Quản lý nhà nước về thị trường chứng khoán

QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam LỜI NĨI ĐẦU Hiện nay, thời đại thời đại mang xu hướng tồn cầu hố khu vực hố Hồ nhập với khơng khí này, Việt nam vừa gia nhập thành viên tổ chức thương mại giới WTO Khi trở thành viên tổ chức thương mại giới đồng nghĩa Việt Nam gặp nhiều khó khăn đồng thời gặt hái nhiều thành công Để thu kết tốt từ trình hội nhập phải đánh giá, nhận định hội thách thức đặt ra, phải mạnh phải phát huy đâu điểm yếu cần phải khắc phục Và đặc biệt phải nhận định xu hướng chung Thế giới, yếu tố nước trọng Chính điều đó, mà em thấy thị trường chứng khoán giới trường nóng bỏng có nhiều triển vọng lên Nó khơng kênh huy động vốn có hiệu cho hoạt động đầu tư kinh tế mà nhân tố thúc đẩy hoạt động kinh tế diễn suôn xẻ Cho nên em chọn đề tài luận văn “QLNN Về thị trường chứng khoán” Đối tượng đề tài Vai trò Nhà nước quản lý hoạt động TTCK Việt Nam Vai trò biều qua hoạt động cụ thể Nhà nước quản lý hoạt động TTCK Mục đích nghiên cứu Hệ thống hố làm rõ số số nội dung TTCK, QLNN TTCK - Phân tích đánh giá thực trạng hoạt động QLNN TTCK Việt Nam thời gian qua, từ kết đạt hạn chế Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam -Nghiên cứu mơ hình quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam; đồng thời đề xuất giải pháp để nâng cao vai trò QLNN TTCK Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Đề tài nghiên cứu dựa sở lý luận thị trường chứng khốn, nghiên cứu thống kê, phân tích số liệu, nắm bắt thông tin từ phương tiện thông tin đại chúng nhằm tìm thành cơng thất bại thị trường chứng khoán Việt Nam Nội dung đề tài bao gồm: Chương I: Tổng quan chung chứng khoán, thị trường chứng khoán QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam Chương II: Thực trạng QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam Chương III: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác QLNN TTCK Việt Nam CHƯƠNG I: Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam TỔNG QUAN CHUNG VỀ CHỨNG KHOÁN, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Tổng quan chứng khoán Khái niệm đặc điểm chứng khoán Chứng khốn coi giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư (tư đầu tư); chứng khoán xác nhận quyền sở hữu quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời hạn Thuật ngữ “giấy tờ có giá” có nghĩa rộng thuật ngữ “ chứng khoán” Theo Luật chứng khoán áp dụng từ ngày 01 tháng 01 năm 2007 Việt Nam, chứng khoán định nghĩa sau: “Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành” Chứng khốn tài sản tài có đặc điểm sau:  Tính khoản: Tính khoản tài sản khả chuyển tài sản thành tiền mặt Khả cao hay thấp phụ thuộc vào cung cầu vốn; thời gian, chi phí cần thiết cho việc chuyển đổi  Tính rủi ro: Chứng khốn tài sản tài mà giá trị chịu tác động lớn rủi ro, bao gồm rủi ro có hệ thống rủi ro khơng có hệ thống Rủi ro có hệ thống hay rủi ro thị trường loại rủi ro tác động tới toàn hầu hết tài sản Loại rủi ro chịu tác động điều kiện kinh tế chung kinh tế như: lạm phát, thay đổi tỷ giá hối đoái, lãi suất Rủi ro khơng có hệ thống loại rủi ro tác động đến tài sản hay nhóm nhỏ tài sản Loại rủi ro thường liên quan tới điều kiện nhà phát hành  Tính sinh lợi: Chứng khốn tài sản tài mà sở hữu nó, nhà đầu tư nhận thu nhập lớn tương lai Thu nhập bảo đảm lợi tức phân chia hàng năm việc tăng giá chứng khốn thị trường Ngơ Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam Phân loại chứng khốn Tuỳ theo cách chọn tiêu thức, người ta phân loại chứng khoán thành nhiều loại khác Tuy nhiên đây, chứng khoán chia thành ba tiêu thức chủ yếu, theo tính chất chứng khoán, theo khả chuyển nhượng theo khả thu nhập 2.1 Phân loại chứng khốn theo tính chất Theo tính chất chứng khốn, loại chứng khoán phân thành: Chứng khoán vốn; chứng khoán nợ chứng khoán phái sinh a Chứng khoán vốn: Chứng khốn vốn chứng