Rui ro ty gia hoi doai cua cac DN XNK VN

Nhận diện rủi ro tỷ giá hối đoái

Khái niệm

Rủi ro tỷ giá hối đoái (RRTG) là rủi ro phát sinh từ sự biến động của tỷ giá, ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng trong tương lai Doanh nghiệp (DN) có thể gặp phải RRTG trong nhiều hoạt động khác nhau, đặc biệt là những giao dịch liên quan đến ngoại tệ Bất kỳ hoạt động nào có phát sinh giao dịch bằng ngoại tệ đều tiềm ẩn RRTG.

Một doanh nghiệp Việt Nam có khoản phải trả bằng ngoại tệ trị giá 20,000 USD trong vòng 3 tháng tới Tại thời điểm hiện tại, với tỷ giá 1 USD = 19,000 VND, khoản phải trả này tương đương 380,000,000 VND Tuy nhiên, nếu sau 3 tháng, vào ngày thanh toán, tỷ giá USD/VND tăng lên 19,800 VND/USD, thì khoản phải trả của doanh nghiệp sẽ gia tăng.

Tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, như minh họa qua ví dụ 16.000.000 VND tương đương với 396.000.000 VND Mặc dù đây là một giá trị nhỏ, nhưng trong trường hợp hợp đồng lớn, tác động của tỷ giá sẽ càng đáng kể hơn Do đó, doanh nghiệp cần chú ý đến vấn đề này để tránh những ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất và kinh doanh của mình.

Nguyên nhân của rủi ro tỷ giá

Trong kinh doanh, rủi ro tỷ giá hối đoái (RRTG) là một vấn đề thường gặp, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp hoạt động xuất nhập khẩu Sự biến động của tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ có thể làm thay đổi giá trị kỳ vọng của các khoản thu chi ngoại tệ trong tương lai, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả hoạt động xuất nhập khẩu và có thể dẫn đến thua lỗ cho doanh nghiệp Những nguyên nhân cụ thể dẫn đến rủi ro này cần được xem xét kỹ lưỡng.

 XNK và dẫn đến nhu cầu thu và chi ngoại tệ có nhiều biến động trên thị trường

LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com

Tỷ giá hối đoái ngày càng biến động khó lường, chủ yếu được xác định bởi quy luật cung cầu trên thị trường hối đoái.

 Quá trình kinh doanh quốc tế hoá sâu rộng dẫn đến việc đối mặt với nhiều loại rủi ro trong đó có RRTG

Việc thiếu các chương trình quản lý rủi ro hiệu quả hoặc không áp dụng đúng cách các công cụ phái sinh và tài chính có thể dẫn đến những hệ lụy nghiêm trọng.

Thị trường công cụ tài chính và các chứng chỉ quỹ tại Việt Nam chưa phát triển mạnh mẽ, với nhiều hạn chế trong chính sách triển khai và áp dụng Sự thiếu thông tin cũng như các bất cập hiện có đã gây khó khăn cho doanh nghiệp trong việc tiếp cận các sản phẩm phòng ngừa rủi ro tài chính.

 Những nhân tố thị trường như lãi suất, lạm phát và triển vọng của nền kinh tế

Trong lĩnh vực đầu tư, RRTG (Rủi ro tỷ giá) là yếu tố quan trọng đối với các doanh nghiệp đa quốc gia và nhà đầu tư tài chính có thu nhập cùng chi tiêu bằng nhiều loại tiền tệ, đặc biệt là khi họ thực hiện các danh mục đầu tư đa dạng hóa trên quy mô toàn cầu.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài thường diễn ra khi các nhà đầu tư và doanh nghiệp đa quốc gia sử dụng ngoại tệ để xây dựng cơ sở hạ tầng và mua sắm thiết bị tại quốc gia tiếp nhận Sản phẩm sản xuất chủ yếu được tiêu thụ tại nước này, dẫn đến doanh thu chủ yếu bằng nội tệ Tuy nhiên, điều này tạo ra rủi ro cho doanh nghiệp khi chi phí lại bằng ngoại tệ, khiến họ không thể bù đắp chi phí ban đầu nếu tỷ giá biến động không thuận lợi.

Đầu tư gián tiếp chủ yếu diễn ra qua thị trường vốn, bao gồm các kênh như cổ phiếu và trái phiếu tại quốc gia tiếp nhận đầu tư, thường kéo dài trong một khoảng thời gian nhất định Nhà đầu tư có thể đối mặt với rủi ro tỷ giá (RRTG) khi kết thúc thời gian đầu tư và rút vốn, đặc biệt nếu tỷ giá có sự biến động bất lợi, dẫn đến việc cần một lượng nội tệ lớn hơn để chuyển đổi sang ngoại tệ ban đầu.

Hoạt động tín dụng đang đối mặt với rủi ro tỷ giá lớn do nhu cầu vay vốn bằng ngoại tệ của các doanh nghiệp tăng cao trong bối cảnh lãi suất thấp, đặc biệt là đối với các khoản vay lớn.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trung và dài hạn thì RRTG cần đặc biệt được quan tâm

Trong mọi hoạt động của doanh nghiệp có thu chi bằng ngoại tệ, luôn tồn tại rủi ro tỷ giá (RRTG) Mức độ rủi ro này phụ thuộc vào sự biến động của tỷ giá và giá trị các khoản thu chi.

Phân loại rủi ro tỷ giá

Các DN có nguồn thu hay chi bằng ngoại tệ thường đối mặt với 4 loại RRTG chính:

Rủi ro tài chính xuất hiện khi cá nhân nắm giữ ngoại tệ như một tài sản Giá trị của ngoại tệ so với tài sản tính bằng đồng tiền nội địa có thể biến động theo tỷ giá hối đoái giữa hai loại tiền tệ Sự thay đổi này có thể ảnh hưởng đến giá trị thực của tài sản ngoại tệ mà người nắm giữ sở hữu.

Rủi ro chuyển đổi là rủi ro phát sinh khi chuyển đổi báo cáo tài chính từ đồng tiền hiện hành sang các đồng tiền khác để phục vụ mục đích thông tin hoặc so sánh Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị sổ sách của tài sản, nguồn vốn và cổ phần vào cuối giai đoạn báo cáo Tỷ giá hối đoái được áp dụng vào cuối giai đoạn báo cáo (tỷ giá giao ngay) thường không phải là tỷ giá có hiệu lực khi các tài khoản được ghi nhận.

Rủi ro giao dịch, hay còn gọi là rủi ro thực hiện, xảy ra khi một bên đồng ý mua hoặc bán hàng hóa với một ngoại tệ cụ thể vào một ngày nhất định, nhưng việc thanh toán thực tế diễn ra vào một ngày sau đó Trong khoảng thời gian này, nếu tỷ giá thay đổi, giá trị của giao dịch sẽ bị ảnh hưởng, dẫn đến rủi ro cho doanh nghiệp Rủi ro này thường phát sinh khi doanh nghiệp cam kết mua hoặc bán ở một tỷ giá ngoại tệ nhất định.

Rủi ro kinh tế, hay còn gọi là rủi ro vận hành và rủi ro cạnh tranh, xuất hiện khi có sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái, dẫn đến sự biến động trong sức cạnh tranh của doanh nghiệp.

Doanh nghiệp thường đối mặt với rủi ro khi doanh thu được tính bằng một loại tiền tệ trong khi chi phí lại bằng loại tiền tệ khác Hơn nữa, rủi ro kinh tế cũng có thể xảy ra ngay cả khi doanh nghiệp chỉ sử dụng một loại tiền tệ duy nhất trong hoạt động của mình.

VÍ DỤ VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH, RỦI RO CHUYỂN ĐỔI, RỦI

RO GIAO DỊCH VÀ RỦI RO KINH TẾ

Rủi ro tài chính Để thấy được rủi ro tài chính phát sinh như thế nào, hãy xem xét trường hợp

Công ty Acme, một doanh nghiệp Mỹ chuyên sản xuất đồ nội thất và phân phối tại Mexico, Nhật Bản và Mỹ, thực hiện giao dịch bằng đô la cho nguyên vật liệu và lương công nhân Acme cũng nhận đô la từ các nhà phân phối khi bán sản phẩm và giữ tiền mặt để trang trải chi phí vận hành Nếu toàn bộ tiền mặt là đô la, công ty sẽ không gặp rủi ro tài chính Tuy nhiên, nếu Acme quyết định gửi tiết kiệm bằng Yên Nhật với hy vọng đạt lợi nhuận cao hơn, giá trị khoản tiền gửi sẽ phụ thuộc vào tỷ giá đô la và Yên Nhật khi rút tiền.

Khoản tiền gửi tính bằng Yên

Khoản tiền gửi sau khi chuyển qua USD $100.00 $105.00 $95.45

Khoản tiền gửi tính bằng USD

Vào đầu năm, Acme có 100 USD và chuyển đổi sang đồng Yên Nhật để hưởng lãi suất 5% Sau một năm, khi rút tiền và chuyển đổi lại sang USD để thanh toán chi phí, giá trị khoản tiền sẽ phụ thuộc vào tỷ giá USD/JPY Nếu tỷ giá không thay đổi (1 USD = 100 JPY), Acme sẽ nhận được 105 USD, cao hơn so với 104 USD ban đầu.

Quản lý rủi ro tỷ giá

Vai trò của việc quản lý rủi ro tỷ giá

Quản lý rủi ro tài chính (RRTG) đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ lợi nhuận của doanh nghiệp Khi doanh nghiệp áp dụng các chương trình quản lý RRTG hiệu quả, nó không chỉ giảm thiểu tổn thất mà còn tạo ra giá trị gia tăng cho doanh nghiệp.

Tải LUAN VAN CHAT LUONG tại địa chỉ: luanvanchat@gmail.com Việc áp dụng chiến lược phòng ngừa RRTG sẽ hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện các kế hoạch tương lai một cách nhất quán và có kiểm soát, từ đó giúp phân bổ và sử dụng hiệu quả các nguồn lực, đồng thời tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp.

Cụ thể vai trò của quản lý RRTG trong DN thể hiện ở những khía cạnh sau:

Để duy trì và cải thiện tính cạnh tranh về giá cả của hàng hóa và dịch vụ, các doanh nghiệp cần tập trung vào việc sản xuất và cung ứng các sản phẩm xuất khẩu cũng như các sản phẩm nhập khẩu hoặc có nguyên vật liệu nhập khẩu.

Các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận được duy trì ổn định không chỉ đáp ứng mục tiêu đề ra mà còn tạo tâm lý tích cực cho nhà đầu tư Sự ổn định này giúp giá trị cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần không bị ảnh hưởng nhiều bởi biến động của RRTG, từ đó nâng cao giá trị thị trường Điều này cũng hỗ trợ doanh nghiệp trong việc huy động vốn với chi phí thấp, góp phần vào việc sản xuất kinh doanh hiệu quả hơn.

Giúp doanh nghiệp dễ dàng xây dựng chính sách tài trợ và đầu tư, từ đó khai thác hiệu quả các cơ hội đầu tư, sản xuất và kinh doanh.

 Việc quản lý tốt RRTG ngoài ra còn giúp DN có thể tận dụng được những biến động có lợi của tỷ giá trên thị trường

 Giúp DN có thể dễ dàng họach định chiến lược phát triển trong tương lai sang các thị trường quốc tế

1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định quản trị rủi ro tỷ giá của doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu

Theo các công trình nghiên cứu, chủ yếu có 4 nhân tố tác động đến quyểt định và mức độ phòng ngừa RRTG của DN:

Kích cỡ doanh nghiệp ảnh hưởng lớn đến chi phí phòng ngừa rủi ro, bao gồm chi phí cố định cho công nghệ, đào tạo và tuyển dụng nhân sự quản trị tỷ giá hối đoái Các doanh nghiệp lớn thường được coi là khách hàng uy tín trong giao dịch kỳ hạn hoặc hoán đổi, giúp giảm chi phí quản trị rủi ro Giá trị sổ sách tổng tài sản có thể được sử dụng làm thước đo cho kích cỡ doanh nghiệp.

Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính ảnh hưởng lớn đến khả năng phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp Các doanh nghiệp có đòn bẩy cao thường có nhiều lợi thế hơn, giúp giảm thiểu khả năng kiệt quệ tài chính và chi phí liên quan Họ thường tránh sử dụng nợ nước ngoài và thay vào đó, ưu tiên sử dụng cổ phiếu chuyển đổi ưu đãi (CCPS) để quản lý rủi ro hiệu quả hơn.

Tính thanh khoản và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp ảnh hưởng đến quyết định tham gia phòng ngừa rủi ro Những doanh nghiệp sở hữu tài sản có tính thanh khoản cao hoặc khả năng sinh lợi tốt thường ít có xu hướng phòng ngừa rủi ro, do họ ít gặp khó khăn về tài chính Tính thanh khoản được đo bằng tỷ số thanh toán nhanh, trong khi khả năng sinh lợi được tính bằng tổng tài sản chia cho EBIT.

Tốc độ tăng trưởng doanh số là yếu tố quan trọng quyết định sự phát triển bền vững của doanh nghiệp Đối với những doanh nghiệp có chỉ tiêu tăng trưởng tốt, việc phòng ngừa rủi ro tài chính giúp giảm thiểu sự phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài, từ đó duy trì được đà tăng trưởng Tốc độ tăng trưởng doanh số được tính bằng trung bình hình học của tỷ lệ tăng trưởng trong ba năm liên tiếp.

1.2.3 Các phương pháp quản lý rủi ro tỷ giá

1.2.3.1 Quản lý rủi ro tỷ giá tự nhiên

DN có thể tự bảo hiểm RRTG cho chính mình bằng những phương pháp sau:

Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành là một phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá (RRTG) hiệu quả, cho phép doanh nghiệp đồng thời thực hiện cả hai hợp đồng xuất khẩu và nhập khẩu với giá trị và thời hạn tương đương Khi USD tăng giá so với VND, doanh nghiệp có thể dùng lợi nhuận từ hợp đồng xuất khẩu để bù đắp tổn thất từ hợp đồng nhập khẩu và ngược lại Phương pháp này giúp trung hòa rủi ro tỷ giá, đơn giản và ít tốn kém, đặc biệt khi doanh nghiệp hoạt động đa dạng hóa xuất nhập khẩu Tuy nhiên, thách thức lớn là khả năng tìm được cả hai hợp đồng có thời hạn và giá trị tương đương.

Doanh nghiệp có thể sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá để giảm thiểu rủi ro khi không thể đồng thời có được hợp đồng xuất khẩu và nhập khẩu với thời hạn và giá trị tương đương Phương pháp này cho phép doanh nghiệp bảo vệ mình khỏi rủi ro tỷ giá bằng cách tích lũy lợi nhuận khi có cơ hội.

Do biến động tỷ giá thuận lợi, doanh nghiệp sẽ trích một phần lợi nhuận để lập quỹ dự phòng bù đắp rủi ro tỷ giá Khi tỷ giá biến động bất lợi, doanh nghiệp có thể sử dụng quỹ này để bù đắp tổn thất Phương pháp này đơn giản và không tốn kém chi phí thực hiện.

Vấn đề là thủ tục kế toán và công tác quản lý quỹ dự phòng sao cho quỹ này không bi lạm dụng vào việc khác

Khi lựa chọn đồng tiền thanh toán để giảm rủi ro từ biến động tỷ giá hối đoái, doanh nghiệp nên ưu tiên sử dụng đồng nội tệ, giúp xác định rõ số tiền nhận hoặc trả theo hợp đồng Tuy nhiên, việc này không phải lúc nào cũng khả thi do lợi ích trái ngược giữa nhà nhập khẩu và xuất khẩu, cũng như giữa người cho vay và người đi vay Nhà nhập khẩu và người đi vay thường ưa chuộng đồng tiền yếu, trong khi nhà xuất khẩu và người cho vay lại muốn giao dịch bằng đồng tiền mạnh Sự lựa chọn đồng tiền thanh toán phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm sức mạnh thương lượng giữa các bên, vị trí của đồng tiền trên thị trường quốc tế, và thói quen sử dụng đồng tiền trong các khu vực kinh tế Bên cạnh đó, áp dụng các điều khoản giá linh hoạt cũng giúp doanh nghiệp xuất nhập khẩu giảm thiểu rủi ro từ biến động tỷ giá.

Khi áp dụng điều khoản điều chỉnh giá theo biến động tỷ giá, nhà xuất khẩu và nhập khẩu đồng ý điều chỉnh giá hàng hóa dựa trên sự thay đổi của đồng tiền thanh toán Nếu tỷ giá tăng, giá hàng sẽ giảm, ngược lại nếu tỷ giá giảm, giá hàng sẽ tăng Các bên có thể xác định tỷ giá tham chiếu dựa trên vàng, một đồng tiền ổn định hoặc rổ tiền tệ Ngoài ra, hợp đồng có thể quy định mức giới hạn miễn trừ, chỉ thực hiện điều chỉnh khi tỷ giá biến động vượt quá mức đó Điều khoản chia sẻ rủi ro cũng được áp dụng, trong đó các bên cam kết chịu một phần hậu quả do biến động tỷ giá từ khi ký hóa đơn đến khi hoàn tất giao dịch.

Tải luận văn chất lượng qua email luanvanchat@gmail.com với hình thức thanh toán Thông thường, tỷ lệ rủi ro được quy định là 50% cho mỗi bên, nhưng các bên có thể thương lượng để áp dụng tỷ lệ khác Hơn nữa, trong hợp đồng ngoại thương, các bên có thể thiết lập các điều khoản quyền chọn, cho phép sử dụng đồng tiền khác khi tỷ giá biến động đến mức nhất định, trong những điều kiện cụ thể.

Các phương pháp quản lý rủi ro tỷ giá

1.2.3.1 Quản lý rủi ro tỷ giá tự nhiên

DN có thể tự bảo hiểm RRTG cho chính mình bằng những phương pháp sau:

Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành là một phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá đơn giản, cho phép doanh nghiệp thực hiện đồng thời cả hai hợp đồng xuất khẩu và nhập khẩu với giá trị và thời hạn tương đương Khi USD tăng giá so với VND, doanh nghiệp có thể dùng lợi nhuận từ hợp đồng xuất khẩu để bù đắp cho tổn thất từ hợp đồng nhập khẩu, và ngược lại khi USD giảm giá Phương pháp này giúp trung hòa rủi ro tỷ giá, dễ thực hiện và tiết kiệm chi phí, đặc biệt khi doanh nghiệp hoạt động đa dạng hóa cả xuất khẩu và nhập khẩu Tuy nhiên, thách thức lớn là khả năng tìm được hai hợp đồng với thời hạn và giá trị tương đương cùng lúc.

Doanh nghiệp có thể sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá để giảm thiểu rủi ro khi không thể ký kết đồng thời hợp đồng xuất khẩu và nhập khẩu có giá trị tương đương Phương pháp này giúp doanh nghiệp tránh được rủi ro tỷ giá và tối ưu hóa lợi nhuận khi có cơ hội.

Do biến động tỷ giá thuận lợi, doanh nghiệp sẽ trích một phần lợi nhuận để lập quỹ dự phòng bù đắp rủi ro tỷ giá Khi xảy ra biến động bất lợi, doanh nghiệp có thể sử dụng quỹ này để bù đắp tổn thất Phương pháp này đơn giản và không tốn kém chi phí thực hiện.

Vấn đề là thủ tục kế toán và công tác quản lý quỹ dự phòng sao cho quỹ này không bi lạm dụng vào việc khác

Khi lựa chọn đồng tiền thanh toán để giảm thiểu rủi ro từ biến động tỷ giá hối đoái, việc thanh toán bằng đồng nội tệ là giải pháp đơn giản nhất, giúp doanh nghiệp biết chắc số tiền sẽ nhận hoặc trả theo hợp đồng Tuy nhiên, việc này không luôn khả thi do lợi ích trái ngược giữa nhà nhập khẩu và xuất khẩu, cũng như giữa người cho vay và người đi vay Nhà nhập khẩu và người đi vay thường ưa chuộng đồng tiền yếu, trong khi nhà xuất khẩu và người cho vay lại muốn thanh toán bằng đồng tiền mạnh Sự lựa chọn đồng tiền thanh toán phụ thuộc vào nhiều yếu tố như sức mạnh của các bên ký kết, vị thế của đồng tiền trên thị trường quốc tế, và thói quen sử dụng đồng tiền trong các khu vực kinh tế Ngoài ra, áp dụng điều khoản giá linh hoạt có thể giúp doanh nghiệp xuất nhập khẩu giảm thiểu rủi ro từ biến động tỷ giá.

Khi áp dụng điều khoản điều chỉnh giá theo biến động tỷ giá, nhà xuất khẩu và nhập khẩu đồng ý điều chỉnh giá hàng hóa dựa trên sự thay đổi của đồng tiền thanh toán Cụ thể, nếu tỷ giá tăng, giá hàng sẽ giảm, và nếu tỷ giá giảm, giá sẽ tăng Các bên có thể thỏa thuận căn cứ để xác định sự biến động tỷ giá, như giá vàng, đồng tiền ổn định hoặc rổ tiền tệ Hơn nữa, hợp đồng có thể quy định mức giới hạn miễn trừ, chỉ thực hiện điều chỉnh khi tỷ giá biến động vượt mức đó Điều khoản chia sẻ rủi ro cũng được áp dụng, trong đó các bên cam kết chịu một phần hậu quả do biến động tỷ giá từ khi ký hóa đơn đến khi hoàn tất giao dịch.

Tải xuống LUAN VAN CHAT LUONG tại địa chỉ luanvanchat@gmail.com với hình thức thanh toán Thông thường, tỷ lệ rủi ro được quy định là 50% cho mỗi bên, nhưng các bên có thể thương lượng để áp dụng tỷ lệ khác Hơn nữa, trong hợp đồng ngoại thương, các bên có thể quy định các điều khoản quyền chọn cho phép sử dụng đồng tiền khác khi tỷ giá biến động đến một mức nhất định, trong những điều kiện cụ thể.

Sử dụng hệ thống thanh toán qua ngân hàng giúp doanh nghiệp thực hiện giao dịch một cách hiệu quả hơn Bằng cách có kế hoạch và chiến lược rõ ràng, doanh nghiệp có thể giảm thiểu tác động của tỷ giá và giảm thiểu rủi ro tài chính.

Các kỹ thuật bảo hiểm hoạt động bao gồm việc sử dụng hợp đồng phái sinh và các phương pháp như ghi hóa đơn bằng bản tệ, áp dụng chiến lược lead/lag và netting Ghi hóa đơn bằng bản tệ giúp doanh nghiệp xuất khẩu tránh được rủi ro tỷ giá, tuy nhiên, việc này phụ thuộc vào khả năng của người mua Khi đồng tiền thanh toán đang bị xuống giá, doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ lưỡng các lựa chọn để bảo vệ lợi ích của mình.

Do hợp đồng đang mất giá, doanh nghiệp xuất khẩu (XK) nên trì hoãn thanh toán, trong khi doanh nghiệp nhập khẩu (NK) nên đẩy nhanh thanh toán Ngược lại, nếu đồng tiền thanh toán đang tăng giá, doanh nghiệp XK nên đẩy nhanh thanh toán và doanh nghiệp NK nên trì hoãn Biện pháp netting có thể được áp dụng để tối ưu hóa quy trình thanh toán.

DN thực hiện một giao dịch với trạng thái đối nghịch trạng thái ngoại tệ hiện tại của

Mặc dù các kỹ thuật hoạt động đơn giản hơn so với việc sử dụng hợp đồng phái sinh, nhưng việc áp dụng chúng phụ thuộc nhiều vào mối quan hệ giữa người mua và người bán, vì những giải pháp này thường dẫn đến việc chuyển giao rủi ro tín dụng cho đối tác, ngoại trừ kỹ thuật netting.

