Tóm tắt Khủng hoảng ngân hàng

Tóm tắt Khủng hoảng ngân hàng

Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên PHẦN 1: GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng tài chính hạn được áp dụng rộng rãi một loạt các tình huống trong đó một số tổ chức tài chính, tài sản đột nhiên bị mất một phần lớn giá trị của họ . Trong thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, nhiều cuộc khủng hoảng tài chính liên quan đến cơn hoảng loạn ngân hàng , và nhiều cuộc suy thoái xảy ra cùng lúc với những cơn hoảng loạn. Tình huống khác thường được gọi là cuộc khủng hoảng tài chính bao gồm tai nạn thị trường chứng khoán và sự bùng nổ của bong bóng tài chính khác, khủng hoảng tiền tệ, và mặc định chủ quyền. Cuộc khủng hoảng tài chính trực tiếp kết quả trong một mất mát quý giấy, họ không trực tiếp kết quả trong thay đổi trong nền kinh tế thực, trừ khi một cuộc suy thoái hoặc trầm cảm sau. PHẦN 2: LỊCH SỬ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ NGÀNH NGÂN HÀNG Nhiều nhà kinh tế đã được cung cấp lý thuyết về khủng hoảng tài chính phát triển như thế nào và làm thế nào họ có thể được ngăn chặn. Có ít sự đồng thuận, tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính vẫn còn là một sự xuất hiện thường xuyên trên khắp thế giới. Theo ngân hàng phân đoạn dự trữ , các loại hình ngân hàng hiện đang được sử dụng ở các nước đang phát triển, các ngân hàng giữ lại chỉ một phần nhỏ của tiền gửi không kỳ hạn như tiền mặt . Phần còn lại được đầu tư vào chứng khoán và cho vay, mà thuật ngữ thường được lâu hơn so với tiền gửi không kỳ hạn, kết quả trong một không phù hợp trách nhiệm hữu tài sản. Ngân hàng không có đủ dự trữ trong tay để đối phó với tất cả các khoản tiền gửi được thực hiện cùng một lúc. Khủng hoảng tài chính ngân hàng năm 1800 Cuộc khủng hoảng đã dẫn đến sự sụp đổ của các công ty thương gia nổi bật ở Boston, New York, Philadelphia, và Baltimore, và bỏ tù những người mắc nợ của Mỹ. Loại thứ hai bao gồm nổi tiếng tài chính của các cuộc cách mạng Robert Morris và đối tác của ông James Greenleaf nhà đầu tư trong một đường lớn của đất trong Adirondacks của New York. Các vụ bê bối liên quan với các sự cố khác trong Quốc hội Mỹ thông qua Đạo luật phá sản 1800. Đạo luật phá sản năm 1800 được bãi bỏ sau khi thời hạn ba năm hết hạn vào năm 1803 . Ngân hàng chạy trong cuộc Đại suy thoái ở Hoa Kỳ, 1933. Nếu chỉ có một vài người gửi tiền rút tại bất kỳ thời gian nhất định, sự sắp xếp này hoạt động tốt. Ngoại trừ một số trường hợp khẩn cấp lớn trên một quy mô phù hợp hoặc vượt quá khu vực địa lý của ngân hàng hoạt động, người gửi tiền nhu cầu không thể đoán trước cho tiền mặt là không xảy ra cùng một lúc, tức là quy định của pháp luật của một số lượng lớn, các ngân hàng có thể mong đợi chỉ một tỷ lệ phần trăm nhỏ của tài khoản bị thu hồi trên bất kỳ một ngày bởi vì nhu cầu chi tiêu cá nhân phần lớn là không tương quan . Một ngân hàng có thể cho vay trên một chân trời dài, trong khi vẫn giữ lượng chỉ tương đối nhỏ của tiền mặt trong tay để thanh toán bất kỳ người gửi tiền có thể yêu cầu rút tiền. [ 1] Tuy nhiên, nếu người gửi tiền rút tất cả cùng một lúc, bản thân ngân hàng (như trái ngược với các nhà đầu tư cá nhân) có thể ngắn hạn của thanh khoản và gửi tiền sẽ vội vàng rút tiền của họ, buộc các ngân hàng thanh lý tài sản của mình ở một mất mát, và cuối cùng thất bại. Nếu như một ngân hàng để cố gắng kêu gọi các khoản vay của mình sớm, doanh nghiệp có thể bị buộc làm gián đoạn sản xuất của họ trong khi cá nhân có thể cần phải bán nhà của họ và / hoặc phương tiện, gây thiệt hại thêm cho nền kinh tế lớn hơn. [1] Mặc dù vậy, nhiều nếu không phải hầu hết các con nợ sẽ không thể trả ngân hàng đầy đủ theo yêu cầu và có thể sẽ buộc phải tuyên bố phá sản, có thể ảnh hưởng đến các chủ nợ khác trong quá trình này. Trang 1 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Một ngân hàng chạy có thể xảy ra ngay cả khi bắt đầu một câu chuyện giả. Ngay cả người gửi tiền những người biết câu chuyện này là sai sự thật sẽ có một sự khuyến khích để thu hồi, nếu họ nghi ngờ người gửi tiền khác sẽ tin rằng câu chuyện. Câu chuyện trở nên tự thực hiện lời tiên tri . [1] Thật vậy, Robert K. Merton , người đã đặt ra thuật ngữ tự thực hiện lời tiên tri đề cập đến ngân hàng chạy như một ví dụ điển hình của các khái niệm trong cuốn sách của ông Lý thuyết Xã hội và cơ cấu xã hội. [ 8] Các mô hình của Diamond-Dybvig cung cấp một ví dụ của một trò chơi kinh tế với nhiều hơn một trạng thái cân bằng Nash, nơi nó được hợp lý cho người gửi tiền cá nhân để tham gia vào một hoạt động ngân hàng một khi họ nghi ngờ người ta có thể bắt đầu, mặc dù đó chạy sẽ gây ra các ngân hàng sụp đổ. [1] Các cuộc khủng hoảng ngân hàng Cuộc khủng hoảng tài chính ngân hàng xảy ra khi nhiều ngân hàng tháo chạy cùng một lúc, như là một thất bại thượng tầng. Trong một cuộc khủng hoảng ngân hàng có hệ thống, tất cả vốn ngân hàng trong một quốc gia bị xóa sổ, điều này có thể xảy đến khi nhà quản lý bỏ qua các rủi ro hệ thống và hiệu ứng lan tỏa. Cuộc khủng hoảng ngân hàng hệ thống có liên quan đến chi phí, thiệt hại về tài chính và sản lượng lớn. Thông thường, hỗ trợ thanh khoản trong trường hợp khẩn cấp và đảm bảo được sử dụng để chứa các cuộc khủng hoảng, không phải lúc nào cũng thành công. Mặc dù thắt chặt tài chính có thể chứa đựng những áp lực thị trường, nếu cuộc khủng hoảng được kích hoạt bởi các chính sách tài chính không bền vững, chính sách mở rộng tài chính thường được sử dụng. Trong cuộc khủng hoảng thanh khoản và khả năng thanh toán, ngân hàng trung ương