thư xác nhận góp vốn quyền sở hữu phần vốn góp quyền hợp pháp khác tổ chức phát hành Đại diện cho chứng khoán vốn cổ phiếu chứng quỹ đầu tư Cổ phiếu loại chứng khoán vốn phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp tài sản vốn công ty cổ phần Cổ phiếu công cụ tài có thời hạn tốn vơ hạn b Chứng khốn nợ Chứng khốn nợ, điển hình trái phiếu, loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay) phải trả cho người sở hữu chứng khoán (người cho vay) khoản tiền định bao gồm gốc lãi thời gian cụ thể Là loại giấy tờ có giá xác nhận nghĩa vụ trả nợ tổ chức phát hành nên hình thức chứng khốn nợ thường có đặc điểm sau: + Mệnh giá (giá trị danh nghĩa chứng khoán) + Lãi suất (là mức lãi suất mà tổ chức phát hành phải trả cho người sở hữu chứng khoán đáo hạn) +Thời gian đáo hạn (là khoảng thời gian mà tổ chức phát hành chứng khốn phải hồn trả vốn lãi cho người sở hữu chứng khốn) Ngơ Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam c Chứng khoán phái sinh Chứng khốn phái sinh cơng cụ tài có nguồn gốc từ chứng khốn có quan hệ chặt chẽ với chứng khoán gốc Các chứng khốn phái sinh hình thành nhu cầu giao dịch người mua người bán phát triển phụ thuộc vào mức độ phát triển thị trường chứng khốn Có thể phân loại chứng khốn phái sinh thành loại sau:  Quyền mua trước Quyền mua trước đặc quyền mua quyền ưu đãi gắn với cổ phiếu lưu hành, công ty phát hành cổ phiếu để huy động thêm vốn cổ phần, quyền mua trước cho phép người sở hữu cổ phần lưu hành mua số định cổ phiếu đợt phát hành công ty, mức giá xác định thấp mức giá chào bán công chúng thời hạn định  Chứng kế (bảo chứng phiếu) Chứng kế hay gọi bảo chứng phiếu (cam kết bán) loại chứng khoán phát hành với trái phiếu hay cổ phiếu ưu đãi mà người sở hữu có quyền mua số lượng chứng khoán định mức giá xác định thời hạn định  Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận người mua người bán thực giao dịch hàng hoá thời điểm chắn tương lai với mức giá khối lượng xác định  Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai thoả thuận để mua bán tài sản vào thời điểm chắn tương lai với mức giá xác định  Quyền chọn Hợp đồng quyền chọn hợp đồng cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam lượng hàng hoá sở định mức giá xác định thời gian định 2.2 Phân loại chứng khoán theo khả chuyển nhượng Theo cách thức chứng khoán phân thành chứng khốn ghi danh chứng khốn vơ danh  Chứng khốn vơ danh loại chứng khốn khơng ghi tên chủ sở hữu nên việc chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán đơn giản, dễ dàng thuận tiện  Chứng khoán ghi danh giấy xác nhận quyền sở hữu quyền địi nợ có ghi tên chủ sở hữu Loại chứng khoán phép chuyển nhượng phải tuân theo quy định pháp lý cụ thể 2.3 Phân loại chứng khoán theo thu nhập Chứng khốn tài sản tài mà sở hữu nó, nhà đầu tư nhận thu nhập lớn tương lai Tuỳ theo thu nhập, chứng khoán chia thành loại sau: a Chứng khốn có thu nhập cố định Chứng khốn có thu nhập cố định loại chứng khốn có số thu nhập cố định khơng phụ thuộc vào kết hoạt động tổ chức phát hành Nó chứng khốn vơ danh chứng khốn ghi danh, tín phiếu, trái phiếu cổ phiếu ưu đãi Thông thường, việc phát hành loại chứng khốn có thu nhập cố định phải kèm theo quy định pháp lý cụ thể nhằm bảo vệ lợi ích nhà đầu tư b Chứng khốn có thu nhập khơng cố định Là loại chứng khốn khơng xác định tỷ lệ lãi hưởng Cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thơng) coi đại diện cho loại chứng khốn có thu nhập biến đổi Thu nhập việc sở hữu cổ phiếu mang lại gọi cổ tức (hay lợi tức cổ phần), biến động theo kết kinh doanh cơng ty c Chứng khốn có hình thức hỗn hợp Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam Các chứng khốn có hình thức chứng khốn vừa mang tính chất chứng khốn có thu nhập cố định, vừa mang tính chất chứng khốn có thu nhập biến đổi Ví dụ, có cổ phiếu ưu đãi có quyền hưởng mức lãi suất cố định hàng năm, đồng thời lại hưởng thêm lợi tức chia từ kết hoạt động kinh doanh công ty phát hành Việc phát hành loại chứng khốn nhằm để thích ứng với nhu cầu đặc biệt thị trường vốn 3.Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn tổ chức phát hành Cổ phiếu loại chứng khoà có tính chất sau: - Xác nhận việc đầu tư vốn vào tổ chức phát hành cổ phiếu - Khơng có kỳ hạn, cổ phiếu tồn với tồn tổ chức phát hành - Có thể phát hành thành lập tổ chức tăng vốn - Người sở hữu cổ phiếu sở hữu phần vốn/tài sản tổ chức phát hành chịu trách nhiệm hữu hạn tình hình hoạt động tổ chức - Cổ phiếu chuyển nhượng Căn vào quyền lợi người sở hữu cổ phiếu cổ phiếu có loại sau: - Cổ phiếu phổ thơng: lợi tức phụ thuộc vào tình hình hoạt động kinh doanh tổ chức phát hành Người sở hữu cổ phiếu cổ đơng có quyền bỏ phiếu bầu Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, định lớn hoạt động kinh doanh công ty theo chế độ Đại hội cổ đông - Cổ phiếu ưu đãi: cổ phiếu có đặc quyền định, chẳng hạn hưởng lãi cố định, ưu tiên chia lãi trước, ưu tiên bỏ Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam phiếu….Cổ phiếu ưu đãi gồm có: cổ phiếu ưu đãi tích luỹ; cổ phiếu ưu đãi khơng tích luỹ; cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi; cổ phiếu ưu đãi có quyền chuộc lại Căn vào khả chuyển nhượng cổ phiếu gồm: - Cổ phiếu ghi danh: có ghi tên chủ sở hữu - Cổ phiếu vơ danh: không ghi tên chủ sở hữu Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán nợ phát hành hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ xác định nghĩa vụ trả nợ tổ chức phát hành trái phiếu người sở hữ trái phiếu Là chứng khốn nợ nên trái phiếu có tính chất sau: - Xác nhận việc vay nợ tổ chức phát hành - Chủ yếu có kỳ hạn - Lãi suất thường cố định - Có thể chuyển nhượng Chủ thể phát hành trái phiếu đơn vị sản xuất kinh doanh Chính phủ Trái phiếu cơng cụ quan trọng thị trường tài nước có thị trường chứng khốn phát triển, qui mô giao dịch trái phiếu thường gấp 3-4 lần qui mơ giao dịch cổ phiếu Trái phiếu chia làm loại sau: Trái phiếu công ty: Chủ thể phát hành trái phiếu đơn vị sản xuất kinh doanh Trái phiếu cơng ty có loại trái phiếu chấp; trái phiếu tín chấp; trái phiếu chuyển đổi; trái phiếu chiết khấu; trái phiếu thả Trái phiếu phủ: Chủ thể phát hành trái phiếu Chính phủ Chính loại trái phiếu phủ coi có hệ số an tồn tính khoản cao Các loại trái phiếu phủ thường gặp Việt Nam bao gồm trái phiếu, tín phiếu kho bạc, trái phiếu thị, công trái xây dựng đất nước… II Thị trường chứng khoán Bản chất thị trường chứng khoán Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn trung dài hạn trái phiếu phủ, cổ phiếu trái phiếu công ty Các công cụ tài ngắn hạn giao dịch thị trường tiền tệ, không thuộc phạm vi hoạt động TTCK Vị trí cấu trúc thị trường chứng khốn 2.1 Vị trí TTCK thị trường tài Thị trường chứng khốn phận thị trường tài Vị trí thị trường chứng khốn tổng thể thị trường tài thể sau: Thị trường tài Thị trường vốn Thị trường tiền tệ Tín dụng ngắn hạn Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Thị trường Chứng khoán Thị trường hối đối Thị trường bảo hiểm Thị trường tín dụng trung dài hạn, cho thuê tài - Thị trường tài chính: Là nơi diễn chuyển vốn từ người dư thừa vốn tới người thiếu vốn - Thị trường tiền tệ: thị trường phát hành mua bán lại công cụ tài ngắn hạn, thơng thường năm tín phiếu kho bạc, khoản vay ngắn hạn ngân hàng, thoả thuận mua lại, chứng tiền gửi, thương phiếu, …  Ngô Văn Thắng KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam - Thị trường vốn : thị trường diễn mua bán cơng cụ tài dài hạn, gồm thị trường cho thuê tài chính, thị trường chấp ( thị trường tín dụng trung dài hạn) thị trường chứng khoán - Thị trường hối đối : nơi giao dịch cơng cụ tài tương đối ngắn hạn, chúng định giá loại đồng tiền khác nhau, thị trường hối đối có giao dịch đồng tiền khác thực hiện.  - Thị trường bảo hiểm: Bảo hiểm hoạt động tài hình thức tổ chức kinh doanh, cách thu phí bảo hiểm người tham gia bảo hiềm để bồi thường cho rủi ro bất ngờ gây tổn thất người tham gia bảo hiểm nhằm trì tái sản xuất đời sống cho người Theo em thị trường bảo hiểm nơi diễm giao dịch đối tượng cần bảo hiểm quan tiến hành bảo hiểm - Mối quan hệ : Giữa bốn thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường hối đoái, thị trường bảo hiểm nằm thị trường tài Chúng có mối quan hệ mật thiết tác động qua lại lẫn 2.2 Cấu trúc thị trường chứng khốn Tuỳ theo mục đích nghiên cứu, cấu trúc thị trường chứng khốn phân chia theo nhiều tiêu thức khác Tuy nhiên, thông thường, ta xem xét cách thức theo hàng hố giao dịch thị trường, theo hình thức tổ chức thị trường theo trình luân chuyển vốn Các phân tích sau thể cách thức phân loại a Theo hàng hố giao dịch thị trường Theo loại hàng hoá mua bán thị trường, người ta phân chia thị trường chứng khoán thành thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường dẫn suất (thị trường công cụ phái sinh) Ngô Văn Thắng 10 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam - Có sách để thúc đẩy đời tổ chức đầu tư chuyên nghiệp quỹ đầu tư cá nhân tập thể, quỹ hưu trí, tham gia công ty bảo hiểm nhằm tăng cường yếu tố đầu tư dài hạn, khắc phục xu hướng đầu tư ngắn hạn nhằm mục đích đầu - Xây dựng cơng bố lộ trình mở cửa cụ thể để nhà ĐTNN chủ động tham gia TTCK theo hướng đảm bảo phù hợp với luật pháp Việt Nam cam kết WTO Khi xây dựng lộ trình mở cửa TTCK, thực theo hướng quy định tỷ lệ giới hạn sở hữu nhà ĐTNN theo nhóm ngành nghề khác theo mức độ khác Tóm lại sở thực trạng thị trường chứng khốn quản lí nhà nước thị trường chứng khoán với giải pháp cụ thể nêu trên, em mong góp phần hồn thiện cơng tác quản lí nhà nước thị trường chứng khốn, nhằm phát huy vai trị thị trường chứng khoán vào nghiệp phát triển kinh tế xã hội đất nước Các giải pháp thuộc hệ thống sách Nhà nước quản lý TTCK : 3.1 Chính sách Thuế: Để quản lý có hiệu TRCK, nhà nước ta xây dựng hệ thống sách thuế làm sở pháp lý thực quản lý nhà nước thị trường chứng khốn,chính sách thuế tạo đà cho phát triển thị trường chứng khoán, giúp hoạt động quản lý nhà nước lĩnh vực thực cách có hệ thống có hiệu lực, cụ thể : - Năm 2004, Ủy ban chứng khoán Nhà nước đề nghị Bộ tài ban hành Thơng tư hướng dẫn riêng sách thuế áp dụng cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Theo đại diện ủy ban chứng khốn Nhà nước, có hai nội dung cần xác định rõ thuế VAT thuế thu nhập doanh nghiệp Đối với thuế VAT, theo Luật thuế sửa đổi, bổ sung thuế giá trị gia tăng hoạt động kinh doanh chứng khốn khơng chịu thuế GTGT Điều hỗ trợ cho phát triển Ngô Văn Thắng 88 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường chứng khoán,khi tổ chức hoạt động thị trường chứng khốn khơng phải đóng cho nhà nước phần thu nhập mình, khuyến khích họ hoạt động có hiệu quả, gia tăng thu nhập cho nhà phát hành nhà đầu tư Đối với thuế thu nhập doanh nghiệp, Các công ty cấp phép kinh doanh từ năm 2003 trở trước, áp dụng theo Luật thuế thu nhập doanh nghiệp mới, song Ủy ban chứng khoán Nhà nước cần làm đầu mối kiến nghị Bộ tài xử lý cụ thể.Riêng với công ty cấp phép kinh doanh sau ngày 1/1/2004 áp dụng Luật thuế thu nhập doanh nghiệp với điều khoản ưu đãi ghi giấy phép kinh doanh - Chính sách thuế phải đảm đảm bảo cân ngành nghề kinh tế, mà cịn phải hồn thiện không cần văn bổ sung, sửa đổi, đồng thời ưu đãi thuế phải ứng dụng loại hình kinh doanh chứng khốn - Chính sách phí lệ phí cần ưu đãi cho kinh doanh CK : Phí mà tổ chức cá nhân phải trả Theo đề nghị Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), ngồi ưu đãi phí lệ phí áp dụng hành hoạt động kinh doanh chứng khốn Việt Nam, cần có sách ưu đãi tổ chức, cá nhân tham gia thị trường góc độ nhà đầu tư Phí lệ phí bao gồm khoản thu phí, lệ phí thuộc ngân sách Nhà nước khoản phí