1.2.3.2 Sử dụng thị trường sản phẩm phái sinh

CCPS là công cụ tài chính phát hành dựa trên cổ phiếu và trái phiếu, nhằm mục đích phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận và tạo ra lợi nhuận Trong hoạt động xuất nhập khẩu, CCPS chủ yếu được sử dụng để quản lý rủi ro tỷ giá, do lợi ích của doanh nghiệp liên quan chặt chẽ đến biến động tỷ giá trên thị trường Việc sử dụng công cụ phái sinh giúp doanh nghiệp quản lý rủi ro tỷ giá hiệu quả, với điều kiện hai yếu tố cơ bản được đáp ứng.

 Ngoại tệ làm phát sinh rủi ro (ví dụ USD) hoặc ngoại tệ liên quan mật thiết với nó được giao dịch trên thị trường tài chính

Thu nhập chịu rủi ro, mức độ rủi ro và thời điểm phòng ngừa rủi ro cần được tính toán một cách chính xác và hợp lý Tuy nhiên, hiệu quả của việc sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro kinh tế bị hạn chế do bản chất không chắc chắn và sự biến động của loại rủi ro này theo thời gian.

Hiện nay, các CCPS chủ yếu được áp dụng trên thị trường tài chính thế giới bao gồm:

Ngoài ra, các công cụ phổ biến còn có những biến thể nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư trong việc phòng tránh rủi ro và thực hiện các hoạt động đầu cơ.

1.2.3.3 Xây dựng chương trình quản trị rủi ro

Chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp được thiết lập khoa học giúp hạn chế tối đa các rủi ro trong hoạt động của doanh nghiệp, bao gồm rủi ro tín dụng (RRTG) Chương trình này không chỉ xác định và lượng hóa các rủi ro mà còn điều tra nguyên nhân và quản lý các tác động do rủi ro gây ra Nó có thể áp dụng trong nhiều lĩnh vực, từ rủi ro trong hoạt động chính đến phân tích chỉ số tín dụng, thị trường chứng khoán và các tác động khi danh tiếng công ty bị đe dọa.

Quy trình này gồm có những bước chính sau:

1 Xác định mục tiêu quản trị rủi ro

2 Nhận dạng và định lượng độ nhạy cảm

3 Đưa ra phương pháp giải quyết rủi ro

4 Đánh giá và giám sát

Chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp được thiết kế nhằm hỗ trợ cho chiến lược tổng thể của tổ chức Đây là một công cụ lập kế hoạch, không phải dành cho việc quản lý các hoạt động hàng ngày Cần đảm bảo rằng những người quản lý và thực hiện chương trình hiểu rõ vai trò của mình trong quá trình triển khai.

Kinh nghiệm của các doanh nghiệp trên thế giới trong việc quản lý rủi ro tỷ giá 10

Câu chuyện thành công của HALLIBURTON và chương trình quản trị rủi ro

Hilliburton là một trong những công ty hàng đầu của Mỹ chuyên cung cấp thiết bị năng lượng, kỹ thuật và xây dựng Với danh mục sản phẩm đa dạng, Hilliburton cung cấp các giải pháp toàn diện cho các vấn đề liên quan đến năng lượng, kỹ thuật và dịch vụ bảo trì.

Công ty toàn cầu với hơn 360 văn phòng trên khắp thế giới đối mặt với rủi ro từ các giao dịch ngoại tệ lớn hàng ngày Sự phát triển nhanh chóng của thị trường tài chính và công nghệ hiện đại đã thúc đẩy công ty nhận ra tầm quan trọng của việc xây dựng chương trình quản lý rủi ro, đặc biệt là RRTG hối đoái, nhằm bảo vệ và gia tăng giá trị công ty trong dài hạn.

Vào năm 1995, hệ thống quản lý rủi ro EPAM đã được phát triển để kiểm soát rủi ro từ biến động tỷ giá hối đoái, bao gồm các dự án và phương pháp đánh giá nhằm quản lý rủi ro ngoại tệ trong giao dịch của công ty Hệ thống này được chia thành ba phần chính: thu thập, xử lý và tổng hợp báo cáo về nhận diện rủi ro cùng phương hướng giải quyết, đồng thời chú trọng đào tạo nguồn nhân lực chuyên môn cao trong quản lý rủi ro tài chính.

Haliiburton đã kiểm soát hiệu quả rủi ro tỷ giá nhờ vào việc nhận diện kịp thời thông tin tài chính và đội ngũ nhân sự trình độ cao, từ đó hạn chế tổn thất do biến động tỷ giá.

Tải xuống LUAN VAN CHAT LUONG tại địa chỉ luanvanchat@gmail.com Việc điều chỉnh tỷ giá không chỉ gây ra bất lợi mà còn giúp giảm thiểu tổn thất một cách hiệu quả Công ty đã nhanh chóng mở rộng mô hình này cho tất cả các công ty con và chi nhánh toàn cầu.

Kinh nghiệm quản lý rủi ro tỷ giá của doanh nghiệp tại những nước đang phát triển…

nước đang phát triển Quản trị rủi ro tỷ giá ở Ấn Độ

Sự chuyển đổi từ chế độ tỷ giá cố định sang chế độ thả nổi theo thị trường, cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh (CCPS) tại Ấn Độ, đã diễn ra sau quá trình tự do hóa nền kinh tế vào năm 1992.

Sự phát triển của thị trường các công cụ phái sinh ở Ấn Độ

Sự tự do hóa nền kinh tế vào đầu thập kỷ 90 đã mở đường cho sự phát triển của các sản phẩm phái sinh liên quan đến lãi suất và ngoại hối Tỷ giá hối đoái được thả nổi từ năm 1993, và đến năm 1994, đồng Rupii đã trở thành đồng tiền có thể chuyển đổi hoàn toàn trong tài khoản vãng lai Việc cấm giao dịch hàng hóa giao sau chỉ mới được áp dụng trong khoảng mười năm gần đây, trong khi vào tháng 10 năm 2007, các doanh nghiệp đã được phép ký hợp đồng quyền chọn mặc dù vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Các CCPS và chứng khoán cá nhân đang phát triển nhanh chóng, đặc biệt là giao dịch giao sau chứng khoán ngày càng trở nên phổ biến Các tổ chức đầu tư thường ưa chuộng giao dịch trên thị trường phi chính thức (OTC), nơi mà hợp đồng hoán đổi lãi suất và hợp đồng kỳ hạn phát triển mạnh mẽ Mặc dù các công cụ giao sau ngoại hối có mặt lâu hơn, nhưng chúng không phổ biến bằng CCPS lãi suất Trong thị trường OTC, các công cụ như ngoại tệ kỳ hạn và hoán đổi là những lựa chọn phổ biến nhất cho các nhà đầu tư.

XK và ngân hàng dùng giao dịch kỳ hạn đối với đồng Rupii để phòng ngừa RRTG

Doanh số và tính thanh khoản của thị trường này đang tăng trưởng mạnh mẽ, với các giao dịch chủ yếu diễn ra trong ngắn hạn, thường là dưới một năm Hợp đồng kỳ hạn phổ biến nhất là 3 tháng, chiếm tỷ lệ lớn trong tổng số giao dịch Đặc biệt, vào tháng 6 năm 2007, đồng Rupii của Ấn Độ đã ghi nhận doanh số giao dịch ấn tượng lên tới 23.24 triệu đô la trên sàn vàng và hàng hóa Dubai.

Quản lý rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Ấn Độ Giai đoạn 2006-2007 đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ biến động tỷ giá giữa

Trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tài chính tại Mỹ, đồng USD đã nhanh chóng đổ vào thị trường chứng khoán Ấn Độ, tạo ra nhiều cơ hội đầu tư Một cuộc khảo sát về việc sử dụng các CCPS (Cổ phiếu chuyển đổi) từ các doanh nghiệp lớn ở Ấn Độ cho thấy thu nhập của phần lớn các công ty này đang tăng trưởng mạnh mẽ.

Các doanh nghiệp (DN) chủ yếu giao dịch bằng các ngoại tệ như USD, EUR và GBP, do đó hợp đồng kỳ hạn trở thành công cụ phổ biến Hầu hết các DN sử dụng hợp đồng này để phòng ngừa rủi ro, đặc biệt là các DN như Ranbaxy và RIL, phụ thuộc nhiều vào hợp đồng kỳ hạn để bảo vệ mình khỏi biến động thị trường Sự phổ biến của hợp đồng kỳ hạn có thể được giải thích bởi khả năng đáp ứng chính xác nhu cầu của DN.

RIL, Maruti Udyog và Mahindra là ba doanh nghiệp duy nhất áp dụng hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, một chiến lược phòng ngừa rủi ro dài hạn Chiến lược này thường được các doanh nghiệp có nguồn vốn lớn và kế hoạch phát triển bền vững trong tương lai sử dụng để bảo vệ mình khỏi biến động tỷ giá.

Một số doanh nghiệp như TCS đang ưa chuộng việc sử dụng công cụ quyền chọn để phòng ngừa rủi ro thay vì hợp đồng kỳ hạn Xu hướng này đã nổi lên trong những năm gần đây tại Ấn Độ, đặc biệt khi tỷ giá USD/INR có sự biến động mạnh Quyền chọn mang lại cơ hội lợi nhuận không giới hạn cho người tham gia, trong khi hợp đồng kỳ hạn lại có những giới hạn nhất định.

DN có thể bị lỗ một phần lợi nhuận nếu tỷ giá biến động không như mong đợi

Việc sử dụng các CCPS để phòng ngừa RRTG gia tăng ở Ấn Độ chủ yếu là do sự hội nhập kinh tế toàn cầu và biến động không lường trước của tỷ giá Các quy định pháp lý tại Ấn Độ đã trở nên thuận lợi hơn, dẫn đến sự gia tăng doanh thu và tính thanh khoản của thị trường CCPS Mặc dù các doanh nghiệp chủ yếu sử dụng hợp đồng ngắn hạn, nhưng hợp đồng kỳ hạn và các loại quyền chọn vẫn là phổ biến, cùng với sự phát triển của hợp đồng hoán đổi ngoại tệ và lãi suất.

Quản lý rủi ro tỷ giá của các công ty đa quốc gia ở châu Mỹ Latinh

Trong thập niên 1990, đầu tư trực tiếp nước ngoài vào châu Mỹ Latinh đã tăng mạnh, từ 6 tỷ đô la năm 1990 lên 85 tỷ đô la năm 1999 Đặc biệt, 80% nguồn vốn này được tập trung chủ yếu tại bốn quốc gia: Argentina, Brazil, Chile và Mexico.

Quản trị rủi ro tài chính và rủi ro tỷ giá hối đoái đã trở thành vấn đề quan trọng trong khoảng 20 năm qua, nhưng các công ty đa quốc gia tại các nước đang phát triển đã thực hiện quản trị rủi ro từ lâu Đặc biệt, các nước châu Mỹ Latinh thường xuyên đối mặt với bất ổn, tỷ lệ lạm phát cao và khủng hoảng tiền tệ, khiến việc ghi nhận tài sản nợ trở thành một phương pháp phòng ngừa rủi ro phổ biến trong khu vực này.

Nguồn vốn cùng chung một loại ngoại tệ, từ đó các khoản thanh toán và các khoản nhận được có thể thanh toán bù trừ nhau, loại trừ RRTG

Một phương pháp hiệu quả để phòng ngừa rủi ro tỷ giá (RRTG) là sử dụng danh mục phòng ngừa Cách tiếp cận này cho phép doanh nghiệp quản lý một danh mục đa dạng hóa các luồng ngoại tệ, từ đó tự động giảm thiểu RRTG Điều này đặc biệt phù hợp với các công ty đa quốc gia, nơi sản phẩm và hàng hóa được phân phối ở nhiều vùng địa lý và quốc gia khác nhau.

