CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPT

MỞ ĐẦU 1. T ính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Một doanh nghiệp luôn có ba quyết định tài chính quan trọng: Quyết định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định chi trả cổ tức. Đây là ba quyết định độc lập, nhất quán nhưng đều hướng tới một mục tiêu chung đó là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Quyết định cổ tức của doanh nghiệp là một quyết định năng động và chịu tác động của nhiều nhân tố vĩ mô và vi mô. Xu hướng chi trả cổ tức của các doanh nghiệp vì thế có thể điều chỉnh theo thời gian do sự thay đổi của tình hình kinh tế vĩ mô và nền tảng nội tại của doanh nghiệp. Nhà quản trị hành động vì lợi ích cổ đông sẽ điều chỉnh chính sách cổ tức phù hợp theo những thay đổi nói trên. Trên thế giới có rất nhiều nghiên cứu khác nhau về chính sách cổ tức, nhưng nó vẫn là một vấn đề còn gây nhiều tranh cãi. Trong khi trên thị trường chứng khoán Việt Nam, chính sách cổ tức của doanh nghiệp thời gian qua nổi lên thành một trong những vấn đề được các nhà đầu tư rất chú trọng, đồng thời các doanh nghiệp vẫn chưa có nhận thức sâu sắc về tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong công tác tài chính của mình. Với mong muốn đóng góp một phần vào việc phân tích rõ hơn quyết định phân phối cổ tức, cũng như tầm quan trọng của nó đối với mục tiêu tối đa hóa tài sản của các cổ đông, em xin chọn đề tài “Chính sách cổ tức tại Công ty cổ phần Chứng khoán FPT” trong khóa luận tốt nghiệp của mình. 2. Đối tượng và mục đích nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của khóa luận: Nghiên cứu về chính sách cổ tức trong Công ty cổ phần nói chung và chính sách cổ tức của Công ty cổ phần Chứng khoán FPT nói riêng. Mục đích nghiên cứu: đánh giá chính sách cổ tức hiện tại của Công ty, đề xuất giải pháp và kiến nghị để hoàn thiện chính sách chi trả cổ tức tại Công ty cổ phần Chứng khoán FPT. 3. Phạm vi nghiên cứu Đánh giá thực trạng về chính sách cổ tức của Công ty cổ phần Chứng khoán FPT giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2019, nhằm đưa ra một số biện pháp chủ yếu để hoàn thiện chính sách cổ tức. 4. Phương pháp nghiên cứu Phương pháp chủ yếu trong khóa luận là phương pháp phân tích tổng hợp, so sánh, khái quát hóa dựa trên số liệu được cung cấp và tình hình thực tế của Công ty. 5. Kết cấu của luận văn tốt nghiệp Khóa luận tốt nghiệp bao gồm 3 chương: Chương 1: Lý luận cơ bản về chính sách cổ tức của Công ty cổ phần Chương 2: Thực trạng chính sách cổ tức của Công ty cổ phần Chứng khoán FPT Chương 3: Giải pháp hoàn thiện chính sách cổ tức của Công ty cổ phần Chứng khoán FPT

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH - - HÀ THỊ LINH CHI Lớp: CQ54/11.08 LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN FPT Chun ngành : Tài doanh nghiệp Mã số : 11 NGƯỜI HƯỚNG DẪN : TS Hồ Quỳnh Anh HÀ NỘI – 2020 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tôi, số liệu, kết nêu luận văn tốt nghiệp trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế đơn vị thực tập Sinh viên Hà Thị Linh Chi SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i DANH MỤC CÁC CHƯ VIẾT TẮT iv DANH MỤC CÁC HÌNH v MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Cổ tức công ty cổ phần 1.1.1 Khái niệm cổ tức công ty cổ phần 1.1.2 Các hình thức chi trả cổ tức .3 1.1.3 Quy trình chi trả cổ tức cơng ty cổ phần .8 1.2 Chính sách cổ tức công ty cổ phần 1.2.1 Khái niệm mục tiêu sách cổ tức 1.2.2 Các sách cổ tức 13 1.2.3 Các tiêu phản ánh sách cổ tức công ty cổ phần 22 1.2.4 Tác động sách cổ tức tới công ty cổ phần 26 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức công ty cổ phần 34 1.3.1 Các nhân tố khách quan 34 1.3.2 Các nhân tố chủ quan 39 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPT 42 2.1 Tổng quan Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT 42 2.1.1 Q trình thành lập phát triển Cơng ty Cổ phần Chứng khoán FPT 42 2.1.2 Đặc điểm hoạt động Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT 43 2.1.3 Tình hình tài