thuộc doanh thu doanh nghiệp tham gia kinh doanh chứng khốn Có thể giảm mức thu lệ phí thuộc ngân sách Nhà nước việc áp dụng cấp giấy phép hoạt động cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ (0,2% vốn pháp định), lệ phí cấp giấy phép hành nghề (1 triệu đồng/giấy phép) thu mức phí cố định theo số tuyệt đối Đối với khoản thu phí thuộc doanh thu cơng ty chứng khốn, quy định số loại phí theo mức phí tối đa (khung phí), cơng ty Ngô Văn Thắng 89 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam dựa sở thực tiễn thị trường để định mức thu phí cụ thể có khả cạnh tranh công ty Cần giảm phí giao dịch (hoa hồng mơi giới) theo hướng: mức phí tối thiểu để hạn chế giao dịch nhỏ không kinh tế Đối với công ty chứng khốn, đặt mức phí tối thiểu cách tốt nhiều so với việc từ chối thực giao dịch nhỏ Mức phí theo tỷ lệ giá trị giao dịch để tránh cho người đầu tư nhỏ khơng phải chịu mức phí với người đầu tư lớn, giai đoạn cần khuyến khích giao dịch nay, thị trường phát triển chuyển qua thu phí theo mức cố định Các khoản thu phí thuộc doanh thu, cơng ty chứng khốn phải đưa mức phí hoa hồng môi giới cạnh tranh sở mức trần 0,5% trị giá giao dịch cổ phiếu Các loại phí khác phí tư vấn phát hành niêm yết bên tham gia tự thỏa thuận 3.2 Ngân sách nhà nước cho hoạt động thị trường chứng khoán: Được phân bổ ngày hợp lý dành tỉ lệ đầu tư ngày thoả đáng Nhà nước ngày dành nhiều nguồn kinh phí cho hoạt động thị trường chứng khốn,cụ thể: - Thông qua ngân sách nhà nước điều tiết vĩ mô hoạt động, giao dịch thị trường chứng khoán - Đầu tư sở vật chất cho hoạt động thị trường, như: phương tiện thông tin, truyền thơng; hồn thiện thị trường giao dịch chứng khoán - Cung cấp nguồn vốn ngân sách cho thị trường hoạt động hiệu quả, chi phối ảnh hưởng tiêu cực chế thị trường mang lại - Tăng cường nguồn vốn ngân sách cho hoạt động đào tạo, bồi dưỡng cán bộ, nhân viên hoạt động lĩnh vực chứng khoán - Nhà nước đầu tư vốn cho công tác tuyên truyền ,phổ biến pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn Ngơ Văn Thắng 90 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam 3.3 Nhà nước sử dụng sách tiền tệ để quản lý thị trường chứng khoán - Nhà nước sử dụng cơng cụ quan trọng sách tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở: Đây nghiệp vụ mua bán chứng khoán ngân hàng nhà nước, thơng qua nhà nước kiểm sốt khối lượng chứng khoán phát hành giao dịch - Nhà nước thực sách tiền tệ tích cực, như: Điều tiết thị trường hối đoái, giao dịch mua bán ngoại hối, lập theo dõi cán cân toán… nhằm ổn định thị trường chứng khoán tạo tính khoản cho thị trường chứng khốn 3.4 Những giải pháp khắc phục tình trạng ”xuống dốc ” TTCK nước ta nay: Để ngăn chặn tình trạng xuống TTCK Việt Nam bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư giữ cho phát triển ổn định phát triển ổn định TTCK kinh tế: Thứ nhất, dỡ bỏ biên độ đưa mức cũ ± 5% ±10% với hai sàn Từng bước xây dựng lộ trình để tiến tới dần xóa bỏ hồn toàn biên độ thị trường tự vận hành theo qui luật, nhà đầu tư phải tự chịu trách nhiệm định kinh doanh Thứ hai, UB Chứng khoán Nhà nước phải quản lý phải công khai số lượng cổ phiếu cần giải chấp cơng ty chứng khốn, ngân hàng, không “tù mù” thông tin loại giống “lưỡi hái tử thần” treo lơ lửng đầu nhà đầu tư chẳng dại xuất tiền khơng có đảm bảo khoản đầu tư khơng khơng bảo tồn vốn mà cịn có nguy thua lỗ Cách tù mù thông tin làm lợi kẻ lướt sóng kiểu “đục nước béo cò” làm lòng tin nhà đầu tư Đồng thời, UB Chứng khoán Nhà nước phải có chế kiểm tra việc phát hành cổ phiếu tăng vốn công ty cổ phần, có chế tài xử phạt nghiêm khắc Ngơ Văn Thắng 91 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam với tình trạng phát hành cổ phiếu “chui”, khắc phục tình trạng lợi dụng nới lỏng chế để phát hành cổ phiếu huy động vốn cách “vô tội vạ”, sử dụng vốn hiệu Thứ ba, cần tăng cường hoạt động kiểm tra giám