Sự phát triển của hệ thống tài chính quốc tế trong những năm 80 và 90 đã thúc đẩy nhiều công ty áp dụng các công cụ quản trị rủi ro mới, bao gồm hoán đổi, kỳ hạn và quyền chọn, được gọi chung là CCPS.

Các công ty đa quốc gia ở châu Mỹ Latinh đã tìm cách thương lượng hợp đồng phái sinh với chi phí thấp hơn tại các quốc gia địa phương, nhưng gặp nhiều hạn chế do thị trường chưa phát triển mạnh mẽ, chỉ mới sôi động trong 7-8 năm qua Một lợi thế của thị trường này là sự gia tăng dòng vốn đầu tư lớn từ các công ty đa quốc gia khi các dịch vụ được tư nhân hóa Quá trình này bắt đầu với việc các công ty đầu tư vào khu vực, dẫn đến nhu cầu về các khoản vay ngoại tệ và sau đó là các chứng chỉ phát hành cổ phiếu ưu đãi (CCPS) để phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

Khung pháp lý cho thị trường các CCPS ở châu Mỹ Latinh vẫn còn yếu, ngoại trừ Brazil Tại Chile, hợp đồng kỳ hạn không giao nhận được coi là không hợp pháp cho đến năm 2001 Ở Argentina, vào năm 2003, Quốc hội vẫn đang thảo luận về môi trường pháp lý cho thị trường phái sinh Cũng trong năm này, Mexico đã tiến hành cải cách đạo luật cho phép các ngân hàng địa phương và nước ngoài trở thành nhà tạo lập thị trường.

Trong khi thị trường phái sinh rất phát triển ở Mỹ thi ở châu Mỹ Latinh, tính đến năm

THỰC TRẠNG QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM

Hoạt động xuất nhập khẩu của các doanh nghiệp Việt Nam trong thời gian qua 16

Trong thời gian gần đây, việc xem xét tình hình xuất nhập khẩu (XNK) của Việt Nam là cần thiết để đánh giá mức độ nhạy cảm của các doanh nghiệp Việt Nam đối với rủi ro thương mại quốc tế (RRTG) khi tham gia vào hoạt động XNK.

XK (Triệu NK (Triệu Cộng năm

USD) USD) (Triệu trước đạt trước đạt

Bảng 2.1 Kim ngạch XNK của VN thời gian qua ( Nguồn: Tổng Cục Thống Kê)

Từ các số liệu và biểu đồ về tình hình xuất nhập khẩu (XNK) của Việt Nam trong thời gian qua, có thể thấy tổng giá trị hàng hóa XNK của Việt Nam đã tăng trưởng qua các năm, mặc dù không đồng đều Cụ thể, tổng giá trị hàng hóa XNK năm 1990 chỉ đạt 5.156,4 triệu USD, nhưng đến năm 2009, con số này đã tăng lên 127.044,8 triệu USD, tương đương với mức tăng 24,6 lần Năm 2008, tổng giá trị hàng hóa XNK đạt đỉnh cao nhất với 143.398,9 triệu USD, gấp 28 lần so với năm 1990.

Kim ngạch xuất khẩu năm 2008 đạt 62,685.1 triệu USD, tăng 26 lần so với năm 1990, với mức tăng trưởng bình quân 19.86% mỗi năm Tuy nhiên, năm 2009, xuất khẩu giảm sút do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu Biểu đồ cho thấy kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng nhanh qua các năm, ngoại trừ năm 1998 chỉ tăng 1.9% so với năm 1997, năm 2001 tăng 3.8% so với năm 2000, và năm 2009 chỉ đạt 91.1% so với năm 2008.

Giai đoạn 1997-1998 chứng kiến sự ảnh hưởng nghiêm trọng từ cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997, cùng với tác động của hiện tượng thời tiết bất thường, đã gây ra nhiều khó khăn cho tình hình sản xuất.

 Giai đoạn 2000-2001: do các thị trường lớn tiêu thụ hàng hóa của Việt Nam như

Mỹ, Nhật đều rơi vào khủng hoảng, chính điều này đã gây khó khăn cho hoạt động XK của Việt Nam

Giai đoạn 2008-2009, nền kinh tế chịu tác động nặng nề từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, dẫn đến sự sụt giảm mạnh giá cả của nhiều mặt hàng xuất khẩu chủ yếu như điều, cà phê và gạo.

Việt Nam đã chứng kiến sự chuyển mình trong lĩnh vực xuất khẩu, từ việc chủ yếu xuất khẩu tài nguyên và nguyên vật liệu thô sang các sản phẩm có giá trị cao hơn Trước đây, các mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam thường không yêu cầu trình độ sản xuất cao và có hàm lượng công nghệ thấp, nhưng hiện nay đã có sự cải thiện đáng kể về chất lượng và công nghệ trong sản phẩm xuất khẩu.

Sau khi gia nhập WTO, ngành nông nghiệp Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể, với giá trị xuất khẩu (XK) tăng trưởng ổn định Cụ thể, giá trị XK năm 2007 đạt khoảng 12.5 tỷ USD, tăng lên 16 tỷ USD vào năm 2008 và đạt 15.4 tỷ USD năm 2009 Cán cân thương mại nông lâm thủy sản năm 2007 ghi nhận xuất siêu 5.450 tỷ USD, cho thấy sự chuyển biến tích cực trong xuất khẩu nông sản.

2008 tiếp tục tăng xuất siêu với mức 5.874 tỷ USD và năm 2009 là 7.3 tỷ USD Năm

Năm 2009, mặc dù kinh tế thế giới gặp khủng hoảng nghiêm trọng, kim ngạch xuất khẩu nông sản của Việt Nam vẫn tăng, mặc dù giá cả các mặt hàng như cà phê, gạo và điều giảm Sự gia tăng khối lượng xuất khẩu trong bối cảnh khó khăn này cho thấy những chuyển biến tích cực trong hoạt động xuất khẩu của Việt Nam.

Từ năm 1990 đến 2009, Việt Nam luôn ở trong tình trạng nhập siêu khi giá trị hàng hóa nhập khẩu (NK) cao hơn xuất khẩu (XK) Năm 2009, giá trị hàng hóa NK đã tăng gấp 25 lần so với năm 1990, với mức tăng trung bình 18.56% mỗi năm, vượt qua cả mức tăng của XK Cụ thể, vào năm 2008, giá trị NK đạt 80,713.8 triệu USD, gấp 29 lần so với năm 1990 Sự gia tăng này chủ yếu do nhu cầu cao về máy móc, thiết bị từ nước ngoài trong quá trình công nghiệp hóa và hiện đại hóa của Việt Nam, cùng với việc giá cả hàng hóa NK có xu hướng tăng Sau khi gia nhập WTO, mức thuế NK giảm, dẫn đến giá cả hàng hóa NK cũng giảm, kích thích nhu cầu NK Tuy nhiên, trong các năm 1997, 1999 và 2001, giá trị NK chỉ tăng nhẹ, và có sự sụt giảm vào năm 1998 và 2009, với mức tăng chỉ 4% từ năm 1996 đến 1997.

1999 so với năm 1998 chỉ tăng 2.1% và năm 2001 so với năm 2000 chỉ tăng 0.8 % Còn năm 1998 so với năm 1997 giảm 0.8% và năm 2009 so với năm 2008 giảm đến 13.3%

Các cuộc khủng hoảng kinh tế diễn ra vào các năm 1997-1998, 2001 và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-2008 đã gây ra tác động tiêu cực đến nhu cầu đầu tư vào máy móc và thiết bị nhập khẩu cho sản xuất Hệ quả là, nhu cầu chi tiêu cho hàng hóa nhập khẩu cũng giảm sút đáng kể.

Về các mặt hàng NK cũng có nhiều thay đổi, từ NK nguyên vật liệu, máy móc

Việc tải luận văn chất lượng tại địa chỉ luanvanchat@gmail.com cho thấy sự chuyển biến tích cực trong hoạt động nhập khẩu Chúng ta hiện chỉ nhập khẩu chủ yếu máy móc và nguyên vật liệu phục vụ sản xuất, trong khi hàng tiêu dùng đã phần lớn được thay thế bằng sản phẩm nội địa Đây là bước tiến quan trọng mà chúng ta cần duy trì và phát huy trong những năm tới.

Những biến động chính của tỷ giá trong thời gian qua

Cặp tỷ giá USD/VND đóng vai trò quan trọng trong thị trường ngoại hối Việt Nam, chiếm 80% tổng giá trị giao dịch hàng hóa trong hoạt động ngoại thương Do đó, việc phân tích diễn biến của cặp tỷ giá này là cần thiết Ngoài ra, biến động của các cặp tỷ giá khác như EUR/VND và JPY/VND cũng ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu, vì vậy cũng cần được xem xét kỹ lưỡng.

2.2.1 Tỷ giá USD/VND a Trước khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO)

Giai đoạn trước khi gia nhập WTO kéo dài và phức tạp, vì vậy bài viết sẽ tập trung phân tích diễn biến tỷ giá USD/VND từ năm 1993 đến 2006.

Trong giai đoạn hiện nay, tình hình xuất nhập khẩu (XNK) của Việt Nam đã có những cải thiện đáng kể, với sự gia tăng cả về khối lượng và giá trị qua các năm Điều này dần khẳng định vai trò quan trọng của XNK đối với nền kinh tế quốc dân.

Tình hình lạm phát và lãi suất tại Việt Nam đã dần ổn định nhờ vào các chính sách hiệu quả của Đảng và Nhà nước, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của nền kinh tế trong nước.

 Tỷ giá hối đoái USD/VND đã dần dần bắt được tín hiệu từ thị trường, phần nào thoát khỏi sự quản lý chủ quan của nhà nước

Trong giai đoạn này ta cũng cần chú ý đến cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á năm

Năm 1997 đã có ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế Việt Nam, đặc biệt là tỷ giá USD/VND trong giai đoạn từ 1993 đến 1996, trước khi cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu Á xảy ra Dưới đây là bảng thể hiện tỷ giá USD/VND qua các năm.

Năm Tỷ giá chính thức Tốc độ tăng tỷ giá

Bảng 2.2 Tỷ giá USD/VND chính thức qua các năm

Nguồn: Vụ quản lý ngoại hối NHNN

Trong giai đoạn này, tỷ giá USD/VND ít biến động, với mức tăng trung bình hàng năm chỉ khoảng 0.687% Sự gia tăng này không đáng kể và không gây ảnh hưởng lớn đến các doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu.

Tuy nhiên tỷ giá bắt đầu có những biến động mạnh mẽ và phức tạp kể từ năm

Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu Á vào năm 1997 đã tác động mạnh mẽ đến Việt Nam, gây áp lực làm giảm giá VND trên thị trường Từ tháng 08/1997, sau khi đồng Baht của Thái Lan bị thả nổi, tâm lý lo sợ về khả năng phá giá của các đồng tiền mạnh khác, đặc biệt là đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, đã dẫn đến việc tăng cường tích trữ ngoại tệ Tình trạng cầu vượt cung diễn ra cả trên thị trường chính thức và chợ đen, với tỷ giá USD/VND năm 1997 tăng 6% so với năm 1996, đạt khoảng 11.732 VND, và tiếp tục tăng 13.5% trong năm 1998, lên khoảng 13.312 VND Sự biến động mạnh mẽ của tỷ giá trong hai năm này cho thấy nguy cơ đối mặt với rủi ro tỷ giá nếu không có biện pháp phòng ngừa, đồng thời cũng có sự chênh lệch đáng kể giữa các tháng trong năm 1997 và 1998.

Nhà nước đã can thiệp một cách hợp lý nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực từ cuộc khủng hoảng năm 1997 đến Việt Nam.

Từ năm 1999 đến 2006, tỷ giá USD/VND đã tăng dần qua các năm với mức tăng trung bình khoảng 2% mỗi năm, mặc dù không có biến động mạnh như trong các năm 1997 và 1998.

