Tiểu luận lý luận về công ty cổ phần và thị trường chứng khoán ý nghĩa , sự vận dụng này ở nước ta

Đề tài : Lý luận công ty cổ phần thị trờng chứng khoán ý nghĩa , vận dụng nớc ta Lời nói đầu Xuất phát từ thực trạng khách quan , doanh nghiệp nhà nớc làm việc hiệu , tình trạng lÃi giả , lỗ thật phổ biến , hàng năm Chính phủ phải bỏ phần ngân sách không nhỏ để bù lỗ Hơn trớc đòi hỏi phải đa dạng hóa thành phần kinh tế , đa kinh tế Việt Nam phát triển theo hớng kinh tế thị trờng Vì , việc hình thành công ty cổ phần vấn đề cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc tất yếu trình phát triển kinh tế nớc ta hiƯn Thùc tÕ sau cỉ phÇn hóa doanh nghiệp , công ty cổ phần đà làm việc có hiệu nhiều , lợi ích lúc không phụ thuộc vào nhà nớc mà ảnh hởng trực tiếp tới cổ đông , tới ngời lao động Điều đà việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc bớc đắn cho kinh tế Việt Nam đà áp dụng mô hình cách hoàn toàn hợp lí , thành công Tuy nhiên trớc thực trạng kinh tế thời kì độ lên chủ nghĩa xà hội , nhiều khó khăn thêi gian tíi NÕu nh c«ng ty cỉ phần bớc chiến lợc cho trình phát triển kinh tế công cụ tài - thị trờng chứng khoán rõ ràng công cụ mang lại giàu có vĩ đại lịch sử Trong thập kỉ gần , lÃi suất ngời TTCK tăng theo cấp số mũ Chứng khoán đà lựa chọn ngời với mong muốn làm giàu Nhu cầu tăng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com công nghệ giao dịch kinh tế thị trờng thời mở cửa , hầu nh sở hữu chứng khoán Tuy nhiên chứng khoán thông dụng nh nhng hầu hết ngời không hoàn hiểu hết chúng Phần lớn kiến thức đợc thu nhặt buổi nói chuyện phiếm từ ngời mà chí họ nói Chúng ta hoàn toàn đợc nghe điều nh : Coi chừng cổ phiếu , bạn áo vài ngày hay Anh chết chìm với công ty . Sự xuất kiến thức sai lạc tâm lí muốn có nhiều thông tin ngòi Chứng khoán tạo lợi nhuận khổng lồ nhng chúng rủi ro Giải pháp cho hiểu biết sai lầm đào tạo chứng khoán , cách hữu hiệu bảo vệ khỏi rủi ro chứng khoán hiểu cách xác đầu t vào Chính lí , em xin mạnh dạn nhận viết đề tài : Lý luận công ty cổ phần thị tròng chứng khoán , ý nghĩa , vận dụng nớc ta Mặc dù đà cố gắng nghiên cứu , tìm hiểu công ty cổ phần TTCK nhng hiểu biết hạn chế TTCK nh tiến trình cổ phần hóa DN Việt Nam biến động không ngừng , khó có đựơc nhìn đắn khách quan , nên viết em tránh khỏi thiếu sót , sai lầm Rất mong thầy cô đọc góp ý để viết em đợc hoàn chỉnh Em xin đợc chân thành cảm ơn thầy giáo GS.TS Phạm Quang Phan ®· híng dÉn , gióp ®ì em hoµn thµnh bµi viÕt nµy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục lục Phần : Lời nói đầu PhÇn : Néi dung A Lý luËn chung công ty cổ phần thị trờng chứng khoán I Khái niệm , u điểm nhợc điểm công ty cổ phần thị trờng chứng khoán Công ty cổ phần Thị trờng chứng khoán II Vai trò công ty cổ phần thị trờng chứng khoán kinh tÕ ViƯt Nam hiƯn Vai trß cđa công ty cổ phần mục tiêu việc cổ phần hoá doanh nghiệp Vai trò thị trờng chứng khoán B Công ty cổ phần - trình hình thành phát triển , đánh giá chung thị trờng chứng khoán Việt Nam I Quá trình hình thành phát triển công ty cổ phần LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II Thùc tr¹ng vÊn đề cổ phần hoá doanh nghiệp Việt Nam III Cái nhìn tổng quát thị trờng chứng khoán Việt Nam trình hội nhập C Một số giải pháp đẩy nhanh trình cổ phần hóa doanh nghiệp , lối cho thị trờng chứng khoán Việt Nam I Những yếu tố khó khăn trình cổ phần hóa doanh nghiệp , phát triển ổn định thị trờng chứng khoán 12 II Giải pháp kiến nghị 15 PhÇn : Lêi kÕt 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHÇn : Néi dung A Lý luận chung công ty cổ phần thị trờng chứng khoán I Khái niệm , u điểm nhợc điểm công ty cổ phần thị trờng chứng khoán Công ty cổ phần Chúng ta thờng đợc nghe nói nhiều công ty cổ phần , công ty cổ phần ? Công ty cổ phần dạng pháp nhân có trách nhiệm hữu hạn , đợc thành lập tồn độc lập với chủ thể sở hữu Vốn công ty đợc chia nhỏ thành phần gọi cổ phần đợc phát hành huy động vốn tham gia nhà đầu t thuộc thành phần kinh tế Các nhà đầu t trở thành cổ đông thức thực mua cổ phần công ty phát hành Cổ đông đợc quyền tham gia quản lý , kiểm soát , điều hành công ty thông qua bầu cử ứng cử vào vị trí ban quản lí , Ban kiểm soát Ban điều hành Ngoài cổ đông đợc quyền hởng khoản lợi nhuận công ty tạo nh chịu lỗ với mức độ góp vốn Ưu điểm công ty cổ phần nhà đầu t chịu trách nhiệm hữu hạn tơng ứng víi tØ lƯ gãp vèn c«ng ty Quy mô hoạt động lớn khả mở rộng kinh doanh dễ dàng từ việc huy động vốn cổ phần Nhà đầu t có khả điều chuyển vốn từ nơi sang nơi khác , từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác dễ dàng thông qua hình thức chuyển nhợng , mua bán cổ phần Công tác quản lí hiệu cao tính độc lập quản lí sở hữu Nhợc điểm : Mức thuế tơng đối cao thuế , công ty phải thực nghĩa vụ với ngân sách nhà níc , c¸c cỉ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đông phải chịu thuế bổ sung từ nguồn cổ tức lÃi cổ phần theo quy định nhà nớc Chi phí thành lập công ty tơng đối cao khả bảo mật kinh doanh tài bị hạn chế phải công khai báo cáo với cổ đông công ty Khả thay đổi phạm vi kinh doanh linh hoạt phải tuân thủ theo quy định Bản điều lệ công ty Tuy nhiên với môi trờng kinh doanh giới nh Việt Nam nhợc điểm hoàn toàn có khả khắc phục , hạn chế tối đa , đồng thời phát huy đợc u điểm loại hình LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trờng chứng khoán Thị trrờng chứng khoán thị trờng mà nơi ngời ta mua bán , chuyển nhợng , trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời Tuy nhiên , TTCK tập trung phi tập trung Tính tập trung muốn nói đến việc giao dịch đợc tổ chức địa điểm cụ thể Hình thái điển hình TTCK tâp trung Sở giao dịch chứng khoán ( Stock exchange ) Tại Sở giao dịch chứng khoán , giao dịch đợc tập trung địa điểm ; lệnh đợc chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch TTCK phi tập trung gọi thị trờng OTC ( over the counter ) Trên thị trờng OTC , giao dịch đợc tiến hành qua mạng lới công ty chứng khoán phân tán khắp quốc gia đợc nối với mạng điện tử Giá thị trờng đợc hình thành theo phơng thức thỏa thuận Ưu điểm chức thị trêng chøng kho¸n gåm cã mét sè néi dung chÝnh sau : a Huy động vốn đầu t cho kinh tế : Khi nhà đầu t mua chứng khoán doanh nghiệp phát hành , số tiền nhàn rỗi họ đợc đa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xà hội Thông qua TTCK , phủ quyền địa phơng huy động đợc nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu t phát triển hạ tầng kinh tế , phục vụ nhu cầu chung xà hội b Cung cấp môi trờng đầu t cho công chóng : TTCK cung cÊp cho c«ng chóng mét m«i trờng đầu t lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trờng khác tính chất , thời hạn độ rủi ro , cho phép LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhà đầu t lựa chọn loại hàng hóa phù hợp với khả , mục tiêu sở thích c Tạo tính khoản cho chứng khoán : Nhờ có TTCK nhà đầu t chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt thành loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán nhà đầu t Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt , an toàn vốn đầu t TTCk hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khoán giao dịch thị trờng cao d Đánh giá hoạt động doanh nghiệp : Thông qua chứng khoán , hoạt động doanh nghiệp đợc phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp đợc nhanh chóng thuận tiện , từ tạo môi trờng lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn , kích thích áp dụng công nghệ , cải tiên sản phẩm e Tạo môi trờng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô : Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác , Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu t mở rộng , kinh tế tăng trởng ; ngợc lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cùc cđa nỊn kinh tÕ V× thÕ , TTCK đợc gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô Thông qua TTCK , ChÝnh phđ cã thĨ mua b¸n tr¸i phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lí lạm phát Ngoµi ra, ChÝnh phđ cịng cã thĨ sư dơng mét số sách , biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hớng đầu t đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Về mặt nhợc