sát ban tra liên ngành (Ủy ban chứng khoán, công an, quan thuế ) với hoạt động cơng ty chứng khốn, ngân hàng, cơng ty cổ phần mà trước có hành vi vi phạm, trọng sử dụng phương tiện kỹ thuật để hỗ trợ trình kiểm tra Chính phủ phải nhanh chóng thay đổi mức xử phạt theo hướng tịch thu tồn khoản lợi bất mà có, tăng mức phạt thêm gấp nhiều lần khoản lợi đó, đưa số hành vi vi phạm vào Luật Hình để xử lý giữ nghiêm kỷ cương TTCK Thứ tư, hạn chế gia tăng cơng ty chứng khốn song song với u cầu có tính chất pháp lý xây dựng sở hạ tầng kỹ thuật thơng tin có lộ trình cụ thể cơng ty chứng khốn để rút ngắn thời gian mức độ nhanh cho nhà đầu tư phép giao dịch online đặt lệnh, kiểm tra tài khoản hàng ngày Các nhà đầu tư tự tìm đến cơng ty chứng khốn có sở kỹ thuật tốt nhất, dịch vụ chăm sóc khách hàng tốt nhất, trung thực hoạt động kinh doanh Tất nhiên công ty không đáp ứng yêu cầu tự đào thải Đó cách quản lý qui luật thị trường Đây biện pháp kỹ thuật mang tính định để ngăn ngừa tình trạng “chèn lệnh” lợi dụng tài khoản nhà đầu tư, tình trạng vi phạm nhập lệnh nhân viên cơng ty chứng khốn (năm 2007 có khoảng 100 vụ xử phạt vi phạm hành lỗi nhập lệnh đại diện cơng ty chứng khốn) Thứ năm, xét tổng thể, Chính phủ phải xây dựng lộ trình cổ phần hóa có tính chất pháp lý với tổng công ty lớn công khai cho nhà đầu tư ngồi nước, có chế tài xử phạt nghiêm vi phạm lộ trình, tránh tình trạng “no dồn đói góp” q trình IPO Ngơ Văn Thắng 92 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam UB Chứng khốn Nhà nước phải nhanh chóng quản lý thị trường OTC, trước hết theo tiến độ vào cuối quý II/2008 đưa giao dịch cổ phiếu số công ty thông qua số công ty chứng khốn,  giá cả sẽ thỏa thuận cơng khai minh bạch Đây “tảng băng chìm” cần đưa vào quản lý có nề nếp sớm tốt, góp phần “phá băng” thị trường OTC Như vậy, vấn đề mấu chốt không yếu doanh nghiệp niêm yết mà quản lý lỏng lẻo Nhà nước với TTCK Chỉ loại thông tin liên quan tới thị trường xác, minh bạch, cơng khai, chế giám sát tăng cường, xử lý nghiêm minh, sở kỹ thuật tốt TTCK Việt Nam phát triển ổn định, bền vững Thứ sáu, Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, sớm triển khai hướng dẫn Luật Chứng khốn (đã có hiệu lực từ 1-1-2007) theo hướng bình đẳng thành phần kinh tế, đồng với quy định khác pháp luật Việt Nam, phải phù hợp với thông lệ quốc tế Nâng cao lực quản lý kiểm soát Nhà nước thị trường tài nói chung TTCK nói riêng, trọng kiểm sốt hoạt động kinh doanh thị trường OTC để bảo đảm ổn định thị trường nhà đầu tư nước để tránh thao túng thị trường nhà đầu tư Thứ bảy, Nâng cao lực hoạt động TTCK sở đại hoá hệ thống công nghệ thông tin, trước hết trung tâm giao dịch chứng khoán nhà đầu tư doanh nghiệp Đồng thời với việc tăng cường tính cơng khai minh bạch TTCK từ việc công bố thông tin, cáo bạch, báo cáo hoạt động nhà đầu tư doanh nghiệp định chế liên quan khác Thứ tám, Chú trọng đào tạo cho đội ngũ nhà quản lí, người tham gia kinh doanh chứng khoán, nhà đầu tư Đi đôi với việc tăng Ngô Văn Thắng 93 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam cường tuyên truyền để nhiều người biết định hướng đắn cho việc đầu tư có hiệu quả, tránh tượng đầu tư kiểu phong trào vừa qua KẾT LUẬN Qua viết QLNN TTCK Việt Nam nhận xét vai trò QLNN việc xây dựng, quản lý điều hành TTCK nước ta lớn Mơ hình máy tổ chức quản lý TTCK có thay đổi cần thiết cho phù hợp với tình hình mới; thơng qua UBCKNN, Nhà nước thực chức quản lý, điều hành Các quan QLNN xây dựng khung pháp lý làm sở cho hoạt động TTCK, có quy định để tổ chức, quản lý giám sát hoạt động phát hành, niêm yết, đăng kí giao dịch, CBTT, hoạt động đăng kí, lưu kí, bù trừ, tốn chứng khoán hoạt động kinh doanh, đầu tư chứng khốn…với mục tiêu đảm bảo thị trường an tồn, công minh bạch cho tất chủ thể tham gia thị trường TTCK ngày mở rộng phát triển, đóng vai trị kênh dẫn vốn quan trọng cho kinh tế