Kính doanh chứng khoán

KINH DOANH CHỨNG KHỐN Kết cấu mơn học: Mơn học bao gồm chương: • Chương 1: Tổng quan kinh doanh chứng khốn • Chương 2: Phân tích định giá chứng khốn • Chương 3: Mơi giới tự doanh chứng khốn • Chương 4: Bảo lãnh phát hành chứng khốn • Chương 5: Tư vấn quản lý danh mục đầu tư Tài liệu tham khảo:  Giáo trình Kinh doanh chứng khốn, trường Đại học      Thương mại năm 2009 Giáo trình Kinh doanh chứng khốn – Học viện Tài Giáo trình Phân tích đầu tư chứng khốn - Ủy ban chứng khoán nhà nước Luật chứng khoán 2007 văn hướng dẫn luật Trang web: http://vcbs.com.vn; www.tas.com.vn; http://CafeF.vn Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, tạp chí Đầu tư chứng khốn… Mục tiêu học phần Cung cấp cho người học kiến thức hoạt động kinh doanh chứng khoán (KDCK), bao gồm: phân tích đầu tư định giá, mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn quản lý danh mục đầu tư Rèn luyện kĩ thực nghiệp vụ kinh doanh thị trường chứng khoán; sở nhận thức kiến thức nghiệp vụ KDCK, người học có lịng u nghề có lực tự chủ trách nhiệm, khả thích ứng với thay đổi môi trường làm việc thực tế lĩnh vực KDCK Chuẩn đầu học phần  CLO1: Phân tích định giá chứng khốn, mơi giới tự doanh, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, tư vấn quản lý danh mục đầu tư  CLO2: Có kỹ phân tích định giá chứng khốn; kỹ thực nghiệp vụ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn quản lý danh mục đầu tư  CLO3: Có lực làm việc độc lập, tự chủ chịu trách nhiệm học tập thực hành nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán  CLO4: Thái độ nghiêm túc thực cơng việc cá nhân, cơng việc nhóm; có lịng yêu nghề tuân thủ pháp luật Chương I: Tổng quan Kinh doanh chứng khoán  1.1 Khái niệm điều kiện kinh doanh chứng khoán  1.1.1 Khái niệm  Luật Chứng khoán 2007: “ Kinh doanh chứng khốn việc thực nghiệp vụ Mơi giới chứng khoán, Tự doanh chứng khoán, Bảo lãnh phát hành chứng khoán, Tư vấn đầu tư chứng khoán, Lưu ký chứng khoán, Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán” 1.1.2 Điều kiện Kinh doanh chứng khốn Với tổ chức • Nhóm điều kiện sở vật chất & tài • Nhóm điều kiện nhân lực Với cá nhân • Đạo đức kinh doanh • Kiến thức, cấp 1.2 Các chủ thể Kinh doanh chứng khốn Cơng ty chứng khoán Chủ thể khác: Lưu ký toán chứng khốn; tổ chức tài trung gian Cơng ty đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ 1.2 Các chủ thể kinh doanh chứng khốn 1.2.1 Cơng ty chứng khốn Mơ hình cơng ty chứng khốn đa năng: phận cấu thành ngân hàng, tập đồn bảo hiểm: FPTS, VCBS Mơ hình chun doanh: cơng ty chứng khốn độc lập 1.2.2 Quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ - Quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khốn Quỹ đại chúng Quỹ thành viên Quỹ đóng Quỹ mở Tư vấn đầu tư chứng khoán  Khái niệm: việc cơng ty chứng khốn cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng khốn  Hình thức tư vấn:  Tư