điểm , nói TTCK chẳng khác dao hai lỡi , biết cách quản lí TTCK cách hiệu phát huy đợc hết chức cần thiết cho kinh tế , ngợc lại TTCk gây hậu nặng nề cho kinh tế số hậu lam phát Chúng ta hÃy suy ngẫm chút chuyện làm giá lợi nhuận tổ chức xuất dầu mỏ OPEC nhà đầu t , doanh nghiệp lớn có cổ phiếu niêm yết TTCK Việt Nam OPEC đợc thành lập từ năm 1960 Iran , Iraq , A Rập Saudi Vênzuela Hiện tổ chức có thêm quốc gia để tạo thành liên minh độc quyền ( đợc phơng Tây gọi Cartel ) đóng vai trò quan trọng việc định giá dầu thô giới Về khía cạnh , nhiều nhà kinh tế học ví vai trò OPEC định giá đa phần Chính phủ ngời dân quốc gia lại ngời chấp nhận giá thị trờng dầu Và , có ngời ví von OPEC đà nhiều cách rút bớt giàu có nớc phát triển ( phát triển ) cho Lợi nhuận từ dầu hỏa OPEC thời gian gần đà đợc số nhà phân tích lộ : nh giá dầu giữ mức 100 đô la Mỹ/thùng sáu ngày OPEC kiếm đủ tiền để mua lại tập đoàn General Motors khỉng lå cđa Mü , vµ chØ ba năm đủ tiền để mua 20% cổ phần tất công ty nằm danh sách S&P 500 Theo quan lợng Mỹ , nớc OPEC kiếm đợc doanh số khoảng 675 tỷ đô la Mỹ năm 2007 dự kiến khoảng 863 tỷ đô la Mỹ năm 2008 (với thực tế diễn có lẽ số cao nhiều) , khoản doanh thu tăng lên lớn giới phải đơng đầu với đói nghèo , lạm phát khủng hoảng tài Thậm chí số phân tích trích tròng hợp giá dầu 50 đô la Mỹ thùng nớc kiếm đợc nhiều tiền Trong thời gian gần , mặc nỗ lực LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mỹ , nớc OPEC ý định gia tăng sản lợng dầu cho dù giá dầu mức cao , nhiều lÃnh đạo OPEC tuyên bố cho họ hoàn toàn có khả kiểm soát cho giá dầu 80 đô la Mỹ /thùng Đây dờng nh gáo nớc lạnh dội vào lời kêu gọi nhiều ngời dân công ty xăng dầu lớn cố gắng cắt giảm nhu cầu sử dụng sống khó khăn , anh cắt giảm lợi nhuận đợc chút hay ? Những lời kêu gọi kiểu phát nhiều phơng tiện truyền thông nớc phơng Tây nhằm vào tập đoàn xăng dầu lớn Nhng dờng nh đà bỏ quên vai trò ngời đứng đằng sau giá xăng dầu cao : tổ chức độc quyền định giá OPEC , ngời cố tình điều khiển giá xăng dầu theo mong muốn để thu lợi nhuận cao cho khu vực sản xuất xăng dầu Trở lại với TTCK ViƯt Nam , h·y thư h×nh dung nÕu nh xt tổ chức nhà đầu t sở hữu sở hữu cổ phiếu lớn kết hợp với doanh nghiệp có tiếng nói định thị trờng , TTCK Việt Nam nằm tay số cá nhân , tính động thị trờng thứ cấp không nớc ta cha có liên minh thực chi phối thị trờng chứng khoán , nhng dáng dấp liên minh độc quyền định giá kinh điển cđa kinh tÕ häc ®ang xt hiƯn Nã gièng nh giai đoạn đầu OPEC , thành viên không tuân thủ thỏa thuận sức mạnh khối không đủ lớn để chống lại áp lực từ phủ nên liên minh không thành công Vậy không đa phơng hớng để phát triển ổn định thị trờng Chính phủ cần có điều luật cụ thể thời điểm , giai đoạn để giữ cho thị trờng minh bạch , sáng , không để tỉ chøc nµo , mét nhãm ngêi nµo chi phèi ®Õn sù vËn ®éng cña TTCK 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Và nhớ thời gian trớc xảy sốt giá cổ phiếu , năm 2002-2005 , Vn-Index dao động khoảng 200-300 điểm có thấy kêu cứu Còn , Vn-Index cao gấp đôi thời điểm năm 2005 Vậy việc cứu thị trờng có cấp thiết , thời điểm cần u tiên cho việc cứu lạm phát cứu kinh tế giá trị ảo TTCK lợi ích số cá nhân Tóm lại , sau năm vào hoạt động , TTCK Việt Nam đà đạt đợc thành tựu đáng kể , nhng cha thực ổn định , cha hoàn thành tốt vai trò , kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế VN Và cần nhấn mạnh , TTCK Việt Nam nhỏ bé cha thể đại diện đợc cho phát triển hay suy thoái kinh tế Vì không nên vào lên xuống thị trờng mà vội đa kết luận không xác làm ảnh hởng tíi nỊn kinh tÕ VN C Mét sè giải pháp đẩy nhanh trình cổ phần hóa doanh nghiệp , lối cho thị trờng chứng khoán ViƯt Nam hiƯn I Nh÷ng u tè khã khăn trình cổ phần hóa doanh nghiệp , phát triển ổn định thị trờng chứng khoán Những yếu tố khó khăn trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhìn chung tiến trình hình thành công ty cỉ phÇn – cỉ phÇn hãa doanh nghiƯp ë nớc ta diễn tơng đối khả thi , ®óng híng Tuy nhiªn , cã thĨ nãi tiÕn trình diễn chậm , bất cập , cha t¬ng xøng víi tiỊm