Tỷ giá hối đoái, cán cân thương mại và dòng vốn quốc tế ở các nước châu á

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Bùi HàThương TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỰC, CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ DỊNG VỐN QUỐC TẾ Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Bùi HàThương TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỰC, CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ DÒNG VỐN QUỐC TẾ Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á Chuyên ngành: Tài chính– Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt Tp Hồ Chí Minh – năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan đề tài nghiên cứu thực Các số liệu kết nghiên cứu trình bày luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác Tôi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu Tác giả luận văn Bùi Hà Thương MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ TĨM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài .2 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu luận văn .3 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Tỷ giá hối đoái 2.2 Xác định tỷ giá hối đoái dựa cách tiếp cận cán cân toán quốc tế ……………………………………………………………………… …4 2.3 Xác định tỷ giá hối đoái dựa cách tiếp cận mơ hình cân danh mục…………………………………………………………………………8 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ tỷ giá đối cán cân thương mại quốc tế, dòng vốn đầu tư quốc tế 10 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 14 3.1 Dữ liệu .14 3.1.1 Các xu hướng dòng vốn đầu tư dòng tiền từ hoạt động thương mại quốc tế nhóm nước Châu Á 19 3.1.2 Xu hướng tỷ giá hối đối thực thu nhập quốc dân bình quân đầu người Châu Á 24 3.1.3 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực dòng vốn 28 3.2 Phương pháp nghiên cứu 30 3.2.1 Phân tích nghiệm đơn vị bảng 30 3.2.2 Phân tích đồng liên kết 32 3.2.3 Phân tích quan hệ nhân bảng 34 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 38 4.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 38 4.2 Kiểm định đồng liên kết 40 4.3 Kiểm định quan hệ nhân bảng 45 4.3.1 Dòng tiền từ hoạt động thương mại quốc tế 47 4.3.2 Dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI 52 4.3.3 Mối quan hệ nhân tỷ giá hối đối thực dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi rịng 57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 62 5.1 Kết luận 62 5.2 Hạn chế luận văn 63 PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Ý nghĩa CPI Chỉ số giá tiêu dùng FDI Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FPI Dịng vốn đầu tư gián tiếp nước GMM Phương pháp mô men mở rộng (Generalized method of moments) TGHĐ Tỷ giá hối đoái VAR Tự hồi quy véc tơ WB Ngân hàng giới DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Số liệu thống kê năm 2012 ……………………………… ……… … 17 Bảng 3.2: Hệ số biến thiên dòng vốn…………………………………… 23 Bảng 3.3: Hệ số tương quan tỷ giá hối đối thực với dịng tiền……….… 29 Bảng 4.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị………………………………….… 40 Bảng 4.2: Kết kiểm định mối quan hệ đồng liên kết RER TRADE … 42 Bảng 4.3 : Kết kiểm định mối quan hệ đồng liên kết RER FDI …… 43 Bảng 4.4: Kết kiểm định mối quan hệ đồng liên kết RER FDI……… 44 Bảng 4.5: Mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại quốc tế……………………………………………………… .49 Bảng 4.6: Mối quan hệ nhân tỷ giá hối đối thực dịng tiền rịng từ hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài………………………………….………… 56 Bảng 4.7: Mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi rịng…………………………………………………….