chủ yếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT giai đoạn 2018 - 2019 48 2.2 Thực trạng chi trả cổ tức sách cổ tức Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT 59 SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài 2.2.1 Căn cho việc thực sách cổ tức .59 2.2.2 Quy trình chi trả cổ tức 62 2.2.3 Hình thức chi trả cổ tức 64 2.2.4 Chính sách cổ tức Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT 65 2.3 Đánh giá chung thực trạng sách cổ tức Cơng ty Cổ phần Chứng khoán FPT 76 2.3.1 Kết đạt 76 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 77 Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPT 79 3.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội định hướng phát triển Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT thời gian tới .80 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 80 3.1.2 Mục tiêu định hướng phát triển Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT 85 3.2 Giải pháp hồn thiện sách cổ tức Cơng ty Cổ phần Chứng khoán FPT 87 3.3 Điều kiện thực giải pháp .90 3.3.1 Về phía Nhà nước 90 3.3.2 Về phía cơng ty 91 3.3.3 Về phía cổ đông 92 KẾT LUẬN 93 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 94 SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài DANH MỤC CÁC CHƯ VIẾT TẮT CĐ CP DPS EPS FPTS P/E P/B ROE UBCKNN SV: Hà Thị Linh Chi Cổ đông Cổ phần Cổ tức chi trả cho cổ phần thường Thu nhập cổ phần thường Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT Tỷ số giá thu nhập Tỷ số giá giá trị ghi sổ Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Tình hình tài sản năm 2018 49 Bảng 2.2 Tình hình nợ phải trả năm 2018 50 Bảng 2.3 Tình hình vốn chủ sở hữu năm 2018 51 Bảng 2.4 Tình hình lợi nhuận năm 2018 52 Bảng 2.5 Các tiêu tài năm 2018 .53 Bảng 2.6 Tình hình tài sản năm 2019 54 Bảng 2.7 Tình hình nợ phải trả năm 2019 55 Bảng 2.8 Tình hình vốn chủ sở hữu năm 2019 55 Bảng 2.9 Tình hình lợi nhuận năm 2019 56 Bảng 2.10 Các tiêu tài năm 2019 .57 Bảng 2.11 Hình thức chi trả cổ tức FPTS giai đoạn 2017 - 2019 64 Bảng 2.12 Hệ số chi trả cổ tức FPTS giai đoạn 2017 – 2019 69 Bảng 2.13 Tỷ suất sinh lời vốn CP FPTS giai đoạn 2017-2019 70 Bảng 2.14 Tỷ lệ tăng trưởng bền vững FPTS giai đoạn 2017-2019 71 Bảng 2.15 Cổ tức cổ phần thường (DPS) FPTS giai đoạn 2017 - 2019 72 Bảng 2.16 Thu nhập cổ phần thường (EPS) 73 Bảng 2.17 Chỉ số EPS số doanh nghiệp ngành năm 2019 74 Bảng 2.18 Chỉ số P/E P/B FPTS giai đoạn 2017 - 2019 74 Bảng 3.1 Kế hoạch lợi nhuận FPTS năm 2020 86 SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1 Sơ đồ tổ chức máy công ty 47 Hình 2.2 Biến động giá cổ phiếu FPTS năm 2018 66 Hình 2.3 Biến động giá cổ phiếu FPTS tháng 4, 5, năm 2018 .67 Hình 2.4 Biến động giá cổ phiếu FPTS năm 2019 68 Hình 2.5 Biến động giá cổ phiếu FPTS tháng 4, 5, năm 2019 .68 Hình 2.6 Số cổ phiếu CTCP Chứng khốn FPT giai đoạn 2017 - 2019 72 SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài MỞ ĐẦU T ính cấp thiết của đê tài nghiên cứu Một doanh nghiệp ln có ba định tài quan trọng: Quyết định đầu tư, định tài trợ định chi trả cổ tức Đây ba định độc lập, quán hướng tới mục tiêu chung tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Quyết định cổ tức doanh nghiệp định động chịu tác động nhiều nhân tố vĩ mô vi mô Xu hướng chi trả cổ tức doanh nghiệp điều chỉnh theo thời gian thay đổi tình hình kinh tế vĩ mơ tảng nội doanh nghiệp Nhà quản trị hành động lợi ích cổ đơng điều chỉnh sách cổ tức phù hợp theo thay đổi nói Trên giới có nhiều nghiên cứu khác sách cổ tức, vấn đề gây nhiều tranh cãi Trong thị trường chứng khốn Việt Nam, sách cổ tức doanh nghiệp thời gian qua lên thành vấn đề nhà đầu tư trọng, đồng thời doanh nghiệp chưa có nhận thức sâu sắc tầm quan trọng sách cổ tức cơng tác tài Với mong muốn đóng góp phần vào việc phân tích rõ định phân phối cổ tức, tầm quan trọng mục tiêu tối đa hóa tài sản cổ đơng, em xin chọn đề tài “Chính sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khốn FPT” khóa luận tốt nghiệp Đới tượng và mục đích nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu khóa luận: Nghiên cứu sách cổ tức Cơng ty cổ phần nói chung sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khốn FPT nói riêng Mục đích nghiên cứu: đánh giá sách cổ tức Cơng ty, đề xuất giải pháp kiến nghị để hoàn thiện sách chi trả cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Phạm vi nghiên cứu Đánh giá thực trạng sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2019, nhằm đưa số biện pháp chủ yếu để hồn thiện sách cổ tức Phương pháp nghiên cứu Phương pháp chủ yếu khóa luận phương pháp phân tích tổng hợp, so sánh, khái quát hóa dựa số liệu cung cấp tình hình thực tế Cơng ty Kết cấu của ḷn văn tớt nghiêp Khóa luận tốt nghiệp bao gồm chương: Chương 1: Lý luận sách cổ tức Công ty cổ phần Chương 2: Thực trạng sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khốn FPT Chương 3: Giải pháp hồn thiện sách cổ tức Cơng ty cổ phần Chứng khoán FPT SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Cổ tức của cơng ty cổ phần 1.1.1 Khái niệm cổ tức công ty cổ phần Cổ tức hiểu phần lợi nhuận doanh nghiệp chia cho CĐ, gọi thu nhập CĐ Cổ tức ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích CĐ dài hạn mối quan tâm hàng đầu nhà đầu tư vào cổ phiếu cơng ty Vì vậy, sau trình thực hoạt động, thu lợi nhuận hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp cho Nhà nước, công ty phải tiến hành phân phối số lợi nhuận lại Phần thứ dành để phân chia cho cổ đơng hành cơng ty cổ tức Phần thứ hai không tiến hành chia cho CĐ gọi lợi nhuận giữ lại, nhằm đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư vào hội kinh doanh công ty tương lai Như nguồn gốc cổ tức lợi nhuận sau thuế cơng ty cổ phần, mà lợi nhuận ln biến động cổ tức thường không cố định, trừ trường hợp cổ phiếu ưu đãi 1.1.2 Các hình thức chi trả cổ tức 1.1.2.1 Trả cổ tức tiền mặt Hầu hết cổ tức công ty trả tiền mặt điều thuận lợi cho CĐ Đây nguồn thu nhập mà họ sử dụng mà khơng phải tốn chi phí giao dịch bán CP để thu tiền mặt Cổ tức tiền mặt số đơn vị tiền tệ mà cơng ty tốn cho chủ sở hữu tính CP, theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá cổ phiếu Có thể đưa khái niệm sau: Cổ tức bằng tiền khoản lợi nhuận sau thuế biểu bằng tiền mà công ty trả trực tiếp cho CĐ hành SV: Hà Thị Linh Chi Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài FPT cần lưu ý tới bối cảnh kinh tế xã hội định hướng phát triển công ty 3.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội và định hướng phát triển của Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT thời gian tới 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội Định hướng phát triển ngành chứng khoán giai đoạn 2011 - 2020 Ngày 1/3/2012, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 252/QĐ - TTg phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2020 Chiến lược có mục tiêu cụ thể việc tăng quy mơ, độ sâu tính khoản, tính hiệu thị trường chứng khốn; nâng cao sức cạnh tranh định chế trung gian thị trường tổ chức phụ trợ sở xếp lại cơng ty chứng khốn, mở cửa thị trường cho trung gian tài nước ngồi phù hợp với lộ trình cam kết mức độ cạnh tranh tổ chức nước; tăng cường lực quản lý, giám sát, tra cưỡng chế thực thị quan quản lý nhà nước; tham gia chương trình liên kết thị trường khu vực ASEAN giới… Chiến lược đưa giải pháp thực hiện: a) Hoàn thiện khung pháp lý nâng cao lực quản lý, giám sát; b) Tăng cung hàng hóa cho thị trường cải thiện chất lượng nguồn cung: c) Phát triển đa dạng hóa loại hình nhà đầu tư, cải thiện chất lượng cầu đầu tư; d) Phát triển, nâng cap lực cho hệ thống tổ chức trung giam thị trường, Hiệp hội, tổ chức phụ trợ thị trường chứng khoán; đ) Tái cấu trúc tổ chức thị trường, hồn thiện đại hóa sở hạ tầng, công nghệ thông tin thị trường, nâng cao chất lượng hoạt động giao dịch thị trường chứng khoán; e) Tăng cường SV: Hà Thị Linh Chi 80 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài lực quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi; g) Tăng cường hợp tác quốc tế; h) Tăng cường công tác đào tạo, nghiên cứu thơng tin tun truyền Ngồi ra, Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011 – 2020 đưa số giải pháp khác như: Giải pháp phát triển đa dạng hóa loại hình nhà đầu tư, cải thiện chất lượng cầu đầu tư nhằm hướng tới cầu đầu tư bền vững; giải pháp phát triển nâng cao lực cho hệ thống tổ chức trung gian thị trường, phát triển Hiệp hội, tổ chức phụ trợ thị trường chứng khoán; giải pháp tái cấu trúc tổ chức thị trường, hoàn thiện đại hóa sở hạ tầng, cơng nghệ thơng tin, nâng cao chất lượng hoạt động giao dịch thị trường chứng khoán; giải pháp tăng cường lực quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi; tăng cường hợp tác quốc tế công tác đào tạo, nghiên cứu thơng tin tun truyền… Theo đó, tổ chức kinh doanh chứng khoán xếp lại theo hướng thúc đẩy việc hợp nhất, sáp nhập giải thể tổ chức yếu kém, giảm số lượng công ty cho phù hợp với phát triển thị trường Nâng cao chất lượng nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khoán Tạo điều kiện, khuyến khích việc tái cấu hệ thống cơng ty quản lý quỹ theo hướng chuyên nghiệp Tổ chức việc giao dịch chứng khốn theo hướng nước có 01 Sở Giao dịch chứng khoán Thực liên kết Sở Giao dịch chứng khoán Trung tâm Lưu ký chứng khoán để gắn kết mạnh hoạt động toán, bù trừ lưu ký chứng khoán với hoạt động giao dịch chứng khoán Nhà nước đảm bảo sở vật chất, kỹ thuật ban đầu cho Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán Các tổ chức hoạt động sở tự chủ tài tiến tới cổ phần hóa bước để thu hồi vốn Nhà nước Cơng tác tốn giao dịch chứng khốn cải tiến theo mơ hình hệ thống toán tập trung qua Ngân hàng Nhà nước Việt Nam SV: Hà Thị Linh Chi 81 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển vượt bậc giai đoạn 2000-2010 thể vai trò to lớn kinh tế, Thủ tướng phủ đưa định hướng phát triển giai đoạn 2011 – 2020 với giải pháp tổng thể, dài hạn nhằm phát triển thị trường chứng khoán ổn định, vững chắc, tăng quy mô chất lượng hoạt động, đa dạng hóa sản phẩm, nghiệp vụ, đảm bảo thị trường hoạt động hiệu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng kinh tế Tình hình kinh tế - xã hội năm 2019 Kinh tế giới: tăng trưởng chậm lại với nhiều yếu tố khó lường, thương mại toàn cầu tiếp tục suy yếu FED giảm lãi suất 03 lần lần 0,25% Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung diễn biến phức tạp Ngược lại, năm 2019, kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy tảng mạnh mẽ khả chống chịu cao, nhờ nhu cầu nước sản xuất định hướng xuất mức cao Số liệu sơ cho thấy GDP thực tăng khoảng 7% năm 2019, gần với tỉ lệ tăng trưởng năm 2018 Việt Nam quốc gia có tốc độ tăng trưởng cao khu vực Thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2019 chịu tác động biến động kinh tế trị ngồi nước, đó, dịng tiền rút khỏi tài sản rủi ro cổ phiếu để tìm kênh đầu tư an tồn Dịng vốn ngoại khơng dồi dào, việc triển khai giải pháp nâng hạng thị trường bị chậm trễ dẫn tới khả tiếp tục kéo dài Những yếu tố tác động đến sụt giảm khoản số dao động hẹp năm vừa qua Giá trị giao dịch bình quân năm 2019 đạt 4.660 tỷ đồng/phiên, giảm 28% so với bình quân năm 2018 Tổng mức huy động vốn thị trường năm 2019 đạt 313,9 nghìn tỷ đồng, tăng 12,6% so với năm trước Trên thị trường cổ phiếu, tính đến ngày 31/12/2019, số VNIndex SV: Hà Thị Linh Chi 82 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài 960,99 điểm, tăng 7,7% so với cuối năm 2018, số HNX-Index 102,51 điểm, giảm 1,72% so với cuối năm 2018; mức vốn hóa thị trường đạt 4,4 triệu tỷ đồng, tăng 10,3% Trên thị trường trái phiếu, có 509 mã trái phiếu niêm yết với giá trị niêm yết đạt 1.162 nghìn tỷ đồng, tăng 3,7% so với cuối năm 2018 Trên thị trường chứng khoán phái sinh, khối lượng giao dịch bình quân từ đầu năm đến đạt 89.266 hợp đồng/phiên, tăng 13% so với bình quân giao dịch năm 2018 Nhìn chung thị trường chứng khốn khơng sơi động suy giảm cuối năm Số cơng ty Chứng khốn nhiều so với quy mô thị trường Cạnh tranh khốc liệt thị phần, khách hàng nhân sự, đặc biệt cơng ty Chứng khốn Hàn Quốc Đầu năm 2020, dịch bệnh Covid-19 thực xâm nhập vào Việt Nam giáng đòn mạnh mẽ lên kinh tế nói chung lên thị trường chứng khốn