lùc cđa qc gia Nguyên nhân chậm trễ đâu : Thứ : Về nguyên nhân khách quan , cổ phần hóa công việc nớc ta , khác hẳn với tiến trình t nh©n 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hóa nớc giới Do cần thận trọng , làm bớc , vừa làm vừa thử nghiệm , mày mò từ mà rút kinh nghiệm, chậm nhng vội vàng , quan liêu thiếu tính toán mà gây hậu không đáng có Hơn đất nớc ta nghèo , doanh nghiệp nhà nớc đa phần làm ăn hiệu , tập quán đầu t mua cổ phiếu cha chuyên nghiệp , thị trờng chứng khoán trình phát triển cha thực ổn định Mặt khác , đa số lÃnh đạo doanh nghiệp ngời lao động lun tiÕc , mn dùa vµo Nhµ níc Sù bỡ ngỡ với chủ trơng cổ phần hóa , cộng thêm việc cổ phần hóa Nga không thành công dẫn đến bần hóa ngời lao động đà có tác động tới tâm lí lo ngại doanh nghiệp nhà nớc , từ dự không muốn cổ phần hóa cổ phần hóa với tâm lí ép buộc thiếu tinh thần trách nhiệm Thứ hai : Nguyên nhân khách quan , số nguyên nhân sau : a Về việc quán triệt quan điểm , chủ trơng Đảng Nhà nớc cổ phần hóa số doanh nghiệp nhà nớc ngành , cấp Trung ơng địa phơng cha đầy đủ , cha sâu rộng số lÃnh đạo quyền sở lo ngại cổ phần hóa làm vai trò nhà nớc vai trò kinh tế quốc dân , chí có nơi cha muốn cổ phần hóa mà chờ đợi nghe ngóng Một số cán lÃnh đạo doanh nghiệp cha thấy đợc cần thiết việc cổ phần hóa đa số lo ngại quyền lợi , địa vị , ngời lao động lo lắng việc làm , thu nhập giảm , không hăng hái tiến hành cổ phần hóa Có lẽ nguyên nhân nguyên nhân b Công tác dạo Nhà nớc nhiều vấn đề đáng bàn Một số nội dung văn đạo cổ phần hóa cha rõ ràng , nhiều vấn đề cha đợc khẳng định dứt khoát nh : Cổ phần hóa tự nguyện hay bắt buộc , doanh nghiệp cổ phần hóa , cha cổ phần hóa không cổ phần hóa Việc bán cổ phần cho ngời nớc đà cã 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com quy định , nhng văn hớng dẫn cụ thể cha đợc quan tâm dẫn đến việc huy động vốn hình thức tơng đối lúng túng với nhiều doanh nghiệp Bên cạnh việc giải số thủ tục pháp lí để tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa tơng đối chậm , nh thủ tục pháp lí đât dai , nhà xởng , xác định vốn chuyển vốn doanh nghiệp sử dụng tài sản nhà nớc nhiều quan quản lí Tóm lại quy trình cổ phần hóa tơng đối phức tạp , thủ tục , tốn thời gian tiền bạc c Bộ phận đạo cổ phần hóa Trung ơng địa phơng kiêm nhiệm nên không tập trung đợc vào công tác đạo cổ phần hóa dẫn đến công việc bị chậm trễ , kéo dài Ban đạo Trung ơng cổ phần hóa không đủ thẩm quyền định trực tiếp đề án , kế hoạch cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc d Một số sách chế độ cụ thể doanh nghiệp cổ phần hóa cha đủ sức hấp dẫn , cha tạo điều kiện khuyến khích doanh nghiệp hăng hái tiến hành cổ phần hóa Cũng cần phải khẳng định doanh nghiệp nhà nớc đợc hởng nhiều u đÃi Nhà nớc công ty cổ phần Bên cạnh ngời lao động đa số nghèo , không đủ tiền mua cổ phiếu , chế độ cấp không cổ phiếu hởng cổ tức chế độ cho vay để mua cổ phiếu trả chậm ngặt nghèo Cách tính giá trị doanh nghiệp , chế độ u đÃi doanh nghiệp sau cổ phần hóa đợc giảm thuế lợi tức vòng hai năm đầu ( có lẫi hay không ) thấp so với đầu t nớc khuyến khích đầu t nớc e Huy động vốn toàn xà hội mục tiêu chủ yếu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc nhng tỉ lệ cổ phần dành cho xà hội thấp Việc tuyên truyền phổ biến chủ trơng sách cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc cha đợc tiến hành sâu rộng nhân dân , ngời lao ®éng 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com doanh nghiệp nhà nớc kể doanh nghiệp dự định tiến hành cổ phần hóa Đây nghiệp toàn dân mà đại phận nhân dân cha quan tâm nên cha thể triển khai đợc nhiỊu Thùc tÕ cịng ®· chøng minh , theo sè liƯu cđa Bé tµi chÝnh cho biÕt , tháng đầu năm 2006 nớc triển khai xếp đợc khoảng 130 doanh nghiệp , đạt 14% kế hoạch Trong , 110 DN phận DN thực cổ phần hóa , bao gồm 40 đơn vị đà hoàn thành xác định giá trị DN ; DN thùc hiƯn giao b¸n ; DN sát nhập ; DN giải thể Theo đánh giá tài , tiến độ thực tháng chậm , nhiều ý kiến cho nguyên nhiều , ngành địa phơng tập trung đạo định cổ phần vào cuối thời điểm năm 