vấn trực tiếp  Tư vấn gián tiếp Tư vấn đầu tư chứng khoán (tiếp)  Nội dung:  Cung cấp kết phân tích  Đề xuất tiêu chí mua bán chứng khoán  Tư vấn chiến lược kỹ thuật giao dịch - Chiến lược mua: Rải đinh, dò đáy, đầu tư giá trị - Chiến lược bán: cắt lỗ, chốt lời … 5.2 Danh mục đầu tư  5.2.1 Danh mục đầu tư danh mục thị trường  Danh mục đầu tư danh mục loại tài sản lựa chọn để đầu tư với phân bổ vốn định  Danh mục thị trường danh mục bao gồm tất loại CK thị trường  Lý thuyết danh mục đầu tư: Bất nhà đầu tư có mức ngại rủi ro định đầu tư Một số giả thiết danh mục đầu tư  Các nhà đầu tư mong muốn đạt lợi tức tối đa ứng với rủi ro danh mục  Về nhà đầu tư không muốn gặp rủi ro  Mức e ngại rủi ro khác nhà đầu tư Mức ngại rủi ro hàm hữu dụng  Hàm hữu dụng biểu thị mối quan hệ giá trị hữu dụng đơn vị tiền kiếm thêm với mức độ rủi ro khoản đầu tư mức ngại rủi ro nhà đầu tư U = E(r) – 0,5 x A x σ2 Trong đó: U giá giá hàm hữu dụng A số mức độ ngại rủi ro nhà đầu tư 0,5 hệ số quy ước theo kinh nghiệm σ2 rủi ro chứng khoán Mức ngại rủi ro hàm hữu dụng (tiếp)  Tùy theo mức e ngại rủi ro nhà đầu tư tính U so sánh với mức lợi tức phi rủi ro danh mục đầu tương ứng, từ đưa định đầu tư  Trong thực tế, nhà đầu tư chia thành nhóm ngại rủi ro, nhóm thờ nhóm ưa rủi ro Các định đầu tư họ phụ thuộc vào đặc trưng Mối quan hệ rủi ro – lợi tức chế định đầu tư 5.2.2 Mức sinh lời kỳ vọng rủi ro danh mục 5.2.2.1 Mức sinh lời kỳ vọng danh mục E(rp) = ∑ [wj x E(rj) ] J =1 → m Trong đó:  wj tỉ trọng vốn đầu tư vào chứng khoán J danh mục  E(rj) doanh lợi kì vọng chứng khốn J danh mục  m tổng số chứng khoán danh mục đầu tư Danh mục Wj Erj Wj Erj Erp  w1 + w2 + + wm = ACB 0,4 20% 0,08 SHB 0,3 15% 0,045 STB 0,3 10% 0,03 0,155 Đa dạng hóa danh mục  Có cổ phiếu A B với bối cảnh sau: Tình trạng Thuận lợi Kém thuận lợi Bất thường Xác suất 50% 30% 20% Lợi tức A 25% 10% -25% Lợi tức B 1% -5% 35% E(rA) = 10,5%, Var (A) = 375,25‰, SD = 18,9% E(rB) = 6%, SD = 14,73% Giả sử lợi tức tín phiếu kho bạc phi rủi ro = 8% Đầu tư ½ vào A đầu tư ½ vào B Tình trạng Thuận lợi Kém thuận lợi Bất thường Xác suất 50% 30% 20% Lợi tức PA (0,5 x 25%) + (0,5 x 1%) = 13% (0,5 x 10%) + (0,5 x -5%) = 2,5% (0,5 x -25%) + (0,5 x 35%) = 5% E(rAB) = 8,25%, SD = 4,83% Đồ thị ý nghĩa đa dạng hóa 5.2.2 Mức sinh lời kỳ vọng rủi ro danh mục (tiếp) 5.2.2.2 Rủi ro thước đo rủi ro danh mục Dùng phương sai độ lệch chuẩn σ p2 = ∑ { Pi [E(ri) - E(rp)]2 } i =1→n Trong đó:  Pi xác suất trạng thái i  E(ri) doanh lợi kì vọng danh mục ứng với trạng thái i  E(rp) doanh lợi kì vọng danh mục  E(ri) = ∑wijrij wij tỉ trọng vốn đầu tư chứng khoán j trạng thái i, rij doanh lợi kì vọng chứng khốn j trạng thái i 5.2.2.2 Rủi ro thước đo rủi ro danh mục (tiếp)  Hệ số tích sai COV : hệ số đo lường kết lợi suất thu hai hệ thống rủi ro có chiều hướng biến động song song  Nếu COV >0: hai CK biến động chiều(cùng tăng, giảm)  Nếu COV