Ảnh hưởng của lạm phát đến thị trường chứng khoán và các giải pháp khắc phục

Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục TÓM TẮT ĐỀ TÀI Chương – Các vấn đề lý luận chung - Giới thiệu khái niệm chứng khoán, thị trường chứng khoán, lạm phát, số đánh giá hiệu chứng khốn - Giải thích tác động lạm phát đến thị trường chứng khốn thơng qua nhân tố lãi suất, giá sách nhà nước nhằm kiềm chế lạm phát thay đổi mức lãi suất chiết khấu, quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc v.v… Chương – Tình hình thực tế Thị trường chứng khoán cổ phiếu cụ thể trước sau lạm phát - Đánh giá phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam hai giai đoạn trước thời kỳ lạm phát - Phân tích thay đổi cổ phiếu tiêu biểu cho ngành hai giai đoạn trước sau thời kỳ lạm phát thông qua số liệu cụ thể, bảng, biểu đồ giá, khối lượng giao dịch loại cổ phiếu Chương – Các giải pháp can thiệp vào Thị trường chứng khoán giai đoạn kiềm chế lạm phát - Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới - Hoạt động sàn GDCK Tp.HCM - Các giải pháp can thiệp vào thị trường chứng khốn giai đoạn lạm từ góc độ quản lý nhà nước, giải pháp dành cho doanh nghiệp phát hành chứng khoán nhà đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục PHẦN – GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI Đặt vấn đề Có thể nói từ năm 2005 đến nay, Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam có bước phát triển nhanh chóng, kênh huy động động vốn hiệu cho doanh nghiệp trở thành tâm điểm thu hút ý nhiều người Tuy nhiên từ năm 2007, lạm phát tác động xấu đến toàn kinh tế nước ta nói chung góp phần tạo nên tranh đỏ ảm đạm Thị Trường Chứng Khốn nói riêng Chính thế, nhóm chọn nghiên cứu đề tài “Ảnh hưởng lạm phát đến thị trường chứng khoán giải pháp khắc phục.” Mục tiêu, phương pháp nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu đề tài làm rõ ảnh hưởng lạm phát tới Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam thời gian qua tìm giải pháp khắc phục ảnh hưởng việc quản lý nhà nước, doanh nghiệp giải pháp dành cho nhà đầu tư Phương pháp nghiên cứu: đề tài phương pháp vật biện chứng dựa hai nguyên lý mối liên hệ phổ biến nguyên lý phát triển xét theo tính chất khách quan, tính phổ biến, tính đa dạng – phong phú chúng với số liệu thực tế, bảng biểu đồ thị minh hoạ Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: ảnh hưởng lạm phát đến thị trường chứng khốn nói chung đến loại cổ phiếu tiêu biểu ngành Cơng ty cổ phần khống sản Bình Định (BMC), Cơng ty cổ phần sữa Việt Nam (VNM), Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín (STB), Cơng ty cổ phần điện lạnh (REE), Công ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ (FPT) - Phạm vi nghiên cứu: cổ phiếu khảo sát sàn GDCK TP.HCM (HOSE); khoảng thời gian trước xảy lạm phát (năm 2006, đầu năm 2007) thời gian xảy lạm phát (giữa năm 2007 đến tháng 10 năm 2008) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục PHẦN – NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Chương – Các vấn đề lý luận chung 1.1 Giới thiệu chung chứng khoán 1.1.1 Khái niệm chứng khoán Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khốn 1.1.2 Đặc điểm vai trị chứng khoán a) Đặc điểm: Chứng khoán giá khoán động sản, tức công cụ vốn dài hạn b) Vai trị chứng khốn: Chứng khốn cơng cụ hữu hiệu kinh tế thị trường để tạo nên lượng vốn tiền tệ khổng tồ tài trợ dài hạn cho mục đích mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hay dự án đầu tư Nhà Nước tư nhân Chứng khốn giấy tờ có giá trị kinh tế hay nói cách khác cơng cụ tài có giá trị tương ứng tiền mặt mua bán chuyển nhượng Chứng khoán loại hàng hóa tiêu biểu chế kinh tế thị trường tự 1.1.3 Phân loại chứng khoán a) Căn vào nội dung chứng khoán - Chứng khoán nợ loại chứng khoán Nhà Nước doanh nghiệp phát hành cần huy động vốn cho mục đích tài trợ dài hạn Ví dụ: trái phiếu - Chứng khốn vốn giấy tờ chứng nhận góp vốn kinh doanh vào cơng ty cổ phần Ví dụ: loại cổ phiếu b) Căn vào hình thức chứng khốn - Chứng khốn vơ danh loại chứng khốn khơng có gi tên người sở hữu cổ phiếu, trái phiếu Loại chứng khốn dễ dàng mua bán hay chuyển đổi thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục - Chứng khoán ký danh loại chứng khoán mà tên người sở hữu lưu giữ hồ sơ chủ thể phát hành chứng khoán Việc chuyển tên người sở hữu chứng khoán có phần khó khăn phải có đồng ý quan phát hành chứng khoán c) Căn vào lợi tức chứng khoán - Chứng khoán có lợi tức ổn định loại chứng khốn mà người cầm giữ loại chứng khoán hưởng lợi tức ổn định theo tỷ lệ lãi suất tính mệnh giá chứng khốn điển hình trái phiếu cổ phiếu ưu đãi - Chứng khốn có lợi tức khơng ổn định loại chứng khốn mà nhà đầu tư mong đợi mức lợi tức cao nhiều so với chứng khốn có lợi tức ổn định, lãi suất khơng ghi chứng khốn Các loại chứng khốn thường mang tính chất rủi ro cao không ổn định 1.2 Giới thiệu chung Thị trường chứng khoán 1.2.1 Khái niệm chất Thị trường chứng khoán a) Khái niệm: Thị trường giao dịch chứng khốn địa điểm hình thức trao đổi thông tin để tập hợp lệnh mua, bán giao dịch chứng khoán b) Bản chất: Thị trường chứng khoán phản ánh quan hệ trao đổi, mua bán quyền sở hữu tư liệu sản xuất vốn tiền, tức mua bán quyền sở hữu vốn Trong kinh tế thị trường, vốn lưu thông loại hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Thị trường chứng khốn hình thái phát triển cao sản xuất hàng hóa 1.2.2 Đặc điểm vai trị Thị trường chứng khốn a) Đặc điểm: Thị trường chứng khoán phận thị trường tài chính, chun mơn hóa mua bán chứng khoán trung dại hạn Thị trường chứng khoán đời tất yếu khách quan b) Vai trị: - Thị trường chứng khốn phương tiện huy động vốn đầu tư sản xuất kinh doanh, thúc đẩy kinh tế phát triển - Thị trường chứng khốn cơng cụ khuyến khích dân cư tiết kiệm sử dụng tiền tiết kiệm vào đầu tư, từ xã hội hóa việc đầu tư - Thị trường chứng khoán thúc đẩy doanh nghiệp sử dụng vốn có hiệu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục - Thị trường chứng khốn góp phần điều hịa vốn ngành kinh tế, tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế - Thị trường chứng khốn cơng cụ thu hút kiểm sốt vốn đầu tư nước ngồi 1.2.3 Phân loại Thị trường chứng khốn a) Căn vào phương diện pháp lý hình thức tổ chức thị trường - Thị trường chứng khoán thức (The stock exchange) Hay gọi thị trường chứng khoán tập trung, thị trường hoạt động theo qui định pháp luật, nơi mua bán loại chứng khoán đăng ký chứng khoán ngoại lệ Thị trường chứng khoán thức có địa điểm thời gian mua bán rõ rệt, giá định theo thể thức đấu giá công khai, có kiểm soát quan quản lý Nhà nước chứng khoán Thị trường chứng khoán thức thể Sở giao dịch chứng khoán - Thị trường chứng khoán phi thức (Over the counter market – OTC) Hay gọi thị trường chứng khoán phi tập trung (còn gọi Thị trường chứng khốn ngầm), thị trường mua bán chứng khoán sở giao dịch, địa điểm tập trung người môi giới, người kinh doanh chứng khoán sở giao dịch chứng khoán, kiểm soát quan quản lý Nhà nước chứng khoán, ngày hay thủ tục định mà thoả thuận người mua người bán thực công ty chứng khoán thành viên Phương thức giao dịch thông qua mạng điện thoại vi tính Các chứng khoán giao dịch thị trường thường loại chứng khoán không đăng ký, người biết hay mua bán b) Căn vào tính chất phát hành hay trình lưu hành chứng khoán - Thị trường chứng khoán sơ cấp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Thị trường chứng khoán sơ cấp gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành thị trường phát hành loại chứng khoán Đây nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán phát hành lần đầu cho phép chủ thể cần nguồn tài tiếp nhận nguồn tài việc phát hành chứng khoán mới, chứng khoán bán cho người mua nhằm thu hút vốn đầu tư Thị trường sơ cấp thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành Thị trường tập trung nguồn vốn nhà rỗi nhà đầu tư phía đơn vị phát hành, đồng thời chứng khoán chuyển đến tay nhà đầu tư lần đầu Thị trường sơ cấp làm tăng vốn cho kinh tế đồng thời tạo hàng hoá chứng khoán cho thị trường thứ cấp Việc phát hành chứng khoán thị trường sơ cấp nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư, tiết kiệm vào phát triển kinh tế Đối tượng mua bán thị trường chứng khoán sơ cấp quyền sử dụng nguồn tài Thị trường tổ chức lần, việc phát hành chứng khoán bắt đầu kể từ đơn vị phát hành chứng khoán chào bán chứng khoán công chúng chấm dứt toàn số chứng khoán đợt phát hành đến tay nhà đầu tư thứ - Thị trường chứng khoán thứ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp thị trường cấp hai hay thị trường lưu thông, thị trường mua bán lại chứng khoán phát hành Thị trường chứng khốn sơ cấp, làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán Đây nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán đến tay người thứ hai, tức thị trường diễn việc mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường chứng khoán sơ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp thị trường cạnh tranh tự Trên thị trường này, nhà đầu tư, nhà môi giới, nhà kinh doanh chứng khoán tự tham gia Mặt khác, giá chứng khoán phản ảnh nguyên tắc cạnh tranh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục kết quan hệ cung cầu chứng khoán Thị trường thứ cấp thị trường hoạt động liên tục không ngừng nghỉ Các nhà đầu tư mua bán chứng khoán nhiều lần thị trường c) Căn vào phương thức giao dịch - Thị trường giao (Spot market) gọi thị trường thời điểm, tức thị trường thực việc giao dịch mua bán chứng khoán theo giá thỏa thuận ngày giao dịch việc toán giao hoán diễn tiếp sau hai ngày - Thị trường tương lai (Future market) thị trường mua bán chứng khoán theo hợp đồng định sẵn, giá thoả thuận ngày giao dịch việc toán giao hoán diễn kỳ hạn định tương lai d) Căn vào đặc điểm loại hàng hoá lưu hành thị trường chứng khoán Theo này, thị trường chứng khoán chia thành ba loại thị trường: - Thị trường cổ phiếu -Thị trường trái phiếu - Thị trường công cụ có nguồn gốc chứng khoán 1.3 Lạm phát ngun nhân gây lạm phát 1.3.1 Khái niệm chất lạm phát a) Khái niệm: Lạm phát tượng cung tiền tệ kéo dài làm cho mức giá chung kinh tế tăng lên liên tục thời gian định b) Bản chất: Lạm phát tượng tiền tệ biến động tăng lên giá diễn thời gian dài 1.3.2 Phân loại lạm phát Dựa vào tỷ lệ lạm phát, nhà kinh té chia làm loại: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục - Lạm phát vừa phải: loại lạm phát số, tỷ lệ tăng giá thấp 10%/năm Đồng tiền giá không lớn, chưa ảnh hưởng nhiều đến sản xuất kinh doanh Mọi người sẵn sàng giữ tiền để thực giao dịch - Lạm phát phi mã: loại lạm phát hay só, tức khoảng 10% Lạm phát phi mã thời gian dài gây biến dạng kinh tế nghiem trọng, đồng tiền bị giá nhanh - Siêu lạm phát: loại lạm phát số, tức tỷ lẹ lạm phát lên đến hàng ngàn phần trăm, người ta ví bệnh ung thư gây chết người, có tác động lớn đến kinh tế, người ta bị chìm khối tiền tẹ hàng hóa khan Tiền tệ không thực chức phương tiện trao đổi khơng muốn bán hàng để lấy đồng tiền vô giá trị 1.3.3 Nguyên nhân gây lạm phát a) Xét theo nguồn gốc: - Nguyên nhân sâu xa: kinh tế quốc dân bị cân đối, sản xuất sút kém, ngân sách quốc gia bị thâm hụt dẫn đến lạm phát - Nguyên nhan trực tiếp: cung cấp tiền tệ tăng trưởng mức cần thiết - Nguyên nhân quan trọng: hệ thống trị bị khủng hoảng tác động bên bên ngồi làm cho lịng tin dân chúng vào chế độ Nhà Nước bị xói mịn, từ dó làm cho uy tín sức mua đồng tiền bị giảm sút, họ không tiêu xài đánh giá thấp giấy bạc mà Nhà Nước phát hành b) Xét theo chủ quan – khách quan - Nguyên nhân chủ quan: sách quản lý kinh tế khơng phù hợp Nhà Nước sách cấu kinh tế, sách lãi suất, sách thuế … làm cho kinh tế bị cân đối, hiệu sản xuất bị sút kém, ảnh hưởng đến tài quốc gia - Nguyên nhân khách quan: thiên tai, động đất, sóng thần … nguyên nhân bất kahr kháng kinh tế sau chiến tranh bị tàn phá, tình hình biến động thị trường nhiên liệu, vàng, ngoại tệ giới … dẫn tới thiếu hàng hóa, đồng tiền giá c) Xét theo lý thuyết cung – cầu - Lạm phát cầu kéo (Demand-pull inflation) xảy tổng cầu tăng tổng cung không tăng tăng chậm tổng cầu Lúc đó, lượng tiền lớn dùng để mua hàng hóa ỏi làm tăng giá - Lạm phát chi phí đẩy (Cost-push inflation) xảy chi phí sản xuất gia tăng lực sản xuất quốc gia giảm sút LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục 1.4 Các nhân tố lạm phát ảnh hưởng tới Thị trường chứng khoán 1.4.1 Nhân tố giá Bình thường, lãi suất thực chất khơng khác ngồi chi phí mà ngưịi phải trả cho việc sử dụng tiền người khác Thế câu chuyện lãi suất chạy sang thị trường chứng khốn lại khơng dừng lại Lạm phát gia tăng giá phải trả để sử dụng vốn người khác tăng lên để tương xứng với mức độ gia tăng giá Chính vậy, lãi suất huy động ngân hàng phải tăng lên dẫn tới lãi suất cho vay ngân hàng tăng lên, tác động đến hành vi tiêu dùng cá nhân chiến lược kinh doanh doanh nghiệp, gia tăng chi phí cho doanh nghiệp, khiến cho thu nhập thấp cuối có khuynh hướng làm cho thị trường chứng khoán trở nên hấp dẫn nhà đầu tư Dễ thấy, thân doanh nghiệp cần vay tiền từ ngân hàng thương mại để trì hoạt động mở rộng sản xuất.  Một khoản vay từ ngân hàng trở nên đắt doanh nghiệp có tâm lý ngại vay tiền thực tế họ phải trả lãi suất cao cho khoản vay Với doanh nghiệp thời kỳ tăng trưởng điều tác động nghiêm trọng, doanh nghiệp phải thu hẹp phạm vi hoạt động kết lợi nhuận bị giảm sút Như biết, cách để định giá doanh nghiệp đưa tất dịng tiền kỳ vọng tương lai chiết khấu Lấy giá trị doanh nghiệp chia cho số lượng cố phần lưu hành ta có giá trị cổ phần Gía chứng khốn thay đổi tuỳ theo kỳ vọng khác nhà đầu tư công ty thời điểm khác Do mà nhà đầu tư sẵn sàng mua bán cổ phần mức giá khác Một doanh nghiệp bị thị trường nhìn thấy cắt giảm chi phí đầu tư tăng trưởng doanh nghiệp tạo lợi nhuận chi phí vay nợ tăng cao doanh thu sụp giảm người tiêu dùng dịng tiền tương lai dự đốn giảm đi.  Và hệ giá cổ phần doanh nghiệp thấp xuống Nếu số lượng doanh nghiệp thị trường chứng khốn có sụp giảm đủ lớn xét tồn thị trường, số thị trường chứng khoán giảm 1.4.2 Nhân tố lãi suất Mối quan hệ lãi suất giá trái phiếu mối quan hệ trực tiếp ngược chiều Giá trái phiếu giá trị dòng tiền Khi lãi suất thị trường cao dịng tiền bị chiết khấu với lãi suất lớn, dẫn đến giá trái phiếu nhỏ Do đó, lãi suất thị trường lãi suất trái phiếu có quan hệ tỷ lệ nghịch: lãi suất ngân hàng tăng cao lãi suất trái phiếu, giá trái phiếu sụt giảm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 10 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Khơng vậy, quan hệ lãi suất thị trường lãi suất chứng khoán mối quan hệ gián tiếp tác động đến giá chứng khoán Nếu lãi suất thị trường cao lãi suất chứng khoán giá chứng khoán giảm, khiến cho hoạt động thị trường chứng khoán giảm sút người ta thích gởi tiền vào ngân hàng mua chứng khoán Lãi suất chứng khoán ảnh hưởng đến giá chứng khoán Ảnh hưởng lớn kỳ hạn chứng khoán dài Vì chứng khoán dài hạn rủi ro cao chứng khoán ngắn hạn Nếu nhà đầu tư muốn mua chứng khoán dài hạn họ đòi hỏi lãi suất chứng khoán cao nhiều để bù đắp rủi ro 1.4.3 Các sách nhà nước việc kiềm chế lạm phát a) Thay đổi lãi suất chiết khấu: Lãi suất chiết khấu là  chi phí mà ngân hàng thuơng mại phải trả cho việc vay tiền từ ngân hàng trung ương Nói rõ ràng ngân hàng thương mại cần tiền, họ vay ngân hàng trung ương cách mang chiết khấu giấy tờ có giá với lãi suất ngân hàng trung ương công bố từ trước, gọi lãi suất chiết khấu Bởi cách hữu hiệu mà ngân hàng trung ương nỗ lực để kiểm sốt lạm phát Khơng quốc gia muốn để lạm phát mức cao Việt Nam không nằm ngồi mục tiêu đó, cố gắng khống chế tỷ lệ lạm phát mức 8% Bằng việc thay đổi lãi suất chiết khấu, ảnh hưởng đến lượng cung tiền xã hội, ngân hàng trung ương hy vọng kiểm sốt lạm phát Đây cách làm phổ biến hầu hết quốc gia Hiểu cách ngân hàng trung ương gia tăng lãi suất chiết khấu tức họ nỗ lực làm cho lượng cung tiền xã hội giảm cách tạo chi phí vay tiền đắt Nó khiến cho việc vay tiền ngân hàng thương mại từ ngân hàng trung ương trở nên đắt Người chơi chứng khốn khơng thể vay ngân hàng để đầu tư vào Thị trường chứng khốn trước đây, đó, lượng người lượng vốn tham gia Thị trường chứng khốn b) Quy định mức dự trữ bắt buộc Khi lượng dự trữ tiền sở ngân hàng thương mại thay đổi sách tiền tệ thắt chặt Nhà Nước dẫn đến ngân hàng thương mại phải điều chỉnh tương ứng mức hạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 37 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ tăng 60% đạt 109% kế hoạch Mức Lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ / Vốn điều lệ bình quân đạt 80%, cao so với kế hoạch 2006 9.38% FPT hoạt động nhiều lĩnh vực công nghệ thông tin, doanh số chủ yếu từ kinh doanh thương mại máy điện thoại máy tính Gần đây, FPT tham gia nhiều lĩnh vực khác bất động sản, bán lẻ, giáo dục tài chính.  b) Tình hình cố phiếu trước lạm phát: Là công ty đầu công ty đứng đầu lĩnh vực kinh doanh Công nghệ Viễn thơng nên FPT có giá trị lẫn thương hiệu lớn thị trường nước Trong giai đoạn giá FPT mức giá cao so với giá trị thực nó, với thời gian dài từ tháng đên tháng 3-2007 giá FPT dao động quanh ngưỡng 600.000đồng/ cổ phiếu cao 665.000đồng/ cổ phiếu Và ngày 13- 07-2007 coi ngày đáng nhớ cổ phiếu FPT cổ đơng nước ngồi ạt đặt lệnh bán với tổng khối lượng gần triệu cổ phiếu sau thời gian khơng có dấu hiệu hồi phục, điều kéo theo hệ giảm giá nghiêm trọng lịch sử cổ phiếu FPT Có thể nói dấu hiệu cho giai đoạn xuống FPT thực tế cho thấy giá cổ phiếu FPT 217.000đồng/ cổ phiếu vào ngày 0408-2007, giá thấp FPT suốt tháng đầu năm 2007 Biểu đồ 2.4.1 – Cổ phiếu FPT từ 30/1 đến 25/4/2007 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 38 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục c) Tình hình cổ phiếu thời kỳ lạm phát Sau ngày lịch sử cổ phiếu FPT, giá cổ phiếu đà giảm giá tình trạng lạm phát diễn đồng lan rộng tất mặt hàng tiêu dung Qua biểu đồ thấy giá FPT từ tháng 10/ 2007 tới tháng 06/ 2008 liên tiếp giảm xuống đáy, đến cuối tháng giá trị FPT 1/10 so với năm trước Biểu đồ 2.4.2 – Cổ phiếu FPT từ 30/8/2007 đến 27/6/2008 Sau số giá tiêu dùng tháng tháng có dấu hiệu giảm mạnh so với tháng trước tạo niềm tin mạnh mẽ cho nhà đầu tư nước Khả VN-index quay lại mốc 550 điểm làm cho giá cổ phiếu FPT tăng mạnh giao dịch này, cụ thể giá cổ phiếu FPT đạt giá trị cao thời gian lạm phát mạnh 133.000đồng/ cổ phiếu vào đầu tháng Tuy nhiên trong tháng 9, sau có hồi phục mạnh mẽ VN-index có phần chững lại dao động quanh mốc 500 điểm làm giá cổ phiếu FPT dao động quanh giá 100.000đồng/ cổ phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 39 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Biểu đồ 2.4.3 – Cổ phiếu FPT từ 1/7 đến 29/9/2008 Dưới giá khối lượng giao dịch cổ phiếu FPT suốt năm qua Biểu đồ 4.4 – Cổ phiếu FPT từ cuối tháng 10/2007 đến 10/2008 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 40 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục 2.2.5 Công ty cổ phần sữa Việt Nam (VNM) a) Giới thiệu công ty: Năm 1976, lúc thành lập, Công ty cổ phần sữa Việt Nam (VINAMILK) có tên Cơng ty Sữa – Cà Phê Miền Nam, trực thuộc Tổng Cục thực phẩm Vinamilk thương hiệu sữa hàng đầu VN với tốc độ tăng trưởng 20 – 25%/năm, có vốn điều lệ 1.590 tỷ đồng Ngoài sữa sản phẩm từ sữa, cơng ty cịn kinh doanh nước giải khát công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hóa chất, ngun liệu cịn nhà kinh doanh, môi giới cho thuê bất động sản, kho bến bãi Ngày 18/10/2003, Vinamilk bán đấu giá lần thứ với 720,000 cổ phần thành công thông qua cơng ty chứng khốn BSC Ngày 17/02/2005, Vinamilk bán đấu giá lần thứ với 1,827,000 cổ phần thông qua cơng ty chứng khốn BSC Ngày 29/11/2005, Vinamilk bán đấu giá lần thứ với 1,663,000 cổ phần VSE Ngày 19/1/2006, cổ phiếu Công ty sữa VN Vinamilk (mã chứng khốn VNM) thức niêm yết sàn giao dịch Trung tâm Chứng khoán TP HCM với giá khớp lệnh phiên giao dịch 53.000 đồng/cổ phiếu Số lượng cổ phiếu đưa vào giao dịch 159 triệu, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu Như vậy, tổng giá trị cổ phiếu niêm yết theo mệnh giá 1.590 tỷ đồng b) Tình hình cố phiếu trước lạm phát: Bắt đầu mức 53.000đ, VNM nhanh chóng tăng giá giai đoạn sau Và đến ngày 14/04/2006 giá Cp VNM 102.000đ tháng sau đó, với thử thách thị trường, VNM giảm nhẹ Nhưng từ tháng 8, VNM bắt đầu bình ổn tăng nhẹ Giai đoạn cao mà VNM đạt ngày 27/02/2007 với giá 212.000đ So với nhiều “ơng lớn” khác VNM trì giá ổn định năm 2007 Đó liên tiếp báo cáo kết hoạt động kinh doanh thành cơng c) Tình hình cổ phiếu sau lạm phát Không tránh khỏi số phận cổ phiếu khác, bắt đầu năm 2008 với mức giá 166.000 đ, sau VNM tiếp tục giảm cụ thể tháng 6/2008, giá VNM 93.400đ biến động thất thường VNM thực tế tháng 3( tức từ sau thị 03) Giai đoạn sau tăng giảm thất thường, không vượt qua mức 120.000đ Trong tháng vừa qua, tin tức xấu từ thị trường sữa, cổ phiếu VNM tiếp tục giao động mạnh Nhưng sau chứng minh an tồn giá VNM bình ổn, chí cịn tăng ngày qua LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 41 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Biểu đồ 2.5.1 – Cổ phiếu VNM từ 22/9 đến 30/9/2008 Giá khối lượng giao dịch cổ phiếu VNM tháng năm qua: Biểu đồ 2.5.2 – Cổ phiếu VNM từ cuối tháng đến tháng 10/2008 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 42 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Biểu đồ 2.5.3 – Cổ phiếu VNM từ cuối tháng 10/2007 đến 10/2008 2.3 Nhận định ảnh hưởng lạm phát loại chứng khoán Theo xu hướng chung nhà đầu tư, giai đoạn đầu, cổ phiếu thuộc hàng Bluechip giới đầu tư quan tâm thường xuyên Tuy nhiên, sau thị trường chứng khốn với thực tế dịng cổ phiếu loại bị rớt giá thê thảm Trong nhóm cổ phiếu nghiên cứu, đứng đầu bảng trượt giá có lẽ FPT, nhiên, xét phương diện ảnh hưởng lạm phát STB chịu áp lực nhiều Đó STB thuộc khối ngành ngân hàng, đối tượng chịu ảnh hưởng từ sách thắt chặt tín dụng từ phủ Khơng tâm lý chung thị trường mà chịu áp lực từ việc phải thực nhiệm vụ kiềm chế lạm phát Lạm phát làm cho nhiều nhà đầu tư e ngại cổ phiếu khối tài chính, tâm lý dè dặt làm cho cổ phiếu STB thêm ế ẩm Mặc dù sách chia cổ tức với bảng báo cáo tài khả quan không đủ sức lôi kéo nhà đầu tư BMC lại minh chứng cho việc bong bóng thị trường Có lẽ đặc thù tính chất ngành nghề kinh doanh mà BMC định giá cao Những tưởng BMC khỏi bão này, cổ phiếu làm nhà đầu tư thất vọng Tình hình lạm phát ảnh hưởng trực tiếp tới kết hoạt động kinh doanh cơng ty, làm cho tình hình tài cơng ty khơng trước Tuy nhiên, sàn giao dịch BMC giữ khối lượng giao dịch lớn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 43 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Có lẽ mức giảm giá cổ phiếu kể VNM Thống lĩnh ngành kinh doanh sữa, mặt khác lại mặt hàng thiết yếu, có mức tăng trưởng tốt, VNM chịu tác động chung toàn thị trường Chỉ bị sụt giảm gần nửa cho thấy VNM có vị trí tốt tâm lý nhà đầu tư Trong giai đoạn gần đây, trước bào Menaline sữa, VNM giao động Ln đánh giá anh thị trường REE lại cho thấy tính bất ổn trước rủi ro có tính hệ thống, biến động bất lợi từ thị trường tính chất chung cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam Một năm qua với nhiều biến động không tốt từ thị trường nước quốc tế thử thách thị trường tâm lý nhà đầu tư Việt Nam nhiều Đây thời điểm đo hiểu biết nhà đầu tư Chương – Các giải pháp can thiệp vào Thị trường chứng khoán giai đoạn kiềm chế lạm phát 3.1 Định hướng phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới - Tập trung đẩy mạnh phát triển thị trường quy mô chất lượng hoạt động để TTCK thật đóng vai trị kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế, phấn đấu đưa tổng giá trị vốn hoá thị trường cổ phiếu niêm yết đạt khoảng 40-50% GDP vào cuối năm 2010 - Gắn việc phát triển TTCK với thúc đẩy chuyển đổi, xếp lại doanh nghiệp nhà nước chuyển doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành công ty cổ phần - Mở rộng phạm vi hoạt động TTCK có tổ chức, bước thu hẹp TTCK tự nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư 3.2 Hoạt động Thị trường chứng khốn TP.HCM a) Q trình hình thành phát triển: Ngày 20/07/2000, TTGDCK Tp.HCM thức khai trương vào vận hành, thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 với 02 loại cổ phiếu niêm yết Qua năm với tăng trưởng thị trường hội nhập với Thị trường chứng khoán giới, Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM thức Chính phủ ký Quyết định số:599/QĐTTg ngày 11/05/2007 chuyển đổi thành Sở giao dịch Chứng khốn Tp.HCM Ngày 08/08/2007, SGDCK TP.HCM thức khai trương b) Thực trạng: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 44 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khốn giải pháp khắc phục QUY MƠ NIÊM YẾT THỊ TRƯỜNG HIỆN TẠI (30/10/2008)   Toàn thị trường Cổ phiếu Chứng Trái phiếu Số CK niêm yết(1 CK) 236,00 163,00 4,00 69,00 Tỉ trọng (%) 100,00 69,07 1,69 29,24 5.622.287,12 5.217.731,34 252.508,99 152.046,80 100,00 92,80 4,49 2,70 70.020.898,68 52.177.313,42 2.520.555,76 15.323.029,50 100,00 74,52 3,60 21,88 KL niêm yết(ngàn CK) Tỉ trọng(%) GT niêm yết(triệu đồng) Tỉ trọng (%) Bảng – Quy mô niêm yết HoSE Biểu đồ 3.2.1 – Tỷ trọng khối lượng niêm yết HoSE LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 45 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Biểu đồ 3.2.2 – Tỷ trọng giá trị niêm yết HoSE Trong hoạt động đối ngoại, SGDCK TP.HCM thực ký kết nhiều Biên hợp tác với SGDCK nước giới SGDCK Luân đôn, Thái Lan, New York(Mỹ), Malaysia, Singapore, CH Czech, Warsaw(Ba Lan),Tokyo (Nhật bản), Hồng Kông lĩnh vực hỗ trợ kỹ thuật, đào tạo cán cho SGDCK TP.HCM, trao đổi thông tin SGDCK - Ngày 23/9/2008, Stockholm, Tập đoàn Sở Giao dịch chứng khoán NASDAQ OMX SGDCK Tp. HCM (HOSE) ký kết Biên ghi nhớ với mục đích hỗ trợ phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Theo đó, NASDAQ OMX sử dụng kinh nghiệm nhằm tăng cường khả năng, sở hạ tầng tính khoản cho HOSE thị trường vốn Việt Nam 3.3 Giải pháp phát triển Thị trường chứng khốn với vai trị quản lý Nhà Nước: - Tăng cường phát triển hệ thống công bố thông tin nhằm đảm bảo thông tin công bố kịp thời Giám sát việc công bố thông tin thành viên thị trường đảm bảo tính minh bạch, đầy đủ - Tăng cường công tác giám sát thị trường việc hoàn thiện phần mềm giám sát để theo dõi, phát giao dịch nội gián, thao túng, lũng đoạn thị trường Tăng cường công tác thu thập thông tin tin đồn - Xây dựng hệ thống Công nghệ thông tin đại đáp ứng yêu cầu thị trường theo tiêu chuẩn quốc tế; Đồng thời tiếp tục triển khai hoàn tất thực việc giao dịch từ xa từ Thành viên đến Sở, tiến tới việc giao dịch không sàn tương lai LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 46 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục -   Đề xuất sách hợp lý để thị trường chứng khoán phát triển bền vững, thu hút nguồn lực nước nguồn vốn nước - Tiếp tục ký biên hợp tác với SGDCK giới; Đồng thời tổ chức thực nội dung Biên hợp tác ký, đặc biệt phối hợp với SGDCK tổ chức thực việc niêm yết chéo thị trường - Phạm vi mức độ hiệu quản lý Nhà nước chưa tương xứng với mức độ phát triển TTCK Theo số liệu nay, có 4.000 cơng ty đại chúng Nhà nước có 1.000 doanh nghiệp đăng ký với UBCKNN, có 300 DN niêm yết TTCK tập trung Nói cách khác, hiệu lực quy định giao dịch, chuyển nhượng chứng khoán Nhà nước tác động đến khoảng 1/10 DN, quy định phát hành huy động vốn tác động đến 25% DN đại chúng Như vậy, thị trường tự lớn dẫn đến hiệu sách quản lý Nhà nước thấp, nguyên nhân làm cho TTCK nói chung cịn thiếu minh bạch phát triển thiếu bền vững Do vậy, trọng tâm chiến lược Chính phủ TTCK phải xác lập phạm vi quản lý Nhà nước thị trường thông qua biện pháp phát triển nhanh mạnh thị trường có tổ chức thu hẹp phạm vi thị trường tự Một mặt, sử dụng hiệu nâng cấp hai thị trường TP.HCM HN xứng tầm để thúc đẩy phát triển DN niêm yết Mặt khác, Nhà nước cần có giải pháp mạnh để buộc DN Nhà nước sở hữu vốn lên sàn Đây đòn bẩy thúc đẩy thị trường phát triển mạnh mẽ - Cần có đánh giá lại chiến lược phát triển dài hạn thị trường điều kiện hoạt động để từ đẩy mạnh lộ trình phát triển TTCK Trong thời gian tới, nhu cầu thị trường thị trường tương lai, thị trường quyền chọn, thị trường hàng hóa… phát triển, cần có đầu tư quy hoạch để chủ động phát triển theo định hướng Chính phủ - Cần sớm xác định mơ hình cổ phần hóa Sở giao dịch Chứng khốn TP.HCM Trung tâm GDCK Hà Nội, tạo bình đẳng hoạt động kinh doanh nhằm đề cao vai trò thành viên tham gia thị trường, góp phần thúc đẩy TTCK phát triển theo thơng lệ quốc tế - Ngồi ra, Chính phủ nên xem xét hạn chế việc thành lập thêm cơng ty chứng khốn giai đoạn - Chính phủ nên tạm thời tiếp tục hoãn chưa đánh thuế thu nhập lĩnh vực để khuyến khích nhà đầu tư đầu tư vào Thị Trường Chứng Khốn - Khuyến khích tổ chức định mức tín nhiệm tham gia thị trường Trước mắt cho phép tổ chức định mức tín nhiệm nước ngồi cung cấp dịch vụ định mức tín nhiệm Việt Nam, tiến tới cho phép thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam 3.4 Giải pháp cho doanh nghiệp phát hành chứng khoán giai đoạn lạm phát: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 47 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục - Điều quan trọng để ứng phó với tình hình phải phân tích, dự báo, nhận dạng đưa giải pháp linh hoạt Có thể thành lập hội đồng “phản ứng nhanh”, gồm cán quản lý trang bị kiến thức kỹ quản trị rủi ro để ứng phó linh hoạt với biến động thị trường - Doanh nghiệp nên thực đầu tư vào mục tiêu cụ thể nhất, chắn Việc cần làm lúc đẩy mạnh sản xuất hàng hóa để thu tiền - Doanh nghiệp nên tìm cách phát huy nội lực, nâng cao lực sản xuất, tiết kiệm chi phí - Thực cơng khai, minh bạch tài chính; thơng qua cáo bạch tài để giữ niềm tin thu hút vốn thị trường chứng khốn - Trong hồn cảnh khó khăn nay, doanh nghiệp cần có sách sử dụng lợi nhuận sau thuế hợp lý để trì nguồn vốn sản xuất kinh doanh giữ chân cổ đơng hay nói cách khác doanh nghiệp phải cân đối ưu tiên giữ lại lợi nhuận để tiếp tục đầu tư trì tính hấp dẫn cổ phiếu thông qua chi trả cổ tức 3.5 Giải pháp cho nhà đầu tư Một nhà đầu tư dựa vào tất nhóm số để đánh giá hiệu chứng khoán đề cập chương đề tài này; dựa vào nhóm nhóm số đó; dựa vào vài số định nhóm khác hay chí lựa chọn theo cảm tính Trong tìm hiểu, nhà đầu tư phải đứng trước nhiều phương pháp lựa chọn chứng khốn khác khơng người cảm thấy bối rối trước lời khuyên chuyên gia Trong điều kiện phát triển bình thường kinh tế, việc định đầu tư không dễ dàng, đầu tư bối cảnh lạm phát, nên hay không nên? Đây câu hỏi khó cho nhiều nhà đầu tư giai đoạn Tuy nhiên với phân tích quan sát tốt có câu trả lời thỏa đáng - Khi Thị Trường Chứng Khoán bùng nổ Việt Nam, có nhiều nhà đầu tư có hiểu biết lại có giấc mộng làm giàu dễ dàng nhanh chóng nhờ Thị Trường Chứng Khốn, vậy, đa số nhà đầu tư có học thích đáng giai đoạn khó khăn vừa qua Chính thế, để “đừng chết thiếu hiểu biết” có kiến thức định chứng khoán, Thị Trường Chứng Khoán điều cần thiết việc nhà đầu tư cần phải hiếu rõ sản phẩm công ty, công ty chế tạo sản phẩm gì, phục vụ lĩnh vực - Thị trường chứng khoán suy giảm bối cảnh lạm phát cao ngành sản xuất kinh doanh mặt hàng thiết yếu cho nhu cầu sống lại tăng trưởng mạnh Thị trường chứng khoán liên tục suy giảm Cổ phiếu ngành lương thực thực phẩm, nguyên LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 48 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục vật liệu, hàng tiêu dùng thiết yếu nhóm ngành có tốc độ tăng trưởng tương đối tốt, đặc biệt doanh nghiệp đầu ngành tăng trưởng mạnh Vì thế, nhà đầu tư muốn tiếp tục đầu tư vào Thị Trường Chứng Khốn khơng muốn q mạo hiểm giải pháp đầu tư vào công ty đầu ngành lương thực phẩm, nguyên vật liệu hàng tiêu dùng thiết yếu, tình hình lạm phát VNM khơng phải lựa chọn tồi - Tại thị trường Việt Nam nay, cổ phiếu ngành khai khoáng (như BMC, PVD, MCV … ) cổ phiếu đáng lưu tâm Hầu hết công ty ngành vị "độc quyền" phạm vi định đó.( Đơn cử BMC, công ty gần độc quyền việc khai thác titan tỉnh Bình Định, tài nguyên đánh giá có mức lợi nhuận hấp dẫn khai thác dễ gỗ.) - Nhà đầu tư nên mua cổ phiếu tổ chức đầu tư lớn sở hữu Nên tìm hiểu có quỹ đầu tư, ngân hàng tổ chức khác mua cổ phiếu Hãy tập hợp tất điều vào sổ nhỏ nhớ cập nhật chúng Các tổ chức tài hàng đầu phải phân tích kỹ trước mua cổ phiếu việc học tập theo họ cách làm tăng tính an tồn danh mục đầu tư - Trong năm 2007, nhà đầu tư sẵn sàng mua cổ phiếu có P/E cao (20 – 25) giai đoạn nay, lời khuyên nhà đầu tư nên chọn cơng ty có ROE cao Các cơng ty có tỷ suất lãi gộp cao tốt, khoảng 20% trở lên, mua mức giá hợp lý với P/E ≤ - Ngoài giá chứng khốn khối lượng giao dịch điểm đáng lưu tâm Khối lượng giao dịch cổ phiếu ngày hay tuần công cụ quan trọng để hiểu sức ép cung cầu cách xác Chính báo cáo hàng ngày giá thị trường kèm với khối lượng giao dịch Nếu cổ phiếu tăng giá với gia tăng khối lượng giao dịch dấu hiệu đáng mừng, cổ phiếu tiếp tục tăng giá, cổ phiếu tăng giá lại kèm với khối lượng giao dịch yếu đi, cổ phiếu không tiếp tục tăng giá nữa, cổ phiếu giảm khối lượng giao dịch giảm theo, dấu hiệu cho thấy khơng có bán nữa, cổ phiếu ngưng giảm giá Tuy đúng, nguyên tắc hợp lý xem xét khoảng thời gian thật ngắn, giờ, ngày, xem xét chúng khoảng thời gian dài khơng xác lắm, lại chứng xác thị trường lệnh thị mua bán tức thời - Vẫn biết “không nên bỏ tất trứng vào rổ” biết nhiều thứ mà khơng chun thứ thật khó thành công lĩnh vực nào, kể đầu tư Rõ ràng phân tán nhiều lại nắm rõ lĩnh vực đầu tư Thực tế nhà đầu tư không nên phân bố danh mục đầu tư rộng Chỉ cần tập trung đầu tư vào vài lĩnh vực mà biết rõ theo dõi cặn kẽ Đa dạng hóa danh mục điều hợp lý, đừng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 49 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục nên lạm dụng Luôn đặt mục tiêu sở hữu loại cổ phiếu tuân thủ nghiêm túc mục tiêu Nhà tỷ phú lừng danh Warren Buffett nói : “Hãy thực tế xác định đâu lĩnh vực thơng thạo Cố gắng định ta hiểu biết đến nơi đến chốn, dừng lại đó, quên hết thứ khác ” - Trong vòng hai năm đầu, giai đoạn học hỏi đầu tư, tốt nên đầu tư tiền Với vài năm kinh nghiệm, kế hoạch rõ ràng quy tắc mua - bán chặt chẽ, lúc nhà đầu tư cân nhắc tới việc mua với tỷ lệ ký quỹ (sử dụng tiền vay từ cơng ty chứng khốn để mua thêm cổ phiếu) Nhưng giai đoạn thực tế nay, nhà đầu tư nên dừng việc sử dụng tỷ lệ ký quỹ giữ nhiều tiền mặt tốt Bởi toàn thị trường xuống cổ phiếu bắt đầu giá, so với việc đầu tư tiền mình, vốn đầu tư ban đầu bạn nhanh sử dụng vốn vay Đừng quên nhân zero thành zero Dù bạn có thắng nhiều vay mượn q mức làm điều mà khả thắng zero tất cả.  - Trong giai đoạn nay, giá cổ phiếu rớt 8% từ giá mua ban đầu, nhà đầu tư bán chúng để cắt giảm thua lỗ, cách nhà đầu tư mua hợp đồng bảo hiểm để bảo vệ thân Nhà đầu tư dễ dàng bị thua lỗ trầm trọng khơng làm trường hợp Nếu bất ngờ chúng tăng giá trở lại, đừng tiếc nuối hoang mang, coi 8% phí bảo vệ để tránh khỏi khủng hoảng lan rộng tồn giới chưa dự đốn trước điều gì.  LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 50 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục PHẦN – KẾT LUẬN Lạm phát ảnh hưởng tới Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam tới chứng khoán doanh nghiệp, nhiên, thay đổi chưa thể mức độ Bởi nước khác giới, giá chứng khoán thị trường giảm mạnh hẳn doanh nghiệp phải làm ăn thua lỗ đứng bờ vực phá sản Nhưng thực tế Việt Nam lại khơng phải vậy, thời gian xảy lạm phát, giá chứng khốn giảm mạnh doanh nghiệp đem phân tích có tình hình hoạt động kinh doanh tốt Do nước ta, thị trường chứng khốn chưa thực thước đo tình hình hoạt động doanh nghiệp nên diễn biến từ Thị Trường Chứng Khoán chưa tác động mạnh mẽ sâu sắc đến doanh nghiệp nước giới Tuy nhiên, thời gian tới, Việt Nam phát triển theo quy luật kinh tế khách quan biến động Thị Trường Chứng Khốn phản ánh xác tình hình hoạt động thực tế doanh nghiệp thay đổi việc sản xuất kinh doanh doanh nghiệp làm thay đổi giá trị doanh nghiệp Thị Trường Chứng Khốn Với tổng vốn hóa thị trường chiếm 25,7% GDP, bình quân vốn giao dịch ngày khoảng 631 tỷ đồng, Thị trường chứng khoán ngày thể vị vai trò kênh huy động vốn quan trọng để Nhà nước Doanh nghiệp đại chúng huy động nguồn vốn phục vụ cho trình sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, để Thị trường chứng khoán phát triển bền vững vượt qua khó khăn ngắn hạn giai đoạn lạm phát tăng cao, diễn biến thị trường tài giới khó lường nay, Cơ quan quản lý Nhà nước cần phải có điều chỉnh linh hoạt tầm nhìn mang tính chiến lược thị trường Các Doanh nghiệp phải vào nội lực diễn biến thị trường để có giải pháp sản xuất, kinh doanh thích hợp; vượt qua tình hình khó khăn nay, doanh nghiệp lớn mạnh Môi nhà đầu tư mong muốn định đầu tư đắn mang nhiều lợi nhuận tốt Vì nhà đầu tư cần tình táo lựa chọn định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV 51 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục PHẦN – TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Chứng khoán Quốc hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam ban hành ngày 29/6/2006 PGS TS Phan Thị Cúc, Giáo trình Tài tiền tệ, 2007 TS Nguyễn Minh Tuấn, Th.S Trần Nguyễn Minh Ái, Giáo trình Kinh tế vĩ mơ, NXB Lao Động Xã Hội, 2006 PGS TS Nguyễn Văn Công, Nguyên lý kinh tế học vĩ mô, NXB Lao Động, 2006 PGS.TS Phan Thị Cúc, TS Nguyễn Trung Trực, CH Từ Thị Hồng Lan (đồng chủ biên), Giáo trình Phân tích Đầu tư Chứng khoán, 2008 Các báo cáo tài q, năm Cơng ty cổ phần sữa Việt Nam, Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín, Cơng ty cổ phần khống sản Bình Định, Cơng ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ FPT, Công ty cổ phần điện lạnh Reetech Các báo: Thời báo kinh tế Việt Nam, Thời báo kinh tế Sài Gòn (Saigon Times), Tài liệu từ website: - Uỷ ban chứng khoán nhà nước: www.ssc.gov.vn - Sở GDCK TP.HCM www.hsx.vn Và website khác như: www.chungkhoan360.vn; www.tvsi.com.vn; http://chungkhoan247.vn; www.sanotc.com; http://vneconomy.vn , v.v… LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục Thị trường chứng khoán sơ cấp gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành thị trường phát hành loại chứng khoán Đây... nghiên cứu khoa học SV 50 Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục PHẦN – KẾT LUẬN Lạm phát ảnh hưởng tới Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam tới chứng khoán doanh nghiệp, nhiên,... luanvanchat@agmail.com Đề tài nghiên cứu khoa học SV Ảnh hưởng lạm phát đến Thị Trường Chứng Khoán giải pháp khắc phục 1.4 Các nhân tố lạm phát ảnh hưởng tới Thị trường chứng khoán 1.4.1 Nhân tố giá Bình thường,