Tiểu luận phương thức phát hành chứng khoán và thực trạng phát hành chứng khoán ở việt nam hiện nay

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN SAU ĐẠI HỌC BÀI THẢO LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN THỰC TRẠNG TẠI VIỆT NAM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam Nhóm 9: Đào Cù Huy Phùng Khuất Thị Mai Phương Lê Mai Phương Ngô Thanh Phương Nguyễn Minh Phương Hà Nội, 01/2013 LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế hội nhập nay, có nhiều cách để Doanh nghiệp chủ động việc huy động nguồn vốn vay vốn từ tổ chức tín dụng, huy động vốn cổ đơng, phát hành chứng khốn Một hình thức doanh nghiệp vừa tiết kiệm chi phí, vừa chủ động việc sử dụng vốn hình thức huy động vốn cách phát hành chứng khốn Như doanh nghiệp vừa tận dụng nguồn huy động lớn, tập trung cho dài hạn để theo đuổi mục tiêu chiến lược công ty Đây hội lớn cho doanh nghiệp tạo uy tín, phát triển thương hiệu có tin tưởng từ nhà đầu tư lẫn ngân hàng Tuy nhiên, thực tế Việt Nam cho thấy doanh nghiệp chưa tận dụng Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam lợi ích việc phát hành cổ phiếu để tận dụng hội kinh doanh mình, tính khoản chứng khoán chưa cao, doanh nghiệp chưa có đủ kinh nghiệm kiến thức chuyên sâu để có đợt phát hành hồn hảo Việt Nam Trước tình hình đó, cần tìm hiểu rõ phát hành chứng khoán thực trạng phát hành chứng khoán Việt Nam nào, qua có nhìn nhận đánh giá đắn thực trạng Trong viết này, nhóm em xin đưa số ý kiến về: “Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng phát hành chứng khoán Việt Nam nay” Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN I Khái niệm phát hành chứng khoán Việc chào bán lần chứng khoán gọi phát hành chứng khoán Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa loại chứng khoán tổ chức lần cơng chúng gọi phát hành lần đầu công chúng Nếu việc phát hành việc phát hành bổ sung tổ chức có chứng khốn loại lưu thơng thị trường gọi đợt phát hành chứng khốn bổ sung Tuy nhiên, khơng phải đối tượng phát hành chứng khoán mà chủ thể phát hành có quyền II Các chủ thể phát hành Chủ thể phát hành chứng khoán tổ chức huy động vốn cách bán chứng khốn phát hành cho nhà đầu tư Chủ thể phát hành bao gồm: Chính phủ, doanh nghiệp quỹ đầu tư Chính phủ Mục đích phát hành Chính phủ bù đắp thiếu hụt ngân sách huy động vốn để tài trợ cho cơng trình, dự án lớn quan trọng Chính phủ phát hành loại chứng khốn bao gồm: Trái phiếu Chính phủ, Trái phiếu cơng trình Tín phiếu kho bạc Các doanh nghiệp Các doanh nghiệp phát hành chứng khoán để huy động vốn tăng vốn cho sản xuất kinh doanh bên cạnh nguồn vốn vay từ Ngân hàng thương mại Trong kinh tế thị trường có hình thức tổ chức doanh nghiệp bản, là: Doanh nghiệp chủ; Công ty hợp danh Công ty cổ phần Ở Việt Nam, theo Luật doanh nghiệp ban hành năm 2005 có hiệu lực từ T7/2006, có cơng ty cổ phần doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hoá tổ chức phép phát hành trái phiếu cổ phiếu Doanh nghiệp Nhà nước Công ty TNHH phép phát hành trái phiếu để huy động vốn Các doanh Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam nghiệp lại: Doanh nghiệp tư nhân, Hợp tác xã, Công ty hợp danh không phép phát hành loại chứng khoán thị trường Các quỹ đầu tư Quỹ đầu tư tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, hình thành vốn góp nhà đầu tư để tiến hành đầu tư vào chứng khốn loại hình đầu tư khác Mục đích thành lập quỹ đầu tư tập hợp thu hút nhà đầu tư