…… 59 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 3.1: Các xu hướng thu nhập quốc dân bình quân tỷ giá hối đối thực nhóm nước có thu nhập cao……………………………………… 25 Hình 3.2: Các xu hướng thu nhập quốc dân bình quân tỷ giá hối đối thực nhóm nước có thu nhập trung bình cao………………………………… ……… 26 Hình 3.3: Các xu hướng thu nhập quốc dân bình quân tỷ giá hối đối thực nhóm nước có thu nhập trung bình thấp……………………… 27 TĨM TẮT Trong nghiên cứu này, tơi tập trung vào phân tích mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại dòng vốn đầu tư quốc tế khu vực Châu Á Tôi sử dụng liệu bảng 13 nước khu vực khoảng thời gian từ năm 2005 đến 2013 Bằng cách dùng kỹ thuật tự hồi quy véc tơ sử dụng cho liệu bảng, nghiên cứu phát vài mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại dòng vốn đầu tư quốc tế nước Châu Á Mối quan hệ khác ba loại dòng tiền khơng đồng nhóm nước Nghiên cứu hỗ trợ cho lý thuyết cân danh mục hiệu ứng đường cong J tồn nước khu vực Châu Á Từ khóa: Tỷ giá hối đối thực, cán cân thương mại, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Nhiều quan điểm cho kỷ 21 kỷ Châu Á với xuất loại quốc gia công nghiệp phát triển NIEs đủ điều kiện trở thành nước công nghiệp phát triển mới, phát triển động khu vực Châu Á Thái Bình Dương Đơng Nam Á ngày khẳng định vai trò Châu Á trường quốc tế Trong thời buổi toàn cầu hóa hội nhập kinh tế quốc tế, nước sức xây dựng sách hướng đến mục tiêu đẩy mạnh hoạt động thương mại thu hút vốn đầu tư quốc tế Trong hầu Châu Á nay, phủ thiết lập sách nhằm giải phóng thị trường tiêu thụ nội địa bị giới hạn hướng thị trường quốc tế rộng lớn, rào cản thuế quan phi thuế quan hàng hóa xuất nhập dần xóa bỏ vận dụng cách linh hoạt hơn, kim ngạch xuất nhập nước có chuyển biến rõ rệt Thị trường vốn quốc tế ngày phát triển Để thu hút ngày nhiều vốn đầu tư nước ngồi, phủ nước dần mở cửa thị trường vốn, kênh đầu tư đa dạng có nhiều ưu đãi nhà đầu tư nước Trước thực trạng dòng chảy thương mại dòng vốn đầu tư quốc tế vào nước ngày lớn tốc độ cao hơn, sách kinh tế vĩ mơ phủ chịu tác động lớn từ hoạt động Việc kiểm soát tỷ giá hối đối phủ nhằm xây dựng sách tiền tệ ổn định thúc đẩy kinh tế nước phát triển, đẩy mạnh xuất thu hút đầu tư quốc tế trở thành thách thức Do nắm bắt mối quan hệ tỷ giá hối đoái, đặc biệt tỷ giá hối đoái thực hoàn cảnh mở rộng thương mại quốc tế mở cửa thị trường vốn yếu cầu cấp thiết để phủ nước đưa sách phù hợp tạo nhìn toàn diện thị trường cho nhà đầu tư 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài Nghiên cứu mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại quốc tế dòng vốn đầu tư quốc tế (đầu tư trực tiếp gián tiếp) nước khu vực Châu Á qua trả lời câu hỏi: (1) Tỷ giá hối đối thực có tác động tới cán cân thương mại, dịng vốn đầu tư quốc tế hay khơng biến động tỷ giá hối đoái thực có chiều hướng tác động tới cán cân thương mại dòng vốn đầu tư quốc tế (2) Cán cân thương mại nước, dòng vốn đầu tư quốc tế có ảnh hưởng tới tỷ giá hối đối thực nước hay khơng biến động chúng làm tăng hay giảm tỷ giá hối đoái thực? (3) Tác động qua lại tỷ giá hối đối thực dịng tiền từ hoạt động thương mại quốc tế, hoạt động đầu tư quốc tế có đồng quốc gia hay khơng? 1.3 Đối tượng nghiên cứu - Tỷ giá hối đoái thực đồng tiền nước Châu Á với đồng tiền nước khác (được đại diện đồng đô la Mỹ) - Cán cân thương mại đại diện dòng tiền ròng từ hoạt động thương mại quốc tế - Dòng vốn đầu tư quốc tế (gồm dòng vốn đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp) - Mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại - Mối quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực dòng vốn đầu tư quốc tế 1.4 Phạm vi nghiên cứu Dependent Variable: TRADE Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 15:49 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(TRADE,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TRADE(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC CAPD(-1) CAPF(-1) 0.341334 -16.90577 -46.18230 41.54414 -0.001232 0.000124 0.098507 9.871469 13.21530 14.41514 0.000477 0.000243 3.465083 -1.712589 -3.494608 2.881979 -2.580504 0.509573 0.0008 0.0904 0.0008 0.0050 0.0116 0.6117 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.361691 4.256034 6.961526 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 3.371932 1539.675 13 Bảng Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 15:52 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) TRADE(-1) TRADE(-1)*DUMTNC TRADE(-1)*DUMTBC DUM2007 DUM2008 DUM2009 1.017861 0.000158 -0.017445 -0.039624 0.023803 -0.072028 0.206143 0.142675 0.007690 0.022282 0.022946 0.078647 0.149575 0.075274 7.134143 0.020582 -0.782899 -1.726857 0.302651 -0.481549 2.738559 0.0000 0.9836 0.4359 0.0879 0.7629 0.6314 0.0075 