Như đã nêu trên, tỷ giá USD/VND được coi là tỷ giá cơ sở và là tỷ giá quan trọng nhất trong hoạt động ngoại thương của nước ta. Tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam gắn liền với một rổ ngoại tệ, trong đó USD chiếm một tỷ trọng rất lớn khiến đồng VND hầu như được neo với USD. Nói như vậy khơng có nghĩa các ngoại tệ khác là hồn tồn khơng có tác động. Một số ngoại tệ quan trọng khác ngồi đồng đơ la Mỹ như EURO (EUR), đồng Yên Nhật (JPY) hay đồng Bảng Anh (GBP) cũng có ảnh
hưởng không nhỏ đến hoạt động XNK của các DN trong nước. Biến động của những ngoại tệ này so với VND phụ thuộc khá nhiều vào biến động của chúng so với USD, vì đồng Việt Nam cũng có liên quan chặt chẽ với đồng USD. Chính vì thế, phần này sẽ trình bày biến động của USD so với các ngoại tệ khác.
Ngoại tệ quan trọng nhất sau USD chính là đồng tiền chung Châu Âu EURO. Kể từ khi ra đời năm 1999, tỷ giá EUR/USD đã trải qua nhiều biến động mạnh mẽ và khó lường. Khi mới lưu hành một đồng EURO bằng một đồng USD. Nhưng chỉ sau một thời gian ngắn, đồng EURO giảm giá liên tục, có thời gian đồng EURO chỉ còn bằng 0.8 USD (năm 2001), giảm gần 30% giá trị. Và khi nền kinh tế Mỹ bước vào thời kỳ suy thoái, giá đồng USD liên tục sụt giảm. Đồng EURO vì thế mà lên giá so với đồng USD gần như liên tục, và vào tháng 12/2004, 1 EURO đã ăn đến 1.36 USD, tăng trên 60% so với thời điển giảm giá năm 2001 trước đó. Bước sang năm 2005, nền kinh tế Mỹ phục hồi tăng trưởng một cách vững chắc (tăng 4.4% xấp xỉ mức 4.5% của năm 1997 và cao nhất từ 1998), nhà đầu tư đã dần lấy lại niềm tin, cùng với những tin tức không khả quan trên thị trường Châu Âu, cộng thêm lãi suất đồng USD tiếp tục tăng lên, do đó giá EURO giảm xuống đến mức 1 EURO chỉ bằng 1.22 USD vào năm 2005. Những tháng đầu năm 2006 đồng EURO tăng giá mạnh sau khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) nâng lãi suất từ 2.25% lên 2.5%, lúc này 1 EURO đổi được 1.28 USD, tương đương mức tăng 2.4%. Năm 2007 chứng kiến mức tăng giá kỷ lục của đồng EURO so với USD, lúc này 1EURO ăn đến 1.38 USD. Nguyên nhân của sự tăng giá này là do nền kinh tế Mỹ vào năm 2007 đã có dấu hiệu của những sự bất ổn, ngay sau đó là khủng hoảng tín dụng bùng nổ và lan rộng sang những nền kinh tế khác, dẫn đến cuộc khủng hoảng kinh tế tài chính tồn cầu vào năm 2008.
Nửa đầu năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã liên tục cắt giảm lãi suất cơ bản đồng USD và bơm hàng trăm tỷ USD vào hệ thống ngân hàng nhằm cứu nền kinh tế thốt khỏi suy thối. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn tập trung chủ yếu vào nhiệm vụ chống lạm phát, chủ trương giữ lãi suất đồng EURO ở mức cao. Chính sách tiền tệ này của ECB đi ngược chiều với chính sách tiền tệ của FED đã khiến lợi thế nghiêng về đồng EURO và giới đầu tư quay lưng lại với USD, 3 tháng đầu năm chứng kiến sự tăng giá liên tục của EURO so với USD, giữa tháng 3/2008, 1EURO đổi được 1.58 USD. Giữa năm 2008, với sự suy yếu nghiêm trọng của nền kinh tế Mỹ, EURO đã lên giá với mức cao kỷ lục so với USD, với một EURO đổi được 1.6038 USD ngay sau khi FED phát đi thông điệp nền kinh tế nước này đang gặp vơ vàn khó khăn. Cuối năm 2008, tỷ giá USD vượt lên so với các ngoại tệ khác.
Trước đây, khi kinh tế Mỹ có vấn đề, các nhà đầu tư đã bỏ USD sang nắm giữ EURO. Giờ đây đang có xu hướng ngược lại đã góp phần làm USD lên giá. Các nước trong khu vực sử dụng đồng EURO bất an với GDP trong quý 4/2008, giảm 1.5% so với quý 3, thay vì chỉ giảm 1.3% như dự báo. ECB đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, và giai đoạn này chứng kiến mức tăng của đồng USD lên tới 10.4%, đưa USD về mức tỷ giá một EURO bằng chưa đầy 1.3 USD.
Năm 2009 vừa qua cũng chứng kiến nhiều biến động của đồng EURO. Những giao dịch đầu tiên vào đầu năm chứng kiến sự rớt giá của đồng EURO. Nguyên nhân khiến USD lên giá cũng khơng ngoại trừ do khủng hoảng tài chính đã thật sự ăn sâu vào nền kinh tế Châu Âu, khiến lãi suất EURO liên tục được điều chỉnh giảm nhằm phục hồi nền kinh tế, và do đó kéo USD hồi phục mạnh, EURO mất 0.54% giá trị so với USD. Kết thúc năm 2009 vẫn là những biến động tăng giảm khó lường trước của đồng EURO so với USD, sự thay đổi này phụ thuộc nhiều vào những thông tin trên thị trường, sức khỏe nền kinh tế thế giời, động thái của những cơ quan chức năng của Mỹ, Châu Âu và các nước khác, kết hợp với kỳ vọng của những nhà đầu tư.