nhỏ, lẻ tham gia kinh doanh Đặc trưng Quỹ đầu tư quỹ vừa đóng vai trò tổ chức phát hành việc phát hành chứng khoán cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư vừa đóng vai trị tổ chức đầu tư, kinh doanh loại chứng khoán Quỹ đầu tư có nhiều loại, loại có phương thức phát hành chứng khoán khác PHẦN II: CÁC PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN Phát hành chứng khốn tiền đề quan trọng q trình ln chuyển chứng khốn, điều kiện định thành công trình huy động vốn chủ thể phát hành chứng khoán Việc phân chia phương thức phát hành dựa tiêu thức khác I Phân loại theo đợt phát hành Theo tiêu thức này, người ta phân chia phương thức phát hành chứng khoán thành phát hành lần đầu phát hành đợt (phát hành bổ sung) - Phát hành lần đầu việc tổ chức phát hành chứng khoán lần sau đáp ứng tiêu chuẩn theo quy định UBCKNN Mục đích việc phát hành lần đầu để tạo vốn - Phát hành bổ sung việc tổ chức phát hành đợt có chứng khốn phát hành giao dịch thị trường thứ cấp Mục đích việc phát hành bổ sung nhằm tăng thêm vốn Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam II Phân loại theo đối tượng mua bán chứng khoán Theo đối tượng mua bán chứng khoán, phương thức phát hành phân chia thành phát hành riêng lẻ (phát hành mang tính nội bộ) phát hành cơng chúng (hay cịn gọi hình thức chào bán công khai) Phát hành riêng lẻ Phát hành riêng lẻ: việc phát hành chứng khoán bán phạm vi số người định (thơng thường cho nhà đầu tư có tổ chức, có ý định nắm giữ chứng khốn cách lâu dài công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí…), với điều kiện hạn chế khối lượng phát hành phải đạt mức định Các ngân hàng đầu tư tham gia vào việc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành Đa số đợt phát hành trái phiếu thực hình thức phát hành riêng lẻ, việc phát hành cổ phiếu thường - cổ phiếu phổ thơng thực hình thức Luật pháp nước có quy định cụ thể hình thức phát hành riêng lẻ Ví dụ Mỹ, trường hợp phát hành tiêng lẻ khơng quảng cáo phương tiện thông tin đại chúng hội thảo rộng rãi nhà đầu tư tham gia mua khơng mang tính chun nghiệp số lượng không vượt 35 người phải cử đại diện mua Tại Thái Lan, tổng số tiền huy động qua phát hành riêng lẻ không 20 triệu Bath cho 35 người Các doanh nghiệp thường lựa chọn phát hành riêng lẻ số nguyên nhân sau: - Công ty không đủ tiêu chuẩn để phát hành công chúng; - Số lượng vốn cần huy động nhỏ, mục đích chọn phát hành riêng lẻ để giảm chi phí - Cơng ty phát hành cổ phiếu nhằm mục đích trì mối quan hệ kinh doanh Ví dụ phát hành cổ phiếu cho nhà cung cấp hay tiêu thụ sản phẩm, phát hành cho đối tác Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam - Phát hành cho cán công nhân viên chức công ty Phát hành cơng chúng Là hình thức phát hành chứng khốn phát hành rộng rãi cơng chúng cho số lượng lớn nhà đầu tư định, phải đảm bảo tỷ lệ cho nhà đầu tư nhỏ Ngoài ra, tổng khối lượng phát hành chứng khoán phải đạt tỷ lệ theo quy định Việc phát hành chứng khốn cơng chúng phải quan quản lý Nhà nước chứng khoán cấp giấy phép chấp thuận Sau phát hành thị trường sơ cấp, chứng khoán giao dịch Sở giao dịch chứng khoán đáp ứng quy định niêm yết chứng khoán SGDCK Tổ chức phát hành chứng khoán công chúng phải thực chế độ báo cáo, công bố thông tin công khai chịu quản lý, giám sát riêng theo quy định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Việc phát hành công chúng phân biệt thành hai hình thức: phát hành cổ phiếu cơng chúng