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.116985 4.978582 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 1.149587 13 Bảng Dependent Variable: TRADE Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 15:54 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(TRADE,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TRADE(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC DUM2007 DUM2008 DUM2009 0.429212 -3.802187 15.05269 19.61757 -124.8637 -4.237691 -0.305066 0.143231 70.61973 44.08296 107.1551 199.9446 13.40635 5.276143 2.996648 -0.053840 0.341463 0.183076 -0.624492 -0.316096 -0.057820 0.0036 0.9572 0.7336 0.8552 0.5340 0.7527 0.9540 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.361691 27.88861 4.642342 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 3.371932 65333.05 13 Bảng Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:02 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) FDI(-1) FDI(-1)*DUMTNC FDI(-1)*DUMTBC 0.594919 0.006940 -0.040315 0.031956 0.051188 0.009755 0.026420 0.034322 11.62220 0.711425 -1.525928 0.931058 0.0000 0.4787 0.1307 0.3544 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.101782 10.21600 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 0.901280 13 Bảng Dependent Variable: FDI Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:06 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(FDI,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FDI(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC 0.328590 19.67646 -27.24094 -17.44128 0.010597 2.332373 3.020615 5.472495 31.00664 8.436240 -9.018342 -3.187080 0.0000 0.0000 0.0000 0.0020 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.153050 2.383077 11.05539 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 1.919232 494.0778 13 Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:09 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) FDI(-1) FDI(-1)*DUMTNC FDI(-1)*DUMTBC IRD(-1) 0.265888 -0.014325 0.014089 -0.040783 -0.070396 0.091259 0.011544 0.049581 0.048065 0.027016 2.913556 -1.240896 0.284165 -0.848493 -2.605747 0.0046 0.2180 0.7770 0.3985 0.0108 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.077661 9.236117 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 0.518688 13 Bảng 10 Dependent Variable: FDI Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:11 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(FDI,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FDI(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC IRD(-1) 0.455881 25.11805 -24.60605 -8.827811 1.914785 0.008470 5.211870 6.312308 7.139345 0.311188 53.82502 4.819393 -3.898107 -1.236502 6.153142 0.0000 0.0000 0.0002 0.2196 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.153050 2.638180 11.15413 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 1.919232 598.5595 13 Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:13 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) FDI(-1) FDI(-1)*DUMTNC FDI(-1)*DUMTBC DUM2007 DUM2008 DUM2009 0.707437 -0.008723 -0.022278 0.065222 0.032371 0.005793 0.204068 0.072759 0.010113 0.050038 0.056154 0.044973 0.077856 0.048485 9.722994 -0.862626 -0.445218 1.161482 0.719782 0.074401 4.208874 0.0000 0.3908 0.6573 0.2487 0.4737 0.9409 0.0001 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.096786 5.484899 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 0.786880 13 Dependent Variable: FDI Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:18 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(FDI,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FDI(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC DUM2007 DUM2008 DUM2009 0.289008 28.19407 -31.51439 -37.81059 -1.289547 0.769160 -2.276947 0.048903 21.74824 23.69469 30.47518 124.0263 3.688626 1.615549 5.909789 1.296384 -1.330019 -1.240701 -0.010397 0.208522 -1.409395 0.0000 0.1984 0.1871 0.2182 0.9917 0.8353 0.1624 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.153050 2.599384 3.645847 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 1.919232 567.5710 13 Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:23 