Xây dựng báo cáo ngân lưu dự án ppt

Ths. Nguyễn Tấn Phong Project appraisal 23 XÂY DỰNG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Biên soạn: Ths.Nguyễn Tấn Phong Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong24 1 Phương pháp lập Nội dung nghiên cứu 2 Nguyên tắc và quy ước 3 Xử lý các biến số cơ bản 4 BCNL & quan ñiểm ñánh giá Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong25 Tài liệu tham khảo [1] Glenn P.Jenkins và Arnold C.Harberger, Sách hướng dẫn Phân tích chi phí và lợi ích cho các quyết ñịnh ñầu tư (bản dịch chương trình Fulbright Việt Nam, Chương 3) [2] Nguyễn Tấn Bình, Phân tích hoạt ñộng doanh nghiệp (Chương 7), NXB Thống kê, 2005 [3] PGS TS Nguyễn Quang Thu (Chủ biên), Thiết lập và thẩm ñịnh dự án ñầu tư (Chương 5),NXB Thống kê, 2009 [4] PGS TS Trần Ngọc Thơ (Chủ biên), Tài chính doanh nghiệp hiện ñại (Chương 9), NXB Thống kê, 2005 Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong26 Quy trình ra quyết ñịnh Ra quyết ñịnh (Make decision) Tính toán các chỉ tiêu (NPV,IRR,MIRR,DPP…) Quyết ñịnh chi phí sử dụng vốn (Cost of Capital) Ước lượng dòng tiền (Cash flows) Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong27 Báo cáo ngân lưu • Báo cáo ngân lưu phản ánh các dòng tiền từ các hoạt ñộng cơ bản của dự án ñầu tư • Dòng tiền là toàn bộ các khoản thực thu và thực chi qua các năm của dự án • Quy ước: Thời ñiểm ñầu tư: t = 0 Dòng tiền phát sinh ñều là dòng tiền ở thời ñiểm cuối kỳ Thời gian thanh lý của dự án là thời ñiểm t = n+1 (với n là vòng ñời hoạt ñộng của dự án Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong28 Nguyên tắc Dựa vào dòng tiền không dựa vào lãi ròng Bởi vì lợi nhuận của kế toán không phản ánh chính xác thời ñiểm thu và chi của dòng tiền (không phản ánh giá trị tiền tệ theo thời gian) Dựa vào dòng tiền không dựa vào lãi ròng Bởi vì lợi nhuận của kế toán không phản ánh chính xác thời ñiểm thu và chi của dòng tiền (không phản ánh giá trị tiền tệ theo thời gian) Dòng tiền tăng thêm (Incremental basis) • Dòng tiền tăng thêm là dòng tiền phát sinh từ dự án và góp phần làm gia tăng dòng tiền của DN. • Ảnh hưởng ñến quyết ñịnh ñầu tư Dòng tiền tăng thêm (Incremental basis) • Dòng tiền tăng thêm là dòng tiền phát sinh từ dự án và góp phần làm gia tăng dòng tiền của DN. • Ảnh hưởng ñến quyết ñịnh ñầu tư Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong29 Phương pháp xây dựng Báo cáo ngân lưu (phương pháp gián tiếp) Báo cáo ngân lưu (phương pháp trực tiếp) TIP EPV Hoạt ñộng sxkd Hoạt ñộng Đầu tư Hoạt ñộng Tài trợ DÒNG THU DÒNG CHI NCF NCF (+) (+) (=) (-) (=) Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong30 Phương pháp trực tiếp • Theo phương pháp này thì: Dòng tiền hay dòng ngân lưu –Dòng thu (inflows) –Dòng chi (outflows) Và NCF = Dòng thu – Dòng chi (NCF là dòng tiền ròng – net cash flows) Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong31 • Chi phí hoạt ñộng; • Thay ñổi khoản phải trả; • Thuế thu nhập; • Chi phí ñầu tư; • Các khoản thanh toán tài chính (thanh toán lãi vay và thanh toán gốc). • Doanh thu hàng năm; • Thay ñổi khoản phải thu; • Thay ñổi tiền mặt; • Giá trị thanh lý hay thu hồi; • Khoản tài trợ nhận ñược. DÒNG THU DÒNG CHI Dòng ngân lưu Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong32 Phương pháp gián tiếp • Theo phương pháp này thì: Dòng tiền: –Ngân lưu từ hoạt ñộng sản xuất kinh doanh –Ngân lưu từ hoạt ñộng ñầu tư –Ngân lưu từ hoạt ñộng tài chính Và: NCF = NCF_sxkd + NCF_ñầu tư + NCF_tài trợ  Quy ước dấu: Dòng thu (+) và dòng chi (-) Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong33 Dòng ngân lưu • Ngân lưu từ hoạt ñộng sản xuất kinh doanh ñược tính