Những yế tố ảnh hưởng đến cán cân thanh toán vãng lai

1 Cán cân toán vãng lai 1.1 Thế cán cân tốn vãng Cịn gọi tài khoản vãng lai, ghi chép giao dịch hàng hóa dịch vụ người cư trú nước với người cư trú ngồi nước hàng hố, dịch vụ, thu nhập người lao động, thu nhập từ đầu tư trực tiếp, thu nhập từ đầu tư vào giấy tờ có giá, lãi vay lãi tiền gửi nước ngoài, chuyển giao vãng lai chiều giao dịch khác theo quy định pháp luật Những giao dịch dẫn tới toán người cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên "nợ" (theo truyền thống kế toán ghi mực đỏ) Còn giao dịch dẫn tới tốn người cư trú ngồi nước cho người cư trú nước ghi vào bên "có" (ghi mực đen) Thặng dư tài khoản vãng lai xảy bên có lớn bên nợ Cán cân vãng lai bao gồm: 1.1.1 Cán cân thương mại Cán cân thương mại ghi lại thay đổi xuất nhập quốc gia khoảng thời gian định (quý năm) mức chênh lệch (xuất trừ nhập khẩu) chúng Khi mức chênh lệch lớn 0, cán cân thương mại có thặng dư Ngược lại, mức chênh lệch nhỏ 0, cán cân thương mại có thâm hụt Khi mức chênh lệch 0, cán cân thương mại trạng thái cân Cán cân thương mại phản ánh toàn kim ngạch xuất nhập hàng hoá Hàng hoá IMF chia thành loại: hàng hố thơng thường; hàng hố gia cơng, chế biến; giá trị sửa chữa hàng hoá; hàng hoá cung cấp cảng vàng phi tiền tệ (Vàng tiền tệ: Là vàng thuộc sở hữu quan quản lý tiền tệ (hoặc tổ chức khác sở hữu đặt kiểm soát quan quản lý tiền tệ) nhằm mục đích dự trữ Các loại vàng cịn lại gọi vàng phi tiền tệ) 1.1.2 Cán cân dịch vụ Là số tiền chi trả tiền lãi lợi tức cổ phần cho nhà đầu tư nước số tiền thu chi từ du lịch quốc tế giao dịch khác Cán cân dịch vụ phản ánh toàn kim ngạch xuất nhập dịch vụ Trong thống kê cán cân toán quốc tế, IMF phân dịch vụ thành 11 loại lớn, bao gồm: Vận tải; du lịch; dịch vụ bưu điện đưa tin; dịch vụ xây dựng; dịch vụ bảo hiểm; dịch vụ tài chính; dịch vụ tin học máy tính; phí quyền cấp giấy phép; dịch vụ kinh doanh khác; dịch vụ văn hố giải trí cá nhân; dịch vụ Chính phủ 1.1.3 Cán cân thu nhập Thu nhập có từ nhiều hoạt động khác nhau, thống kê cán cân toán quốc tế, thu nhập phân thành hai loại: thu nhập từ lao động thu nhập từ đầu tư Thu nhập từ lao động (có cung cấp sức lao động): Là khoản tiền lương, tiền thưởng khoản thu nhập khác tiền, vật người không cư trú trả cho người cư trú ngược lại Thu nhập từ đầu tư(có cung cấp vốn): Là khoản thu từ lợi nhuận đầu tư trực tiếp, lãi từ đầu tư vào giấy tờ có giá, cho vay,… 1.1.4 Kiều hối khoản chuyển nhượng khác Chuyển giao vãng lai chiều: Phản ánh giá trị khoản cho, tặng (bằng tiền vật) người cư trú người không cư trú với mục đích tiêu dùng Một khoản viện trợ tổ chức quốc tế nhằm cứu trợ nhân đạo phản ánh vào tiểu mục chuyển giao vãng lai chiều Nhưng, khoản viện trợ không hồn lại gắn với mục đích đầu tư cấu phần khoản tài trợ có mục đích đầu tư khơng phản ánh tiểu mục chuyển giao vãng lai chiều mà hạch toán vào cán cân vốn tài 1.2 Mối quan hệ hoạt động đầu tư, chi tiêu kinh tế với cán cân toán vãng lai Theo lý thuyết kinh tế, thâm hụt tài khoản vãng lai cân đối đầu tư tiết kiệm Chúng ta sử dụng đẳng thức kinh tế học nói lên quan hệ tài khoản vãng