Năm Mua vào Bán ra

Bảng 2.3 Tỷ giá USD/VND qua các năm - Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo thường niên của NHNN Việt Nam từ 1999 đến 2007

Mặc dù tỷ giá USD/VND trung bình tăng 2% mỗi năm, mức biến động thực tế hàng năm lại khác nhau Cụ thể, theo dữ liệu từ Ngân hàng Ngoại Thương, tỷ giá tăng theo các năm như sau: năm 2000 tăng 1.6%, năm 2001 tăng 4.45%, năm 2002 tăng 3.18%, năm 2003 tăng 1.47%, năm 2004 tăng 1.3%, năm 2005 tăng 0.57%, và năm 2006 tăng 1.32%.

Từ năm 1999, tỷ giá hối đoái tại Việt Nam được xác định theo quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối, dựa trên giá mua bán của thị trường liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố giá chính thức cho ngày hôm sau và biên độ dao động cho từng loại giao dịch Các ngân hàng thương mại (NHTM) có quyền xác định tỷ giá mua và bán USD không vượt quá 0.1% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng do NHNN công bố hàng ngày Biên độ dao động này đã được mở rộng dần để phù hợp với xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam, với tỷ giá giao ngay được tính bằng tỷ giá bình quân liên ngân hàng cộng hoặc trừ cho biên độ dao động NHNN cũng đã công bố biên độ dao động tỷ giá từ năm 1999 đến năm 2006.

Biên độ dao động tỷ giá Thời gian

Bảng 2.4 Biên độ dao động của tỷ giá USD/VND qua thời gian - Nguồn: NHNN

Trong giai đoạn này, tỷ giá USD/VND mặc dù có tín hiệu từ thị trường nhưng vẫn được bảo hộ bởi nhà nước, với biên độ dao động khá hạn chế, chỉ từ +/- 0.1% đến +/- 0.5%.

Tỷ giá USD/VND từ 1993 đến 2006 đã có xu hướng tăng dần qua các năm, với mức biến động ban đầu chỉ khoảng 1% trong những năm 1993-1994, sau đó tăng lên vài phần trăm Tuy nhiên, vào cuối giai đoạn này, tỷ giá đã ổn định với mức biến động giảm xuống còn khoảng 1% Đây được coi là một thành công trong chính sách điều hành tỷ giá của Việt Nam trong thời kỳ này.

Trước khi gia nhập WTO, tỷ giá USD/VND tại Việt Nam đã có những diễn biến đáng chú ý Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ngoài thị trường ngoại tệ chính thức, còn tồn tại thị trường ngoại tệ tự do, nơi chịu sự chi phối của quy luật cung cầu Thị trường này đã cung cấp một lượng lớn ngoại tệ cho các doanh nghiệp, đặc biệt là trong hoạt động xuất nhập khẩu, khi mà nguồn ngoại tệ từ thị trường chính thức không đủ đáp ứng nhu cầu, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Bảng sau thể hiện tỷ giá USD/VND bình quân trên thị trường tự do:

Tỷ giá So với năm Tỷ giá So với năm

USD/VND trước USD/VND trước

Bảng 2.5 Biến động tỷ giá USD/VND qua các năm - Nguồn :Tạp chí ngân hàng 2/2002 và báo cáo thường niên của NHNN từ 1999 đến 2007

Trong giai đoạn 1993-2006, tỷ giá USD/VND trên thị trường ngoại tệ tự do đã có sự biến động lớn, với mức tăng trung bình 3.2% mỗi năm; đặc biệt, năm 1997 và 1998 ghi nhận mức tăng lần lượt là 8.85% và 12.6%, dẫn đến việc RRTG trở nên khó tránh khỏi Tuy nhiên, vào cuối giai đoạn này, mức độ biến động tỷ giá đã giảm và ổn định hơn Sau khi gia nhập WTO, Việt Nam chính thức trở thành thành viên thứ 150 của tổ chức này.

Sự thay đổi độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá tại các doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu…

có hoạt động xuất nhập khẩu

Việc phân tích tình hình xuất nhập khẩu và biến động tỷ giá USD/VND cùng các ngoại tệ khác sẽ giúp đánh giá mức độ nhạy cảm của rủi ro tỷ giá đối với các doanh nghiệp Việt Nam tham gia hoạt động xuất nhập khẩu trong thời gian gần đây.

Qua những gì đã tìm hiểu trên đây thì rõ ràng là độ nhạy cảm đối với RRTG của các

DN khi tham gia hoạt động ngoại thương là tăng dần theo thời gian

Trước khi gia nhập WTO, độ nhạy cảm của các doanh nghiệp Việt Nam đối với rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu rất thấp Tuy nhiên, vào năm 1997 và 1998, độ nhạy cảm này tăng lên do sự biến động mạnh của tỷ giá USD/VND Mặc dù tỷ giá USD/VND phản ánh tín hiệu thị trường, nó vẫn chịu sự chi phối lớn từ Nhà Nước, dẫn đến sự ổn định của cặp tỷ giá này trong biên độ hẹp khoảng +/-0.5%.

Ngoài ra, RRTG và những tác động bất lợi của nó đến tình hình sản xuất kinh doanh của

Trong giai đoạn này, DN ít khi nhắc đến rủi ro, nhưng loại rủi ro này bắt đầu được chú ý vào những năm cuối trước khi gia nhập WTO Việc này nhằm chuẩn bị tâm lý vững vàng để đối mặt với nhiều loại rủi ro, trong đó rủi ro thương mại quốc tế (RRTG) là không thể tránh khỏi.

Sau khi gia nhập WTO, doanh nghiệp tham gia hoạt động xuất nhập khẩu (XNK) đã trở nên rất nhạy cảm với rủi ro tỷ giá (RRTG) do những biến động phức tạp và sự gia tăng đáng kể trong kim ngạch XNK Hiện nay, vấn đề RRTG đang thu hút sự quan tâm lớn từ các doanh nghiệp, khi nhiều trong số họ đã phải gánh chịu tổn thất không nhỏ từ RRTG trong cả hoạt động XNK và tín dụng.

Một số ví dụ về thiệt hại của các DN có hoạt động XNK do RRTG có thể kể đến như

Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh đã nhập khẩu từ 2500 - 3000 tấn nguyên liệu mỗi tháng và chịu thiệt hại 5 tỷ đồng trong tháng 5 và 6/2008 Theo lãnh đạo Tập đoàn Dệt may Việt Nam, trong giai đoạn này, Tập đoàn đã thiệt hại khoảng 50 tỷ đồng do chênh lệch giá USD giữa xuất khẩu và nhập khẩu nguyên liệu Trong 10 tháng đầu năm 2009, Công ty Vận tải xăng dầu VIPCO công bố lợi nhuận trước thuế đạt 101.8 tỷ đồng, vượt 115% kế hoạch năm Tuy nhiên, đến tháng 12-2009, Hội đồng quản trị công ty đã điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận từ 88.5 tỷ đồng xuống còn 55 tỷ đồng do phải trích lập dự phòng rủi ro vì tỷ giá tăng mạnh.

Trong thời gian qua, nhiều doanh nghiệp như VIP và PV Drilling (PVD) đã chịu ảnh hưởng nặng nề từ việc thay đổi tỷ giá đô la Mỹ và đồng Việt Nam, dẫn đến lợi nhuận trước thuế bị giảm Cụ thể, VIP đang có khoản nợ vay khoảng 60 triệu đô la Mỹ và phải trích lập dự phòng 30 tỷ đồng, trong khi PVD dự kiến lợi nhuận giảm khoảng 5% do trích lập dự phòng RRTG Ngược lại, Công ty Nhiệt điện Phả Lại (PPC) đã có kết quả kinh doanh khả quan với doanh thu đạt 4.106 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận cuối năm chỉ còn hơn 500 tỷ đồng sau khi trích lập khoản chênh lệch tỷ giá 527 tỷ đồng Công ty Dược Hậu Giang (DHG), với doanh thu xuất khẩu thấp nhưng giá trị nhập nguyên liệu lớn, cũng bị ảnh hưởng đáng kể bởi biến động tỷ giá, làm tăng giá thành sản phẩm Những ví dụ này minh chứng rõ ràng cho tác động của RRTG đến hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp.

Trong những năm gần đây, độ nhạy cảm của các doanh nghiệp Việt Nam tham gia hoạt động xuất nhập khẩu đối với rủi ro tài chính đã gia tăng đáng kể Điều này đòi hỏi các doanh nghiệp cần chú trọng nghiên cứu và áp dụng các phương pháp khắc phục nhằm giảm thiểu tổn thất, duy trì hoạt động bền vững và nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường trong nước cũng như quốc tế.

Khảo sát thực trạng quản lý rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khầu của các

Để đánh giá thực trạng quản lý rủi ro trong hoạt động xuất nhập khẩu (XNK) của các doanh nghiệp Việt Nam, một khảo sát đã được tiến hành tại TP Hồ Chí Minh và tỉnh Bình Dương, nơi có nhiều doanh nghiệp tham gia XNK với kim ngạch cao Mẫu khảo sát bao gồm phỏng vấn trực tiếp các thành viên ban giám đốc, kế toán trưởng và nhân viên liên quan, cùng với các hình thức liên lạc khác như email và thư.

Số bảng khảo sát phát ra là 80 bảng, số bảng khảo sát nhận về là 59 bảng Trong đó

LUAN VAN CHAT LUONG có thể được tải xuống qua địa chỉ email luanvanchat@agmail.com Trong nghiên cứu, có tổng cộng 57 bảng đủ điều kiện để tiến hành thống kê mẫu, với tỷ lệ đạt 71,25% Cụ thể, 26 bảng được thu thập tại TP.HCM và 31 bảng từ tỉnh Bình Dương.

Sau đây là một số thống kê từ cuộc khảo sát:

Bảng 2.6 Mô tả mẫu theoloại hình DN - Nguồn: Số liệu khảo sát

STT Loại hình DN Số lƣợng Tỷ lệ (%)

5 Công ty có vốn đầu tư nước ngoài 3 5%

Bảng 2.7 Mô tả mẫu theo quy mô vốn - Nguồn: Số liệu khảo sát

STT Quy mô vốn (VND) Số lƣợng Tỷ lệ (%)

Theo kết quả khảo sát, thời gian tham gia hoạt động xuất nhập khẩu của các doanh nghiệp được phân bố như sau: 35% doanh nghiệp đã tham gia từ 5 đến 10 năm, 33.3% doanh nghiệp tham gia trong thời gian 5 năm trở xuống, và 31.7% doanh nghiệp có kinh nghiệm trên 10 năm trong lĩnh vực này.

Về quy mô, giá trị hàng hóa mà các DN tham gia vào hoạt động XNK bình quân mỗi năm như sau:

Bảng 2.8 Mô tả mẫu theo quy mô hoạt động XNK - Nguồn: Số liệu khảo sát

STT Giá trị XNK (USD) XK NK

Trong khảo sát, 10.71% người trả lời là thành viên hội đồng quản trị và ban giám đốc, 29.82% là kế toán trưởng, trong khi 59.47% còn lại đảm nhiệm các chức vụ khác như kế toán, nhân viên kinh doanh và nhân viên xuất nhập khẩu.

2.4.2 Thực trạng quản lý rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu của các doanh nghiệp Việt Nam

Quá trình khảo sát cho thấy USD đóng vai trò quan trọng trong hoạt động ngoại thương của các doanh nghiệp Việt Nam, khi tất cả 57 doanh nghiệp được khảo sát đều sử dụng USD cho xuất nhập khẩu Mặc dù một số doanh nghiệp cũng sử dụng các loại ngoại tệ khác như EUR và JPY, nhưng tần suất sử dụng rất thấp, với chỉ 13 doanh nghiệp sử dụng EUR và 2 doanh nghiệp sử dụng JPY.