2005 để đợc hởng chế độ xếp lao động dôi d Phải đà nhìn thấy trớc nguyên nhân , mà bắt nguồn sâu xa không đâu khác cải cách nửa vời đa số doanh nghiệp nhà nớc Thậm chí nhiều doanh nghiệp với tâm lí đối phó đà tiến hành cổ phần hóa không triệt để , không nhận thức tận dụng hội để lột xác , tái cấu lại công ty Đà đến lúc cần điều chỉnh lại nhận thức cách làm , cần coi hội hội để có đợc thay đổi chất quản lí , quản trị chiến lợc phát triển doanh nghiệp , song song với cần có thái độ nghiêm túc , tranh thủ tận dụng hết cổ phần hóa mà cổ phần hóa doanh nghiệp mang lại Rào cản trở ngại trinh ổn định , phát triển thị trờng chøng kho¸n ViƯt Nam ` Cã thĨ chØ mét số nguyên nhân chủ quan sau : a Vẫn vớng mắc từ chế sách Nhà nớc việc phát hành chứng khoán công chúng Thật , điều kiện phát hành cao , thủ tục phát hành 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phøc t¹p , thiÕu sở pháp lí cho vấn đề nảy sinh trình phát hành chứng khoán b Để huy động vốn thị trờng chứng khoán doanh nghiệp phải thực thủ tục phức tạp nhiều so với thủ tục xin vay tỉ chøc tÝn dơng Cơ thĨ , c¸c doanh nghiệp phảI xây dựng cáo bạch để công khai hóa tài , phơng án kinh doanh Hơn nhiều doanh nghiệp không muốn tiết lộ thông tin quan trọng cho đối thủ cạnh tranh nên không mặn mà với hình thức huy động vốn thị trờng chứng khoán c Thị trờng sơ cấp hoạt động tơng đối tốt , nhng thị trờng thứ cấp hoạt động trầm lắng , sôi động , tính khoản không cao nguyên nhân sâu xa dẫn đến hoạt động yếu thị trờng sơ cấp thời gian gần Nguyên nhân việc công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết số trờng hợp không trung thực , đánh lòng tin công chúng đầu t ®èi víi tÞ trêng Cã thĨ chØ mét vài VD sau : Công ty đồ hộp Hạ Long CANFOCO , tổng giám đốc bị truy tố đến tháng mà nhà đầu t TTCK không hay biết ; Công ty bánh kẹo Biên Hòa đến ngày 30/6/2003 tiếp tục trì hoÃn không công bố thông tin tình hình hoạt động kinh doanh tỏng năm 2002 Còn nhiều sai phạm khác , thiết nghĩ cần có biên pháp trừng phạt mạnh mẽ thời gian tới , nhằm nâng cao tính minh bạch thị trờng , tạo lòng tin cho giới đầu t Nguyên nhân khách quan : Có thể nói , năm 2007 vừa qua TTCK ViƯt Nam ¶nh hëng rÊt lín tõ cc khđng hoảng tài mang tên bóng ma tín dụng Mỹ Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ hoạt động cho vay có phần dễ dÃi ạt - đựoc gọi nợ dới chuẩn ngân hàng ngời đI vay tiền mua nhà trả góp với hy vọng sau bán ®i ®Ĩ kiÕm lêi Sau mét thêi k× sèt dài , thị trờng địa ốc Mỹ rơi vào tình trạng đóng băng khiến ngời vay bán 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhµ trả nợ Số lợng nợ xấu khách hàng vỡ nợ tăng lên , đẩy tổ chức cho vay vào cảnh thua lỗ đáng sợ Hàng loạt ngân hàng lớn Phố Wall nh Bear Stearns , Merrill Lynch Citigroup , Morgan Stanley liên tiếp công bố khoản thâm hụt tài sản nhiều tỷ USD Bóng đen khủng hoảng không dừng lại Mỹ mà lan sang châu Âu , công vào ngân hàng châu lơc nµy nh Nothern Rock cđa Anh hay UBS cđa Thụy Sĩ Hệ cổ phiếu tài Mĩ liên tục lao dốc giám đốc điều hành ( CEO ) tập đoàn tài Mĩ đà việc Để cứu vÃn tình hình , Cục trữ Liên bang Mỹ ( FED ) , Ngân hàng Trung ơng châu Âu ( ECB )và số ngân hàng trung ơng khác đà phải bơm tiền vào hệ thống tài để giảm áp lực vốn Một số tập đoàn , có Citigroup , Merrill Morgan Stanley phải cầu viện giúp đỡ từ bên thông qua đờng bán lạic ổ phần cho đại gia đầu t nớc Nhiều nhà phân tích dự báo , tổng số thiệt hại khủng hoảng gây cho nỊn kinh tÕ lín nhÊt thÕ giíi nµy cã thĨ lên tới hàng nghìn tỷ USD Cuộc khung hoảng tài Mĩ đà gây ảnh hởng không nhỏ tới TTCK Việt Nam t, cụ thể từ đầu năm 2008 , chØ sè Vn-Index cđa ViƯt Nam kh«ng ngõng xuống , kéo theo tình trạng lạm phát trầm trọng , khó để kiểm soát , Vậy nên thấy để ổn định phát triển TTCK trtong nớc không quan tâm tới diễn biến hớng nội mà phải thờng xuyên theo dõi động thái bên để có điều chỉnh hợp lí , kịp thời II Giải pháp kiến nghị Về cổ phần hóa doanh nghiệp Phải thừa nhận , tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc , đà đạt đợc thành tựu đáng kể , có nhiều doanh nghiệp sản xuất