quốc dân, đưa đất nước phát triển hội nhập với kinh tế giới Do đó, hạn chế cịn tồn cơng tác QLNN TTCK Việt Nam cần sớm quan quản lý ngành CK&TTCK có biện pháp khắc phục để triển khai thực tốt mục tiêu, định hướng đề Vì hiểu biết thời gian có hạn nội dung đề tài khơng tránh khỏi sai xót Do vậy, em mong nhận giúp đỡ, bảo thầy cô bạn bè đề tài em thêm hoàn thiện Cuối em xin chân thành cảm ơn thầy Nguyễn Thanh Bình tận tình giúp em hoàn thành đề tài này, đồng thời em xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo trường Học Viện Chính Trị – Hành Chính Quốc Gia Hồ Chí Minh Ngơ Văn Thắng 94 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình thị trường chứng khốn Chủ biên: PGS TS Nguyễn Văn Nam PGS TS Vương Trọng Nghĩa 2.Giáo trình quản lý nhà nước tài Học viện Hành quốc gia Chủ biên: PGS TS Trần Đình Ty Tạp chí Chứng khốn Việt Nam số 1+2 năm 2007 Tạp chí Chứng khốn Việt Nam số năm 2007 Tạp chí Chứng khốn Việt Nam số 10 năm 2007 Tạp chí Đầu tư chứng khoán số 43 ngày 23 tháng 10 năm 2007 Tạp chí Đầu tư chứng khốn số 44 ngày 30 tháng 10 năm 2007 Báo cáo tình hình kinh tế xã hội năm 2007 – Tổng cục thống kê 8.Tạp chí chứng khốn Việt Nam số 111,112 ( tháng 1+2 năm 2008) 9.Bản tin Trung tâm giai dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán TPHCM 10 Các trang Website: http://www.vietnamnet.vn http://www.ssc.gov.vn http://www.vse.org.vn http://www.vsd.vn www.hastc.org.vn http://www.hse.org.vn Ngô Văn Thắng 95 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT QLNN Quản lý Nhà nước TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán TTGDCK HN Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội ( HASTC) TTGDCK Tp.HCM Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh SGDCK Sở giao dịch chứng khốn SGDCK Tp.HCM Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) UBCKNN Uỷ ban chứng khốn Nhà nước CBTT Công bố thông tin CCQĐT Chứng quỹ đầu tư CtyNY Công ty niêm yết CtyCP Công ty cổ phần CtyCK Cơng ty chứng khốn CtyQLQ Cơng ty quản lý quỹ CK&TTCK Chứng khoán thị trường chứng khoán CPH Cổ phần hóa DNNN Doanh nghiệp Nhà nước ĐKGD Đăng kí giao dịch ĐTNN Đầu tư nước ngồi NĐTNN Nhà đầu tư nước ngồi ĐTCK Đầu tư chứng khốn GDCK Giao dịch chứng khoán HĐQT Hội đồng Quản trị NHTM Ngân hàng thương mại NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần PHCK Phát hành chứng khốn TTLKCK Trung tâm lưu kí chứng khốn TTCK Thị trường chứng khốn TCNY Tổ chức niêm yết Ngơ Văn Thắng 96 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam TCPH Tổ chức phát hành TCTD Tổ chức tín dụng TNHH Trách nhiệm hữu hạn TPCP Trái phiếu Chính phủ WTO Tổ chức thương mại giới CPI Chỉ số tiêu dùng Index Chỉ số thị trường FDI Vốn đầu tư trực tiếp nước FII Vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi Ngơ Văn Thắng 97 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam Ngơ Văn Thắng 98 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam MỤC LỤC LỜI NĨI ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG QUAN CHUNG VỀ CHỨNG KHOÁN, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .3 I Tổng quan chứng khoán Khái niệm đặc điểm chứng khoán Phân loại chứng khoán 2.1 Phân loại chứng khốn theo tính chất .4 2.2 Phân loại chứng khoán theo khả chuyển nhượng 2.3 Phân loại chứng khoán theo thu nhập .6 3.Cổ phiếu Trái phiếu II Thị trường chứng khoán Bản chất thị trường chứng khoán Vị trí cấu trúc thị trường chứng khoán 2.1 Vị trí TTCK thị trường tài 2.2 Cấu trúc thị trường chứng khoán .10 2.3 Các chủ thể thị trường chứng khoán 13 2.3.1 Chủ thể phát hành 13 2.3.2 Nhà đầu tư 14 2.3.3 Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán 14 2.4 Vai trị thị trường chứng khốn 16 III Quản lý nhà nước thị trường chứng khoán 19 Khái niệm 19 Mục tiêu quản lý nhà nước TTCK 20 2.1.