có thể cung cấp thanh khoản để hỗ trợ các ngân hàng không thanh khoản. Gửi tiền bảo vệ có thể giúp khôi phục lòng tin, mặc dù nó có xu hướng là tốn kém và không nhất thiết phải tăng tốc độ phục hồi kinh tế. Can thiệp thường bị trì hoãn với hy vọng rằng sự phục hồi sẽ xảy ra, và sự chậm trễ này làm tăng áp lực lên nền kinh tế. Một số biện pháp có hiệu quả hơn hơn những người khác trong việc ngăn chặn hậu quả kinh tế và khôi phục lại hệ thống ngân hàng sau khi một cuộc khủng hoảng hệ thống [2] [9] Chúng bao gồm các thiết lập quy mô của vấn đề, mục tiêu chương trình cứu trợ nợ vay đau khổ, chương trình chuyển dịch cơ cấu công ty, công nhận ngân hàng tổn thất, và tận dụng đầy đủ các ngân hàng. Tốc độ can thiệp xuất hiện là rất quan trọng, can thiệp thường bị trì hoãn với hy vọng các ngân hàng mất khả năng thanh toán sẽ phục hồi nếu được hỗ trợ thanh khoản và thư giãn các quy định, và cuối cùng sự chậm trễ này làm tăng áp lực lên nền kinh tế. Chương trình được nhắm mục tiêu, xác định quy định rõ ràng định lượng giới hạn truy cập để hỗ trợ ưa thích, và có chứa các tiêu chuẩn có ý nghĩa đối với quy định vốn, xuất hiện để thành công hơn. Theo IMF, các công ty quản lý tài sản thuộc sở hữu của chính phủ (ngân hàng xấu) nhưng không hiệu quả do hạn chế chính trị. Khi gửi tiền và nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ một chính phủ có thể hỗ trợ hệ thống ngân hàng của một quốc gia, chạy im lặng trên hệ thống có thể thu thập hơi nước, gây ra chi phí tài trợ cho các ngân hàng zombie tăng. Nếu một ngân hàng zombie bán một số tài sản giá trị thị trường, tài sản còn lại chứa một phần lớn hơn tổn thất không có sách, nếu nó cuộn qua trách nhiệm của mình với mức lãi suất tăng lên, nó ép lợi nhuận của nó cùng với lợi nhuận của các đối thủ cạnh tranh lành mạnh. Còn chạy im lặng đi về, nhiều lợi ích hơn là chuyển từ ngân hàng lành mạnh và người nộp thuế để các ngân hàng zombie. Chi phí làm sạch sau khi một cuộc khủng hoảng có thể rất lớn. Trong cuộc khủng hoảng ngân hàng có hệ thống quan trọng trong thế giới 1970-2007, chi phí tái cơ cấu vốn ròng trung bình với chính phủ là 6% của GDP , chi phí tài chính liên quan đến quản lý khủng hoảng trung bình 13% của GDP (16% GDP nếu chi phí phục hồi được bỏ qua ), và thiệt hại sản lượng kinh tế trung bình khoảng 20% GDP trong bốn năm đầu tiên của cuộc khủng hoảng. 10 năm sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á Trang 2 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Một thập kỷ sau khi xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ, nền kinh tế của khu vực Đông Nam Á đã dần ổn định, nhưng chưa bao giờ lấy lại được tốc độ tăng trưởng đáng nể như hồi giữa thập niên 90. Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 có thể coi là sự cố nghiêm trọng nhất trong quá trình toàn cầu hóa nền kinh tế thời kỳ hậu Chiến tranh lạnh. Là sáng lập viên của một đế chế hùng mạnh trong ngành công nghiệp hóa dầu, sau đó mở rộng mạnh mẽ sang các lĩnh vực lọc dầu, nhựa, thép và xi măng, Prachai Leophairatana từng là một trong những người đàn ông giàu nhất châu Á. Tuy nhiên, đến ngày 2/7/1997, khi đồng baht mất giá và Thái Lan rơi vào cuộc khủng hoảng tiền tệ, kéo theo phản ứng dây chuyền trong toàn khu vực, công ty của ông Prachai mất khả năng thanh toán khoản nợ khi đó đã lên tới gần 3 tỷ USD. Giờ đây, ông đã phần nào khôi phục lại hoạt động kinh doanh, nhưng chỉ còn nắm quyền kiểm soát trong lĩnh vực xi măng và suốt 10 năm qua không xây dựng được thêm nhà máy mới nào. Trường hợp của ông nói lên được khá nhiều điều về thực trạng nền kinh tế châu Á sau cuộc khủng hoảng tài chính khu vực. Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) đã tiến hành một cuộc điều tra của về tình hình kinh tế của 5 nước bị ảnh hưởng nhiều nhất trong cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ này là Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Hàn Quốc và Philippines. Kết quả cho thấy thu nhập bình quân đầu người đã tăng, ít nhất là trở lại mức trước năm 1997. Cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối, chính sách kiểm soát doanh nghiệp, bề sâu của thị trường tài chính, vai trò điều tiết của chính phủ, cũng như nhiều chỉ số khác của nền kinh tế đều đã được cải thiện. Tuy nhiên, ở cả 5 nước nói trên, vẫn còn đó “cảm giác về sự mất mát”: cảm giác mình không còn là “người tình hấp dẫn” các nhà đầu tư nước ngoài, cảm giác rằng những quãng thời gian đẹp nhất đã thuộc về quá khứ chứ không phải ở tương lai. Trong thời gian từ năm 2000 đến 2006, mỗi nền kinh tế đều tăng trưởng với tốc độ thấp hơn mức trung bình của giai đoạn 1990-1996 khoảng 2,5% mỗi năm. Ông Rajat Nag, Tổng giám đốc ADB, cho rằng nguyên nhân là do thái độ thận trọng hơn đối với các hoạt động đầu tư của cả chính phủ và các doanh nghiệp. Tình trạng bất ổn về chính trị và nợ xấu cũng là các nhân tố kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế của nhiều nước trong khu vực. Năm ngoái ở Thái Lan đã diễn ra một cuộc đảo chính quân sự và đến nay, tình hình bạo lực chính trị ở khu vực miền nam vẫn đang gây ảnh hưởng xấu đến hoạt động đầu tư ở đây. Philippines cũng đang phải đối phó với quân nổi dậy. Indonesia chưa hoàn toàn hồi phục sau vụ lật đổ của chính quyền Suharto và các vụ đánh bom ở Bali hồi năm 2002. Bộ trưởng Tài chính Thái Lan Chalongphob Sussangkarn tuyên bố nước này đã giải quyết xong các khoản vay nợ ngân hàng và nền kinh tế sẽ chuyển biến tích cực sau các cuộc bầu cử dự kiến diễn ra vào cuối năm nay. "Hiện ít có khả năng xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính khác," ông nói. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng các nước có mức thu nhập trung bình như Thái Lan vẫn đang phải đối mặt với nhiều thách thức trên thị trường vốn, và cho rằng tốc độ tăng trưởng 2 con số của giai đoạn giữa thập niên 90 không phải là con số bền vững đối với Thái Lan hay bất cứ nước nào khác nếu xét về lâu dài. Thậm chí nền kinh tế Trung Quốc cũng sẽ phát triển chậm lại vì hàng xuất khẩu của nước này bắt đầu gây bão hòa thị trường thế giới. Tốc độ tăng trưởng trung bình 4-7%/năm trong thời gian gần đây của 5 nước nói trên vẫn khá hơn nhiều nước đang phát triển khác. Tuy nhiên, họ vẫn đang đứng sau 3 “ngôi sao sáng” hiện nay trên bầu trời châu Á, đó là Trung Quốc, Ấn Độ và Việt Nam - với mức tăng trưởng trung bình 9-11% một năm. Lý do là 3 nước này có tình hình chính trị ổn định hơn và đang thu hút nhiều nguồn vốn đầu tư nước ngoài. Trang 3 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Việt Nam hiện vượt qua Thái Lan về mức tiêu thụ xi măng trung bình năm - một chỉ số của hoạt động đầu tư. Trung Quốc đang là nước sản xuất thép lớn nhất thế giới, còn Ấn Độ đã trở thành nước dẫn đầu thế giới về phát triển phần mềm máy tính và các lĩnh vực outsourcing khác. Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã gây ra một cuộc tranh cãi lớn về việc liệu nhiều nước trong khu vực, theo lời khuyên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đã đi quá xa trong việc mở cửa thị trường tài chính cho các nhà đầu tư nước ngoài. Các quỹ phòng hộ (hedge fund), hệ thống ngân hàng, các công ty đa quốc gia và nội địa đều bắt đầu bán nội tệ và mua đôla Mỹ nhằm bảo vệ lợi nhuận hoặc thanh toán các khoản nợ bằng đồng đôla vào năm 1997. Kết quả là giá trị đồng nội tệ xuống dốc thảm hại, khiến các công ty càng gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ bằng đôla Mỹ. Khi đó, người ta bắt đầu đổ lỗi cho giới tài phiệt Mỹ và Tây Âu. Tuy nhiên, các bản phân tích kinh tế gần đây lại cho rằng trách nhiệm của hệ thống quỹ phòng hộ và ngân hàng đối với tình trạng sụt giá của các đồng tiền châu Á không lớn bằng việc các công ty nội địa, cũng như các hãng lớn như Dell và các quỹ đầu tư như T. Rowe Price New Asia Fund, đột ngột đua nhau bán đồng nội tệ, tích trữ đôla Mỹ để hạn chế nguy cơ lỗ. Malaysia đã khống chế tình hình tốt hơn nhiều nước khác trong khu vực, bằng cách áp dụng một số biện pháp hạn chế luồng tiền đổ ra nước ngoài. Thành công này đã khiến người ta có thái độ nghi ngờ đối với quan điểm cho rằng các nước nên mở cửa thị trường hết mức có thể. Trung Quốc, Ấn Độ và Việt Nam đều đã có các giới hạn nghiêm ngặt đối với việc “bơm” và rút nguồn vốn đầu tư nước ngoài ngắn hạn từ rất lâu trước khi xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính châu Á. Và cả 3 nước này đều đã khống chế khá tốt tác động của cuộc khủng hoảng. Hiện nay, cả 3 nước đang tiến tới việc nới lỏng các biện pháp kiểm soát sự lưu thông của luồng vốn, nhưng với một tiến độ rất chậm, đến mức đôi khi khiến các đối tác thương mại và tài chính của Mỹ và châu Âu thấy bực mình. Đất nước chịu tác động mạnh nhất của tình trạng biến động luồng vốn bất thường trong vài tháng trở lại đây một lần nữa lại là Thái Lan. Nguồn vốn đầu tư cổ phiếu và trái phiếu đổ vào nước này hồi tháng 12 năm ngoái có nguy cơ khiến đồng nội tệ tăng giá mạnh, từ đó giảm sức cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu. Trước tình hình đó, chính phủ Thái Lan đã áp dụng biện pháp đánh thuế đối với nguồn vốn đầu tư nước ngoài ngắn hạn. Nhưng ngay sau đó, khi thị trường chứng khoán Thái Lan sụt giảm 15%/ngày, chính phủ lập tức phải dỡ bỏ các biện pháp hạn chế đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên, trong một động thái ít gây chú ý hơn, chỉ trong vài tháng trở lại đây, chính phủ Thái Lan đã có một loạt điều chỉnh nhằm duy trì một số hạn chế đối với các nhà đầu tư nước ngoài đem một lượng tiền lớn vào đây để mua các loại chứng khoán thanh toán định kỳ. Bên cạnh những bất ổn về tài chính, còn có một mối lo khác đối với 5 nước nói trên, đó là mặc dù xuất khẩu sang Trung Quốc tăng lên, nhưng họ vẫn đang phải phụ thuộc vào người tiêu dùng Mỹ. Nhiều nước châu Á trước đây thường trực tiếp xuất khẩu hàng điện tử và một số mặt hàng khác sang Mỹ. Giờ đây họ chuyển hướng xuất khẩu phụ tùng sang Trung Quốc để lắp ráp rồi mới xuất khẩu sang Mỹ. "Châu Á cần phải chuẩn bị cho một tương lai phụ thuộc vào sức phát triển nội tại nhiều hơn là phụ thuộc vào sự phát triển của các khu vực khác", Timothy Geithner, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ New York, nói. Ngân hàng và vấn đề khủng hoảng nợ 1900-2008 Trang 4 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Đến cuối thế kỷ 19, thành phố London và các ngân hàng rất lớn, phân cấp, đầu nặng, mãn dường như tất cả, nhưng không thể công kích. Nhưng họ không. Trong năm 1866, ví dụ, người môi giới hóa đơn và giảm giá nhân viên ngân hàng Overend, Gurney & Co sụp đổ với khoản nợ của bảng 11m, một con số hấp dẫn vào thời điểm đó. Giám đốc của công ty đã kịp thời đã cố gắng để gian lận, nhưng không phải trước khi họ đã gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính khoảng 200 công ty khác, bao gồm nhiều ngân hàng nhỏ hơn, đi ra ngoài của doanh nghiệp. Trong năm 1878, thành phố Glasgow Ngân hàng cũng bị sụp đổ, báo cáo bảng 5.2m "thiếu vốn" làm hỏng tất cả, nhưng 254 trong số 1.819 cổ đông. Những misadventures đã làm, tuy nhiên, có tác dụng có lợi của việc thúc đẩy các tổ chức tài chính hàng đầu của đất nước chúng ta hành xử với trách nhiệm tài chính hơn một