phát hành trái phiếu công chúng - Trường hợp phát hành cổ phiếu công chúng, việc phát hành thực theo hai phương thức sau: + Phát hành lần đầu công chúng (IPO): việc phát hành cổ phiếu cơng ty lần bán rộng rãi cho công chúng đầu tư Nếu cổ phần bán lần đầu cho cơng chúng nhằm tăng vốn IPO sơ cấp, cổ phần bán lần đầu từ số cổ phần hữu IPO thứ cấp + Chào bán sơ cấp (phân phối sơ cấp): đợt phát hành cổ phiếu bổ sung công ty cho rộng rãi công chúng đầu tư Chào bán sơ cấp chào bán tiền mặt phát hành quyền mua - Trường hợp phát hành trái phiếu công chúng, việc phát hành thực phương thức nhất, chào bán sơ cấp Ý nghĩa việc phân biệt phát hành riêng lẻ phát hành công chúng Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam Việc phân biệt phát hành riêng lẻ phát hành công chúng để xác định người phát hành rộng rãi công chúng phải cơng ty có chất lượng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh tốt, nhằm bảo vệ cho cơng chúng đầu tư nói chung, nhà đầu tư nhỏ thiếu hiểu biết Đồng thời, điều kiện để xây dựng thị trường chứng khốn an tồn, cơng khai có hiệu Việc phát hành chứng khốn riêng lẻ thơng thường chịu điều chỉnh Luật Cơng ty Chứng khốn phát hành hình thức khơng phải đối tượng niêm yết giao dịch thị trường chứng khoán sơ cấp III Điều kiện thủ tục phát hành Điều kiện phát hành chứng khoán lần đầu Điều kiện quy định công ty phải đáp ứng trước phép phát hành chứng khoán cơng chúng chia làm hai nhóm tiêu: nhóm tiêu định lượng nhóm tiêu định tính a) Các tiêu định lượng: - Cơng ty phải có quy mơ vốn định Vốn quy định tuỳ theo nước, quy định vốn điều lệ tối thiểu ban đầu, vốn cổ phần (tỷ lệ nắm giữ cổ đông số lượng cổ đơng ngồi cơng ty) - Tính liên tục hoạt động kinh doanh cơng ty: Cơng ty phải hoạt động có hiệu số năm liên tục trước xin phép phát hành công chúng - Tổng giá trị đợt phát hành phải đạt quy mô định - Một tỷ lệ định đợt phát hành phải bán cho số lượng quy định công chúng đầu tư - Các thành viên sáng lập công ty phải cam kết nắm tỷ lệ định vốn cổ phần công ty khoảng thời gian quy định b) Các tiêu định tính: - Các nhà quản lý công ty bao gồm thành viên Ban giám đốc điều hành Hội đồng quản trị phải có trình độ kinh, nghiệm quản lý cơng ty - Cơ cấu tổ chức công ty phải hợp lý phải lợi ích nhà đầu tư Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam - Các báo cáo tài chính, cáo bạch tài liệu cung cấp thơng tin phải có độ tin cậy cao nhất, chấp thuận kiểm toán tổ chức kiểm tốn có uy tín - Cơng ty phải có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành - Công ty phải tổ chức bảo lãnh phát hành đứng cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành Tại Việt Nam, theo Nghị định số 144/2003/NĐ-CP Chính phủ Chứng khốn thị trường chứng khốn Thơng tư số 60/2004/TT-BTC Bộ Tài Hướng dẫn phát hành CP công chúng, tiêu chuẩn để công ty phát hành cổ phiếu công chúng quy định sau: - Mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu tỷ đồng Việt Nam; - Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi; - Có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành cổ phiếu; Thủ tục phát hành - Bước 1: Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành Hồ sơ bao gồm tài liệu sau + Đơn xin phép phát hành chứng khốn; + Bản có cơng chứng tài liệu liên quan đến việc thành lập, đăng ký kinh doanh TCPH; + Điều lệ hoạt động TCPH; + Nghị Đại hội cổ đông chấp thuận việc phát hành cổ phiếu + Bản cáo bạch; + Danh sách sơ yếu lý lịch thành viên Hội đồng quản trị Ban giám đốc + Các báo cáo tài liên tục năm liên tục gần tính tới thời điểm nộp hồ sơ kiểm toán + Hợp đồng bảo lãnh phát hành ký kết tổ chức bảo lãnh TCPH; Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam + Các tài liệu giải trình khả lợi nhuận, tốn cổ tức chấp hành nghĩa vụ Nhà nước - Bước 2: Nộp hồ sơ xin phép phát hành lên quan quản lý phát hành - Bước 3: Công bố phát hành Trong thời hạn định sau nhận giấy phép phát hành, TCPH phải công bố công khai việc phát hành phương tiện thông tin theo quy định pháp luật Ở Việt Nam, theo điều 14 Nghị định 144/2003/NĐ-CP Chính phủ ban hành ngày 28/11/2003, việc công bố phát hành quy định sau: Trong thời hạn 05 ngày làm việc, kể từ ngày Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán, tổ chức phát hành có nghĩa vụ cơng bố việc phát hành 01 tờ báo trung ương 01 tờ báo địa phương nơi tổ chức phát hành đặt trụ sở - Bước 4: Chào bán phân phối chứng khốn cơng chúng Ngay sau nhận Giấy phép phát hành, TCPH phải gửi cho UBCKNN tài liệu phục vụ cho việc phân phối, bao gồm: + Bản cáo bạch tóm tắt; + Nội dung thông cáo phát hành; + Các tài liệu khác (nếu có) Sau thời gian quy định, Uỷ ban chứng khốn khơng có ý kiến khác, TCPH hay TCBL tổ chức chào bán chứng khốn cơng chúng Ở Việt Nam, việc phân phối chứng khốn quy định sau: TCPH TCBL yêu cầu nhà đầu tư điền vào phiếu đăng ký mua, ghi rõ tên, địa liên lạc, số lượng chứng khoán đăng ký, số tiền ký quỹ Yêu cầu nhà đầu tư đặt cọc khoản tiền, khơng q 10% trị giá chứng khốn đăng ký mua Việc ký quỹ thực tiền mặt séc chuyển khoản ngân hàng Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam Thời hạn đăng ký mua chứng khoán phải đảm bảo kéo dài tối thiểu 30 ngày Hết thời hạn đăng ký mua, TCPH, TCBL phải thông báo cho người đầu tư biết số lượng chứng khoán mua IV Bảo lãnh phát hành Khi có định phát hành chứng khốn, cơng ty tìm tổ chức hỗ trợ hoạt động phát hành Bảo lãnh phát hành chứng khoán hoạt động hỗ trợ Khái niệm bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh (TCBL) giúp tổ chức phát hành (TCPH) thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khốn giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Như vậy, bảo lãnh phát hành bao gồm việc tư vấn tài phân phối chứng khốn Tổ chức bảo lãnh người chịu trách nhiệm mua chào bán chứng khoán tổ chức phát hành nhằm thực việc phân phối chứng khoán để hưởng phí bảo lãnh tỉ lệ hoa hồng định số tiền thu Trên giới, ngân hàng đầu tư thường tổ chức đứng làm bảo lãnh phát hành Đối với thị trường chứng khốn Việt Nam nghiệp vụ bảo lãnh phát hành coi nghiệp vụ quan trọng nghiệp vụ cấp giấy phép hoạt động công ty bảo lãnh Hoạt động bảo lãnh phát hành có nhiều ý nghĩa quan trọng, giảm chi phí phát hành, tạo tính ổn định cho chứng khốn phát hành quan trọng mang lại tính chuyên nghiệp cho thị trường Các phương thức bảo lãnh phát hành Việc bảo lãnh phát hành thường thực theo phương thức sau: - Bảo lãnh với cam kết chắn (firm commitment underwriting): phương thức bảo lãnh TCBL cam kết mua tồn số chứng khốn phát hành cho dù có phân phối hết chứng khốn hay khơng Thơng thường, phương thức nhóm TCBL hình thành tổ hợp để mua chứng khốn 10 Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam TCPH với giá chiết khấu bán lại chứng khoán theo giá chào bán công chúng (POP) hưởng phần chênh lệch giá Phần chênh lệch giá gọi hoa hồng chiết khấu - Bảo lãnh với cố gắng cao (Best efforts underwriting): phương thức bảo lãnh