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) FPI(-1) FPI(-1)*DUMTNC FPI(-1)*DUMTBC 0.698392 -0.010952 0.009584 -0.010310 0.057333 0.004021 0.009969 0.009250 12.18136 -2.724060 0.961329 -1.114559 0.0000 0.0078 0.3391 0.2681 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.087887 10.85133 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 0.672000 13 Bảng 14 Dependent Variable: FPI Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/14/14 Time: 21:51 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(FPI,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FPI(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC -0.434281 -19.74446 -21.27781 50.10301 0.019332 16.49838 23.10209 29.14379 -22.46379 -1.196751 -0.921034 1.719166 0.0000 0.2347 0.3596 0.0891 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.041102 5.836002 8.593486 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 6.036243 2963.126 13 Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:27 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) FPI(-1) FPI(-1)*DUMTNC FPI(-1)*DUMTBC IRD(-1) 0.374065 -0.028497 0.029108 0.021955 -0.056736 0.046997 0.007557 0.011551 0.011722 0.007199 7.959359 -3.771051 2.520015 1.872929 -7.880633 0.0000 0.0003 0.0136 0.0645 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.072011 8.891333 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 0.445958 13 Bảng 16 Dependent Variable: FPI Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:29 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(FPI,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FPI(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC IRD(-1) -0.447689 14.21533 -20.17633 -10.70198 3.123613 0.017782 18.65720 8.168395 36.58921 0.813595 -25.17619 0.761922 -2.470049 -0.292490 3.839271 0.0000 0.4482 0.0155 0.7706 0.0002 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.041102 5.355291 12.61855 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 6.036243 2466.406 13 Bảng 17 Dependent Variable: RER Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:32 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(RER,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER(-1) FPI(-1) FPI(-1)*DUMTNC FPI(-1)*DUMTBC DUM2007 DUM2008 DUM2009 0.917726 0.001295 -0.007376 0.019186 0.058983 -0.038880 0.271914 0.174641 0.025282 0.030483 0.022451 0.037580 0.255078 0.113599 5.254932 0.051238 -0.241960 0.854564 1.569533 -0.152425 2.393644 0.0000 0.9593 0.8094 0.3952 0.1203 0.8792 0.0189 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.027520 0.103102 6.643035 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 0.066999 0.892926 13 Dependent Variable: FPI Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 12/07/14 Time: 16:33 Sample (adjusted): 2007 2013 Periods included: Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 91 White period instrument weighting matrix White period standard errors & covariance (d.f corrected) Instrument specification: @DYN(FPI,-2) Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FPI(-1) RER(-1) RER(-1)*DUMTNC RER(-1)*DUMTBC DUM2007 DUM2008 DUM2009 -0.389062 -9.223525 -52.76897 -12.52247 0.439426 -17.75194 -5.159173 0.112358 80.58683 88.46645 171.5810 30.12744 18.50239 6.830855 -3.462710 -0.114454 -0.596486 -0.072983 0.014586 -0.959440 -0.755275 0.0008 0.9092 0.5525 0.9420 0.9884 0.3401 0.4522 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var S.E of regression J-statistic -0.041102 6.111190 2.465331 S.D dependent var Sum squared resid Instrument rank 6.036243 3137.118 13 ... giá hối đoái cán cân thương mại quốc tế, tài khoản tài mối quan hệ hai chiều, tỷ giá hối đối có tác động đến cán cân thương mại dòng vốn đầu tư quốc tế vào nước 8 2.3 Xác định tỷ giá hối đoái... hệ tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại thị trường Malaysia phát mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại mối quan hệ dài hạn, tỷ giá hối đối thực có tác động lớn tới cán cân thương. .. hưởng biến động tỷ giá hối đoái tới cán cân thương mại Việt Nam phát tỷ giá hối đối thực có tác động tích cực tới cán cân thương mại Việt Nam dài hạn, tỷ giá hối đoái tăng giúp cải thiện cán cân