Việc lên xuống trong tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền lớn là USD và EURO đã tác động không nhỏ đến hoạt động XNK của các DN Việt Nam, do tỷ trọng ngoại thương giữa Việt Nam và EU ngày càng lớn nên đồng EURO có ảnh hưởng càng nhiều đến XNK của Việt Nam. Có nhiều ý kiến khác nhau về tầm quan trọng kinh tế của một đồng EURO mạnh. Một mặt các nguyên liệu đa phần vẫn tiếp tục được mua bán bằng đồng Đơ la Mỹ, vì thế mà một đồng EURO mạnh có tác dụng làm giảm giá các nguyên liệu. Mặt khác, giá đồng EURO cao sẽ làm cho XK từ vùng EU trở nên đắt và vì thế một đồng EURO có giá cao sẽ làm cho tăng trưởng kinh tế yếu đi trong một chừng mực nhất định. Mặt khác nếu đồng EURO mất giá so với USD, chỉ các DN có các khoản nợ, hợp đồng NK phải thanh tốn bằng EURO thì được lợi, đó là các DN NK thiết bị, xi măng, dầu khí, chế biến hoa quả, hố chất... từ thị trường một số quốc gia ở châu Âu sử dụng EURO. Còn các DN XK nào có nguồn thu bằng EURO khi tính đổi ra VND sẽ bị thiệt.
Tỷ giá các ngoại tệ khác như JPY, GBP so với USD trong thời gian qua nhìn chung cũng biến động tương tự như tỷ giá EUR/USD, tăng trong các năm 2001 đến 2004, và giảm từ đầu năm 2005, và biến động thất thường trong giai đoạn cuối 2007- 2009. Giai đoạn 2002-2003, JPY tăng giá 21.9% so với USD, xét mức trung bình của năm 2004 so với 2003, tỷ giá JPY/USD lại tăng 6.8%. Vào thời điểm thấp nhất của
đồng USD so với JPY (14/5/2004) một USD đổi được 102 JPY. Tuy nhiên đến tháng 10/2005, JPY đã xuống giá đến mức thấp nhất trong vòng 16 tháng, ở mức 1 USD ăn 113 JPY, giảm 10.8% so với thời điểm tháng 5/2004. Sở dĩ như vậy là vì giai đoạn tăng giá của các ngoại tệ trên có nguyên nhân sâu xa và chủ yếu là do đồng USD mất giá so với tất cả các ngoại tệ mạnh khác. Đầu năm 2006, đồng USD đã chững lại và giảm giá khá mạnh 2.6% so với đồng JPY, vào những ngày cuối tháng 8 đồng USD tăng trở lại và tăng 0.335% so với đồng JPY, đồng yên Nhật giảm giá mạnh so với đồng USD vào cuối năm, nguyên nhân chính là do quyết định giữ nguyên mức lãi 0.25%/năm của Ngân hàng Trung ương Nhật đã khiến các nhà đầu tư thất vọng và quay lưng lại với đồng tiền này. Sang năm 2007, đồng Yên Nhật đã lập một kỷ lục mới khi giảm 8% so với đồng đô la Mỹ (tại Tokyo ngày 23/5, lúc mở cửa, đồng Yên chỉ còn 121.36 Yên/USD). Nguyên nhân là do trước đó, FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất 5.25%. Năm 2008 với sự ảnh hưởng sâu và rộng của cuộc khủng hoảng tài chính đến khu vực Châu Á, đồng Yên cũng có nhiều biến động trái chiều. Sau những đợt tăng giá vào đầu năm do sự suy yếu của đồng USD, đến quý 2/2008 đồng Yên Nhật lại giảm nhanh so với USD (tại Tokyo, ngày 4/4, lúc mở cửa, đồng Yên còn 102.8 Yên/USD, giảm 3.1% so với một tuần trước đó). Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, đồng Yên vẫn tăng 13.5% so với USD. Kết thúc năm 2008, Yên Nhật được đánh giá là đồng tiền mạnh mẽ nhất, tăng giá tới 25% so với đồng USD và 30% so với đồng EURO. Ngược lại, đồng bảng Anh giai đoạn này đã mất giá tới 23% so với đồng USD và 20% so với đồng EURO do Ngân hàng Trung ương Anh hạ lãi suất để chống chọi với suy thoái kinh tế. Năm 2009 chứng kiến sự hồi phục bước đầu của những nền kinh tế lớn, đặc biệt là nền kinh tế Mỹ. Chính điều này đã góp phần vào sự tăng giá của USD, theo đó là đồng Yên xuống giá sao với đô la Mỹ. Kết thúc chuỗi biến động mạnh mẽ do những tiến triển tích cực trong nền kinh tế, cuối năm 2009 JPY giảm mạnh.
Như vậy trong thời gian qua trong khi tỷ giá USD/VND biến động hầu như chỉ theo một chiều tăng thì tỷ giá USD so với các ngoại tệ khác (cũng có thể hiểu là tỷ giá VND so với các ngoại tệ khác) lại biến động theo cả chiều tăng và chiều giảm tương đối phức tạp và mạnh mẽ. Các DN sử dụng các loại ngoại tệ này trong hoạt động XNK thời gian qua cũng chịu khơng ít ảnh hưởng từ sự biến động đó.