để phân tích bảng báo báo tào thể thong tin mà nhà đầu tư cần ta phải trọng vào số số sau: Chỉ số ROE (suất sinh lợi vốn cổ phần) ố đo lường hiệu sử dụng vốn chủ sở hửu doanh nghiệp để tạo thu nhập lãi cho cổ đông cổ phần hay nói cách khác doanh nghiệp bỏ vốn để thu dược khoản lãi định Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ ROE = LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ/ VỐN CHỦ SỞ HỮU 2.1.2 Phân tích số số tài DMP: Dựa vào báo cáo tài chính, ta tính bảng sau: CHỈ TIÊU 2008 2009 2010 Tổng tài sản 5,192,372 6,351,202 7,418,576 Vốn chủ sở hữu 4,719,423 5,487,903 6,193,758 Tổng nợ 450,947 841,824 1,188,354 Doanh thu 6,475,367 6,630,060 6,618,783 Tăng trưởng Doanh thu   2.39% -0.17% Lợi nhuận sau thuế 1,383,880 1,348,304 1,703,175 Tăng trưởng LNST   -2.57% 26.32% ROA 26.65% 21.23% 22.96% ROE 29.32% 24.57% 27.50% EPS (đồng/cp) 3,646 3,557 4,499 tăng EPS   -2.44% 26.48% BV (đồng) 12,477 14,498 16,395 Cổ tức (%/mệnh giá) 20% 20% 13% Nguồn: DPM Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Theo hình phía ta thấy ROE năm 2009 so với năm 2008 giảm 4.75% nhiên so với năm 2010 ROE tăng khoảng 2.93% chứng tỏ công ty khắc phục yếu đà hồi phục trở lại qua cho thấy hiệu sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp ngày tốt Về phần ROA có chiều hướng tương tự ROE Giá trị hai tiêu xấp xỉ tương đương qua năm chứng tỏ doanh nghiệp sử dựng vốn chủ sở hữu cho sản xuất Hiệu số Vốn dài hạn so với Tài sản cố định dương tăng Điều cho thấy độ an toàn doanh nghiệp chủ yếu sử dụng vốn chủ sở hữu để đầu tư vào sản xuất nói lên rằng, DPM thận trọng việc đầu tư mở rộng sản xuất Thu nhập cổ phần mà cổ đơng nhận theo tình hình hoạt động cơng ty tăng từ (-2.44% lên 26.48%) tạo tâm lý phấn chấn quan tâm đến việc đầu tư vào cơng ty nhiều P/E bình qn hai doanh nghiệp ngành niêm yết HSI HVT 5,49 thấp nhiều so với mức giá P/E DPM 7,56 Trong DPM doanh nghiệp đầu ngành ,chiếm thị phần lớn thị trường sản xuất tiêu thụ phân bón nước DPM có nhiều dự án lớn triển khai dự kiến doanh thu lợi nhuận DPM năm 2011 có khả tăng cao loại máy móc khấu hao hết vào cuối năm 2010 Chỉ số P/E DPM cao cho thấy nhà đầu tư hy vọng tăng trưởng cổ tức tương lai cao, rủi ro thấp,dự đốn cơng ty có mức tăng trưởng trung bình trả cổ tức cao 2.1.3 Một số tiêu báo cáo tài cơng ty: 2.1.3.1 Thanh tốn = Chỉ tiêu khoản: = 5.22 >1 Ngô Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ Thanh toán nhanh = Thanh toán tiền mặt = =4>1 = 4.10> 0.5 Cả ba số tiêu toán DPM đạt mức an tồn cao, cơng ty tự chủ mặt tài Khả tốn nợ đến hạn cao, lượng tiền khoản tương đương tiền lớn đảm bảo tốt khả tốn cơng ty Nguy khoản thấp 2.1.3.2 Chỉ tiêu hoạt động: Vòng quay hàng tồn kho = vịng  Số ngày lưu kho bình qn = 53 ngày Vòng quay khoản phải thu = 108 vòng  Số ngày thu tiền bình qn = ngày Vịng quay khoản phải trả = 13 vòng  Số ngày trả bình qn = 27 ngày Cơng ty quản lý tốt nguồn vốn mình, số ngày thu tiền bình quân thấp, ngày, số ngày trả bình quân 27 ngày, gấp lần số ngày thu tiền bình qn Điều cho ta thấy khả thu nợ tốt tính chiếm dụng vốn cao cơng ty Bên cạnh đó, vịng quay hàng tồn kho số ngày lưu kho bình quân cao Có thể sách nhằm giữ thị phần bình ổn giá phân bón nước 2.1.3.3 Chỉ tiêu địn cân nợ: Ngơ Thị Hiền Nga –TKKD3-Đại học Kinh Tế HCM Page 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Phân Đạm Phú Mỹ = 13%