nói riêng Do hội nhập kinh tế sâu rộng, Việt Nam chịu ảnh hưởng nặng nề đại dịch COVID-19 Lúc với nhiều tin tức xấu toàn giới, số VNIndex lao từ đỉnh gần vừa tạo lập dịp Tết âm lịch 2020 từ gần 1000 điểm xuống khoảng 670 điểm vào ngày thực dãn cách xã hội 01/04/2020 Tuy nhiên, tác động y tế dịch bệnh không nghiêm trọng nhiều quốc gia khác, nhờ có biện pháp đối phó chủ động cấp trung ương địa phương Chính phủ thực biện pháp triệt để giãn cách tồn xã hội Trong kinh tế vĩ mơ tài khóa ổn định với mức tăng trưởng GDP ước đạt 3,8% quý đầu năm 2020, tác động khủng hoảng COVID-19 diễn khó dự đốn, tùy thuộc vào quy mơ thời gian kéo dài dịch bệnh Tăng trưởng kinh tế năm 2020 dự báo giảm xuống 3-4% so với tỉ lệ 6,5% dự báo trước khủng hoảng Yêu cầu lên tài cơng gia tăng thu ngân sách giảm xuống chi ngân sách tăng lên cần khởi động gói kích cầu để giảm thiểu tác động đại dịch hộ gia đình doanh SV: Hà Thị Linh Chi 83 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài nghiệp Nhờ có tảng tốt tình hình dịch bệnh COVID-19 kiểm sốt Việt Nam giới, kinh tế Việt Nam hồi phục Trong năm 2020, tình hình kinh tế xã hội có thể sẽ cịn khó khăn hơn, vài dự báo có thể đưa bao gồm: Kinh tế giới: Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung diễn biến khó đốn ký thỏa thuận giai đoạn 01 tháng 01/2020 FED chưa rõ ràng khả tiếp tục giảm lãi suất Việt nam vào danh sách theo dõi thao túng tiền tệ Mỹ tỷ giá ngoại tệ Bất ổn Trung Đông: Xung đột Mỹ-Iran giá dầu EVFTA dự kiến có hiệu lực năm 2020 Tình hình dịch bệnh Covid 19 tác động xấu tới kinh tế hầu hết quốc gia nơi có dịch lây lan Thị trường chứng khốn: Thị trường chứng khốn khơng sơi động, khoản không cải thiện Số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng trưởng chậm Cuộc đua miễn giảm phí cơng ty chứng khốn Các cơng ty Chứng khốn cạnh tranh liệt thị phần, khách hàng nhân số lượng cơng ty chứng khốn lớn so với quy mô thị trường Đặc biệt với cơng ty chứng khốn Hàn Quốc Các văn pháp luật ban hành văn pháp luật hướng dẫn thực luật chứng khoán sửa đổi SV: Hà Thị Linh Chi 84 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Thơng tư 37/2020/TT-BTC Bộ Tài việc quy định mức thu, nộp phí, lệ phí lĩnh vực chứng khốn theo kể từ ngày 07/05/2020 đến hết ngày 31/12/2020, nộp phí, lệ phí 50% mức thu khoản phí, lệ phí quy định Biểu mức thu phí, lệ phí lĩnh vực chứng khốn ban hành kèm theo Thơng tư số 272/2016/TT-BTC Ngoại trừ mức thu lệ phí cấp mới, cấp đổi, cấp lại giấy chứng nhận hành nghề chứng khoán cho cá nhân hành nghề chứng khoán cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty đầu tư chứng khốn phí giám sát hoạt động chứng khốn giữ ngun mức phí Theo quy định, Luật Chứng khốn (sửa đổi) Quốc hội ban hành có hiệu lực thi hành từ ngày 01/01/2021 Các văn quy định chi tiết ban hành để có hiệu lực thời điểm có hiệu lực Luật Do vậy, để bảo đảm Luật triển khai đồng bộ, hiệu quả, năm 2020 UBCKNN tham mưu trình Bộ để trình Chính phủ ban hành nghị định Bộ Tài ban hành theo thẩm quyền 10 thông tư quy định chi tiết Như năm 2020 có nhiều văn pháp luật liên quan đến thị trường chứng khoán ban hành có ảnh hưởng định đến chủ thể tham gia thị trường chứng khốn nói chung ảnh hưởng đến FPTS nói riêng 3.1.2 Mục tiêu định hướng phát triển Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT “Định hướng phát triển bền vững, an tồn, minh bạch hiệu quả Tiếp tục tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ dựa hai giá trị cốt lõi CON NGƯỜI CÔNG NGHỆ” Trong năm 2020, FPTS tiếp tục thận trọng hoạt động đầu tư, lựa chọn danh mục chứng khoán cho vay; lựa chọn áp dụng giải pháp bảo SV: Hà Thị Linh Chi 85 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài mật giao dịch chứng khốn với nhà đầu tư; cơng bố thơng tin minh bạch tạo niềm tin cho khách hàng cổ đông FPTS Về người FPTS tiếp tục với định hướng mở rộng đội ngũ nhân việc nâng cao chất lượng nguồn nhân lực Bên cạnh việc đầu tư nâng cao trình độ cho đội ngũ cán nhân viên, FPTS đề cao đạo đức nghề nghiệp, nhằm đạt hài lòng tin tưởng khách hàng Về công nghệ FPTS tiếp tục