Một kết quả quan trọng cho thấy sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với rủi ro thương mại (RRTG) là 58% trong số 57 doanh nghiệp tham gia khảo sát cho biết họ rất quan tâm, trong khi 33% đã nghe về RRTG nhưng chưa quan tâm, và 9% chưa biết đến vấn đề này Mặc dù tỷ lệ quan tâm vượt 50%, con số tuyệt đối vẫn còn thấp, đặc biệt khi tất cả các doanh nghiệp khảo sát đều tham gia vào hoạt động xuất nhập khẩu Do đó, RRTG cần được tất cả các doanh nghiệp trong lĩnh vực này chú trọng hơn, thay vì chỉ hơn một nửa.

Biểu đồ sau sẽ cho thấy một cách khái quát mức độ nhận thức của các DN về RRTG:

Hình 2.3 Biểu đồ thể hiện nhận thức của DN đối với RRTG - Nguồn: Số liệu khảo sát

Theo kết quả khảo sát, 91.2% doanh nghiệp (DN) tham gia hoạt động xuất nhập khẩu (XNK) cho biết họ gặp phải rủi ro thương mại (RRTG), trong khi chỉ 8.8% DN khẳng định không gặp phải vấn đề này Điều này cho thấy tỷ lệ DN đối mặt với RRTG là rất cao, nhưng chỉ hơn 50% trong số họ thực sự quan tâm đến vấn đề này Một câu hỏi đặt ra là lý do tại sao lại có sự chênh lệch như vậy Thêm vào đó, cần tìm hiểu nguyên nhân tại sao một bộ phận nhỏ DN, mặc dù tham gia vào hoạt động XNK, lại cho rằng họ không gặp phải RRTG và những biện pháp nào họ đã áp dụng để phòng ngừa rủi ro Những câu hỏi này sẽ được giải đáp trong phần tiếp theo của đề tài.

Hình 2.4 Biểu đồ thể hiện nhận thức của DN đối với RRTG - Nguồn: Số liệu khảo sát

Trong số 52 doanh nghiệp gặp phải rủi ro tài chính, có 42% (22 doanh nghiệp) cho rằng họ thiếu công cụ để phòng ngừa rủi ro, 29% (15 doanh nghiệp) cho rằng nguyên nhân là do quản lý rủi ro không hiệu quả, 21% (11 doanh nghiệp) cho rằng không có biện pháp phòng ngừa, và 8% (4 doanh nghiệp) gặp rủi ro do các nguyên nhân khác mà không rõ ràng Chỉ có 73% (38 doanh nghiệp) trong số này áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro tài chính, trong khi 27% còn lại không sử dụng biện pháp nào.

Hình 2.5 Biểu đồ thể hiện những nguyên nhân khiến DN gặp phải RRTG -

Nguồn: Số liệu khảo sát

Nhiều biện pháp được áp dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá (RRTG), với khảo sát cho thấy 38 doanh nghiệp đã sử dụng các phương pháp quản lý RRTG khác nhau Các biện pháp truyền thống như lập quỹ dự phòng (22.3%), chọn đồng tiền thanh toán (23.68%), áp dụng điều khoản giá linh hoạt (15.8%), mua bảo hiểm (4%), và giảm xuất nhập khẩu (1.3%) vẫn chiếm ưu thế Chỉ có 27.63% doanh nghiệp sử dụng công cụ tài chính phái sinh (CCPS) để quản lý RRTG, trong khi các biện pháp khác chỉ chiếm 5.29% Điều này cho thấy, mặc dù các công cụ truyền thống vẫn phổ biến, nhưng sự quan tâm đến các sản phẩm tài chính phái sinh trong việc phòng ngừa rủi ro đang gia tăng trong thị trường Việt Nam.

Hình 2.6 Biểu đồ thể hiện những phương pháp DN sử dụng để quản lý RRTG -

Theo khảo sát về việc sử dụng CCPS, trong số các doanh nghiệp tham gia, có 1 doanh nghiệp rất thành công, 11 doanh nghiệp khá thành công, 8 doanh nghiệp ghi nhận lỗ ít, và 1 doanh nghiệp không cung cấp thông tin về kết quả Ngoài ra, việc nghiên cứu thông tin về các CCPS hiện có trên thị trường cũng được nhấn mạnh.

Khảo sát từ 39 doanh nghiệp cho thấy rằng công cụ kỳ hạn được ưa chuộng nhất với 61.5%, tiếp theo là giao sau với 30.8%, trong khi quyền chọn và hoán đổi chỉ chiếm 5.1% và 2.6% tương ứng Điều này cho thấy các doanh nghiệp có xu hướng quan tâm nhiều hơn đến công cụ kỳ hạn khi tham gia vào việc sử dụng các công cụ tài chính phái sinh, trong khi quyền chọn và hoán đổi ít được chú ý hơn.

Hình 2.7 Biểu đồ thể hiện mức độ quan tâm của các DN đối với các CCPS -

Theo số liệu khảo sát, các doanh nghiệp cho rằng có nhiều rào cản trong việc sử dụng các công cụ kiểm soát rủi ro tài chính (CCPS) Cụ thể, 28.3% doanh nghiệp chưa tìm hiểu về CCPS, 21.62% cho rằng chi phí của các công cụ này quá cao, 14.9% nhận định cơ sở pháp lý còn hạn chế, 9.5% cho rằng thị trường CCPS chưa hoàn thiện, và 8% cho rằng quy mô doanh nghiệp nhỏ là một yếu tố cản trở.

Trong nghiên cứu về những khó khăn mà doanh nghiệp (DN) gặp phải, có ba nguyên nhân chính được chỉ ra: thuế và việc hạch toán gây bất lợi cho DN (chiếm 6.75%), biến động tỷ giá không đáng quan tâm (chiếm 6.75%), và trách nhiệm trong việc sử dụng chứng khoán chuyển đổi (CCPS) không thành công (chiếm 4.05%) Đặc biệt, tỷ lệ DN thiếu thông tin về các sản phẩm phái sinh là cao nhất, tiếp theo là chi phí sử dụng CCPS còn cao và sự hạn chế trong cơ sở pháp lý cho việc áp dụng các công cụ này Bên cạnh đó, một bộ phận DN cho rằng biến động tỷ giá là nhỏ và không cần chú ý.

Hình 2.8 Biểu đồ thể hiện những nguyên nhân gây khó khăn trong việc sử dụng CCPS -

Nguồn: Số liệu khảo sát

Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá (RRTG) và nâng cao hiệu quả hoạt động xuất nhập khẩu (XNK), chính phủ và doanh nghiệp (DN) cần thực hiện các biện pháp thiết thực Các DN cho rằng cần xây dựng một cơ sở pháp lý hoàn thiện (32.9%), cải thiện thị trường chứng khoán phái sinh (21.6%), quản lý chi phí sản phẩm phái sinh (18.55%), nâng cao năng lực tư vấn của ngân hàng (16.65%), và điều chỉnh quy định hạch toán để tránh gây bất lợi cho DN.

Hình 2.9 Biểu đồ thể hiện những giải pháp từ phía NN nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng CCPS - Nguồn: Số liệu khảo sát

Doanh nghiệp hiện nay đặt sự chú trọng hàng đầu vào chất lượng và hiệu quả nguồn nhân lực, chiếm 42% Bên cạnh đó, việc xây dựng và hoàn thiện các chương trình quản lý rủi ro cũng được quan tâm, với tỷ lệ 32% Sử dụng các Công cụ Quản lý Chất lượng Phù hợp (CCPS) chiếm 16%, trong khi xây dựng hệ thống thông tin kinh doanh hiệu quả chiếm 10%.

Hình 2.10 Biểu đồ thể hiện những giải pháp từ phía DN nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng CCPS - Nguồn: Số liệu khảo sát

Thông qua số liệu thống kê từ khảo sát, có thể kết luận rằng nhận thức của các

CÁC GIẢI PHÁP QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA DOANH NGHIỆP VIỆT NAM

Xu thế biến động tỷ giá trên thị trường 5 1

Dưới đây là dự báo tỷ giá của một số loại ngoại tệ chính so với VND, bao gồm USD và EUR, nhằm cung cấp cơ sở cho việc đánh giá rủi ro tỷ giá (RRTG) đối với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu Những thông tin này sẽ hỗ trợ trong việc xây dựng các biện pháp phòng ngừa và hạn chế RRTG trong thời gian tới.

Tỷ giá USD/VND là cặp tỷ giá cơ sở quan trọng trên thị trường ngoại hối Việt Nam, và sự biến động của nó có ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế Bài viết này sẽ tổng hợp thông tin từ nhiều nguồn khác nhau cùng với quan điểm cá nhân để đưa ra dự báo về xu hướng tỷ giá USD/VND trong thời gian tới tại Việt Nam.

Trong ngắn hạn, Việt Nam đang đối mặt với sự giảm sút của các nguồn thu ngoại tệ như xuất khẩu, kiều hối, đầu tư nước ngoài và du lịch, trong khi nhu cầu sử dụng ngoại tệ để phát triển kinh tế và phục vụ đời sống vẫn cao Hiện tượng này đã dẫn đến mất cân bằng cung cầu ngoại tệ trên thị trường Thêm vào đó, tâm lý găm giữ ngoại tệ cũng góp phần tạo ra căng thẳng cho thị trường Để cải thiện tình hình, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã ban hành một loạt chỉ thị nhằm điều chỉnh và ổn định thị trường ngoại hối.

Vào ngày 30/12/2009, dưới sự chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chính thức ban hành Thông tư hướng dẫn cho các tập đoàn và tổng công ty lớn thuộc nhà nước.

Sau khi thực hiện việc bán lại nguồn ngoại tệ cho các ngân hàng, tình hình cung cấp ngoại tệ đã được cải thiện đáng kể Điều này giúp các ngân hàng giảm bớt căng thẳng trong trạng thái ngoại tệ Cụ thể, 7 doanh nghiệp lớn thuộc Nhà nước đã đồng ý bán một phần ngoại tệ cho ngân hàng, góp phần tạo ra nguồn cung ổn định hơn cho thị trường.

450 triệu USD trong tổng số 1.9 tỷ USD tiền gửi của khối này)

Vào ngày 18/1/2010, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành Quyết định số 74/QĐ-NHNN, giảm mạnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đối với các tổ chức tín dụng Cụ thể, tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đã giảm từ 7% xuống 4% đối với kỳ hạn dưới 12 tháng và từ 3% xuống 2% đối với kỳ hạn trên 12 tháng Sự điều chỉnh này đã tạo ra một nguồn vốn khoảng 500 triệu USD (9.000 tỷ đồng) cho các ngân hàng thương mại, giúp họ có thêm khả năng cho vay trên thị trường.

Ngay sau đó, NHNN ban hành Thông tư số 03/2010/TT-NHNN, quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa bằng USD của tổ chức kinh tế tại tổ chức tín dụng là 1%/năm, gây ảnh hưởng lớn đến lợi ích của các tổ chức có tiền gửi USD khi lãi suất trước đó dao động từ 4% - 4.5%/năm Quy định này buộc các tổ chức phải tự tính toán lợi ích và xem xét việc chuyển đổi ngoại tệ sang VND để hưởng lãi suất cao hơn Đồng thời, các ngân hàng thương mại đã đồng loạt tăng giá USD mua vào nhằm thu hút nguồn ngoại tệ, góp phần tăng cường nguồn cung USD trên thị trường ngoại tệ đang khan hiếm.

Chênh lệch lãi suất vay vốn giữa VND và USD đang gia tăng, khiến nhiều doanh nghiệp xem xét và chuyển hướng sang vay USD Đặc biệt, lãi suất vay VND đã tăng mạnh vào đầu năm 2010, đạt mức 15%.