bóng, đặc biệt là bằng cách làm tài khoản của họ, củng cố bằng việc thành lập Ngân hàng của Anh là một người cho vay cuối cùng. Cơn hoảng loạn năm 1907 Đây là một cuộc khủng hoảng lớn của Mỹ trong thời gian đó, thị trường chứng khoán mất đi một nửa giá trị của nó, nền kinh tế rơi vào suy thoái, các ngân hàng và các công ty tin tưởng bị chạy vô số và thảm họa và Ngân hàng Quốc gia Bắc Mỹ sụp đổ. Nó đã gây ra, rõ ràng, bởi một quyết định bởi một vài ngân hàng New York để rút lại các khoản vay, nhưng nhanh chóng lan rộng trên toàn quốc và cuối cùng đã dẫn đến việc tạo ra của Hệ thống Dự trữ Liên bang, ngân hàng trung ương của Mỹ, vào năm 1913. Đối với một số lý do chúng tôi không giả vờ hiểu, nó xuất hiện rằng một cầu thủ quan trọng trong cuộc khủng hoảng là một ông F Augustus Heinze và Knickerbocker sắc có tên là Công ty của ông tin tưởng, có tinh ranh giao dịch trong thị trường tài chính và hàng hóa đã giúp kết tủa một vụ tai nạn thị trường chứng khoán . Sự kết thúc của nền kinh tế Mỹ như chúng ta biết nó được, tuy nhiên, ngăn chặn bởi một JP Morgan, người đã sắp xếp các vấn đề ra tổ chức chuyển tiền giữa các ngân hàng, thiết lập đường dây tín dụng quốc tế, và mua vào cổ phiếu giá rẻ trong trang phục về cơ bản khỏe mạnh. Ông đã làm khá tốt để thoát ra khỏi nó. Phố Wall sụp đổ Grandaddy của tất cả các thảm họa tài chính hiện đại bắt đầu với một cơn bão điên cuồng bán hàng (nhiều hơn 12 triệu cổ phiếu) trên đen Thứ Năm 24 Tháng 10, 1929. Giao dịch chậm lại hơi trong vài ngày tới nhưng một sụt giảm đột ngột giá cổ phiếu cho nó gió thứ hai, và vào ngày 29 Tháng Mười, đen thứ ba, thị trường vốn quan trọng nhất của thế giới bị rơi, với các nhà đầu tư bán tổng số 16.410.030 cổ phiếu, một số không vượt quá cho đến khi 30 năm sau đó. Khoảng $ 14 tỷ đã được xóa giá trị của Sở Giao dịch chứng khoán New York trong ngày đầu tiên, mang ơn các nhân viên không hài lòng NYSE đến làm việc cho đến 5:00 sáng hôm sau để ghi lại tất cả các giao dịch. Năm 1933, một số 11.000 Mỹ 25.000 ngân hàng đã đi phá sản mặc dù hầu hết các bé trai lớn, các Morgans và Rockefellers và Lehmans, sống sót và hàng triệu nhà đầu tư đã bị hủy hoại, 11 người trong số họ nổi tiếng nhảy từ trên-sàn cửa sổ của Wall Street như quy mô của thảm họa và các khoản lỗ của họ trở nên rõ ràng. Đây là một vụ tai nạn rất lớn, rất sâu sắc, nó đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên và bắt đầu của một, hai mươi đang bùng nổ đến để đóng một, tuổi ba mươi đen bắt đầu. Trong vài năm tới, tổng số thất nghiệp tại Mỹ tăng lên 13m và hàng triệu người mất nhà cửa trong cuộc Đại suy thoái. Giá cổ phiếu vẫn còn 75% so với cao điểm năm 1929 của họ vào cuối tháng 4 năm 1942, và nó đã cho thị trường là 1 / 4 thế kỷ để khôi phục lại toàn bộ. Sự sụp đổ của phố Wall, bạn có thể không thể ngạc nhiên để tìm hiểu, theo sau là một sự bùng nổ kéo dài một thập kỷ đầu cơ trong thời gian đó, hàng triệu nhà đầu tư xếp chồng vào thị trường chứng khoán và vay mượn để mua thêm. Giá cổ phiếu tăng cao đã thúc đẩy nhiều người hơn và nhiều hơn nữa đầu tư và ngân hàng nhiều hơn và nhiều hơn nữa để cho vay nhiều hơn và nhiều hơn nữa, tạo ra một bong bóng kinh tế cổ điển. Thời gian kết thúc đến, môi giới sẽ cho vay 60% của mệnh giá của cổ phiếu bạn muốn mua. Đối với những người có một Trang 5 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên ít kiến thức về kinh tế, điều này nghe có vẻ đáng báo động quen thuộc. Ngoài ra quen thuộc có thể được thực tế rằng, Tổng thống Mỹ trong ngày tuyên bố sẽ không phù hợp để can thiệp. BCCI Sụp đổ ngân hàng không lớn hơn nhiều so với của Ngân hàng Tín dụng và Thương mại Quốc tế, đóng cửa Ngân hàng Anh trong tháng 7 năm 1991 sau khi các nhà quản lý tìm thấy nó đã lên đến cổ của nó trong các hoạt động đó xứng đáng là gian lận, trốn thuế, chống rửa tiền , buôn bán vũ khí, buôn lậu, xử lý tài sản bất hợp pháp, hối lộ và hỗ trợ khủng bố. Khoảng một triệu nhà đầu tư trong hơn 70 quốc gia, bao gồm cả Hoàng kim hoàn Garrard, đã bị đốt cháy như BCCI, được thành lập tại Việt Nam trong năm 1972 và một lần tuyên bố tài sản của 25 tỉ USD, đã được thể hiện đã thất lạc một mát $ 13bn. Tiền bạc từ Abu Dhabi, Ngân hàng Mỹ và có thể các CIA thành lập ngân hàng, trong đó mở rộng những gì chỉ có thể gọi là nghi ngờ tốc độ trong suốt những năm 1970, tăng trưởng từ 19 chi nhánh và $ 200 triệu tài sản trong 1973-150 chi nhánh và 4 $ tỷ vào năm 1980. Mặc dù thành công này rõ ràng, nhà báo tài chính Dan Atkinson sau đó cho rằng ngân hàng có lẽ hầu hết chi tiêu tiền gửi của khách hàng hơn là đầu tư - nói cách khác, là kỹ thuật khả năng thanh toán sớm nhất là 1977. Báo cáo của các vấn đề nghiêm trọng, tuy nhiên, đã không thực sự bắt đầu xuất hiện cho đến cuối những năm 1980, và đó không phải là cho đến tháng 3 năm 1991 các Ngân hàng Anh hạ sĩ kế toán Pricewaterhouse để thực hiện một cuộc điều tra đầy đủ. Điều này được tìm thấy, với cách nói sắc Anh, BCCI đã bị kết tội "gian lận phổ biến và thao tác". Năm 1992 báo cáo đã đi xa hơn, kết luận rằng BCCI là "không phải là một ngân hàng thông thường đã được thiết lập cố tình để tránh tập trung xem xét quy định, và hoạt động rộng rãi tại các nước bí mật ngân hàng các vấn đề của nó là cực kỳ phức tạp, cán bộ của các ngân hàng quốc tế phức tạp mà rõ ràng Mục tiêu là để giữ bí mật công việc của mình, để gian lận trên quy mô lớn, và để tránh bị phát hiện. " Các chủ nợ cho rằng các Ngân hàng Anh đã để lại "hoang quái vật lỏng lẻo" cho cách quá dài và bị kiện cho £ 850, trường hợp cuối cùng sụp đổ với cả hai bên có rót chi phí pháp lý của hơn 100 triệu