Đảm bảo trung thực thị trường 20 2.2 Đảm bảo công .20 2.3 Đảm bảo hiệu 21 Ngô Văn Thắng 99 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam Chức năng, nhiệm vụ quản lý nhà nước TTCK 21 Các nguyên tắc quản lý TTCK .22 4.1 Nguyên tắc thống quản lý trị kinh tế 22 4.2 Nguyên tắc tập trung dân chủ 23 4.3 Nguyên tắc kết hợp lợi ích kinh tế .23 4.4 Nguyên tắc hiệu 23 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động QLNN TTCK 24 Các biện pháp quản lý nhà nước TTCK .25 6.1 Biện pháp tuyên truyền, giáo dục 25 6.2 Biện pháp hành luật pháp .26 6.3 Biện pháp tổ chức 26 6.4 Biện pháp kinh tế .27 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 28 I Chủ thể tham gia thị trường 28 Cơ quan quản lý nhà nước 28 Cơng ty chứng khốn 28 Công ty niêm yết 29 Nhà đầu tư .29 II Xu hướng thị trường .30 1.Trên góc độ cung: 30 2.Trên góc độ cầu: 33 III Thực trạng quản lý nhà nước TTCK Việt Nam 40 Mơ hình quản lý nhà nước TTCK Việt Nam .40 1.1 Mơ hình giai đoạn ban đầu 40 1.2 Mơ hình 43 Thực tiễn QLNN TTCK Việt Nam thời gian vừa qua 48 2.1.Hoạt động phát hành chứng khoán 48 Ngô Văn Thắng 100 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.1.Quản lý việc phát hành TPCP, Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh TPCQĐP 48 2.1.2 QLNN hoạt động PHCK doanh nghiệp 50 2.2 QLNN hoạt động niêm yết ĐKGD 56 2.3 QLNN hoạt động GDCK .59 2.4 QLNN hoạt động CBTT .62 2.5 QLNN hoạt động đăng kí, lưu kí, bù trừ tốn GDCK .65 2.6 Hoạt động tổ chức thị trường GDCK, kinh doanh đầu tư chứng khoán 67 2.6.1 Hoạt động tổ chức thị trường GDCK 67 2.6.2.Quản lý hoạt động kinh doanh chứng khoán 68 2.6.3 Quản lý, giám sát hoạt động ĐTCK 70 IV Đánh giá hoạt động QLNN TTCK Việt Nam .72 Kết đạt 72 Những hạn chế: .73 CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HỒN THIỆN CƠNG TÁC QLNN ĐỐI VỚI TTCK VIỆT NAM 76 I Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Năm (2006-2010) 76 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam tới 2010 76 Định hướng phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán 76 II Cơ hội thách thức TTCK Việt Nam 77 1.Cơ hội 77 Thách thức 77 III Một số giải pháp nhằm hồn thiện cơng tác QLNN TTCK Việt Nam .78 Các giải pháp chung: 78 Ngô Văn Thắng 101 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam 1.1 Hồn thiện khung pháp lý CK & TTCK 78 1.1.1 Nhanh chóng xây dựng ban hành văn cần thiết:.79 1.1.2 Tiếp tục chỉnh sửa hoàn thiện văn pháp luật : 80 1.2 Hoàn thiện máy QLNN TTCK .81 1.3 Tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán TTCK 82 1.4 Tăng cường hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán TTCK 83 1.5 Thúc đẩy việc đầu tư, áp dụng cơng nghệ thơng tin ngành chứng khốn 84 Các giải pháp riêng .84 2.1 Giải pháp hoạt động phát hành công chúng 84 2.2 Đối với hoạt động niêm yết GDCK 85 2.3 Đối với hoạt động CBTT 86 2.4 Giải pháp hoạt động đăng kí, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán 87 2.5 Giải pháp hoạt động kinh doanh đầu tư chứng khoán 87 Các giải pháp thuộc hệ thống sách Nhà nước quản lý TTCK: 89 3.1 Chính sách Thuế: 89 3.2 Ngân sách nhà nước cho hoạt động thị trường chứng khoán: .91 3.3 Nhà nước sử dụng sách tiền tệ để quản lý thị trường chứng khoán .91 3.4 Những giải pháp khắc phục tình trạng "xuống dốc" TTCK nước ta nay: 92 KẾT LUẬN 95 TÀI LIỆU THAM KHẢO 96 Ngô Văn Thắng 102 KH5B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... QLNN thị trường chứng khốn Việt Nam TỔNG QUAN CHUNG VỀ CHỨNG KHỐN, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Tổng quan chứng khoán Khái niệm đặc điểm chứng. .. trúc thị trường chứng khốn 2.1 Vị trí TTCK thị trường tài Thị trường chứng khốn phận thị trường tài Vị trí thị trường chứng khốn tổng thể thị trường tài thể sau: Thị trường tài Thị trường vốn Thị. .. quan quản lý nhà nước thị trường chứng khốn có tên gọi khác nhau, tuỳ thuộc nước thành lập để thực chức quản lý Nhà nước thị trường chứng khoán b Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán