Luận văn giải pháp huy động vốn của công ty cổ phần tập đoàn hoà phát trên thị trường chứng khoán việt nam

MỤC LỤC Mục lục Danh mục bảng, biểu đồ Danh mục từ viết tắt LỜI MỞ ĐẦU Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HUY ĐỘNG VỐN CỦA 11 CTCP TRÊN TTCK VIỆT NAM 1.1 CTCP VÀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN 11 1.1.1 Công ty cổ phần 11 1.1.2 Phương thức huy động vốn CTCP 14 1.2 HUY ĐỘNG VỐN CỦA CTCP TRÊN TTCK 19 1.2.1 Thị trường chứng khoán 19 1.2.2 Phương thức phát hành chứng khốn 22 1.2.3 Hình thức phát hành chứng khốn phổ biến 24 CTCP TTCK 1.2.4 Điều kiện phát hành chứng khoán 25 1.2.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc huy động vốn 26 CTCP TTCK Chương 2: THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CTCP 36 TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT TRÊN TTCK VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CTCP TẬP 36 ĐOÀN HOÀ PHÁT Ở VIỆT NAM 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển công ty 36 2.1.2 Phương thức huy động vốn công ty 37 2.2 THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CTCP 41 TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT Ở VIỆT NAM TRÊN TTCK VIỆT NAM 2.2.1 Thị trường chứng khoán Việt nam 41 2.2.2 Điều kiện niêm yết TTCK Việt nam 48 2.2.3 Thực trạng huy động vốn CTCP tập đoàn 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoà Phát trên TTCK Việt nam 2.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HUY ĐỘNG 52 VỐN CỦA CTCP TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT TRÊN TTCK VIỆT NAM 2.3.1 Nhu cầu huy động vốn 52 2.3.2 Chi phí phát hành CK 53 2.3.3 Thời gian sử dụng vốn huy động 54 2.3.4 Chi phí vốn huy động 55 2.3.5 Sự hình thành cổ đơng kiểm sốt 56 2.3.6 Khả thực kế hoạch huy động vốn 58 TTCK 2.3.7 Tính chủ động SX-KD phát hành CK so 58 với vay NHTM 2.3.8 Chi phí giao dịch TTCK 62 2.3.9 Các yếu tố khác 62 2.4 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN 67 CỦA CTCP TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT TRÊN TTCK VIỆT NAM 2.4.1 Đánh giá thực trạng huy động vốn phát hành 67 cổ phiếu 2.4.2 Đánh giá thực trạng huy động vốn phát hành 69 trái phiếu Chương 3: CÁC GIẢI PHÁP CHỦ YẾU HUY ĐỘNG VỐN 74 CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỒ PHÁT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CTCP TẬP ĐOÀN 74 HOÀ PHÁT VÀ TTCK VIỆT NAM 3.1.1 Định hướng phát triển công ty cổ phần tập đoàn 74 Hoà Phát 3.1.2 Định hướng phát triển TTCK Việt nam giai đoạn 78 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010 – 2015 3.2 CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT 78 NAM 3.2.1 Xây dựng TTCK phi tập trung (OTC) 78 3.2.2 Hình thành quĩ đầu tư chứng khoán 80 3.2.3 Đơn giản điều kiện niêm yết 81 3.2.4 Phát triển thị trường trái phiếu 81 3.2.5 Giảm chi phí phát hành vốn huy động thị 84 trường 3.2.6 Giảm chi phí giao dịch để khuyến khích nhà 85 đầu tư tham gia TTCK 3.2.7 Chính sách ưu đãi thuế 85 3.2.8 Giảm bớt rủi ro CTCP phát hành CK 87 3.3 CÁC GIẢI PHÁP VỀ PHÍA CTCP TẬP ĐỒN 88 HỒ PHÁT 3.3.1 Nâng cao hiệu hoạt động SX-KD 88 3.3.2 Cải thiện chất lượng chứng khoán 89 3.2.3 Thực minh bạch tài – cơng khai thơng 90 tin 3.4 CÁC GIẢI PHÁP ĐIỀU KIỆN 3.4.1 Quản lý chặt chẽ thị trường: bất động sản, kim 90 90 loại quí, ngoại tệ 3.4.2 Nhà nước cần xây dựng sách lãi suất hợp lí 93 3.4.3 Phát triển dịch vụ tư vấn chứng khốn 94 3.4.4 Tăng tính khoản chứng khoán 95 3.5 CÁC GIẢI PHÁP KHÁC 95 3.5.1 Lạm phát 95 3.5.2 Chính sách tín dụng ưu đãi Chính phủ 95 3.5.3 Tâm lí nhà đầu tư 95 3.5.4 Thói quen tiêu dùng đầu tư dân chúng 96 3.5.5 Tình hình trị xã hội 96 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN 98 TÀI LIỆU THAM KHẢO 99 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH BẢNG, BIỂU ĐỒ Bảng 1: Cơ cấu nguồn vốn công ty giai đoạn 2007-2010 Bảng 2: Cơ cấu tài sản giai đoạn 2007-2010 Bảng 3: Vốn vay NH công ty giai đoạn 2007-2010 Bảng 4: Nợ tín dụng thương mại cơng ty giai đoạn 2007-2010 Bảng 5: Bảng thống kê giao dịch toàn thị trường từ năm 20072010 Bảng 6: Tóm tắt số tiêu hoạt động thị trường giai đoạn 2007-2010 Biểu đồ 1: Sự biến động số VN index giai đoạn qua 20072010 Bảng 7: Một số tiêu tài 20 CTNY có vốn hóa lớn tính đến cuối 2010 Bảng 8: Cơ cấu thu nhập số NHTM năm 2010 10 Bảng 9: Tỷ trọng dư nợ trung dài hạn số NHTM Việt Nam (2005-2010) 11 Bảng 10: Cơ cấu vốn huy động số NHTM (2005-2010) 12 Bảng 11: Tổng hợp giao dịch trái phiếu giao dịch giai đoạn 20072010 13 Bảng 12: Một số tiêu kinh tế Việt nam giai đoạn 2005-2010 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH CÁC TỪ VIẾT TẮT CTCP: Công ty cổ phần CTNY: Công ty niêm yết CTCK: Cơng ty chứng khốn CTQLQ: Cơng ty quản lí quĩ DNNN: Doanh nghiệp Nhà nước QĐTCK: Quĩ đầu tư chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán CK: Chứng khoán CSH: Chủ sở hữu NHTM: Ngân hàng thương mại HĐQT: Hội đồng quản trị SX-KD: Sản xuất- kinh doanh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Để tồn phát triển, cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát phải liên tục vận động, xếp máy tổ chức hợp lí, mở rộng qui mơ sản xuất, áp dụng cơng nghệ mới, có chiến lược, kế hoạch kinh doanh phù hợp,…Muốn làm vậy, vốn chủ sở hữu, Cơng ty dùng nguồn tài trợ khác vay (vay ngân hàng, vay tổ chức tài khác, liên doanh, liên kết với nhà đầu tư & nước, hay phát hành cơng cụ tài cổ phiếu, trái phiếu,…, hay huy động vốn qua thị trường chứng khoán, Trong phương thức huy động vốn trên, phương thức phổ biến vay ngân hàng thương mại chủ yếu phục vụ nhu cầu vốn ngắn hạn Chính với đời vào hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo hội cho công ty cổ phần tập đồn Hồ Phát sử dụng phương thức huy động vốn thị trường này, với phương thức cơng ty huy động vốn cho nhu cầu trung dài hạn mình, nhu cầu mà khó NHTM đáp ứng bối cảnh Nhưng nay, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa thực trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát, nguyên nhân phần huy động vốn thị trường chứng khốn cịn điều lạ, phần cơng ty cịn chưa có nhiều kinh nghiệm kinh nghiệm chưa có giải pháp hữu hiệu để làm điều Xuất phát từ thực tế trên, mạnh dạn chọn đề tài: “Giải pháp huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khoán Việt Nam” nhằm giúp doanh nghiệp Việt Nam có phương pháp tiếp cận tốt phương án huy động vốn theo hình thức cịn mẻ Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI Huy động vốn thị trường chứng khoán phương pháp huy động vốn lạ, cách thức huy động công ty cổ phần có nguồn vốn định để mở rộng sản xuất kinh doanh giai đoạn trung dài hạn Đã có nhiều cơng trình khoa học nghiên cứu việc huy động vốn giải pháp cho việc huy động vốn như:, “Giải pháp huy động sử dụng vốn doanh nghiệp nhà nước hoạt động kinh doanh Việt Nam” - Nguyễn Văn Tao (2002), “Giải pháp huy động vốn đầu tư xây dựng sở hạ tầng kinh tế địa bàn thành phố Hà Nội” -Ngô Thị Năm (2002), “Thực trạng công tác huy động vốn chi nhánh Nông nghiệp phát triển nông thôn huyện Vụ Bản từ năm 2000-2003”- Triệu Ngọc Nguyên (2004), Tất cơng trình dừng lại việc đưa giải pháp cho việc huy động vốn cơng ty nói chung, cơng trình nghiên cứu đề cập đến giải pháp huy động vốn cho công ty cổ phần thị trường chứng khốn Do đó, đề tài “Giải pháp huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khốn Việt Nam” nhằm tìm giải pháp giúp cơng ty cổ phần nói chung cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát nói riêng huy động vốn cách có hiệu qua kênh huy động đà phát triển mạnh Việt Nam MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI Từ việc phân tích thực trạng hoạt động huy động vốn công ty cổ phầ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com n tập đoàn Hoà Phát thị trường chứng khốn làm ví dụ điển hình, để tìm nhu cầu cần huy động vốn công ty cổ phần thông qua kênh huy động vốn này, từ đưa số giải pháp nhằm tăng cường huy động vốn công ty thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo điều kiện cho công ty phát triển sản xuất kinh doanh, thể rõ vai trị kinh tế quốc dân ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu đề tài hoạt động huy động vốn công ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khốn Phạm vi nghiên cứu đề tài tập trung vào phân tích nhân tố tác động đến việc huy động vốn Cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khốn giải pháp tăng cường huy động vốn công ty thị trường Mốc thời gian liệu phục vụ cho đề tài từ năm 2007 đến 2010 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Đề tài sử dụng phương pháp phân tích, tổng hợp, thống kê số phương pháp khác so sánh, qui nạp, diễn dịch, khái quát hoá - trừu tượng hoá, phương pháp số để làm rõ vấn đề nghiên cứu DỰ KIẾN ĐỐNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI Hệ thống kiến thức hoạt động huy động vốn loại hình cơng ty cổ phần thị trường chứng khoán Việt Nam năm qua Đánh giá thực trạng công tác huy động vốn công ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khốn thời gian năm qua Đề xuất số giải pháp có tính khả thi tăng cường huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI Ngoài lời mở đầu, danh mục tài liệu tham khảo, kết luận thì đề tài gồm chương: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương 1: Cơ sở lý luận huy động vốn công ty cổ phần thị trường chứng khốn Chương 2: Thực trạng cơng tác huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Các giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khoán Việt Nam Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦNTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 1.1 CƠNG TY CỔ PHẦN VÀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1.1 Công ty cổ phần 1.1.1.1 Khái niệm, đặc điểm công ty cổ phần Khái niệm: cơng ty cổ phần doanh nghiệp vốn điều lệ chia thành nhiều phần goị cổ phần Cổ đông chịu trách nhiệm nghĩa vụ nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác (trừ trường hợp cổ phần ưu đãi biểu cổ phần cổ đơng sáng lập có qui định riêng) Cổ đơng tổ chức, cá nhân Số lượng cổ đông tối thiểu công ty không hạn chế số lượng tối đa 1.1.1.2 Cơ cấu tổ chức quản lý công ty cổ phần Công ty cổ phần có Đại hội đồng cổ đơng, Hội đồng quản trị Tổng giám đốc (Giám đốc) Với cơng ty cổ phần có 11 cổ đơng có thêm Ban kiểm sốt a Đại hội đồng cổ đơng: bao gồm tất cổ đơng có quyền biểu quyết, quan định cao cơng ty cổ phần Đại hội đồng cổ đơng có quyền sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đối với loại phí nên qui định mức trần loại dịch vụ để chủ thể cung cấp dịch vụ CTCK, Công ty tư vấn CK cạnh tranh với chất lượng dịch vụ, phí dịch vụ 3.2.7 Chính sách ưu đãi thuế * Đối với tổ chức, doanh nghiệp tham gia kinh doanh hoạt động thị trường chứng khoán Theo Nghị định số 123/2008/NĐ-CP ngày 08/12/2008 Chính phủ qui định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật thuế Giá trị gia tăng, nêu rõ: Đối tượng khơng chịu thuế giá trị gia tăng thực theo quy định Điều Luật Thuế giá trị gia tăng bao gồm: Kinh doanh chứng khốn bao gồm: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, dịch vụ tổ chức thị trường sở trung tâm giao dịch chứng khoán, hoạt động kinh doanh khác theo quy định pháp luật chứng khốn Theo Thơng tư 130/2008/TT-BTC ngày 26/12/2008 hướng dẫn thi hành số điều luật thuế TNDN số 14/2008/QH hướng dẫn thi hành Nghị định số 124/2008/NĐ-CP ngày 11/12/2008 Chính phủ quy định chi tiết thi hành số điều Luật thuế thu nhập doanh nghiệp quy định: Áp dụng mức thuế suất 25%/năm hoạt động kinh doanh chứng khốn bao gồm: dịch vụ mơi giới, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư, tư vấn tài đầu tư chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư, phát hành chứng quỹ, dịch vụ tổ chức thị trường dịch vụ chứng khoán khác theo quy định pháp luật Áp dụng mức thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp thu nhập từ chuyển nhượng vốn, chuyển nhượng chứng khoán 25% * Đối với nhà đầu tư cá nhân 77 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Từ 01/01/2010 thực áp dụng mức thuế suất 20% thu nhập từ hoạt động kinh doanh chứng khoán áp dụng mức thuế suất 0,1% giá trị chuyển nhượng chứng khoán lần * Đối với nhà đầu tư nước Thực áp dụng mức thuế suất đơn vị tổ chức kinh tế, cá nhân nước trường hợp Công ty Quản lý quỹ, cá nhân nhà đầu tư nước Đối với Quỹ đầu tư: áp dụng thuế suất thuế nhà thầu theo hướng dẫn Thông tư 134/2008/TT-BTC ngày 31/12/2008 Mức thuế suất nhà thầu bao gồm thuế Giá trị gia tăng thuế TNDN dựa hình thức cụ thể mà Quỹ đầu tư lựa chọn kê khai nộp thuế Thực áp dụng mức thuế suất 10% số tiền lãi nhà đầu tư nước thực đầu tư vào trái phiếu Việt Nam so với cách áp dụng cũ 0,1% giá trị mệnh giá trái phiếu Sửa đổi bãi bỏ việc áp dụng đánh thuế khoản lợi nhuận chuyển nước * Đối với tổ chức niêm yết Áp dụng mức ưu đãi giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp năm kể từ niêm yết chứng khốn chưa thực khuyến khích CTCP tham gia niêm yết Bởi lẽ để niêm yết, CTCP phải tốn chi phí cho quảng cáo cơng khai thơng tin, ngồi cịn nhiều chi phí khác phát sinh thêm thực niêm yết Như ta nói chương 1, chi phí nợ vay sau thuế xác định công thức sau: Kd (1-T) = e (1 - T) Khi thuế suất thuế TNDN (ký hiệu T) giảm, (1 – T) tăng, giả sử với lãi suất (e) giữ ngun (=const) chi phí nợ vay sau thuế tăng lên Đây yếu tố làm tăng tương đối chi phí vốn nợ vay sau thuế so với chi phí vốn cổ phần 78 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngành kinh doanh chứng khoán coi ngành kinh doanh có mức độ rủi ro lớn, lại có tác dụng lớn tới việc dẫn vốn huy động vốn cho kinh tế Do vậy, việc xây dựng xác định mức thuế suất sách thuế ưu đãi đối tượng tham gia thị trường cần thiết Để khuyến khích tổ chức, Quỹ đầu tư, tham gia bình ổn thị trường, cá nhân tham gia đầu tư, Chính phủ UBCKNN cần có sách ưu đãi thuế giao dịch tham gia bình ổn thị trường Đây yếu tố giúp thị trường chứng khoán Việt Nam vận hành theo quy luật nó, thực chức dẫn vốn cho kinh tế, từ giảm bớt sức ép vốn lên hệ thống NHTM 3.2.8 Giảm bớt rủi ro CTCP phát hành chứng khoán Như ta phân tích chương 1, tình trạng thơng tin khơng cân xứng có ảnh hưởng quan trọng đến việc huy động vốn CTCP TTCK, kể công ty niêm yết công ty niêm yết Hiện tượng thông tin không cân xứng tồn tại, trình bày báo tiếng George Ackerloff gọi “vấn đề chanh” – the lemons problem Theo quan điểm Frederic S.Mishkin trình bày “The Economics of Money, banking, and financial Markets”, có hai giải pháp cho vấn đề lựa chịn đối nghịch “tự sản xuất bán thơng tin” “điều hành Chính phủ để làm tăng thông tin” Theo cách giải ông, cần đưa thông tin có tác dụng loại bỏ thông tin không cân xứng cho phép nhà đầu tư có thơng tin đầy đủ công ty niêm yết Một cách hiệu thành lập công ty thu thập đưa thơng tin Ngồi ra, trung gian tài mà quan trọng ngân hàng thương mại hoàn tồn chun gia việc tạo thơng tin xác cơng ty (thơng qua quan hệ tín dụng), từ làm giảm bớt lựa chọn đối nghịch 79 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Vì vậy, việc thành lập tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm công ty niêm yết cần thiết để giảm tác động tượng thông tin không cân xứng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành qui chế công bố thông tin công ty niêm yết 3.3 CÁC GIẢI PHÁP VỀ PHÍA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT 3.3.1 Nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Hiện nay, số công ty niêm yết ngày bộc lộ yếu sản xuất kinh doanh, hình ảnh công ty xấu mắt nhà đầu tư Ngun nhân là: cơng ty chưa niêm yết tồn sẵn yếu kém, “khoác chiếu áo niêm yết vào”, CTCP trở thành tâm điểm xoi xét nhà đầu tư, quan kiểm toán, quan quản lý TTCK Trong hoàn cảnh vậy, việc phát tồn CTNY điều dễ hiểu Chính điều mà CTCP tập đồn Hồ Phát khơng ngừng mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh cách có hiệu quả, khắc phục yếu trước để tạo lịng tin cho nhà đầu tư Việc huy động vốn TTCK phụ thuộc lớn vào hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Thực tế, thời gian quan chứng minh thông tin tốt sản xuất kinh doanh công ty ảnh hưởng rõ dệt tới thị giá chứng khốn cơng ty Để nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, thời gian tới công ty cần phải thực số điểm sau Một là, nâng cao hiệu sản xuất – kinh doanh Mục đích nhà đầu tư chứng khốn lợi nhuận, bao gồm cổ tức chênh lệnh thị giá Khi cơng ty sản xuất kinh doanh có hiệu quả, lợi nhuận đạt tăng cao, tạo sở để có mức cổ tức cao Hai là, cải tiến áp dụng công nghệ tạo điều kiện để giảm chi phí, tăng suất, giảm giá thành tăng doanh thu, tăng lợi nhuận 80 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ba là, nâng cao hiệu sử dụng vốn Sử dụng vốn hợp lí giảm bớt lượng vốn nhàn rỗi không sinh lời, đồng thời tăng vòn quay vốn, tăng mức sinh lời đồng vốn Bốn là, mở rộng ngành nghề, mặt hàng kinh doanh để tránh rủi ro, tăng lợi nhuận Trong kinh tế thị trường, việc hạn chế rủi ro mang ý nghĩa quan trọng Đa dạng hoá mặt hàng, ngành nghề giúp công ty tránh suy thoái ngành nghề hay loại hàng hoá định, từ ổn định thu nhập doanh nghiệp 3.3.2 Cải thiện chất lượng chứng khốn Để tăng tính hấp dẫn nhà đầu tư CK, công ty thực đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh, thực đầu tư vào khai khoáng bất động sản ngành coi đem lại lợi nhuận tương đối cao Đối với công ty hiệu kinh doanh, tiềm phát triển sở để hình thành niềm tin nhà đầu tư Để huy động vốn, công ty phải chứng minh hiệu quả, hiệu kinh doanh phải ổn định Tuy nhiên, bối cảnh thị trường bất động sản Việt Nam có trạng thái tương tự thị trường chứng khốn, địi hỏi Cơng ty cần có sách kinh doanh linh hoạt phù hợp phân khúc thị trường đầu tư vào sản phẩm 3.3.3 Thực minh bạch tài - cơng khai thơng tin Việc thực tài lành mạnh, cơng bố trung thực kịp thời thông tin cần thiết tình hình sản xuất kinh doanh cơng ty có vai trò quan trọng thời gian Để tạo niềm tin cho nhà đầu tư thân công ty phải thấy nghĩa vụ cung cấp thơng tin cho TTCK Khi đáp ứng cung cấp thơng tin xác, kịp thời, TTCK có phản hồi lại với cơng ty niêm yết thơng q thị giá cổ phiếu, từ cơng ty điều chỉnh kịp thời hoạt động Hiện Việt nam chế quản lý kế hoạch hoá - tập trung cũ chưa thực thay hoàn toàn chế quản lý kinh tế thị trường, động chủ động kinh doanh số doanh 81 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nghiệp Nhà nước chưa nâng cao chuyển đổi sang mơ hình CTCP Các cơng ty cịn sợ phải cơng bố thơng tin mình, đặc biệt thơng tin tài chính, Ngun nhân chủ yếu lo sợ lộ bí mật kinh doanh, ngồi cịn tâm lí "khơng quen phơi bày" q trình sản xuất kinh doanh cho người Đối với cơng ty Hồ Phát điều Ban lãnh đạo xác định thực chào bán công chúng, đặc biệt thực niêm yết Sở giao dịch, đường công khai minh bạch giúp Công ty đứng vững thị trường hiệu hoạt động kinh chất lượng sản phẩm Từ đó, giúp Cơng ty khẳng định uy tín thương hiệu thị trường 3.4 CÁC GIẢI PHÁP ĐIỀU KIỆN 3.4.1 Quản lý chặt chẽ thị trường: bất động sản, kim loại quí, ngoại tệ 3.4.1.1 Bất động sản Hiện nay, Việt nam khơng có quản lý chặt chẽ thị trường bất động sản, đặc biệt bất động sản đất đai Nguyên nhân chủ yếu là: i) Người đầu đất đai hi vọng giá đất tăng cao khoảng thời gian định đem lại cho họ khoản siêu lợi nhuận chênh lệch giá ii) Giá đất phụ thuộc lớn vào mục đích sử dụng đất; đượ phép chuyển mục đích sử dụng đất từ loại đất có giá trị thấp sang loại đất có giá trị cao, giá đất để tính tiền sử dụng đất 10 – 30% giá thị trường, người sử dụng đất thu khoản chênh lệch lớn iii) Mặc dù tính khoản hàng hoá đất đai thấp, giao dịch chủ yếu mua bán trao tay, không thông qua quan đăng ký Dù vậy, việc mua bán ngầm diễn dài, không bị ngăn chặn, xử lí dứt điểm, khiến nhiều người dân lầm tưởng tính rủi ro mua bán thấp, việc nắm giữ đất đai trở lên hấp dẫn 82 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iv) Tồn nhiều diện tích đất quan, đơn vị nắm giữ cho thuê kiếm lời v) Các biện pháp hành Nhà nước việc xử lí sai phạm đất đai chưa thực thường xuyên, nghiêm túc dẫn đến hiệu lực quản lí Nhà nước hiệu Hậu quả: Giá đất tăng cao, lợi nhuận thu từ việc đầu tư bất động sản, chủ yếu quyền sử dụng đất tăng, dẫn đến phận lớn vốn Xã hội tập trung vào bất động sản, vốn đầu tư cho hoạt động tài sản khác (trong có chứng khốn) bị thu hẹp Để quản lí thị trường bất động sản, cần thực giải pháp sau: Thứ nhất, sửa đổi tính thuế đất hành từ xác định diện tích , hạng đất, mức thuế sang diện tích, giá đất tính thuế, thuế suất Để đảm bảo công bằng, thuế suất phân biệt đối tượng sử dụng diện tích đất khác Thứ hai, thuế suất chuyển quyền sử dụng đất 4% đất ở, đất xây dựng cơng trình, tính thuế giá đất UBND cấp tỉnh ban hành, thấp giá thị trường, nên chưa có tác dụng điều tiết thu nhập cách cơng Do cần thay đổi việc sử dụng giá đất UBND cấp tỉnh ban hành giá thị trường để làm tính thuế Hiện mức thuế suất thuế TNDN áp dụng cho doanh nghiệp kinh doanh bất động sản 25%, mức ngang với doanh nghiệp kinh doanh khác, điều nhân tố khiến dòng vốn kinh tế tập trung vào ngành cao Thứ ba, hoàn thiện qui hoạch chi tiết thành phố, vùng đô thị để ngăn chặn tình trạng mua bán chờ qui hoạch Thứ tư, thành lập tổ chức định giá độc lập để theo dõi xác định giá đất thị trường 3.4.1.2 Kim loại quí 83 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giá vàng nước thời gian qua liên tục có nhiều biến động, phần nguyên nhân giá vàng giới tăng, phủ nhận lỏng lẻo quản lý giá vàng quan có trách nhiệm thói quen tiêu dùng dân cư Chính phủ có động thái liệt việc thực bình ổn thị trường là: đóng cửa sàn giao dịch vàng phi vật chất, cấm kinh doanh vàng miếng vật chất phần làm giảm bớt dòng tiền đầu vào thị trường hướng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất 3.4.1.3 Ngoại tệ Thời gian từ cuối năm 2010 trở trước, Việt nam đồng ngoại tệ Đôla Mỹ đông đảo quần chúng dùng làm phương tiện cất trữ, giao dịch kinh tế dùng đồng Đơla làm thước đo giá trị Hiện tượng Đơla hố xuất hiện, mà nguyên nhân chia thành bốn nhóm chủ yếu sau: Một là, nguyên nhân xuất phát từ yếu thiếu ổn định kinh tế vĩ mô như: lạm phát, tăng trưởng chậm, thiếu bền vững, hệ thống tài ngân hàng khơng mạnh làm giá trị VNĐ giảm sút, người dân lòng tin vào đồng nội tệ Hai là, nguyên nhân xuất phát từ yếu kém, hạn chế VNĐ: giá trị thấp, giảm sút, mệnh giá thấp Ba là, nguyên nhân tâm lí Bốn là, nguyên nhân gắn liền với tác động tiêu cực thị trường chợ đen, hoạt động buôn lậu Trong bốn nhóm ngun nhân nhóm ngun nhân thứ có vai trị định Chính tượng Đơla hoá thời gian qua làm chức tiền tệ VNĐ bị thu hẹp USD lấn át mặt: Thước đo giá trị, phương tiện lưu thông, phương tiện cất trữ, phương tiện toán Với định thay đổi tỷ giá liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước ngày 11/2/2011 từ mức 18.932 VND/USD lên mức 20.693 VND/USD, tác động hiệu ứng lên chợ ngoại tệ thị trường tự Song song với việc ban 84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hành định thay đổi tỷ giá NHNN, Chính phủ thực số biện pháp kiểm soát giao dịch bất hợp pháp thị trường Kết thị trường tự ngoại tệ trở trạng thái đóng băng khơng có giao dịch Điều làm ảnh hưởng trực tiếp tới lợi ích đối tượng tham gia hoạt động thị trường này, có tác dụng dịch chuyển định hướng vận động luồng tiền nhàn vào kênh đầu tư thống 3.4.2 Nhà nước cần xây dựng sách lãi suất hợp lí Trong điều kiện kinh tế giới thời kỳ hậu khủng hoảng, đại đa số nước thực sách giảm lãi suất, lãi suất trung bình giai đoạn 2008-2010 là: lãi suất tiền gửi 0.5%/năm, lãi suất cho vay 1,25%/năm Tại Việt nam, mặt lãi suất thời gian lại ngược lại mức cao so với mặt chung khu vực giới Lãi suất tiền gửi năm cuối năm 2010 trung bình 13%/năm, lãi suất cho vay trung bình 17%/năm Nhưng đến nửa đầu năm 2011 chạy đua lãi suất hệ thống NHTM lại xảy đẩy mức lãi suất huy động trung bình lên 14%/năm, lãi suất cho vay lên 19%/năm Với mức lãi suất vậy, nguồn vốn chảy vào NHTM có lợi đầu tư vào chứng khoán Đấy chưa kể đến độ rủi ro chứng khoán cao nhiều so với tiền gửi tiết kiệm Có thể đưa vịng trịn luẩn quẩn thị trường tài sau: doanh nghiệp không huy động vốn TTCK nên phải vay ngân hàng, ngân hàng để đáp ứng nhu cầu vay vốn doanh nghiệp phải tăng lãi suất huy động, lãi suất tiền gửi tăng lại làm vốn thị trường tài chảy vào hệ thống NHTM, TTCK thiếu vốn nhà đầu tư nên doanh nghiệp không huy động vốn Trong bối cảnh việc can thiệp từ phía Chính phủ cần thiết Bên cạnh biện pháp hành nhằm kiểm soát giám sát hoạt động chạy đua NHTM, Chính phủ cần có gói hỗ trợ lãi suất số ngành, lĩnh vực có tiềm giai đoạn nhằm giảm bớt sức 85 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ép huy động lên hệ thống ngân hàng, đồng thời thực bình ổn mặt lãi suất 3.4.3 Phát triển dịch vụ tư vấn chứng khoán Dịch vụ tư vấn chứng khốn thực nhiều hình thức tư vấn phát hành; tư vấn niêm yết; tư vấn tài chính; tư vấn đầu tư chứng khốn Để thực dịch vụ tư vấn cần đòi hỏi người tư vấn phải có trình độ chun mơn sâu, có khả đưa luận điểm thuyết phục, có phong cách giao tiếp Phần đông nhà đầu tư cá nhân khơng am hiểu cơng cụ tài chính, thiếu niềm tin vào ổn định thị trường mẻ, chưa hiểu biết rõ tính khoản, khả sinh lời chứng khốn Vì vậy, gây cản trở kế hoạch phát hành chứng khoán công ty niêm yết rào cản CTCP có kế hoạch niêm yết Đối tượng nhà đầu tư cá nhân người định thành công việc huy động vốn CTCP TTCK, họ người đầu tư trực tiếp TTCK, người đầu tư vào Quĩ ĐTCK, người gửi tiền vào hệ thống ngân hàng thương mại Việc xây dựng hệ thống cung cấp dịch vụ tư vấn có chất lượng giúp nhà đầu tư có kế hoạch hành động đắn việc đầu tư mình, tạo tiền đề cho việc khơi thơng dịng vốn vào TTCK 3.4.4 Tăng tính khoản chứng khốn Để tăng tính khoản (hay hốn tệ) cho chứng khoán, cần giảm thời gian toán T+4 xuống T+2 xuống dần đến mức T+0 Khi tính khoản chứng khốn tăng, thị trường thứ cấp hoạt động nhộn nhịp hơn, tạo điều kiện cho CTCP niêm yết phát hành bổ sung chứng khoán Mặt khác, cần xây dựng sở vật chất thông tin liên lạc đồng cho TTGDCK, Trung tâm toán lưu ký CTCK 3.5 CÁC GIẢI PHÁP KHÁC 3.5.1 Lạm phát 86 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Với việc lạm phát tăng cao, cổ tức giá trị chênh lệch mua bán chứng khoán bị giảm Khi đó, nhà đầu tư chuyển nguồn lực tài sang đầu tư vào kênh đầu tư thay bất động sản, kim loại quí, tích trữ đầu hàng hóa 3.5.2 Chính sách tín dụng ưu đãi Chính phủ Nếu Chính phủ ban hành sách tín dụng ưu đãi có lợi cho CTCP, dó CTCP có hội lớn để tiếp cận nguồn tín dụng ưu đãi thơng qua quĩ hỗ trợ phát triển trung ương, địa phương, nhu cầu vốn để huy động TTCK giảm Ngồi ra, tín dụng ưu đãi làm giảm sức ép lên hệ thống NHTM Chính phủ có điều kiện định hướng cho phát triển ngành nghề ưu tiên Tuy nhiên, cần phải xây dựng sách tín dụng hợp lí quĩ hỗ trợ phát triển Cần tạo bình đẳng loại hình doanh nghiệp vay vốn tín dụng ưu đãi 3.5.3 Tâm lí nhà đầu tư Với hình thành phát triển TTCK Việt nam - kênh huy động vốn mẻ - kinh tế, nhà đầu tư chưa có nhiều kinh nghiệm TTCK, qui luật tâm lí cịn có tác động tất quan trọng đến TTCK Do việc tuyên truyền trang bị hiểu biết nhà đầu tư thơng qua hiệp hội kinh doanh chứng khốn, giúp nhà đầu tư cân tâm lý tham gia vào loại hình kinh doanh 3.5.4 Thói quen tiêu dùng đầu tư dân chúng Do biến động trị - xã hội thập kỷ trước đây, người dân Việt Nam cịn thói quen tích trữ cải dạng bất động sản, kim loại quí, ngoại tệ mạnh Để tận dụng tối đa nguồn lực nhàn rỗi địi hỏi Chính phủ phải có loạt sách tuyên truyền nhằm khuyến khích giúp dân chúng từ bỏ thói quen kìm giữ gia tăng giá trị tài sản mà họ nắm giữ 3.5.5 Tình hình trị xã hội 87 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Với mơi trường trị ổn định, kinh tế phát triển chắn, CTCP kỳ vọng nhiều vào phát triển có xu hướng mở rộng qui mô, phát sinh nhu cầu tăng vốn 88 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bảng 3.2: Một số tiêu kinh tế Việt Nam giai đoạn 2005-2010 (Nguồn: www.adb.org.com) 89 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Nghiên cứu “Giải pháp huy động vốn CTCP tập đoàn Hoà Phát TTCK Việt nam” điều kiện vấn đề khó khăn phức tạp Tuy nhiên sở vận dụng phương pháp nghiên cứu khoa học, luận văn làm rõ luận khoa học, phân tích thực trạng đưa giải pháp có tính khả thi nhằm đưa giải pháp cho việc huy động vốn CTCP nói chung CTCP tập đồn Hồ Phát nói riêng TTCK Việt nam Cụ thể, luận văn hoàn thành nhiệm vụ: Một là, tổng hợp hệ thống hố có chọn lọc lí luận hoạt động huy động vốn CTCP TTCK Từ thấy việc huy động vốn TTCK vấn đề then chốt để CTCP phát triển vững mạnh kinh tế thị trường định hướng XHCN Hai là, sở lí luận hoạt động huy động vốn CTCP TTCK tình hình kinh tế Việt nam, luận văn phân tích, đánh giá thực trạng huy động vốn CTCP tập đoàn Hoà Phát TTCK Việt nam thời gian qua Qua rút mặt tốt cần phát huy mặt chưa tốt tồn tại, vấn đề cần giải thời gian tới Ba là, luận văn đưa giải pháp CTCP tập đoàn Hoà Phát chế sách nhằm tăng cường huy đơng vốn CTCP tập đoàn Hoà Phát TTCK Việt nam thời gian tới Từ góp phần thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh công ty, đóng góp vào phát triển kinh tế chung đất nước Để đạt hiệu cho Giải pháp huy động vốn CTCP tập đoàn Hoà Phát TTCK, góp phần phát triển loại hình doanh nghiệp phát triển chung kinh tế quốc gia, địi hỏi phải có phối hợp đồng giải pháp tham gia nhiều cấp nhiều ngành Làm vậy, Việt Nam dần hoà nhập với nước khu vực giới thị trường tài chính, nâng cao dần vị quốc gia 90 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Duy Gia (2003), Một số vấn đề thị trường chứng khốn Việt Nam, Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội Trần Thị Thái Hà (2005), Đầu tư tài chính, Nhà xuất đại học quốc gia, Hà Nội Phan Thị Thu Hà, Nguyễn Thị Thu Thảo (2002), Ngân hàng thượng mại quản trị nghiệp vụ, Nhà xuất thống kê, Hà Nội Vũ Duy Hào, Đàm Văn Huệ (1998), Giáo trình quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất thống kê, Hà Nội Lưu Thị Hương (2002), Giáo trình quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất giáo dục, Hà Nội Trịnh Thị Hoa Mai (1999), Giáo trình Kinh tế học tiền tệ- ngân hàng, Nhà xuất đại học quốc gia, Hà Nội Đào Lê Minh (2002), Giáo trình Những vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn, Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội Nguyễn Văn Nam, Vương Trọng Nghĩa (2002), Giáo trình thị trường chứng khốn, Nhà xuất tài chính, Hà Nội Đinh Văn Sơn (2005), Thị trường chứng khoán, Nhà xuất thống kê, Hà Nội 10.Võ Chí Thành (2004), Thị trường tài Việt Nam thực trạng, vấn đề giải pháp sách, Nhà xuất tài chính, Hà Nội 11.Thời báo kinh tế số năm 2010 12 Tạp chí đầu tư chứng khoán 13.Website: www.vcbs.com.vn; www.ssc.gov.vn; www.hnx.vn; www.mof.gov.vn; www.hsx.vn; www.taichinhvietnam.com.vn; www.hoaphat.com.vn; www.adb.org.com; www.undp.org.vn; www.vneconomy.vn; www.vietcombank.com.vn; www.vietinbank.com.vn; www.agribank.com.vn; www.bidv.com.vn; www.sbv.gov.vn; www.chinhphu.vn; www.vbma.org.vn; …… 91 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... cường huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khoán Việt Nam Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦNTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 1.1 CƠNG TY CỔ PHẦN... TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỒ PHÁT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT Ở VIỆT NAM 2.1.1 Quá trình hình thành phát. .. sở lý luận huy động vốn công ty cổ phần thị trường chứng khốn Chương 2: Thực trạng cơng tác huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hồ Phát thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Các giải pháp