Lãi suất vay VND hiện dao động từ 17% đến 18%/năm, trong khi lãi suất vay USD chỉ khoảng 6% đến 9%/năm, tạo ra chênh lệch lớn khiến nhiều doanh nghiệp chọn vay USD rồi chuyển đổi sang VND để tăng cung ngoại tệ Sự lựa chọn này không chỉ dựa vào chênh lệch lãi suất mà còn bởi kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ ổn định, với rủi ro biến động không quá lớn trong thời gian vay Từ tháng 2/2010 đến nay, tỷ giá USD/VND gần như không thay đổi, và việc phát hành trái phiếu ngoại tệ trị giá 1 tỷ USD trên thị trường quốc tế cũng đã cải thiện nguồn cung USD.

Vào ngày 15/12/2009, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành Thông tư số 25/2009/TT-NHNN, mở rộng đối tượng vay vốn bằng ngoại tệ, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu Chính sách kiểm soát nhập siêu của chính phủ cũng đang được thực hiện, tạo ra tác động tổng hợp từ các hành động của NHNN và chính phủ Nhờ đó, lượng cung và cầu USD sẽ được cân đối, góp phần làm giảm tỷ giá.

USD/VND trong ngắn hạn sau khi tỷ giá đã được tăng cao do hụt nguồn cung trong thời gian qua

Tác động từ các hành động trên đã khiến tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do gần với tỷ giá niêm yết tại các NHTM, tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu hút USD vào hệ thống ngân hàng Báo cáo mới nhất của NHNN cho thấy các doanh nghiệp đã bán ngoại tệ cho hệ thống NHTM, cải thiện tính thanh khoản của thị trường và đáp ứng đủ nhu cầu mua ngoại tệ Hiện tại, trạng thái ngoại tệ của hệ thống tổ chức tín dụng liên tục dương, với số ngoại tệ mua vào thường lớn hơn số bán ra.

Trong dài hạn, tỷ giá USD/VND dự kiến sẽ tăng, nhưng với mức độ thấp và biến động không cao Dự báo này được xây dựng dựa trên đường lối phát triển của Đảng và Nhà Nước, cùng với các phân tích từ các cơ quan, tổ chức kinh tế trong và ngoài nước.

Nếu VND mất giá mạnh so với USD, gánh nặng nợ của tổ chức, chính phủ và doanh nghiệp Việt Nam sẽ gia tăng, vì hiện tại Chính phủ Việt Nam đang nắm giữ nhiều khoản nợ bằng USD Các công ty Việt Nam cũng thường dựa vào nguồn vốn USD để hỗ trợ sản xuất kinh doanh, nhờ vào lợi thế lãi suất thấp hơn so với VND.

Vào ngày 7/11/2008, các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối đã công bố tỷ giá mua bán giao ngay giữa VND và USD với biên độ dao động lên đến +/- 3% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, cho thấy xu hướng tăng trưởng của biên độ dao động tỷ giá.

Vào ngày 24/3/2009, biên độ tỷ giá USD/VND được nới lên +/-5%, nhưng đến ngày 25/11/2009, biên độ này giảm còn +/-3% trong khi tỷ giá USD/VND tăng 5.44% Những thay đổi này cho thấy tỷ giá đã trở nên linh hoạt hơn và phản ánh chính xác cung cầu ngoại tệ trên thị trường Điều này không chỉ giúp các ngân hàng và doanh nghiệp chủ động hơn trong việc lập kế hoạch sản xuất kinh doanh, mà còn hỗ trợ hoạt động xuất khẩu của Việt Nam, duy trì sức cạnh tranh cho hàng hóa Việt Nam trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

Nhận diện rủi ro tỷ giá trong tương lai 5 5

Phân tích về biến động tỷ giá cho thấy việc dự đoán xu hướng tương lai trở nên phức tạp, dẫn đến RRTG có khả năng gia tăng đối với doanh nghiệp liên quan đến ngoại tệ, đặc biệt trong xuất nhập khẩu Khi Việt Nam hội nhập sâu vào nền kinh tế toàn cầu, rủi ro tỷ giá cũng gia tăng do mở rộng quan hệ quốc tế Trong tương lai, bên cạnh USD, EUR, GBP, nhiều ngoại tệ khác sẽ xuất hiện, đa dạng hóa thị trường ngoại hối Việt Nam Mặc dù doanh nghiệp sẽ có cơ hội mở rộng kinh doanh, nhưng họ cũng phải đối mặt với rủi ro thanh toán từ sự xuất hiện của các ngoại tệ mới, mà mức độ rủi ro này thường không được lường trước.

Dự báo rằng sự bảo hộ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ dần được nới lỏng trong tương lai, khi biên độ tỷ giá USD/VND mở rộng, rủi ro sẽ gia tăng Tỷ giá giữa đồng tiền này và đồng tiền của quốc gia khác chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố, bao gồm chính sách kinh tế, chính sách tiền tệ, tương quan kinh tế giữa các quốc gia và các chỉ số kinh tế.

Việc thực hiện chính sách tỷ giá linh hoạt là yếu tố quan trọng giúp Việt Nam hội nhập hiệu quả vào nền kinh tế toàn cầu Chính sách này không chỉ làm phong phú và đa dạng hóa thị trường ngoại hối mà còn cho phép các ngân hàng và doanh nghiệp Việt Nam tự do lựa chọn nhiều loại tiền tệ khác nhau, từ đó góp phần quản lý rủi ro tỷ giá.

Tỷ giá hối đoái đang trở nên linh hoạt và khó dự đoán hơn, đặc biệt trong bối cảnh xu hướng tự do hóa thương mại và tiền tệ toàn cầu Sự thay đổi này dễ dẫn đến phản ứng dây chuyền về biến động tỷ giá giữa các quốc gia, tạo ra những tình huống khó lường.

Nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro tỷ giá của các phương pháp truyền thống 5 6

RRTG đang ngày càng trở thành mối quan tâm lớn và áp lực trong hoạt động kinh doanh, đặc biệt là trong lĩnh vực xuất nhập khẩu của doanh nghiệp Việc phòng ngừa RRTG không chỉ đơn giản là nhận diện rủi ro mà còn phải cân nhắc đến chi phí phát sinh từ các biện pháp phòng ngừa, đôi khi là rất đáng kể.

Ban giám đốc cần phân tích mức độ ảnh hưởng của rủi ro tỷ giá (RRTG) và xác định cách thức tự bảo hiểm phù hợp Hai câu hỏi chính đặt ra là: (1) Có quyết định ngừa RRTG hay không? (2) Nếu có, ngừa bằng cách nào? Quyết định về việc ngừa RRTG không dễ dàng, vì thái độ đối với rủi ro có thể ảnh hưởng đến lựa chọn này Những người ngại rủi ro thường chọn phòng ngừa dù biết có thể chịu thiệt hại nếu rủi ro không xảy ra, xem thiệt hại như chi phí bảo hiểm để đảm bảo lợi nhuận từ xuất khẩu Ngược lại, một số ban giám đốc có thể không quản lý RRTG do cân nhắc giữa lợi ích và chi phí, hoặc lo ngại về khoản lỗ trong giao dịch phòng ngừa Đối với quyết định ngừa bằng cách nào, doanh nghiệp có thể tự bảo hiểm RRTG thông qua các phương pháp quản lý rủi ro tự nhiên đã được đề cập.

 Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành  Lập quỹ dự phòng RRTG

 Lựa chọn đồng tiền thanh toán

 Áp dụng điều khoản giá linh hoạt

 Áp dụng điều khoản chia sẻ rủi ro

 Sử dụng hệ thống thanh toán qua ngân hàng  Các kỹ thuật bảo hiểm hoạt động

Một cách tổng quát, để có thể tiến hành hiệu quả các biện pháp trên cũng như các biện pháp tự thực hiện khác, bản thân DN cần:

Để giảm thiểu rủi ro tỷ giá (RRTG), các doanh nghiệp cần cân đối quy mô và thời gian giữa tài sản có và tài sản nợ đối với từng loại ngoại tệ, từ đó giảm thiểu sự đối mặt với RRTG Việc đa dạng hóa ngoại tệ trong hoạt động tín dụng, xuất nhập khẩu và các hoạt động kinh doanh quốc tế khác là một chiến lược quan trọng nhằm chia sẻ rủi ro Doanh nghiệp không nên chỉ tập trung vào đồng USD mà cần tích cực thực hiện thanh toán bằng các ngoại tệ mạnh khác như EUR, JPY, GBP, AUD Sự phụ thuộc vào đồng USD có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giao lưu hàng hóa với các quốc gia khác và khi tỷ giá USD thay đổi bất lợi, sẽ gây thiệt hại cho hoạt động xuất nhập khẩu của doanh nghiệp Việt Nam.

XK của các DN Việt Nam sẽ chịu thiệt hại đáng kể so với trường hợp thanh toán bằng EUR

Khi có thể nên tiến hành chiến lƣợc tự bảo hiểm tổng thể để giảm thiểu phí tự

Tải xuống LUAN VAN CHAT LUONG tại địa chỉ luanvanchat@agmail.com giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả kinh doanh và quản lý rủi ro tốt hơn Việc thực hiện bảo hiểm riêng lẻ cho từng nghiệp vụ hoặc hợp đồng có thể tốn kém về thời gian và chi phí, thường lớn hơn nhiều so với việc áp dụng chiến lược tự bảo hiểm tổng thể Đối với doanh nghiệp, chiến lược tự bảo hiểm tổng thể được thể hiện qua nhiều khía cạnh khác nhau.

 Kết hợp tự bảo hiểm rủi ro của hoạt động XK với rủi ro của hoạt động NK.

Kết hợp tự bảo hiểm rủi ro trong hoạt động xuất nhập khẩu với các hoạt động sản xuất kinh doanh khác, đặc biệt là những hoạt động liên quan đến thu chi ngoại tệ, là một chiến lược hiệu quả giúp giảm thiểu rủi ro tài chính và tối ưu hóa lợi nhuận.

 Kết hợp tự bảo hiểm giữa các bộ phận, các công ty con của DN

Để nâng cao và phát triển hiệu quả sản xuất - kinh doanh xuất nhập khẩu trong dài hạn, các bộ phận marketing, sản xuất và kinh doanh cần phối hợp chặt chẽ và có kế hoạch cụ thể Điều này bao gồm việc xây dựng chiến lược phát triển kinh doanh gắn liền với quản lý rủi ro kinh tế một cách chủ động Phân tích và quản lý rủi ro tỷ giá phải được tích hợp vào quá trình quản trị marketing, sản xuất và tài chính Quản lý rủi ro tỷ giá cần thực hiện tốt các chức năng như dự đoán biến động tỷ giá, đánh giá nguy cơ rủi ro kinh tế và hợp tác với các giám đốc khác để đảm bảo hiệu quả hoạt động.

Quản trị marketing cần tích hợp quản lý rủi ro kinh tế, điều này bao gồm việc lựa chọn thị trường, xây dựng chiến lược định giá, phát triển sản phẩm, xúc tiến và chiến lược xuất khẩu hoặc nhập khẩu Tất cả các quyết định này đều phải xem xét đến quản lý rủi ro tổng thể và rủi ro thị trường cụ thể để đảm bảo hiệu quả và bền vững trong kinh doanh.

Quản trị sản xuất cần kết hợp chặt chẽ với quản lý rủi ro kinh tế, đặc biệt trong việc lựa chọn địa điểm sản xuất và các yếu tố đầu vào Để đảm bảo hiệu quả kinh doanh, việc đa dạng hóa đầu vào và nhập khẩu từ nhiều quốc gia sẽ giúp giảm thiểu rủi ro, tạo ra hiệu ứng chia sẻ rủi ro hiệu quả.

Doanh nghiệp có thể giảm chi phí và rủi ro kinh tế bằng cách thay đổi nguồn hàng nhập khẩu từ các quốc gia có đồng tiền mạnh sang các quốc gia có đồng tiền đang mất giá Ngoài ra, việc cắt giảm chi phí và tăng năng suất lao động cũng là những giải pháp hiệu quả để cải thiện tình hình tài chính.