bảng. Sự sụp đổ của BCCI được xem là một trong những vụ bê bối tài chính lớn nhất thế giới. Cũng không phải, nó có thể nói, là một trong các chương nhất trong lịch sử của các nhà kiểm soát tài chính của chúng tôi. Barings Bank BCCI lớn; Baring già. Đó là, trên thực tế, các ngân hàng thương gia lâu đời nhất ở thành phố cho đến khi nó đã đi ngoạn mục bụng-up trong năm 1995, sau thiệt hại của một số 827m bảng một trong những thương nhân của nó, bây giờ huyền thoại Nick Leeson, hợp đồng tương lai. Baring của đã quá cũ nó đã được thành lập năm 1762 và lớn rằng mặc dù Anh là có chiến tranh với Pháp, nó đã giúp tài trợ các mua Louisiana, mà theo đó Hoa Kỳ đã mua gần một quý của lãnh thổ hiện tại của nó từ tiếng Pháp năm 1803. Đó là cũng đủ để có được trong khó khăn trước khi, cần phải được giải cứu bởi các Ngân hàng Anh vào năm 1890 từ một điểm tiếp xúc, hơn nợ xấu Argentina và Uruguay. Cả lịch sử lừng lẫy của nó cũng không cao cấp nhiều kết nối với, ví dụ, gia đình hoàng gia Anh có thể tiết kiệm nó, tuy nhiên, khi "lừa đảo thương nhân" Leeson cho rip văn phòng tại Singapore của ngân hàng từ năm 1992 và 1995. Phụ trách của cả hai hoạt động kinh doanh của ngân hàng tiền tệ Quốc tế Singapore Exchange và kế toán phù hợp và chính xác của những ngành nghề, Leeson có hiệu quả báo cáo với chính mình và do đó có thể để che giấu sự thiếu hụt của mình trên thị trường tương lai bằng cách chỉ đơn giản là báo cáo thiệt hại là lợi nhuận. Với sự giúp đỡ của 88888 số tài khoản, cái gọi là ẩn "năm eights tài khoản", các thương nhân thành công che giấu khoản lỗ ngày càng chồng trụ sở chính tại London cho đến khi trận động đất Kobe kết tủa một sụt giảm tại các thị trường tài chính châu Á. Trang 6 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Ngân hàng cứu trợ của Anh thất bại và Barings đã chính thức tuyên bố mất khả năng thanh toán vào ngày 26 tháng 2, năm 1995, sau đó nó đã được mua bởi ngân hàng Hà Lan và bảo hiểm ING khổng lồ - một trao đổi ơn. Mỹ tiết kiệm và cuộc khủng hoảng cho vay Tiết kiệm và cho vay các tổ chức tại Hoa Kỳ về cơ bản các ngân hàng nhỏ địa phương thực hiện vay nợ mua nhà và lấy tiền gửi từ người tiết kiệm. Hẹn hò trở lại trong nhiều trường hợp những năm 1800, họ đã được so sánh trong nhiều cách để xây dựng xã hội Anh. Trong các thập niên 1970 và thập niên 80, tuy nhiên, tài chính bãi bỏ quy định khuyến khích S & Ls liên doanh thành xa choppier vùng biển tài chính, cung cấp các sản phẩm unfeasibly phức tạp và cho vay khoản tiền imprudently lớn trong cạnh tranh trực tiếp với các chính Mỹ các ngân hàng thương mại - nhưng không thành thạo của các ngân hàng, và bên ngoài các ngân hàng 'khuôn khổ quy định nghiêm ngặt. Dự đoán, số lượng lớn trong số họ tìm thấy mình vào những rắc rối, và chạy bắt đầu đầu tiên của tất cả các tổ chức S & L ở Ohio và Maryland năm 1985. Một số 1.000 của Mỹ 4000 cộng với S & L's cuối cùng sẽ đi bụng trong một giáo sư kinh tế Mỹ sau này gọi là "các liên doanh lớn nhất và đắt đỏ nhất trong sự vi phạm công cộng, hành động phi pháp và ăn cắp của mọi thời đại". Và kể từ khi chính phủ liên bang đã tham gia bảo hiểm tiền gửi cá nhân trong S & Ls, nó tìm thấy bản thân phải đối mặt với một trách nhiệm khổng lồ khi họ sụp đổ: tổng chi phí của gói cứu trợ đến $ 150 tỷ. Một chiến thắng quy định! Argentina ngân hàng khủng hoảng Ngày 19 Tháng Tư, 2002, trong một nỗ lực tuyệt vọng để ngăn chặn sự sụp đổ của nền kinh tế, chính phủ Argentina đã buộc phải ra lệnh đóng cửa vô hạn định tất cả các ngân hàng của đất nước. Giảm GDP, chi tiêu chính phủ cao, tham nhũng tràn lan, trốn thuế đặc hữu, thất nghiệp gia tăng và nợ công tăng cao cuối cùng đã đặt gió lên bảo vệ. Họ đã mất tất cả sự tự tin trong nền kinh tế của đất nước và bắt đầu bao vây ngân hàng để rút peso của họ, chuyển đổi chúng thành đô la và đầu tư ra nước ngoài. Trong một động thái đi xuống rất xấu với một dân đã không hài lòng, tất cả các ngân hàng và các giao dịch ngoại hối đã được tạm dừng. Điều này được thậm chí khó khăn hơn so với những hạn chế giới thiệu một vài tháng trước đó đã ngăn chặn họ rút hơn các tương đương $ 500 một tháng tiền của mình (trên thực tế, là một người tháo vát, nhiều người Argentina đã quản lý xin phán quyết của tòa án đảo lộn đó đặc biệt pháp luật, tham gia thành công nhiều hơn $ 100mA ngày thời gian đóng băng hoàn toàn được lệnh, các chuyên gia ước tính hệ thống ngân hàng Argentina đã bị chảy máu nhiều hơn 10% tiền mặt của nó). Tại một nhân viên an ninh sân khấu tại Buenos Aires trụ sở chính của HSBC nổ súng vào những người biểu tình. Năng suất trên nợ Hy Lạp một năm tăng lên 67%. Châu Âu đang yêu cầu thắt lưng buộc bụng hơn và lớn hơn là một điều kiện để cứu trợ thêm, nhưng thắt lưng buộc bụng đã dẫn đến một trầm cảm cho người dân của Hy Lạp, và mất thu thuế có nghịch lý nhưng kết quả dự đoán thâm hụt ngân sách thậm chí còn lớn hơn. Như tôi đã ghi nhận hơn một năm trước đây (xem Vi phạm các Điều kiện No -Ponzi), "Các vấn đề cơ bản là Hy Lạp đã không đủ tăng trưởng kinh tế, thâm hụt rất lớn (gần 14% GDP), một nặng gánh nặng nợ hiện tại như là một tỷ lệ GDP (trên 120%), sinh tại mức lãi suất cao (khoảng 8%), phải nộp một đồng tiền mà nó không thể làm giảm giá trị Tôi nghi ngờ rằng ngân sách kỷ luật đến mức yêu cầu sẽ không thể dễ dàng thực hiện, và có thể được như vậy thù địch GDP và các khoản thu thuế để làm mặc định không thể tránh khỏi trong bất kỳ trường hợp nào. " Một vấn đề xuất hiện để được các ngân hàng châu Âu đang háo hức tình nguyện cho một mái tóc 21% nợ (đang được giao dịch ít hơn so với trên thị trường