kiên định với định hướng: Không ngừng đầu tư nghiên cứu, tận dụng mạnh công nghệ nhằm tạo sản phẩm dịch vụ chất lượng cao nhất, cung cấp cho khách hàng hệ thống giao dịch thuận tiện an tồn, nhanh chóng xác, công minh bạch trở thành lựa chọn số doanh nghiệp, nhà đầu tư nước Kế hoạch năm 2020 Do đặc thù ngành nghề kinh doanh chịu ảnh hưởng trực tiếp từ mơi trường kinh tế, trị, xã hội, nhạy cảm biến động thị trường ln kiểm sốt chặt chẽ quan chức Nhà nước Cùng với cạnh tranh ngày gay gắt ngành vào kết kinh doanh năm 2019, năm 2020 FPTS đặt kế hoạch sau: Bảng 3.1 Kế hoạch lợi nhuận của FPTS năm 2020 Chỉ tiêu Tổng doanh thu thực (tỷ VNĐ) Lợi nhuận trước thuế thực (tỷ VNĐ) Thực hiên Kế hoạch +/2019 2020 393 390 -0,8 233 220 -5,88 Kế hoạch khác - Nâng cấp hoàn thiện sản phẩm - Thay đổi hệ thống kết nối với hệ thống công nghệ Sở GDCK dự kiến vận hành cuối năm 2020 SV: Hà Thị Linh Chi 86 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài 3.2 Giải pháp hoàn thiên chính sách cổ tức của Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT Thơng thường kinh tế tăng trưởng số tăng ngược lại Tuy nhiên, giá chứng khốn nói riêng, giá thị trường nói chung tổng hợp hàng loạt yếu tố như: yếu tố kinh tế vĩ mô, yếu tố môi trường đầu tư… yếu tố tâm lý người đầu tư Nhiều có dấu hiệu tăng trưởng kinh tế (mà thực chưa có) mức lạc quan nhà đầu tư cao họ đua mua chứng khoán, đẩy giá lên cao Ngược lại, có tình hình chưa tệ, người hoảng hốt bán chứng khoán làm giá giảm tồi tệ Vì thế, Hội đồng quản trị ban lãnh đạo Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT phải thực có lĩnh để đưa định phù hợp với tình hình thực tế đơn vị, không bị ảnh hưởng biến động thời thị trường Nếu công ty thực có nội lực sau thời gian định, nhà đầu tư nhận lựa chọn Và để thu hút đồng thời giữ chân nhà đầu tư lớn, công ty cần ngày hồn thiện chiến lược kinh doanh sách phân phối thu nhập, cụ thể sách cổ tức Với tình hình kinh tế nói chung tình hình thị trường chứng khốn nói riêng nay, sách cổ tức coi thích hợp kết hợp hoàn thiên trả cổ tức tiên mặt – trả cổ tức cổ phiếu – và khoản thưởng thêm Như nhận định trên, Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT nhận biết tầm quan trọng sách cổ tức thực sách cổ tức ổn định Tuy nhiên lâu dài, để hoàn thiện sách cổ tức Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT thực biện pháp Cụ thể là: Hoàn thiên khung đánh giá, lựa chọn chính sách trả cổ tức Như đề cập trên, có nhiều điểm khác sách trả cổ tức có nhiều nhân tố tác động tới việc hoạch định sách cổ tức SV: Hà Thị Linh Chi 87 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài cơng ty CP Bên cạnh đó, khơng có sách cổ tức tối ưu cho tất công ty thời điểm, Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT cần thiết phải xây dựng khung đánh giá, lựa chọn sách cổ tức để vận dụng phù hợp với điều kiện thực tế Để hoàn thiện khung đánh giá, lựa chọn sách cổ tức, cơng ty cần cân nhắc nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức: - Chính sách cổ tức với quy định pháp luật Việt Nam Chính sách cổ tức hội đầu tư cơng ty Chính sách cổ tức sách thuế Nhà nước Chính sách cổ tức dịng tiền thực tế Chính sách cổ tức yếu tố tâm lý nhà đầu tư Sau cân nhắc, xem xét nhân tố trên, cơng ty phải đánh giá dịng tiền mối quan hệ với nhu cầu vốn đầu tư để xác định số cổ tức trả cho CĐ Đó việc xem xét cơng ty có hội đầu tư có hiệu cao, lựa chọn hội đầu tư xác định số tiền cần thiết đủ để đáp ứng nhu cầu vốn cho dự án Sau xem xét cơng ty cịn lại tiền mặt dành để trả cổ tức lượng tiền mặt dành để trả cho CĐ Nâng cao trình độ quản trị công ty và hiêu hoạt động kinh doanh Việc nâng cao trình độ quản trị cơng ty hiệu hoạt động kinh doanh sở cho việc trì sách cổ tức ổn định Mặt khác, trình độ quản trị cơng ty nâng cao, nhà quản trị có tầm nhìn xa việc hoạch định sách cho cơng ty sách đầu tư, sách huy động vốn sách trả cổ tức Bên cạnh đó, việc nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh giúp công ty nâng cao lực cạnh SV: Hà Thị Linh Chi 88 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài tranh, tạo tiền đề cho gia tăng lợi nhuận từ xem xét tăng mức chi trả cổ tức cho CĐ Chi trả thêm khoản thưởng vào cuối năm Việc thưởng thêm khoản linh động mà doanh nghiệp sử dụng để điều tiết sách cổ tức cho phù hợp với hiệu kinh doanh thực tế thời kỳ, đồng thời không ảnh hưởng đến việc đảm bảo ổn định quán sách cổ tức Doanh nghiệp cơng bố tỷ lệ thưởng thêm vào cuối năm cho tất CĐ, thưởng tiền mặt hay cổ phiếu thưởng phụ thuộc vào định công ty Tuy nhiên vấn đề đặt là: Nhiều cổ phiếu phát hành thêm lúc làm giá cổ phiếu bị pha loãng tổng tài sản doanh nghiệp không đổi số lượng cổ phiếu tăng lên Nếu doanh nghiệp chủ trương áp dụng sách cổ tức ổn định, khơng có ý định cắt giảm lượng cổ phiếu phát hành thêm nhiều dẫn tới chi phí trả cổ tức năm sau cao lên tương ứng Vì vậy, tái đầu tư doanh nghiệp phải đưa khoản chi phí vào dịng lưu chuyển tiền dự án để tính tốn hiệu mang lại Do nguồn chi cổ phiếu thưởng lấy từ quỹ đầu tư phát triển, thặng dư vốn lợi nhuận sau thuế, cịn trả cổ tức lấy từ lợi nhuận sau thuế, nên trường hợp công ty có số lượng cổ phiếu phát hành phù hợp với nhu cầu vốn sử dụng trả cổ tức tiền mặt trả thêm khoản cổ phiếu thưởng Như vậy, CĐ vừa có thu nhập thực tế vừa có khoản cổ phiếu thưởng thêm, đáp ứng nhu cầu lãi vốn tương lai 3.3 Điêu kiên thực hiên giải pháp SV: Hà Thị Linh Chi 89 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài 3.3.1 Về phía Nhà nước Nhà nước quan ban hành pháp luật, sách, quy định có tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Để thực giải pháp góp phần khắc phục hạn chế sách cổ tức cơng ty thời gian qua bên cạnh nỗ lực thân cơng ty cần có hỗ trợ Nhà nước Hoàn thiện hệ thống pháp luật tạo hành lang pháp lý cho phát triển doanh nghiệp Nhà nước cần hồn thiện chế sách hệ thống văn pháp chế nhằm đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, động an toàn Đẩy mạnh đơn giản hóa quy trình thủ tục huy động vốn,phát hành chứng khoán,… Đặc biệt, Nhà nước sở hữu khoảng 35,3% vốn hóa sàn giao dịch.Việc thối vốn Nhà nước tạo tính khoản cao giúp doanh nghiệp vượt qua tình trang khó khăn, với FPTS công ty kinh doanh chứng khốn Ngồi ra, sách Thuế Nhà nước nhà đầu tư chứng khoán để giảm lãi suất giao dịch ký quỹ, tỷ lệ đầu tư doanh nghiệp khối ngoại doanh nghiệp đại chúng giúp tăng mạnh dòng tiền chảy vào thị trường, tạo hội đà phát triển cho doanh nghiệp nói chung FPTS nói riêng Mặt khác, việc đánh thuế thu nhập cá nhân đầu tư chứng khoán khiến cho nhà đầu tư hay cổ đông phải bị đánh thuế hai lần Đây khoản thuế khơng cần thiết làm khó nhà đầu tư trước khoản thu nhập cổ phần chịu thuế thu nhập doanh nghiệp Vậy với vị người tạo khung pháp lý trì ổn định tăng trưởng thị trường tài chính, Nhà nước phải ln điều chỉnh kịp thời SV: Hà Thị Linh Chi 90 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài chính sách để phù hợp với đà phát triển, tạo điều kiện thuận lợi giúp công ty nâng cao hiệu hoạt động từ nâng cao sách cổ tức 3.3.2 Về phía cơng ty Cơng ty phải thực nội quy, quy định, quy chế quản lý tài điều lệ hoạt động cơng ty… để kịp thời điều chỉnh, tham mưu cho Ban lãnh đạo giải Để thực hóa giải pháp giúp hồn thiện sách cổ tức cơng ty buộc cơng ty phải có điều kiện kinh doanh, điều kiện thị trường sau : - Để cổ tức mức ổn định buộc công ty phải có mức LNST trì tăng trưởng mức cao Đặt yêu cầu hệ thống quản trị não trình kinh doanh cơng ty phải có chiến lược tăng trưởng dài hạn, đồng thời đội ngũ nhân viên chất lượng cao đảm bảo suất hiệu làm việc Với đặc trưng cơng ty chứng khốn địi hỏi cơng ty phải có dự báo rủi ro thị trường từ đưa điều chỉnh linh hoạt trình kinh doanh cơng ty - Đối với chứng khốn cơng cụ tài nhạy cảm với thay đổi thị trường Việt Nam mở cửa hội nhập, nguồn vốn nước đầu tư vào thị trường ngày lớn Cơ hội sử dụng nguồn vốn ngoại giúp cơng ty tăng vốn hóa, thách thức thị trường cạnh tranh ngày gay gắt Vậy để trì sách cổ tức ổn định buộc cơng ty phải có định mức rủi ro tài bao gồm có rủi ro thị trường, rủi ro tốn rủi ro hoạt động.Việc trích lập quỹ rủi giúp SV: Hà Thị Linh Chi 91 