kinh doanh đạt hiệu gấp 5-6 lần so với doanh nghiệp cha cỉ phÇn 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hãa Nhng cịng cßn nhiỊu doanh nghiƯp sau cổ phần hóa tình hình sản xuất kinh doanh giậm chân chỗ đơn vị cổ phần hóa thiếu thận trọng , không tính toán kĩ xây dựng dự án khiến không đổi đợc mặt hàng hay công nghệ tiên tiến Công tác tổ chức cán nhiều cồng kềnh với máy cũ dự án kêu gọi vốn cổ phần , huy động vốn cha hiệu , có nhiều doanh nghiệp phải vay vốn ngân hàng 70% vốn cố định vốn lu động Có nguyên tắc đặt để cổ phần hóa phải nghĩ tới vấn đề phân bè theo tõng bé , tõng tØnh, ®Ĩ cỉ phần hóa có đủ loại sản phẩm tốt cần thiết Tránh trờng hợp nhiều doanh nghiệp nhà nớc sản xuất sản phẩm gây thừa mặt hàng nhng lại thiếu mặt hàng khác Đồng thời cần trọng phát triển nguồn nguyên liệu chỗ phục vụ sản xuất Bên cạnh , để việc tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc nhanh hiệu thiết thực , có sức cạnh tranh trình hội nhập quốc tế , cần phải thống đạo việc cần làm bớc để đem lại hiệu thiết thực Thật , bớc ban đầu cần khởi động cổ phần hóa sở đạo Thủ tớng phủ giao cho , tỉnh , thành phố tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc Từng năm , Bộ trởng , chủ tịch UBND tỉnh , thành phố dự kiến thông báo doanh nghiệp Nhà nớc thuộc đơn vị quản lí Ngoài , để xây dựng dự án , cần phải thực bớc tiến hành cổ phần hóa , khâu tổ chức cán , đổi công nghệ đào tạo cán có để sử dụng , không trờng hợp bắt buộc không nên đẩy ngời lao động vào tình trạng việc làm Tiếp theo , Bộ trởng , chủ tịch UBND thành phố chuyên gia có kinh nghiệm phải hiểu biết xây dựng bớc cổ phần hóa để giúp đỡ doanh nghiệp tiến hành xây dựng dự án cổ phần hóa có , có hiệu kinh tế cao 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sau Bộ trởng , chủ tịch UBND tỉnh hội đồng họp nghe cụ thể doanh nghiệp trình bày dự án , đại biểu tham gia kĩ sau bổ sung để dự án hoàn thiện tiến hành hiệu cao , cuối hoàn chỉnh dự án , Bộ trởng chủ tịch UBND thành phố phê duyệt Để xây dựng dự án cổ phần hóa doanh nghiệp phải đạt đợc yêu càu cụ thể sau : Phải dự kiến đợc sản xuất tiếp mặt hàng sản xuất cũ hay phải chuyển sang sản xuất mặt hàng ( có mặt hàng ) , sau xác định tính toán hiệu kinh tế ( thị trờng , nguyªn vËt liƯu , xt , nhËp khÈu , l·i suÊt , ) l·i sau thuÕ vµ trÝch lËp quỹ, lợi tức chia cho cổ đông hàng năm Khâu quan trọng để dự án đạt hiệu kinh tế cao khâu để cán công nhân viên chức tham gia góp cổ phần Kêu gọi cổ đông nớc góp cổ phần , mời chào cổ đông nớc tham gia cổ phần 30% tổng số vốn cần có dự án Tuy nhiên cha đạt 50% vốn tham gia cần phải báo cáo phủ Tham gia cổ phần thiết đợc vay ngân hàng 50% số vốn , lại vốn cổ đông góp cổ phần Cũng cần trích lập quỹ phát triển sản xuất , quỹ bù đắp rủi ro theo nghị hội đồng quản trị hội đồng cổ đông Nếu doanh nghiệp huy động vốn đợc 100% vốn cố định vốn lu động vốn góp cổ phần dự án co hiệu Tổ chức đánh giá cán quan trọng mang tính định lâu dài Phải chọn cán có khả thực , có chuyên môn , trình độ , phẩm chất đạo đức nghề nghiệp tốt , đủ điều kiện để bầu vào vị trí quan trọng Nếu không chọn đợc cán giỏi phải bầu ngời có cổ phần doanh nghiệp góp nhiều vốn có trình độ đạo quản lí sản xuất kinh doanh , thông qua hội đồng cổ đông hay giao cho giám đốc thành viên hội đồng quản trị viết b¸o c¸o , ý t- 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ởng việc điều hành , sản xuất kinh doanh , qua đánh giá ngời có khả , bầu chọn cán giỏi Một biện pháp có ý nghĩa trị quan trọng cần phải đợc ý tới , phải tạo đà cho cán công nhân viên chức có việc làm có cổ phần góp doanh nghiệp để có tiếng nói hay đợc tham gia hội đồng cổ đông Cán công nhân viên đợc khuyến khích tham gia góp cổ phần , thiếu vốn đợc nhà nớc cho vay năm , lÃi suất 0,2 % tháng , công nhân đợc vay tèi thiĨu 20 triƯu ®ång ®Ĩ gãp vèn , sau năm trả lÃi gốc Nếu doanh nghiệp sản xuất kinh doanh khó khăn đợc gia hạn thêm năm Môt việc làm nhỏ nhng cã ý nghÜa chÝnh trÞ rÊt lín Cã thực tế việc đánh giá lại tài sản lu động doanh nghiệp để tiến hành cổ phần hóa khâu có nhiều vớng