mở), nhưng chỉ trong trao đổi cho việc chuyển đổi các giao ước nợ từ tiếng Hy Lạp pháp luật pháp luật quốc tế ràng buộc hơn . Điều này sẽ là một vấn đề xấu cho Hy Lạp, bởi vì nó về cơ bản sẽ áp đặt thắt lưng buộc bụng nghiêm trọng hơn nữa đối với người dân Hy Lạp lại để giảm nợ vẫn sẽ để lại tỷ lệ nợ / GDP cao hơn 100% và ngày càng tăng . Hy Lạp nên từ chối, bởi vì mặc định lớn hơn là không thể tránh khỏi, và nó sẽ phục vụ đất Trang 7 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên nước tốt nhất để duy trì kiểm soát nhiều hơn kích thước mặc định càng tốt. Cuối cùng, ấn tượng của tôi là nó sẽ phục vụ Hy Lạp tốt nhất để thoát khỏi Euro, nhưng nó xuất hiện quá muộn cho điều này được duyên dáng . Không còn nghi ngờ gì nữa, mặc định Hy Lạp đi kèm với một nguy cơ đáng kể sự lây lan sang các nước khác. Trước đó, các mục tiêu đáng lo ngại nhất của sự lây lan - Ý và Tây Ban Nha - cả hai đều có tỷ lệ nợ so với GDP cao, nhưng có thực sự là không có nguy cơ đáng tin cậy mặc định tuyệt đối trong những quốc gia này . Như vậy, ECB chắc chắn phải được sẵn sàng để mở rộng mua nợ Tây Ban Nha và Ý . Nhưng lưu ý rằng mục tiêu sẽ không được "nới lỏng định lượng", cũng không đại diện cho một trợ cấp cho các quốc gia. Thay vào đó, một hỗ ECB cho các nước châu Âu lớn hơn sẽ đại diện cho sự ổn định thị trường của những gì có thể được các khoản tín dụng tốt. Và cung cấp mà Ngân hàng trung ương chỉ mua nợ ở mức lãi suất cao hợp lý (chứ không phải là tỷ lệ trầm cảm là Fed có vẻ như muốn làm ở đây), sự can thiệp đơn giản sẽ được ứng dụng của các cổ Rule Bagehot của ("rất lớn các khoản vay tại rất mức giá cao là những biện pháp khắc phục tốt nhất cho căn bệnh tồi tệ nhất của thị trường tiền tệ khi một cống nước ngoài được thêm vào một cống trong nước "). Quan trọng hơn, Bagehot cũng đi kèm với quy tắc này với một lời khuyên để áp đặt các chi phí, nhu cầu vốn, và các biện pháp bảo vệ khác công quỹ có liên quan cho bất kỳ khoản tiền nào được chấp thuận cho sử dụng bởi các chính phủ châu Âu khác nhau để ổn định hệ thống tài chính, IMF trưởng Christine Lagarde là đúng - những quỹ này sẽ được tốt hơn được sử dụng để tái cơ cấu vốn các ngân hàng (lý tưởng, tái cơ cấu ngân hàng) hơn là sử dụng các quỹ như là một chuyển giao cho Hy Lạp với hy vọng làm nợ xấu tốt. Điều đặc biệt đáng tiếc là tất cả những điều này diễn ra trong một cách rất dự đoán, nhưng những nỗ lực liên tục để bỏ qua thực tế và trì hoãn việc chuyển dịch cơ cấu không thể tránh khỏi là áp đặt các chi phí rất lớn đến công chúng. Như Ken Rogoff và Carmen Reinhart đã viết hai năm trước đây trong cuốn sách This Time Nó là khác nhau, các văn bản này, nó vẫn còn để được nhìn thấy cho dù sự tăng toàn cầu bất ổn khu vực tài chính vào cuối những năm 2000 sẽ dẫn đến một kết quả tương tự như trong các chủ quyền chu kỳ nợ tiền lệ lịch sử gần chồng chéo giữa các cuộc khủng hoảng ngân hàng và khủng hoảng nợ nước ngoài trong các dữ liệu từ 1900-2008] Tuy nhiên, xuất hiện làm nản lòng số điểm tăng mạnh mặc định chủ quyền trong môi trường tài chính toàn cầu hiện nay hầu như không đáng ngạc nhiên . " Đo lường khả năng của suy thoái kinh tế đang tới Một loạt các dữ liệu tiếp tục để chứng thực cho các nguy cơ cao của một cuộc suy thoái đang tới, bao gồm cả niềm tin tiêu dùng giảm mạnh, việc làm biên chế yếu, và chỉ số khác nhau của hoạt động kinh tế. Các cập nhật bảng xếp hạng sau Mỹ hoạt động kinh tế tổng hợp mà tôi đã trình bày vào đầu tháng (Xem thêm các hơn Meets Eye ). Lưu ý rằng đơn đặt hàng mới, đặc biệt, có tồi tệ đến một điểm đó là hiếm khi quan sát bên ngoài của suy thoái kinh tế Mỹ . Sự suy giảm này cũng rõ ràng là nghiêm trọng hơn so với chúng tôi quan sát trong năm 2010 . Một số có thể phản đối rằng sự tăng vọt của chi tiêu dùng cá nhân vào tháng Bảy bằng cách nào đó quy định ra một cuộc suy thoái, nhưng chúng tôi không thể tìm thấy một năm, ngoại trừ năm 2008 trong đó chúng ta không nhìn thấy ít nhất là nhảy 4% hàng năm trong chi phí tiêu thụ hàng tháng hoặc tháng Bảy hoặc tháng Tám , phần lớn là tương ứng với chi tiêu trở lại trường. Hơn nữa, mặc dù quan niệm sai lầm phổ biến rộng rãi ở điểm này, suy thoái Ủy ban NBER hẹn hò (đứng đầu là một trong những cố vấn luận án cũ của tôi tại Stanford) không xác định một cuộc suy thoái như hai quý tăng trưởng GDP âm. Việc xác định thực tế nắm bắt được các biến động trong một tập hợp rộng lớn hơn nhiều các biện pháp kinh tế cá thể, và ngày bắt đầu và kết thúc sử dụng hàng tháng, con số không quý. Trang 8 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Tuy nhiên, trong khi bằng chứng là thách thức, chúng ta nên không hoàn toàn loại trừ cơ hội mà chúng ta có thể tránh được suy thoái kinh tế . Nó là chỉ là niềm hy vọng phục hồi dựa trên niềm tin rằng hoặc là một sự chuyển biến sẽ xảy ra một cách tự nhiên bất chấp những hạn chế mạnh mẽ bất thường về tính linh hoạt của chính sách tài khóa, hoặc rằng Fed sẽ kích động một sự hồi phục thông qua chính sách bổ sung mặc dù không có những gì Fed đã đề xuất xuất hiện để có bất kỳ cơ chế truyền dẫn đến các nền kinh tế thực . Tôi tiếp tục tin rằng cốt lõi của vấn đề kinh tế của chúng tôi nằm trong nhu cầu đáng kể, và có thể đau đớn, cơ cấu lại gánh nặng nợ cho vay đã vô tình thực hiện và không còn ích. Điều này đòi hỏi các chủ nợ chấp nhận thiệt hại đáng kể hơn so với họ đã thực hiện cho đến nay, nhưng mọi thứ khác chỉ là có thể đá . Biên độ lợi nhuận, thu nhập lao động, và điện toán đám mây ngày càng tăng về tăng trưởng lợi nhuận Báo cáo mới nhất của GDP (thu nhập quốc gia và Tài khoản Sản phẩm - dừa