mà theo TCBL thoả thuận làm đại lý cho TCPH TCBL khơng cam kết bán tồn số chứng khoán mà cam kết cố gắng để bán chứng khoán thị trường, không phân phối hết trả lại cho TCPH phần cịn lại khơng phải chịu hình phạt - Bảo lãnh theo phương thức tất không (All or Nothing): phương thức này, TCPH yêu cầu TCBL bán số lượng chứng khốn định, khơng phân phối hết huỷ toàn đợt phát hành TCBL phải trả lại tiền cho nhà đầu tư mua chứng khoán - Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: phương thức trung gian phương thức bảo lãnh với cố gắng cao phương thức bảo lãnh bán tất không Theo phương thức này, TCPH yêu cầu TCBL tự chào bán chứng khoán đến mức tối đa quy định (mức trần) Nếu lượng chứng khoán bán đạt tỉ lệ thấp mức sàn tồn đợt phát hành bị hủy bỏ - Bảo lãnh theo phương thức dự phòng (Standby underwriting): Đây phương thức thường áp dụng công ty đại chúng phát hành bổ sung thêm cổ phiếu thường chào bán cho cổ đông cũ trước chào bán cơng chúng bên ngồi Tuy nhiên, có số cổ đông không muốn mua thêm cổ phiếu cơng ty Vì vậy, cơng ty cần có TCBL dự phịng sẵn sàng mua quyền mua khơng thực chuyển thành cổ phiếu để phân phối ngồi cơng chúng Có thể nói, bảo lãnh theo phương thức dự phòng việc TCBL cam kết người mua cuối chào bán hộ số cổ phiếu quyền mua không thực Các chủ thể tham gia đợt bảo lãnh phát hành chứng khoán - Tổ hợp bảo lãnh phát hành: nhóm tổ chức bảo lãnh đứng đảm nhận nghiệp vụ bảo lãnh phát hành nhằm hạn chế rủi ro đảm bảo việc phân phối chứng khốn tiến hành nhanh chóng có hiệu 11 Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam - Tổ hợp bảo lãnh chính: tổ chức đơn vị phát hành lựa chọn Thẩm quyền tổ chức bảo lãnh phát hành quy định hợp đồng tổ chức bảo lãnh tham gia đợt phát hành - Nhóm đại lý phân phối: bao gồm cơng ty chứng khốn tự doanh giúp cho việc phân phối chứng khốn Quy trình thực đợt bảo lãnh phát hành chứng khốn - Phân tích đánh giá khả phát hành - Phối hợp với đơn vị phát hành chuẩn bị hồ sơ đăng kí phát hành - Hỗ trợ đơn vị phát hành tổ chức chào bán chứng khốn cơng chúng - Bình ổn điều hòa thị trường PHẦN III: THỰC TRẠNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Về phát hành cổ phiếu riêng lẻ Khi thị trường chứng khoán nhiều bất ổn nay, doanh nghiệp phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược xu Điều giúp DN tăng nguồn vốn, ổn định sản xuất kinh doanh có hội bắt tay với nhiều đối tác tiềm Tuy nhiên, việc phát hành CP riêng lẻ tồn mặt trái Cụ thể: thời gian vừa qua, nhiều công ty lợi dụng danh nghĩa phát hành cổ phiếu cho cổ đông chiến lược để chào bán với giá rẻ, vấn đề gây xúc thị trường, ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi cổ đông hữu Khi Đại hội cổ đông thông qua phương án phát hành cho đối tác chiến lược, tỷ lệ sở hữu cổ đông bị giảm cổ phiếu lưu hành bị pha loãng Quy định chưa chặt chẽ việc phát hành cho cổ đông chiến lược khiến nhiều tổ chức mang danh nghĩa chiến lược bán cổ phiếu giá cao mà khơng gắn bó với doanh nghiệp Về bảo lãnh phát hành 12 Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam Hoạt động bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán nước ta chưa thực đống vai trị lớn thị trường chứng khốn nước ta chưa thực phát triển, số lượng cơng ty cổ phần phát hành chứng khốn cơng chúng cịn ít, thiếu dự án khả thi, doanh nghiệp cịn thói quen sử dụng nguồn vốn vay nhiều Lý thứ hai khối lượng phát hành chứng khoán nhỏ tổ chức phát hành khơng cần đến hoạt động bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán Và nguyên nhân quan trọng xuất phát từ hạn chế cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khoán nước ta hoạt động chưa lâu thị trường nên yếu tiềm lực vốn nghiệp vụ chuyên môn Với mức vốn đáp ứng yêu cầu tối thiểu đăng kí nay, tổ chức dám tham gia với vai trò đại lý phát hành, tức đứng phân phối cho tổ chức phát hành (và lo thủ tục cho tổ chức phát hành) không cam kết bảo lãnh số lượng phát hành hay nhận mua phần tồn số chứng khốn chưa phân phối hết Đội ngũ cán cơng ty chứng khốn hầu hết đầu cán trẻ có lực, đào tạo bản, nhiên hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn địi hỏi cán khơng có trình độ chun mơn nghiệp vụ giỏi mà cịn cần phải có kinh nghiệm, hiểu biết hoạt động bảo lãnh phát hành, hạn chế mà cán cơng ty chứng khốn nước ta cịn tồn Về số vấn đề khác Hiện doanh nghiệp Việt Nam chưa tận dụng lợi ích việc phát hành chứng khoán Việc phát hành chứng khốn giúp doanh nghiệp huy động nguồn vốn lớn, tập trung cho dài hạn để theo đuổi mục tiêu chiến lược công ty Đặc biệt doanh nghiệp phát hành cổ phiếu công chúng trở thành tập thể hoạt động lợi ích nhiều người Tuy nhiên thực tế doanh nghiệp Việt Nam không tận dụng nhiều từ điều thị trường chứng khoán Việt Nam không đủ hấp dẫn để thu hút nhà đầu tư quy mơ cịn q nhỏ Hơn có vấn đề đến từ doanh nghiệp, lượng vốn huy động thị trường sơ cấp thấp chất lượng sử dụng nguồn vốn Cụ thể, doanh nghiệp sau thu khoản tiền từ việc phát hành chứng khốn lẽ phải dùng vốn để đầu tư mở rộng hoạt động để 13 Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam phát triển doanh nghiệp Nhưng không, phần số vốn đầu tư trở lại, phần lại chuyển hướng kinh doanh, sử dụng sai mục đích… Như việc huy động vốn từ phát hành chứng khốn coi thấp lượng chất KẾT LUẬN Phát hành chứng khoán kênh đóng vai trị đặc biệt quan trọng doanh nghiệp để huy động vốn, phát triển thương hiệu thị trường, đặc biệt giai đoạn hội nhập hóa, đại hóa Việt Nam nước phát triển, việc để doanh nghiệp có mơi trường phát triển lành mạnh, tận dụng nguồn vốn lớn tập trung cho dài hạn không doanh nghiệp phải nâng cao lực mà cịn cần có sân chơi lành mạnh, hiệu quả, tạo niềm tin cho nhà đầu tư Thay đổi từ cách tư duy, đến cách thức vận hành doanh nghiệp thị trường điều kiện tiên để tạo môi trường thực lành mạnh cho nhà đầu tư hoạt động 14 Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam MỤC LỤC Lời mở đầu Phần I: Tổng quan phát hành chứng khoán I Khái niệm phát hành chứng khoán II Các chủ thể phát hành Phần II: Các phương thức phát hành chứng khoán I Phân loại theo đợt phát hành II Phân loại theo đối tượng mua bán chứng khoán III Điều kiện thủ tục phát hành IV Bảo lãnh phát hành .8 Phần III: Thực trạng phát hành chứng khoán Việt Nam 10 Kết luận 11 15 Nhóm 9_CH21D LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... hành chứng khoán thực trạng Việt Nam PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN I Khái niệm phát hành chứng khoán Việc chào bán lần chứng khoán gọi phát hành chứng khoán Nếu đợt phát hành dẫn đến... Chuyên đề: Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam II Phân loại theo đối tượng mua bán chứng khoán Theo đối tượng mua bán chứng khoán, phương thức phát hành phân chia thành phát hành. .. Phương thức phát hành chứng khoán thực trạng Việt Nam MỤC LỤC Lời mở đầu Phần I: Tổng quan phát hành chứng khoán I Khái niệm phát hành chứng khoán II Các chủ thể phát hành