mắc Để đảm bảo quyền lợi cho Nhà nớc quyền lợi cán công nhân viên chức doanh nghiệp , trớc cổ phần hóa phải kiểm kê lại toàn tài sản Đầu tiên đất đai , nhà nớc cấp hay cho thuê , thuê năm đà nộp thuế Thứ hai , Ban kiểm kê cần đánh giá tài sản cố định , tài sản lu động theo giá thực tế thị trờng chất lợng thực tế tài sản Sau đà kiểm kê xong , công nợ lại phải có trách nhiệm trả cho ngân hàng ngời bán có , công nợ phải thu , phải kê khai tổ chức , cá nhân nợ , số lợng tiền hay hàng hóa qui tiền theo giá trị để thu đủ , thu để tiến hành cổ phần hóa đợc lợi nhuận Các doanh nghiệp Nhà nớc cổ phần hóa thuộc , tỉnh thành trùc thc Trung ¬ng , tiÕp tơc thùc hiƯn chủ trơng , sách , tỉnh hớng dẫn Theo quy định phủ , doanh nghiệp cổ phần hóa tiếp tục thành viên kinh tế dới đạo , quản lí sách vĩ mô lớn Đảng Nhà nớc Các , tỉnh , thành phố phải thờng xuyên tạo điều kiện giúp đỡ để doanh nghiƯp cỉ phÇn hãa 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com không ngừng phát triển bền vững Đồng thời , cần tiếp cận để nắm vững tình hình phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ban hành sách đổi phù hợp với yêu cầu doanh nghiệp cổ phần hóa Tháo gỡ vớng mắc khó khăn kịp thời , phù hợp với kinh tế thi trờng , ngoại giao với nớc để kí kết hợp đồng xuất nhập Cũng cần tạo điều kiện thông thoáng đáp ứng yêu cầu đáng thành phần kinh tế , để đẩy nhanh kinh tế phát triển , đủ sức cạnh tranh hòa nhập với quốc tế Cơ chế sách điều hành Chính phủ quan pháp luật cần uyển chuyển , thông thoáng để thành phần kinh tế doanh nghiệp Nhà nớc tiến hành cổ phần hóa sản xuất kinh doanh phát triển Chính phủ nắm hay gọi góp cổ phần 50% tổng nhu cầu vốn với điều kiện doanh nghiệp không huy động đợc nhiều cổ phần Nếu doanh nghiệp huy động đợc nhiều cổ phần nhà nớc tham gia Tổng công ty lớn cử cán có trình độ tham gia hội đồng quản trị công ty ngầm giám sát , kịp thời giúp đỡ , hiệu chỉnh tổng công ty lớn hoạt động có hiệu Nhà nớc quản lí sách vĩ mô kiên xử lí doanh nghiệp , thành phần kinh tế sản xuất chop giật , lùa đảo , tham ô, cố ý gây hậu nghiêm trọng Các doanh nghiệp thành phần kinh tế có trách nhiệm làm nghĩa vụ với nhà nớc đầy đủ trích lập quỹ theo hớng dẫn cảu tài Lợi tức lại đợc phân chia theo tỉ lệ góp vốn cổ phần va phân phối theo nghị Hội đồng quản trị hội đồng cổ đông Bên cạnh cần bảo vệ quyền lợi cán bội công nhân viên chức , doanh nghiệp đầu t nớc tai Việt Nam , công ty TNHH,đều phải có trách nhiệm mua bảo hiểm đầy đủcho ngời lao động Thành phần kinh tế không mua bảo hiểm cho ngời lao động vi phạm nhân quyền , phải kiên xử lí , kể doanh nghiệp nớc sản xuất Việt Nam 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com VỊ thÞ trờng chứng khoán Thực tế , thị trờng chứng khoán ViƯt Nam hiƯn vÉn cha thùc sù lµ mét kênh huy động vốn có hiệu Vì cần phải thực số biện pháp sau : xác a Tăng cờng chế quản lí giám sát công bố thông tin thị trờng minh bạch giúp nhà đầu t định dựa thông tin đầy đủ , xác b Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lí cho thị trờng , thiết lập môi trờng pháp lí ổn định , đồng cho hoạt động kinh doanh chứng khoán Cụ thể cần triển khai nghiên cứu , bổ sung sửa đổi Luật chứng khoán theo giai đoạn phát triển cụ thể thị trờng Đồng thời tăng cờng tính hiệu lực văn pháp luật lĩnh vực hoạt động kinh doanh chứng khoán Đẩy mạnh công tác tra , kiểm tra xử phạt thích đáng hành vi vi phạm c Thực giải pháp tăng cung- kích cầu Trớc hết cần phát triển trọng tâm hai sàn giao dịch chứng khoán lớn thành phố Hà Néi vµ thµnh Hå ChÝ Minh , dµnh cho cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ để tọa hàng hóa đa dạng cho thị trờng Tăng số lợng Công ty niêm yết , đa dạng hóa nâng cao tỉ trọng Công ty lớn niêm yết , gắn việc cổ phần hóa với việc niêm yết thị trờng chứng khoán Ngoài , cần xây dựng mở rộng hoạt động trung gian tài , tổ chức hỗ trợ phát triển thị trờng Bên cạnh đẩy mạnh phát hành trái phiếu phủ , trái phiếu công ty , trái phiếu Quỹ đầu t Phấn đấu đa tổng giá thị trờng chiếm khoảng 10-15% vào năm 2010 d ThiÕt lËp mét m«i trêng hÊp dẫn nhà đầu