bằng công thức sau: NCF_sxkd = EBIT + De +/- ∆VLĐ • Ngân lưu từ hoạt ñộng ñầu tư Chi ñầu tư (t=0) : ghi âm Giá trị thanh lý (t=n+1): ghi dương • Ngân lưu từ hoạt ñộng tài chính Tài trợ vốn vay : ghi dương Khoản thanh toán : ghi âm Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong34 Quan ñiểm ñánh giá Quan ñiểm tổng vốn – TIP (Total investment of view) Nhằm ñánh giá hiệu quả tổng hợp của dự án căn cứ vào NCF trong trường hợp có tài trợ vốn Quan ñiểm tổng vốn – TIP (Total investment of view) Nhằm ñánh giá hiệu quả tổng hợp của dự án căn cứ vào NCF trong trường hợp có tài trợ vốn Quan ñiểm chủ ñầu tư – EPV (Equity point of view) Nhằm ñánh giá hiệu quả và rủi ro của vốn chủ sở hữu trong trường hợp có tài trợ bằng vốn vay Quan ñiểm chủ ñầu tư – EPV (Equity point of view) Nhằm ñánh giá hiệu quả và rủi ro của vốn chủ sở hữu trong trường hợp có tài trợ bằng vốn vay Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong35 NCF & Quan ñiểm Quan ñiểm tổng vốn – TIP NCF_TIP = NCF hñ sxkd + NCF_ hñ ñầu tư Quan ñiểm vốn chủ sở hữu – EPV NCF_EPV = NCF_TIP + NCF_hñ tài trợ Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong36 Chi phí cần quan tâm • Chi phí cơ hội • Chi phí chìm • Đất • Khấu hao • Thay ñổi khoản phải thu • Thay ñổi tiền mặt • Thay ñổi khoản phải trả Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong37 Opportunities cost • Chi phí cơ hội: Là phần thu nhập bị mất ñi do thực hiện dự án. Mặc dù, chi phí cơ hội không phải là một khoản thực chi nhưng vẫn tính vào dự án.  Tình huống nghiên cứu: Thực hiện chủ trương di dời các xí nghiệp ra khỏi nội thành của UBNDTP. Điều gì xảy ra khi di dời ñến miếng ñất bỏ trống cho công ty khác thuê ? Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong38 Sunk cost • Chi phí chìm: Là chi phí ñã xảy ra rồi. –Do ñó, không thể thu hồi lại ñược bất luận dự án có ñược thực hiện hay không –Chính vì thế, chi phí chìm là khoản thực chi nhưng không ñược tính vào dòng tiền của dự án vì nó không có sự khác nhau trước và sau khi có dự án Điển hình, như: chi phí nghiên cứu thị trường. Cần phân biệt chi phí chìm với chi phí lịch sử Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong39 Đất • Nếu: Đất mua thì ghi theo giá mua Đất thuê thì ghi theo giá thuê và hạch toán khoản chi phí này vào chi phí như là một khoản chi phí hoạt ñộng • Nếu: Đất ñược cấp chỉ dùng cho dự án thì không ghi chi phí cơ hội của việc sử dụng ñất; Và ngược lại. Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong40 … • Đất là một loại tài sản ñặc biệt Không tính khấu hao (ngoại trừ phần giá trị gia tăng thêm cho ñất) Giá trị thanh lý: –Ghi theo giá ban ñầu (giá mua hoặc giá chuyển nhượng); –Điều chỉnh theo yếu tố lạm phát. Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong41 Depreciation • Khấu hao TSCĐ Để tính chính xác mức khấu hao cần xác ñịnh rõ ba nhân tố sau: –Thời gian hữu dụng (vòng ñời hoạt ñộng) –Nguyên giá hay giá trị tận dụng –Phương pháp tính khấu hao  Khấu hao ñều  Khấu hao theo số dư giảm dần Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong42 Tính khấu hao • Khấu hao ñều: Hay còn gọi là: –Khấu hao tuyến tính –Khấu hao theo ñường thẳng Theo ñó, mức khấu hao ñược tính bằng: –M KH = Nguyên giá/Vòng ñời hñ –Nếu GTCL (t=n) khác không thì mức khấu hao ñược tính bằng công thức: M KH = (NG – GTCL)/n [...]