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài cơng ty giảm bớt ảnh hưởng thị trường chuyển biến xấu - Khi số lượng cổ phiếu tăng lên công ty phát hành thêm để chi trả cổ tức phát hành thêm để huy động vốn, có nhiều khả dẫn đến giá trị sổ sách cổ phiếu bị sụt giảm Trong FPTS cơng ty chứng khốn hàng đầu, việc nhà đầu tư giải ngân vào cổ phiếu làm tăng giá trị thị trường cơng ty, biên độ giao động lớn khiến cổ phiếu cơng ty rơi vào tình trạng tăng nóng Vậy để hạn chế việc biến động cổ phiếu lớn cơng ty đặt hạn mức số lượng cổ phiếu giao dịch tự do, để kìm hãm biến động lớn giá cổ phiếu 3.3.3 Về phía cổ đơng CĐ vừa người sở hữu doanh nghiệp vừa nhà đầu tư Việc nắm bắt tất thông tin, số phân tích cơng ty giúp cổ đơng nói riêng Đại hội đồng cổ đơng nói chung đưa sách cổ tức hợp lý với mục đích nâng cao giá trị thị trường cơng ty Mặt khác đứng vị nhà đầu tư việc đầu chứng khốn khiến giá cơng ty tăng bất thường, việc cổ phiếu tăng nóng dẫn đến rủi ro khoản, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư khác ảnh hưởng đến uy tín cơng ty thị trường tài Ngồi ra, mâu thuẫn định nhóm CĐ cơng ty dẫn đến sách cổ tức định chiều CĐ lớn.Việc bán cổ phiếu CĐ nhỏ hay việc mua lại cổ phiếu quỹ khiến cho dòng tiền công ty bị ảnh hưởng lâu dài lại cản trở q trình phát triển cơng ty KẾT LUẬN SV: Hà Thị Linh Chi 92 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Trên đánh giá thực trạng sách cổ tức Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT số giải pháp nhằm hồn thiện sách cổ tức công ty mà em mạnh dạn đề xuất Trên sở lý luận chung sách cổ tức thời gian thực tập Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT, em hiểu thêm sách cổ tức tác động sách cổ tức sựu biến động tiêu tài cơng ty Thơng qua việc phân tích, đánh giá hiệu hoạt động cơng ty em nhận thấy mặt đạt với tồn tại, từ đưa biện pháp khắc phục để tối ưu sách cổ tức Cùng với q trình phát triển cơng ty, cơng tác phân tích đánh giá hiệu việc phân bổ lợi nhuận ngày quan tâm, nói sách cổ tức kết cuối chuỗi trình từ huy động vốn, tới định đầu tư, định phịng ngừa rủi ro Chính sách cổ tức định nguồn thu nhập CĐ, việc chi trả cổ tức khơng để vừa lịng CĐ mà cịn giúp cơng ty giữ lại tối đa nguồn vốn nội sinh để đầu tư phát triển Bên cạnh kết đạt công ty cịn có tồn sách cổ tức cần khắc phục hoàn thiện Em hi vọng giải pháp luận văn phần giải tồn góp phần hồn thiện sách cổ tức FPTS Do trình độ thời gian nghiên cứu có hạn, nên đề tài em khơng thể tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận góp ý thầy cô giáo cán công nhân viên Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT để luận văn em đầy đủ hoàn thiện DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO SV: Hà Thị Linh Chi 93 Lớp: CQ54/11.08 Luận văn tốt nghiệp Học viện Tài Nguyễn Duy Lương (2008), "Luận văn thạc sỹ kinh tế - Chính sách cổ tức cơng ty niêm ́t thị trường chứng khốn Việt Nam", Trường Đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh PGS.TS Bùi Văn Vần, PGS.TS Vũ Văn Ninh (2015), "Giáo trình tài doanh nghiệp - Học viện Tài chính”, Nhà xuất Tài TS.Nguyễn Ninh Kiều, “Bài giảng số 13 - Chính sách cổ tức”, Chương trình giảng dạy kinh tế FulBright (Niên khóa 2007-2008) Trần Tuấn Anh (2012), “Khóa luận tốt nghiệp – Hồn thiện sách cổ tức Cơng ty Cổ phần FPT”, Trường Đại học Thăng Long Báo cáo tài kiểm tốn báo cáo thường niên Cơng ty Cổ phần Chứng khoán FPT năm 2017, 2018, 2019 Các Website www.fpts.com.vn www.cafef.com.vn www.tapchitaichinh.com.vn www.vietstock.com.vn SV: Hà Thị Linh Chi 94 Lớp: CQ54/11.08 ... trả cổ tức cơng ty cổ phần .8 1.2 Chính sách cổ tức công ty cổ phần 1.2.1 Khái niệm mục tiêu sách cổ tức 1.2.2 Các sách cổ tức 13 1.2.3 Các tiêu phản ánh sách cổ tức. .. TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPT 42 2.1 Tổng quan Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT 42 2.1.1 Quá trình thành lập phát triển Cơng ty Cổ phần Chứng khoán FPT. .. LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Cổ tức công ty cổ phần 1.1.1 Khái niệm cổ tức công ty cổ phần 1.1.2 Các hình thức chi trả cổ tức