t , công ty niêm yết Công ty quản lí quỹ , công ty chứng khoán miễn thuế thu nhập doanh nghiệp vòng năm đầu hoạt động , không đánh thuế chênh lệch mua bán giá chứng khoán Ngoài UBCKNN không nên can thiệp sâu vào 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hoạt động thành viên thị trờng , nên thực phơng châm : thành viên thi trờng đợc thực tất hoạt động mà pháp luật không cấm e Phát triển thị trờng OTC Theo kinh nghiƯm cđa Trung Qc , tríc cã mét thÞ trêng chøng kho¸n ph¸t triĨn nh hiƯn , Trung Quốc đà phát triển thị trờng OTC tốt Việc phát triển thị trờng OTC mặt nâng cao kinh nghiệm thành viên tham gia thị trờng , mức độ quan tâm nhận thức công chúng Mặt khác , thị trờng OTC hội tốt để tăng cung chứng khoán cho nhà đầu t , tạo điều kiện cho Công ty cha đủ điều kiện niêm yết có hội tiếp cận với thị trờng chứng khoán 33 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PhÇn : Lêi kÕt Cã thĨ nhËn thÊy víi tiÕn tr×nh cỉ phần hóa mau lẹ nh chắn hoàn thành tiến độ vào năm 2009-2010 , nh dự kiến đà đề Để từ Việt Nam tiến tới xây dựng hoàn chỉnh máy kinh tế trị , trở thành nớc công nghiệp phát triển vào năm 2020 Một tơng lai tơi sáng chờ bíc tíi kh¸m ph¸ , chinh phơc , Êy Việt Nam ngẩng cao đầu với bạn bè khắp giới , mong ớc Chủ tịch Hå ChÝ Minh ngµy nµo sÏ trë thµnh hiƯn thùc Năm 2020 , lịch sử đất nớc Việt Nam sÏ bíc sang mét trang míi , mét thêi đại , thời đại công nghiệp hóa , đại hóa , tự động hóa , Nhng để có đợc tơng lai tơi sáng phải lao động chăm với tất tiềm lực có tay Đầu tiên hÃy nhìn nhận cách khách quan diễn trình cổ phần hóa doanh nghiệp hiƯn , TTCK cịng vËy , liƯu nã ®· thực vào ổn định hay trình phát triển , phập phù , lên xuèng thÊt thêng nh “ mét qu¶ bong bãng máng manh “ cã thĨ bÊt cø lóc nµo Chúng ta công việc ngổn ngang bề bộn , làm cách để cứu TTCK đà xuống sau hai năm phát triển nóng 2006 2007 , làm cách để đẩy lùi lạm phát thời kì kinh tế giới suy thoái , làm cách để giải tất vớng mắc định giá doanh nghiệp , thay đổi nhận thức , trình cổ phần hãa doanh nghiƯp Cã rÊt nhiỊu c©u hái , thắc mắc đặt cần đợc mau chóng giải , đến năm 2009-2010 Việt Nam phải hoàn thành tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp , năm 2020 Việt Nam phải trở thành nớc công nghiệp phát triển Một lần cần phải khẳng định , có chăm , không ngừng làm việc hoàn thành đợc mục tiêu đà đề Tuy nhiên theo thân , em nhận 34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com định chủ quan : tiến trình cổ phần hóa Việt Nam vào thời điểm chậm , việc định giá hoàn thành vấn đề liên quan đến sở hữu đất đai , thị tròng chứng khoán dờng nh nhận thức việc đầu t cổ phiếu đại phận dân chúng đơn giản , chạy theo xu đám đông Nói cách xác đa số nhà đầu cha nắm bắt đợc chất cung cầu thị trờng , có nên nâng cao trình độ dân trí khóa học cụ thể , gần gũi với nhu cầu nắm bắt thông tin ngời dân Một lần em xin cảm ơn thầy cô , đặc biệt thầy giáo GS.TS Phạm Quang Phan , ngời đà hớng dẫn , giúp đỡ em hoàn thành tiểu luận Tài liệu tham khảo Giáo trình kinh tế trị Mác- Lênin ( Nhà xuất trị quốc gia -2004 ) Chứng khoán , điều cần biết ( Nhà xuất Thanh niên - 2007) Cổ phần hoá Doanh nghiệp Nhà nớc sở lý luận kinh nghiệm thực tiễn ( Nhà xuất Khoa học x· héi – 1996 ) Lt Doanh nghiƯp ( Nhµ xuất trị quốc gia 1999) Luật Chứng khoán ( Nhà xuất trị quốc gia 2007) Và số tài liệu su tầm khác 35 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 36 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... cổ phần thị trờng chứng khoán I Khái niệm , u điểm nhợc điểm công ty cổ phần thị trờng chứng khoán Công ty cổ phần Chúng ta thờng đợc nghe nói nhiều công ty cổ phần , công ty cổ phần ? Công ty. .. lục Phần : Lời nói đầu Phần : Néi dung A Lý ln chung vỊ c«ng ty cổ phần thị trờng chứng khoán I Khái niệm , u điểm nhợc điểm công ty cổ phần thị trờng chứng khoán Công ty cổ phần Thị trờng chứng. .. tạo chứng khoán , cách hữu hiệu bảo vệ khỏi rủi ro chứng khoán hiểu cách xác đầu t vào Chính lí , em xin mạnh dạn nhận viết đề tài : Lý luận công ty cổ phần thị tròng chứng khoán , ý nghĩa , vận