nước), lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ hiện tại tỷ lệ cao nhất so với GDP trong lịch sử . Wall Street háo hức là căn cứ xác định giá trị của cổ phiếu không chỉ thu nhập hiện tại, nhưng hoạt động tiến về phía trước thu nhập phản ánh giả định thậm chí lợi nhuận cao hơn . Kết quả là tỷ lệ P / E được thực hiện để xem xét vẫn tốt hơn bằng cách so sánh chúng với các chỉ tiêu lịch sử được dựa trên dấu thu nhập ròng (mà thường thấp hơn nhiều so với thu nhập hoạt động về phía trước và do đó sản xuất cao hơn P / E "mục tiêu" ). Dự toán đánh giá kết quả là tinh khiết tiếng ồn, và có hầu như không có gì để làm với những gì đếm - Giá trị hiện tại của dòng thời gian rất dài của dòng chảy tiền mặt mà trên thực tế sẽ được gửi đến các cổ đông. Sử dụng các biện pháp bình thường hóa xác định giá trị, chúng tôi tiếp tục ước tính rằng S & P 500 có giá để đạt được 10 năm trở lại tổng cộng chỉ có khoảng 5% mỗi năm. Biểu đồ dưới đây minh họa nguy hiểm là căn cứ dự toán xác định giá trị thu nhập số liệu phản ánh lợi nhuận rất cao. Các dòng màu xanh trình bày tỷ lệ lợi nhuận / GDP (bên trái quy mô) . Các dòng màu đỏ thể hiện sự tăng trưởng hàng năm của lợi nhuận doanh nghiệp trong giai đoạn 5 năm sau, và quy mô phải là ngược lại. Lợi nhuận cao hơn dự đoán liên quan đến tăng trưởng thu nhập yếu tiếp theo theo thời gian. Lưu ý rằng trong những năm qua, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dừa nước (khoảng 6% hàng năm) đã được ở trên mức mà ai có thể dự báo trên cơ sở lợi nhuận vốn đã rất cao trong năm 2006-2007. Thật là hấp dẫn để nghĩ rằng sự khác nhau này có nghĩa rằng biên độ lợi nhuận bằng cách nào đó đã thoát khỏi xu hướng lịch sử của họ có nghĩa là, trở lại, để cho "thời gian này là khác nhau. " Tuy nhiên, chúng ta đã thấy loại này của sự khác biệt trước khi (thấy đầu những năm 1960). Về kiểm tra, nó là rõ ràng nhanh hơn-hơn-dự kiến lợi nhuận kết quả tăng trưởng của lợi nhuận / GDP tại các kết thúc của thời kỳ 5 năm, nhìn thấy các 1960 cuối của rất cao, là sau đó theo sau bởi ảm đạm 5 năm, thu nhập tăng trưởng. Từ quan điểm đó, nó là của một số lo ngại rằng chúng ta đang bắt đầu thấy các nhà phân tích trích dẫn các mối quan hệ của S & P 500 dừa nước lợi nhuận là một chỉ số về "định giá thị trường. " Đây là vấn đề bởi vì dừa nước lợi nhuận từ bất kỳ giá trị bình thường, trên cơ sở kết luận xác định giá trị lâu dài nên được dựa. Trong thực tế, tỷ lệ nguyên liệu của GDP danh nghĩa để S & P 500 là tốt hơn tương quan lịch sử hơn dừa nước lợi nhuận S & P 500, hơn bất kỳ chân trời hợp lý dài hạn (nói 5 năm trở lên). Điều đó nói rằng, tuy nhiên, nó cũng rõ ràng rằng các nhà đầu tư dường như mất mồi của lợi nhuận cao so với chạy ngắn hơn, có thể giúp chống đỡ cho thị trường định giá quá cao, mà sau này rút lui. Bằng cách nào đó, sự xói mòn rất dự đoán lợi nhuận vẫn có các nhà đầu tư bất ngờ. Năng động này là lý do tại sao lợi nhuận có một mối liên hệ rõ ràng tiêu cực với lợi nhuận năm sau 5-10 trong số 500 S & P bản thân . Vì vậy, mặc dù thực tế là lợi nhuận có xu hướng độc ác lịch sử để có nghĩa là trở lại, các nhà đầu tư dường như bỏ qua bất hạnh của họ. Trang 9 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Đến một mức độ lớn, việc mở rộng biên độ lợi nhuận trong những năm gần đây phản ánh hai động lực không bền vững. Một là sự gia tăng lợi nhuận như là một phần trăm của GDP đã cơ bản đến các chi phí của nhân viên. Tăng đột biến trong lợi nhuận của công ty đã chuyển tay trong tay với sự sụp đổ trong thu nhập lao động. Khi các công ty cắt giảm việc làm đáng kể trong những năm gần đây, họ đã có thể duy trì mức tương đối cao sản lượng, được phản ánh trong các số liệu tăng trưởng năng suất cao. Tại thời điểm này, tuy nhiên, có rất ít vĩ độ mở rộng lợi nhuận thông qua cắt giảm biên chế hơn nữa, và lao động căng thẳng đang gia tăng cũng. Sự suy giảm liên tiếp trong đo năng suất trong các quý gần đây, và nhận tương ứng với chi phí lao động đơn vị, phản ánh những khó khăn trong việc lựa chọn nhiều hơn nữa từ xương của người lao động. PHẦN 3: VẬN MAY TỪ VÒNG VỐN, CHO VAY, ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN ác mô hình tiêu chuẩn: dòng vốn vào quốc gia mới "nóng", nhưng sau đó dừng lại hoặc đảo ngược buộc điều chỉnh đau đớn. Cột này trình bày nghiên cứu dựa trên các tập phim từ 181 quốc gia trong thời gian 1980-2007 và một tập hợp con của 66 quốc gia cho giai đoạn 1960-2007. Nếu mô hình của những thập kỷ qua đúng, các nền kinh tế thị trường mới nổi có thể phải đối mặt với một tương lai đen. Mô hình thường được lặp đi lặp lại trong thời kỳ hiện đại của tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư toàn cầu biến với lãi suất đối với các thị trường mới nhất của "nước ngoài". Vốn chảy về khối lượng vào thị trường tài chính "nóng". Tỷ giá hối đoái có xu hướng đánh giá cao, giá tài sản để tập hợp, và giá cả hàng hóa địa phương để bùng nổ. Những chuyển động giá tài sản thuận lợi cải thiện các chỉ số tài chính quốc gia và khuyến khích mở rộng tín dụng trong nước. Những lần lượt, làm trầm trọng thêm những yếu kém cơ cấu trong ngành ngân hàng trong nước thậm chí là những tổ chức địa phương đang ve vãn của các tổ chức tài chính toàn cầu tìm kiếm vào một thị trường nóng. Tuy nhiên, thủy triều cũng đi ra ngoài khi ưa thích của sự thay đổi nhà đầu tư toàn cầu và các "mô hình mới" trông cửa hàng mặc. Dòng chảy ngược lại hoặc dừng lại đột ngột à la Calvo 1 và giá tài sản trả lại lợi ích của họ, thường buộc một sự điều chỉnh đau đớn cho nền kinh tế . Trong một bài báo gần đây, chúng tôi kiểm tra những điều chỉnh kinh tế vĩ mô xung quanh tập của các luồng vốn khá lớn trong một bộ lớn của các nước. 2 Xác định những "vốn bonanzas dòng chảy" hóa ra là một thiết bị tổ chức hữu ích cho sự hiểu biết những thay đổi tính lợi ích nhà đầu tư trong thị trường nước ngoài như phản ánh trong bùng nổ giá tài sản và tai nạn và để dự đoán mặc định chủ quyền và cuộc khủng hoảng khác. Vận may tập Đối với mỗi 181 quốc gia, chúng ta định nghĩa một vận may dòng vốn như một tập phim trong đó có dòng vốn ròng lớn hơn bình thường (sử dụng hoạt động, những người lớn hơn 80 phần trăm mẫu toàn bộ dòng). Như có thể thấy trong sự chia sẻ của các nước đang trải qua một năm vận may vốn của năm vẽ trong hình bên dưới, bonanzas tập trung trong thời gian mặc dù họ đã được định nghĩa bằng cách sử dụng cụ thể cutoffs quốc gia . 