... nh t ñ nh – CB cho d án Và làm nh hư ng ñ n ngân lưu – CB tăng/gi m : Gi m/Tăng ngân lưu ròng – Khi th hi n vào báo cáo ngân lưu thì theo nguyên t c sau: ∆CB = CBckỳ – CBñkỳ Ghi vào ngân lưu VÀO ∆CB > 0 ghi (-) và ngư c l i Project Appraisal 47 Ths Nguy n T n Phong Account Payables • Kho n ph i tr là nh ng kho n chi phí mua hàng mà chưa thanh toán cho ngư i cung c p Báo cáo ngân lưu ch ghi nh n nh ng... Account Receivables • Doanh thu c a d án: Là toàn b s ti n: – Đã (doanh thu b ng ti n) – Ho c s thu (doanh thu tín d ng) c a d án trong kỳ Doanh thu tín d ng hình thành nên kho n ph i thu – AR và nh hư ng ñ n ngân lưu – AR tăng/gi m : Gi m/Tăng ngân lưu ròng – C n lưu ý r ng, khi ph n ánh vào báo cáo ngân lưu thì theo nguyên t c sau: ∆AR = AR ckỳ – AR ñkỳ Ghi vào dòng ngân lưu VÀO ∆AR > 0 thì (-) và ngư c... chưa thanh toán cho ngư i cung c p Báo cáo ngân lưu ch ghi nh n nh ng kho n th c chi t vi c mua hàng AP nh hư ng ñ n dòng ngân lưu – AP tăng/gi m : Tăng/Gi m ngân lưu ròng – Khi ghi nh n kho n ph i tr trên báo cáo ngân lưu thì theo nguyên t c sau: ∆AP = APckỳ – APñkỳ Ghi vào ngân lưu RA ∆AP > 0 ghi (-) và ngư c l i Project Appraisal 48 Ths Nguy n T n Phong Gi ñ nh • Đ i v i các kho n thay ñ i, như:... án thì không c n t n qu ti n m t Khi ñó, d án s có m t kho n thu t s dư ti n m t t n qu này – ∆AR = 0: Khi k t thúc d án thì các kho n ph i thu s ñư c thu h t Đi u này làm tăng ngân lưu – ∆AP = 0: Khi k t thúc d án thì ph i tr h t kho n ph i tr nên làm gi m dòng ngân lưu c a d án Project Appraisal 49 Ths Nguy n T n Phong B ng tính excel B ng tính doanh thu B ng tính chi phí B ng kh u tr THÔNG S D ÁN. .. nhu n gi l i = Lãi ròng T ng ngu n v n = T ng tài s n: A = D + E Project Appraisal 55 Ths Nguy n T n Phong … • B ng 8: Báo cáo ngân lưu Phương pháp –Phương pháp tr c ti p –Phương pháp gián ti p Hint: K t qu s là th ng nh t khi l p báo cáo ngân lưu theo phương pháp tr c ti p hay gián ti p Project Appraisal 56 Ths Nguy n T n Phong ... Phong … • nh hư ng kh u hao ñ n dòng ngân lưu c a d án: Kh u hao không ph i là kho n th c chi nên không ñư c th hi n trên báo cáo ngân lưu Kh u hao nh hư ng gián ti p thông qua: –Thu Đây chính là lá ch n thu t kh u hao (tax shield of depreciation) –Giá tr thanh lý Giá tr th trư ng Giá tr s sách Project Appraisal 44 Ths Nguy n T n Phong Net Working Capital • V n lưu ñ ng thu n VLĐ net = TSLĐ – N ng... dòng ngân lưu c a d án Project Appraisal 49 Ths Nguy n T n Phong B ng tính excel B ng tính doanh thu B ng tính chi phí B ng kh u tr THÔNG S D ÁN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH n Báo cáo thu nh p B ng cân ñ i k toán PHÂN TÍCH R I RO Báo cáo ngân lưu B ng tính excel Project Appraisal 50 Ths Nguy n T n Phong Các công c tính • B ng 1: B ng thông s • B ng 2: B ng tính kh u hao Kho n m c tính 0 1 2 … n Giá tr ñ u kỳ... n m c tính 0 1 N ñ u kỳ Lãi ph i tr Thanh toán g c Kho n thanh toán N cu i kỳ Hint: – Lãi ph i tr = N ñ u kỳ x Lãi su t – PMT = Thanh toán g c + Lãi ph i tr Project Appraisal 52 2 … n Ths Nguy n T n Phong … • B ng 4: B ng tính doanh thu Kho n m c tính 0 1 2 … n Năng l c s n xu t Công su t s d ng S n lư ng sx trong kỳ Giá bán Doanh thu Hint: – DThu= Giá bán x s n lư ng sx trong kỳ – S n lư ng tiêu th... ng 5: B ng tính chi phí v n hành (hay COGS) • B ng 6: Báo cáo thu nh p Kho n m c tính 0 1 2 … n Doanh thu Tr : Giá v n hàng bán (=) Lãi g p Tr : Chi phí ho t ñ ng (=) Thu nh p trư c thu và lãi (EBIT) Tr : Chi phí lãi vay (=) Thu nh p trư c thu Tr : Thu thu nh p (=) Lãi ròng Project Appraisal 54 Ths Nguy n T n Phong … • B ng 7: B ng cân ñ i k toán Kho n m c tính 0 1 2 … n Ti n m t Kho n ph i thu T n . Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong27 Báo cáo ngân lưu • Báo cáo ngân lưu phản ánh các dòng tiền từ các hoạt ñộng cơ bản của dự án ñầu tư • Dòng tiền là toàn. thu – AR và ảnh hưởng ñến ngân lưu – AR tăng/giảm : Giảm/Tăng ngân lưu ròng – Cần lưu ý rằng, khi phản ánh vào báo cáo ngân lưu thì theo nguyên tắc sau: ∆ ∆∆ ∆AR