Quản trị tài chính hiệu quả liên quan chặt chẽ đến việc quản lý rủi ro kinh tế, trong đó doanh nghiệp có thể điều chỉnh chính sách tài trợ hoặc thanh toán để giảm thiểu rủi ro Khi doanh nghiệp dự đoán có khoản thu hoặc chi ngoại tệ ròng trong tương lai, họ sẽ phải đối mặt với rủi ro tỷ giá Để quản lý rủi ro này, doanh nghiệp có thể thực hiện các hoạt động tài trợ như vay hoặc cho vay bằng đồng ngoại tệ với thời hạn tương ứng, giúp loại bỏ hoặc giảm thiểu rủi ro tỷ giá.

Xây dựng chương trình quản trị rủi ro cho doanh nghiệp là yếu tố quan trọng để quản lý rủi ro tài chính hiệu quả Quy trình này giúp các nhà quản lý xác định nhu cầu áp dụng chương trình quản lý rủi ro tài chính và những vấn đề cần chú ý trong quá trình thực hiện Các bước trong quy trình quản lý rủi ro, đặc biệt là quản lý rủi ro tài chính, bao gồm việc đánh giá, phân tích và lập kế hoạch ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn.

Bước 1: Nhận diện rủi ro

Một yếu tố quan trọng trong việc xác định nhu cầu quản trị rủi ro là tính trọng yếu của khoản lỗ tiềm năng Điều này có nghĩa là cần đánh giá mức độ ảnh hưởng và khả năng chịu đựng tài chính của doanh nghiệp nếu không thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro.

DN cần phân tích biến động tỷ giá trong thời gian tới để dự báo xác suất tăng và giảm của tỷ giá Cần xác định tỷ lệ phần trăm khả năng tỷ giá sẽ tăng, cũng như tỷ lệ phần trăm khả năng tỷ giá sẽ giảm, từ đó ước đoán những tổn thất có thể xảy ra.

Bước 2: Phân biệt quản trị rủi ro và đầu cơ

Nhiều nhà quản trị ngần ngại trong việc áp dụng quản trị rủi ro vì họ liên tưởng nó với hoạt động đầu cơ Họ tin rằng việc sử dụng các công cụ như CCPS sẽ tạo ra những rủi ro mới Tuy nhiên, thực tế cho thấy rằng một hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả không những không tạo ra rủi ro mới mà còn giúp giảm thiểu các rủi ro hiện có.

Bước 3: Đánh giá chi phí của việc quản trị rủi ro trên phương diện so

LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com sánh với chi phí phát sinh khi không quản trị rủi ro

Chi phí quản trị rủi ro đôi kho là một thách thức lớn đối với các nhà quản lý, vì nhiều chi phí có thể rất cao Để đánh giá chính xác chi phí này, các nhà quản lý cần xem xét chi phí tiềm ẩn từ việc không quản trị rủi ro, thường là tổn thất tiềm năng do biến động tỷ giá xấu Do đó, doanh nghiệp cần cân nhắc giữa chi phí và lợi ích trong quản trị rủi ro; nếu một nghiệp vụ tiêu tốn quá nhiều chi phí mà lợi ích mang lại không đáng kể, doanh nghiệp nên xem xét việc không thực hiện.

Bước 4: Sử dụng phương thức đánh giá đúng đắn để đánh giá hiệu quả hoạt động quản trị rủi ro

Người quản trị rủi ro hay lo ngại phải báo cáo các khoản lỗ về giao dịch phái sinh.

Mở rộng việc sử dụng công cụ phái sinh vào quản lý rủi ro tỷ giá tại các doanh nghiệp Việt Nam 6 0

tại các doanh nghiệp Việt Nam

Hội nhập kinh tế quốc tế mang lại nhiều thách thức cho doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt trong lĩnh vực xuất nhập khẩu khi các thị trường tài chính liên tục biến động Do đó, nhu cầu sử dụng hợp đồng phái sinh để phòng ngừa rủi ro và bảo vệ hoạt động sản xuất kinh doanh ngày càng trở nên cấp thiết Các giải pháp phát triển giao dịch phái sinh nhằm giảm thiểu rủi ro tài chính ở thị trường Việt Nam cần được chú trọng và triển khai hiệu quả.

3.4.1 Ngân hàng phải là người tạo nền móng thị trường Để chuẩn bị sẵn sàng đáp ứng nhu cầu, ngay từ bây giờ ngân hàng, với tư cách là những nhà môi giới chính, phải đi đầu đặt nền móng cho thị trường Ngân hàng đóng vai trò trung gian dàn xếp để đáp ứng các nhu cầu đa dạng đó theo nguyên tắc thương mại và thị trường

Các ngân hàng thương mại (NHTM) cần kết hợp triển khai các sản phẩm dịch vụ hỗ trợ và tư vấn cho doanh nghiệp (DN) khi cần thiết Điều này không chỉ giúp DN bảo hiểm rủi ro tỷ giá (RRTG) trong giao dịch mà còn tạo niềm tin và phát triển các công cụ chuyển đổi tiền tệ (CCPS) trong hệ thống NHTM tại Việt Nam.

Các nhóm giải pháp chính bao gồm:

Xây dựng hành lang pháp lý là rất quan trọng, đặc biệt trong việc quy định các yêu cầu về đăng ký và báo cáo, yêu cầu về vốn và thế chấp Điều này giúp thiết lập các quy định về trật tự thị trường, đảm bảo rằng thị trường hoạt động một cách an toàn và lành mạnh.

Theo quy định quốc tế, trước khi thực hiện giao dịch các sản phẩm phái sinh như hoán đổi, quyền chọn hay giao sau, các bên tham gia cần ký kết một thỏa thuận chung của Hiệp hội các nhà kinh doanh phái sinh và hoán đổi quốc tế (ISDA) Thỏa thuận này thiết lập các điều khoản và điều kiện nhằm xác định phạm vi giao dịch và loại công cụ liên quan.

Tải xuống LUAN VAN CHAT LUONG tại địa chỉ: luanvanchat@gmail.com Bài viết này đề cập đến giao dịch và nghĩa vụ của các bên tham gia, đồng thời quy định các vấn đề liên quan đến giải quyết tranh chấp, lựa chọn tòa án, cũng như các biện pháp xử lý khi một bên tham gia gặp khó khăn về khả năng thanh toán.

Sự chuẩn bị nhân lực là yếu tố then chốt trong các hoạt động dịch vụ, đặc biệt là trong thị trường phái sinh và CCPS ngoại hối Giao dịch viên ngân hàng cần có trình độ chuyên môn cao, am hiểu kỹ thuật nghiệp vụ phái sinh ngoại hối, và nhạy bén với thị trường tài chính Họ cũng phải có khả năng phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá và lãi suất, đồng thời giữ vững đạo đức nghề nghiệp và trung thực trong kinh doanh Quan trọng hơn, cán bộ giao dịch cần linh hoạt áp dụng các công cụ phòng chống rủi ro tỷ giá cho danh mục đầu tư ngoại tệ của ngân hàng và phát triển các sản phẩm phái sinh cho doanh nghiệp có hoạt động thương mại quốc tế.

Các ngân hàng cần tổ chức thường xuyên các lớp đào tạo chuyên sâu về nghiệp vụ và ngoại ngữ cho nhân viên thông qua các khóa học ngắn hạn trong và ngoài nước Điều này không chỉ nâng cao trình độ chuyên môn mà còn giúp nhân viên làm quen với môi trường kinh doanh quốc tế hiện đại Bên cạnh đó, cần áp dụng các chính sách đãi ngộ hợp lý để thu hút và giữ chân nhân tài, ngăn chặn tình trạng chảy máu chất xám trong tổ chức.

Để ứng dụng nghiệp vụ phái sinh ngoại hối, việc trang bị công nghệ ngân hàng là điều kiện cần thiết Các CCPS, đặc biệt là CCPS ngoại hối, dựa trên các thuật toán phức tạp nhằm dự đoán biến động tỷ giá hối đoái trong tương lai Do đó, các ngân hàng thương mại cần sở hữu phần mềm hiện đại để xử lý giao dịch, quản lý và tính phí cho các CCPS một cách hiệu quả.

Cần đẩy mạnh nghiên cứu và phát triển dịch vụ ngân hàng để nhanh chóng áp dụng công nghệ mới, phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế Đồng thời, mở rộng hợp tác với các ngân hàng nước ngoài trên thị trường ngoại hối quốc tế nhằm tận dụng sự hỗ trợ về kiến thức, tài chính và kỹ thuật, từ đó hiện đại hóa công nghệ ngân hàng và hệ thống phân tích.

Quản lý rủi ro là một yếu tố quan trọng đối với các CCPS, đặc biệt là trong lĩnh vực công cụ quyền chọn tiền tệ và công cụ giao sau tiền tệ Để đạt hiệu quả cao trong quản lý rủi ro, cần áp dụng các chiến lược phù hợp nhằm giảm thiểu thiệt hại và tối ưu hóa lợi nhuận Tải tài liệu LUAN VAN CHAT LUONG qua địa chỉ email luanvanchat@gmail.com để tìm hiểu thêm về các phương pháp quản lý rủi ro hiệu quả.

Các ngân hàng thương mại cần khẩn trương nghiên cứu và phát triển các sản phẩm chứng khoán phù hợp với thực tiễn Việt Nam Bên cạnh việc sử dụng các phương tiện và thiết bị hiện có của Reuters, việc này sẽ giúp nâng cao hiệu quả hoạt động và đáp ứng nhu cầu thị trường.

Thomson, SowJones News hay Metastock, cần trang bị thêm phần mềm xử lý, quản lý rủi ro và tính phí đối với các nghiệp vụ phái sinh

Để nâng cao chất lượng và đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ cho khách hàng, các ngân hàng thương mại cần phát triển nhiều loại hợp đồng kỳ hạn và hoán đổi, như hợp đồng kỳ hạn có thể hủy bỏ, hợp đồng kỳ hạn nhiều mức giá và hợp đồng kỳ hạn dự phần Hiện nay, các ngân hàng như Eximbank, Techcombank, BIDV chỉ đóng vai trò môi giới giữa doanh nghiệp và ngân hàng nước ngoài trong việc sử dụng hợp đồng phái sinh ngoại tệ Do đó, cần nghiên cứu và phát triển các quyền chọn phù hợp để thể hiện tính chuyên nghiệp Để đáp ứng nhu cầu kinh doanh quyền chọn ngoại tệ, các ngân hàng cần chuẩn hóa tổ chức, tăng quyền hạn cho cán bộ kinh doanh và nghiên cứu các mô hình chiến lược giao dịch quyền chọn Sự hỗ trợ từ các công cụ kỹ thuật và việc theo dõi thị trường sẽ giúp dự báo xu hướng biến động tỷ giá và lãi suất, từ đó áp dụng các chiến lược một cách chính xác.

Tải xuống LUAN VAN CHAT LUONG tại địa chỉ luanvanchat@gmail.com để được tư vấn và hỗ trợ Chúng tôi cam kết gia tăng sự tin tưởng của khách hàng hiện tại trong việc thực hiện hợp đồng options, đồng thời thu hút thêm nhiều khách hàng mới tham gia giao dịch.

Các ngân hàng nên không chỉ tập trung vào sản phẩm quyền chọn thuần nhất mà còn cần phát triển các sản phẩm lai tạp, đặc biệt là các sản phẩm kết hợp với quyền chọn như quyền chọn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, cổ phiếu, hợp đồng kỳ hạn và tương lai Việc này sẽ tạo nền tảng vững chắc để định giá các sản phẩm quyền chọn một cách hiệu quả hơn.

Tiêu đề	Rủi Ro Tỷ Giá Hối Đoái Của Các Doanh Nghiệp Xuất Nhập Khẩu Việt Nam
Trường học	Trường Đại Học Kinh Tế
Chuyên ngành	Quản Trị Kinh Doanh
Thể loại	luận văn
Thành phố	Hà Nội

Định dạng
Số trang	75
Dung lượng	519,87 KB