3 Có hai thời kỳ bùng nổ của boons trong ba thập kỷ qua. Đầu tiên chạy từ 1975 đến 1982 và thế giới đang sống thông qua thứ hai xuất hiện được một phần thư giãn. Trong cả hai, tỷ lệ lãi suất thực tế tại Trang 10 / 15 [...]... tăng xác suất mặc định khoảng bonanzas dòng vốn (Ở đây, nó là quan trọng để nhớ lại rằng khoảng một phần ba của các nước trong mẫu có thu nhập cao) Trong hai phần ba của các nước khả năng của một vụ tai nạn tiền tệ là cao hơn đáng kể khoảng bonanzas dòng vốn khoảng 61% nước xác suất của một cuộc khủng hoảng ngân hàng cao hơn khoảng bonanzas dòng vốn Trang 11 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị... điều kiện) xác suất cuộc khủng hoảng hơn so với các đối tác có thu nhập thấp, khả năng của cuộc khủng hoảng là cao hơn khoảng tập vận may trong một vài trường hợp Đáng chú ý, Phần Lan và Na Uy ghi lại một xác suất cao hơn của một cuộc khủng hoảng ngân hàng xung quanh vận may dòng vốn vào cuối những năm 1980 Recalibrating này thực hiện trong ánh sáng của cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Iceland, Ireland,... cuộc khủng hoảng nghiêm trọng 1997-1998 Không bao gồm các quốc gia này xấu đi đáng kể hiệu suất trung bình hai đến ba năm sau khi cuộc khủng hoảng ngân hàng, làm cho các mô hình u hình Trang 13 / 15 Khủng hoảng ngân hàng Học viên: Bủi Thị Vy Uyên Ngoài chi phí giải cứu: Tác động của cuộc khủng hoảng Ngày Doanh thu và nợ Kể từ khi Thế chiến II đã được các phản ứng chính sách phổ biến nhất để một cuộc khủng. .. trời thời gian lâu hơn sau khi cuộc khủng hoảng, hình ảnh xuất hiện thậm chí còn mâu thuẫn với các ước tính cao hơn, nó cho thấy rằng chính phủ Na Uy thực sự được làm nhỏ lợi nhuận về việc giải quyết ngân hàng, do sau đó việc bán cổ phần trong các ngân hàng quốc hữu hóa Bảng 9 Sáng tạo kế toán? Chi phí cứu trợ tài chính của cuộc khủng hoảng ngân hàng Trong Norges Ngân hàng (2006) lập luận rằng chính phủ... gần đây, không có nghi ngờ, thêm các mục thu nhập cao mới Hình 4, đồ thị xác suất có điều kiện và vô điều kiện cho cuộc khủng hoảng ngân hàng PHẦN 4: HẬU QUẢ CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG NGÂN HÀNG TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG Nhìn vào những hậu quả tài chính và tăng trưởng của khủng hoảng ngân hàng, chúng tôi lại tìm thấy một số điểm tương đồng đáng ngạc nhiên betw een các nước phát triển và thị trường mới nổi... cuộc khủng hoảng ngân hàng và tài chính tái phát nhiều khó nắm bắt Andit nên không có cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 để nhắc nhở chúng ta Trong số 66 mẫu nước inour, chỉ có Bồ Đào Nha, Áo, Hà Lan và Bỉ đã quản lý để thoát khỏi cuộc khủng hoảng ngân hàng từ 1945-2007 Trong năm 2008, tuy nhiên, thậm chí ba bốn nước wereamong những người tham gia vào gói cứu trợ khổng lồ như evolves.Indeed cuộc khủng. .. cũng xây dựng các xác suất của từng loại của cuộc khủng hoảng trong một cửa sổ ba năm trước và sau năm năm vận may hoặc, chúng tôi đề cập là xác suất có điều kiện của một cuộc khủng hoảng Nếu bonanzas dòng chảy vốn quốc gia nhiều cuộc khủng hoảng dễ bị, xác suất có điều kiện nên lớn hơn so với xác suất vô điều kiện của một cuộc khủng hoảng Chúng tôi tóm tắt kết quả chính và sau đó cung cấp các ví dụ minh... bất kỳ cuộc khủng hoảng tài chính Xem, ví dụ, Frydl (1999), và Kaminsky và Reinhart (1999), và đặc biệt là Rajan, Detragiache andDell'Ariccia (2008), khi xem xét những hậu quả đầu ra của các kênh tín dụng sau cuộc khủng hoảng ngân hàng dữ liệu usingmicro Chúng tôi lưu ý rằng các trường hợp sản lượng sụp đổ nghiên cứu trong Barro và Ursua (2008) hầu như tất cả các cuộc khủng hoảng ngân hàng associatedwith... vốn và khủng hoảng tài chính Kiểm tra các liên kết tiềm năng với các cuộc khủng hoảng tài chính của các sọc khác nhau, chúng tôi xây dựng một gia đình có xác suất quốc gia cụ thể Đối với mỗi trong số 64 quốc gia, điều này hàm ý bốn xác suất không điều kiện cuộc khủng hoảng, đó là: mặc định (hoặc cơ cấu lại) trên nợ có chủ quyền bên ngoài, sụp đổ một loại tiền tệ, và một cuộc khủng hoảng ngân hàng 4... nghiên cứu ngân hàng giai đoạn khủng hoảng gắn bó vào việc cung cấp các ước tính về chi phí tài chính hoặc cứu trợ tài chính của các cuộc khủng hoảng (xem, ví dụ, một cuộc thảo luận tuyệt vời trong Frydl năm 1999, và các giấy tờ khác nhau trong Norges Ngân hàng năm 2006 ) Tại thời điểm này, Quỹ Tiền tệ Quốc tế ước tính rằng chi phí tài chính của cuộc khủng hoảng dưới chuẩn ở Mỹ sẽ kiểm đếm khoảng 1,4 nghìn . bị phát hiện. " Các chủ nợ cho rằng các Ngân hàng Anh đã để lại " ;hoang quái vật lỏng lẻo" cho cách quá dài và bị kiện cho £ 850, trường. của cả hai hoạt động kinh doanh của ngân hàng tiền tệ Quốc tế Singapore Exchange và kế toán phù hợp và chính xác của những ngành nghề, Leeson có hiệu quả