lai, mức tiết kiệm đầu tư sau CA = S – I (1) Trong CA mức thâm hụt/thặng dư tài khoản vãng lai, S mức tiết kiệm kinh tế I đầu tư Theo đẳng thức này, vấn đề thâm hụt Tài khoản vãng lai không nằm sách thương mại, mà có nguồn gốc vấn đề kinh tế vĩ mô 1.2.1 Mối quan hệ hoạt động đầu tư kinh tế Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản vãng lai nhu cầu đầu tư tăng cao mức tiết kiệm kinh tế Đầu tư kinh tế gồm đầu tư khu vực tư nhân đầu tư công Đầu tiên đầu tư khu vực tư nhân tăng: nhà xưởng máy móc,thiết bị, cơng cụ sản xuất…điều làm cho nhập tăng lên, nhập tăng làm thâm hụt cán cân thương mại Khi thâm hụt cán cân thương mại làm thâm hụt cán cân toán vãng lai Cái thứ hai đầu tư công tăng làm cho thâm hụt cán cân ngân sách chi lớn thu Điều làm cho thâm hụt cán cân toán vãng lai Nếu thâm hụt nhu cầu đầu tư vào sản xuất tăng cao khơng phải vấn đề nghiêm trọng, đầu tư nhiều vào nhà xưởng, máy móc, thiết bị, cơng cụ sản xuất, tương lai suất cao hơn, sản xuất nhiều hơn, hàng hóa sản xuất để tăng xuất nhằm cân cán cân thương mại tài khoản vãng lai Tuy nhiên, nhu cầu đầu tư tăng cao vào khu vực bất động sản đáng lo ngại, khu vực thường không làm tăng suất tạo sản phẩm dùng để trả nợ Ví dụ: đầu tư tăng cao làm cho thâm hụt cán cân toán vãng lai: Trong năm 2006 2007 chứng kiến hàng loạt cơng ty thực cổ phần hóa, lên sàn, phát hành thêm cổ phiếu Bản chất hoạt động này, kể việc thực cổ phẩn hóa (khơng công ty nhà nước) hoạt động huy động vốn doanh nghiệp để tăng đầu tư Hệ tất yếu việc tăng đầu tư nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Để đáp ứng nhu cầu đầu tư tăng vọt doanh nghiệp Việt Nam, lượng lớn vốn đầu tư gián tiếp chảy vào Việt Nam Một vấn đề khác liên quan đến tăng trưởng thị trường chứng khoán nguồn vốn đầu tư gián tiếp ngắn hạn chảy vào Việt Nam chênh lệch lãi suất trái phiếu Chính phủ VN với trái phiếu Chính phủ nước khác Luồng tiền đầu tư gián tiếp chảy vào Việt N am, có tác dụng gián tiếp làm cho nhu cầu đầu tư tiêu dùng tăng lên 1.2.2 Mối quan hệ hoạt động chi tiêu đến cán cân toán vãng lai Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản vãng lai thâm hụt ngân sách nhà nước Một nguy gây khủng hoảng kinh tế, vấn đề thâm hụt kép: Vừa thâm hụt tài khoản vãng lai lớn, lại vừa thâm hụt ngân sách phủ lớn Để thấy mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai, ta viết lại đẳng thức số sau: CA = Sp + Sg –I = (Y – T – C) + (T – G) – I S tiết kiệm khu vực tư nhân, Sg chênh lệch thu ngân sách (T) chi tiêu phủ (G) Con số chênh lệch thu (T) chi ngân sách (G) thâm hụt ngân sách Từ đẳng thức trên, ta thấy việc tăng tiết kiệm khu vực tư nhân cải thiện tài khoản vãng lai Việc tăng đầu tư hay tăng thâm hụt ngân sách dẫn tới thâm hụt tài khoản vãng lai Ví dụ: Trong nhiều năm nguyên nhân làm cân cán cân toán vãn lai vấn đề quản lý NSNN(ngân sách nhà nước) chưa sát với tình hình lạm phát thời gian vừa qua Đầu năm 2006, dấu hiệu lạm phát xuất hiện, quản lý điều hành NSNN chưa đánh giá hết tác động nên việc đầu tư cơng cịn q lớn chưa hiệu Chi thường xuyên chưa giám sát chặt chẽ nên cịn lãng phí, xử lý bội chi NSNN chưa liệt Cái thứ hai chi tiêu người dân tăng cao mức tiết kiệm làm thâm hụt cán cân toán vãng lai Trong năm 2006 2007, có nhiều nguyên nhân dẫn tới có thay đổi lớn mức tiêu dùng người dân Việt Nam hiệu ứng tăng tài sản, tăng trưởng nhanh chóng thị trường chứng khoán thị trường bất động sản Việt Nam kéo theo lượng vốn đầu tư gián tiếp lớn mức kỷ lục chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam Về ngắn hạn, dịng tiền làm cho người dân giầu có hơn, dẫn đến việc tăng tiêu dùng giảm tiết kiệm 2 Những tác động sách phá giá đồng nội tệ để phát triển kinh tế Nhật Bản đến tài quốc tế Biện pháp phá giá tiền tệ thường thực để tăng sức cạnh tranh hàng hóa nội địa nhằm cải thiện cán cân toán vãng lai Tuy nhiên, điểm yếu phá giá làm tăng giá hàng hóa nước, ảnh hưởng lên lạm phát Do đó, để hạn chế lạm phát, biện pháp thường sử dụng đồng thời phải giảm thâm hụt ngân sách thực sách tiền tệ thắt chặt e1 e2 Khi Nhật Bản phá giá đồng Yên cách bán nhiều đồng Yên thị trường hay tăng lượng cung tiền, điều làm đường LM* dịch chuyển song song sang phải làm tỷ giá hối đoái giảm từ e1 xuống e2, làm cho hàng hóa nước Nhật trở nên rẻ cách tương đối so hàng hóa bên ngồi Điều làm cho hàng hóa nội địa tăng sức cạnh tranh, xuất nước lớn nhập khẩu, thặng dư cán cân thương mại dẫn đến thặng dư cán cân toán vãng lai Nhưng điều tác động khơng nhỏ đến tài quốc tế đặc biệt tài mạnh giới Mỹ, Nga, Trung Quốc, Khu vực đồng tiền chung Châu Âu: xuất sang thị trường Nhật bị giảm sút nhập lại tăng lên để cân cán cân thương mại bảo vệ doanh nghiệp nước cường quốc tiến hành nới lỏng sách tiền tệ giảm tỷ giá hối đối Vơ hình chung tạo nên đua hạ tỷ giá hối đoái Những phản ứng gây hệ lụy cho tài quốc tế: • Thị trường tài tồn cầu chịu tác động mạnh, sụt giảm thị trường Chứng khoán Châu Á, Châu Âu Mỹ Giá cổ phiếu tập đoàn lớn giới bị ảnh hưởng sụt giảm Bởi Nhật Bản bạn hàng thương mại lớn nước • Làm lãi suất khu vực đồng tiền chung Châu Âu bị sụt giảm, nước thực sách phịng vệ nới lỏng tiền tệ • Đối với nước phát triển có Việt Nam phát triển tăng nhập hàng hóa từ thị trường Nhật Bản (do chất lượng hàng hóa Nhật ưa chuộng) làm cho thâm hụt cán cân thương mại nước này, điều đồng nghĩa với việc thâm hụt cán cân tốn vãng lai nước • Đầu tư từ Nhật Bản sang Việt Nam nước phát triển tăng lên mạnh mẽ ASEAN thị trường đem lại tỷ suất lợi nhuận cao cho nguồn vốn FDI đến từ Nhật Bản chắn điểm đến hấp dẫn nguồn vốn từ Nhật buộc phải tìm kiếm hội đầu tư thị trường nước • Nguồn vốn ODA lãi suất thấp từ Nhật Bản tăng lên  ... hụt cán cân thương mại Khi thâm hụt cán cân thương mại làm thâm hụt cán cân toán vãng lai Cái thứ hai đầu tư công tăng làm cho thâm hụt cán cân ngân sách chi lớn thu Điều làm cho thâm hụt cán cân. .. kinh tế với cán cân toán vãng lai Theo lý thuyết kinh tế, thâm hụt tài khoản vãng lai cân đối đầu tư tiết kiệm Chúng ta sử dụng đẳng thức kinh tế học nói lên quan hệ tài khoản vãng lai, mức tiết... tiêu đến cán cân toán vãng lai Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản vãng lai thâm hụt ngân sách nhà nước Một nguy gây khủng hoảng kinh tế, vấn đề thâm hụt kép: Vừa thâm hụt tài khoản vãng lai